Search

Çalışmanın amacı, 03.01.2020 ile 28.02.2022 dönemi için üretim araçlarındaki gelişmenin bir başka veçhesi olan dijitalleşme ile kripto paralara yönelimin hızlanmasının geleneksel borsalara alternatif olup olmayacağını simetrik ve asimetrik nedensellik test yöntemleriyle incelemektir. Bu çerçevede simetrik nedensellik analiz sonuçlarına göre, BTC ve ETH fiyatlarından SP500, NASDAQ ve DOWJ fiyatlarına doğru bir nedensellik ilişkisi saptanmış, aynı zamanda VIX’ten BTC ve ETH’ye doğru bir nedensellik ilişkisi bulunmuştur. Asimetrik nedensellik analizi sonuçlarına göre SP500, NASDAQ, DOWJ ve Altın fiyatlarındaki negatif değişmelerden, BTC fiyatlarındaki pozitif değişmelere doğru bir nedensellik ilişkisi tespit edilmişken, NASDAQ ve DOWJ fiyatlarındaki pozitif değişmelerden ETH fiyatlarının pozitif değişmelerine doğru bir nedensellik ilişkisinin varlığına ulaşılmıştır. Son olarak kripto paralar arasındaki nedensellik ilişkisi sınandığında BTC fiyatlarındaki negatif değişimlerden ETH fiyatlarındaki pozitif değişimlere, ETH fiyatlarındaki negatif değişimlerden BTC fiyatlarındaki pozitif değişimlere doğru bir nedensellik ilişkisi tespit edilmiştir., This study investigates whether the acceleration of the trend toward cryptocurrencies with digitalization, another aspect of the development of production tools, will be an alternative to traditional stock markets between 03.01.2020 and 28.02.2022. For this purpose, symmetric and asymmetric causality test methods developed were used. The symmetric causality analysis indicates there exists a causality relationship from BTC and ETH prices to SP500, NASDAQ, and DOWJ prices; at the same time, a causality relationship was found from VIX to BTC, ETC. On the other hand, Asymmetric causality results revealed a causality relationship from negative changes in SP500, NASDAQ, DOWJ, and gold prices to positive changes in BTC prices. In contrast, a causality relationship was found from positive changes in NASDAQ and DOWJ prices to positive changes in ETH prices. Finally, there exists a causal relationship from negative changes in Bitcoin prices to positive changes in ETH prices, from negative changes in ETH prices to positive changes in BTC prices.

2020 yılı Mart ayında Dünya Sağlık Örgütü tarafından pandemi olarak ilan edilen COVID-19 salgınının, ekonomik birimlerin tüketim, yatırım ve tasarruf kararlarında önemli etkileri olmuştur. Finansal piyasalarda ve reel sektörde kısa süreli şokların yaşanmasına neden olan bu kararlar ekonomide belirsizliklerin ortaya çıkmasına neden olmuştur. Bazı karar birimleri belirsizlik ortamında güvenli bir yatırım aracı olarak altına yönelirken bazıları ise açığa satış gibi işlemler yoluyla yüksek getiriler elde edebilmek için borsaya yatırım yapmayı tercih edebilmektedir. Bu çalışmanın amacı altın fiyatları ile BIST100 fiyat endeksi arasındaki ilişkiyi incelemektir. Bu amaç doğrultusunda, 1 Mart 2020- 23 Eylül 2022 dönemine ait günlük verileri kullanılarak Hafner ve Herwartz (2006) tarafından geliştirilen Varyantsa Nedensellik Analizi yapılmıştır. Yapılan ekonometrik analiz sonucunda, altın fiyat oynaklıkları ile BIST100 fiyat endeksi arasında çift yönlü bir ilişkinin olduğu belirlenmiştir. Elde edilen bu sonuçlara göre, fiyat dalgalanmalarının meydana geldiği dönemlerde her iki değişkende meydana gelen dalgalanmalar birbirlerini etkilemektedir.

