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El riesgo y el tiempo constituyen elementos centrales en el análisis económico, sobre los cuales típicamente se establecen supuestos predefinidos. Amplia evidencia experimental demuestra que estas preferencias no son exógenas, de modo que su heterogeneidad merece ser considerada en la modelización del comportamiento. Este artículo presenta evidencia con respecto a los factores determinantes y el grado de correlación de las preferencias individuales en ambos dominios: el riesgo y el tiempo, en un contexto de países en vías de desarrollo. El análisis involucra mecanismos experimentales de elicitación de preferencias, con constructos psicológicos y medidas autorreportadas.

El objetivo de este artículo es conocer qué técnicas utilizan las medianas empresas para evaluar sus proyectos de inversión, y de esta manera determinar si existe una brecha entre la teoría y la práctica. Además, se buscó identificar qué características de la empresa y de su gerente general influyen en el uso de estas técnicas. Para esto se elaboró y aplicó una encuesta a 126 medianas empresas del departamento de Piura (Perú). A partir de lo anterior, se encontró que gran parte de la muestra utiliza al menos una técnica donde los flujos de caja son descontados, lo cual es avalado por la teoría; por lo tanto, se evidencia que la brecha entre teoría y práctica no es muy amplia.

La valoración de empresas es una actividad cada vez más importante en un contexto globalizado, con empresas más dinámicas e internacionalizadas en busca de la creación de valor. La internacionalización afecta cada vez más a los países en desarrollo que se ven impelidos a tratar con operaciones de compra-venta internacionales y demandas de sus partners cada vez más especializadas, como es el caso de Colombia. Normalmente el método utilizado en la valoración es el descuento de los flujos de efectivo, lo que precisa el uso de tasas de actualización ad-hoc. Este trabajo tiene como objetivo principal analizar la aplicación de la tasa de descuento en la actividad de valoración de empresas en Colombia. Para ello se lleva a cabo un estudio exploratorio de carácter empírico, sobre una encuesta realizada a 32 expertos colombianos en valoración de empresas. Nuestras principales conclusiones revelan que los valoradores colombianos siguen pautas comunes a los valoradores internacionales, aunque se observa una gran dispersión a la hora de estimar la tasa de descuento. De esta forma el trabajo realizado puede ser de interés no solo para los profesionales de la valoración, sino también para los académicos y empresarios que estén inmersos en este proceso, ya que ofrece información sobre la realidad colombiana en un contexto internacional

Este artículo plantea una discusión de las corrientes de la economía que han abordado la relación entre el cambio climático (CC) con el desarrollo. Se realiza un análisis crítico de la economía del bienestar, que ve el CC como una externalidad y se enfoca en el valor presente el bienestar futuro por medio de la tasa social de descuento, y se plantea una un giro hacia la economía ecológica, fundamentada en la sostenibilidad fuerte, la incertidumbre irreductible y una base normativa diferente. Con esto, se cuestiona la relevancia del crecimiento del consumo como fundamento del desarrollo. El artículo concluye enfatizando la importancia de este giro para la investigación y la evaluación de la política climática.

La función de todo software es modelar situaciones que se asemejan a la realidad, con el fin de encontrar las condiciones más viables para desarrollar un proyecto minero, lo cual implica incrementar ingresos y reducir costos mediante la toma de decisiones. En esta industria los inversionistas buscan obtener los ingresos más altos a la hora de explotar los recursos del subsuelo, con el objetivo de lograr el retorno a la inversión. En el presente artículo se evalúa la tasa de descuento y el costo de remanejo de un depósito mineral hipotético de oro y cobre, utilizando el software SIMSCHED DBS. A su vez se hace una revisión bibliográfica la cual permite dar claridad a los conceptos utilizados. Con base a las simulaciones realizadas con las dos variables económicas se pretende seleccionar el valor presente neto (VPN) más óptimo para los flujos futuros.

Las inversiones privadas dependen de un conjunto de variables, entre las que están, el riesgo país y la tasa de interés; el grado de sensibilidad además dependerá de cómo se organice el mercado financiero, que en muchos casos, como el peruano presenta características oligopólicas, que en cierta forma generan un serie de distorsiones en el grado de influencia de las tasas de interés en las inversiones productivas. Según la concepción teórica, la tasa de interés depende del tipo de política monetaria que ejecuten los bancos centrales, si esta es expansiva esta debe de caer, logrando un efecto contrario si la posición es restrictiva. Las evidencias señalan que el grado de correlación entre la emisión primaria y la tasa de interés es débil y positiva, por lo que los efectos que pueda lograr la autoridad monetaria es mínima con respecto a las inversiones. Evidenciando lo contrario con la tasa monetaria que ejerce elevada influencia en los tipos de interés y con ello a la tasa de descuento que se utiliza para evaluar inversiones.

