Search

This study examines the mediating role of global economic crises (GECs) in the effect of growth strategies on Nigerian manufacturing firms' performance. The study used secondary data for the period between 2000 and 2017 in its analysis. Therefore, an expost facto research design was used in the analysis of 120 firms listed on the Nigerian Stock Exchange, which were selected out of 190 listed firms using a judgmental sampling technique. The researchers follow data cluster analysis approach to analyze the data for the time around a GEC, including pre-and post-crisis periods. The analysis reveals positive and statistically significant effects of internal growth strategies on return on assets and return on equity (coefficient = 9.474 and 6.277; P < 0.01). However, the researchers found that external growth strategies negatively and significantly affect the return on assets (coefficient = −6.005; p-value

Bu çalışmanın amacı faiz politikalarının Türkiye ekonomisinin büyüme süreci üzerinde etkisinin olup olmadığının araştırılmasıdır. Büyüme tarihsel süreç içerisinde bir ülke ekonomisinin performansının ölçülmesinde kullanılan en önemli değişkenlerden biridir. Özellikle günümüz dünyasında uygulanan faiz politikaları ve bu politikaların ülkedeki büyüme sürecine etkileri gelişmeye çalışan ülkeler için büyük önem arz etmektedir.Çalışma kapsamında faiz ve büyüme arasındaki ilişkiyi incelemek için, faiz oranı ve GSYİH değişkeni arasındaki uzun ve kısa dönemli ilişkiler incelenmiştir. Veri periyodunda finansal kriz dönemleri yer aldığı için yapısal kırılmaları göz önüne alan testlere de yer verilmiştir. Çalışmada uygulanan yapısal kırılmalı birim kök testi neticesinde, serilerin düzeyde durağan olmayıp, birinci farkı alındığında durağan hale geldikleri, gerçekleştirilen çoklu yapısal kırılmalı eşbütünleşme testi sonucunda, kırılmaların var olduğu ve serilerin düzeyde durağan olmayıp, birinci farkı alındığında durağan hale geldikleri, test yöntemi tarafından tespit edilen yapısal kırılma tarihlerine bakıldığında; 2008 küresel ekonomik krizi etkisi, son olarak 2012, 2014 ve 2017'deki ekonomik ve politik dalgalanmalarının etkilerini görmek mümkündür. Seriler arasındaki uzun dönem eşbütünleşme katsayıları FMOLS (Full Modified OLS) yöntemiyle incelenmiştir. Faiz değişkeni ve GSYIH arasında istatistik anlamlı negatif yönlü ilişkinin olduğu görülmüştür.Granger nedensellik analizi sonucunda ise faizin GSYIH değişkeni üzerinde bir granger nedeni bulunmadığı, buna karşılık GSYIH değişkeninin yani büyümenin uygulanan faiz politikaları üzerinde bir nedeninin olduğu anlaşılmıştır. Böylece tek yönlü bir nedensellik ilişkisi belirlenmiştir. The aim of this study was to investigate whether the interest rate policy of Turkey is the impact on the growth of the economy. Growth is one of the most important variables used to measure the performance of a country's economy in the historical process. Especially the interest policies applied in today's world and the effects of these policies on the growth process in the country are of great importance for the countries that are trying to develop.Within the scope of the study, long and short term relationships between interest rate and GDP variable were examined in order to examine the relationship between interest and growth. Since the financial crisis took place in the data period, tests that took structural breaks into account were also included.As a result of the structural fracture unit root test applied in the study, the series were not stationary at the level and became static when the first difference was obtained. structural breakdown dates; It is possible to see the effects of the global economic crisis in 2008 and the economic and political fluctuations in 2012, 2014 and 2017. The long-term cointegration coefficients between the series were examined by the FMOLS (Full Modified OLS) method. There was a statistically significant negative correlation between interest rate and GDP.As a result of Granger causality analysis, it is understood that there is no granger reason on the GDP variable of interest, whereas the GDP variable has a reason on the applied interest policies. Thus, a one-way causality relationship was determined. 121