Amaç: Bu çalışma altın fiyatları ile Borsa Istanbul’da hisse senedi fiyatların arasındaki ilişkiyi 2000-2021 dönemi için incelemektedir. Çalışmanın zaman dilimi Covid-19 hastalığı göz önüne alınarak iki Covid-19 öncesi ve sonrası olarak iki ayrı döneme ayrılmıştır. Böylece Covid-19’un altın ve hisse senedi piyasası ilişkisini etkileyip etkilemediği gözlemlenebilecektir.Yöntem: Çalışmanın analizleri için basit doğrusal regresyon yöntemi kullanılmıştır. Ayrıca kredi temerrüt takası primleri ile piyasa getirisinin çarpımı ile elde edilen etkileşim terimi, ekonomik stressin arttığı zamandaki altın-hisse senedi ilişkisini gözlemlemek için ana modele eklenmiştir.Bulgular: Çalışmanın sonucunda her iki dönemde de altın ve hisse senedi arasında negatif ve anlamlı bir ilişki buluşmuştur. Ancak etkileşim değişkeni göz önüne alındığında, Covid-19 öncesi dönemde ekonomik belirsizliğin ve stresin arttığı dönemlerde hisse senedi piyasasındaki düşüşler altın fiyatlarında artışa neden olmaktadır. Covid-19 ve sonrası dönemde ise hisse senedi piyasasındaki düşüşler, ekonomik kaygının arttığı zamanlarda bile altın fiyatlarında artışa neden olmamaktadır. Sonuç: Covid-19 dönemi öncesinde ekonominin durgunlaştığı zamanlarda, altın yatırımcılar tarafından güvenli bir liman olarak görülürken, Covid-19 sonrası dönemde stresin arttığı zamanlarda bile artık hisse senedi çeşitlendirmesi için bir önlem aracı olarak değerlendirilemeyeceği gözlemlenmiştir., Purpose: This study investigates the relationship between gold and stock market returns of Borsa Istanbul for the year 2000-2021. This time period is seperated into two subsamples as pre-Covid-19 and post-Covid-19 periods in order to see whether the relationship between gold and stock prices are affected by the Covid-19 disease or not. Methodology: The ordinary least square method is utilized for the analyses. The interaction term of credit default swap premiums with stock market returns is also included into baseline model in order to observe effects of stress in the financial markets on this link. Findings: The empirical results mainly show that there exists a negative and significant relationship between gold and market returns in Turkey for both pre- and post-Covid-19 periods. On the other hand, the interaction term is found to be negative and significant for pre-Covid19 period, which indicates that an decrease in the stock market returns during the times of economic stress lead to an increase in the gold prices before the Covid-19. However, the interaction term is found to be significant and positive for the post-Covid-19 period, which points out that when economic stress upsurge in the pandemic period, a decline in the stock market does not lead to a rise in the gold prices.Implications: The gold is regarded as safe haven and a hedge tool against equity market investments before the Covid-19 period in difficult times of economy. However, this property of gold as a hedge instrument to be used in diversifying portfolios cannot be valid for the period aftermath of the Covid-19.

Uluslararası finansal piyasalarda meydana gelen risklerin temel ölçütlerinden birisi, küresel finans piyasalarında önemli görülen ve yakından takip edilen VIX endeksidir. Yatırımcıların korku endeksi olarak adlandırdığı VIX endeksi stratejik öneme sahip emtia piyasalarından doğrudan etkilenmektedir. Bu çalışmada VIX korku endeksi üzerinde etkili olduğu düşünülen stratejik emtia ürünlerinden altın, petrol ve buğday fiyatlarının etkisi araştırılmıştır. VIX endeksinin bağımlı değişken olduğu ve 2015:01-2022:02 yılları arasında haftalık verilerin kullanıldığı çalışmada değişkenler arasındaki kısa ve uzun dönemli ilişki ARDL sınır testi yaklaşımıyla analiz edilmiştir. Buna göre VIX endeksi ile stratejik emtia değişkenleri arasında eşbütünleşme ilişkisi olduğu tespit edilmiştir. Altın fiyatının VIX korku endeksi üzerinde istatistiksel olarak anlamlı ve pozitif bir etkisinin olduğu saptanmıştır. Uzun dönemde altın fiyatında meydana gelen bir artışın VIX korku endeksini artırması beklenmektedir. Aynı şekilde brent petrolün VIX endeksi üzerinde istatistiksel olarak anlamlı ve negatif bir etkisinin olduğu görülmüştür. Uzun dönemde brent petrol fiyatında yaşanacak bir artışın VIX korku endeksini düşürmesi beklenmektedir. Buğday değişkeni için elde edilen katsayının ise istatistiki olarak anlamlı olmadığı görülmektedir.

