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Financial institutions seek every day to reduce operating costs related to the granting of credit, for this purpose a score model is developed to achieve this objective. This work uses the methodologies of logistic regression and discriminant analysis, taking as a reference a database made up of 469,996 clients belonging to the microcredit modality, of which there are qualitative and quantitative variables. The objective is to find the best model that allows to have the best estimate and that shows benefits when having a score model. It is concluded that logistic regression is the model that best differentiates and predicts good customers from bad ones, managing to reduce the level of expected losses., Las instituciones financieras buscan cada día reducir los costos operativos relacionados con el otorgamiento del crédito, para tal fin se desarrolla un modelo score que permita lograr dicho objetivo. Este trabajo utiliza las metodologías de la regresión logística y el análisis discriminante tomando como referencia una base de datos conformada por 469.996 clientes pertenecientes a la modalidad del microcrédito, de los cuales se tienen variables cualitativas y cuantitativas. El objetivo es encontrar el mejor modelo que permita tener la mejor estimación y que evidencie beneficios a la hora de tener un modelo score. Se concluye que la regresión logística es el modelo que mejor diferencia y pronostica los clientes buenos de los malos, logrando conseguir reducir el nivel de pérdidas esperadas.

The expected loss in a financial institution is the amount of capital that would be lost as a result of the exposure that the debt has over time. This work focuses on modeling the probability of default for a loan portfolio under two study scenarios, one with a normal default level and the other with a restricted default level. A database belonging to a consumer loan portfolio is taken as a reference, with a sample of 5,000 obligations analyzed in the period from January to December 2019. The statistical method used is the logistic regression based on the financial variables of liquidity and indebtedness, plus a non-financial variable such as age. The results show a model with a global adjustment level greater than 85% in the two study scenarios, where the income variable is the one that has the most influence on the logistic regression model. Finally, the applicability of logistic regression as a statistical tool in the search for forecasting models is ratified, with which it is possible to reduce the expected loss in a loan portfolio without increasing risk exposure., La pérdida esperada en una institución financiera es el monto de capital que se perdería producto de la exposición que tienen la deuda en el tiempo. Este trabajo se enfoca en modelar la probabilidad de incumplimiento para una cartera de crédito bajo dos escenarios de estudio, uno con nivel de mora normal y otro con un nivel de mora restringido. Se toma como referencia una base de datos perteneciente a una cartera de crédito de consumo, con una muestra de 5.000 obligaciones analizadas en el período de enero a diciembre del 2019. El método estadístico utilizado es la regresión logística basado en las variables financieras de liquidez y endeudamiento, más una variable no financiera como es la edad. Los resultados muestran un modelo con un nivel de ajuste global mayor al 85% en los dos escenarios de estudio, donde, la variable ingreso es la que más influencia posee sobre el modelo de regresión logística. Finalmente, se ratifica la aplicabilidad de la regresión logística como una herramienta estadística en la búsqueda de modelos de pronosticación, con lo cual se logra reducir la perdida esperada en una cartera de crédito sin aumentar la exposición al riesgo.

The role of companies in the economy of any country should not only be viewed from an economic and financial perspective, but also from an organizational and transparency perspective. The following research proposes and develops a Model of Structural Equations (MES) of a formative type based on Partial Least Squares (PLS) in order to assess the degree of influence exerted by the Financial Environment, Macroeconomic Environment, Organizational Structure and Transparency constructs in Business Bankruptcy. We work with a sample of 2,000 companies that were structured based on the insolvency reports issued by the Superintendency of Companies of Colombia. The results indicate that each of the proposed constructs influences the event of business bankruptcy, with the Financial Environment being the construct with the greatest influence, while the Organizational Structure the least influencing., El papel que tienen las empresas en la economía de cualquier país no solo se debe mirar desde una óptica económica y financiera, sino también desde una mirada organizacional y de transparencia. La siguiente investigación plantea y desarrolla un Modelo de Ecuaciones Estructurales (MES) de tipo formativo fundamentado en Mínimos Cuadrados Parciales (PLS) con el objeto de evaluar el grado de influencia que ejercen los constructos Entorno Financiero, Entorno Macroeconómico, Estructura Organizacional y la Transparencia en la Quiebra Empresarial. Se trabaja con una muestra de 2.000 empresas que se estructuraron con base en los reportes de insolvencia que emite la Superintendencia de Sociedades de Colombia. Los resultados indican que cada uno de los constructos propuestos influye sobre el evento de la quiebra empresarial, siendo el constructo con mayor influencia el Entorno Financiero, mientras que, la Estructura Organizacional el de menor influencia

El propósito de este trabajo es construir un portafolio con las acciones más líquidas de la Bolsa de Valores de Colombia (BVC) utilizando la optimización dinámica y, así mismo, mirar el efecto que el COVID ha tenido sobre el rendimiento de dicho portafolio. El periodo de estudio está comprendido entre enero de 2016 y mayo de 2021 y se tomaron las acciones de PFBCOLOM, ECOPETROL, BCOLOMBIA, GRUPOARGOS, ISA, NUTRESA, PFAVAL y ÉXITO. Para cada una de estas acciones se establece la mejor distribución de los rendimientos y se ejecuta el proceso de optimización dinámica en cada uno de los portafolios, con lo cual se estableció la óptima participación de las acciones dentro de cada uno de los cuatro conjuntos; seguidamente, se aplica un proceso de stress a cada portafolio y se determina la mayor pérdida posible expuesta bajo esta metodología. Se concluye que, cuando los portafolios son perturbados por un proceso de stress que contemplan el periodo COVID, presentan un mayor VaR e incrementan el resultado de otras medidas, con lo cual se aumenta el riesgo de exposición para los inversionistas., The purpose of this work is to build a portfolio with the most liquid shares of the Colombian Stock Exchange (BVC) using dynamic optimization, likewise, to look at the effect that COVID has had on the performance of said portfolio. The study period is between January 2016 and May 2021 and the actions of PFBCOLOM, ECOPETROL, BCOLOMBIA, GRUPOARGOS, ISA, NUTRESA, PFAVAL and ÉXITO were taken. For each of these actions, the best distribution of returns is established and the dynamic optimization process is executed in each of the portfolios, with which the optimal participation of the actions within each of the four sets was established, then a stress process is applied to each portfolio and the greatest possible loss exposed under this methodology is determined. It is concluded that when portfolios are disturbed by a stress process that includes the COVID period, they present a higher VaR and increase the result of other measures, thereby increasing the risk of exposure for investors.

