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Argentina à beira do desastre é uma análise económica da crise argentina. O texto começa com uma analogia entre as pragas do Egito e os graves problemas econômicos que a Argentina enfrenta, atribuídos à falta de medidas adequadas por parte do Estado: inflação alta, perda de poder de compra, aumento da informalida-de, estagnação econômica, fuga de capitais, diminuição nas reservas internacionais, desvalorização massiva e possibilidade de um governo de direita no final do ano., Argentina al borde del desastre es un análisis económico de la crisis ar-gentina. El texto comienza con una analogía entre las plagas de Egipto y los graves problemas económicos que enfrenta Argentina, atribuidos a la falta de medidas adecuadas por parte del Estado: gran inflación, pérdida del poder adquisitivo, au-mento de la informalidad, estancamiento económico, fuga de capitales, disminución de las reservas internacionales, devaluación masiva y posibilidad de un gobierno de derecha a finales de año., Argentina on the brink of disaster is an economic analysis of the Argentine crisis. The text begins with an analogy between the plagues of Egypt and the serious economic problems facing Argentina, attributed to the lack of adequate measures by the State: high inflation, loss of purchasing power, increase in informality, economic stagnation, flight of capital, decrease in international reserves, massive devaluation and the possibility of a right-wing government at the end of the year.

Sometimes, subsidiary policies mitigate inflationary problems and try to avoid social protests, maintain or increase confidence in the government. We compare the re-lationships between wages and inflation for the last three six-year terms in Mexico. For the period 2006-2012 the level of inflation does not determine a salary increase, in 2012-2018, it caused an increase of 4% and since 2018, the increase was 16.4%. Additionally, we estimate the percentage of acceptance of each government, based on inflationary and subsidiary policies, using a logit model. The results show that inflation negatively affec-ted government acceptance by 0.113%, while the salary increase increased it by 0.108%. Regarding each ruler, the acceptance of 79% of the government in turn stands out, being the largest in recent decades., Por vezes, as políticas subsidiárias ajudam a resolver problemas inflacionistas e servem indirectamente para evitar protestos sociais e manter ou aumentar a confiança no governo. Comparamos as relações entre salários e inflação nos últimos três períodos de seis anos no México. No período 2006-2012, o nível de inflação não resultou num aumento salarial; Em 2012-2018 provocou um aumento de 4% e desde 2018 o aumento foi de 6,4%. Adicionalmente, estimamos o percentual de aceitação de cada governo com base nas políticas inflacionárias e subsidiárias utilizando um modelo logit. Os resultados mostram que a inflação impactou negativamente a aceitação do governo em 0,113%, enquanto o aumento salarial a aumentou em 0,108%. Em relação a cada governante, destaca-se a aceitação de 79% do atual governo, sendo a maior das últimas décadas., En ocasiones, las políticas subsidiarias ayudan a solventar problemas inflacio-narios, e indirectamente sirven para evitar protestas sociales y mantener o aumentar la confianza en el gobierno. Comparamos las relaciones entre salarios e inflación para los últimos tres sexenios en México. Para el periodo 2006-2012 el nivel de inflación no repercutió en un aumento salarial; en el 2012-2018 causó un aumento del 4% y desde el 2018 el aumento fue de 6.4%. Adicionalmente, estimamos el porcentaje de aceptación de cada gobierno con base en las políticas inflacionarias y subsidiarias usando un modelo logit. Los resultados muestran que la inflación impactó negativamente la aceptación gubernamental en 0.113%, mientras que el incremento salarial la aumentó en 0.108%. Respecto a cada gobernante, se destaca la aceptación del 79% del gobierno de turno, siendo la más grande en las últimas décadas.

Este estudo busca verificar se a economia brasileira esteve sob dominância fiscal nos anos de 2015 a 2016, no período que compreende o rebaixamento do rating do Brasil até o momento próximo à conclusão do processo de impeachment presidencial. Aplica-se o modelo de Blanchard (2004) estudando o impacto do aumento da taxa de juros doméstica sobre a taxa de câmbio. A análise empírica considera os movimentos no fluxo de capital e o prêmio de risco associado à expectativa de maior endividamento público. Os resultados demonstram que tal medida causa um movimento contrário ao esperado, desvalorizando a taxa de câmbio pela relação da dívida pública esperada com a probabilidade de default, prejudicando o controle da inflação e corroborando a hipótese de dominância fiscal.

Este estudo busca verificar se a economia brasileira esteve sob dominância fiscal nos anos de 2015 a 2016, no período que compreende o rebaixamento do rating do Brasil até o momento próximo à conclusão do processo de impeachment presidencial. Aplica-se o modelo de Blanchard (2004) estudando o impacto do aumento da taxa de juros doméstica sobre a taxa de câmbio. A análise empírica considera os movimentos no fluxo de capital e o prêmio de risco associado à expectativa de maior endividamento público. Os resultados demonstram que tal medida causa um movimento contrário ao esperado, desvalorizando a taxa de câmbio pela relação da dívida pública esperada com a probabilidade de default, prejudicando o controle da inflação e corroborando a hipótese de dominância fiscal.

The objective of the research was to describe and interpret how the economic crisis during the 2015- 2019 regular seasons affected the show and the fans of Venezuelan professional baseball, the Cardenales de Lara case. The study is descriptive, not experimental and documentary. From the results obtained from the analysis of the variables ticket sales and beer consumption affected by inflation, it was evidenced that both decrease as inflation increases and the less fans go to the stadium, the lower the consumption within it. The advertising revenue variable increases each season due to its greater scope, and the behavior of inflation in the study period showed an increase in its percentage variation during the first four seasons and a reduction in it in the last season. In turn, the elasticity of general demand for ticket sales was elastic in the 2016 season with respect to 2015, inelastic in 2017 with respect to 2016, and elastic in the 2018 and 2019 seasons with respect to 2017. and 2018 respectively, O objetivo da pesquisa foi descrever e interpretar como a crise econômica durante as temporadas regulares 2015-2019 afetou o show e os torcedores do beisebol profissional venezuelano, o caso Cardenales de Lara. O estudo é descritivo, não experimental e documental. A partir dos resultados obtidos na análise das variáveis bilheteria e consumo de cerveja afetados pela inflação, ficou evidenciado que ambos diminuem conforme a inflação aumenta e quanto menos torcedores vão ao estádio, menor é o consumo dentro dele. A variável receita publicitária aumenta a cada temporada devido a sua maior abrangência, sendo que o comportamento da inflação no período estudado apresentou aumento em sua variação percentual nas quatro primeiras temporadas e redução na última temporada. Por sua vez, a elasticidade da demanda geral de venda de ingressos foi elástica na temporada de 2016 em relação a 2015, inelástica em 2017 em relação a 2016 e elástica nas temporadas de 2018 e 2019 em relação a 2017 e 2018, respectivamente, La investigación planteó como objetivo describir e interpretar cómo la crisis económica durante las temporadas regulares 2015-2019 afectó al espectáculo y a los fanáticos del béisbol profesional venezolano, caso Cardenales de Lara. El estudio es descriptivo, no experimental y documental. De los resultados obtenidos de los análisis de las variables venta de boletería y consumo de cerveza afectados por la inflación, se evidenció que ambas disminuyen a medida que la inflación aumenta y mientras menos fanaticada acude al estadio, menor es el consumo dentro del mismo. La variable ingresos publicitarios aumenta cada temporada debido a mayor alcance de la misma, y el comportamiento de la inflación en el periodo de estudio evidenció un aumento en su variación porcentual durante las primeras cuatro temporadas y una reducción de la misma en la última temporada. A su vez, la elasticidad de la demanda general de la venta de boletería presentó ser elástica en la temporada 2016 con respecto al 2015, inelástica en el 2017 con respecto al 2016, y elástica en las temporadas 2018 y 2019 con respecto a los años 2017 y 2018 respectivamente

This paper provides a theoretical and historical analysis of inflation in monetary production economies since World War II. It shows that the "Keynesian" interpretations of the Phillips curve trade-off and the monetarist interpretations of "inflationary expectations" and the natural rate of unemployment did not establish the proper causal relationship between credit and unemployment, and between costs and inflation. It was Hyman Minsky, an American economist, who - following Keynes' ideas and the bank endogenous currency approach - showed that it is the increase (or reduction) in credit that explains the reduction (increase) in unemployment. The resurgence of inflation today can be explained by a Kaleckian approach in which the reduction of productivity is the efficient cause of an inflation that can become persistent., Este artigo fornece uma análise teórica e histórica da inflação nas economias de produção monetária desde a Segunda Guerra Mundial. Ele mostra que as interpretações "keynesianas" da curva de Phillips e as interpretações monetaristas das "expectativas inflacionárias" e da taxa natural de desemprego não estabeleceram a devida relação causal entre crédito e desemprego, e entre custos e inflação. Foi Hyman Minsky, um economista americano, que - seguindo as ideias de Keynes e a abordagem da moeda endógena do banco - mostrou que é o aumento (ou diminuição) do crédito que explica a redução (aumento) do desemprego. O ressurgimento da inflação hoje pode ser explicado por uma abordagem Kaleckian na qual a redução da produtividade é uma causa eficiente da inflação que pode se tornar persistente., Este artículo hace un análisis teorético e histórico de la inflación en las economías monetarias de producción desde la Segunda Guerra mundial. Muestra que las interpretaciones "keynesianas" del trade off de la curva de Phillips y las monetaristas de las "expectativas inflacionarias" y la tasa natural de desempleo no establecieron la relación causal apropiada entre crédito y desempleo, y entre costos e inflación. Fue Hyman Minsky, un economista estadounidense, quien -siguiendo las ideas de Keynes y el enfoque de la moneda endógena bancaria- mostró que el aumento (o la reducción) del crédito es lo que explica la reducción (el aumento) del desempleo. El resurgimiento de la inflación en la actualidad se puede explicar con un enfoque kaleckiano en el que la reducción de la productividad es causa eficiente de una inflación que puede llegar a ser persistente.

The importance of food (in)security has been one of the United Nations Sustainable Development’s main goals. Over 828 million people worldwide cannot acquire enough food to meet the minimum daily dietary energy requirements (undernourished). Therefore, the present study examines the factors that affect the number of undernourished people in Colombia by assessing macroeconomic data for the period 2000-2021 including gross domestic product (GDP) per capita, unemployment, and inflation rates. A quantitative, empirical, correlation design was used to examine and describe the relationship among the variables. The findings showed that the proposed variables presented the correct signs, were statistically significant, and were in line with the economic theory. Thus, the study concluded that although income shocks brought on by inflation and unemployment undoubtedly impact household food (in)security, other factors must also be considered for policy and practice to effectively reduce food insecurity for households., A importância da (in)segurança alimentar tem sido um dos principais objetivos do Desenvolvimento Sustentável das Nações Unidas e mais de 820 milhões de pessoas no mundo não podem adquirir alimentos suficientes para atender às necessidades energéticas diárias mínimas (subalimentadas). Por tanto o presente estudo examina os fatores que afetam o número de pessoas subalimentadas na Colômbia, avaliando dados macroeconômicos para o período 2000-2021, incluindo produto interno bruto (PIB) per capita, desemprego e taxas de inflação. Um desenho quantitativo, empírico e de correlação foi usado para examinar e descrever a relação entre as variáveis. Os achados mostraram que as variáveis propostas apresentaram os sinais corretos, foram estatisticamente significativas e em consonância com a teoria econômica. Assim, o estudo concluiu que, embora os choques de renda causados pela inflação e pelo desemprego indubitavelmente afetem a insegurança alimentar das famílias, outros fatores também são importantes a serem considerados nos esforços de políticas e práticas para mitigar a insegurança alimentar das famílias., La importancia de la (in)seguridad alimentaria ha sido uno de los principales objetivos del Desarrollo Sostenible de las Naciones Unidas y más de 820 millones de personas en el mundo no pueden adquirir suficientes alimentos para satisfacer los requerimientos mínimos diarios de energía dietética (subalimentadas). Por lo tanto, el presente estudio examina los factores que afectan el número de personas subalimentadas en Colombia mediante la evaluación de datos macroeconómicos para el período 2000-2021, incluido el producto interno bruto (PIB) per cápita, el desempleo y las tasas de inflación. Se utilizó un diseño cuantitativo, empírico y correlacional, para examinar y describir la relación entre las variables. Los hallazgos mostraron que las variables propuestas presentaron los signos correctos, fueron estadísticamente significativas y de acuerdo con el propuesto por la teoría económica. Por lo tanto, el estudio concluyó que, si bien los impactos en los ingresos causados por la inflación y el desempleo indudablemente afectan la inseguridad alimentaria de los hogares, también es importante considerar otros factores en los esfuerzos de políticas y prácticas para mitigar la inseguridad alimentaria de los hogares.

