The case of financial and banking integration of Central, Eastern and South Eastern European countries: A gravity model approach

The motivation of this article is to better understand the determinants of international banking integration of non-Euro CESEE EU Members. One stylized fact for these economies is the building up of external financial vulnerabilities since the beginning of the Transition period, with a large weight of cross-border banking, particularly with the European Union. In relation with the literature on the impact of gross financial flows on financial stability, we therefore estimate the long-term historical, geographical and cultural determinants of cross-border banking claims with a bilateral financial gravity model. We then analyze the impact of domestic (pull), foreign (push) and global factors using the gravity framework. Our results first show that cross-border banking in these economies is significantly driven by geographical proximity and common historical links, particularly with EU Member States. Second, we find that banking sector health variables are more significant as push factors, while structural banking system variables are more significant as pull factors. These results provide evidence in favor of an impact of European banking systems on financial liabilities in this region, in relation with the very high level of EU ownership of banking assets. Finally, US global liquidity factor matters more than exchange rate stability, which points towards policy dilemma effect in the region.; La motivation de cet article est de comprendre les déterminants de l’intégration bancaire des pays d’Europe Centrale et du Sud-Est membres de l’Union Européenne. Un fait stylisé commun est l’accroissement des vulnérabilités financières externes de ces économies depuis la période de transition post communiste, avec un large poids des créances bancaires transfrontières, particulièrement détenues par les pays de l’Union Européenne. En lien avec la littérature sur l’impact des flux bruts de capitaux sur la stabilité financière, nous cherchons à identifier dans un premier temps les déterminants historiques, géographiques et culturels de long terme des créances bancaires transfrontières dans le cadre d’un modèle de gravité financier bilatéral en panel. Puis nous identifions les facteurs domestiques, étrangers et globaux pouvant influencer les créances transfrontières dans un cadre gravitaire grâce à l’estimation d’une spécification à effets fixes bilatéraux. Nos résultats tendent à montrer l’importance des liens intra-européens comme facteurs de croissance des créances bancaires transfrontières, du fait de la significativité des variables de faible distance, d’histoire commune et d’appartenance à l’Union Européenne. Par ailleurs, nos résultats soulignent l’importance des facteurs environnementaux (étrangers et globaux) ainsi qu’un potentiel effet de dilemme de politique monétaire, avec un impact supérieur du facteur de liquidité globale par rapport à la stabilité du taux de change.