Savininkų nuosavybės rizikos vertinimas: įmonės vertės koncepcija

Šiame straipsnyje aptariami įmonės vertės nustatymo teoriniai aspektai. Tyrimo tikslas – nustatyti skirtingų veiklos strategijų parinkimo poveikį įmonės vertei ir akcininkų nuosavybės rizikai ir išreikšti per grynųjų įmonės išmokų akcininkams tikimybių skirstinį. Sprendimų priėmimo modelis paremtas simuliavimu, todėl gali adekvačiai įvertinti riziką. Šiame straipsnyje „akcininkų nuosavybės rizikos vertės“ požiūris suteikia informacijos įmonės vertės tikimybių skirstinių generavimui individualaus akcininko, turinčio skirtingus prioritetus, atžvilgiu. Modelyje į skaičiavimus įtraukiami ne tik atitinkamų įmonės vertę lemiančių rodiklių skirstiniai, t. y. jų vidurkis, standartinis nuokrypis ir dabartinės vertės, bet ir pirmos eilės žemiausios dalinės reikšmės ir tikėtinas nuostolis, kurių skaičiavimas pateikia platesnį požiūrį apie įmonės veiklos rizikos charakteristikas. Ypač sparčiai besivystančios ekonomikos įmonėms svarbu modeliuoti vidinę riziką, atsirandančią skirtingose veiklos srityse. Pritaikyta sistema modeliuoja įmonės vertę, kai pasirenkamos skirtingos veiklos strategijos ir suteikia gerą pagrindą įmonės ir savininkų nuosavybės rizikos valdymo sprendimams pagrįsti. In this paper are analyzed the various methods of determining the shareholder value, they have been developed to value a company: discounted cash flow, capital asset pricing model, adjusted present value method, etc. Most often, the expected cash flows are obtained by detailed corporate planning, yet the crucial component risk is captured only broadly. In particular for companies in the growth economy, an elaborate consideration of risk is indispensable. The new approach to corporate planning and assessment under risk addresses the problem of evaluating strategies in a risky environment. In this paper a multi-period stochastic simulation model is presented. By simulating correlated sector-specific value drivers the distribution of the net present value of the company’s cash flows is derived. The investors are characterized by different tax rates and utility functions. It can be determined which company value will be the lowest under a given confidence level. Furthermore, it can be ensured that key figures of certain strategies do not violate a lower or upper boundary with a given probability. Thus, the company can be saved from existential threats by avoiding inadmissible strategies. Shareholder Risk was calculated with the following risk measures: Value at Risk, Standard Deviation Ratio, Lower Partial Moments and Expected Shortfall. The strength of the new approach is that the close relationship between entrepreneurial strategies under risk and company assessment leads to a... [to full text]