The objective of the research was to describe and interpret how the economic crisis during the 2015- 2019 regular seasons affected the show and the fans of Venezuelan professional baseball, the Cardenales de Lara case. The study is descriptive, not experimental and documentary. From the results obtained from the analysis of the variables ticket sales and beer consumption affected by inflation, it was evidenced that both decrease as inflation increases and the less fans go to the stadium, the lower the consumption within it. The advertising revenue variable increases each season due to its greater scope, and the behavior of inflation in the study period showed an increase in its percentage variation during the first four seasons and a reduction in it in the last season. In turn, the elasticity of general demand for ticket sales was elastic in the 2016 season with respect to 2015, inelastic in 2017 with respect to 2016, and elastic in the 2018 and 2019 seasons with respect to 2017. and 2018 respectively, O objetivo da pesquisa foi descrever e interpretar como a crise econômica durante as temporadas regulares 2015-2019 afetou o show e os torcedores do beisebol profissional venezuelano, o caso Cardenales de Lara. O estudo é descritivo, não experimental e documental. A partir dos resultados obtidos na análise das variáveis bilheteria e consumo de cerveja afetados pela inflação, ficou evidenciado que ambos diminuem conforme a inflação aumenta e quanto menos torcedores vão ao estádio, menor é o consumo dentro dele. A variável receita publicitária aumenta a cada temporada devido a sua maior abrangência, sendo que o comportamento da inflação no período estudado apresentou aumento em sua variação percentual nas quatro primeiras temporadas e redução na última temporada. Por sua vez, a elasticidade da demanda geral de venda de ingressos foi elástica na temporada de 2016 em relação a 2015, inelástica em 2017 em relação a 2016 e elástica nas temporadas de 2018 e 2019 em relação a 2017 e 2018, respectivamente, La investigación planteó como objetivo describir e interpretar cómo la crisis económica durante las temporadas regulares 2015-2019 afectó al espectáculo y a los fanáticos del béisbol profesional venezolano, caso Cardenales de Lara. El estudio es descriptivo, no experimental y documental. De los resultados obtenidos de los análisis de las variables venta de boletería y consumo de cerveza afectados por la inflación, se evidenció que ambas disminuyen a medida que la inflación aumenta y mientras menos fanaticada acude al estadio, menor es el consumo dentro del mismo. La variable ingresos publicitarios aumenta cada temporada debido a mayor alcance de la misma, y el comportamiento de la inflación en el periodo de estudio evidenció un aumento en su variación porcentual durante las primeras cuatro temporadas y una reducción de la misma en la última temporada. A su vez, la elasticidad de la demanda general de la venta de boletería presentó ser elástica en la temporada 2016 con respecto al 2015, inelástica en el 2017 con respecto al 2016, y elástica en las temporadas 2018 y 2019 con respecto a los años 2017 y 2018 respectivamente

The covid-19 pandemic distorted the pattern of household consumption. Consequently, the official fixed basket CPI could be measuring inaccurately the evolution of inflation. The exercise presented in this document, was to update the weighting structure of the basket with alternative information on consumption and household expenditures to explore how the inflation calculations could be affected during the pandemic period. The results indicate that CPI would be increasing faster than the fixed basket CPI measures reveals., A pandemia de covid-19 alterou o padrão de consumo das famílias em todo o mundo. Essas mudanças não estão incluídas no CPI porque tal medida é baseada em uma cesta fixa de bens, o que poderia estar subestimando a inflação na Colômbia. Neste documento, é realizado um exercício utilizando uma estrutura de ponderação alternativa para avaliar as mudanças que o cálculo do CPI poderá apresentar durante o período de pandemia. Os resultados mostram que os preços ao consumidor estão aumentando mais rapidamente do que as medidas do CPI com pesos fixos., La pandemia del covid-19 alteró el patrón de consumo de los hogares a nivel mundial. Estos cambios no los incorpora el Índice de Precios al Consumidor (IPC) porque dicha medición se basa en una canasta fija de bienes, lo cual podría estar subestimando la inflación en Colombia. En este documento se hace un ejercicio utilizando una estructura de ponderaciones alternativa para evaluar los cambios que podría presentar el cálculo en el IPC durante el periodo de la pandemia. Los resultados muestran que los precios al consumidor estarían aumentando más rápido de lo que indican las medidas del IPC con ponderaciones fijas.

The covid-19 pandemic distorted the pattern of household consumption. Consequently, the official fixed basket CPI could be measuring inaccurately the evolution of inflation. The exercise presented in this document, was to update the weighting structure of the basket with alternative information on consumption and household expenditures to explore how the inflation calculations could be affected during the pandemic period. The results indicate that CPI would be increasing faster than the fixed basket CPI measures reveals., A pandemia de covid-19 alterou o padrão de consumo das famílias em todo o mundo. Essas mudanças não estão incluídas no CPI porque tal medida é baseada em uma cesta fixa de bens, o que poderia estar subestimando a inflação na Colômbia. Neste documento, é realizado um exercício utilizando uma estrutura de ponderação alternativa para avaliar as mudanças que o cálculo do CPI poderá apresentar durante o período de pandemia. Os resultados mostram que os preços ao consumidor estão aumentando mais rapidamente do que as medidas do CPI com pesos fixos., La pandemia del covid-19 alteró el patrón de consumo de los hogares a nivel mundial. Estos cambios no los incorpora el Índice de Precios al Consumidor (IPC) porque dicha medición se basa en una canasta fija de bienes, lo cual podría estar subestimando la inflación en Colombia. En este documento se hace un ejercicio utilizando una estructura de ponderaciones alternativa para evaluar los cambios que podría presentar el cálculo en el IPC durante el periodo de la pandemia. Los resultados muestran que los precios al consumidor estarían aumentando más rápido de lo que indican las medidas del IPC con ponderaciones fijas.

Since the decade of 1980, there has been a strong tradition of historical research on poverty and urban territoriality in the city of Porto Alegre (PESAVENTO, 1989, 1994, 1999, 2001, 2006; MONTEIRO, 1995; KERSTING, 1998; GERMANO, 1999; MATTOS, 2000; MAUCH, 2004; VIEIRA, 2017; XAVIER; BOHRER, 2018; ROSA, 2019). Emphasizing criteria of either social class or race, these important studies converge in order to scrutinize the symbolic resources used to stigmatize the subalterns, justifying their expulsion to progressively distant regions. Although they are not ignored by the aforementioned authors, there are some economical dynamics that should be investigated further – particularly, the effects of inflationary and cambial devaluation processes along the final years of the Empire and the early years of the Republic, culminating in the period known as “Encilhamento”. Eviction lawsuits prove to be privileged sources for addressing these issues. Not wishing to appeal to old dichotomies that oppose culture and economy, there are missing aspects in the explanations so far discussed by the bibliography., Existe uma sólida tradição historiográfica, desde os anos 1980, sobre pobreza e territorialidade urbanas em Porto Alegre (`PESAVENTO, 1989, 1994, 1999, 2001, 2006; MONTEIRO, 1995; KERSTING, 1998; GERMANO, 1999; MATTOS, 2000; MAUCH, 2004; VIEIRA, 2017; XAVIER; BOHRER, 2018; ROSA, 2019). Ora dando ênfase a recortes de classe, ora aos raciais, esses importantes estudos convergem no sentido de esmiuçar os recursos simbólicos acionados para estigmatizar os subalternos, justificando a sua expulsão para regiões progressivamente distantes. Ainda que não sejam ignoradas pelos autores mencionados, existem dinâmicas econômicas que convém investigar melhor, particularmente os efeitos dos processos inflacionários e de desvalorização cambial que acompanharam os anos finais do Império e iniciais da República, culminando no período conhecido como Encilhamento. Os processos judiciais de despejo revelam-se fontes privilegiadas para abordar tais questões. Sem querer cair em dicotomias que contrapõem o cultural e o econômico, acredita-se haver aspectos ausentes nas explicações até o momento discutidas pela bibliografia.

O presente estudo analisa os efeitos da inflação nos investimentos em P&D e no crescimento orientado pela inovação. Para isto, foi construído um modelo de crescimento orientado pela inovação de forma que as firmas investem recursos próprios e captam outros recursos junto às instituições financeiras. Os custos dos empréstimos dependem da taxa de juros cobrada pelas instituições financeiras. Em um regime de metas, a autoridade monetária ajusta a taxa de juros nominal no intuito de fazer convergir a inflação corrente para a meta estabelecida. Este processo ajusta a taxa de juros cobrada pelas instituições financeiras elevando o custo de oportunidade dos investimentos. Como resultado, o aumento da inflação promove uma redução na demanda por investimentos em P&D, reduzindo a taxa de progresso tecnológico. No exercício empírico do modelo, o coeficiente estimado de elasticidade dos investimentos em P&D é negativamente afetado pela inflação.

O presente estudo analisa os efeitos da inflação nos investimentos em P&D e no crescimento orientado pela inovação. Para isto, foi construído um modelo de crescimento orientado pela inovação de forma que as firmas investem recursos próprios e captam outros recursos junto às instituições financeiras. Os custos dos empréstimos dependem da taxa de juros cobrada pelas instituições financeiras. Em um regime de metas, a autoridade monetária ajusta a taxa de juros nominal no intuito de fazer convergir a inflação corrente para a meta estabelecida. Este processo ajusta a taxa de juros cobrada pelas instituições financeiras elevando o custo de oportunidade dos investimentos. Como resultado, o aumento da inflação promove uma redução na demanda por investimentos em P&D, reduzindo a taxa de progresso tecnológico. No exercício empírico do modelo, o coeficiente estimado de elasticidade dos investimentos em P&D é negativamente afetado pela inflação.

O presente estudo analisa os efeitos da inflação nos investimentos em P&D e no crescimento orientado pela inovação. Para isto, foi construído um modelo de crescimento orientado pela inovação de forma que as firmas investem recursos próprios e captam outros recursos junto às instituições financeiras. Os custos dos empréstimos dependem da taxa de juros cobrada pelas instituições financeiras. Em um regime de metas, a autoridade monetária ajusta a taxa de juros nominal no intuito de fazer convergir a inflação corrente para a meta estabelecida. Este processo ajusta a taxa de juros cobrada pelas instituições financeiras elevando o custo de oportunidade dos investimentos. Como resultado, o aumento da inflação promove uma redução na demanda por investimentos em P&D, reduzindo a taxa de progresso tecnológico. No exercício empírico do modelo, o coeficiente estimado de elasticidade dos investimentos em P&D é negativamente afetado pela inflação.

Multidimensional poverty is analyzed from the perspective of the labor market, considering the 32 states of Mexico during the period 2010-2016. A micro-panel with random effects is estimated, and it is found that the unemployed population, informal employment and price levels have a direct and significant effect on multidimensional poverty. It is also found that a deterioration in the capacity of the economy to generate formal jobs detonates poverty and produces, as well as a growth of informality accompanied by low wages and social deprivation. Inflation operates against poverty and produces a deterioration of real wages., Se analiza la pobreza multidimensional desde la perspectiva del mercado laboral, considerando las 32 entidades federativas de México durante el periodo 2010-2016. Se estima un micropanel con efectos aleatorios y se encuentra que la población desocupada, el empleo informal y el nivel de precios tienen un efecto directo y significativo sobre la pobreza multidimensional. Se encuentra, además, que un deterioro en la capacidad de la economía para generar empleos formales detona la pobreza y produce un crecimiento de la informalidad acompañado de salarios bajos y desprotección social. La inflación opera en contra de la pobreza y produce un deterioro de los salarios reales., Analisa-se a pobreza multidimensional a partir da perspectiva do mercado de trabalho, considerando as 32 entidades federativas do México durante o período 2010-2016. Estima-se um micro painel com efeitos aleatórios e se encontra que a população desocupada, o emprego informal e o nível de preços têm um efeito direto e significativo sobre a pobreza multidimensional. Encontra-se, além disso, que uma deterioração na capacidade da economia para gerar empregos formais detona a pobreza e produz um crescimento da informalidade acompanhado de salários baixos e desproteção social. A inflação opera contra a pobreza e produz uma deterioração dos salários reais.

