Structure d’actionnariat et mesures de restructurations : Cas des entreprises cotées à la bourse de Casablanca

The number of failures of Moroccan companies has multiplied in recent years. An alarming finding which places Morocco in the box of countries where the economy and unpaid debts are particularly fatal to business. To this end, the implementation of restructuring measures is now becoming an indisputable necessity in order to redress the situation and over comepre-existing vulnerabilities, loss of income and unequal social conditions. Several studies have been put forward to support the idea that shareholder structure will have important implications for the restructuring measures adopted. Moreover, the previous empirical studies carried out are quite heterogeneous, this being certainly due to the complex nature of the measurements used and the empirical tests carried out on different samples, which explains the incompleteness of the results on this subject. To do this, this article examines the shareholding structure in Morocco from the perspective of shareholder concentration and its impact on the restructuring measures taken by listed companies in difficulty. To do this, we will try to explain the nature of the link between our chosen variables, through logistic regression, this technique will be presented with the SPSS software. The present study is carried out on a sample made up of 57 observations of Moroccan companies in difficulty listed on the Casablanca stock exchange over the period 2015-2019. The results show that shareholders holding a sufficient share of capital positively and favorably influence operational measures. On the other hand, the role of shareholding concentration does not appear significant enough for financial measures and other types.
Le nombre de défaillances des entreprises marocaines a été multiplié ces dernières années. Un constat alarmant qui place le Maroc dans la case des pays où la conjoncture et les impayés sont particulièrement fatals à l’entreprise. A cet effet, la mise en place des mesures de restructurations devient aujourd’hui une nécessité incontestable afin de redresser la situation et dépasser les vulnérabilités préexistantes, les pertes de revenus et les conditions sociales inégales. Plusieurs études ont été avancées à l'appui de l'idée que la structure de l’actionnariat aura des implications importantes sur les mesures de restructurations adoptées. Par ailleurs, les études empiriques antérieures réalisées sont assez hétérogènes, ceci étant dû certainement au caractère complexe des mesures utilisées et des tests empiriques réalisés sur des échantillons différents, ce qui explique l’incomplétude des résultats sur ce sujet. Pour cela, cet article s’intéresse à la structure d’actionnariat au Maroc sous l’angle de la concentration des actionnaires et son impact sur les mesures de restructurations prises par les sociétés cotées en difficulté. Pour ce faire, nous tacherons à expliquer la nature du lien entre nos variables choisies, à travers la régression logistique, cette technique sera présentée avec le logiciel SPSS. La présente étude est menée sur un échantillon composé de 57 observations des sociétés marocaines en difficulté cotées à la bourse de Casablanca sur la période 2015-2019. Les résultats montrent que les actionnaires détenant une part suffisante de capital influencent positivement et favorablement les mesures opérationnelles. En revanche, le rôle de la concentration d’actionnariat n’apparait pas assez significatif pour les mesures financières et les autres types.