Search

Šiuolaikiniame verslo pasaulyje įmonių susijungimai ir įsigijimai (angl. mergers and acquisitions, M&A) užima labai svarbų vaidmenį įmonių veikloje priimant strateginius ir taktinius sprendimus, o paskutiniais dešimtmečiais įmonių susijungimų ir įsigijimų skaičius visame pasaulyje nuolat augo. Pasaulinio masto tendencija rodo stiprėjančią konkurenciją, kuri didina poreikį mažinti gamybines išlaidas, siekiant masto ekonomijos. Gamybinių išlaidų mažinimas ne vienintelė priežastis skatinanti susijungimus ir įsigijimus. Taip pat išsiskiria siekis didinti rinkos galią, mažinti mokesčius, mažinti riziką diversifikuojant veiklą ir kt. Bet pagrindinė ir svarbiausia priežastis yra sinergija, kurią mokslininkai labiausiai analizuoja, o dėka sinergijos efekto gali atsirasti teigiamas poveikis įmonių veiklos efektyvumui, kurį atspindi finansiniai rodikliai. Nepaisant to, mokslininkai nesutaria dėl susijungimų ir įsigijimų poveikio veiklos efektyvumui. Oleyede ir Adedamola (2012) teigia, jog susijungimas gamybos sektoriuje neturi reikšmingos įtakos verslo veiklos efektyvumo matavimo rodikliams, naudojamiems tyrime, o Kalra (2013) teigia, jog yra didelis poveikis likvidumo, pelningumo, veiklos efektyvumo ir finansinio sverto rodikliams tik kelioms susijungusioms/ įsigijusioms įmonėms. Taigi, ištirtumo laipsnis nėra didelis, vien dėl tos priežasties, jog daugelio tyrimų rezultatai yra skirtingi. Rezultatai labai priklauso nuo: nagrinėjamų įmonių sektoriaus, nagrinėjamų pasaulio šalių bei jų išsivystymo lygio ir ekonomikos sąlygų, taip pat daugelio kitų kintamųjų, kurie gali kraipyti rezultatus., In today‘s business world mergers and acquisitions takes on an important role in helping companies to make the best strategical and tactical planning, furthermore over the last several decades the number of companies mergers and acquisitions in the whole world has grown. The most common and the most crucial reason for mergers and acquisitions is synergy, it is the most thoroughly researched by scientists. As a consequence of the synergy effect, companies may feel a positive impact on their financial performance. Despite of that, researchers do not agree on the effect of mergers and acquisitions on financial performance. Oleyede and Adedamola (2012) states that mergers in the manufacturing sector, does not have any significant impact on the financial indicators. Additionally, Kalra (2013) states that there is a considerable effect on liquidity, profitability, financial performance and financial leverage indicators only for several merged or acquired companies. The results of the various researches are diverse, therefore there is a lack of thorough research. Results mostly depends on the sector of researched companies, different world countries, their development level and economic conditions. As well as many other variables, which may distort the results. Furthermore, in academic literature there is a tendency towards analysis of mergers and acquisitions from India and USA region. That leads to a demand for more in depth analysis of merger and acquisitions within the European countries.