Multidimensional poverty is analyzed from the perspective of the labor market, considering the 32 states of Mexico during the period 2010-2016. A micro-panel with random effects is estimated, and it is found that the unemployed population, informal employment and price levels have a direct and significant effect on multidimensional poverty. It is also found that a deterioration in the capacity of the economy to generate formal jobs detonates poverty and produces, as well as a growth of informality accompanied by low wages and social deprivation. Inflation operates against poverty and produces a deterioration of real wages., Analisa-se a pobreza multidimensional a partir da perspectiva do mercado de trabalho, considerando as 32 entidades federativas do México durante o período 2010-2016. Estima-se um micro painel com efeitos aleatórios e se encontra que a população desocupada, o emprego informal e o nível de preços têm um efeito direto e significativo sobre a pobreza multidimensional. Encontra-se, além disso, que uma deterioração na capacidade da economia para gerar empregos formais detona a pobreza e produz um crescimento da informalidade acompanhado de salários baixos e desproteção social. A inflação opera contra a pobreza e produz uma deterioração dos salários reais., Se analiza la pobreza multidimensional desde la perspectiva del mercado laboral, considerando las 32 entidades federativas de México durante el periodo 2010-2016. Se estima un micropanel con efectos aleatorios y se encuentra que la población desocupada, el empleo informal y el nivel de precios tienen un efecto directo y significativo sobre la pobreza multidimensional. Se encuentra, además, que un deterioro en la capacidad de la economía para generar empleos formales detona la pobreza y produce un crecimiento de la informalidad acompañado de salarios bajos y desprotección social. La inflación opera en contra de la pobreza y produce un deterioro de los salarios reales.

Recent history and the institutional evolution of economies leads to criticisms of some aspects of Modern Monetary Theory about the origin of money, as well as the role of the public deficit, and taxes. This paper proposes a precise definition of the financialization process. based on the mobility of business management. It also discusses its impact on income distribution and its consequences for innovation and economic growth, and raises the need for taxes to redistribute income. A concept of private deficit is also proposed based on the creation of means of payment by the banking system, which leads to defend credit orientation policies. It concludes with several macroeconomic policy proposals., A história recente e a evolução institucional das economias levam a criticar alguns aspectos da Teoria Monetária Moderna sobre a origem da moeda, o papel do déficit público e dos impostos. Este artigo propõe uma definição precisa do processo de financeirização, com base no móvel da gestão de negócios; Ele discute seu impacto na distribuição de renda e suas conseqüências para a inovação e o crescimento econômico, e levanta a necessidade de impostos para redistribuir a renda. Um conceito de déficit privado também é proposto com base na criação de meios de pagamento pelo sistema bancário, o que leva a defender políticas de orientação ao crédito. Conclui com várias propostas de políticas macroeconômicas., La história reciente y la evolución institucional de las economías llevan a criticar algunos aspectos de la Teoría Monetaria Moderna sobre el origen del dinero, el papel del déficit público y los impuestos. En este trabajo se propone una definición precisa del proceso de financiarización, basada en los móviles de la dirección empresarial; discute su impacto sobre la distribución del ingreso y sus consecuencias para la innovación y el crecimiento económico, y plantea la necesidad de los impuestos para redistribuir el ingreso. También se propone un concepto de déficit privado basado en la creación de medios de pago por parte del sistema bancario, que lleva a defender políticas de orientación del crédito. Concluye con varias propuestas de política macroeconómica.

Multidimensional poverty is analyzed from the perspective of the labor market, considering the 32 states of Mexico during the period 2010-2016. A micro-panel with random effects is estimated, and it is found that the unemployed population, informal employment and price levels have a direct and significant effect on multidimensional poverty. It is also found that a deterioration in the capacity of the economy to generate formal jobs detonates poverty and produces, as well as a growth of informality accompanied by low wages and social deprivation. Inflation operates against poverty and produces a deterioration of real wages., Analisa-se a pobreza multidimensional a partir da perspectiva do mercado de trabalho, considerando as 32 entidades federativas do México durante o período 2010-2016. Estima-se um micro painel com efeitos aleatórios e se encontra que a população desocupada, o emprego informal e o nível de preços têm um efeito direto e significativo sobre a pobreza multidimensional. Encontra-se, além disso, que uma deterioração na capacidade da economia para gerar empregos formais detona a pobreza e produz um crescimento da informalidade acompanhado de salários baixos e desproteção social. A inflação opera contra a pobreza e produz uma deterioração dos salários reais., Se analiza la pobreza multidimensional desde la perspectiva del mercado laboral, considerando las 32 entidades federativas de México durante el periodo 2010-2016. Se estima un micropanel con efectos aleatorios y se encuentra que la población desocupada, el empleo informal y el nivel de precios tienen un efecto directo y significativo sobre la pobreza multidimensional. Se encuentra, además, que un deterioro en la capacidad de la economía para generar empleos formales detona la pobreza y produce un crecimiento de la informalidad acompañado de salarios bajos y desprotección social. La inflación opera en contra de la pobreza y produce un deterioro de los salarios reales.

Recent history and the institutional evolution of economies leads to criticisms of some aspects of Modern Monetary Theory about the origin of money, as well as the role of the public deficit, and taxes. This paper proposes a precise definition of the financialization process. based on the mobility of business management. It also discusses its impact on income distribution and its consequences for innovation and economic growth, and raises the need for taxes to redistribute income. A concept of private deficit is also proposed based on the creation of means of payment by the banking system, which leads to defend credit orientation policies. It concludes with several macroeconomic policy proposals., A história recente e a evolução institucional das economias levam a criticar alguns aspectos da Teoria Monetária Moderna sobre a origem da moeda, o papel do déficit público e dos impostos. Este artigo propõe uma definição precisa do processo de financeirização, com base no móvel da gestão de negócios; Ele discute seu impacto na distribuição de renda e suas conseqüências para a inovação e o crescimento econômico, e levanta a necessidade de impostos para redistribuir a renda. Um conceito de déficit privado também é proposto com base na criação de meios de pagamento pelo sistema bancário, o que leva a defender políticas de orientação ao crédito. Conclui com várias propostas de políticas macroeconômicas., La história reciente y la evolución institucional de las economías llevan a criticar algunos aspectos de la Teoría Monetaria Moderna sobre el origen del dinero, el papel del déficit público y los impuestos. En este trabajo se propone una definición precisa del proceso de financiarización, basada en los móviles de la dirección empresarial; discute su impacto sobre la distribución del ingreso y sus consecuencias para la innovación y el crecimiento económico, y plantea la necesidad de los impuestos para redistribuir el ingreso. También se propone un concepto de déficit privado basado en la creación de medios de pago por parte del sistema bancario, que lleva a defender políticas de orientación del crédito. Concluye con varias propuestas de política macroeconómica.

The purpose of this work is to estimate the natural rate of unemployment for Colombia and compare the results with the estimates that have been previously made. An Expectations-Augmented Phillips Curve is estimated, with quarterly data for the period 200I-20I8, using the method of Ordinary Least Squares and the Generalized Method of Moments. The results show that there is no Philips curve in Colombia for the period analyzed, and a natural rate of unemployment of 6.23%. JEL CLASSIFICATION J21, J64, E24, RESUMO O objetivo deste trabalho é estimar a taxa natural de desemprego para a Colômbia e comparar os resultados com as estimativas que foram feitas anteriormente. Para alcançar este propósito, a curva de Phillips é estimada por expectativa, com dados trimestrais para o período 200I-20I8, usando o método dos mínimos quadrados ordinários e o método generalizado dos momentos. Os resultados mostram que não há curva de Phillips na Colômbia para o período em estudo e permitem o cálculo de uma taxa natural de desemprego de 6,23%. CLASSIFICAÇÃO JEL J21, J64, E24, RESUMEN El objetivo de este trabajo es realizar la estimación de la tasa natural de desempleo para Colombia y contrastar los resultados con las estimaciones que se han realizado previamente. Para lograr este propósito se estima la curva de Phillips ampliada por expectativas, con datos trimestrales para el período 200I-20I8, utilizando el método de mínimos cuadrados ordinarios y el método generalizado de los momentos. Los resultados evidencian la no existencia de una curva de Philips en Colombia para el período de estudio y permiten calcular una tasa natural de desempleo del 6,23%. CLASIFICACIÓN JEL J21, J64, E24

In this paper we investigate the existence of fiscal or monetary dominance in the Brazilian economy in the years 2012 to 2018 using Granger causality tests, which reveal that, in the period, the Brazilian economy is in a regime of monetary dominance., Neste trabalho investigamos a existência de dominância fiscal ou monetária na economia brasileira nos anos de 2012 a 2018 usando testes de causalidade de Granger, que revelam, no período, que a economia brasileira se encontra em um regime de dominância monetária

Esta tese, composta por três ensaios cuja característica comum se constitui no estudo de aspectos relativos à atuação do Banco Central (BC) após a implementação do Regime de Metas de Inflação (mais especificamente no período de janeiro de 2003 a maio de 2016, quando o BC foi presidido, respectivamente, por Henrique Meirelles e Alexandre Tombini), pretende contribuir para as discussões associadas à política monetária brasileira, ao avaliar a atuação da Instituição como agente responsável pela condução da política monetária; como agente capaz de perseguir a taxa de juros real ou estrutural; e como agente potencializador da influência da política monetária na atividade econômica. No primeiro ensaio, o objetivo é avaliar a postura do Banco Central brasileiro enquanto condutor da política monetária, identificando se a Instituição tem seguido a regra definida por Taylor (2000). Para tanto, após uma breve revisão da literatura e a exposição da metodologia, são apresentados os resultados da estimação de diferentes funções de reação do BC brasileiro, sendo possível verificar em quais períodos e/ou mandatos a Instituição atribuiu maior peso ao problema da inflação do que ao do desemprego, e vice-versa. O estudo também conta com uma análise conjuntural do período, verificando-se o comportamento de variáveis macroeconômicas como PIB, renda per capita, taxa de desemprego e inflação ao consumidor, o que consiste na principal contribuição do trabalho.Em termos de resultados, conclui-se que, a partir do mandato de Alexandre Tombini, houve uma importante mudança na condução da política monetária brasileira, na medida em que o BC, ao se revelar mais leniente com a inflação, passou a atribuir maior peso ao problema do desemprego do que ao da inflação em suas decisões de política monetária na comparação com o observado no mandato de Henrique Meirelles. Com relação à análise conjuntural, observou-se, na gestão de Tombini comparativamente a de Meirelles, redução da taxa de crescimento do, This doctoral thesis, composed of three essays whose common characteristic is the study of aspects related to the Central Bank (CB) performance after the implementation of the Inflation Target Regime (more specifically from January 2003 to May 2016, when the BC was presided over, respectively, by Henrique Meirelles and Alexandre Tombini), intends to contribute to the discussions associated with the Brazilian monetary policy, when evaluating the performance of the Institution as agent responsible for conducting monetary policy; as an agent capable of pursuing the real or structural interest rate; and as an agent that enhances the influence of monetary policy on economic activity. In the first essay, the aim is to evaluate the position of the Brazilian Central Bank as the driver of monetary policy, identifying if the Institution has followed the rule defined by Taylor (2000). After a brief review of the literature and methodology, the results of the estimation of the different reaction functions of the Brazilian Central Bank are presented. It is possible to verify in which periods and / or mandates the Institution attributed greater weight to the inflation problem of the Brazilian Central Bank. unemployment, and vice versa.The study also counts on a conjunctural analysis of the period, showing the behavior of macroeconomic variables such as GDP, per capita income, unemployment rate and consumer inflation, which is the main contribution of the work. In terms of results, it is concluded that, since the mandate of Alexandre Tombini, there was a significant change in the conduct of Brazilian monetary policy, as the CB, by being more lenient with inflation, began to attribute greater weight to the problem of unemployment rather than to inflation in its monetary policy decisions compared to that observed in the mandate of Henrique Meirelles. With regard to the conjunctural analysis, in the management of Tombini comparatively to that of Meirelles, it was observed a reduction

The exchange rate pass-through into the consumer price index on healthcare goods and services was measured by estimating a FAVAR model for Colombia. Results provide evidence of an incomplete and heterogeneous effect. There is no indication of transmission to the services or insurance indexes, but there is a significant effect on the medicines and devices indexes that have implications for out-of-pocket expenditure. Therefore, this indicates that the Colombian healthcare system effectively protects consumers from exchange rate volatility, but may need to design policies to protect consumers from price rises in medicines and goods that are not covered by the national benefits package., Se mide el efecto transmisión de la tasa de cambio al índice de precios al consumidor de los bienes y servicios de salud haciendo uso de un modelo FAVAR. Los resultados obtenidos proveen evidencia de un efecto incompleto y heterogéneo. No se encuentra un efecto transmisión a los sectores de servicios y seguros, sin embargo, se encuentra dicho efecto en medicinas y bienes, que tienen implicaciones para el gasto de bolsillo. Lo anterior indica que el sistema de salud colombiano protege a los consumidores de la volatilidad de la tasa de cambio, pero necesita políticas orientadas a sectores no cubiertos., O efeito da transmissão da taxa de câmbio sobre o índice de preços ao consumidor de bens e serviços de saúde é medido usando um modelo FAVAR. Os resultados obtidos fornecem evidências de um efeito incompleto e heterogêneo. Não se encontra nenhum efeito de transmissão para os setores de serviços e de seguros; no entanto, esse efeito é encontrado em medicamentos e bens, que têm implicações para as despesas extras. Isso indica que o sistema de saúde colombiano protege os consumidores da volatilidade da taxa de câmbio, mas precisa de políticas orientadas para os setores não cobertos.