El papel que tienen las empresas en la economía de cualquier país no solo se debe mirar desde una óptica económica y financiera, sino también desde una mirada organizacional y de transparencia. La siguiente investigación plantea y desarrolla un Modelo de Ecuaciones Estructurales (MES) de tipo formativo fundamentado en Mínimos Cuadrados Parciales (PLS) con el objeto de evaluar el grado de influencia que ejercen los constructos Entorno Financiero, Entorno Macroeconómico, Estructura Organizacional y la Transparencia en la Quiebra Empresarial. Se trabaja con una muestra de 2.000 empresas que se estructuraron con base en los reportes de insolvencia que emite la Superintendencia de Sociedades de Colombia. Los resultados indican que cada uno de los constructos propuestos influye sobre el evento de la quiebra empresarial, siendo el constructo con mayor influencia el Entorno Financiero, mientras que, la Estructura Organizacional el de menor influencia.

El presente es un trabajo de valoración de la compañía colombiana Cementos Argos. El trabajo tiene como propósito encontrar si actualmente existe una oportunidad de inversión en la acción de la compañía, luego de una extendida desvalorización de los títulos de ésta en el mercado. Se realiza un análisis fundamental para determinar el valor justo por acción de la compañía por la metodología de flujo de caja descontado, mostrando al lector la forma detallada para realizar un proceso de valoración de una compañía. Para tal fin, se realiza un análisis de la industria de cemento y construcción en Colombia, su dinámica reciente y las perspectivas futuras; se evalúan las cifras financieras históricas de la compañía, calculando indicadores de liquidez y rentabilidad, y se realiza una proyección de flujos de caja, que posteriormente son descontados a una tasa WACC. El valor justo encontrado para Cementos Argos es de $8.675, lo que sugiere una potencial valorización del 19,2% frente al precio de mercado., The present research work contains a valuation of the Colombian company Cementos Argos. The purpose of the work is to determine if the stock of the company offers currently an investment opportunity as a result of the extended reduction of its value in the market. A fundamental analysis is implemented to find the fair value per share of the company by the implementation of a discounted cash flow methodology, showing the reader how to perform the process of valuating a company. To this end, there is an analysis of the cement and construction industry in Colombia, with its recent dynamics and prospects; a study of the historical financial figures of the company, calculating liquidity and profitability ratios; and a projection of cash flows, which are then discounted at a WACC rate. The fair value found for Cementos Argos was $8.675 per share, which represents an upside potential of 19,2% against the market price.

This paper intends to apply the theory of real options in a construction project for a small hydroelectric power station in Colombia. The calculation of the net present value and the internal rate of return indicate that the project is viable, however, these methodologies are unaware of the option of expansion existing in said project. The article presents the calculation of this option based on the binomial tree methodology, where volatility is obtained through an EGARCH model based on the daily returns of energy prices. It is concluded that the real option makes the project viable, while developing tools that help to work this type of case in the valuations of projects belonging to the energy sector., El presente trabajo pretende aplicar la teoría de opciones reales en un proyecto de construcción de una pequeña central hidroeléctrica en Colombia. El cálculo del valor presente neto y de la tasa interna de retorno indica que el proyecto es viable; sin embargo, estas metodologías desconocen la opción de expansión existente en dicho proyecto. El artículo presenta el cálculo de esta opción basándose en la metodología de árboles binomiales, en los que la volatilidad se obtiene a través de un modelo EGARCH elaborado con base en los retornos diarios de los precios de la energía. Se concluye que la opción real hace viable el proyecto, a la vez que desarrolla herramientas que ayudan a trabajar este tipo de casos en las valoraciones de proyectos pertenecientes al sector energía.

This paper intends to apply the theory of real options in a construction project for a small hydroelectric power station in Colombia. The calculation of the net present value and the internal rate of return indicate that the project is viable, however, these methodologies are unaware of the option of expansion existing in said project. The article presents the calculation of this option based on the binomial tree methodology, where volatility is obtained through an EGARCH model based on the daily returns of energy prices. It is concluded that the real option makes the project viable, while developing tools that help to work this type of case in the valuations of projects belonging to the energy sector., El presente trabajo pretende aplicar la teoría de opciones reales en un proyecto de construcción de una pequeña central hidroeléctrica en Colombia. El cálculo del valor presente neto y de la tasa interna de retorno indica que el proyecto es viable; sin embargo, estas metodologías desconocen la opción de expansión existente en dicho proyecto. El artículo presenta el cálculo de esta opción basándose en la metodología de árboles binomiales, en los que la volatilidad se obtiene a través de un modelo EGARCH elaborado con base en los retornos diarios de los precios de la energía. Se concluye que la opción real hace viable el proyecto, a la vez que desarrolla herramientas que ayudan a trabajar este tipo de casos en las valoraciones de proyectos pertenecientes al sector energía.