The main purpose of this article is sustainability evaluation of Vilnius development by comparing the selected city's neighbourhoods. Firstly, all neighbourhoods of Vilnius are being grouped according to particular features. For a comprehensive comparative analysis the group of ten neighbourhoods has been chosen. They are “FabijoniÅ¡kesâ€, “JustiniÅ¡kesâ€, “KaroliniÅ¡kesâ€, “Lazdynaiâ€, “PaÅ¡ilaiÄiaiâ€, “Pilaiteâ€, “ŠeÅ¡kineâ€, “Verkiai, “VirÅ¡uliÅ¡kes†and “ŽirmÅ«naiâ€. A thorough literature analysis was carried out and the system of twelve indicators has been developed. This system characterises business environment (economic indicators), quality of life (social indicators) and infrastructure (engineeringâ€technical indicators). Values and weights of indicators were set up by questioning experts and analysing various information sources. Due to the complexity of the problem under consideration the game theory has been applied, specifically, Hurwicz, Laplace, Hodges and Lehmen rules. Calculations according to these rules by LEVI 3.0 software have been performed. It is estimated that Virsuliskes neighbourhood is developing in the most sustainable way. and the best opportunities for business and residential property development are there. Vilniaus darnos vertinimas socialiniu, ekonominiu, inžineriniu bei techniniu aspektais taikant loÅ¡imų teorijÄ… Santrauka Å io straipsnio tikslas †įvertinti Vilniaus vystymosi darnÄ… lyginant pasirinktus administracinius miesto rajonus (seniÅ«nijas). IÅ¡ pradžių visos Vilniaus miesto seniÅ«nijos sugrupuojamos pagal tam tikrus požymius. IÅ¡samiai lyginamajai analizei pasirinkta deÅ¡imties seniÅ«nijų grupÄ—, kuriÄ… sudaro FabijoniÅ¡kÄ—s, JustiniÅ¡kÄ—s, KaroliniÅ¡kÄ—s, Lazdynai, PaÅ¡ilaiÄiai, PilaitÄ—, Å eÅ¡kinÄ—, Verkiai, VirÅ¡uliÅ¡kÄ—s ir ŽirmÅ«nai. Atlikus iÅ¡samiÄ… literatÅ«ros analizÄ™ darnai įvertinti sudaryta unikali dvylikos rodiklių sistema. Ji apibÅ«dina verslo aplinkÄ… (ekonominiai rodikliai), gyvenimo kokybÄ™ (socialiniai rodikliai) ir infrastruktÅ«rÄ… (inžineriniai bei techniniai rodikliai). Remiantis ekspertų apklausomis, kitais informacijos Å¡altiniais, nustatyti Å¡ių rodiklių reikÅ¡mÄ—s ir reikÅ¡mingumai. DÄ—l problemos sudÄ—tingumo uždaviniui sprÄ™sti pritaikyti loÅ¡imu teorija - Hurwiczo, Laplace'o, Hodgeso ir Lehmano taisyklÄ—s. SkaiÄiavimai pagal Å¡ias taisykles atlikti LEVI 3.0 programa. Nustatyta, jog VirÅ¡uliÅ¡kių seniÅ«nija vystosi darniausiai, tai palankiausia vieta verslui ir gyvenamajai statybai plÄ—toti. ReikÅ¡miniai žodžiai: Vilnius, darna, rodikliai, vertinimas, loÅ¡imų teorija, seniÅ«nijos, LEVI 3.0 First Published Online: 21 Oct 2010

Straipsnyje pateikiama įvairių investicijų teorijų apžvalga, siekiant nustatyti veiksnius, lemiančius kapitalo investicijų pokyčius. Atlikus investicijų teorijų analizę, galima išskirti šiuos pagrindinius veiksnius, darančius įtaką kapitalo investicijoms: gamybos apimties lygį, finansinius išteklius, investicijų finansavimo būdą, kapitalo kaštus, pajėgumų išnaudojimo lygį, gamybos veiksnių kainas, Tobin Q rodiklį. Tačiau, atsižvelgiant į opcionų teoriją didesnį poveikį investicijoms daro ne minėtų veiksnių apimtis ar kaina, o su veiksniais susijęs neapibrėžtumas. This paper presents review of various investment theories in order to determine the factors influencing the change of capital investment. There is a strong focus on capital investment, highlighting the significant impact of investment on economic growth, in the scientific literature. Many scientific studies have established a positive relationship between economic growth and investment growth (Samuel, 1996; Jongwanich and Kohpaiboon, 2008; Tvaronavičius and Tvaronavičienė, 2008; Hare and Fofie, 2010; Soli, Harvey and Hagan, 2008; Tomaševič and Mackevičius, 2010, Karagöz, 2010; Safdari, Mehrizi and Elahi, 2011). Jongwanich and Kohpaiboon (2008) highlight the importance of investment in the post-crisis years, when in the crisis-affected countries, investment reaches its previous levels very hardly. The slow recovery of investment may hamper the efficient use of resources and generate negative signals to foreign investors (Jongwanich and Kohpaiboon, 2008). In recent years, in the crisis-affected countries, investment growth is particularly relevant. Investment growth is important from public and private sectors’ positions, as only a successful and competitive private sector can ensure that the state will be able to pursue its functions successfully, funding them through the tax system. There is no doubt that investment positively affects economic growth, so the research of investment determinants becomes more relevant. In this context, analysis of investment theories... [to full text]

