Return and Volatility Spillover Between Islamic Stock Indices: An Application of Multivarite VAR-EGARCH on Developed and Emerging Markets

Buçalışmanın amacı ABD ile Endonezya, Malezya ve Türkiye gibi gelişmekte olanülkelerdeki İslami hisse senedi endeksleri arasında olası getiri ve volatiliteyayılımlarını ortaya koymaktır. Çalışmanın ampirik uygulamasında çok değişkenliVAR(4)-EGARCH(1,1) modeli kullanılmıştır. Çalışmada MSCI (Morgan StanleyCapital International) tarafından hazırlanan İslami endekslere ait 14.06.2012ve 14.06.2017 aralığındaki günlük verilerden yararlanılmıştır. Araştırmasonuçlarına göre, geleneksel hisse senedi endeksleri üzerine yapılançalışmalara benzer şekilde İslami endeksler açısından da gelişmiş ülkeler ilegelişmekte olan ülkeler arasında asimetrik ve çok yönlü bir getiri vevolatilite yayılımı olduğu tespit edilmiştir. Türkiye İslami endeksine doğrugelişmekte olan piyasalardan herhangi bir getiri yayılımına rastlanmadığı vegelişmekte olan piyasalar arasında en az volatilite kalıcılığına sahip ülkeninTürkiye olduğu ayrıca ortaya konulmuştur.
Theaim of this paper is to demonstrate expected returns andvolatility spillovers between the US and Islamic stock indices in emergingmarkets such as Indonesia, Malaysia and Turkey. The multivariate VAR (4)-EGARCH (1,1) model was used in the empirical application of the paper. The dailydata of the Islamic indices prepared by MSCI (Morgan Stanley CapitalInternational) from 14.06.2012 to 14.06.2017 were utilized in the study. Result of the study revealed that similar to theresults of studies on conventional stock indices, asymmetric andmulti-directional returns and volatility spillovers have been detected betweendeveloped and emerging countries based on Islamic indices. It was also found that thereis no return spread from the emerging markets towards the Turkish Islamic index.In addition to Turkey is the country with the least volatility persistenceamong the emerging markets