The technology sector, it is characterized by the existence of projects that have flexibility, largely due to the opportunity to improve the product before being sent to the market, as in the case of video games. The theory under which these types of projects are studied and analyzed are the real options, which complements the traditional methodologies such as the net present value and the internal rate of return. The methodology applied in this work is based on the binomial trees technique, allowing to analyze and evaluate the option to defer in a previously stipulated time. The result of considering the real option increases the value of the project by 33% of its value calculated through the net present value, at the same time, reaffirms the importance of taking into account the real option when evaluating projects in the technology sector., El sector de tecnología se caracteriza por la existencia de proyectos que poseen flexibilidad, en gran medida por la oportunidad de mejorar el producto antes de ser enviado al mercado, como es el caso del video juego. La teoría bajo la cual se estudian y analizan este tipo de proyectos son las opciones reales, la cual complementa las metodologías tradicionales como el valor presente neto y la tasa interna de retorno. La metodología aplicada en este trabajo se basa en la técnica de Árboles Binomiales, permitiendo analizar y valorar la opción de diferir en un tiempo previamente estipulado. El resultado de considerar la opción real aumenta el valor del proyecto en un 33%, sobre su valor calculado a través del valor presente neto, a la vez, reafirma la importancia de tener en cuenta la opción real a la hora de valorar proyectos del sector tecnológico. tecnológico.

Introduction. The purpose of this research is to analyze the credit risk of a financial institution not supervised by the Financial Superintendence of Colombia around a scoring model that allows determining the default of clients corresponding to their consumer portfolio. Objective. Confront the forecasting power of two scoring models obtained through logistic regression and neural network. Materials and methods. The models are developed based on a sample of 43,086 obligations corresponding to a consumer portfolio, using the statistical techniques of logistic regression and neural network. The first is framed in the group of generalized linear models, which use a logit function and are useful for modeling probabilities related to an event based on other variables; while the second consists in computational models whose objective is to solve problems using relationships already stipulated, employing for this purpose a base sample of the process that is based on the success of the self-learning resulting from training. Results. For both models, an accuracy of 71 % in the training base and 72 % in the testing base is achieved. However, despite obtaining similar results, the logistic regression yielded the lowest rate of bad in the acceptance zone. Conclusion. The two techniques used are suitable for the study and prediction of the probability of default of a client corresponding to a consumer portfolio; the foregoing is supported by the high index of predictive effectiveness in both models., Resumo Introdução. O propósito de esta pesquisa é analisar o risco creditício de uma instituição financeira não vigilada pela Superintendência Financeira da Colômbia em torno de um modelo scoring que permita determinar o incumprimento dos clientes correspondentes à sua carteira de consumidores. Objetivo. Confrontar o poder de previsão de dois modelos scoring obtidos através de regressão logística e rede neuronal. Materiais e métodos. Os modelos desenvolvam-se com base em uma amostra de 43.086 obrigações correspondentes à una carteira de consumidores, utilizando as técnicas estatísticas de regressão logística e rede neuronal. A primeira está enquadrada no grupo dos modelos lineais generalizados, os quais utilizam uma função logit e são úteis para modelar probabilidades referentes à um evento em função de outras variáveis, em quanto que, a segunda são modelos computacionais cujo objetivo é resolver problemas utilizando relações já estipuladas e para isso utiliza-se uma amostra base do processo que ampara-se no sucesso do autoaprendizagem produto do treinamento. Resultados. Para ambos os modelos se consegue uma precisão do 71% na base do treinamento e do 72% na base da comprovação, mas, não obstante isso, a pesar de obterem resultados semelhantes, a regressão logística mostrou a menor taxa ruim na zona de aceitação. Conclusão. As duas técnicas utilizadas são adequadas para o estudo e previsão da probabilidade do incumprimento de um cliente correspondente à una carteira de consumidores, o que precede, respaldado pelo alto índice de eficiência preditiva em ambos os modelos., Resumen Introducción. El propósito de esta investigación es analizar el riesgo crediticio de una institución financiera no vigilada por la Superintendencia Financiera de Colombia en torno a un modelo scoring que permita determinar el incumplimiento de los clientes correspondiente a su cartera de consumo. Objetivo. Confrontar el poder de pronosticación de dos modelos scoring obtenidos a través de regresión logística y red neuronal. Materiales y métodos. Los modelos se desarrollan con base en una muestra de 43.086 obligaciones correspondiente a una cartera de consumo, utilizando las técnicas estadísticas de regresión logística y red neuronal. La primera está enmarcada en el grupo de los modelos lineales generalizados, los cuales utilizan una función logit y son útiles para modelar probabilidades referentes a un evento en función de otras variables, mientras que la segunda son modelos computacionales cuyo objetivo es resolver problemas utilizando relaciones ya estipuladas y para ello utiliza una muestra base del proceso que se ampara en el éxito del autoaprendizaje producto del entrenamiento. Resultados. Para ambos modelos se logra una precisión del 71% en la base de entrenamiento y del 72 % en la base de comprobación, sin embargo, a pesar de obtener resultados similares, la regresión logística arrojó la menor tasa de malos en la zona de aceptación. Conclusión. Las dos técnicas utilizadas son adecuadas para el estudio y predicción de la probabilidad de incumplimiento de un cliente correspondiente a una cartera de consumo, lo anterior, respaldado por el alto índice de eficacia predictiva en ambos modelos.

This paper intends to apply the theory of real options in a construction project for a small hydroelectric power station in Colombia. The calculation of the net present value and the internal rate of return indicate that the project is viable, however, these methodologies are unaware of the option of expansion existing in said project. The article presents the calculation of this option based on the binomial tree methodology, where volatility is obtained through an EGARCH model based on the daily returns of energy prices. It is concluded that the real option makes the project viable, while developing tools that help to work this type of case in the valuations of projects belonging to the energy sector., El presente trabajo pretende aplicar la teoría de opciones reales en un proyecto de construcción de una pequeña central hidroeléctrica en Colombia. El cálculo del valor presente neto y de la tasa interna de retorno indica que el proyecto es viable; sin embargo, estas metodologías desconocen la opción de expansión existente en dicho proyecto. El artículo presenta el cálculo de esta opción basándose en la metodología de árboles binomiales, en los que la volatilidad se obtiene a través de un modelo EGARCH elaborado con base en los retornos diarios de los precios de la energía. Se concluye que la opción real hace viable el proyecto, a la vez que desarrolla herramientas que ayudan a trabajar este tipo de casos en las valoraciones de proyectos pertenecientes al sector energía.

