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En este trabajo se estudian las relaciones de dependencia entre los mercados de capitales del bloque del TLCAN, indagando sobre la presencia de contagio. El estudio es realizado a través de la metodología de cópulas con implementación de ventanas móviles. El periodo de análisis es de 2000 a 2016; tomándose tres periodos de 15 años, para los cuales se emplean ventanas móviles de diferente tamaño: a) 2000-2014 utilizando ventanas móviles de dos años siete meses, b) 2001-2015 con ventanas de un año siete meses y c) 2002-2016 con ventanas de siete meses; dichos periodos son seccionados en 3 subperiodos de 5 años cada uno: i) Pre-Crisis, ii) Crisis, y iii) Pos-Crisis. La evidencia empírica muestra notorio contagio durante el periodo de la Crisis Financiera Mundial del 2008 y su consecuente magnitud temporal. Recepción: 23/10/2017 Aceptación: 13/12/2018

espanolEl objetivo del trabajo es introducir el modelo VAR bayesiano para estimar las razones dinamicas de cobertura de minima varianza. El metodo evalua la efectividad de las estrategias de cobertura utilizando datos de los mercados accionarios y futuros de Brasil y Mexico. Los hallazgos muestran que el modelo VAR bayesiano presenta el mejor desempeno fuera de la muestra para minimizar la varianza del portafolio de cobertura en la mayoria de los horizontes de tiempo. La originalidad del trabajo se atribuye a que el modelo VAR bayesiano no ha sido aplicado en el diseno de estrategias de cobertura en mercados accionarios desarrollados y emergentes, particularmente para Brasil y Mexico. Entre las limitaciones, la eficiencia de la cobertura puede llegar a ser inestable para los diferentes horizontes de tiempo debido al efecto de la reduccion del tamano de la muestra. EnglishThis research aims to introduce the Bayessian VAR model to estimate minimum variance dynamic hedging ratios. The method evaluates the effectiveness of hedging strategies using data from Brazil and Mexico stock and futures markets. The findings show that the Bayesian VAR model has the best out-of-sample performance to minimize the variance of the hedging portfolio in most time horizons. The originality of the paper is attributed to the fact that the Bayessian VAR model has not been applied in the design of hedging strategies in developed and emerging stock markets, particularly Brazil and Mexico. Among the limitations, the hedging effectiveness can become unstable over different time horizons due to the effect of the sample size reduction.

This paper investigates dynamic dependence between the American Stock Market (S&P 500) and the World Share Market (MSCIW) and examines whether key monetary variables (short and long-term interest rates, interest rate spreads, and exchange rate) explain changes in this relation, during the period January 2000 - June 2016. The methodology includes a Dynamic Copula approach and a Multilayer Perceptron Network. Results suggest that there is interdependence between the American and global stock market and that the dynamic dependence is mainly explained by the short-term interest rate spread, 3-month T-bill’s rate and 3-month London Interbank Offered Rate LIBOR rate. JEL Classification: C45, C58, D53, E49, G15. Resumen: El objetivo de la presente investigación es analizar la dependencia dinámica entre el índice bursátil americano S&P 500 y el índice bursátil mundial (MSCIW), así como, examinar si variables monetarias clave (tasas de interés de corto y largo plazo, diferenciales de tasas de interés y tipo de cambio) explican los cambios en dicha relación de dependencia. El periodo de estudio es de enero de 2000 a junio de 2016, el cual incluye períodos de calma e incertidumbre. La metodología incluye las metodologías de cópula dinámica y red neuronal perceptrón multicapa. Los resultados sugieren que existe un fenómeno de interdependencia entre los mercados bursátiles. Las variaciones en la relación de dependencia se explican por los cambios en el diferencial de tasas de interés de corto plazo (LIBOR 3 meses - T-bill’s 3 meses). Résumé: L’objectif de cette recherche est d’analyser la dépendance dynamique entre l’indice boursier américain S&P 500 et l’indice boursier mondial (MSCIW), ainsi que d’examiner si des variables monétaires clés (taux d’intérêt à court et à long terme, différentiels de taux d’intérêt et taux de change) expliquent les changements dans cette relation de dépendance. La période d’étude s’applique de janvier 2000 à juin 2016, ce qui comprend des périodes de calme et d’incertitude. La méthodologie comprend les méthodologies de la copule dynamique et du réseau de neurones perceptrons multicouches. Les résultats suggèrent qu’il existe un phénomène d’interdépendance entre les marchés boursiers. Les variations du rapport de dépendance s’expliquent par les variations de l’écart de taux d’intérêt à court terme (LIBOR 3 mois - 3 mois de T-bill).

