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Orientador: Antonio Carlos Macedo e Silva Dissertação (mestrado) - Universidade Estadual de Campinas, Instituto de Economia Resumo: Este trabalho busca integrar dois importantes ramos da literatura pós-keynesiana: a chamada abordagem stock-flow consistent (SFC), cujas origens estão em trabalhos como Godley e Cripps (1983) e Godley (1997), entre outros; e a teoria do crescimento restrito pelo balanço de pagamentos (BPC), inaugurada no modelo seminal de Thirlwall (1979). Após uma breve revisão bibliográfica de ambas as literaturas, são construídas um modelo stock-flow consistent com crescimento e restrição externa. Utiliza-se o modelo para simular diferentes tipos de fluxos internacionais de capitais, que demonstram ter efeitos bastante distintos sobre a economia local Abstract: The aim of this dissertation is the integration of two important branches of the Post Keynesian literature: the so called stock-flow consistent (SFC) approach, with origins that can be found in Godley and Cripps (1983) and Godley (1997), among others; and the theory of balance of payments constrained growth (BPC), initiated in the seminal model of Thirlwall (1979). After a brief review of both literatures, a stock-flow consistent model with growth and a balance of payments constraint is developed. The model is used to simulate international capital flows of various kinds, which demonstrate to have very different effects on the local economy Mestrado Ciências Econômicas Mestre em Ciências Econômicas

Orientador: Antonio Carlos Macedo e Silva Dissertação (mestrado) - Universidade Estadual de Campinas, Instituto de Economia Mestrado

Orientadores: Antonio Carlos Macedo e Silva, Carolina Troncoso Baltar Tese (doutorado) - Universidade Estadual de Campinas, Instituto de Economia Resumo: Há uma corrente do pensamento econômico (ROWTHORN, 1977; DUTT, 1992; CASSETTI, 2003; LAVOIE, 2014) que identifica a inflação e a distribuição como sendo resultados de uma disputa entre as classes dos trabalhadores e dos capitalistas pela renda. Trabalhadores estipulam metas para os salários; capitalistas, para os mark-ups. Quando essas metas são inconsistentes entre si ¿ ou seja, quando, juntas, superam a renda agregada disponível ¿, a inflação surge como um resultado do conflito. Nesta tese, essa dinâmica dos preços e da distribuição imposta pelo conflito distributivo é analisada a partir de três abordagens, cada uma delas com um capítulo próprio. No primeiro capítulo, é feita uma revisão bibliográfica sobre a racionalidade (microeconômica) que sustenta o processo de formação de preços pelas firmas. Na sequência, apresenta-se um modelo analítico (macroeconômico) de conflito distributivo no qual a distribuição funcional da renda e a inflação são determinadas pelas seguintes variáveis: poder de barganha dos trabalhadores, poder de mercado das firmas, demanda agregada, taxa nominal de juros, produtividade média do trabalho e parcela de bens importados na renda. No segundo capítulo, o conflito distributivo é abordado a partir de um Modelo Baseado em Agentes (ABM). Após fazer uma revisão sobre a as principais famílias de ABM, identificou-se que a questão do conflito não é considerada por elas. Como uma forma de preencher essa lacuna na literatura, são propostos aportes teóricos ao Modelo Micro-Macro (DWECK, 2006). Por fim, no terceiro capítulo, realiza-se uma avaliação de como o conflito distributivo se desenrolou na economia brasileira entre 2000 e 2016. Diante da importância que o setor externo apresentou na dinâmica do conflito brasileiro, são realizados exercícios econométricos para se estimar a magnitude do repasse da taxa de câmbio e dos preços internacionais para a inflação doméstica. Os resultados encontrados para a economia brasileira são comparados com os das economias desenvolvidas Abstract: There is an economic literature (ROWTHORN, 1977; DUTT, 1992; CASSETTI, 2003; LAVOIE, 2014) that identifies inflation and distribution as results of a conflict between the working class and the capitalist class for income. Workers have wage targets and capitalists have mark-up targets. When these targets are inconsistent with each other ¿ that is, when together they exceed aggregate disposable income ¿ inflation emerges as a result of the conflict. In this thesis, this price and distribution dynamics imposed by the conflict is analyzed from three different approaches, each one with its own chapter. In the first chapter, a bibliographic review of (microeconomic) rationality that supports the price formation process by the firms is made. There follows an analytical (macroeconomic) model of distributive conflict in which functional distribution of income and inflation are determined by the following variables: workers bargain power, firm¿s market power, aggregate demand, nominal interest rate, labor productivity and share of imports goods. In the second chapter, distributive conflict is approached from an Agent-Based Model (ABM) perspective. After reviewing the major families of ABM, it was found that the issue of conflict is not considered by them. As a way to fill this gap in the literature, theoretical contributions to the Micro-Macro Model (DWECK, 2006) are proposed. Finally, in the third chapter, an analysis of the distributive conflict in the Brazilian economy between 2000 and 2016 is presented. Given the importance that the external sector presented in the dynamics of the Brazilian conflict, econometric exercises are performed to estimate the magnitude of the exchange rate pass-through into domestic inflation. The results found for the Brazilian economy are compared with those of the developed economies Doutorado Teoria Econômica Doutor em Ciências Econômicas CAPES 1565176