This research examines the determinants of mergers and acquisitions. Over the years, the number and magnitude of corporate mergers and acquisitions has grown considerably. Today, these operations are at the heart of the economy and business strategy. As a result of its evolution, this issue represents a major interest for the academic world and for companies in their logic of external growth. Our research aims to enrich the analysis on these operations by focusing on the impact of the environment and on the actors. The aim is to identify in the French context the factors influencing the nature of the players involved in mergers and acquisitions. A logistic regression analysis allowed us to analyze these determinants. Over the period 2003-2014, we analyzed 114 mergers and acquisitions of companies in the pharmaceutical industry. The results show that the search for innovation is not a significant factor in these operations. Also, the proximity in the broad sense of the actors positively influences the operations. Finally, mergers and acquisitions transactions change differently depending on the business cycle of the transaction period; La présente recherche s’intéresse à l’étude des déterminants des opérations de fusions et acquisitions dans les secteurs à forte innovation. Au fil des années, le nombre et l’importance des fusions et acquisitions d’entreprises se sont considérablement accrus. Aujourd’hui, ces opérations sont au cœur des stratégies des entreprises. De par son évolution, cette question représente un intérêt majeur pour le monde académique et pour les entreprises dans leur logique de croissance externe. Notre recherche vise à enrichir l’analyse de ces opérations en mettant l’accent sur l’impact de l’environnement et sur les acteurs. Il s’agit d’identifier dans le contexte français, les facteurs influençant la nature des acteurs dans les opérations de fusions et acquisitions. Une analyse en régression logistique nous a permis d’analyser ces déterminants. Sur la période 2003-2014, nous avons analysé 114 opérations de fusions et acquisitions des entreprises du secteur de l’industrie pharmaceutique. Les résultats révèlent que la recherche d'innovation n'est pas un facteur significatif de ces opérations. Aussi, la proximité au sens large des acteurs influence positivement les opérations. Enfin, nous observons que les opérations de fusions et acquisitions évoluent différemment en fonction du cycle économique de la période de l’opération

Bu çalışmanın amacı, Marshall tipi endüstriyel bölge modelini, dışsal ölçek ekonomileri ve işbirliği özellikleri açısından araştırmaktır. Söz konusu bağlantıları ortaya koymak ve karşılaştırmalı olarak inceleyebilmek amacıyla araştırma, İstanbul, İzmir ve Konyada ayakkabı üreten işletmelerin yoğunlaştığı, farklı özelliklere sahip beş endüstriyel bölgede gerçekleştirilen bir saha çalışması üzerine bina edilmiştir. Çalışmada, hem Türkiye ayakkabı endüstrisi irdelenmiş hem de ele alınan endüstriyel bölgelerin yapısal özellikleri ortaya konulmaya çalışılmıştır. Araştırmanın gerçekleştirildiği Gedikpaşa, Merter, Aymakop, Aykusan ve Aykent endüstriyel bölgelerinin, Marshall tipi endüstriyel bölge literatüründe belirtilen özelliklere ne ölçüde sahip oldukları tartışılmıştır. Endüstrinin genel yapısını ortaya koymak, değişken sayısını azaltmak amacıyla faktör analizi gerçekleştirilmiştir. Gerçekleştirilen açımlayıcı faktör analizi için beş faktör önerilmiştir: ürün kalitesi, büyüme, büyüklük/ölçek, performans/kârlılık ve kolektif etkinlik. Söz konusu endüstriyel bölgelerde faaliyet gösteren işletmeler içindeki homojen firma gruplarını tanımlayabilmek amacıyla kümeleme analizi gerçekleştirilmiştir. Kümeleme analizinde, faktör analizi sonucu elde edilen ilk iki faktör kullanılmış ve örneklem altı kümede gruplandırılmıştır. Kümeleme analizi sonucunda elde edilen kümelerin özelliklerini tanımlamak amacıyla Tek Yönlü Varyans Analizi gerçekleştirilmiştir. The aim of this study is to investigate Marshallian industrial district model in terms of external economies and cooperation features. In order to reveal these connections and examine through a comparative way, the study is built on an exploratory survey carried out in five industrial districts where footwear production is concentrated, in İstanbul, İzmir and Konya. Turkish footwear industry is examined and the structural features of the industrial districts are put forward in the study. The features of industrial districts, Gedikpasa, Merter, Aymakop, Aykusan and Aykent which were the subjects of the research have been argued about their extend of possessing the features referred in the Marshallian industrial district literature. Factor analysis is carried out in order to put forward the general structure of the industry and reduce the number of variables. Five factors are offered for the exploratory factor analysis: product quality, growing, growth/scale, performance/profitability and collective efficiency. In order to define homogeneous firm groups within these industrial districts, cluster analysis is carried out. The first two factors extracted by the factor analysis are used for cluster analysis and the sample is grouped into six clusters. One Way Anova Analysis is carried out to define the features of clusters extracted by the cluster analysis. 243

