Valoración de un edificio de apartamentos a través de la aplicación de la teoría de opciones reales

El sector de la construcción en Colombia juega un papel fundamental dentro del crecimiento económico y, en particular, en la generación de empleo no formal. En el presente trabajo se realiza la valoración de una opción de diferir la construcción de un edificio de apartamentos, que es utilizada como complemento al valor presente neto del proyecto en su valoración tradicional. El valor de la opción real se obtiene utilizando la metodología de árboles binomiales, en la que la volatilidad se calcula con base en los flujos de caja del proyecto. Los resultados indican que la viabilidad financiera del proyecto se ratifica y se incrementa al incluir el valor de la opción de diferir.
The construction sector in Colombia plays a fundamental role in economic growth and, in particular, in the generation of non-formal employment. In the present work, the evaluation of an option to defer the construction of an apartment building is carried out, which is used as a complement to the net present value of the project in its traditional valuation. The value of the real option is obtained using the binomial tree methodology, where volatility is calculated based on the cash flows of the project. The results indicate that the financial viability of the project is increased and ratified by including the value of the option to defer.