Esta tese, composta por três ensaios cuja característica comum se constitui no estudo de aspectos relativos à atuação do Banco Central (BC) após a implementação do Regime de Metas de Inflação (mais especificamente no período de janeiro de 2003 a maio de 2016, quando o BC foi presidido, respectivamente, por Henrique Meirelles e Alexandre Tombini), pretende contribuir para as discussões associadas à política monetária brasileira, ao avaliar a atuação da Instituição como agente responsável pela condução da política monetária; como agente capaz de perseguir a taxa de juros real ou estrutural; e como agente potencializador da influência da política monetária na atividade econômica. No primeiro ensaio, o objetivo é avaliar a postura do Banco Central brasileiro enquanto condutor da política monetária, identificando se a Instituição tem seguido a regra definida por Taylor (2000). Para tanto, após uma breve revisão da literatura e a exposição da metodologia, são apresentados os resultados da estimação de diferentes funções de reação do BC brasileiro, sendo possível verificar em quais períodos e/ou mandatos a Instituição atribuiu maior peso ao problema da inflação do que ao do desemprego, e vice-versa. O estudo também conta com uma análise conjuntural do período, verificando-se o comportamento de variáveis macroeconômicas como PIB, renda per capita, taxa de desemprego e inflação ao consumidor, o que consiste na principal contribuição do trabalho.Em termos de resultados, conclui-se que, a partir do mandato de Alexandre Tombini, houve uma importante mudança na condução da política monetária brasileira, na medida em que o BC, ao se revelar mais leniente com a inflação, passou a atribuir maior peso ao problema do desemprego do que ao da inflação em suas decisões de política monetária na comparação com o observado no mandato de Henrique Meirelles. Com relação à análise conjuntural, observou-se, na gestão de Tombini comparativamente a de Meirelles, redução da taxa de crescimento do, This doctoral thesis, composed of three essays whose common characteristic is the study of aspects related to the Central Bank (CB) performance after the implementation of the Inflation Target Regime (more specifically from January 2003 to May 2016, when the BC was presided over, respectively, by Henrique Meirelles and Alexandre Tombini), intends to contribute to the discussions associated with the Brazilian monetary policy, when evaluating the performance of the Institution as agent responsible for conducting monetary policy; as an agent capable of pursuing the real or structural interest rate; and as an agent that enhances the influence of monetary policy on economic activity. In the first essay, the aim is to evaluate the position of the Brazilian Central Bank as the driver of monetary policy, identifying if the Institution has followed the rule defined by Taylor (2000). After a brief review of the literature and methodology, the results of the estimation of the different reaction functions of the Brazilian Central Bank are presented. It is possible to verify in which periods and / or mandates the Institution attributed greater weight to the inflation problem of the Brazilian Central Bank. unemployment, and vice versa.The study also counts on a conjunctural analysis of the period, showing the behavior of macroeconomic variables such as GDP, per capita income, unemployment rate and consumer inflation, which is the main contribution of the work. In terms of results, it is concluded that, since the mandate of Alexandre Tombini, there was a significant change in the conduct of Brazilian monetary policy, as the CB, by being more lenient with inflation, began to attribute greater weight to the problem of unemployment rather than to inflation in its monetary policy decisions compared to that observed in the mandate of Henrique Meirelles. With regard to the conjunctural analysis, in the management of Tombini comparatively to that of Meirelles, it was observed a reduction

Growth by factor accumulation is only one of three ways to grow and the least important in modern economies. Since the industrial revolution, the dominant form is process innovation, which depends on the size of the market and is a cumulative process that continuously increases productivity; transforms the structure of production and the composition of consumption, and has a drag effect on the other two forms of growth. The dynamics of the real sector is integrated with that of the financial sector by the credit that supports the productive activity, although it can also support the concentration of income and speculative outbreaks. The interaction of an innovative sector with a protected one is a primary source of inflation, previous to and independent of the spiral of wages and prices., O crescimento por acumulação de fatores é apenas uma das três maneiras de crescer e a menos importante nas economias modernas. Desde a Revolução Industrial, a forma dominante é a inovação de processo, que depende do tamanho do mercado e é um processo cumulativo que aumenta continuamente a produtividade, que transforma a estrutura de produção e a composição do consumo e que tem um efeito de arrastamento sobre as outras duas formas de crescimento. A dinâmica do setor real está integrada à do setor financeiro pelo crédito que sustenta a atividade produtiva, embora possa também suportar a concentração de renda e surtos especulativos. A interação de um setor inovador com outro protegido é uma fonte primária de inflação, anterior e independente da espiral de salários e preços., El crecimiento por acumulación de factores es solo una de tres formas de crecer y la menos importante en las economías modernas. Desde la revolución industrial, la forma dominante es la innovación de procesos, que depende del tamaño del mercado y es un proceso cumulativo que aumenta continuamente la productividad; que transforma la estructura de producción y la composición de los consumos, y que tiene un efecto de arrastre sobre las otras dos formas de crecer. La dinámica del sector real está integrada con la del sector financiero por el crédito que apoya la actividad productiva, aunque también puede apoyar la concentración del ingreso y los brotes especulativos. La interacción de un sector innovador con otro protegido es una fuente primaria de inflación, anterior e independiente de la espiral de salarios y precios.

The exchange rate pass-through into the consumer price index on healthcare goods and services was measured by estimating a FAVAR model for Colombia. Results provide evidence of an incomplete and heterogeneous effect. There is no indication of transmission to the services or insurance indexes, but there is a significant effect on the medicines and devices indexes that have implications for out-of-pocket expenditure. Therefore, this indicates that the Colombian healthcare system effectively protects consumers from exchange rate volatility, but may need to design policies to protect consumers from price rises in medicines and goods that are not covered by the national benefits package., O efeito da transmissão da taxa de câmbio sobre o índice de preços ao consumidor de bens e serviços de saúde é medido usando um modelo FAVAR. Os resultados obtidos fornecem evidências de um efeito incompleto e heterogêneo. Não se encontra nenhum efeito de transmissão para os setores de serviços e de seguros; no entanto, esse efeito é encontrado em medicamentos e bens, que têm implicações para as despesas extras. Isso indica que o sistema de saúde colombiano protege os consumidores da volatilidade da taxa de câmbio, mas precisa de políticas orientadas para os setores não cobertos., Se mide el efecto transmisión de la tasa de cambio al índice de precios al consumidor de los bienes y servicios de salud haciendo uso de un modelo FAVAR. Los resultados obtenidos proveen evidencia de un efecto incompleto y heterogéneo. No se encuentra un efecto transmisión a los sectores de servicios y seguros, sin embargo, se encuentra dicho efecto en medicinas y bienes, que tienen implicaciones para el gasto de bolsillo. Lo anterior indica que el sistema de salud colombiano protege a los consumidores de la volatilidad de la tasa de cambio, pero necesita políticas orientadas a sectores no cubiertos.

Esta tese, composta por três ensaios cuja característica comum se constitui no estudo de aspectos relativos à atuação do Banco Central (BC) após a implementação do Regime de Metas de Inflação (mais especificamente no período de janeiro de 2003 a maio de 2016, quando o BC foi presidido, respectivamente, por Henrique Meirelles e Alexandre Tombini), pretende contribuir para as discussões associadas à política monetária brasileira, ao avaliar a atuação da Instituição como agente responsável pela condução da política monetária; como agente capaz de perseguir a taxa de juros real ou estrutural; e como agente potencializador da influência da política monetária na atividade econômica. No primeiro ensaio, o objetivo é avaliar a postura do Banco Central brasileiro enquanto condutor da política monetária, identificando se a Instituição tem seguido a regra definida por Taylor (2000). Para tanto, após uma breve revisão da literatura e a exposição da metodologia, são apresentados os resultados da estimação de diferentes funções de reação do BC brasileiro, sendo possível verificar em quais períodos e/ou mandatos a Instituição atribuiu maior peso ao problema da inflação do que ao do desemprego, e vice-versa. O estudo também conta com uma análise conjuntural do período, verificando-se o comportamento de variáveis macroeconômicas como PIB, renda per capita, taxa de desemprego e inflação ao consumidor, o que consiste na principal contribuição do trabalho.Em termos de resultados, conclui-se que, a partir do mandato de Alexandre Tombini, houve uma importante mudança na condução da política monetária brasileira, na medida em que o BC, ao se revelar mais leniente com a inflação, passou a atribuir maior peso ao problema do desemprego do que ao da inflação em suas decisões de política monetária na comparação com o observado no mandato de Henrique Meirelles. Com relação à análise conjuntural, observou-se, na gestão de Tombini comparativamente a de Meirelles, redução da taxa de crescimento do, This doctoral thesis, composed of three essays whose common characteristic is the study of aspects related to the Central Bank (CB) performance after the implementation of the Inflation Target Regime (more specifically from January 2003 to May 2016, when the BC was presided over, respectively, by Henrique Meirelles and Alexandre Tombini), intends to contribute to the discussions associated with the Brazilian monetary policy, when evaluating the performance of the Institution as agent responsible for conducting monetary policy; as an agent capable of pursuing the real or structural interest rate; and as an agent that enhances the influence of monetary policy on economic activity. In the first essay, the aim is to evaluate the position of the Brazilian Central Bank as the driver of monetary policy, identifying if the Institution has followed the rule defined by Taylor (2000). After a brief review of the literature and methodology, the results of the estimation of the different reaction functions of the Brazilian Central Bank are presented. It is possible to verify in which periods and / or mandates the Institution attributed greater weight to the inflation problem of the Brazilian Central Bank. unemployment, and vice versa.The study also counts on a conjunctural analysis of the period, showing the behavior of macroeconomic variables such as GDP, per capita income, unemployment rate and consumer inflation, which is the main contribution of the work. In terms of results, it is concluded that, since the mandate of Alexandre Tombini, there was a significant change in the conduct of Brazilian monetary policy, as the CB, by being more lenient with inflation, began to attribute greater weight to the problem of unemployment rather than to inflation in its monetary policy decisions compared to that observed in the mandate of Henrique Meirelles. With regard to the conjunctural analysis, in the management of Tombini comparatively to that of Meirelles, it was observed a reduction

Growth by factor accumulation is only one of three ways to grow and the least important in modern economies. Since the industrial revolution, the dominant form is process innovation, which depends on the size of the market and is a cumulative process that continuously increases productivity; transforms the structure of production and the composition of consumption, and has a drag effect on the other two forms of growth. The dynamics of the real sector is integrated with that of the financial sector by the credit that supports the productive activity, although it can also support the concentration of income and speculative outbreaks. The interaction of an innovative sector with a protected one is a primary source of inflation, previous to and independent of the spiral of wages and prices., O crescimento por acumulação de fatores é apenas uma das três maneiras de crescer e a menos importante nas economias modernas. Desde a Revolução Industrial, a forma dominante é a inovação de processo, que depende do tamanho do mercado e é um processo cumulativo que aumenta continuamente a produtividade, que transforma a estrutura de produção e a composição do consumo e que tem um efeito de arrastamento sobre as outras duas formas de crescimento. A dinâmica do setor real está integrada à do setor financeiro pelo crédito que sustenta a atividade produtiva, embora possa também suportar a concentração de renda e surtos especulativos. A interação de um setor inovador com outro protegido é uma fonte primária de inflação, anterior e independente da espiral de salários e preços., El crecimiento por acumulación de factores es solo una de tres formas de crecer y la menos importante en las economías modernas. Desde la revolución industrial, la forma dominante es la innovación de procesos, que depende del tamaño del mercado y es un proceso cumulativo que aumenta continuamente la productividad; que transforma la estructura de producción y la composición de los consumos, y que tiene un efecto de arrastre sobre las otras dos formas de crecer. La dinámica del sector real está integrada con la del sector financiero por el crédito que apoya la actividad productiva, aunque también puede apoyar la concentración del ingreso y los brotes especulativos. La interacción de un sector innovador con otro protegido es una fuente primaria de inflación, anterior e independiente de la espiral de salarios y precios.