Bu çalışmada Türkiye’de Altın fiyatlarının ABD doları ve BIST100 endeksi ile ilişkisi araştırılmıştır. Bu amaçla ilgili değişkenler için Mayıs 1986 – Ekim 2021 dönemine ait aylık veriler kullanılmıştır. Çalışma kapsamında öncelikle değişkenlerin durağanlık mertebelerinin tespiti için Enders ve Lee (2012) Fourier birim kök testi kullanılmış ve altın değişkeninin seviyesinde durağan olduğu görülürken hem BIST100 hem de dolar değişkenlerinin birinci farklarında durağan olduğu gözlemlenmiştir. Bu doğrultuda BIST100 ve ABD doları eşleşmesi için Maki eşbütünleşme testi (2012) uygulanmış ve birinci farklarında durağan olan dolar ve BIST100 değişkenleri arasında uzun dönemde ilişki olduğu tespit edilmiştir. Aynı durağanlık seviyesindeki veriler arasında eşbütünleşme testi yapıldıktan sonra, farklı durağanlık seviyesinde olan veriler arasında eşbütünleşmenin varlığını araştırabilmek için ARDL sınır testi uygulanmış, ABD doları ve BIST100 arasında eşbütünleşme olduğu sonucuna ulaşılmıştır. Böyle bir durumda Türkiye piyasalarında yatırım yapan bir yatırımcı uzun vadede altın, dolar ve BIST100’ün birlikte hareket etmesinden dolayı, bu üç varlığa yatırım yaparak portföy çeşitlendirme yapamayacaktır ve riskini minimize edemeyecektir.

İnsanoğlu tarafından doğada kullanılmaya başlanan ilk madenlerden biri olan altın, birçok medeniyet tarafından öncelikle mücevher ve süs eşyası olarak, tarihsel süreç içerisinde ise para yerine kullanılmasıyla uluslararası para sisteminin temelini oluşturmaktadır. Parasal sistem içindeki önemini git gide kaybetmesine rağmen altın, günümüzde hala finans ve güvenilir yatırım aracı olarak kullanılmaktadır. Bu çalışmada Türkiye’deki altın fiyatlarını etkileyen faktörleri incelemek amacıyla Ocak 2000-Temmuz 2019 döneminde ARDL Sınır Testi ile uzun dönemli ilişki incelenmiştir. Yapılan literatür taraması kapsamında, altın fiyatlarını etkileyebilecek faktörler olarak Londra piyasası altın ons fiyatı, ABD enflasyon oranı, Dow Jones Sanayi Endeksi, ABD Merkez Bankası faiz oranı ve reel efektif döviz kuru değişkenleri seçilmiştir. Çalışmadan elde edilen sonuçlara göre, değişkenlerin uzun dönemde eş bütünleşik olduğu sonucuna varılmıştır. Gold, one of the first mines used in nature by mankind, forms the basis of the international monetary system by many civilizations primarily as jewellery and ornaments, and as a substitute for money in the historical process. Despite gradually losing its importance in the monetary system, gold is still used today as a financial and reliable investment tool. In this study in order to examine the factors that affect the price of gold in Turkey during the period January 2000 to July 2019 Border ARDL long-term relationship with Test was examined. Within the scope of the literature review, the London market gold ounce price, the US inflation rate, the Dow Jones Industrial Index, the US Federal Reserve interest rate and the real effective exchange rate variables have been selected as factors that may affect gold prices. According to the results obtained from the study, it was concluded that the variables are cointegrated in the long run.

Bu çalışmada, COVID-19 toplam vaka sayısı ile brent petrol ve altın ons fiyatları arasındaki uzun dönemli eştümleşme ilişkisi araştırılmıştır. Analiz dönemi olarak 31 Aralık 2019 ile 17 Ağustos 2020 tarihleri arası günlük frekansta veriler kullanılmıştır. Değişkenler arasındaki eştümleşme ilişkisi, Nielsen (2010) tarafından önerilen parametrik olmayan yöntemle gerçekleştirilmiştir. Elde edilen sonuçlara göre, toplam vaka sayısı ile petrol ve altın fiyatları arasında hem ikili hem de üçlü olarak eştümleşik olduğu sonucuna ulaşılmıştır. Bu durumun da COVID-19 virüsünün ülke ekonomilerini ve finans piyasalarını etkileyeceği sonucuna ulaşılmıştır.