En la actualidad, en los distintos países en desarrollo hay una gran apuesta por generar fuentes de energía renovables, que sean fáciles de implementar y que generen bienestar económico, ambiental, social y otros aspectos relevantes para el bien común. Las centrales hidroeléctricas dentro del país han ayudado a fomentar el crecimiento rentable para las distintas partes relacionadas en estos proyectos, pero a su vez, necesitan de importantes sumas de dinero para ser desarrollados. A estos factores anteriormente mencionados se añade el factor incertidumbre, el cual distorsiona los resultados de una valoración financiera por métodos tradicionales. Por esta razón, la teoría de opciones reales juega un papel importante en estos proyectos, ya que cuantifica y rentabiliza la flexibilidad operativa y la posible volatilidad de los factores que afectan la inversión. Mediante las opciones reales se encontró que un proyecto de inversión en una turbina para aumentar la capacidad de generación pasa de ser no viable –cuando se evalúa por método de valor presente neto (VPN)– a ser un negocio atractivo para sus inversionistas.

Este trabajo presenta modelos de pronosticación de la quiebra empresarial en el sector salud colombiano a través de las metodologías de árboles de decisión y análisis discriminante. Se trabajan con Instituciones Prestadoras de Servicio de Salud (IPS) clasificándolas con base en la actividad y tipo de operación desde el punto de vista legal. Los modelos de pronosticación fueron analizados con base en ocho indicadores financieros, como son la Razón corriente, Nivel de Endeudamiento, Concentración del Endeudamiento, Apalancamiento, Neto de Utilidad, Utilidad Operacional, Rendimiento del Patrimonio, Rendimiento del Activo. Adicionalmente, el análisis se complementa con dos indicadores del sector como son el Tipo de Operación y el Subsector al que pertenecen las IPS. El estudio incluye algunas variables macroeconómicas medidas a través de la tasa de crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) y la inflación, sin embargo, estas no resultaron significativas en ninguno de los modelos.

El presente trabajo se desarrolló mediante la aplicación de la valoración financiera a la empresa Empaques del Cauca S. A., empresa del sector industrial cuya actividad económica es la producción de sacos de fique y polifique, de gran trayectoria y aporte a la economía caucana -- El ejercicio se efectuó a través de una metodología compuesta de cuatro procesos: revisión de marco teórico para la identificación de los principales referentes para la valoración, elaboración de diagnóstico a través de la aplicación de análisis estratégico, contable y financiero, proyección de estados financieros a partir de históricos del periodo de 2012 a 2016 y proyectados a 2026 a través de métodos de variación absoluta y de supuestos fundamentados a partir de los análisis realizados, aplicación de los métodos de valoración financiera Adjusted Value Present (APV) y del Flujo de Caja Libre con WACC tradicional, destacando la incidencia del WACC y, particularmente, del apalancamiento, al igual que el valor operativo y total de la empresa y, finalmente, el análisis de sensibilidad para generar conclusiones y recomendaciones que permitan a la empresa mejorar en su operación, This work was developed through the application of financial valuation to the company Empaques del Cauca S.A., a company in the industrial sector whose economic activity is the production of fique and polifique sacks, with a long history and contribution to the Cauca economy -- The exercise was carried out through a methodology composed of five (5) processes: Review of the theoretical framework for the identification of the main references for the valuation, elaboration of the diagnosis through the application of Strategic, accounting, financial and prospective analysis, projection of financial statements based on historical data from the period of 2012 to 2016 and projected to 2026 through methods of absolute variation and based assumptions based on the analyzes performed -- Application of the methods of financial valuation Adjusted Value Present - APV and free cash flow with traditional WACC, highlighting the impact of the WACC and particularly the leverage, as well as the operational value and the total of the company, and finally the analysis of the sensitivity for the subsequent generation and recommendations that allow the company to improve its operation

El Hotel Achalay es un establecimiento de comercio que, desde hace más de veinticinco años, presta sus servicios en el centro histórico de Popayán, enfocándose en la atención a grupos de turistas y deportistas, visitadores médicos y comerciantes que viajan a la ciudad por motivos laborales -- En busca de generar información para proporcionar un panorama objetivo frente al comportamiento financiero del hotel, se requiere realizar su valoración para determinar el valor financiero y la capacidad de generar valor para sus propietarios -- Por lo anterior, se realiza una descripción del sector hotelero en Popayán y un diagnóstico financiero -- A continuación, se elabora la proyección de los estados financieros a diez años y se determinan los supuestos de valoración para, finalmente, realizar la valoración de la empresa mediante el método de flujos de caja descontados y valor presente ajustado (APV), The Hotel Achalay is a business establishment, which for more than twenty-five years has been providing services in the historic center of Popayán, focusing on the attention of groups of tourists and athletes, medical visitors and merchants who travel to the city for work reasons -- In order to generate information to provide an objective view of the financial behavior of the Hotel, it is necessary to make an assessment to determine the financial value and the capacity of the Hotel to generate value for its owners -- For the above, a description of the hotel sector in Popayán is made and a financial diagnosis is made -- The projection of the financial statements to ten years is then carried out, the valuation assumptions were determined to finally carry out the valuation of the company using the discounted cash flow and APV method

