Equity Research in Food & Retail Industry - TESCO PLC

Mestrado Bolonha em Finanças This Equity Research in the Food and Retail Industry follows the research report format recommended by the CFA Institute. The company under analysis is Tesco PLC and the main goal is to provide an estimation of the company’s PT for the end of 2021, considering the close share price on 30th June 2021. Events that may have happened after this date were not considered for the valuation. Tesco PLC is the largest food retailer in the UK and one of the most valuable grocery companies worldwide. The company is listed at the London Stock Exchange, and it is part of the FTSE 100 index. Nowadays Tesco has its stores spread across the UK, Republic of Ireland and in Central Europe, offering a wide range of products. This project provides an overview of the company including its history, business model, strategy, key performance indicators and the company’s corporate governance. Additionally, because Tesco was the first UK retailer to issue an 8.5-year Sustainability Linked Bonds (SLB) of £750m, it was considered important to create an ESG topic as it is incorporated in the company’s strategy. Indicators like GDP growth, unemployment rate, inflation, population growth and levels of disposable income were analyzed on the Economic Outlook topic. The highlight of these macroeconomic indicators was because they directly influence the performance of the food retail industry, both supply and demand, each one in their own way. Moreover, the analysis provides information about Competitive Positioning including SWOT and PESTEL, as well as the identification of Tesco peers’ companies using the SARD approach. After understanding the company’s business and projecting all FS, the valuation was conducted applying two approaches: the Absolute Valuation Approach using DCF, APV and DDM method; and Relative Valuation Approach through multiples of the peer group. To evaluate the risks of the company and support the final recommendation, a risk matrix was firstly performed, followed by a sensitivity analysis of the critical variables (kd, rf, MRP and growth) through Monte Carlo Simulation. Based on PT of 282.86 GBX/share, 2021YE, using the DCF method, an upside potential of 26.87% was reached, against the closing price of 222.95 GBX/share. A medium risk was considered based on: Brexit, a slowdown of the overall macroeconomic indicators and the highly competitive pressure and mature market. Esta avaliação de empresa sobre a Indústria de retalho alimentar segue o formato recomendado pelo CFA Instititute. A empresa em análise é a Tesco PLC e o principal objetivo é fornecer uma estimativa do preço alvo (PT) da empresa para o final de 2021, considerando a cotação de fecho de 30 de junho de 2021. Quaisquer eventos que possam ocorrer após essa data não foram considerados na avaliação. Tesco PLC é o maior retalhista alimentar do Reino Unido e uma das mais valiosas empresas neste segmento no mundo. A empresa está cotada na Bolsa de Valores de Londres e faz parte do índice FTSE 100. Hoje em dia a Tesco tem as suas lojas espalhadas pelo Reino Unido, Irlanda e Europa Central, oferecendo uma vasta gama de produtos. Este projeto fornece uma visão geral da empresa incluindo a sua história, modelo de negócio e estratégia, indicadores-chave de desempenho e modelo corporativo. Além disso, como a Tesco foi pioneira na indústria do retalho alimentar, no RU, a emitir títulos vinculados à sustentabilidade, de 8.5 anos de £750 milhões, foi considerado importante criar um tópico de ESG, uma vez que está incorporado na estratégia da empresa. Indicadores como o crescimento do PIB, inflação, taxa de desemprego, crescimento populacional e níveis de rendimento disponíveis foram analisados no tópico “Economic Outlook”. O destaque destes indicadores macroeconómicos deve-se ao facto de estes influenciarem diretamente o desempenho da indústria, tanto a nível da oferta como da procura. Além disso, a análise fornece informações sobre o posicionamento competitivo da empresa, incluindo as análises SWOT e PESTEL, bem como a identificação de empresas semelhantes à Tesco, através da abordagem SARD. Depois de compreender melhor o negócio da empresa e projetar todas as Demonstrações Financeiras, a avaliação foi conduzida aplicando duas abordagens: Avaliação Absoluta usando os métodos dos Fluxos de Caixa atualizados (DCF), Valor Atual Ajustado (APV) e o modelo de atualização dos dividendos (DDM); e uma Avaliação Relativa por meio de múltiplos do grupo de empresas mencionado anteriormente. Para avaliar os riscos da empresa e dar suporte a recomendação final, foi realizada uma matriz de risco, seguida de uma análise de sensibilidade às variáveis consideradas mais críticas (custo da dívida, taxa livre de risco, risco de mercado e taxa de crescimento futura) através da Simulação de Monte Carlo. Com base no PT de 282.86 GBX/ação obtido através do método DCF, foi alcançada uma potencial valorização de 26.87% comparativamente com o preço de fecho de 222.95 GBX/ação. Foi considerado um investimento de risco médio tendo em conta os seguintes fatores: Brexit, desaceleração dos fatores macroeconómicos e alta pressão competitiva num mercado maduro. info:eu-repo/semantics/publishedVersion