Straipsnyje analizuojama nematerialiųjų investicijų pripažinimo apskaita ir apskaitos standartų reglamentavimas. Problema – apskaitoje griežtai apibrėžti pripažinimo vertinant nematerialųjį turtą kriterijai. Kadangi kiekviena šalis taiko skirtingus apskaitos standartus, skiriasi ir nematerialiojo turto apskaitymas. Tyrimu atskleidžiama, kad sudėtingiausia nustatyti ir kontroliuoti būsimą ekonominę naudą. Trūksta alternatyvių vertinimo modelių vertei nustatyti, nes investicijos pripažįstamos tik įsigijimo savikaina. Apskaitos standartų palyginimas padėjo išryškinti esminius organizacijų veiklos skirtumus. Įvairiose šalyse taikomi nacionaliniai apskaitos standartai riboja finansinės informacijos palyginimą tarp ūkio subjektų. Tarptautiniuose apskaitos standartuose numatomos palankesnės nematerialiojo turto pripažinimo sąlygos. Lithuania and other foreign countries, there is a lack intangible investments. Investment in human resources, research and development of new technologies become relevant activities of the organization. In 1978 year USA scientist Denison test results 1929 - 1976 period has proven to have the greatest impact on economic growth had labour supply quality (employee training, qualifications, etc.), the application of technical and scientific developments and new investment. Current scientists (A. Lönnqvist, L. Tech, 2002; A. Wyatt, M.A. Abernethy, 2003; T. Shah, A. Khedkar, 2006; G. T. R. Lin, J. Y. H. Tang, 2009; J. Mackevičius, J. Jarmalaitė, 2011; P. C. Dean, DBA, CMA, FLMI, K. cKenna, V. Krishnan, PhD, 2012; N. Sharma, 2012) in particular intangible investments for recognition as an intangible asset, and national and international organisations: the World Bank, the European Commission, the Organisation for Economic Cooperation and Development, the World Economic Forum, the Education and Training Monitoring and Analysis centre, the Knowledge Economy Forum, the Lithuania Innovation centre, etc. activate international and innovation business, to highlight the usefulness and importance.

Straipsnyje nagrinėjamas bendrakūros reiškinys išteklių, tiekimo grandinės valdymo ir atvirųjų inovacijų teorijų sandūroje. Mokslinėje diskusijoje bendrakūra vis dar aiškinama fragmentiškai pasitelkiant vienos minėtų teorijų prieigą. Tačiau dinamiška verslo aplinka iš esmės keičia organizacijų veikimo principus, todėl nė viena teorija negali objektyviai atspindėti realybės. Siekiant išvengti šio apribojimo, straipsnyje integruojamos trys teorijos, leidžiančios giliau ir išsamiau atskleisti bendrakūros reiškinį, išryškinti kai kuriuos šių teorijų ribotumus, aiškinant bendrakūrą, ir pateikti patikslintą šio reiškinio apibrėžtį. Unstable markets of today pose challenges to the ways of value creation and competitiveness.. “Co-creation involves both profound democratization and decentralization of value creation, moving it from centralization inside the firm to interactions with its customers, customer communities, suppliers, partners and employees, and interactions among individuals” (Ramaswamy, Gouillart, 2010, p. 29). Co-creation has been the object of study for some time. Researchers Kambil, Friesen and Sundaram (1999), Prahalad and Ramaswamy (2000) developed an alternative view on value creation: moving from a company’s perspective, opening up processes to the external world, systemic value creation. Vargo and Lush (2004), Payne, Storbacka and Frow (2007), Grönroos (2008) and others developed the idea of co-creation. As a result, Service- Dominant Logic (SDL) was developed attempting to explain the essence of co-creation (Vargo and Lush, 2004). Literature review and a great variety of interpretations of co-creation have deepened knowledge but no systemic approach to this phenomenon has been developed. That could be one of the reasons why co-creation is used as a synonym for co-production or customisation.