Empaques del Cauca S. A. es, actualmente, una de las compañías más productivas del departamento del Cauca, por lo cual, el objetivo de este trabajo es valorarla financieramente a través de la metodología de flujo de caja descontado y valoración por EVA, con el fin de determinar cuál es el valor operativo y el valor total de la compañía; así como realizar un análisis financiero que permitirá a los directivos y socios conocer los inductores de valor que se deben gestionar con el fin de que la compañía genere valor año tras año -- Como resultado de la valoración realizada por el método de flujo de caja descontado se determinó que el valor operativo de la empresa Empaques del Cauca S. A., para el año 2017, es de $11.506.807 (miles de pesos), y el valor por acción es de $4.920. Por el método de valoración por EVA se observa que el capital invertido presenta un comportamiento estable durante el periodo de análisis y proyección; así mismo, el retorno que deja la operación es superior al costo promedio ponderado de capital durante los diez años proyectados, Empaques del Cauca S. A. Currently, it is one of the most productive companies in the department of Cauca -- Therefore, the objective of this work is to evaluate it financially through the methodology of discounted cash flow and valuation by EVA, in order to determine what is the operating value and the total value of the company, as well as carrying out a financial analysis that will allow the managers and partners of Empaques de Cauca S. A. to know the value drivers that must be managed in order for the company to generate value year after year -- As a result of the valuation performed by the discounted cash flow method, it was determined that the operating value of the company Empaques del Cauca for the year 2017 is $ 11,506,807 (thousand pesos) and the value per share is $ 4,920; by the valuation method by EVA it is observed that the invested capital presents a stable behavior during the period of analysis and projection, likewise the return that the operation leaves is higher than the weighted average cost of capital during the projected 10 years

Lácteos Buenavista Sabores Naturales SAS es una empresa antioqueña dedicada a la elaboración artesanal y comercialización de productos lácteos, con más de diez años en el mercado, reconocida por su innovación a nivel regional y nacional -- Con el fin de tener una visión más clara del negocio se hace necesario hacer una valoración con el fin de estimar el valor razonable de la compañía, incorporando diversos factores económicos, ambientales y sociales -- Para alcanzar este objetivo se detalla el sector de lácteos en Colombia, se analiza la información financiera y el entorno empresarial de la compañía entre los años 2013- 2017 -- A partir de dicha información se proyectan los estados financieros a diez años y posteriormente, se diseñaron e implementaron los supuestos de valoración -- Una vez ejecutada toda esta estructura se procedió a realizar la valoración de la compañía por el método de flujos de caja libre descontados y APV, Lácteos Buenavista Sabores Naturales SAS is a company from Antioquia dedicated to the artisan elaboration and commercialization of dairy products, with more than ten years in the market, has established itself as a company recognized for its innovation at regional and national level -- For a clearer view of the business, it is necessary to carry out a valuation in order to estimate the fair value of the company, incorporating various economic, environmental and social factors -- To achieve this objective, the dairy sector in Colombia is detailed, and the financial information and business environment of the company between 2013 and 2017 are analyzed -- Based on this information, the ten-year financial statements are projected and the valuation assumptions are subsequently designed and implemented -- Once this structure had been completed, the company was valued using the discounted free cash flow method and APV

La valoración es, en gran medida, una práctica para analizar la información financiera a partir de unos objetivos definidos por las empresas, entre los que pueden incluirse: estimar el valor del negocio, evaluar la gestión de la gerencia y darles a los inversionistas una perspectiva confiable del negocio para futuras inversiones -- Realizar esta actividad requiere del conocimiento profundo de las dificultades y problemas asociados para asignarle el valor real a una empresa en marcha -- Este trabajo de investigación tiene como objetivo valorar la empresa Rehabilitar Ltda., empresa del sector salud de la ciudad de Popayán (Cauca) -- De la revisión bibliográfica sobre el tema, se estableció que la valoración debería hacerse con los métodos de Flujo de Caja Descontado y el EVA (valor agregado económico), pues son los más utilizados -- Inicialmente, se hace el análisis financiero de la empresa con base en la información histórica de los estados financieros: balance y estado de resultados y, posteriormente, se proyectan los estados financieros a cinco años -- Para realizar las proyecciones se tienen en cuenta los diferentes índices de liquidez, rentabilidad y actividad de la compañía -- Con este análisis se da a conocer a los accionistas cómo la empresa está generando valor, lo que le permite solventar inversiones a futuro, Valuation is, to a great extent, a practice to analyze financial information based on objectives defined by companies, which may include: estimating the value of the business, evaluating management's management and giving investors a reliable perspective of the business for future investments -- To carry out this activity requires an in-depth knowledge of the difficulties and associated problems in order to assign the real value to a going concern -- This research work aims to assess the company Rehabilitar Ltda, a company in the health sector of the city of Popayán (Cauca) -- From the literature review on the subject, it was established that the valuation should be made with the discounted cash flow methods and the EVA, since they are the most used methods -- Initially the financial analysis of the company is made based on the historical information of the financial statements: Balance and Income statement and, subsequently, the financial statements are projected to five years -- To make the projections, the following are taken into account: the different liquidity, profitability and activity indexes of the company -- With this analysis, shareholders are made aware of how the company is generating value, which allows it to make future investments

Este trabajo tiene como objetivo dar un diagnóstico financiero y estimar un valor razonable para Depósito Córdoba S. A., una compañía del sector retail radicada en Montería, Colombia -- El trabajo comienza con un estudio del sector, describiendo su desempeño y analizando sus características, las cuales contrastan con la estrategia de la administración -- Posteriormente, se revisa el desempeño operativo de la compañía, donde se resalta su buen comportamiento con indicadores positivos de rentabilidad, liquidez, endeudamiento y generación de valor, además de su buen potencial operativo de crecimiento -- Finalmente, se estima el valor de la compañía por el método de Flujo de Caja Libre Descontado y se concluye con recomendaciones de valor a la administración, The objective of this work is to provide a financial diagnosis and estimate a reasonable value for Depósito Córdoba S.A., a retail company based in Montería, Colombia -- The work begins with a study of the industry, analyzing the strategy of the Administration -- Subsequently, the company's operational performance is reviewed, highlighting its good performance with positive indicators of profitability, liquidity, profitability, indebtedness and value generation, in addition to its good operating potential for growth -- Finally, the value of the company is estimated using the discounted free cash flow method and it is concluded with value recommendations to the Administration

