UTJECAJ AMERIČKIH I EUROPSKIH INDEKSA TRŽIŠTA KAPITALA NA CROBEX INDEKS : Diplomski rad

U ovome radu prezentirani su radovi na temu financijskog prelijevanja između velikih razvijenih svjetskih kapitalnih tržišta te isto tako i radovi u kojima se ispituje utjecaj spomenutoga prelijevanja na tržišta u razvoju kao što je i hrvatsko. Predmet ovoga istraživanja predstavlja utvrđivanje kratkoročnih utjecaja američkih S&P500 i DJI tržišnih indeksa i europskih DAX i FTSE100 indeksa na hrvatski indeks tržišta kapitala, CROBEX. Empirijski dio rada prikazuje rezultate vektorskih autoregresijskih modela (VAR modela) koji temeljeni na dnevnim podacima ocjenjuju međuodnose i utjecaj američkih indeksa S&P500 i DJI te europskih indeksa DAX i FTSE100 na hrvatski CROBEX indeks. Istraživanje obuhvaća dnevne podatke o zaključnim vrijednostima indeksa u poslijekriznom razdoblju od 1.1.2012. do 31.12.2016., kako bi se utvrdilo jesu li obrasci međuovisnosti kretanja indeksa zabilježeni u znanstvenim radovima prije krize (Vizek i Dadić 2006; Erjavec i Cota 2007; Sajter i Ćorić 2009) zadržali svoje karakteristike. Rezultati su pokazali postojanje značajnog utjecaj kretanja američkih S&P500 i DJI indeksa na kretanje CROBEX indeksa. Utjecaji europskih kapitalnih tržišta nisu pokazali dovoljno značajne utjecaje na hrvatsko kapitalno tržište. Ako usporedimo rezultate ovoga istraživanja i zaključke ranijih istraživanja možemo zaključiti da se ponašanje investitora na hrvatskom tržištu kapitala nije značajno promijenilo u odnosu na razdoblje prije krize te da je utjecaj informacija s američkog tržišta još uvijek vrlo snažan. This study presents papers on financial spillover between major developed world capital markets and papers in which is presented the impact of the above mentioned spillover on the emerging markets, such as the Croatian one. The subject of this study is to determine the shortterm effects of the US S&P500 and DJI market indices and the European DAX and FTSE100 indices on the Croatian capital market index, CROBEX. The empirical part of the paper shows the results of vector autoregression models (VAR models) based on daily data estimating the interrelationships and effects of US indices S&P500 and DJI, and the European indices DAX and FTSE100 on the Croatian CROBEX index. The study includes daily data on closing values of the index in the post-crisis period from 1.1.2012. to 31.12.2016, in order to determine if the patterns of interdependence of index movement were recorded in scientific papers prior to the crisis (Vizek and Dadić 2006, Erjavec and Cota 2007, Sajter and Ćorić 2009) retained their characteristics. The results showed that there was a significant impact of the S&P500 index on the movement of the CROBEX index, and that the influence of the DJI index on the movement of the CROBEX index was also significant. The effects of the European capital markets have not shown significant impact on the Croatian capital market. Comparing the results of this study and the conclusions of earlier research we can conclude that the behavior of investors on the Croatian capital market has not changed significantly in comparison to the pre-crisis period and that the impact of information from the US market is still very strong.