Globalizacija, procesai ekonomikoje ir žinių visuomenėje įtakoja individų, organizacijų ir bendruomenių egzistenciją. Svarbiausias katalizatorius yra greitas augimas ir informacinių technologijų vystymasis. Verslo procesų ekonominis efektyvumas apibūdinamas objektyvia ir savalaike informacija, kurią apskaitos sistema turi pateikti organizacijos vadovybei. Todėl paminėti pokyčiai išorinėje organizacijos aplinkoje skatina atsigręžti ir atkreipti ypatingą dėmesį į verslo procesų apskaitos kokybę, apskaitos kokybės įvertinimo klausimus. Mokslinėje literatūroje apskaitos kokybės įvertinimo klausimas nagrinėjamas gana fragmentiškai, daugiausia konceptualiu lygiu, todėl trūksta kompleksinio požiūrio į apskaitos kokybės vertinimą. Buvo atliktas empirinis tyrimas, kuris atskleidė svarbius rezultatus apie verslo procesų apskaitos kokybės požymius Lietuvos organizacijose. Buvo tirtos daugiausia lietuviško kapitalo prekybinės įmonės. Daugiausia buvo vertinami pardavimų, produkto/paslaugų vystymo, kasos operacijų valdymo verslo procesai. Galima manyti, kad šie procesai yra labiausiai išvystyti ir svarbiausi organizacijoms. Verslo procesų apskaitos kokybės požymių analizė atskleidė, kad požymio pasireiškimo lygis priklauso nuo analizuojamo verslo proceso. Skirtinguose verslo procesuose apskaitos kokybės charakteristikų pasireiškimas yra skirtingas ir taip pat priklauso nuo organizacijos veiklos. Taip pat pastebėta, kad pagal užsakymą kurtos programinės įrangos pateikiama informacija yra žymiai išsamesnė, bet taip pat žymiai sunkiau suprantama. Globalization, processes in economics and knowledge society influences the existence of individuals, organizations and communities. The most important accelerator is rapid growth and development of information technology. Economic efficiency of business processes is determined by objective and timely information, which must be supplied by the accounting system to the management of the organization. Therefore, referred changes in the external surrounding of the organization enforce to recoil and to give special attention to accounting quality of business processes, accounting quality assessment questions. In the scientific literature topic of accounting quality evaluation is examined quite fragmentary, mostly on the conceptual level, so there is a lack of complex viewpoint to evaluation of accounting quality. There was performed an empirical research, which gave important findings about business processes accounting quality attributes intensity in Lithuanian organizations.

Praėjusiais dešimtmečiais įmonių lyderiavimas rinkoje ar bet kokia kita ekonominė sėkmė buvo matuojama vien fizinio kapitalo veiksniais. Tačiau pasaulis keičiasi, o su juo kinta ir gamybos struktūros technologinis pagrindas, didėja intelektinio potencialo reikšmė, kuri turi įtakos įmonės funkcionavimo efektyvumui. Intelektinio kapitalo išsivystymas, jo naudojimas tampa svarbiais veiksniais, rodančiais organizacijos konkurencinį pranašumą rinkoje ir kitas galimybes, todėl vis dažniau kalbama apie intelektinio kapitalo identifikavimą, įvertinimą ir atskleidimą. Tyrimo objektas – intelektinis kapitalas. Šio darbo tikslas – remiantis intelektinio kapitalo įvertinimo metodų analize, sukurti Lietuvos sąlygomis veikiančiai įmonei intelektinio kapitalo įvertinimo metodologiją ir ją patikrinti empiriškai. Šiam tikslui pasiekti iškelti šie uždaviniai: 1) remiantis literatūros analize, ištirti intelektinio kapitalo sąvokos sampratą, pagrindinius šio kapitalo bruožus, veiksnius; 2) išanalizuoti pagrindines intelektinio kapitalo įvertinimo apskaitoje problemas ir pagrindinius apskaitos principus, taikomus šiai turto rūšiai; 3) atsižvelgiant į intelektinio kapitalo įvertinimo modelių gausumą, atlikti šių modelių palyginamąją analizę bei sukurti intelektinio kapitalo įvertinimo metodologiją; 4) remiantis konkrečios įmonės duomenimis, empiriškai patikrinti sukurtą intelektinio kapitalo įvertinimo metodologiją bei pasiūlyti intelektinio kapitalo ataskaitos formą. Darbą sudaro įvadas, trys... [toliau žr. visą tekstą] During the last decades of corporate leadership the market, or any other economic success was measured only the physical capital indicators. The world is changing and it is changing the structure of production and technological base, increasing the value of intellectual potential, which affects the functioning of the company's performance. Intellectual capital development become important factors reflecting the organization a competitive advantage in the market and other opportunities, therefore increasing concerns about intellectual capital identification, evaluation and disclosure. The focus of these analysis is intellectual capital. The aim of the thesis - based on intellectual capital valuation methods, to create a Lithuanian investor enterprise intellectual capital valuation methodology and examine it empirically. In order to reach the main aim, specific tasks are defined: 1) on the basis of literary analysis, to clarify the concept of intellectual capital, the main features of the types. 2) to analyze the underlying intellectual capital accounting issues and assessment of basic accounting principles applicable to this type of asset. 3) according to the intellectual capital valuation models, to do a comparative analysis of these models and to develop an intellectual capital valuation methodology. 5) on the basis of the company's data, empirically verify the developed intellectual capital valuation methodology and to offer an intellectual capital report. The work consists... [to full text]