MH es una empresa con más de 38 años de trayectoria dedicada a la manufactura y comercialización de partes metálicas para el sector automotor, enfocada, principalmente, en el mercado local y con el objetivo de incursionar en el mercado internacional -- Por esta razón, parte del trabajo es poder brindar a los directivos soporte financiero para la toma de decisiones encaminadas a la generación de valor -- Para alcanzar este objetivo se evalúa el sector de autopartes en Colombia y se analiza la información financiera y contable de la empresa entre 2011 y 2016 -- Con base en esta información, se proyectan los estados financieros a diez años -- Posteriormente, se determina el costo de capital de la empresa en función de su estructura financiera, el costo promedio de la deuda y el costo del patrimonio -- Para este último fue necesario utilizar el modelo CAPM (Capital Asset Pricing Model) en función de la tasa libre de riesgo, rentabilidad de mercado, riesgo país y el riesgo sistémico del sector de autopartes (todos de Estados Unidos) -- Una vez adquiridos los flujos proyectados y determinado el WACC se procedió a realizar la valoración de la compañía a través de la metodología de flujos futuros descontados y su respectiva sensibilización -- Finalmente, esta investigación permitirá enmarcar las actividades que generan mayor valor para la empresa, tales como las políticas de precios altos, reperfilamiento de la deuda de corto plazo, mesura en la capitalización del patrimonio, entre otras; garantizando a su vez la viabilidad futura de la compañía, MH is a company with more than 38 years of experience dedicated to the manufacture and commercialization of metallic parts for the car industry, It is focused principally on the local market and with the aim to penetrate on the international market -- For this reason, part of the work is to be able to offer to the executives financial support for the take of decisions directed to the generation of value -- To reach this aim, we analyzed the autoparts industry in Colombia and also the financial and countable information of the company between 2011 and 2016 -- Based in this information, the financial statements are projected to ten years -- Later, there determine the cost of the capital of the company depending on his financial structure, the average cost of the debt and the cost of the heritage. It was necessary to use the model CAPM(Cardinal Asset Pricing Model) depending on the free rate of risk, profitability of market, risk country and the systemic risk of the sector of autoparts (all of The United States) -- Once there had found the projected flows and the WACC, we procced to realize the valuation of the company across the methodology of future discounted flows and his respective awareness -- Finally, this investigation will allow to frame the activities that generate major value for the company, such as the policies of high prices, re-profiling of the short term debt, moderation in the capitalization of the heritage and others; guaranteeing in turn of the future viability of the company

Esta investigación buscó determinar la incidencia que han tenido los anuncios de un split en acciones sobre los rendimientos, volúmenes y liquidez de los títulos listados en la Bolsa de Valores de Colombia -- Adicionalmente, realizamos una comparación frente al comportamiento registrado por títulos en el mercado de Estados Unidos; un mercado mucho más maduro y desarrollado, en el cual se han realizado este mismo tipo de operaciones -- Para esto, se llevó a cabo una recopilación bibliográfica que permitió documentar estudios similares en otros países, junto con teorías académicas orientadas en este sentido -- Para desarrollar los objetivos de este trabajo nos enfocamos en los rendimientos, volatilidad, y liquidez de las acciones que hayan realizado splits entre el 2001 y el 2017 -- Tomamos diferentes momentos anteriores y posteriores al anuncio y a la realización del split y comparamos los precios, volúmenes y transacciones en estos lapsos -- Como resultado final, se aclararon dudas acerca del comportamiento que han tenido los títulos locales e internacionales una vez se han visto sujetos a estas operaciones, In our investigation, we will seek to determine the incidence a Split announcement has had over the underlying stock price, volume, and liquidity in the Colombian stock market -- Also, we will compare these results with those seen on American stocks, which is a more mature and developed market -- With this purpose, we made a bibliographical compilation which helped us study similar investigations developed in different countries and also academic theories oriented with this topic -- To develop this paper´s objective we will study yields, prices, volatility, and liquidity seen in stocks which have made Splits between 2001 and 2017 -- We will analyze different moments before and after the announcement of the split and the day it took place -- As a result of this paper we cleared doubts around the behavior Colombian and American stocks have had after a split process

La medición de riesgo en los proyectos privados inmobiliarios y públicos de infraestructura en Colombia se hace en la actualidad en forma empírica, sin ningún tipo de sistema establecido y general para todos los proyectos -- Este trabajo crea las bases para la medición organizada e igualitaria para los proyectos de construcción en Colombia -- El trabajo investigativo empieza con una revisión de literatura de alcance mundial y luego se centra en las condiciones colombianas, para con posterioridad, con una metodología de categorización de riesgos y al tomar como referencia las dos etapas del proyecto (estructuración y seguimiento), establecer los parámetros de calificación de riesgo entre los niveles muy bajo (C-1) y muy alto (C-8), The measurement of risk in private real estate and public infrastructure projects in Colombia is currently done empirically, without any established and general system for all projects, this work creates the basis for organized and equal measurement for projects of construction in Colombia, the research work begins with a literary review worldwide and then focuses on the Colombian conditions, then with a risk categorization methodology and taking as reference the two stages of the project (structuring and monitoring), establishing the Risk rating parameters between very low (C-1) and very high (C-8) levels

