Financialization revisited: the rise and fall of finance-led capitalism

A financeirizacao, expressao da crescente importância das financas no modus operandi do sistema capitalista, surgiu como um conceito-chave em varias abordagens heterodoxas nos ultimos doze anos - dos pos-keynesianos (E. Stockhammer, E. Hein), radicais americanos (G. Epstein, G. Krippner), marxistas (J. Bellamy Foster, G. Dumenil) e regulacionistas franceses (M. Aglietta, R. Boyer). Ate hoje, esses analistas se debrucaram sobre esse fenomeno complexo a partir de diferentes ângulos. Neste artigo, procura-se fornecer uma analise mais ampla da financeirizacao tracando seus dois principais determinantes: por um lado, mudancas estruturais que tornaram os agentes nao-financeiros mais dependentes de financiamento mediante dividas, assim como de fontes de ingressos financeiros ("centralizacao financeira"); por outro lado, o aumento do peso do sistema financeiro na economia ("concentracao financeira"). A complexa interacao entre a centralizacao e a concentracao financeiras resultou numa dinâmica de crescimento financeirizado, alimentando consecutivas bolhas de ativos financiadas por divida no centro, os Estados Unidos, e estimulando o crescimento liderado pelas exportacoes na periferia. A partir da analise desta dinâmica de crescimento financeirizado numa perspectiva regulacionista – ou seja, como um determinado regime de acumulacao, o capitalismo conduzido pelas financas – este artigo analisa sua ascensao (1982 - 2007) na esteira de mudancas-chave nas financas e sua subsequente crise estrutural (2007-2012) para fornecer uma abordagem mais completa para o fenomeno crucial da financeirizacao.