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A descentralização federativa, promovida pela Constituição Federal de 1988, elevou os Municípios brasileiros ao importante papel na disseminação das políticas públicas. Por estarem mais próximos da população, as decisões realizadas na esfera municipal são prontamente percebidas pelos usuários e pelos cidadãos. Por outro lado, as demandas sociais e a administração da máquina administrativa necessitam de uma gestão financeira eficiente e uma constante busca por recursos. Adicionalmente, a Lei 9.478/97, que alterou o modo de distribuição das rendas do petróleo, trouxe, para alguns Municípios, uma nova fronteira de recursos, disponibilizada pela distribuição dos royalties de petróleo. Diante dessa nova fronteira de recursos, questiona-se se não há, por parte dos Municípios beneficiados, um relaxamento no esforço fiscal e o aumento da ineficiência na gestão da máquina administrativa. Neste trabalho objetiva-se verificar se as rendas do petróleo provocam distorções na forma como os Municípios são conduzidos em seu esforço fiscal, ou seja, se os royalties de petróleo contribuem para o aumento das ineficiências nos Municípios envolvidos em sua busca pelas receitas próprias e na sua gestão de despesas. Para a realização deste trabalho, foram selecionados 56 Municípios do Estado de São Paulo, contemplados pela distribuição das rendas do petróleo durante o período compreendido entre os anos de 2005 a 2012. A eficiência dos Municípios foi obtida a partir de um modelo de fronteira de produção não paramétrico, a Análise Envoltória de Dados, criando um ranking dos Municípios paulistas beneficiados pelos royalties de petróleo. Os resultados mostraram que, diante das regras de distribuição dos royalties de petróleo impostas pelo marco regulatório, os valores distribuídos aos Municípios paulistas possuem grande variabilidade e são relevantes apenas em poucos Municípios. Não houve diferença significativa no esforço fiscal dos Municípios afetados pela variável royalites de petróleo. No entanto, diversos fatores ligados à gestão municipal indicaram que tais rendas contribuem para aumentar as ineficiências na gestão da máquina administrativa municipal The federal decentralization promoted by the Constitution of 1988 raised the Brazilian municipalities to the important role in the dissemination of public policies. Once they are closest to the population, the decisions made at the municipal level are readily perceived by users and citizens. On the other hand, the social demands and the management of the administrative structure need efficient financial management and a constant search for resources. Additionally, the 9.478/97 Act, which amended the mode of distribution of oil revenues, brought to some municipalities, a new frontier of resources available by the distribution of oil royalties. Given this new frontier of resources, one wonders whether there is not relaxation in fiscal effort and an increasing inefficiency in the management of the administrative machinery by the benefited municipalities. The aim of this work is verify if petroleum revenues cause distortions in the way municipalities run their fiscal effort, that is, if the oil royalties contribute to increase inefficiencies in the municipalities involved in their search for the own revenues and their expense management. For this work, we selected 56 municipalities of the State of São Paulo which have been received the distribution of oil revenues during the period between the years 2005 to 2012. The efficiency of municipalities was obtained from a non-parametric production frontier model, the Data Envelopment Analysis - DEA, creating a ranking of the São Paulo municipalities which received oil royalties. Given the distribution rules of oil royalties imposed by the regulatory framework, the results showed the values distributed to São Paulo municipalities have great variability and has been showed relevant only in a few municipalities. There was no significant difference in the tax effort of the municipalities affected by the variable oil royalites. However, several factors related to municipal management indicated that such rents can contribute to increase inefficiencies in the management of municipal administrative machinery

Esta dissertação investiga a relação entre a prática da governança corporativa e o custo de capital implícito das empresas brasileiras de capital aberto, buscando verificar se as empresas do Novo Mercado da BM&FBovespa possuem menor custo de capital implícito em relação as empresas do Mercado Tradicional. A amostra utilizada contempla as 228 maiores empresas não financeiras de capital aberto do Brasil, sendo 114 do Novo Mercado e 114 do Mercado Tradicional. O período de análise compreende os anos 2000 a 2013. Como proxy de governança corporativa foi utilizada a participação da empresa no Novo Mercado e para o cálculo do custo de capital implícito foi utilizado o método de Easton. Os resultados mostram que nos últimos 10 anos existem fortes indícios apontando para custos de capital menores para maiores níveis de governança corporativa. This dissertation considers the relationship between the practice of corporate governance and the implied cost of capital by the Brazilian´s publicly held companies seeking companies in the Novo Mercado da BM&FBovespa has lower implied cost of capital over the business of Traditional Market. The sample was used in this research includes the 228 largest non-financial publicly held companies in Brazil, in which 114 include Novo Mercado and 114, Traditional Market. The period considers from 2000 to 2013. As a proxy for corporate governance was used companies included in Novo Mercado segment. The Easton estimation method was used to calculate the implied cost of capital. The results show strong evidence of lower cost of capital for higher levels of corporate governance during the last ten years.

Os Fundos Imobiliários possibilitam o acesso de pequenos poupadores ao investimento no segmento imobiliário. Cada vez mais se percebe o aumento de investidores nesse tipo de aplicação, o que incentiva o mercado a aumentar a oferta de novos produtos para atender essa demanda. Nesse sentido, são apresentados os resultados em relação aos riscos e fatores que podem influenciar a rentabilidade desses investimentos, levando em consideração a pouca informação disponível aos pequenos investidores. Este trabalho explora o retorno dos fundos de investimentos imobiliários, buscando medir a sensibilidade de seu retorno frente a índices do mercado financeiro do segmento de renda fixa, de renda variável e do segmento imobiliário. A metodologia adotada neste estudo foi a da regressão múltipla, sendo o retorno dos fundos selecionados a variável a ser explicada. Como variáveis explicativas foram testados os índices do mercado financeiro dos segmentos de renda fixa, renda variável e do segmento imobiliário. O estudo concluiu que o investimento em Fundo Imobiliário não tem seu retorno associado somente ao mercado imobiliário, mas, traz consigo, componentes da variação do segmento de renda fixa e da renda variável The investments through Real Estate Funds provided access to the little investors to put money in the Real Estate segment. The hike of investors in this type of investment is increasingly perceived, what encourages the market to increase the supply of new products to attend this demand. In this sense, it presents results regarding the risks and factors that may influence the profitability of these investments, taking into account the limited information available to retail investors. This paper explores the return of Real Estate Funds, seeking to measure the sensitivity of its return comparing to indexes of financial market indexes of fixed income, equities and Real Estate. The methodology adopted in this study was the regression, arranged through panel data, being the returns of the funds the variable to be explained. As explanatory variables it was tested indexes of the financial market on fixed income, equities and Real Estate. The study concluded that the investment in Real Estate Funds had its return linked to the housing/Real Estate, the fixed income and equities markets