The exchange rate pass-through into the consumer price index on healthcare goods and services was measured by estimating a FAVAR model for Colombia. Results provide evidence of an incomplete and heterogeneous effect. There is no indication of transmission to the services or insurance indexes, but there is a significant effect on the medicines and devices indexes that have implications for out-of-pocket expenditure. Therefore, this indicates that the Colombian healthcare system effectively protects consumers from exchange rate volatility, but may need to design policies to protect consumers from price rises in medicines and goods that are not covered by the national benefits package., O efeito da transmissão da taxa de câmbio sobre o índice de preços ao consumidor de bens e serviços de saúde é medido usando um modelo FAVAR. Os resultados obtidos fornecem evidências de um efeito incompleto e heterogêneo. Não se encontra nenhum efeito de transmissão para os setores de serviços e de seguros; no entanto, esse efeito é encontrado em medicamentos e bens, que têm implicações para as despesas extras. Isso indica que o sistema de saúde colombiano protege os consumidores da volatilidade da taxa de câmbio, mas precisa de políticas orientadas para os setores não cobertos., Se mide el efecto transmisión de la tasa de cambio al índice de precios al consumidor de los bienes y servicios de salud haciendo uso de un modelo FAVAR. Los resultados obtenidos proveen evidencia de un efecto incompleto y heterogéneo. No se encuentra un efecto transmisión a los sectores de servicios y seguros, sin embargo, se encuentra dicho efecto en medicinas y bienes, que tienen implicaciones para el gasto de bolsillo. Lo anterior indica que el sistema de salud colombiano protege a los consumidores de la volatilidad de la tasa de cambio, pero necesita políticas orientadas a sectores no cubiertos.

Esta tese, composta por três ensaios cuja característica comum se constitui no estudo de aspectos relativos à atuação do Banco Central (BC) após a implementação do Regime de Metas de Inflação (mais especificamente no período de janeiro de 2003 a maio de 2016, quando o BC foi presidido, respectivamente, por Henrique Meirelles e Alexandre Tombini), pretende contribuir para as discussões associadas à política monetária brasileira, ao avaliar a atuação da Instituição como agente responsável pela condução da política monetária; como agente capaz de perseguir a taxa de juros real ou estrutural; e como agente potencializador da influência da política monetária na atividade econômica. No primeiro ensaio, o objetivo é avaliar a postura do Banco Central brasileiro enquanto condutor da política monetária, identificando se a Instituição tem seguido a regra definida por Taylor (2000). Para tanto, após uma breve revisão da literatura e a exposição da metodologia, são apresentados os resultados da estimação de diferentes funções de reação do BC brasileiro, sendo possível verificar em quais períodos e/ou mandatos a Instituição atribuiu maior peso ao problema da inflação do que ao do desemprego, e vice-versa. O estudo também conta com uma análise conjuntural do período, verificando-se o comportamento de variáveis macroeconômicas como PIB, renda per capita, taxa de desemprego e inflação ao consumidor, o que consiste na principal contribuição do trabalho.Em termos de resultados, conclui-se que, a partir do mandato de Alexandre Tombini, houve uma importante mudança na condução da política monetária brasileira, na medida em que o BC, ao se revelar mais leniente com a inflação, passou a atribuir maior peso ao problema do desemprego do que ao da inflação em suas decisões de política monetária na comparação com o observado no mandato de Henrique Meirelles. Com relação à análise conjuntural, observou-se, na gestão de Tombini comparativamente a de Meirelles, redução da taxa de crescimento do, This doctoral thesis, composed of three essays whose common characteristic is the study of aspects related to the Central Bank (CB) performance after the implementation of the Inflation Target Regime (more specifically from January 2003 to May 2016, when the BC was presided over, respectively, by Henrique Meirelles and Alexandre Tombini), intends to contribute to the discussions associated with the Brazilian monetary policy, when evaluating the performance of the Institution as agent responsible for conducting monetary policy; as an agent capable of pursuing the real or structural interest rate; and as an agent that enhances the influence of monetary policy on economic activity. In the first essay, the aim is to evaluate the position of the Brazilian Central Bank as the driver of monetary policy, identifying if the Institution has followed the rule defined by Taylor (2000). After a brief review of the literature and methodology, the results of the estimation of the different reaction functions of the Brazilian Central Bank are presented. It is possible to verify in which periods and / or mandates the Institution attributed greater weight to the inflation problem of the Brazilian Central Bank. unemployment, and vice versa.The study also counts on a conjunctural analysis of the period, showing the behavior of macroeconomic variables such as GDP, per capita income, unemployment rate and consumer inflation, which is the main contribution of the work. In terms of results, it is concluded that, since the mandate of Alexandre Tombini, there was a significant change in the conduct of Brazilian monetary policy, as the CB, by being more lenient with inflation, began to attribute greater weight to the problem of unemployment rather than to inflation in its monetary policy decisions compared to that observed in the mandate of Henrique Meirelles. With regard to the conjunctural analysis, in the management of Tombini comparatively to that of Meirelles, it was observed a reduction

The Great Recession has emphasized the need for different economic policies and structural reforms to boost economic growth and advanced emergent economies. This paper is founded on a relatively innovative theoretical concept: the Modified Output Gap (MOG). Based on the Phillips and Beveridge curves, the MOG reveals an explicitly positive relationship between the job vacancy rate and the inflation rate. Empirically, the relationship is estimated by developing three different panel data models: Fixed Effects (FE), Random Effects (RE) and Generalized Method of Moments (GMM). Results shows that a mismatch in the efficiency of the labor market combined with an increased demand in goods and services markets will increase inflation. This paper shows the empirical relevance of the modified output gap for Spain during the Great Recession and how it affects the implementation of the economic stimulus plan led by the Spanish government to boost the economy in this period., A Grande Recessão enfatizou a necessidade de diferentes políticas econômicas e reformas estruturais para impulsionar o crescimento econômico e a contratação de economias avançadas e emergentes. Partimos do conceito teórico relativamente novo: a brecha de produção modificada (MOG), baseado tanto na curva de Phillips quanto na de Beveridge, revelando a relação explicitamente positiva entre a taxa de vagas do emprego e a taxa de inflação. Empiricamente, a relação é estimada através do desenvolvimento de três modelos de dados de painel diferentes: efeitos fixos (FE), efeitos aleatórios (RE) e um sistema GMM (método generalizado dos momentos). Os resultados mostram que uma perda da eficiência no ajuste no mercado de trabalho combinada com um aumento na demanda nos mercados de bens e serviços aumentará a inflação. A relevância empírica da lacuna de produção modificada na Espanha durante a Grande Recessão é evidente, e como isso afeta a implementação do plano de estímulo econômico liderado pelo governo espanhol para impulsionar a economia neste período., La Gran Recesión ha enfatizado la necesidad de diferentes políticas económicas y reformas estructurales para impulsar el crecimiento económico y la contratación de las economías avanzadas y emergentes. Partimos del concepto teórico relativamente novedoso: la brecha de producción modificada (MOG), basada tanto en la curva de Phillips como en la de Beveridge, que revela la relación explícitamente positiva entre la tasa de vacantes de empleo y la tasa de inflación. Empíricamente se estima la relación mediante el desarrollo de tres modelos de datos de panel diferentes: de efectos fijos (FE), de efectos aleatorios (RE) y un sistema GMM (Método generalizado de momentos). Los resultados muestran que una pérdida de la eficiencia en el ajuste en el mercado laboral combinada con un aumento de la demanda en los mercados de bienes y servicios elevará la inflación. Se evidencia la relevancia empírica de la brecha de producción modificada para España durante la Gran Recesión y cómo afecta la implementación del plan de estímulo económico liderado por el gobierno español para impulsar la economía en este período.

Many countries started to use the Inflation Target Regime (RMI) as a monetary policy regime, including Brazil, which adopted it in 1999. However, there are innumerable criticisms of the way this regime operates, besides the analysis of the consequences of its use to the macroeconomic dynamics of the countries. In the context of the RMI, the deviations of the product from its natural level are taken as the cause of the generalized increase of prices, and thus, the interest rate is used as a monetary policy instrument. This work, following a postkeynesian perspective, which criticizes this regime, including considering that inflation is a multi-caused phenomenon, aims to investigate empirically what are the explanatory variables of the causes of brazilian inflation in the post-RMI period, specifically from 2003 to 2016. Thus, it is also intended to discuss whether the monetary policy based on this regime is consistent with the operation of monetary economies. For this, in addition to the bibliographic review as a procedure method, which seeks to present the theoretical differences of the so-called New Macroeconomic Consensus, which gives support to the RMI, and the post-keynesian school, this work uses the econometric methodology of Autoregressive Vectors (VAR), which allows analyzing interrelations between multiple variables, in order to obtain the relevant variables in the explanation of the price dynamics in Brazil in the recent period. The results show that the factors on the supply side of the economy largely explain the brazilian inflationary dynamics in the period analyzed, thus indicating the fragility of using only the interest rate as a monetary policy instrument., Muitos países, a partir da década de 1990, passaram a utilizar o Regime de Metas de Inflação (RMI) como regime de política monetária, inclusive o Brasil, que o adotou em 1999. Entretanto, há inúmeras críticas ao modo de funcionamento desse regime, além da análise das consequências de seu uso à dinâmica macroeconômica dos países. No contexto do RMI, consideram-se os desvios do produto de seu nível natural à causa do aumento generalizado dos preços, e, assim, utiliza-se a taxa de juros como instrumento de política monetária. Neste trabalho, seguindo-se uma perspectiva pós-keynesiana, que tece críticas a esse regime, inclusive ao considerar que a inflação é um fenômeno multicausado, teve-se como objetivo investigar empiricamente quais são as variáveis explicativas das causas da inflação brasileira no período pós-RMI, especificamente, de 2003 a 2016. Assim, objetiva-se, inclusive, debater se a política monetária baseada nesse regime é condizente com o funcionamento de economias monetárias. Para tanto, além da revisão bibliográfica como método de procedimento, em que se busca apresentar as diferenças teóricas do chamado Novo Consenso Macroeconômico, que dá sustentação ao RMI, e a escola pós-keynesiana, neste trabalho utiliza-se a metodologia econométrica de Vetores Autorregressivos (VARs), que permite analisar inter-relações entre múltiplas variáveis, de modo a se auferirem as variáveis relevantes na explicação da dinâmica de preços no Brasil no período recente. Os resultados encontrados apontam que os fatores do lado da oferta da economia explicam em boa medida a dinâmica inflacionária brasileira no período analisado, indicando, assim, a fragilidade em se utilizar apenas a taxa de juros como instrumento de política monetária.