Altın geleneksel olarak servet saklama aracı olarak algılanmış ve ayrıca parasal bir varlık ve özellikle finansal piyasalarda güvenli bir liman olarak görülmüştür. Günümüzde altının parasal varlık ve güvenli liman algısı ağır basmaktadır. Bu bağlamda altın fiyatlarının incelenmesi finans yazını açısından önem taşımaktadır. Bu çalışmada Türkiye’de altın fiyatlarındaki oynaklık 01.01.2010 – 28.10.2016 dönemi için İstanbul Altın Piyasası (ABD Doları/Ons) günlük verileri kullanılarak incelenmiştir. Çalışmada asimetrik etkilerin saptanması amaçlanmış ve asimetrik oynaklık modellerinden APARCH, TARCH ve EGARCH modelleri ve GARCH modeli kullanılmıştır. Model karşılaştırma ölçütlerine göre, APARCH modeli, altın fiyatlarının getiri serisindeki oynaklığı açıklayan en uygun model olarak seçilmiştir. APARCH modeli sonucunda İstanbul Altın Piyasası için kaldıraç etkisinin çalıştığı ve negatif olduğu saptanmıştır. Bu sonuca göre, Türkiye’de altın fiyatlarındaki oynaklığın, olumlu şoklardan olumsuz şoklardan daha fazla etkilendiği belirlenmiştir. Gold is traditionally perceived as a store of wealth and also considered as a monetary asset and a safe heaven especially in financial markets. Nowadays its monetary asset and safe heaven perception are outweigh. In this context investigating gold price has importance for finance literature. In this paper volatility of Turkish gold price is investigating using İstanbul Gold Exchange (USD/Ons) daily data for the period of 01.01.2010 – 28.10.2016. This paper aims to detect to asymmetric effects then asymmetric volatility models which are APARCH, TARCH and EGARCH are used, and GARCH model is used. Based on model comparison criteria APARCH model is chosen as a best model to explain volatility of returns of gold price. Result of APARCH model shows that the leverage effect exists and found that negative. According to the result, it is found that the volatility in the Turkish gold price is more affected by positive shocks than negative shocks.

Sermaye yeterlilik rasyosu (SYR), bankaların yüklendiği risklere yönelik gerekli olan minimum sermayeyi ya da mevcut sermaye ile yüklenilebilecek maksimum riski tanımlar. Basel uzlaşıları çerçevesinde sunulan öneriler bağlamında ilk olarak kredi riski ve piyasa riski olarak değerlendirilen söz konusu risklerin mevcut kapsamı yeni Basel önerilerine bağlı olarak genişletilmiş ve operasyonel riskler de sermaye yeterliliği hesaplanmasında dikkate alınmaya başlamıştır. Şüphesiz, bankaların risk yüklenme davranışları piyasada mevcut çeşitli makroekonomik faktörlerin hareketliliğinden etkilenebilmektedir. Bu bağlamda, bu çalışmanın amacı SYR üzerinde döviz kuru, altın fiyatları ve risk iştahı dalgalanmalarının anlamlı bir etki yaratıp yaratmadığının saptanmasıdır. Buna göre, günlük verilerden yararlanılarak Ocak 2010 - Aralık 2019 dönemleri için TL/ Dolar kuru, altın fiyatı ve risk iştahı verilerinin aylık standart sapmaları hesaplanmış ve bunların SYR üzerinde etkili olup olmadığı analiz edilmiştir. Gerçekleştirilen regresyon analizi sonucunda TL/Dolar kuru standart sapmasının SYR değişimi üzerinde pozitif ve anlamlı etkisi olduğu tespit edilmekle birlikte, risk iştahı standart sapmasının SYR değişimini negatif yönde etkilediği, altın piyasası standart sapmasının is SYR değişimini etkilemediği tespit edilmiştir., The capital adequacy ratio (CAR) defines the minimum capital required for the risks assumed by banks or the maximum risk level considering the existing capital. In the context of the proposals submitted within the framework of Basel Accords, the current scope of these risks (credit and market) has been expanded in compliance with newer Basel Accords and operational risks have been considered in calculating the capital adequacy. Undoubtedly, the risk-taking behavior of banks is influenced by the mobility of various macroeconomic factors in the market. In this context, this study aims to detect whether the foreign exchange rate fluctuations, gold prices, and risk appetite have significant impacts on the CAR. Accordingly, monthly standard deviations of TL/USD exchange rate, gold price, and risk appetite data are calculated throughout January 2010 - December 2019 and analyzed whether they have impacts on the CAR. The regression analysis results assert a significant and positive impact of TL/USD exchange rate on the change in the CAR, whereas the risk appetite has a negative impact, and the gold market does not affect the change in the CAR.

