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La relación y la dirección de causalidad entre variables energéticas y económicas, como el PIB, el ingreso o el empleo, ha sido un tema emergente en los últimos años. El objetivo principal de este trabajo es saber si existe una relación significativa entre el consumo de energía eléctrica, el uso de la energía y el crecimiento económico. La muestra está compuesta por los 11 países que componen Europa Central y Balcanes: Bulgaria, República Checa, Estonia, Croacia, Hungría, Lituania, Polonia, Rumania, República Eslovaca y Eslovenia. Los resultados sugieren que el uso de la energía tiene una relación negativa con el PIB per cápita, mientras que el consumo de energía eléctrica tiene una relación positiva. Los resultados pueden tener implicaciones políticas y sociales importantes. Futuras investigaciones en este campo pueden ser consideradas, The relationship and direction of causality between energy consumption and economic variables such as GDP, income or employment have been an emerging topic in recent years. The main objective of this work is to know if there is a committed relationship between the consumption of electric power, the use of energy and economic growth. The sample consists of the 11 countries of Central Europe and Balkans: Bulgaria, Czech Republic, Estonia, Croatia, Hungary, Lithuania, Poland, Romania, Slovak Republic and Slovenia. The results suggest that the consumption of electric power does have a positive relationship with the GDP per capita, while the use of energy has a negative relationship. The results may have relevant political and social implications. Future research in this field could be considered

La relación y la dirección de causalidad entre variables energéticas y económicas, como el PIB, el ingreso o el empleo, ha sido un tema emergente en los últimos años. El objetivo principal de este trabajo es saber si existe una relación significativa entre el consumo de energía eléctrica, el uso de la energía y el crecimiento económico. La muestra está compuesta por los 11 países que componen Europa Central y Balcanes: Bulgaria, República Checa, Estonia, Croacia, Hungría, Lituania, Polonia, Rumania, República Eslovaca y Eslovenia. Los resultados sugieren que el uso de la energía tiene una relación negativa con el PIB per cápita, mientras que el consumo de energía eléctrica tiene una relación positiva. Los resultados pueden tener implicaciones políticas y sociales importantes. Futuras investigaciones en este campo pueden ser consideradas The relationship and direction of causality between energy consumption and economic variables such as GDP, income or employment have been an emerging topic in recent years. The main objective of this work is to know if there is a committed relationship between the consumption of electric power, the use of energy and economic growth. The sample consists of the 11 countries of Central Europe and Balkans: Bulgaria, Czech Republic, Estonia, Croatia, Hungary, Lithuania, Poland, Romania, Slovak Republic and Slovenia. The results suggest that the consumption of electric power does have a positive relationship with the GDP per capita, while the use of energy has a negative relationship. The results may have relevant political and social implications. Future research in this field could be considered