Every investment is accompanied by yields, which can be measured by using appropriate tools for this purpose, the best known being the "Net Present Value" (NPV) and "The Internal Rate of Return" (IRR). The main reason for evaluating the profitability of an investment, be it private or social, must be determined in advance if it will generate profits for investors at the end of a certain predefined horizon of time. Both tools are reliable but in the event of a doubt, the VAN will be chosen. This paper aims to evaluate the profitability of the production of cocoa paste in the province of Guayas, Canton Naranjito, parish "Roberto Astudillo" in the Republic of Ecuador, according to the initial investment introduced in the production. These are small companies, many of them familiar and of cultural and social importance. To achieve this objective, the NPV and the IRR of these companies will be calculated and the future financial behavior will be forecast. [ABSTRACT FROM AUTHOR]

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Este artículo analiza las distintas metodologías usadas en algunos países para estimar la tasa de descuento a largo plazo utilizada en proyectos públicos. Adicionalmente, estima, para Chile, la tasa de descuento, con base en dos metodologías: la primera es una variación del método de descuento gamma, propuesto por Weitzman (2001); la segunda usa la fórmula de Ramsey que se deriva de un modelo de crecimiento para estimar la tasa social de preferencia por el tiempo.

La investigación empírica sobre las preferencias favorables a la formación de coaliciones electorales se ha centrado en partidos con afinidad ideológica. En este artículo argumento que la coordinación electoral también se produce entre partidos ideológicamente distantes con preferencias derivadas afines. Para comprobar estos argumentos recurro al estudio de una coalición electoral entre partidos antagonistas. Analizo la participación de Solidaritat Catalana —integrada por carlistas, regionalistas y republicanos— en las elecciones generales de 1907, por medio de un modelo de coordinación electoral. El análisis empírico recurre a información de la articulación de Solidaritat Catalana; la legislación electoral; las elecciones generales de 1901, 1903, 1905 y 1907, y las elecciones provinciales de marzo de 1907.

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La NIIF 13 (2012) “medición del valor razonable” está orientada a unificar, en un único estándar, toda la normativa existente acerca de las mediciones realizadas a valor razonable. En este contex - to normativo, el valor presente, criterio valorativo perteneciente a las variables del nivel 3 de la jerarquía, se ha erigido como la técnica financiera de mayor aceptación tanto en el ámbito de la práctica profesional como en el de los organismos emisores. Este documento se centra en dilucidar los criterios utilizados por los contadores públicos en la aplicación de la técnica de valor presente en el contexto venezolano. El estudio se enmarca dentro de un enfoque cualitativo, circunscrito a la modalidad documental, apoyado en la opinión de expertos. Se concluye que la herramienta financiera más utilizada es la técnica del valor presente esperado en su modalidad de método 2, para cuya construcción se emplea el “modelo de valuación de activos de capital” a fin de obtener la tasa de descuento.

The function of all software is to model situations that look like reality, in order to find the most viable conditions for developing a mining project, since in these what is sought is to increase revenue and reduce costs by making better decisions. In this industry investors seek to obtain the highest income in exploiting underground resources, with the aim of achieving return on investment. In this article the discount rate and the cost of rehandling of a mineral deposit hypothetical gold and copper is evaluated using the SIMSCHED DBS software. In turn a search for information, which can give clarity to the concepts with which you are working, is done. Based on the simulations performed with the two economic variables you can select the optimal net present value (NPV) for future flows. [ABSTRACT FROM AUTHOR]

El Eucalipto es una de las especies de mayor importancia económica y ambiental en Colombia. El objetivo de este artículo es observar la relación existente entre la tasa de descuento y el año de corte del Eucalyptus Saligna, mediante el método de Fisher y Hotelling. La metodología consiste en calcular el máximo Valor Actual Neto y realizar un análisis del comportamiento del año de corte con respecto a la tasa de descuento. La región de estudio es el oriente antioqueño, de donde se tomaron datos suministrados por la reforestadora Doña María para una hectárea típica. Se encontró que el año de corte tiene una relación inversamente proporcional con la tasa de descuento, y que éste disminuye para tasas altas.

Based on the general economic approaches that account natural resources, we analyze the establishment of the Principle of Sustainable Development Brundtland (PDSBrundtland) in public investment projects. Analyzing the PDS-Brundtland arise aspects of knowledge and boundaries necessary for its realization. These aspects are: a) the definition of the investment community and its evolution; b) knowledge of the communities that give value to natural resources, for which it will be necessary to have a discount rate and acceptable valuation methods; c ) establishment of the lifetimstainable Development Brundtland (PDS-Burndtland) in public investment projects. This paper discusses these aspects. It establishes a discount rate wich takes into account the development of the poorest countries, and a time rank to study these projects. Conditions are established inability to carry out these projects. Feasibility conditions are established to carry out investment projects under PDS-Brundtland. [ABSTRACT FROM AUTHOR]

This paper analyzes the different methodologies used to estimate the long-run discount rate to be used when evaluating public projects in certain countries. Additionally, it estimates, for Chile, the discount rate, based on two methodologies: one is a small variation of Gamma discounting, first proposed by Martin Weitzman (2001), and the other one uses the Ramsey formula derived from a growth model to estimate the social rate of time preference. [ABSTRACT FROM AUTHOR]

La se lec ción de una tasa de des cuen to apro pia da es una elec ción im por tan te en la eva lua ción de pro yec tos de in ver sión, tan to pri va da como so cial. Las teorías que ra cio na li zan el uso del cri te rio del VAN también identifican la tasa apro pia da. Sin em bar go, que da la pre gun ta de qué ha cer cuan do esas teo - rías no se acer can ade cua da men te al es ce na rio en que la de ci sión se toma. Este en sa yo de fien de la idea de que, en ge ne ral, si la tasa por em plear no es obvia, entonces el criterio del VAN no tiene valor normativo.