La presente investigación emplea la teoría de cópulas con ventanas móviles, para analizar el comportamiento del índice de morosidad (IMOR) del crédito al consumo para una muestra de cinco de los principales bancos que operan en México en el horizonte temporal de mayo de 2001 a octubre de 2020. Se busca analizar si existe alguna relación entre las carteras vencidas de estos bancos, primordialmente en periodos de inestabilidad y crisis; como resultado de prácticas crediticias similares y factores estructurales en la economía tal dependencia puede generar un riesgo sistémico que conlleve a una crisis generalizada de la economía. La ponderación de esta relación es llevada a cabo vía el parámetro de dependencia Tau de Kendall de las funciones cópula de la familia elíptica. Los resultados empíricos demuestran que existe cierta similitud en el comportamiento de los patrones de dependencia entre estos índices, sobre todo en períodos de inestabilidad financiera. La evidencia también sugiere medir continuamente la dependencia entre los índices de morosidad bancarios con modelos que precisen sus cambios y niveles como la teoría de copulas utilizada en el presente estudio; igualmente, también insinúa una cuidadosa administración del riesgo de crédito, así como una permanente supervisión preventiva por parte de las autoridades regulatorias.

The exploration of the relationships between the determinants of entrepreneurship was the objective of this work. A non-experimental study was carried out with a non-probabilistic selection of 300 coffee farmers affiliated to the microfinance program. Is observed a structure of five factors: representations, habitus, fields, capital, capabilities and enterprise that explained 54% of the total variance explained, although the research design limited findings local scenario, suggesting the inclusion of variables that the literature identifies sociodemographic and socioeconomic variables to establish entrepreneurial profiles according to risk events; landslides, fires, droughts, floods, frosts or earthquakes

"En este trabajo se estudian las relaciones de dependencia entre los mercados de capitales del bloque del TLCAN, indagando sobre la presencia de contagio. El estudio es realizado a través de la metodología de cópulas con implementación de ventanas móviles. El periodo de análisis es de 2000 a 2016; tomándose tres periodos de 15 años, para los cuales se emplean ventanas móviles de diferente tamaño: a) 2000-2014 utilizando ventanas móviles de dos años siete meses, b) 2001-2015 con ventanas de un año siete meses y c) 2002-2016 con ventanas de siete meses; dichos periodos son seccionados en tres subperiodos de 5 años cada uno: pre-crisis, crisis y post-crisis. La evidencia empírica muestra notorio contagio durante el periodo de la Crisis Financiera Mundial del 2008 y su consecuente magnitud temporal.Clasificación JEL:G15, C58, D53."

El objetivo del presente trabajo es analizar el efecto contagio entre los mercados de capital del bloque BRIC+M (Brasil, Rusia, India, China más México). El efecto contagio se prueba a partir de incrementos importantes en los parámetros de dependencia durante periodos de crisis, con respecto a momentos previos y posteriores a las mismas, los cuales son estimados a partir de la metodología de cópula dinámica bivariada. El periodo de estudio comprende de julio/1997 a diciembre/2015, el cual se caracteriza por presentar subperiodos de calma e inestabilidad, lo que permite identificar cambios en las relaciones de dependencia. Los resultados sugieren cambios en la relación dependencia a través del tiempo y aumento de la misma a partir de la crisis financiera global.

El objetivo del presente estudio es establecer un ciclo sociopsicolo?gico de la inseguridad relativa a la migracio?n y su correspondiente i?ndice para medir el grado de mediatizacio?n de la prensa en torno a las notas periodi?sticas sobre la problema?tica. Para tal propo?sito, se utilizo? el ciclo de Kondratieff y la Teori?a del Establecimiento de la Agenda de McCombs. Se consideraron diez categori?as para el ana?lisis del contenido de las noticias y su ponderacio?n en la estimacio?n del i?ndice. El i?ndice de mediatizacio?n fue considerado bajo a partir del cual se dedujo que el sesgo informativo de la prensa no influiri?a en la opinio?n pu?blica. Sin embargo, al enfocarse la mediatizacio?n de los perio?dicos en la categori?a peligro esta permitio? abrir la discusio?n en torno a las dimensiones y niveles de ana?lisis de las categori?as.

The diversity of exotic-option contracts available in the market has increased significantly in recent years, and has aroused the interest to develop alternative valuation methodological approaches. Among the most interesting innovations, copulas analysis represents a major contribution to improve valuation methodologies. This paper explores the pricing of a bivariate call option on the better-of-two-markets: Mexico's Stock Exchange index, and the Standard & Poor's 500. The approach consists of a GARCH process that combines with copulas analysis and the Black and Scholes classical European call option valuation model. Copulas from the elliptical and Archimedean families provide the dependence structure among the underlying assets, and the estimated prices prove significantly different from those obtained using a static dependence assumption. The study concludes that dynamic copulas produce more robust prices than static dependence models.