This research paper examines the relationship between inflation and inflation uncertainty for the Mexican economy during the period from January 1969 to February 2017. Using SARMA-GARCH models and their extensions (GJR-GARCH-M and E-GARCH-M), the study evidenced a negative causal effect of financial uncertainty on inflation (compliance with Holland’s hypothesis), which indicates that the Bank of Mexico exhibits a stabilizing behavior in relation to inflation. It also confirms the fulfillment of the Friedman-Ball hypothesis, which states that high levels of inflation increase inflation uncertainty., Este artigo examina a relação entre inflação e incerteza inflacionária para a economia do México durante o período que compreende de janeiro de 1969 a fevereiro de 2017, utilizando modelos SARMA-GARCH e suas extensões GJR-GARCH-M e E-GARCH-M. Entre os achados, é possível evidenciar um efeito causal negativo da incerteza inflacionária sobre a inflação (comprimento da hipótese de Holland), o que indica que o Banco do México apresenta um comportamento estabilizador ante a inflação. Também se corrobora o cumpri- mento da hipótese de Friedman-Ball, que estabelece que altos níveis de inflação aumentam a incerteza inflacionária., Este artículo examina la relación entre inflación e incertidumbre inflacionaria para la economía de México durante el periodo que comprende enero de 1969 a febrero de 2017, utilizando modelos SARMA-GARCH y sus extensiones GJR-GARCH-M y E-GARCH-M. Entre los hallazgos es posible evidenciar un efecto causal negativo de la incertidumbre inflacionaria sobre la inflación (cumplimiento de la hipótesis de Holland), lo cual indica que el Banco de México exhibe un comportamiento estabilizador ante la inflación. También se corrobora el cumplimiento de la hipótesis de Friedman-Ball, que establece que altos niveles de inflación incrementan la incertidumbre inflacionaria.

Introduction: This article analyzes the economic crisis of Venezuela from the perspective of the Austrian School of Economics, which provides an analytical tool of great value to understand the consequences of fiscal and monetary interventionism and has long posed the impossibility of organizing Centralized way the economy. The current situation in Venezuela makes it necessary to study the causes that have generated the deep political, economic and social crisis, which will analyze the productive structure, monetary policy, the setting of maximum prices, exchange control and external indebtedness. Objective: Explain the effects of the economic policy that the successive governments of Venezuela have developed to detect the causes of the current economic crisis and propose reform proposals that allow the situation to be reversed as much as possible. Materials and methods: It is based on the study of primary sources such as the macroeconomic information of different research centers and the analysis of the most relevant academic articles and books. Results: Real socialism collapsed in Eastern Europe and Asia due to the lack of productivity of the system and the Austrian School of Economics warned in the interwar years of the unsustainability of this model from a theoretical perspective. Conclusions: Our analysis shows that the Socialism of the 21st century, of which Venezuela is the maximum exponent, walks in the same direction and that the free market is the only way to economic prosperity., Resumo Introdução: Este artigo descreve a crise econômica na Venezuela é analisado do ponto de vista da Escola Austríaca de Economia, que fornece ferramentas analíticas de grande valor para compreender as consequências de intervencionismo fiscal e monetária e há muito tempo levantou a incapacidade de organizar Forma centralizada da economia. A situação atual na Venezuela torna necessário estudar as causas que geraram a profunda crise política, econômica e social, que analisaram a estrutura produtiva, a política monetária, a fixação de preços máximos, o controle cambial e o endividamento externo. Objetivo: Explique os efeitos da política econômica que os sucessivos governos da Venezuela desenvolveram para detectar as causas da atual crise econômica e propor propostas de reforma que permitam que a situação seja revertida o máximo possível. Materiais e métodos: Baseia-se no estudo de fontes primárias, como a informação macroeconômica de diferentes centros de pesquisa e a análise dos artigos acadêmicos e livros mais relevantes. Resultados: O real socialismo entrou em colapso na Europa Oriental e Ásia devido à falta de produtividade do sistema e a Escola Austríaca de Economia alertou nos anos entre guerras da insustentabilidade deste modelo de uma perspectiva teórica. Conclusões: Nossa análise mostra que o socialismo do século XXI, do qual a Venezuela é o maior expoente, anda na mesma direção e que o livre mercado é o único caminho para a prosperidade econômica., Resumen Introducción: En este artículo se analiza la crisis económica de Venezuela desde la perspectiva de la Escuela Austríaca de Economía, la cual proporciona un instrumental analítico de gran valor para comprender las consecuencias del intervencionismo fiscal y monetario y desde hace tiempo ha planteado la imposibilidad de organizar de forma centralizada la economía. La situación actual de Venezuela hace necesario un estudio de las causas que han generado la profunda crisis política, económica y social por lo que se analizará la estructura productiva, la política monetaria, la fijación de precios máximos, el control de cambios y el endeudamiento externo. Objetivo: Explicar los efectos de la política económica que los sucesivos gobiernos de Venezuela han desarrollado para detectar las causas de la actual crisis económica y plantear propuestas de reforma que permitan revertir la situación en la medida de lo posible. Materiales y métodos: Se basa en el estudio de fuentes primarias como son la información macroeconómica de distintos centros de investigación y el análisis de los artículos y libros académicos más relevantes. Resultados: El socialismo real se desmoronó en Europa del este y Asia debido a la falta de productividad del sistema y la Escuela Austríaca de Economía advirtió en los años de entreguerra de la insostenibilidad de este modelo desde una perspectiva teórica. Conclusiones: Nuestro análisis muestra que el Socialismo del siglo XXI, del cual Venezuela es el máximo exponente, camina en la misma dirección y que el libre mercado es el único camino hacia la prosperidad económica.

Introduction: this article analyzes the process of dollarization in Hispanic America from different economic perspectives. Dollarization refers to the adoption of a foreign currency as legal tender and is linked to the loss of value of national currencies. The concept and the different types of dollarization will be established, paying special attention to the cases of official dollarization such as that of Ecuador and El Salvador and to the banking system of Panama that is characterized by its financial integration and the absence of a central bank. Objective: to analyze the effects on interest rates, inflation, trade balance and other macroeconomic variables in different countries of the region. Materials and Methods: primary sources are therefore used and economic data are interpreted based on the theories presented. Results: In the case of Ecuador, dollarization contributed to overcoming the 1999 financial crisis by providing the period of greatest monetary stability in its history. Conclusions: Keynesian economists or those who propose the intervention of central banks in the design of monetary policy pose another analysis of the process., Resumo Introdução: este artigo analisa o processo de dolarização na América hispânica a partir de diferentes perspectivas econômicas. A dolarização se refere à adoção de uma moeda estrangeira como moeda legal e está vinculada à perda de valor das moedas nacionais. o conceito é estabelecida e os diferentes tipos de dolarização com especial atenção para os casos de dolarização oficial do Equador como em El Salvador e Panamá sistema bancário caracterizada pela integração financeira ea ausência de banco central. Objetivo: analisar os efeitos sobre as taxas de juros, inflação, balança comercial e outras variáveis macroeconômicas em diferentes países da região. Materiais e Métodos: as fontes primárias são utilizadas e os dados econômicos são interpretados com base nas teorias apresentadas. Resultados: No caso do Equador, a dolarização contribuiu para superar a crise financeira de 1999, proporcionando o período de maior estabilidade monetária em sua história. Conclusão: Economistas keynesianos ou aqueles que propõem a intervenção dos bancos centrais no desenho da política monetária colocam outra análise do processo., Resumen Introducción: en este artículo se analiza el proceso de dolarización en Hispanoamérica desde distintas perspectivas económicas. La dolarización hace referencia a la adopción de una moneda extranjera como moneda de curso legal y está vinculada a la pérdida de valor de las monedas nacionales. Se establecerá el concepto y los distintos tipos de dolarización prestando especial atención a los casos de dolarización oficial como el de Ecuador y El Salvador y al sistema bancario de Panamá que se caracteriza por su integración financiera y la ausencia de banco central. Objetivo: analizar los efectos sobre las tasas de interés, la inflación, la balanza comercial y otras variables macroeconómicas en diferentes países de la región. Materiales y Métodos: se utilizan por tanto fuentes primarias y se interpretan los datos económicos en base a las teorías expuestas. Resultados: En el caso de Ecuador, la dolarización contribuyó a superar la crisis financiera de 1999 proporcionando el periodo de mayor estabilidad monetaria de su historia. Conclusiones: los economistas keynesianos o que proponen la intervención de los bancos centrales en el diseño de la política monetaria plantean otro análisis del proceso.

Many countries started to use the Inflation Target Regime (RMI) as a monetary policy regime, including Brazil, which adopted it in 1999. However, there are innumerable criticisms of the way this regime operates, besides the analysis of the consequences of its use to the macroeconomic dynamics of the countries. In the context of the RMI, the deviations of the product from its natural level are taken as the cause of the generalized increase of prices, and thus, the interest rate is used as a monetary policy instrument. This work, following a postkeynesian perspective, which criticizes this regime, including considering that inflation is a multi-caused phenomenon, aims to investigate empirically what are the explanatory variables of the causes of brazilian inflation in the post-RMI period, specifically from 2003 to 2016. Thus, it is also intended to discuss whether the monetary policy based on this regime is consistent with the operation of monetary economies. For this, in addition to the bibliographic review as a procedure method, which seeks to present the theoretical differences of the so-called New Macroeconomic Consensus, which gives support to the RMI, and the post-keynesian school, this work uses the econometric methodology of Autoregressive Vectors (VAR), which allows analyzing interrelations between multiple variables, in order to obtain the relevant variables in the explanation of the price dynamics in Brazil in the recent period. The results show that the factors on the supply side of the economy largely explain the brazilian inflationary dynamics in the period analyzed, thus indicating the fragility of using only the interest rate as a monetary policy instrument., Muitos países, a partir da década de 1990, passaram a utilizar o Regime de Metas de Inflação (RMI) como regime de política monetária, inclusive o Brasil, que o adotou em 1999. Entretanto, há inúmeras críticas ao modo de funcionamento desse regime, além da análise das consequências de seu uso à dinâmica macroeconômica dos países. No contexto do RMI, consideram-se os desvios do produto de seu nível natural à causa do aumento generalizado dos preços, e, assim, utiliza-se a taxa de juros como instrumento de política monetária. Neste trabalho, seguindo-se uma perspectiva pós-keynesiana, que tece críticas a esse regime, inclusive ao considerar que a inflação é um fenômeno multicausado, teve-se como objetivo investigar empiricamente quais são as variáveis explicativas das causas da inflação brasileira no período pós-RMI, especificamente, de 2003 a 2016. Assim, objetiva-se, inclusive, debater se a política monetária baseada nesse regime é condizente com o funcionamento de economias monetárias. Para tanto, além da revisão bibliográfica como método de procedimento, em que se busca apresentar as diferenças teóricas do chamado Novo Consenso Macroeconômico, que dá sustentação ao RMI, e a escola pós-keynesiana, neste trabalho utiliza-se a metodologia econométrica de Vetores Autorregressivos (VARs), que permite analisar inter-relações entre múltiplas variáveis, de modo a se auferirem as variáveis relevantes na explicação da dinâmica de preços no Brasil no período recente. Os resultados encontrados apontam que os fatores do lado da oferta da economia explicam em boa medida a dinâmica inflacionária brasileira no período analisado, indicando, assim, a fragilidade em se utilizar apenas a taxa de juros como instrumento de política monetária.

This research paper examines the relationship between inflation and inflation uncertainty for the Mexican economy during the period from January 1969 to February 2017. Using SARMA-GARCH models and their extensions (GJR-GARCH-M and E-GARCH-M), the study evidenced a negative causal effect of financial uncertainty on inflation (compliance with Holland’s hypothesis), which indicates that the Bank of Mexico exhibits a stabilizing behavior in relation to inflation. It also confirms the fulfillment of the Friedman-Ball hypothesis, which states that high levels of inflation increase inflation uncertainty., Este artigo examina a relação entre inflação e incerteza inflacionária para a economia do México durante o período que compreende de janeiro de 1969 a fevereiro de 2017, utilizando modelos SARMA-GARCH e suas extensões GJR-GARCH-M e E-GARCH-M. Entre os achados, é possível evidenciar um efeito causal negativo da incerteza inflacionária sobre a inflação (comprimento da hipótese de Holland), o que indica que o Banco do México apresenta um comportamento estabilizador ante a inflação. Também se corrobora o cumpri- mento da hipótese de Friedman-Ball, que estabelece que altos níveis de inflação aumentam a incerteza inflacionária., Este artículo examina la relación entre inflación e incertidumbre inflacionaria para la economía de México durante el periodo que comprende enero de 1969 a febrero de 2017, utilizando modelos SARMA-GARCH y sus extensiones GJR-GARCH-M y E-GARCH-M. Entre los hallazgos es posible evidenciar un efecto causal negativo de la incertidumbre inflacionaria sobre la inflación (cumplimiento de la hipótesis de Holland), lo cual indica que el Banco de México exhibe un comportamiento estabilizador ante la inflación. También se corrobora el cumplimiento de la hipótesis de Friedman-Ball, que establece que altos niveles de inflación incrementan la incertidumbre inflacionaria.