Transportes Popayán S. A. es una empresa dedicada al transporte intermunicipal de pasajeros por carretera, con dos actividades secundarias como el suministro de combustible y la venta de partes y accesorios para vehículos -- Actualmente opera en trece lugares de Colombia distribuidos así, once despachos en los diferentes municipios del departamento del Cauca, un despacho en Cali-Valle y un despacho en La Unión Nariño -- Teniendo en cuenta la liquidez de la empresa y el posicionamiento en el mercado, por ser la organización con mayor trayectoria con 75 años de funcionamiento, se ha convertido en una gran opción en el momento de invertir en cuanto a transporte se refiere -- El objetivo de este trabajo es poder brindar a los gerentes y asociados soportes financieros para la toma de decisiones encaminadas a la generación de valor -- Para alcanzar este objetivo se evalúa el sector transporte y se analiza la información financiera y contable de la empresa en un período de tiempo de cinco años desde 2012 al 2016 -- Con base en esta información se proyectan los estados financieros a diez años y se estima el valor de la empresa con la aplicación del método de Flujo de Caja Libre, en busca del valor y de la capacidad que tiene de crear beneficios futuros para los asociados -- Este resultado es indispensable para establecer las técnicas y procedimientos que se deben llevar a cabo para la creación de valor, buscando maximizar la rentabilidad de las inversiones de los asociados en el tiempo, The company of Transports Popayán S. A., is a company dedicated to the intermunicipal transport of passengers by highway, with two secondary activities as they are the supply of fuel and the sale of parts and accessories for vehicles -- Currently operates in thirteen places in Colombia distributed as well, eleven offices in the different municipalities of the department of Cauca, one office in Cali-Valle and one office in La Union Nariño -- Taking into account the liquidity of the company and the positioning in the market, being the organization with the longest trajectory with 75 years of operation, it has become a great option at the moment of investing as far as transport is concerned -- The objective of this work is to provide Managers and Associates financial support for decision making aimed at the generation of value -- To achieve this objective, the Transportation sector is evaluated and the Company's financial and accounting information was analyzed over a period of 5 years from 2.012 to 2.016 -- Based on this information, the financial statements are projected for 10 years and the value of the company is estimated with the application of the Free Cash Flow method, in search of the value and the ability to create future benefits for the Associates -- This result is essential to establish the techniques and procedures that must be carried out for the creation of value, seeking to maximize the profitability of the associates' investments over time

El propósito del proyecto es mostrar la importancia que tiene el uso de herramientas financieras para valorar una empresa ganadera y mediana productora de leche en la región norte y sabanera de Colombia, correspondiente al municipio de Galeras – Sucre -- Con el fin de mostrar que el término de valor del dinero en el tiempo también tiene que ser ingresado a negocios como el que se describe en el documento -- La mayoría de las empresas ganaderas de Colombia son de ámbito familiar y mucho del comercio se mueve dependiendo del precio de la carne o los productos lácteos -- Sin embargo, al momento de vender el negocio no se tiene en cuenta los flujos de caja que este puede producir a futuro, por lo tanto la mayoría de estos negocios se encuentran subvalorados -- Por lo que realizaremos una valoración con el objetivo de comparar el valor de la empresa que se vende comercialmente contra lo que debería valer si se tiene en cuenta los flujos de caja traídos al presente, utilizando un modelo CAPM -- De igual forma se realizara un análisis de sensibilidad ante cambios en el crecimiento y el WACC

El propósito de este proyecto es brindar herramientas financieras esenciales a los stakeholders y shareholders de Comunicaciones Regional Risaralda S.A.S, que soporten la toma de decisiones estratégicas empresariales, enfocadas en la generación de valor -- Para el desarrollo de este proyecto se recopila información de los estados financieros históricos, las características representativas de la empresa y las oportunidades que ofrece el mercado en el sector de energía y de telecomunicaciones, con el fin de evaluar los resultados actuales, identificar los riesgos financieros y de mercado, internos y externos, buscando fortalecer las estrategias que garanticen su sostenibilidad en el mercado -- Con base en los resultados obtenidos se realizan proyecciones financieras para un periodo de 11 años y se estima el valor de la empresa, buscando satisfacer el interés de los inversionistas de conocer el valor de su organización y la capacidad de generar beneficios futuros y retorno de la inversión -- Lo anterior, es base fundamental para alinear los procesos hacia la cultura de creación de valor, a través de la implementación de estrategias enfocadas a satisfacer las necesidades de los clientes y maximizar el valor de los inversionistas a través del tiempo -- Igualmente, esta investigación tiene como propósito orientar a los shareholders en la implementación de nuevos proyectos, diversificación de productos y servicios, capitalización de la empresa, obtención de líneas de financiación, ingreso o retiro de socios y procesos de venta, The purpose of this project is to provide essential financial tools to the stakeholders and shareholders of Comunicaciones Regional Risaralda S.A.S, which support strategic business decisions, focused on the generation of value -- For the development of this project, some information was collected about the historical financial statements, representative characteristics of the company and the opportunities offered by the market in the energy and telecommunications sector, in order to evaluate current results, to identify financial risks and market (internal and external), seeking to strengthen the strategies that guarantee its sustainability in the market -- Based on the results obtained, financial projections are made for a 11-year period and the value of the company is estimated, seeking to satisfy the investors' interest in knowing the value of their organization and the ability to generate future profits and the investment return -- This is a fundamental basis for aligning processes towards the culture of value creation, through the implementation of strategies focused on meeting the needs of clients and maximizing the value of investors over time -- Likewise, the purpose of this research is also to guide shareholders in the implementation of new projects, diversification of products and services, capitalization of the company, obtaining lines of financing, entrance or withdrawal of partners and sales processes

Las condiciones económicas actuales del país y el moderado crecimiento del mercado inmobiliario, ha generado un ambiente de incertidumbre en la evaluación financiera de los proyectos inmobiliarios, desde la etapa misma de estructuración, lo que ha llevado a importantes promotores de proyectos a desistir de interesantes iniciativas inmobiliarias -- A la vez, es imposible negar el hecho de que las cambiantes condiciones del mercado inmobiliario afecten a un proyecto durante su ejecución, obligando a los inversionistas a incorporar un componente de flexibilidad al momento de evaluar financieramente sus proyectos -- Este trabajo pretende exponer la metodología de las opciones reales, como una herramienta novedosa, que permite a los inversionistas del mercado inmobiliario administrar el riesgo y la incertidumbre, a través de la implementación del componente de flexibilidad a la evaluación financiera de proyectos, The current economic conditions of the country and the moderate growth of the real estate market have generated an environment of uncertainty in the financial evaluation of real estate projects since the very stage of structuring, which has led important project promoters to give up interesting real estate initiatives -- At the same time, it is impossible to deny that the changing conditions of the real estate market affect a project during its execution, forcing investors to incorporate a flexibility component when evaluating their projects financially -- This paper aims to expose the real options methodology as a novel tool that allows real estate investors to manage risk and uncertainty through the implementation of the flexibility component in the financial evaluation of projects