Bu çalışmanın amacı, Reel Konjonktür Teorisi (RBC) ekseninde teknolojik şokların özelliklede dışsal teknolojik şokların reel ekonominin işleyişini ne şekilde etkilediğini teorik olarak tespit etmek ve Türkiye'nin de dahil olduğu 12 gelişmekte olan ülkenin (GOÜ) veya başka bir deyişle Yükselen Ekonominin büyüme trendleri ile dışsal teknolojik şoklar arasında ampirik boyutta iktisadi ve istatistiki anlamda anlamlı bir ilişki olup olmadığını araştırmaktır. Çalışma kapsamında; Dow Jones tarafından Mayıs 2010 tarihinde belirlenmiş olan 35 yükselen piyasa ekonomisinden çalışmanın incelemiş olduğu 1980-2008 dönemine ilişkin sağlıklı verilere ulaşılabilen 12 ülke örneklem grubu olarak belirlenmiştir. Bu ülkeler sırası ile Arjantin, Brezilya, Çin, Endonezya, Filipinler, Güney Afrika, Hindistan, Malezya, Meksika, Şili, Tayland ve Türkiye'dir. Bu bağlamda söz konusu ülkelere ilişkin 1980-2008 dönemini kapsayan ve Dünya Bankası (DB) ile Uluslararası Çalışma Örgütü (ILO) İstatistiki Veri Tabanlarından elde edilen verilerden oluşan bir panel veri seti oluşturulmuştur. Çalışmanın uygulama kısmında ise öncelikle temel ekonomik model kapsamında oluşturulan 8 adet ekonometrik model, 2 Aşamalı GMM-Sistem analiz yöntemi ile analiz edilmiştir. Diğer taraftan yapılan analiz sonucunda 3 numaralı Modelin otokorelasyon sorunu içerdiği tespit edilmiş ve model kapsamında kişi başına GSYİH büyüme oranı ile doğrudan yabancı sermaye yatırımları arasında bir eşbütünleşme ilişkisinin olabileceği sonucuna ulaşılmıştır. Kişi başına GSYİH büyüme oranı ile doğrudan yabancı sermaye yatırımları arasında bir eşbütünleşme ilişkisinin olup olmadığının tespiti için panel eşbütünleşme analizleri yapılmıştır. Ayrıca çalışma kapsamında gerek modellerde kullanılmış olan bağımlı değişken için gerekse her bir bağımsız değişken ve teknolojik şok göstergeleri için panel birim kök testleri yapılmış ve model kapsamında dışsal teknolojik şokun göstergesi niteliğindeki verilerin geçici mi yoksa kalıcı mı etkilerinin olduğu analiz edilmeye çalışılmıştır. Çalışmada dışsal teknolojik şok göstergesi olarak emek verimliliğinin doğal logaritmasının standart hatası, GSYİH başına sabit sermaye yatırımlarının doğal logaritmasının standart hatası ve GSYİH başına doğrudan yabancı sermaye yatırımlarının standart hatası kullanılmıştır. Ayrıca uygulama kapsamında genelleştirilmiş modeli tanımlayan Model 6'ya ait hata teriminin (ui,t) aynı zamanda içsel teknolojik şokların etkilerini de yansıtacağı varsayımından hareketle; Model 7 kapsamında elde edilen hata terimleri (?i,t) ve Model 8 kapsamında elde edilen hata terimleri (ei,t) ile kıyaslaması yapılmıştır.Elde edilen analiz bulguları GOÜ'lerin önemli ölçüde dış kaynak ve teknoloji bağımlısı oldukları ve dışsal olarak tanımlanmış teknolojik şoklardan da önemli ölçüde etkilendiklerini göstermektedir. Söz konusu bulgular David (1990) ve Rogers (1995)'in de ifade ettikleri gibi teknolojik şokların etkilerinin ekonominin işleyişi açısından yavaş yavaş ortaya çıktığını vurgulamaktadır. Bu noktada uygulama bulguları teknolojik şokların ekonomi üzerinde ani ve olumlu etkisi olacağı görüşüne meydan okuyan David (1990) ve Rogers (1995)'in çalışmaları ile benzerlik göstermektedir. Dolayısıyla yeni teknolojinin kurumlar tarafından zaman içinde benimsendiği ve yeni teknolojinin etkilerinin ?S? görünümlü bir eğri biçiminde gerçekleştiği ifadesi bu çalışma içinde geçerlidir. GOÜ'lerde yeni teknolojinin etkileri başlangıçta yavaş yavaş kendini göstermekte, daha sonra bunu hızlı bir etkileme süreci takip etmekte ve bu etkileme süreci yeni teknolojinin yaygınlaşması ile yavaşlamaktadır. Ayrıca çalışma kapsamında yatırıma özgü teknolojik değişmelerin kısa dönemde konjonktür hareketlerindeki değişmenin önemli bir kısmını açıklama gücüne sahip olduğu sonucuna ulaşılmıştır.Anahtar Kelimeler: Dışsal Teknolojik Şoklar, Reel Konjonktür Teorisi, Ekonomik Büyüme, Gelişmekte Olan Ülkeler, GMM Analizi, Panel Zaman Serisi Analizi. The purpose of the present study is to theoretically determine how technology shocks and particularly external technology shocks affect the functioning of real economy within the framework of Reel Business Cycles Theory and to come up with significant statistical and economic empirical findings concerning the growth tends of 12 emerging countries including Turkey and external technology shocks they have experienced. Within the context of the present study, 12 emerging countries for which the required data were available for 1980-2008 period out of the 35 countries determined as the emerging countries by Dow Jones were included in the sampling. The countries in the sampling are Argentine, Brazil, China, Indonesia, Philippines, South Africa, India, Malaysia, Mexico, Chile, Thailand and Turkey. In this respect, a panel data set consisting of the data obtained from World Bank and ILO Statistical Data Bases for the period 1980-2008 was established for the above-mentioned countries. In the application part of the study, first 8 