Šiame straipsnyje aptariami įmonės vertės nustatymo teoriniai aspektai. Tyrimo tikslas – nustatyti skirtingų veiklos strategijų parinkimo poveikį įmonės vertei ir akcininkų nuosavybės rizikai ir išreikšti per grynųjų įmonės išmokų akcininkams tikimybių skirstinį. Sprendimų priėmimo modelis paremtas simuliavimu, todėl gali adekvačiai įvertinti riziką. Šiame straipsnyje „akcininkų nuosavybės rizikos vertės“ požiūris suteikia informacijos įmonės vertės tikimybių skirstinių generavimui individualaus akcininko, turinčio skirtingus prioritetus, atžvilgiu. Modelyje į skaičiavimus įtraukiami ne tik atitinkamų įmonės vertę lemiančių rodiklių skirstiniai, t. y. jų vidurkis, standartinis nuokrypis ir dabartinės vertės, bet ir pirmos eilės žemiausios dalinės reikšmės ir tikėtinas nuostolis, kurių skaičiavimas pateikia platesnį požiūrį apie įmonės veiklos rizikos charakteristikas. Ypač sparčiai besivystančios ekonomikos įmonėms svarbu modeliuoti vidinę riziką, atsirandančią skirtingose veiklos srityse. Pritaikyta sistema modeliuoja įmonės vertę, kai pasirenkamos skirtingos veiklos strategijos ir suteikia gerą pagrindą įmonės ir savininkų nuosavybės rizikos valdymo sprendimams pagrįsti. In this paper are analyzed the various methods of determining the shareholder value, they have been developed to value a company: discounted cash flow, capital asset pricing model, adjusted present value method, etc. Most often, the expected cash flows are obtained by detailed corporate planning, yet the crucial component risk is captured only broadly. In particular for companies in the growth economy, an elaborate consideration of risk is indispensable. The new approach to corporate planning and assessment under risk addresses the problem of evaluating strategies in a risky environment. In this paper a multi-period stochastic simulation model is presented. By simulating correlated sector-specific value drivers the distribution of the net present value of the company’s cash flows is derived. The investors are characterized by different tax rates and utility functions. It can be determined which company value will be the lowest under a given confidence level. Furthermore, it can be ensured that key figures of certain strategies do not violate a lower or upper boundary with a given probability. Thus, the company can be saved from existential threats by avoiding inadmissible strategies. Shareholder Risk was calculated with the following risk measures: Value at Risk, Standard Deviation Ratio, Lower Partial Moments and Expected Shortfall. The strength of the new approach is that the close relationship between entrepreneurial strategies under risk and company assessment leads to a... [to full text]