Bu çalışmada, ARPS düşüş eğrisi modelinden genişletilen KNEA algoritmasıkullanılarak altın fiyatları tahminlenmiştir. Petrol üretim miktarlarıtahminlemesinde kullanılan ARPS düşüş eğrileri, üretim kapasitesi ve onu etkileyenfaktörler arasındaki doğrusal olmayan ilişkiyi ortaya koyması, KNEA sayesinde girişverilerini doğrusal olmayan kombinasyonda sağlaması ile zaman serisindekikaçınılmaz (aşırı küçük veya büyük) eksiklikler tahmin edilebilir. Analiz için 04.01.2010ile 14.12.2015 tarihleri arasındaki altın, gümüş, platin, paladyum, BrentPetrol, doğalgaz, 5, 10 ve 30 yıllık bono, S&P500, Nasdaq, DowJones,FTSE100, DAX, CAC40, SMI, NIKKEI, HANH, SEND ve Avro/Dolar verilerineodaklanılmıştır. Toplamda 1447 adet veriden, test amaçlı 10 günlük 2015 Aralıkayı verilerinin tahminlemesinde Mutlak Ortalama Sapması 6.926, Ortalama KareHatası 66.348, Kök Ortalama Kareler Hatası 8.145 ve Mutlak Ortalama YüzdeHatası ise 0.65 bulunmuştur., In this study, gold prices are estimated by using KNEA algorithm, whichis extended from ARPS decline curve model. ARPS decline curves that are used inpredicting oil production quantities providesa good indication of the nonlinear relationship between production capacity andinfluencing factors, KNEA provides input data in non-linear combination, andinevitable (extreme small or large) deficiencies in time series can beestimated. The study focused on gold, silver, platinum, palladium, Brent Petrol,Natural Gas, 5, 10 and 30-year bonds, S&P500, Nasdaq, DowJones, FTSE100,DAX, CAC40, SMI, NIKKEI, HANH, SEND and Euro/Dollar data between January 4,2010 and December 14, 2015 for analysis. For testing, 10 days of the 2015December data were calculated as Mean Absolute Deviation 6.926, Mean SquareError 66.348, Root Mean Square Error 8.145 and Mean Absolute Percentage Error0.65 from the 1447 days in total data.

Aim: The purpose of this paper is to analyze the factors affecting gold prices in Turkey. Method: Covering the period from 03.2003 to 05. 2016 the study. Factors affecting gold prices of Turkey are analyzed by FMOLS, DOLS and CCR cointegreation tests. Gold prices are dependent variable in the model. CPI, BIST 100, real effective exchange rate, silver prices and petroleum prices are independent variables in the model. In addition to, simple regression model was established due to variables not included in these models. Results: According to the resuts obtained, silver prices and the Dow Jones Index have a positive effect on gold prices while the changes of BIST 100 Index have a negative effect on gold prices. 1 percent increase in the BIST 100 Index decreases the gold prices by 0.23 percent . Morever, 1percent increase in the Dow Jones Index rises the gold prices by 0.13 percent . In addition, 1 percent increase in the silver prices increases the gold prices by 0.63 percent . However, Inflation, Exchange rates and petrolium prices haven’t effect on the gold prices. Conclusion: The results obtained indicate that Investors demand gold for speculation. Extended English summary is in the end of Full Text PDF (TURKISH) file . Ozet Amac: Bu calismanin amaci Turkiye’de atin fiyatlarini belirleyen faktorlerin analiz edilmesidir Gerec ve Yontem: 2003:03 - 2016:05 donemini kapsayan bu calismada altin fiyatlarini belirleyen faktorler FMOLS, DOLS ve CCR es butunlesme testleri kullanilarak analiz edilmis, bu modellere dahil edilmeyen degiskenler nedeniyle ilave olarak basit regresyon modeli kurulmustur. Modelin bagimli degiskeni altin fiyatlaridir. Dow Jones Endeksi, enflasyon, BIST 100 endeksi, Reel efektif doviz kuru, gumus ve petrol fiyatlari modelde yer alan bagimsiz degiskenlerdir. Bulgular: FMOLS, DOLS ve CCR tahminlerine gore Istanbul Borsasi’ndaki degismeler altin fiyatlarini negatif etkilerken, gumus fiyatlari ve Amerikan borsasindaki degismeler altin fiyatlarini pozitif etkilemektedir. Istanbul Borsasi’ndaki % 1’lik artis, altin fiyatlarini % 0.23 dusurmektedir. Amerikan Borsasi’ndaki % 1’lik artis altin fiyatlarini % 0.13 artirmaktadir. Gumus fiyatlarindaki % 1’lik artis altin fiyatlarini % 0.63 artirmaktadir. Basit regresyon modeli tahminlerine gore Istanbul Borsasi, Amerikan Borsasi ve gumus fiyatlarindaki degismeler altin fiyatlarini etkilerken, diger degiskenler altin fiyatlarini etkilemez. Sonuc: Elde edilen sonuclar Turkiye’de daha cok spekulasyon nedeniyle altin talebinde bulunuldugunu gostermektedir.

