Estimação do impacto da variação cambial para a inflação no Brasil: de 1999 a 2021

A evolução do câmbio e de seus impactos na variação de preços é de significativa importância para os agentes de uma economia, levando-se em consideração suas implicações sobre política monetária e os consequentes efeitos sobre a economia real. O presente trabalho visa prover estimações do repasse cambial para os índices do IPA, IGP-DI e IPCA (e suas principais subdivisões), para o período de agosto de 1999 a dezembro 2021. A abordagem utilizada foi da estimação de modelos de vetores autorregressivos (VAR), e respectivas funções de impulsoresposta. Os resultados obtidos foram de redução do repasse cambial no período de 2011 a 2021, em comparação ao período de 1999 a 2011 e a 2021. A exclusão do período de 1999 a 2002 (maior volatilidade cambial e desvalorização expressiva e pontual do Real) também contribuiu para a diminuição do repasse cambial. Em termos de magnitude, o repasse cambial ficou em 14,3%, 13,3% e 4,3% para o IPA, IGP-DI e IPCA, respectivamente, após 12 meses do choque cambial (e compreendendo todo o período da amostra), resultado similar a outros obtidos na literatura. Restringindo a amostra para o período de 2003 a 2021, os repasses se reduzem para 8,4%, 9% e 1%, respectivamente. The evolution of the exchange rate and its impacts on price variations is of significant importance for the agents of an economy, taking into account its implications for monetary policy and the consequent effects on the real economy. The present work aims to provide estimates of the exchange rate pass-through for the IPA, IGP-DI and IPCA (and their main subdivisions) indexes, for the period from August 1999 to December 2021. The approach used was the estimation of autoregressive vector models (VAR), and the respective impulse-response functions. The results obtained were a reduction in the exchange rate pass-through in the period from 2011 to 2021, compared to the period from 1999 to 2011 and to 2021. The exclusion of the period from 1999 to 2002 (greater exchange rate volatility and significant one-off devaluation of the Real) also contributed to reduce the exchange rate pass-through. In terms of magnitude, the exchange rate pass through stood at 14.3%, 13.3% and 4.3% for the IPA, IGP-DI and IPCA, respectively, after 12 months of the exchange rate shock (and comprising the entire sample period), a result similar to others obtained in the literature. Restricting the sample to the period from 2003 to 2021 reduced the pass-through to 8.4%, 9% and 1%, respectively.