Straipsnio tikslas - išanalizuoti finansinio užstato realizavimo skolininko - finansinio užstato davėjo bankroto procese ypatumus. Analizuojama galimybė dvišaliuose finansinio užtikrinimo susitarimuose be nuosavybės teisės perdavimo, kuriems taikomas Finansinio užtikrinimo susitarimų įstatymas, susitarti dėl sąlygų, pagal kurias finansinio užstato turėtojas skolininkui iškėlus bankroto bylą galėtų vienašališkai realizuoti finansinį užstatą vienu iš pasirinktų būdų: parduodamas arba perimdamas savo nuosavybėn ir įskaitydamas jo vertę arba užstato verte padengdamas atitinkamus finansinius įsipareigojimus. Kreditoriaus teisė pačiam realizuoti turtą, perduotą prievolės įvykdymui užtikrinti, bei teisė perimti įkeistą turtą nuosavybėn yra naujovė Lietuvos bankroto teisėje. Kol nebuvo įsigaliojęs Finansinio užtikrinimo susitarimų įstatymas, Lietuvos bankroto teisės normos tik labai ribota apimtimi suteikdavo galimybę perduoti įkeistą turtą kreditoriaus nuosavybėn. Straipsnyje pateikiama finansinio užtikrinimo susitarimų ir finansinio užstato samprata, tiriami finansinio užstato realizavimo finansinio užstato davėjo bankroto procese ypatumai, gilinamasi į problemas, susijusias su perėmimo nuosavybėn mechanizmu ir tinkamu finansinio užstato vertės nustatymu. Straipsnyje daroma išvada, kad Finansinio užtikrinimo susitarimų įstatyme nėra įtvirtintas efektyvus finansinio užstato davėjo, finansinio užstato turėtojo ir kitų kreditorių pareigų, teisių ir interesų pusiausvyros užtikrinimo mechanizmas, pateikiami siūlymai dėl tokio mechanizmo įtvirtinimo bei gairės dėl kai kurių abstrakčių teisės normų, reglamentuojančių finansinio užstato realizavimą skolininko bankroto procese, aiškinimo. The adoption of the Collateral Directive 2002/47/EC represents an important progress towards the implementation of a truly harmonized single financial market. The Lithuanian Financial Collateral Arrangements Act (the Law) has implemented the Directive 2002/47/EC in time. The Law establishes special regulation for financial securities given in transactions between „professional market participants“, between market participants and other companies, inclusive small and medium-sized enterprises. The Law applies to certain transactions on the financial markets and aims at stabilizing the financial markets. Essentially, the Directive and the national implementing law ensure the enforceability of financial collateral arrangements and provide for rapid and non-formalistic enforcement of financial collateral procedures in insolvency cases. The realization of financial collaterals is made easier and cheaper. Firstly, the article describes the conception of the financial collateral arrangements and the financial collateral. Secondly, this article analyses the way in which financial collateral is enforced in case of an insolvency of the debtor. The Law prescribes the liberal enforcement regime for the collateral and abolishes essential features of security interest in insolvency, such as the prescribed manner of enforcement and the prohibition of appropriation. The article analyses appropriation as a manner of realization of financial collateral, a protection of which in case of insolvency is a new conception in the Lithuanian Insolvency Law. Appropriation is possible only if it has been agreed upon by the parties and if they have also agreed on the objective evaluation of the financial instruments. The objective evaluation of the assets which are the object of recovery is one of the key issues in security law and in the insolvency law. National law must provide for strict procedures in order to prevent abuse and to guarantee maximum proceeds from such assets. The Law has far reaching consequences for insolvency regulation, which is generally more favorable for creditors – security takers, and more detrimental to security providers and their other creditors. The provisions of the Lithuanian law on financial collateral arrangements create an effective framework for the realization of financial collaterals, but it lacks mechanisms for balancing the interests of the collateral taker and the collateral giver and in this respect has a negative impact on the insolvency regulation in Lithuania. The article attempts to provide an answer on how to protect the interests of the collateral giver and other creditors.

Nustatant įmonės vertę paprastai taikomas diskontuotų pinigų srautų metodas, kai verslo rizika įvertinama tik pagal diskonto normą. Tai bendras įvertinimas, kai teoriškai numatomos visos tikėtinos rizikos. Modeliuojant verslo finansinio rezultato dinamiką to nepakanka, nes verslo rizikos tikimybės yra nevienodos. Didesnio verslo finansinio rezultato siekimas turi būti pagrįstas tyrimais, kai modeliuojant nustatomos vertės didinimo galimybės, remiantis optimalaus vertės ir rizikos santykio kriterijumi. Šio tyrimo tikslas – ištirti skirtingų verslo vertės rodiklių rizikingumo ir tarpusavio priklausomumo kitimo padarinius finansiniam verslo rezultatui. Tyrimo rezultatai rodo, kad įmonės finansinis rezultatas gali ir turi būti nagrinėjamas neatsiejant nuo siekiamo finansinio rezultato tikimybės, t. y. nuo verslo rizikos. In business value calculations usualy great attention is giving to so called discounted cash flows method. Here business risk estimation taking in to account only by discount rate. This is very general assumption, in which theoreticaly should be reflected all possible and probable risks. In modeling business value dinamics thats not enough, because all business risks have individual and changeable probabilities. Business risks, which used in business valuation, are without adequate estimation of probabilities. Attempts to achieve increased business value should based on reaserches, in wich by modeling we obtain possibilities for value increasening based on value and they risk optimal relationship criterion. The aim of this research is to obtain impact of changing riskiness of diferent business risk drivers on business value, and to obtain impact of interdependance of different business risk drivers on business value. The results we expressed with probability density function of business value variable. Research results show that increasing of business value as the goal of each business could and should be analyzed together with value variable probability, i.e. with value risk criterion.