Debido al importante crecimiento del sector de la construcción a nivel nacional y específicamente en el departamento del Cauca, es necesario que las empresas de este sector se modernicen financieramente, con el fin de responder de manera anticipada estratégica y rentable a dicho crecimiento -- Ahí radica la importancia del presente trabajo de valoración, el cual se constituye como una herramienta sólida que aporta al desarrollo de negociaciones, la toma de decisiones y la administración del riesgo en las organizaciones -- Así, en este análisis se realiza la valoración a una empresa del sector de la construcción de la ciudad de Popayán a través del método EVA, el cuál es un indicador muy útil para medir el desempeño de las estrategias diseñadas por los ejecutivos, al igual que la capacidad de impactar positivamente en la creación de valor y el incremento del valor económico del patrimonio en una empresa, In response to the important increase in construction on the national level and especially in the department of Cauca, it has become necessary that the companies of the area become more financially modernized to be able to develop profitable strategies for the anticipated increase in Construction The most important priority is to find a tool that is used in not only doing business but also in making decisions regarding the risks to the organization -- In this project the increased value of a construction company in the city of Popayán will be assessed using the EVA method, which has been chosen due to being a very useful tool for executives to measure the performance of the designed strategies and their capacity to make positive Impact in creating more value and increase the total value of assets in a company

El presente escrito contiene la valoración de la Cooperativa de Caficultores del Cauca (Caficauca), elaborado a través del método flujo de caja descontado -- Con el fin de llevar a cabo el análisis de la Cooperativa, se recopiló información financiera histórica de los últimos cinco años, contados a partir de 2012 -- Así mismo, se efectúa un análisis de macro entorno y microentorno, que permita relacionar el comportamiento de la empresa en el sector, y lograr que sus proyecciones se ajusten a su realidad económica -- Con las proyecciones a 10 años, efectuadas a partir de 2017, se procede al cálculo de las diferentes variables financieras que nos permiten llegar al resultado del método de valoración que se va a utilizar -- Finalmente, se analizan los resultados obtenidos a través de los cálculos y se procede a presentar las conclusiones sobre la situación financiera actual de Caficauca y lo que se espera ocurra en los próximos 10 años, The present paper contains the valuation of the Cauca Coffee Growers’ Cooperative (Caficauca) elaborated through the discounted cash flow method -- In order to carry out the analysis of the Cooperative, historical financial information of the last five years was compiled -- Also, an analysis of macro and micro environment is made that allows to relate the behavior of the Company in the sector and to ensure that its projections are adjusted to the economic reality of the same -- With the projections to 10 years, made from 2017, is proceed to calculate the different financial variables that allow us to reach the result of the valuation method to be used -- Finally, is analyzed the results obtained through the calculations and proceeds to present the conclusions about the current financial situation of Caficauca, and what is expected to happen in the next 10 years

Este artigo analisa a validade e a relevância das variáveis propostas por King y Levine (1993) no caso específico da Colômbia e do Chile; para isso, utiliza um modelo de dados em painel como estratégia para encontrar possíveis efeitos significativos das variáveis financeiras sobre o crescimento em ambos os países, não somente considerando seu comportamento no tempo, mas também a existência de heterogeneidades entre eles. Os resultados mostram, de maneira parcial, como algumas de suas variáveis têm efeitos distinguíveis no desempenho e no crescimento da economia., This article analyzes the validity and relevance of the variables proposed by King and Levine (1993) in the specific case of Colombia and Chile; for this effect, it uses a panel data model as a strategy to find possible significant impacts of the financial variables on growth in both countries, not only considering their behavior over time, but also the existence of heterogeneities among them. The results partially show how some of the variables have distinguishable impacts on economic performance and growth., Este artículo analiza la validez y relevancia de las variables propuestas por King y Levine (1993) en el caso específico de Colombia y Chile; para ello, utiliza un modelo de datos de panel como una estrategia para encontrar posibles efectos significativos de las variables financieras sobre el crecimiento en ambos países, no solo considerando su comportamiento en el tiempo, sino también la existencia de heterogeneidades entre ambos. Los resultados muestran de manera parcial cómo algunas de sus variables tienen efectos distinguibles en el desempeño y crecimiento de la economía.

This article analyzes the validity and relevance of the variables proposed by King and Levine (1993) in the specific case of Colombia and Chile; for this effect, it uses a panel data model as a strategy to find possible significant impacts of the financial variables on growth in both countries, not only considering their behavior over time, but also the existence of heterogeneities among them. The results partially show how some of the variables have distinguishable impacts on economic performance and growth., Este artigo analisa a validade e a relevância das variáveis propostas por King y Levine (1993) no caso específico da Colômbia e do Chile; para isso, utiliza um modelo de dados em painel como estratégia para encontrar possíveis efeitos significativos das variáveis financeiras sobre o crescimento em ambos os países, não somente considerando seu comportamento no tempo, mas também a existência de heterogeneidades entre eles. Os resultados mostram, de maneira parcial, como algumas de suas variáveis têm efeitos distinguíveis no desempenho e no crescimento da economia., Este artículo analiza la validez y relevancia de las variables propuestas por King y Levine (1993) en el caso específico de Colombia y Chile; para ello, utiliza un modelo de datos de panel como una estrategia para encontrar posibles efectos significativos de las variables financieras sobre el crecimiento en ambos países, no solo considerando su comportamiento en el tiempo, sino también la existencia de heterogeneidades entre ambos. Los resultados muestran de manera parcial cómo algunas de sus variables tienen efectos distinguibles en el desempeño y crecimiento de la economía.