ANÁLISE DE ESTILO DE FUNDOS IMOBILIÁRIOS NO BRASIL

This work aims to investigate the return of Real State Investment Trusts (REITs) in order to identify your style and consequently its behavior toward rates of the Brazilian financial market in the fixed income segment , equities and real estate segment for the period 2011 to 2015. the study concluded that even if the real estate fund is of course backed by a real asset , considered as a safe asset and low volatility , it was found that the dynamics inherent to price changes and risks associated with FIIs , there is a character hybrid of these funds with respect to the fixed and variable income market. The results showed that the returns of FIIs accompany more pronounced the fixed interest and returns the property market , confirming the international empirical results Niskanen and Falkenbach (2010 ) and Ghosh , Miles and Sirmans (1996). Os Fundos Imobiliários (FIIs) são veículos de investimentos que reúnem investidores cujo objetivo é aplicar seus recursos em ativos de cunho imobiliário. As ofertas públicas dos fundos de investimento imobiliário vêm crescendo ano a ano, e a negociação de suas cotas, embora ainda baixa, também vem apresentado crescimento constante, tornando o investimento em fundos imobiliários uma opção bastante acessível e satisfatória para os investidores de qualquer porte. Assim, este trabalho tem por objetivo investigar o retorno dos fundos de investimentos imobiliários, buscando identificar seu estilo e, consequentemente, seu comportamento frente aos índices do mercado financeiro brasileiro do segmento de renda fixa, de renda variável e do segmento imobiliário. Para tanto, a metodologia adotada neste estudo foi a aplicaçao de um modelo de regressão linear múltipla, cujas variáveis analisadas foram o retorno dos fundos de investimento imobiliário em função dos índices do merado financeiro dos segmentos de renda fixa, de renda variável e do segmento imobiliário, para o período de 2011 a 2013. O estudo concluiu que mesmo que o fundo imobiliário esteja naturalmente lastreado a um ativo real, considerado com um ativo seguro e com baixa volatilidade, verificou-se que, pela dinâmica inerente às variações de preços e riscos associados aos FIIs, há um caráter híbrido desses fundos no que tange ao mercado de renda fixa e variável. Os resultados apontaram que os retornos dos FIIs acompanham de forma mais pronunciada os juros prefixados e os retornos do mercado imobiliário, corroborando com os resultados empíricos internacionais de Niskanen e Falkenbach (2010) e Ghosh, Miles e Sirmans (1996).