The Great Recession has emphasized the need for different economic policies and structural reforms to boost economic growth and advanced emergent economies. This paper is founded on a relatively innovative theoretical concept: the Modified Output Gap (MOG). Based on the Phillips and Beveridge curves, the MOG reveals an explicitly positive relationship between the job vacancy rate and the inflation rate. Empirically, the relationship is estimated by developing three different panel data models: Fixed Effects (FE), Random Effects (RE) and Generalized Method of Moments (GMM). Results shows that a mismatch in the efficiency of the labor market combined with an increased demand in goods and services markets will increase inflation. This paper shows the empirical relevance of the modified output gap for Spain during the Great Recession and how it affects the implementation of the economic stimulus plan led by the Spanish government to boost the economy in this period., A Grande Recessão enfatizou a necessidade de diferentes políticas econômicas e reformas estruturais para impulsionar o crescimento econômico e a contratação de economias avançadas e emergentes. Partimos do conceito teórico relativamente novo: a brecha de produção modificada (MOG), baseado tanto na curva de Phillips quanto na de Beveridge, revelando a relação explicitamente positiva entre a taxa de vagas do emprego e a taxa de inflação. Empiricamente, a relação é estimada através do desenvolvimento de três modelos de dados de painel diferentes: efeitos fixos (FE), efeitos aleatórios (RE) e um sistema GMM (método generalizado dos momentos). Os resultados mostram que uma perda da eficiência no ajuste no mercado de trabalho combinada com um aumento na demanda nos mercados de bens e serviços aumentará a inflação. A relevância empírica da lacuna de produção modificada na Espanha durante a Grande Recessão é evidente, e como isso afeta a implementação do plano de estímulo econômico liderado pelo governo espanhol para impulsionar a economia neste período., La Gran Recesión ha enfatizado la necesidad de diferentes políticas económicas y reformas estructurales para impulsar el crecimiento económico y la contratación de las economías avanzadas y emergentes. Partimos del concepto teórico relativamente novedoso: la brecha de producción modificada (MOG), basada tanto en la curva de Phillips como en la de Beveridge, que revela la relación explícitamente positiva entre la tasa de vacantes de empleo y la tasa de inflación. Empíricamente se estima la relación mediante el desarrollo de tres modelos de datos de panel diferentes: de efectos fijos (FE), de efectos aleatorios (RE) y un sistema GMM (Método generalizado de momentos). Los resultados muestran que una pérdida de la eficiencia en el ajuste en el mercado laboral combinada con un aumento de la demanda en los mercados de bienes y servicios elevará la inflación. Se evidencia la relevancia empírica de la brecha de producción modificada para España durante la Gran Recesión y cómo afecta la implementación del plan de estímulo económico liderado por el gobierno español para impulsar la economía en este período.

Este artículo examina la relación entre inflación e incertidumbre inflacionaria para la economía de México durante el periodo que comprende enero de 1969 a febrero de 2017, utilizando modelos SARMA-GARCH y sus extensiones GJR-GARCH-M y E-GARCH-M. Entre los hallazgos es posible evidenciar un efecto causal negativo de la incertidumbre inflacionaria sobre la inflación (cumplimiento de la hipótesis de Holland), lo cual indica que el Banco de México exhibe un comportamiento estabilizador ante la inflación. También se corrobora el cumplimiento de la hipótesis de Friedman-Ball, que establece que altos niveles de inflación incrementan la incertidumbre inflacionaria., This research paper examines the relationship between inflation and inflation uncertainty for the Mexican economy during the period from January 1969 to February 2017. Using SARMA-GARCH models and their extensions (GJR-GARCH-M and E-GARCH-M), the study evidenced a negative causal effect of financial uncertainty on inflation (compliance with Holland?s hypothesis), which indicates that the Bank of Mexico exhibits a stabilizing behavior in relation to inflation. It also confirms the fulfillment of the Friedman-Ball hypothesis, which states that high levels of inflation increase inflation uncertainty.

Este artículo examina la relación entre inflación e incertidumbre inflacionaria para la economía de México durante el periodo que comprende enero de 1969 a febrero de 2017, utilizando modelos SARMA-GARCH y sus extensiones GJR-GARCH-M y E-GARCH-M. Entre los hallazgos es posible evidenciar un efecto causal negativo de la incertidumbre inflacionaria sobre la inflación (cumplimiento de la hipótesis de Holland), lo cual indica que el Banco de México exhibe un comportamiento estabilizador ante la inflación. También se corrobora el cumplimiento de la hipótesis de Friedman-Ball, que establece que altos niveles de inflación incrementan la incertidumbre inflacionaria., This research paper examines the relationship between inflation and inflation uncertainty for the Mexican economy during the period from January 1969 to February 2017. Using SARMA-GARCH models and their extensions (GJR-GARCH-M and E-GARCH-M), the study evidenced a negative causal effect of financial uncertainty on inflation (compliance with Holland?s hypothesis), which indicates that the Bank of Mexico exhibits a stabilizing behavior in relation to inflation. It also confirms the fulfillment of the Friedman-Ball hypothesis, which states that high levels of inflation increase inflation uncertainty.

Introduction: This article analyzes the economic crisis of Venezuela from the perspective of the Austrian School of Economics, which provides an analytical tool of great value to understand the consequences of fiscal and monetary interventionism and has long posed the impossibility of organizing Centralized way the economy. The current situation in Venezuela makes it necessary to study the causes that have generated the deep political, economic and social crisis, which will analyze the productive structure, monetary policy, the setting of maximum prices, exchange control and external indebtedness. Objective: Explain the effects of the economic policy that the successive governments of Venezuela have developed to detect the causes of the current economic crisis and propose reform proposals that allow the situation to be reversed as much as possible. Materials and methods: It is based on the study of primary sources such as the macroeconomic information of different research centers and the analysis of the most relevant academic articles and books. Results: Real socialism collapsed in Eastern Europe and Asia due to the lack of productivity of the system and the Austrian School of Economics warned in the interwar years of the unsustainability of this model from a theoretical perspective. Conclusions: Our analysis shows that the Socialism of the 21st century, of which Venezuela is the maximum exponent, walks in the same direction and that the free market is the only way to economic prosperity., Resumo Introdução: Este artigo descreve a crise econômica na Venezuela é analisado do ponto de vista da Escola Austríaca de Economia, que fornece ferramentas analíticas de grande valor para compreender as consequências de intervencionismo fiscal e monetária e há muito tempo levantou a incapacidade de organizar Forma centralizada da economia. A situação atual na Venezuela torna necessário estudar as causas que geraram a profunda crise política, econômica e social, que analisaram a estrutura produtiva, a política monetária, a fixação de preços máximos, o controle cambial e o endividamento externo. Objetivo: Explique os efeitos da política econômica que os sucessivos governos da Venezuela desenvolveram para detectar as causas da atual crise econômica e propor propostas de reforma que permitam que a situação seja revertida o máximo possível. Materiais e métodos: Baseia-se no estudo de fontes primárias, como a informação macroeconômica de diferentes centros de pesquisa e a análise dos artigos acadêmicos e livros mais relevantes. Resultados: O real socialismo entrou em colapso na Europa Oriental e Ásia devido à falta de produtividade do sistema e a Escola Austríaca de Economia alertou nos anos entre guerras da insustentabilidade deste modelo de uma perspectiva teórica. Conclusões: Nossa análise mostra que o socialismo do século XXI, do qual a Venezuela é o maior expoente, anda na mesma direção e que o livre mercado é o único caminho para a prosperidade econômica., Resumen Introducción: En este artículo se analiza la crisis económica de Venezuela desde la perspectiva de la Escuela Austríaca de Economía, la cual proporciona un instrumental analítico de gran valor para comprender las consecuencias del intervencionismo fiscal y monetario y desde hace tiempo ha planteado la imposibilidad de organizar de forma centralizada la economía. La situación actual de Venezuela hace necesario un estudio de las causas que han generado la profunda crisis política, económica y social por lo que se analizará la estructura productiva, la política monetaria, la fijación de precios máximos, el control de cambios y el endeudamiento externo. Objetivo: Explicar los efectos de la política económica que los sucesivos gobiernos de Venezuela han desarrollado para detectar las causas de la actual crisis económica y plantear propuestas de reforma que permitan revertir la situación en la medida de lo posible. Materiales y métodos: Se basa en el estudio de fuentes primarias como son la información macroeconómica de distintos centros de investigación y el análisis de los artículos y libros académicos más relevantes. Resultados: El socialismo real se desmoronó en Europa del este y Asia debido a la falta de productividad del sistema y la Escuela Austríaca de Economía advirtió en los años de entreguerra de la insostenibilidad de este modelo desde una perspectiva teórica. Conclusiones: Nuestro análisis muestra que el Socialismo del siglo XXI, del cual Venezuela es el máximo exponente, camina en la misma dirección y que el libre mercado es el único camino hacia la prosperidad económica.

Introduction: this article analyzes the process of dollarization in Hispanic America from different economic perspectives. Dollarization refers to the adoption of a foreign currency as legal tender and is linked to the loss of value of national currencies. The concept and the different types of dollarization will be established, paying special attention to the cases of official dollarization such as that of Ecuador and El Salvador and to the banking system of Panama that is characterized by its financial integration and the absence of a central bank. Objective: to analyze the effects on interest rates, inflation, trade balance and other macroeconomic variables in different countries of the region. Materials and Methods: primary sources are therefore used and economic data are interpreted based on the theories presented. Results: In the case of Ecuador, dollarization contributed to overcoming the 1999 financial crisis by providing the period of greatest monetary stability in its history. Conclusions: Keynesian economists or those who propose the intervention of central banks in the design of monetary policy pose another analysis of the process., Resumo Introdução: este artigo analisa o processo de dolarização na América hispânica a partir de diferentes perspectivas econômicas. A dolarização se refere à adoção de uma moeda estrangeira como moeda legal e está vinculada à perda de valor das moedas nacionais. o conceito é estabelecida e os diferentes tipos de dolarização com especial atenção para os casos de dolarização oficial do Equador como em El Salvador e Panamá sistema bancário caracterizada pela integração financeira ea ausência de banco central. Objetivo: analisar os efeitos sobre as taxas de juros, inflação, balança comercial e outras variáveis macroeconômicas em diferentes países da região. Materiais e Métodos: as fontes primárias são utilizadas e os dados econômicos são interpretados com base nas teorias apresentadas. Resultados: No caso do Equador, a dolarização contribuiu para superar a crise financeira de 1999, proporcionando o período de maior estabilidade monetária em sua história. Conclusão: Economistas keynesianos ou aqueles que propõem a intervenção dos bancos centrais no desenho da política monetária colocam outra análise do processo., Resumen Introducción: en este artículo se analiza el proceso de dolarización en Hispanoamérica desde distintas perspectivas económicas. La dolarización hace referencia a la adopción de una moneda extranjera como moneda de curso legal y está vinculada a la pérdida de valor de las monedas nacionales. Se establecerá el concepto y los distintos tipos de dolarización prestando especial atención a los casos de dolarización oficial como el de Ecuador y El Salvador y al sistema bancario de Panamá que se caracteriza por su integración financiera y la ausencia de banco central. Objetivo: analizar los efectos sobre las tasas de interés, la inflación, la balanza comercial y otras variables macroeconómicas en diferentes países de la región. Materiales y Métodos: se utilizan por tanto fuentes primarias y se interpretan los datos económicos en base a las teorías expuestas. Resultados: En el caso de Ecuador, la dolarización contribuyó a superar la crisis financiera de 1999 proporcionando el periodo de mayor estabilidad monetaria de su historia. Conclusiones: los economistas keynesianos o que proponen la intervención de los bancos centrales en el diseño de la política monetaria plantean otro análisis del proceso.

This article aims to identify a relation between changes in the base interest rate (SELIC), in Brazil, on inflation and GDP (Gross Domestic Product), as well as the degree of this relation. In monetary policy context, it is understood that a reduction in the interest rate implies an increase in productive activity and, on the other hand, a tendency towards an increase in inflation. In order to answer this question, Pearson's linear coefficient, which measures the degree of relationship between the variables under study, was used in addition to descriptive analysis. Therefore, it can be concluded that the variation in the interest rate has a greater relation to GDP and a lower relation with inflation., No presente artigo busca-se identificar uma relação entre mudanças na taxa básica de juros (SELIC), no Brasil, sobre a inflação e o PIB, bem como o grau dessa relação. No contexto da política monetária, entende-se que uma redução da taxa de juros implica um aumento da atividade produtiva e, por outro lado, uma tendência a um aumento na inflação. Para responder a essa questão, utilizou- se além de análise descritiva, o coeficiente linear de Pearson que mede o grau de relação entre as variáveis em estudo. Logo, conclui-se que a variação na taxa de juros possui maior relação sobre o PIB e menor relação com a inflação.