The objective of research is to build a business valuation model based on the analysis of business value drivers, which would incorporate the classification of business value drivers and the evaluation (determination) of their impact on business value into the process of business valuation, and would enable to provide the final dimension of business value.

The article aims at investigating the Lithuanian real estate taxation system in the context of the taxation system of the United States of America and European countries. The article dwells on the current situation in Lithuania; it introduces the advantages and drawbacks of the system and produces a comparative analysis as against alien countries. Proposals for the refinement of the Lithuanian real estate taxation system are presented on the grounds of the analysis results and alien experience. The article considers real estate tax base, analyses currently actualized tax reforms, and describes the impact of the changes on the real estate market. A number of principal features of real estate tax system commonly intrinsic to all considered countries, such as form of payment, basis of valuation, tax exemption, appeals, tax deductions, are discussed in the article. Analizuojama dabartine bei planuojama priimti nauja nekilnojamojo turto apmokestinimo sistema Lietuvoje, aiškinami naujai siūlomos sistemos privalumai ir trūkumai, atliekama JAV ir Europos šaliu lyginamoji analize. Remiantis gautais analizes rezultatais bei užsienio patirtimi, pateikiami siūlymai Lietuvos nekilnojamojo turto apmokestinimo sistemai tobulinti. Analizuojama nekilnojamojo turto mokesčiu baze, nagrinejamos šiuo metu Igyvendinamos mokesčiu reformos, vertinamas pasikeitimu poveikis nekilnojamojo turto rinkai. Pateikiama keletas pagrindiniu bendru visoms nagrinejamoms šalims nekilnojamojo turto mokesčiu sistemos aspektu ‐ mokejimo pobūdis, vertinimo apmokestinimo tikslais pagrindas, atleidimas nuo mokesčiu, apskundimo galimybes, lengvatos. First Published Online: 18 Oct 2010

Lyginamosios vertės metodas – vienas dažniausiai taikomų nekilnojamojo turto vertinimo metodų individualių namų vertinimo praktikoje. Straipsnyje analizuojami lyginamosios vertės metodo taikymo atvejai, aptariama metodika, nagrinėjami esminiai veiksniai, į kuriuos būtina atsižvelgti, siekiant nustatyti objektyvią individualių namų vertę, akcentuojama nepakankamo pardavimo kainos analogų duomenų skaičiaus problema ir jos įtaka galutinei vertinamojo objekto vertei. Siekiant išvengti vertės nustatymo netikslumų, remiantis JAV ir kitų užsienio šalių patirtimi, Lietuvos turto vertinimo metodikoje siūloma nustatyti reikalaujamą lyginamųjų objektų skaičių, veiksnius, į kuriuos turėtų atsižvelgti vertintojai bei vertinamo objekto ir lyginamųjų objektų verčių nesutapimo ribas. Didesniam rinkos skaidrumui užtikrinti rekomenduojama burti profesines turto vertintojų organizacijas, kurios atliktų tyrimus ir viešai skelbtų rinkos analizės, pardavimo kainų duomenis bei kitus aktualius informacinius pranešimus. Sales comparison approach is the most often used approach in private houses valuation practice. This article discusses cases of sales comparison approach method application; its methodology as well as key factors to be considered in objective private houses valuation. Furthermore problem of not sufficient comparative sales prices in neighborhood is discussed emphasizing on its influence to appraised object value reliability. In order to avoid incorrect valuation basing on experience of the USA and other foreign countries some proposals for Lithuanian valuation methodology were given: to establish an exact number of comparative objects, to distinguish the key factors to be considered in every special private houses valuation case and to establish variance limits between appraised object value and comparative sales prices. In order to guarantee real estate market transparency professional appraisals organizations must be established to be responsible for real estate market research as well as analysis data and sales prices official announcements and other information spread tasks.