A crise financeira e o impacto da taxa de câmbio em investimentos no mercado accionista

Mestrado em Finanças Este trabalho tem como objectivo avaliar o impacto da taxa de câmbio na estrutura, rendibilidade e risco de carteiras óptimas de acções internacionais construídas com base num conjunto de índices de diversos países. Além disso, também se analisou o impacto da crise dos mercados financeiros de 2009 na constituição de carteiras óptimas. Para esse fim utilizou-se uma amostra constituída pelas cotações diárias de índices representativos de onze países da zona euro, Reino Unido, Suíça, Japão e EUA referente ao período compreendido entre Janeiro de 2007 e Junho de 2012. Como metodologia utilizou-se a comparação das rendibilidades e do Índice de Sharpe, da carteira óptima, avaliados nas diferentes moedas. Na análise efectuada concluiu-se que as variações nas taxas de câmbio influenciam a estrutura e a rendibilidade das carteiras óptimas. Não obstante, constatou-se que essa influência não é globalmente relevante ao analisar a significância estatística do impacto das taxas de câmbio através da ANOVA. Ao testar a significância estatística das diferenças entre pares de moedas relativamente à rendibilidade e ao Índice de Sharpe chegou-se praticamente às mesmas conclusões em ambos os casos, ou seja, a não existência de diferenças estatisticamente relevantes. The aim of this study is to evaluate the impact of the exchange rate in the structure, profitability and risk of optimal international equity portfolios constructed based on a set of stock indexes from different countries. In addition, we analyzed the impact of the financial market crisis of 2009 in the construction of optimal portfolios. For this purpose, we used a sample composed of daily prices of representative indexes from eleven countries of the Eurozone, UK, Switzerland, Japan and the U.S. for the period from January 2007 to June 2012. It was uses as methodology the comparison of the returns and the Sharpe ratio, the optimal portfolio, valued in different currencies. It was concluded, in the analysis carried out, that the variations in exchange rates have impact in the optimal portfolios structure and profitability. Nevertheless, it was found that this influence is not altogether relevant analyzing the statistical significance of the exchange rates impact by ANOVA. Testing the statistical significance of differences between currency pairs of the return and Sharpe ratio we reached practically the same conclusions in both cases, i.e. the lack of statistically significant.