The objective of this article is to present a framework based on parity theories on the model of discounts of flows in order to obtain valuations in two currencies. Technical solutions are presented for the projection of financial magnitudes and capital cost, expressed in real and nominal terms. In order to study and illustrate its operation, the case analysis method is employed. Results obtained indicate that during a market balance, the current value of cash flows discounted in two currencies, obtained from financial magnitudes projected and expressed in different purchase power, are consistent if all variables that explain the company’s value (cash flows, weighted average capital cost, and continuity value) are calculated by taking the impact of inflation into consideration. For this purpose, expected, cash, and future exchange rate, interest rates, and local and foreign expected inflation should be obtained by applying the parity theory., O objetivo deste trabalho consiste em apresentar um referencial baseado nas teorias da paridade sobre o modelo de desconto de fluxos para obter valorizações em duas moedas. Apresentam-se soluções técnicas para a projeção de magnitudes financeiras e custo de capital, expressos em termos reais e nominais. Para estudar e ilustrar seu funcionamento, emprega-se o método de análise de caso. Os resultados obtidos indicam que, em equilíbrio de mercado, o valor atual dos fluxos de fundos descontados em duas moedas, obtidos a partir de magnitudes financeiras projetadas e expressas em diferente poder aquisitivo, gozam de consistência se todas as variáveis que explicam o valor da firma (fluxos de fundos, custo do capital médio ponderado e valor de continuidade) forem calculadas considerando o impacto da inflação. Para isso, é necessário que a taxa de câmbio esperada, a vista e futura, bem como as taxas de juros e a inflação esperada, doméstica e estrangeira sejam obtidas aplicando a teoria da paridade., El objetivo del trabajo consiste en presentar un marco basado en las teorías de la paridad sobre el modelo de descuento de flujos para obtener valoraciones en dos monedas. Se presentan soluciones técnicas para la proyección de magnitudes finan­cieras y costo de capital, expresados en términos reales y nominales. Para estudiar e ilustrar su funcionamiento se emplea el método de análisis de caso. Los resultados obtenidos indican que en equilibrio de mercado, el valor actual de los flujos de fondos descontados en dos monedas, obtenidos a partir de magnitudes financieras proyectadas y expresadas en diferente poder adquisitivo, gozan de consistencia si todas las variables que expliquen el valor de la firma (flujos de fondos, costo del capital promedio ponderado y valor de continuidad) son calculadas considerando el impacto de la inflación. Para ello es menester que la tasa de cambio esperada, de contado y futura, las tasas de interés y la inflación esperada, local y extranjera, sean obtenidas aplicando la teoría de la paridad.

The objective of this article is to present a framework based on parity theories on the model of discounts of flows in order to obtain valuations in two currencies. Technical solutions are presented for the projection of financial magnitudes and capital cost, expressed in real and nominal terms. In order to study and illustrate its operation, the case analysis method is employed. Results obtained indicate that during a market balance, the current value of cash flows discounted in two currencies, obtained from financial magnitudes projected and expressed in different purchase power, are consistent if all variables that explain the company’s value (cash flows, weighted average capital cost, and continuity value) are calculated by taking the impact of inflation into consideration. For this purpose, expected, cash, and future exchange rate, interest rates, and local and foreign expected inflation should be obtained by applying the parity theory., O objetivo deste trabalho consiste em apresentar um referencial baseado nas teorias da paridade sobre o modelo de desconto de fluxos para obter valorizações em duas moedas. Apresentam-se soluções técnicas para a projeção de magnitudes financeiras e custo de capital, expressos em termos reais e nominais. Para estudar e ilustrar seu funcionamento, emprega-se o método de análise de caso. Os resultados obtidos indicam que, em equilíbrio de mercado, o valor atual dos fluxos de fundos descontados em duas moedas, obtidos a partir de magnitudes financeiras projetadas e expressas em diferente poder aquisitivo, gozam de consistência se todas as variáveis que explicam o valor da firma (fluxos de fundos, custo do capital médio ponderado e valor de continuidade) forem calculadas considerando o impacto da inflação. Para isso, é necessário que a taxa de câmbio esperada, a vista e futura, bem como as taxas de juros e a inflação esperada, doméstica e estrangeira sejam obtidas aplicando a teoria da paridade., El objetivo del trabajo consiste en presentar un marco basado en las teorías de la paridad sobre el modelo de descuento de flujos para obtener valoraciones en dos monedas. Se presentan soluciones técnicas para la proyección de magnitudes finan­cieras y costo de capital, expresados en términos reales y nominales. Para estudiar e ilustrar su funcionamiento se emplea el método de análisis de caso. Los resultados obtenidos indican que en equilibrio de mercado, el valor actual de los flujos de fondos descontados en dos monedas, obtenidos a partir de magnitudes financieras proyectadas y expresadas en diferente poder adquisitivo, gozan de consistencia si todas las variables que expliquen el valor de la firma (flujos de fondos, costo del capital promedio ponderado y valor de continuidad) son calculadas considerando el impacto de la inflación. Para ello es menester que la tasa de cambio esperada, de contado y futura, las tasas de interés y la inflación esperada, local y extranjera, sean obtenidas aplicando la teoría de la paridad.

This article aims to identify a relation between changes in the base interest rate (SELIC), in Brazil, on inflation and GDP (Gross Domestic Product), as well as the degree of this relation. In monetary policy context, it is understood that a reduction in the interest rate implies an increase in productive activity and, on the other hand, a tendency towards an increase in inflation. In order to answer this question, Pearson's linear coefficient, which measures the degree of relationship between the variables under study, was used in addition to descriptive analysis. Therefore, it can be concluded that the variation in the interest rate has a greater relation to GDP and a lower relation with inflation., No presente artigo busca-se identificar uma relação entre mudanças na taxa básica de juros (SELIC), no Brasil, sobre a inflação e o PIB, bem como o grau dessa relação. No contexto da política monetária, entende-se que uma redução da taxa de juros implica um aumento da atividade produtiva e, por outro lado, uma tendência a um aumento na inflação. Para responder a essa questão, utilizou- se além de análise descritiva, o coeficiente linear de Pearson que mede o grau de relação entre as variáveis em estudo. Logo, conclui-se que a variação na taxa de juros possui maior relação sobre o PIB e menor relação com a inflação.

This article aims to identify a relation between changes in the base interest rate (SELIC), in Brazil, on inflation and GDP (Gross Domestic Product), as well as the degree of this relation. In monetary policy context, it is understood that a reduction in the interest rate implies an increase in productive activity and, on the other hand, a tendency towards an increase in inflation. In order to answer this question, Pearson's linear coefficient, which measures the degree of relationship between the variables under study, was used in addition to descriptive analysis. Therefore, it can be concluded that the variation in the interest rate has a greater relation to GDP and a lower relation with inflation., No presente artigo busca-se identificar uma relação entre mudanças na taxa básica de juros (SELIC), no Brasil, sobre a inflação e o PIB, bem como o grau dessa relação. No contexto da política monetária, entende-se que uma redução da taxa de juros implica um aumento da atividade produtiva e, por outro lado, uma tendência a um aumento na inflação. Para responder a essa questão, utilizou- se além de análise descritiva, o coeficiente linear de Pearson que mede o grau de relação entre as variáveis em estudo. Logo, conclui-se que a variação na taxa de juros possui maior relação sobre o PIB e menor relação com a inflação.

A atual forma de condução da política econômica brasileira tem como principal objetivo o controle inflacionário, sendo a taxa de juros o principal instrumento da política monetária utilizado pelo Banco Central para estabilizar a inflação em longo prazo. Diversos estudiosos têm debatido e investigado a eficácia da política monetária brasileira, seguindo a premissa de que aumentos na taxa Selic não seriam a forma mais eficaz de combate à inflação. Com o presente trabalho, visou-se determinar a sensibilidade das políticas fiscal, monetária e cambial no combate à inflação no Brasil, investigando empiricamente se a política monetária tem realmente o maior impacto no controle da inflação em longo prazo. Para isso, foi estimado um modelo de Vetores Correção de Erros (VEC). De acordo com os resultados,as principais variáveis que impactam a inflação em longo prazo são a dívida interna do setor público e o agerado monetário (M4). Também é alta a sensibilidade-câmbio da inflação. O Índice de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) se mostrou pouco sensível em longo prazo a alterações na taxa Selic. Apesar de se apresentar como o principal instrumento de política na condução do regime de metas da inflação, alterações na taxa de juros não têm sido determinantes em longo prazo no controle inflacionário.

A atual forma de condução da política econômica brasileira tem como principal objetivo o controle inflacionário, sendo a taxa de juros o principal instrumento da política monetária utilizado pelo Banco Central para estabilizar a inflação em longo prazo. Diversos estudiosos têm debatido e investigado a eficácia da política monetária brasileira, seguindo a premissa de que aumentos na taxa Selic não seriam a forma mais eficaz de combate à inflação. Com o presente trabalho, visou-se determinar a sensibilidade das políticas fiscal, monetária e cambial no combate à inflação no Brasil, investigando empiricamente se a política monetária tem realmente o maior impacto no controle da inflação em longo prazo. Para isso, foi estimado um modelo de Vetores Correção de Erros (VEC). De acordo com os resultados,as principais variáveis que impactam a inflação em longo prazo são a dívida interna do setor público e o agerado monetário (M4). Também é alta a sensibilidade-câmbio da inflação. O Índice de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) se mostrou pouco sensível em longo prazo a alterações na taxa Selic. Apesar de se apresentar como o principal instrumento de política na condução do regime de metas da inflação, alterações na taxa de juros não têm sido determinantes em longo prazo no controle inflacionário.

This article assesses the monetary policy rules of which defines inflation targeting regimes, especially its relation to the Philips short run curve, through the contributions of behavioral economics. The article is developed upon the use of the Phillips curve by monetary authorities in deriving the monetary policy rules of which is not taken into the account of important behavioral aspects as related to the perspective of the impacts of unemployment and inflation on subjective well-being. This omission may generate important implications which are relevant to the implementation of monetary policy by central bank, potentially causing levels of well-being to be inferior to the ones observed if information and social preferences regarding inflation and unemployment were considered. A simple theoretical model is developed to structure the problem and to serve as a reference point to broader public policy issues in association with the goal of reducing both inflation and unemployment., Este trabalho avalia a regra de política monetária característica do regime de metas de inflação, em particular sua relação com a curva de Phillips de curto prazo, a partir de contribuições da economia comportamental. O artigo defende o argumento de que o uso da curva de Phillips pela autoridade monetária na derivação da regra de política monetária não considera importantes aspectos comportamentais relativos às percepções dos impactos do desemprego e da inflação sobre o bem-estar social. Esta omissão tem implicações relevantes na implementação da política monetária, podendo gerar níveis de bem-estar inferiores àqueles que seriam observados ao incorporar informações e preferências sociais em termos de inflação e desemprego. Um modelo teórico simples é desenvolvido para estruturar o problema e servir como ponto de referência para questões de políticas públicas mais amplas de combate à inflação e ao desemprego., Este artículo evalúa las reglas de política monetaria que caracterizan a los regímenes de metas de inflación, en especial su relación con la curva de Phillips del corto plazo, a través de las aportaciones de la economía del comportamiento. El artículo sostiene que el uso de la curva de Phillips por las autoridades monetarias para derivar las reglas de política monetaria no tiene en cuenta importantes aspectos comportamentales relacionados a las percepciones de los impactos del desempleo y de la inflación sobre el bienestar subjetivo. Esta omisión puede traer consecuencias importantes en la implementación de la política monetaria, generando niveles de bienestar inferiores a los que se observarían si se consideraran informaciones y preferencias sociales respecto a la inflación y el desempleo. Un modelo teórico simple se desarrolla para estructurar el problema y servir como referencia a las cuestiones de política pública más amplias relacionadas con la meta de reducir la inflación y el desempleo.