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International audience

Je propose dans ce texte de renoncer au biais libéral en études médiatiques qui associe les médias à la démocratie, et plutôt d’analyser les médias et leurs histoires en les liants aux formes institutionnelles du capitalisme et aux régimes d’accumulation. Plus précisément, j’aborde cette démarche en analysant la relation constitutive entre les agences de presse et le capitalisme financier. L’alliance entre l’information et la finance, loin d’aider les citoyens à mieux investir, encourage plutôt le développement de bulles spéculatives et précarise les conditions de travail des journalistes. Considérant que les médias ne sont pas des victimes de la financiarisation, mais plutôt des acteurs clés de son fonctionnement, je souligne que ces organisations doivent avant tout se changer eux-mêmes et dé-constituer les marchés avant d’appeler à l’aide et de demander des réformes. In this text, I propose to leave asides the liberal bias in media studies which associates the media with democracy, and rather to analyze the media and their histories by linking them to the institutional forms of capitalism and the accumulation regimes. More specifically, I approach this critical ways of thinking by analyzing the constitutive relationship between news agencies and financial capitalism. The alliance between information and finance, far from helping citizens to make better choice, rather encourages the development of speculative bubbles and makes working conditions for journalists more precarious. Considering that the media are not victims of financialization, but rather key players in its operation, I stress that these organizations must first of all change themselves and de-constitute the market before calling for help and asking for reforms.

Quelles que soient les forces d’uniformisation exercées par la gouvernance occidentale, un contre-courant porteur de trajectoires de modernisation et de dynamiques asiatiques se manifeste avec une assertivité qui nous dérange. Les champions de la croissance économique de ces régions sont les catalyseurs d’un basculement géopolitique sans précédent. Afin de bien comprendre l’ascendance et les aspirations des locomotives émergentes d’Asie ainsi que du réveil de l’islam asiatique, la lecture de leurs écrits s’impose. L’analyse de ces différentes cultures discursives qui éclairent leurs trajectoires est une bonne voie pour accéder à une perspective du dedans. En Occident, nos analystes ont l’habitude de percevoir « les autres de ce monde » par le seul prisme de nos propres concepts et normes. L’intelligentsia d’Asie comme celle du monde islamique nous accusent de narcissisme intellectuel. Leurs thématisations nous aideront à élargir notre registre conceptuel et l’horizon épistémologique. Car, dans un contexte globalisé, le concept d’humanité et les modes de son devenir n’appartiennent déjà plus à une seule tradition de pensée. L’évaluation des quatre types de mondialisation – la trajectoire de la Chine, de l’Inde, du monde islamique et des États-Unis – nous fera mieux connaître les mouvements de fond qui transforment et déterminent le monde dans lequel nous vivons. In spite of the ambition for universality of western global governance and its constraints tending towards worldwide uniformity, a powerful counter-wave of Asiatic modernity is manifest. Its assertivity works as a shock. By their size and spectacular economic growth these emerging powers also produce an unprecedented quirk in the geopolitical configuration. In order to fully understand the forces that underpin their strategy of catching up with the West, as well as the change in historical consciousness elicited the Islamic revival in Asia, a reading of discursive discourses emanating from their intellectual centers and opinion makers is necessary. This is also the most promising way to get a view from the inside. Western analysts tend to view and evaluate the others in the world at large, only through the prism of « our » concepts and norms. On the basis of this practice we Westerners are accused of « intellectual narcissism ». We advise to study and to appreciate the alternative vistas produced by intellectuals from different cultural and spiritual traditions. These will widen the horizon of our worldview and diversify the conceptual fabric of our human sciences. In a globalized context like ours, it is imperative to incorporate other cultural perspectives, especially those positioned far beyond the ones contemplated by western scholars. Contrasting and innovative views from Asian sources question our complacency and stir things up in the direction of a fairer and more diversified outlook. Our text offers a view on four different trajectories of globalization China, India, the Islam world and the United States – such as they are stylized by their own discursive traditions. And each case is looked at from within. Their scope and variety help us to better understand the different forces that shape and determine the world we live in.

This thesis is a first attempt at developping a common theory of inequality, growth and financial bubbles. We consider an OLG model with altruistic heterogeneous agents who differ only in their initial wealth.

Ce document propose une règle de politique monétaire visant à lutter contre l'émergence de bulles d'actifs alimentées par le crédit. Le modèle associé à cette règle propose une nouvelle modélisation des bulles d'actifs dans le cadre Nouveau Keynésien.

L’ampleur de la crise financière pose directement la question de l’efficacité des stratégies de régulation prudentielle telles qu’elles sont vouées à rencontrer trois écueils difficilement surmontables : 1) la puissance des forces concurrentielles qui entraînent les agents quoi qu’ils en aient ; 2) l’impossibilité essentielle du contrôle des risques ex ante ; 3) les effets symboliques de la croyance « innovation » qui distord le régime collectif des anticipations et de l’appréciation du risque. Contre les stratégies de régulation qui seront trop vraisemblablement débordées à nouveau par une dynamique de bulle, il est permis de plaider pour une refonte beaucoup plus radicale des structures de la finance selon l’objectif d’une réduction drastique de ses niveaux de profit-risque et selon le principe d’une désophistication générale de ses activités. Le présent article énonce plusieurs propositions en ce sens jusqu’à l’idée d’une modification profonde des structures bancaires qu’il s’agirait de faire évoluer dans la direction d’un « système socialisé du crédit ». The magnitude of the crisis directly questions the effectiveness of prudential regulations as they are doomed to encounter three major obstacles: 1) the competition forces as they drive agents possibly against their will; 2) the essential impossibility of a proper risk control ex ante; 3) the symbolic effects of “innovation” as a social belief as it twists collective expectations and risk appraisal. Contrary to the prudential approaches, too likely to be overwhelmed by a new bubble dynamic, the present paper advocates for a radical overhaul of financial structures, according to the twoflold principle of a drastic decrease in the profit-risk profile of capital market activities and of their severe “desophistication” as well. Several propositions are made in this line including one aiming at a new brand of banking structures giving way to what could dubbed a “socialized credit system”.