Durante los últimos treinta años, el análisis del flujo de caja descontado (FCD) ha llegado a ser un método de valoración estándar. No obstante, los académicos y la gerencia le han encontrado limitaciones a la hora de considerar la flexibilidad involucrada en los proyectos. El método de FCD no es capaz de considerar decisiones futuras, las cuales dependen significativamente del comportamiento de variables económicas. Por consiguiente, al no capturar apropiadamente la flexibilidad de la gerencia para adaptarse y revisar decisiones en respuesta a situaciones inesperadas del mercado, se convierte en una aproximación estática. Con el fin de valorar dicha flexibilidad, las teorías modernas de valoración emplean las opciones reales, permitiendo a la gerencia agregar valor a sus empresas, al amplificar las ganancias o al mitigar las pérdidas. Dadas las actuales decisiones del sector de la telefonía móvil celular, se consideró apropiado aplicar la metodología a la valoración de la opción que tienen los operadores de evolucionar a una tecnología superior, denominada sistema de tercera generación (3G).

El modelo de valoración de activos de capital (CAPM) desarrollado por Harry Markowitz y William Sha1pe, (Premios Nobel de Economía ,1990), posibilitó a los emprendedores y gestores de proyectos de inversión del mundo desarrollado, encontrar una forma técnica y objetiva de determinar la tasa de descuento (TD) o costo de capital para valorar empresas en marcha o proyectos de inversión, ya que, por primera vez se abordó y cuantiñcó el riesgo de mercado en un solo modelo matemático de valoración. Hasta hace poco tiempo se pensaba que el CAPM solamente era aplicable para los países que contaban con mercados de valores eñcientes. Este artículo pretende demostrar que el anotado modelo con algunos ajustes puede ser utilizado en los países en vías de desarrollo, que como el Ecuador mantienen todavía mercados de valores poco profundos, y de esta manera, dejar de lado métodos anticuados y poco técnicos que aún se siguen usando en el ámbito académico y empresarial del país.

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El presente trabajo ha sido realizado en el marco del proyecto de investigación UBACYT 2008/2011 E004, “Bases teóricas para la medición del patrimonio corporativo en moneda corriente recuperable”, dirigido por el Dr. Mario Biondi. Una de las cuestiones planteadas, en el mencionado proyecto, es la definición de las condiciones mínimas que debería cumplir la tasa de descuento a aplicar al flujo de fondos que me genera cada rubro del patrimonio de un ente. La medición del patrimonio que se pretende debe estar en línea con el concepto de “empresa en marcha”, motivo por el cual no se busca desarrollar una metodología de valuación de empresas, se procura medir el patrimonio de un ente en moneda corriente recuperable. Tampoco se intenta la determinación de un valor recuperable frente a una situación de deterioro de un activo o de un grupo de activos, si existieran indicios de deterioro en los activos estos se reflejarían en las proyecciones de flujos. La selección de la tasa de descuento depende no solo de la forma en la cual fue estimado el flujo de fondos futuro en relación a los riesgos considerados en la proyección de los mismos, sino que también depende del objetivo para el cual fue preparado ese flujo o de los fines que la medición persigue.

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El artículo presenta los principales criterios para el uso de la tasa de descuento en los proyectos de inversión y planes de negocios, a partir del análisis y comparación de los problemas derivados en mercados de capitales emergentes e incompletos, utilizando el modelo clásico de asignación de precios de los activos de capital (CAPM), a fin de obtener resultados con mayor precisión en la estimación de los parámetros.

The subject of Climate Change is here to stay for at least the rest of the 21st century. The extent to which climate change can be expected; the importance in its determination of anthropogenic factors, relative to natural causes; its impact on world agriculture, migration patterns and economic growth; the costs involved and the best practices to mitigate the consequences, are all still subject to great controversy and remain in the realm of the speculative, in spite of specific matters where a relative consensus has been reached, and despite media efforts to show only the more alarmist view. It is this controversy that gives the name to this essay, which advertently paraphrases former United States Vice-President AI Gore's movie An Inconvenient Truth. [ABSTRACT FROM AUTHOR]

The cost of capital is a key input to obtain the fundamental value of an asset or project. In this paper, the cost of capital for the Chilean wine sector was estimated through the Capital Asset Pricing Model (CAPM). We briefly discuss the difficulties that arise when this equilibrium model is used in practice, and the most recent empirical literature dealing with the estimation of the systematic risk coefficient (Beta). From a sample of Chilean wine enterprises, using historical and market information, we found that the cost of capital for the wine sector activities in Chile was of 8.9% per year in real terms. [ABSTRACT FROM AUTHOR]