econometric models constructed within the framework of basic economic model were analyzed through two-tier GMM-System analysis method. On the other hand, the analysis revealed that the model number 3 has an autocorrelation problem and from this, it was concluded that there could be a co-integration relationship between GDP per capita and foreign direct investments. In this respect, in order to determine whether there is a co-integration relationship between GDP per capita and foreign direct investments, panel co-integration analyses were carried out. Moreover, within the framework of the present study, panel unit root tests were carried out both for the dependent variable used in the models of the present study and for each independent variable and technology shock indicators and whether the data which can be considered the predictors of external technology shock are temporary or permanent were attempted to be tested. The standard deviation of natural logarithm of labor efficiency, standard deviation of natural logarithm of steady capital investment for per-capita gross domestic product and standard deviation of foreign direct investment for per-capita gross domestic product were used as predictors of external technology shock in the present study. Moreover, based on the assumption that error term (ui,t) of Model 6 describing our model developed here also reflects the affects of internal technology shocks at the same time, it was compared with the error term (?i,t) obtained within the framework of Model 7 and that obtained within the framework of Model 8. (ei,t). The findings obtained from the analyses show that the emerging countries are foreign investment and technology dependent to a great extent and they are considerably affected from the technology shocks defined as external. These findings, as stated by David (1990) and Rogers (1995), indicate that the effects of technology shocks gradually emerge in relation to the functioning of economy. In this regard, the findings of this application concur with those of David (1990) and Rogers (1995) challenging the idea that technology shocks have sudden and positive impacts on economy. Therefore, in light of the findings of the present study, it can be argued that technology is adopted by institutions over time and the effects of new technology come into being in the form of ?S? curve. In this respect, the effects of technology in the emerging countries appear slowly at the beginning, then this is followed by a fast process of influence and then this process slows down with the new technology being widespread. In addition, it was concluded that investment-specific technology changes have the power to account for high ratio of the changes seen in short-term conjectural movements.Key Words: Exogenous Technological Shocks, Real Business Cycles Theory, Economic Growth, Developing Countries, GMM Analysis, Panel Time Series Analysis. 280

Con el estudio multidisciplinar de las fusiones se pretende indagar en los diferentes campos de investigación que suponen los procesos de concentración empresarial, desde la perspectiva estratégica de la empresa, con sus implicaciones en la creación de valor, hasta sus consecuencias en el campo organizativo y económico financiero. Para eso se analiza la forma en la que se regulan estos procesos desde el punto de vista contable y desde la Unión Europea con las normas de derecho de la competencia. Por otro lado, además de justificar los motivos de las mismas y su evolución histórica se propone el diseño de una base de datos de empresas españolas que se hayan fusionado en el año 2001 como forma de mitigar la escasa información empresarial no desagregada, que permitirá el desarrollo en próximas investigaciones de análisis sobre sus magnitudes económicas con un horizonte temporal suficiente para sabes si estos procesos han contribuido al crecimiento económico y de sus inversores y agentes implicados en la fusión., This working paper tries to deep into the different fields of research involving Mergers and Acquisitions (M&A) processes. An strategic perspective is used, taking into account the implications on the value creation, to assess the consequences in the organizational and financial areas. In order to achieve this goal, from an accountable approach, the way in which these processes are regulated within the European Union is analyzed. First, it is justified the basis of the competence rules and their historical patterns. Secondly, it is proposed a database of Spanish firms which have been merged during 2001. The objective is to complete the missing information relative to this field of research, allowing future studies to analyze if this kind of processes have raised the welfare of investors and other economic agents involved in them and to assess if they have contributed to economic growth or not.