La situación actual de crisis climática es un desafío que cada vez cobra mayor importancia para nuestro planeta. Las continuas afirmaciones por parte de gobiernos y organismos supranacionales como la Organización de las Naciones Unidas advierten de que esta cuestión se debe convertir en el foco de atención mundial durante este siglo. Algunos de los límites de la Tierra ya han sido sobrepasados, hasta tal punto de que no volveremos a conocer a nuestro planeta tal y como lo conocemos en la actualidad. Muchas cuestiones contribuyen a la situación de emergencia climática actual, si bien una de las más importantes es la emisión de CO2 y el alto impacto negativo que tiene la industria energética (principalmente la industria del petróleo y el gas) sobre el medioambiente. Esta tesis considera oportuno centrarse en esta industria por dos cuestiones principales, (1) por ser el petróleo y el gas las dos fuentes de energía más consumidas en nuestro planeta y que más contribuyen a las emisiones de CO2 (junto con la industria del carbón), por lo tanto, las empresas que trabajan en esta industria tienen una importante responsabilidad social y ambiental y, (2) porque las compañías de petróleo y gas deben de ser los exponentes principales en la transición energética hacia energías sostenibles que permitan reducir el impacto negativo sobre el medio ambiente, lo que a su vez afecta a su desempeño económico – financiero. Esta tesis doctoral se encuentra enmarcada en dicha transición energética. Esta debe de llevarse a cabo de forma inminente si queremos mantener a nuestro planeta tal y como lo conocemos. No obstante, esta transición requiere de un esfuerzo muy importante de cambio en cuanto a la actividad económica de las empresas petroleras y gasísticas. Un cambio de estas características afecta sobremanera al rendimiento económico de las empresas que apuestan por reducir su impacto en el medioambiente y en la sociedad, y comienzan a modificar su actividad para adaptarse a la explotación de energías menos contaminantes. Por lo tanto, las compañías necesitan saber cuál es el impacto que tiene mejorar su Responsabilidad Social Corporativa (RSC) sobre el Comportamiento Financiero Corporativo (CFC). Estos aspectos relacionados constituyen el núcleo de esta tesis. Para conocer esta relación, la metodología empleada se centra en un enfoque estadístico basado en la modelización de ecuaciones estructurales por mínimos cuadrados parciales. Gracias a esta técnica, podremos conocer cuál es la relación entre la estrategia de RSC (medida por los factores Environmental, Social y Governance) y el CFC (medido a través de un enfoque basado en el valor de mercado) para la industria del petróleo y gas a nivel global. Una vez probada esta relación, es necesario conocer la aceptación de la transición energética por parte de los inversores globales. Con este objetivo llevamos a cabo un análisis comparativo de la relación riesgo – rentabilidad para un conjunto de índices bursátiles internacionales tradicionales, sostenibles y renovables. Los resultados muestran que la industria del petróleo y el gas debe de poner el foco de atención en mejorar su estrategia de RSC. Tanto en el Capítulo II como en el Capítulo III, la relación entre los factores ESG y el CFC es positiva y significativa. Concretamente, un aumento en los factores medioambiental (E) y social (S) conllevan un aumento del valor de las compañías, por lo que llevar a cabo políticas sostenibles a nivel medioambiental y social permitirá mejorar el desempeño financiero. El Capítulo III incluso pone de relieve la existencia de un efecto moderador negativo de las controversias ESG sobre la relación entre los factores ESG y el CFC. Esto nos indica que las compañías deben de reducir su impacto negativo a nivel medioambiental y social si quieren que se produzca un efecto positivo entre la estrategia de RSC y el desempeño económico – financiero. Finalmente, el Capítulo IV establece que la relación rentabilidad – riesgo en los índices de energía alternativa y sostenible es menos atractiva a nivel inversores que los índices tradicionales. Los hallazgos de la tesis contribuyen a (1) una comprensión más detallada del efecto de la RSC sobre el desempeño financiero de la industria del petróleo y gas, brindando sugerencias sobre cómo administrar la transición energética y, (2) comprender que la transición energética, en su estado actual, todavía no tiene suficiente atractivo respecto de la relación rentabilidad – riesgo. La conclusión de estos resultados ayudará a inversores, empresarios y políticos a poner el foco de atención en aumentar el atractivo inversor para una transición energética rentable a nivel económico – financiero., Doctorado en Ciencias Económicas, Empresariales y Jurídicas (RD99/11) (8906)

RESUMEN: El objetivo de este trabajo es analizar la situación financiera y económica de la aerolínea comúnmente conocida como Iberia Express. Los datos contables utilizados a tal fin han sido los depositados en el Registro Mercantil de la provincia de Madrid para el periodo 2010- 2018, disponibles a través de la base de datos SABI, además de información adicional aportada por la empresa. Con tal propósito hemos desarrollado un análisis económicofinanciero estructurados en cuatro apartados; los datos más destacados de la empresa y el sector, el estudio de las cuentas anuales pro forma, la comparativa de los datos de Iberia Express con el sector aéreo español y se concluye con la valoración contable de la empresa. Del análisis se concluye que Iberia Express es una empresa joven líder en el sector aéreo español y en crecimiento continuo desde su creación en 2011. ABSTRACT: The aim of this paper is to analyse the financial and economic situation of the airline commonly known as Iberia Express. The accounting data used have been those deposited in the Mercantile Registry at Madrid which are available through the SABI database, as well as additional information provided by the company. For that purpose a financial statement analysis had been performed which is divided in four different parts: the most distinguished company information, pro forma financial statement study, comparison between Iberia Express and the aeronautic sector and it concludes with the firm valuation. Conclusions reached are that Iberia Express is a young leading company in the Spanish aeronautic sector which had been expanded since company start-up in 2011.

