Financial Globalisation, State Autonomy and Modern Financial Instruments: The Case of Brazil.

This article examines the impact of innovative financial instruments on the relationship between states and financial markets. Using the example of Brazil in the period after 2000, this paper argues that growth in credits default swaps and inflation-linked bond markets have had a tangible impact on this relationship. Growth in these markets has afforded the Brazilian state more autonomy and lessened the normative power of financial markets. This paper shows that developments in global financial markets do not always result in a diminution of state power. Este articulo examina el impacto de los instrumentos financieros innovadores en la relacion entre los estados y los mercados financieros. Tomando el ejemplo del Brasil en el periodo despues del 2000, este articulo sostiene que el crecimiento en los swaps en el incumplimiento crediticio y el mercado de bonos estructurados vinculados a la inflacion, han tenido un impacto tangible en esta relacion. La habilidad de pasar el riesgo de impago a mercados financieros mas amplios, ha significado que mas instituciones esten dispuestas a prestarle al Brasil y como consecuencia, la relacion del pais con la comunidad financiera ha cambiado. El crecimiento en estos mercados ha provisto al estado brasileno de mas autonomia y reducido el poder normativo de los mercados financieros. Este articulo indica que los desarrollos en los mercados financieros globales, no siempre resultan en una disminucion del poder estatal. [image omitted] [ABSTRACT FROM AUTHOR]