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Dissertação de mestrado em Finanças, Neste estudo, a Eficiência de Mercado na Forma Fraca é investigada testando a Hipótese de Passeio Aleatório para um conjunto de ações cotadas na Bolsa de Valores de Londres. Para além de Testes Paramétricos (Testes de Raíz Unitária de Dickey-Fuller Aumentado e Testes de Rácio da Variância: Individual de Lo & MacKinlay (1988) e Múltiplo de Chow & Denning (1993)) também são implementados Testes Não-Paramétricos (Teste Runs e Teste de Rácio da Variância Múltiplo baseado em Signs de Kim & Shamsuddin (2008a)). O período analisado inclui 36 anos, de 30 de setembro de 1980 até 30 de setembro de 2016, e são analisadas três frequências diferentes: diária, semanal e mensal. Os resultados empíricos são mistos. Para o caso dos Testes Paramétricos verifica-se uma evidência, para a maioria da amostra, a favor da Hipótese de Eficiência de Mercado na Forma Fraca, ao passo que para os Testes Não Paramétricos, verifica-se o contrário: na sua maioria, a amostra rejeita a Hipótese de Eficiência de Mercado na Forma Fraca. Os resultados, para o caso específico da Bolsa de Valores de Londres, acabam por se revelar sensíveis ao tipo de testes implementados para investigar a Hipótese de Eficiência de Mercado na Forma Fraca., In this study, the market efficiency in the weak form is researched under the random walk hypothesis for a set of stocks listed in the London Stock Exchange. In addition to use parametric tests (Augmented Dickey-Fuller Unit Root Tests and Variance Ratio Tests: Individual of Lo & MacKinlay (1988) and Multiple of Chow & Denning (1993)) it will be also use non-parametric tests (Runs Tests and the Variance Ratio Test based in Signs from Kim & Shamsuddin (2008a)). The period analysed includes 36 years, going from September 30th 1980 to September 30th 2016 and it is observed in three different frequencies: daily, weekly and monthly. The empiric analysis showed mixed results. For the parametric tests, the sample shows a large propensity to validate the hypothesis of weak form market efficiency, but for the nonparametric tests, it is observed the opposite: the sample reveals a tendency to rejected the hypothesis of weak form market efficiency. The results, for the specific case of the London Stock Exchange, end up displaying a sensitivity towards the type of tests applied.

Mestrado em Finanças Neste trabalho são testadas as hipóteses de passeio aleatório ao mercado acionista português, examinando as dezoito ações e o índice PSI-20. Considerando cotações diárias e mensais durante o período de 1999-2015. Foram utilizados os testes Augmented Dickey-Fuller (ADF), os testes de rácio de variância automático assim como os rácios de variâncias individuais e múltiplos propostos por Lo e Mackinlay, e Chow e Denning, respetivamente. Os vários testes utilizados para confirmar a hipótese de passeio aleatório das dezoito ações assim como do índice PSI-20, obtiveram resultados mistos contra a hipótese testada. Enquanto o teste Augmented Dickey-Fuller (ADF) rejeitou a hipótese de raiz unitária para todas as ações e também para o índice PSI-20 confirmando assim um passeio aleatório. Por outro lado, os testes de rácios de variâncias, rejeitam a hipótese testada para algumas das ações consideradas assim como para o índice PSI-20, contudo tende esse número de ações tende a diminuir quando se utiliza as cotações mensais. This paper investigates the efficiency of the eighteen stocks that constitute the main Portuguese stock index, the PSI-20 of the Lisbon Stock Exchange. Tools used for the investigation were daily and monthly data from January 1999 to May of 2015, using the Augmented Dickey-Fuller (ADF) test, the automatic variance ratio by Choi and the individual and multiple variance ratios, by Lo and Mackinlay, and, Chow and Denning, which test the efficiency of the eighteen stocks and PSI-20 index. The Augmented Dickey-Fuller (ADF) tests the null hypothesis that the series has a unit root, while the variance ratio tests the random walk hypothesis. Based on these tests, the results provide mixed evidence against the random walk hypothesis. The results for the unit root tests do not reject the efficient market hypothesis for the entire sample, while the results from the variance ratio tests do, but tend to decrease in monthly data.

Made available in DSpace on 2016-10-10T03:52:58Z (GMT). No. of bitstreams: 5 Persistence and Mean Reversion_Analyzing sector indices for Brazil.pdf: 319403 bytes, checksum: be7fa3949d0b9006fc11629f706b9ebb (MD5) license_url: 52 bytes, checksum: 2f32edb9c19a57e928372a33fd08dba5 (MD5) license_text: 0 bytes, checksum: d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e (MD5) license_rdf: 24623 bytes, checksum: 378d22d8fe50e084ee2f354be78cbe62 (MD5) license.txt: 1887 bytes, checksum: 445d1980f282ec865917de35a4c622f6 (MD5) Previous issue date: 2006-06 Este artigo contribui para a literatura de testes da hipótese de passeio aleatório examinando um novo conjunto de dados setoriais de ações para o mercado Brasileiro e empregando um teste de razão de variâncias com percentis customizados. A rejeição da hipótese de passeio aleatório tem implicações para ambos os profissionais de mercado e acadêmicos, pois a maioria dos modelos de apreçamento de ativos assume esta hipótese e os profissionais buscam padrões na história de preços de ativos (implicitamente refutando a hipótese de passeio aleatório). O artigo sugere que se pode usar a hipótese de passeio aleatório para apreçar ativos no mercado acionário brasileiro. Sim Publicado