TEZ10431 Tez (Yüksek Lisans) -- Çukurova Üniversitesi, Adana, 2017. Kaynakça (s. 61-64) var. xv, 83 s. : tablo ; 29 cm. Bu çalışmada Borsa İstanbul 100 endeksi, USD/TRY döviz kuru ve Altın fiyatları getiri yönleri Yapay sinir ağları algoritması ve Yüksek dereceden Markov zincirleri birlikte kullanılarak tahmin edilmiştir. Yüksek dereceden Markov zincirlerinin geçiş olasılıkları her bir süreç için tahmin edilen Yapay sinir ağlarının tahmini değerlerden hesaplanmıştır. Hem Markov zincirleri hem Yapay sinir ağları tek başına Borsa, Döviz kuru ve altın piyasaları gibi tahmin edilmesi zor, değişkenliği fazla ve karmaşık yapıdaki piyasa verilerinin öngörüsünde kullanılan etkin tekniklerdir. Bu çalışmada Markov zincirleri ve Yapay sinir ağları algoritması birlikte kullanılarak hem daha güçlü tahmin sonuçlarına ulaşılmış hem de geçiş olasılıklardan elde edilen bir sonraki günün getiri tahminin güvenirliliği elde edilmiştir. Her bir süreç için dizayn edilen Yapay sinir ağı algoritmasının doğru sınıflama başarısı geçiş olasılıkları matrislerindeki elemanların güvenirliliğinin bir ölçütü olarak kullanılmıştır. Yapılan analizler sonucunda ikinci dereceden ve üçüncü dereceden Markov zincirleri modellerinden bir sonraki gününün getiri tahmini ile ilgili önemli bilgiler sağlanmıştır. Ayrıca analizler sonucunda üçüncü dereceden Markov zinciri sürecinin ikinci dereceden Markov zincirleri sürecinden daha fazla bilgi taşıdığı sonucuna da varılmıştır. Başka bir ifade ile genel olarak Borsa İstanbul, USD/TRY döviz kuru ve Altın piyasasında bir adım sonraki getiri son üç günün getirilerinden daha fazla bilgi taşımaktadır. Markov zincirinin derecesi düştükçe Yapay sinir ağı ve Markov zincirinin tahmin gücü de düşmektedir. In this study The Istanbul Stock exchange national 100 index, USD/TRY exchange rate and Gold price returns predicted with Artificial Neural Network and High Order Markov Chains models. Each unit of transition probability matrix of Markov chain was computed by estimated values of Artificial Neural Network Algorithm. Both Markov Chain Models and Artificial Neural Network Algorithm are efficient methods separately at the prediction of highly volatile and complicated financial time series such as stock market, exchange rate and gold price returns. Utilizing Markov Chain Models and Artificial Neural Network Algorithm together, both confidence level for transition probability matrix and powerful results was obtained for one-step ahead prediction. For each process the correct classification rate of Artificial Neural Network algorithms was used as confidence level of transition probability matrix. Although the satisfactory information relative to future prediction of series was obtained both by second order and third order Markov Chain Models, the results show that third order Markov chain models contain more information than second order Markov Chain Models. Put it in a different way, in general the Istanbul Stock Exchange national 100 index, USD/TRY exchange rate and Gold price returns contain more information from three days before than two days before. Lastly, the results indicated that as the order of Markov Chain Models decreases the prediction power of Markov Chain models and Artificial Neural Network Algorithm goes down correspondingly.