RESUMEN: Durante las últimas décadas, el interés por las Inversiones Socialmente Responsables y por la transición hacia una economía verde ha crecido exponencialmente. La inversión privada en el sector de la energía renovable juega un papel fundamental en esta situación. A través del modelo de cinco factores de Fama-French, se han analizado los índices Dow Jones Sustainability Index (DJSI) regionales y un conjunto de índices de energía renovable en el periodo 31 de diciembre de 2010 – 31 de diciembre de 2019. Se ha realizado un estudio del atractivo inversor a través de la relación rentabilidad – riesgo de la inversión y de un conjunto de factores explicativos, así como un estudio comparativo con índices convencionales. Se encuentran tanto rentabilidades por encima como por debajo de los índices convencionales en los DJSI regionales. Por el contrario, los índices de energía renovable tienen betas altas y rentabilidades negativas, lo que los hace poco atractivos a la inversión. Estos resultados implican la necesidad de programas públicos de financiación que apoyen la transición hacia una economía sostenible, para de esta forma, hacer que disminuya el riesgo y aumente la rentabilidad de la inversión privada. ABSTRACT: Over the past decades, interest in Socially Responsible Investments and the transition to a green economy has grown exponentially. Private investment in the renewable energy sector plays a fundamental role in this situation. Through the Five-factor Fama-French model, the regional Dow Jones Sustainability Indexes (DJSI) and a set of renewable energy indices have been analyzed in the period December 31, 2010 – December 31, 2019. A study of investor attractiveness has been carried out through the return-investment risk relation and a set of explanatory factors, as well as a comparative study with conventional indices. Yields are both above and below conventional indices in regional DJSIs. By contrast, renewable energy indices have high beta rates and negative returns, making them unattractive to investors. These results imply the need for public financing programs that support the transition towards a sustainable economy, to reduce risk and increase the profitability of the private investment.

RESUMEN: El objetivo de este trabajo es analizar la situación financiera y económica de la aerolínea comúnmente conocida como Iberia Express. Los datos contables utilizados a tal fin han sido los depositados en el Registro Mercantil de la provincia de Madrid para el periodo 2010- 2018, disponibles a través de la base de datos SABI, además de información adicional aportada por la empresa. Con tal propósito hemos desarrollado un análisis económicofinanciero estructurados en cuatro apartados; los datos más destacados de la empresa y el sector, el estudio de las cuentas anuales pro forma, la comparativa de los datos de Iberia Express con el sector aéreo español y se concluye con la valoración contable de la empresa. Del análisis se concluye que Iberia Express es una empresa joven líder en el sector aéreo español y en crecimiento continuo desde su creación en 2011. ABSTRACT: The aim of this paper is to analyse the financial and economic situation of the airline commonly known as Iberia Express. The accounting data used have been those deposited in the Mercantile Registry at Madrid which are available through the SABI database, as well as additional information provided by the company. For that purpose a financial statement analysis had been performed which is divided in four different parts: the most distinguished company information, pro forma financial statement study, comparison between Iberia Express and the aeronautic sector and it concludes with the firm valuation. Conclusions reached are that Iberia Express is a young leading company in the Spanish aeronautic sector which had been expanded since company start-up in 2011.

Tesis doctoral en período de exposición pública, Doctorado en Ciencias Económicas, Empresariales y Jurídicas (RD99/11) (8906)