Banks' financial distress, lending supply and consumption expenditure

The paper employs a unique identification strategy that links survey data on household consumption expenditure to bank-level data in order to estimate the effects of bank financial distress on consumer credit and consumption expenditures. Specifically, we show that households whose banks were more exposed to funding shocks report significantly lower levels of non-mortgage liabilities compared to a matched sample of households. The reduced access to credit, however, does not result in lower levels of consumption. Instead, we show that households compensate by drawing down liquid assets. Only households without the ability to draw on liquid assets reduce consumption. The results are consistent with consumption smoothing in the face of a temporary adverse lending supply shock. The results contrast with recent evidence on the real effects of finance on firms’ investment, where even temporary adverse credit supply shocks are associated with significant real effects.
Les auteurs font appel à une stratégie d’identification unique qui établit un lien entre des données d’enquête sur les dépenses de consommation des ménages et des données concernant les institutions financières, afin d’estimer l’incidence des difficultés financières des banques sur le crédit à la consommation et les dépenses de consommation. Plus précisément, ils montrent que les ménages dont l’institution a été davantage exposée à des chocs de financement font état de niveaux d’engagements non hypothécaires beaucoup moins élevés que les ménages d’un échantillon apparié. Les auteurs constatent néanmoins que le resserrement de l’accès au crédit n’entraîne pas de diminution de la consommation, les ménages compensant la baisse en puisant dans leurs avoirs liquides; les seuls qui réduisent leur consommation sont ceux qui n’ont pas la possibilité d’utiliser de tels avoirs. Ces résultats concordent avec le lissage observé lors d’un choc négatif temporaire de l’offre de crédit. Ils s’opposent toutefois aux conclusions d’études récentes sur les effets réels d’une crise de financement sur les investissements des entreprises, qui indiquent que même des chocs négatifs temporaires de l’offre de crédit ont des effets réels considérables à cet égard.