Estudio de las consecuencias de retiros exógenos de directivos debido a la muerte y del nombramiento de sus sucesores en el mercado de valores

[ES] Este trabajo analiza las reacciones de los precios de las acciones a las salidas exógenas de directores debido a la muerte junto con el nombramiento de sus sucesores. El análisis se conduce con un conjunto de datos de 1.560 casos de muerte en 28 países entre 1996 y 2016. De los resultados deduzco que la respuesta del precio de las acciones es muy heterogénea. En promedio, los mercados de valores responden negativamente a las salidas exógenas de los directores y, este efecto, es más pronunciado en los países que no pertenecen a los EE.UU. Sin embargo, tanto el nombramiento de un familiar como el de un director con un MBA, conduce a grandes y significativas ganancias en el valor de la empresa alrededor de la muerte de un director.
[EN] This paper analyzes the stock price reactions to exogenous retirements of directors due to death in conjunction with the appointment of their successors. The analysis is conducted with a data set of 1,560 death cases in 28 countries between 1996 and 2016. I find that the response of the stock price is very heterogeneous. On average capital markets respond negatively to exogenous departures of directors and this effect is more pronounced in non-USA countries. Nevertheless, the appointment of both a family relative and a director with an MBA, is associated with large and significant value gains at the time of a director s death.