Systemisk risiko på financielle markeder

Systemisk risiko i finansielle markeder betyder at falitter 'smitter.' Det vil sige, at kriser opstår eller forstærkes på grund af forbindelsen mellem de finansielle institutioner. Ved finansielle kriser skabes der externaliteter på resten af samfundets økonomi, hvorfor det kan være fordelagtigt at implementere regulering af denne form for risiko. Systemisk risiko kan observeres i praksis, men er vanskelig at udregne kvantitativt. I Acharya et al.(2010), "Measuring Systemic Risk" foreslås en metode til måling af en institutions systemiske risiko, derudover foreslås også en 'systemisk skat', som kan bruges til regulering af risikoen. I denne opgave præsenteres modellen, hvorefter dans anvendelse i praksis analyseres, først på amerikanske finansielle virksomheder og dernæst på danske finansielle virksomheder. Vi konkluderer at modellen er teoretisk plausibel, men at den i praksis har betydningsfulde mangler. Derfor anbefaler vi yderligere arbejde med henblik på at konstruere en præcis metode til regulering af systemisk risiko, før en lovgivning herom kan implementeres.
Systemic risk is the risk that the distress of a single institution may spread to other institutions and because of this interconnectedness strengthen, or even cause, a financial crisis. A financial crisis causes externalities on the rest of the economy and it is thus favorable to implement regulation to limit systemic risk. This risk is apparent through observation, but is difficult to measure quantitatively. A method of measuring systemic risk is proposed in Acharya et al.(2010), "Measuring Systemic Risk", in which the authors also introduce a tax-scheme that can be used to regulate this risk. This paper presents Acharya et al.'s model and analyzes its practical use on the American market and on the Danish market. Our work concludes that the theoretical model holds, but the practical method of measuring systemic risk has significant shortcomings. We recommend further work to construct an accurate method of limiting systemic risk prior to implementing government regulation.