Effects of ESG on Market Risk : A Copula and a Regression Approach to CoVaR

With a background in EU regulations and an increased interest in Environmental, Social, and Governence (ESG) policies in companies when investing, this thesis considers the individual contributions to market risk in portfolios by different ESG parameters. It explores two different methods to examine if there are effects consistent across the whole Nordic markets, and the possibility to express any effects within portfolios in a clear way. It uses the OMXNORDIC index as the market index and two different fund portfolios as example portfolios, one of which is an article 9 fund. The quantile regression approach does not show any consistent effects across the whole Nordic market from any ESG parameter explored. It does however make for a clear way to present the effects on the portfolio level for each ESG parameter. The employed Copula approach does show some consistent difference between the ESG parameters for the market and in portfolios, as well as differences between the portfolios. Both of the explored methods should allow for comparisons between, and reports on, fund portfolios which would improve the ESG analyses of funds.
Mot bakgrund av EU-lagstiftning och ett ökat intresse i företags förhållning till Environmental, Social, och Governence (ESG) frågor, så utforskar den här uppsatsen ESG-faktorers bidrag till marknadsrisk i fondportföljer och på den nordiska marknaden. Uppsatsen använder två olika metoder för att undersöka om det finns potentiella konsekventa effekter på den Nordiska aktiemarknaden, och möjligheten att presentera resultat på portföljnivå på ett tydligt sätt. OMXNORDIC används som marknadsindex, och två olika fondportföljer används som exempelportföljer, varav en är en artikel 9 fondportfölj. Quantile regression-metoden visar inte på några konsekventa effekter över hela den nordiska marknaden, för någon av ESG-parametrarna. Däremot så resulterar metoden i ett tydligt sätt att presentera påverkan av ESG-parametrarna på portföljnivå. Copula-metoden som används visar på några konsekventa skillnader mellan ESG-parametrar, både för marknaden och i fondportföljerna, samt skillnader mellan portföljerna i sig. Båda metoderna lämpar sig till att jämföra och bygga rapporter på fondportföljer, vilket borde leda till bättre ESG-analyser av fonder.