This work aims to identify the reasons why a medium sized personal or family firm, implementing an external growth strategy, decide to create a holding company. It is based on an empirical study concerning 147 non-quoted French firms. Two types of holdings are distinguished "family holdings" and "buy-out holdings". This research highlights that, for these firms, the external growth mode of development should not to be neglected since the holding company makes it possible to reconcile the preferences of the coalition with the constraints of such a strategy.

02. Özet Solow (1956) ve Swan (1956) ile gündeme gelen neoklasik büyüme teorisine göre, iktisat politikalarının uzun dönemli ekonomik büyüme sürecine herhangi bir etkisi yoktur. Bu nedenle, hükümetlerin ekonomik büyümeyi arttırmaya yönelik iktisat politikalarıyla ekonomiye müdahale etmeleri gereksizdir ve bu müdahaleler kaynakların optimal dağılımını bozucu etkilere sahiptir. Romer (1986) ve Lucas (1988) ile gündeme gelen içsel büyüme teorilerinde ise, neoklasiklerin aksine eğitim düzeyi, kamu politikaları ve hizmetleri, dış ticaret, vergi, gelir dağılımı, bölgesel faktörler, kültürel yapı, dinsel faktörler, doğurganlık oram, yönetim şekli, sağlık, enflasyon ve yatırım oram gibi faktörlerin, uzun dönemde ekonomik büyüme üzerinde etkileri söz konusudur ve ekonomide optimalitenin sağlanabilmesi için devletin ekonomik hayata müdahalesi kaçınılmazdır. Bu çalışmanın amacı, ekonomik büyüme teorilerindeki son gelişmeleri incelemek ve bu teorilerin Türkiye ekonomisi için uygulanabilirliğini araştırmaktır. Bu amaçla, içsel büyüme teorilerinin ortaya koymuş olduğu kavramların daha iyi anlaşılabilmesi için öncelikle dışsal büyüme teorileri hakkında kısa bir bilgi sunulmuştur. Ardından, içsel büyüme teorilerinin ortaya çıkışı ve teorik altyapısı ile bu konuda literatürde sıkça rastlanan çalışmalar ele alınmıştır. Son olarak da, 1963-1999 verileri kullanılarak özel ve kamu sektörü yatırım harcamaları ile ekonomik büyüme arasındaki kısa ve uzun dönemli ilişkiler Türkiye örneği için test edilmiştir. Çalışmada elde edilen bulgulara göre, özel ve kamu sektörü yatırım harcamaları ekonomik büyümenin arttırılmasında önemli bir role sahiptir. Ancak, özel sektör yatırım harcamalarının ekonomik büyüme üzerindeki etkisi, kamu sektörü yatırım harcamalarına kıyasla daha büyüktür. Ayrıca, özel ve kamu sektörü yatırım harcamalarından ekonomik büyümeye, ekonomik büyümeden de özel ve kamu sektörü yatırım harcamalarına doğru bir nedensellik ilişkisinin söz konusu olduğu da çalışmadan elde edilen bulgular arasındadır. VII 03. Summary According to the neo-classical growth theory, which was presented by Solow (1956) and Swan (1956), economic policies have no effect on the process of economic growth in the long run. It is, therefore, unnecessary for governments to interfere with the economy to increase to economic growth by some economic policies, and this interference has an effect which can upset the optimal distribution of resources. Unlike neo-classical growth theories, in the endogenous growth theory by Romer (1986) and Lucas (1988), economic growth can be effected in the long run by factors such as level of education, government policies and services, foreign trade, tax, income distribution, regional factors, cultural structure, religion factors, fertility rate, way of administration, health, inflation and investment rate. Consequently, it is inevitable for government to interfere with the economic life to provide the optimality. This study covers the latest developments in the economic theory of growth to find out how applicable they are. Firs of all, short explanation is provided here regarding external growth theories to enable readers to understand the concepts brought up by the economic growth theories. Next, it also includes the appearance and theoretical infrastructure of endogenous growth theory and papers which are often seen in literature. Finally, in the short and long run, relations between investment expenditure of public and private sectors and economic growth are tested for Turkish case the period of 1963 and 1969. According to the results from this study, investment expenditure for public and private sectors has an important role to increase the economic growth. However, the effects of private sector's investment expenditure on economic growth is larger than that of public's. Furthermore, this study reaches a causality relation from investment expenditure of public and from private sectors to economic growth to investment expenditure of those sectors. VIII tCYteStttttrriNKDMILO 98