research Altın geleneksel olarak servet saklama aracı olarak algılanmış ve ayrıca parasal bir varlık ve özellikle finansal piyasalarda güvenli bir liman olarak görülmüştür. Günümüzde altının parasal varlık ve güvenli liman algısı ağır basmaktadır. Bu bağlamda altın fiyatlarının incelenmesi finans yazını açısından önem taşımaktadır. Bu çalışmada Türkiye'de altın fiyatlarındaki oynaklık 01.01.2010 - 28.10.2016 dönemi için İstanbul Altın Piyasası (ABD Doları/Ons) günlük verileri kullanılarak incelenmiştir. Çalışmada asimetrik etkilerin saptanması amaçlanmış ve asimetrik oynaklık modellerinden APARCH, TARCH ve EGARCH modelleri ve GARCH modeli kullanılmıştır. Model karşılaştırma ölçütlerine göre, APARCH modeli, altın fiyatlarının getiri serisindeki oynaklığı açıklayan en uygun model olarak seçilmiştir. APARCH modeli sonucunda İstanbul Altın Piyasası için kaldıraç etkisinin çalıştığı ve negatif olduğu saptanmıştır. Bu sonuca göre, Türkiye'de altın fiyatlarındaki oynaklığın, olumlu şoklardan olumsuz şoklardan daha fazla etkilendiği belirlenmiştir Gold is traditionally perceived as a store of wealth and also considered as a monetary asset and a safe heaven especially in financial markets. Nowadays its monetary asset and safe heaven perception are outweigh. In this context investigating gold price has importance for finance literature. In this paper volatility of Turkish gold price is investigating using İstanbul Gold Exchange (USD/Ons) daily data for the period of 01.01.2010 - 28.10.2016. This paper aims to detect to asymmetric effects then asymmetric volatility models which are APARCH, TARCH and EGARCH are used, and GARCH model is used. Based on model comparison criteria APARCH model is chosen as a best model to explain volatility of returns of gold price. Result of APARCH model shows that the leverage effect exists and found that negative. According to the result, it is found that the volatility in the Turkish gold price is more affected by positive shocks than negative shocks

Bu çalışmanın amacı, 1997M1-2016M5 döneminde petrol fiyatları ve altın fiyatlarının hisse senedi getirisine etkisinin incelenmesidir. Çalışmada Johansen-Juselius Eş Bütünleşme Analizi, Etki-Tepki Fonksiyonları, Varyans Ayrıştırması ve Granger Nedensellik analizi kullanılmıştır. Analizler sonucunda ise brent petrol fiyatlarında meydana gelen bir birimlik artışın BİST100 hisse senedi getirisinde 1.516 birimlik bir azalış meydana getirdiği, diğer yandan altın fiyatlarında meydana gelen bir birimlik artışın ise BİST100 hisse senedi getirisinde 0.455 birimlik bir artış meydana getirdiği tespit edilmiştir. Diğer bir ifade ile BİST100 ile petrol fiyatları arasında negatif, BİST100 ile altın fiyaları arasında pozitif ilişki tespit edilmiştir. Ayrıca yapılan nedensellik analizi sonucunda ise petrol fiyatı ve BİST100 arasında çift yönlü nedensellik tespit edilmiştir. Altın fiyatları ile BİST100 hisse senedi getirileri arasında istatistiki olarak bir nedensellik bulunamamıştır., The aim of this study was to examine the effect of the period 1997M1-2016M5 stock return of oil and gold prices. Johansen-Juselius Cointegration study, Impulse Responses, variance decomposition and Granger causality analysis were used.The analysis results in the of one unit increase in the price of oil has created a decrease of 1,516 units BIST100 stock returns, in other hand of one unit increase in the price of gold has created a increase of 0.455 units BIST100 stock returns. In other words a negative correlation between oil prices and BIST100 , positive relationship between gold prices with BIST100 have been identified. is also a result of the causality analysis were identified two way relationship between oil prices and BIST100. Gold prices are among the statistical BIST100 stock returns that as there was no causation