The impact of sovereign wealth funds on international financial stability

Over the recent period, many emerging-market economies and commodity-exporting nations have experienced unprecedented growth and accumulated substantial amounts of foreign exchange reserves. The management of these foreign reserves has led to the emergence of important financial actors: sovereign wealth funds (SWFs). While SWFs have existed in one form or another since the 1950s, they have recently risen in prominence and been exposed to public scrutiny and debate. The author outlines their possible impact on international financial stability. She concludes that SWFs are long-term investors that can play a stabilizing role in financial markets by supplying liquidity and reducing market volatility. While characteristics such as a lack of transparency highlight the potential for destabilization by one or more SWFs, there is little evidence that this has occurred during the recent period. Similarly, the rise of financial protectionism, as host countries adopt rules to protect sensitive industries, might unduly restrict global capital flows, but it is not likely to destabilize the international financial system.
Ces dernières années, les économies émergentes et les nations exportatrices de matières premières ont été nombreuses à connaître une expansion économique inédite et à accumuler des réserves de change considérables, dont la gestion a induit la montée en puissance d'importants acteurs financiers : les fonds souverains. Alors que ces fonds existent sous une forme ou une autre depuis les années 1950, ils se trouvent depuis peu au centre de l'attention et font l'objet d'un examen et d'un débat publics. L'auteure décrit brièvement les effets que pourraient avoir les fonds souverains sur la stabilité financière internationale. Ces derniers, conclut-elle, sont des investisseurs à long terme susceptibles de remplir un rôle stabilisateur sur les marchés financiers en y injectant de la liquidité et en y atténuant la volatilité. Si des traits comme le manque de transparence font ressortir le risque de déstabilisation émanant de certains fonds, les données disponibles ne confirment guère la matérialisation de cette éventualité au cours de la période récente. De même, l'attisement du protectionnisme financier, avec l'adoption de règles par les pays destinataires d'investissements pour défendre leurs secteurs névralgiques, peut restreindre à tort la circulation des capitaux dans le monde, sans toutefois être de nature à perturber le système financier international.