L’ampleur de la crise financière pose directement la question de l’efficacité des stratégies de régulation prudentielle telles qu’elles sont vouées à rencontrer trois écueils difficilement surmontables : 1) la puissance des forces concurrentielles qui entraînent les agents quoi qu’ils en aient ; 2) l’impossibilité essentielle du contrôle des risques ex ante ; 3) les effets symboliques de la croyance « innovation » qui distord le régime collectif des anticipations et de l’appréciation du risque. Contre les stratégies de régulation qui seront trop vraisemblablement débordées à nouveau par une dynamique de bulle, il est permis de plaider pour une refonte beaucoup plus radicale des structures de la finance selon l’objectif d’une réduction drastique de ses niveaux de profit-risque et selon le principe d’une désophistication générale de ses activités. Le présent article énonce plusieurs propositions en ce sens jusqu’à l’idée d’une modification profonde des structures bancaires qu’il s’agirait de faire évoluer dans la direction d’un « système socialisé du crédit ».The magnitude of the crisis directly questions the effectiveness of prudential regulations as they are doomed to encounter three major obstacles: 1) the competition forces as they drive agents possibly against their will; 2) the essential impossibility of a proper risk control ex ante; 3) the symbolic effects of “innovation” as a social belief as it twists collective expectations and risk appraisal. Contrary to the prudential approaches, too likely to be overwhelmed by a new bubble dynamic, the present paper advocates for a radical overhaul of financial structures, according to the twoflold principle of a drastic decrease in the profit-risk profile of capital market activities and of their severe “desophistication” as well. Several propositions are made in this line including one aiming at a new brand of banking structures giving way to what could dubbed a “socialized credit system”.

Cette contribution au débat sur le capitalisme financiarisé cherche à identifier les changements structurels principaux dans la nature de la finance depuis les années 80. Après avoir analysé la dynamique d’innovation financière, l’accent est mis sur le processus de titrisation comme moteur d’une nouvelle forme du capital financier, le capital fictif, qui nourrit les bulles spéculatives. L’éclatement de la dernière bulle, centré sur le marché immobilier américain, a déclenché la crise financière la plus sérieuse depuis des décennies. L’article se conclut sur une discussion des implications possibles de cette crise systémique.This contribution to the debate on finance-led capitalism seeks to identify the principal structural changes in the nature of finance over the last couple of decades. After analyzing the dynamic of financial innovation, emphasis is put on the process of securitization as the engine of a new form of financial capital, fictitious capital, which encourages asset bubbles. The burst of the latest bubble, centered on the U.S. housing market, has triggered the most serious financial crisis in decades and a serious global downturn. The article ends with a discussion of likely implications of this systemic crisis.

Multi-Agent simulations allow to take into account the way the entities of a system interact one with each other, and therefore allow to link the microscopic and macroscopic levels. Financial markets are often studied with the help of group centered models, which exhibit their limits when one searches to explain the emergence of sorne phenomenoms observable in price series. We therefore propose a model of financial market centered on the behavior of its components, which allows to reproduce realisticly their functioning both at an intraday and extraday scale. This model first allowed us to propose a theory to explain the origin of stylized facts, which are statistical properties observable in all price series, on all types of financial markets. Our proposition shows that stylized facts seem to be merely caused by the way the market is organized and the way economic agents interact through it. ln a second part, we used our model to study extreme events that can be found in price series which are named "bubbles" and "crashes". We have illustrated, with the help of our model that these critical episodes can happen when a sufficient part of investors adopt a speculative investment strategy which is coherent with sorne theories proposed by economists.; Les simulations par agents, ou centrées individu, permettent, par opposition aux modèles centrés groupe, de prendre en compte la manière dont les entités composant un sys- tème interagissent entre elles et ainsi de faire le lien entre ses niveaux microscopiques et macroscopiques. Les marchés financiers, bien qu'étant des systèmes composés de nombreuses entités en interaction, sont souvent étudiés à l'aide de modèle centrés groupe, qui montrent leur limites lorsqu'il s'agit d'expliquer l'émergence de certains phénomènes observables dans les séries de prix. Nous proposons par conséquent un modèle de marché financier centré individu, permettant de reproduire de manière réaliste leur fonctionnement, à la fois à une échelle intra-journalière et à une échelle inter-journalière. Ce modèle nous a permis dans un premier temps de proposer une théorie pour expliquer l'origine des faits stylisés, qui sont des propriétés statistiques des cours de prix observables sur l'ensemble des marchés financiers et dont l'origine est mal expliquée. Notre proposition, étayée par les expérimentations que nous avons réalisées avec notre modèle, montre que les faits stylisés semblent en majeure partie causés par la manière dont le marché est structuré et par la manière dont les agents économiques interagissent à travers lui. Dans un second temps, nous avons utilisé notre modèle pour étudier les variations extrêmes de prix observables sur les marchés financiers, que l'on nomme "bulles" quand elles sont à la hausse et "krachs" quand elles sont à la baisse. Nous avons illustré avec notre modèle, en nous appuyant sur les théories proposées par certains économistes pour expliquer ces événéments, que ces épisodes critiques dans les prix peuvent survenir lorsqu'une partie suffisante de la population des investisseurs adopte une stratégie spéculatrice.