Orientador: Antonio Carlos Macedo e Silva Dissertação (mestrado) - Universidade Estadual de Campinas, Instituto de Economia Resumo: Mesmo em períodos econômicos de crescimento acelerado parece existir uma incapacidade de economias capitalistas atingirem e, mais importante, manterem pleno emprego. Sendo assim, dentro do pensamento econômico heterodoxo existem inúmeras recomendações de políticas econômicas voltadas para o combate do desemprego e diminuição das desigualdades sociais. Uma vertente Pós Keynesiana, conhecida atualmente como Modern Money Theory (MMT), resgatou uma proposta de combate ao desemprego presente nos trabalhos de Hyman P. Minsky na década de 60, chamada Estado Empregador de Última Instância. A MMT atualizou essa proposta, que ficou conhecida como Job Guarantee(JG). Nosso trabalho analisa os principais impactos promovidos pela adoção desse programa sobre as trajetórias da taxa de crescimento econômico, do grau de utilização da capacidade produtiva, da taxa de emprego e da relação dívida pública/PIB. Essas análises são feitas por intermédio da simulação de um modelo supermultiplicador Stock-Flow Consistent (SFC) Abstract: Even in periods of rapid economic growth there seems to be an inability of capitalist economies to achieve and, more importantly, maintain full employment. Thus, within heterodox economic thinking, at least, there are numerous recommendations of economic policies aimed at combating unemployment and reducing social inequalities. A Post Keynesian approach, now known as the Modern Money Theory (MMT), rescued a proposal to combat unemployment present in the works of Hyman P. Minsky in the 1960s called the Employer State of Last Resort. MMT has updated this proposal, which became known as the Job Guarantee (JG). Our work analyzes the main impacts promoted by the adoption of this program on the trajectories of the economic growth rate, the degree of utilization of productive capacity, the employment rate and the public debt / GDP ratio. These analyzes are done through the simulation of a supermultiplier Stock-Flow Consistent model Mestrado Ciências Econômicas Mestra em Ciências Econômicas CAPES 1680337

Orientador: Antonio Carlos Macedo e Silva Tese (doutorado) - Universidade Estadual de Campinas, Instituto de Economia Resumo: Crises financeiras são recorrentes em economias capitalistas e Hyman P. Minsky se destaca por ser um dos pioneiros contemporâneos em teorizá-las. Uma de suas teorias é chamada de Hipótese de Instabilidade Financeira (HIF) e lida com o setor das firmas. Segundo a HIF, a fragilidade financeira das firmas aumenta ao longo das expansões por conta da maior alavancagem induzida pela elevação do investimento. Diversos autores (seminalmente, Lavoie e Seccareccia, 2001) constataram tensões entre a micro e a macroeconomia da HIF. Refletindo as muitas tensões micro-macro na HIF, há diversas interpretações teóricas sobre como a fragilidade aumentaria durante expansões. Um elemento em comum em muitas versões da HIF é o papel da alavancagem das firmas não financeiras como propelente da fragilidade sistêmica. A tese lida com essas tensões e com o papel da alavancagem como indutor de fragilidade de forma empírica e teórica. No Capítulo 1, desenvolvem-se quais são as versões da HIF encontradas na literatura e, em linha com a variedade de teorias existentes, estuda-se empiricamente a relação entre alavancagem e fragilidade financeira ¿ conceitualizada seguindo a tipologia minskiana (firmas hedge, especulativa e Ponzi) ¿ utilizando-se dados agregados e no nível da firma para a economia dos Estados Unidos (1970-2014). Encontraram-se indícios de que a fragilidade financeira caiu no caso em questão e que a relação entre alavancagem e fragilidade financeira, medida pela frequência de firmas especulativas e Ponzi, não pode ser tida como geral. No Capítulo 2, aprofunda-se o estudo dos determinantes do estado financeiro da firma estimando-se modelos lógite multinomial, também para o caso estadunidense (1970-2014). Constatou-se que a maior parte das variáveis de controle se moveram num sentido favorável à queda da fragilidade no setor das firmas e que ao longo do tempo a elasticidade da fragilidade financeira à alavancagem caiu para a firma mediana. No Capítulo 3 constrói-se um modelo teórico agent-based stock-flow consistent (AB-SFC), integrando aspectos reais e financeiros, micro e macroeconômicos, num quadro de referência essencialmente dinâmico. Analisaram-se as propriedades emergentes do modelo usando-se simulações numéricas e replicações de Monte Carlo: entre outras feições, emergem heterogeneidade de estados financeiros das firmas, flutuação da fragilidade financeira (de curto e de longo prazo) e alternância (de longo prazo) entre regimes minskianos (maior investimento gera maior endividamento agregado) e steindlianos (maior investimento gera menor endividamento agregado). Mostra-se que a distribuição de lucro entre as firmas importa para a estabilidade do sistema, tanto estaticamente (imediatamente para a fragilidade financeira) quanto dinamicamente (devido ao impacto da distribuição dos lucros na dinâmica da alavancagem). No geral, a tese conclui que dificilmente a análise da fragilidade sistêmica pode ser feita olhando-se somente para agregados, se basear-se somente em indicadores de alavancagem (pelo menos no caso das firmas não financeiras), ou se concentrar-se no setor das firmas não financeiras. Ao contrário, a tese sugere que se olhem outros setores institucionais e a interação entre eles Abstract: Financial crises are recurrent in capitalist economies and Hyman P. Minsky stands out as a pioneer and likely one of the most prominent contemporary authors in theorising them. One of his most important theories is usually called Financial Instability Hypothesis (FIH). This theory deals with the non-financial firms sector. According to it, firms¿ financial fragility increase during cycles¿ upswing due to a higher leverage, induced by expanding investment. Along with the seminal critique by Lavoie and Seccareccia (2001), several authors highlight existing tensions between the micro and macro aspects of the FIH. Reflecting those unsolved micro-macro tensions, there are many theoretical interpretations of how financial fragility builds up during expansions. A common element in many interpretations is the role of firms¿ leverage as a driver of fragility. This dissertation deals with such tensions and with leverage¿s linkages with financial fragility, both empirically and theoretically. Chapter 1 discusses specifically the FIH¿s interpretations. Fully in line with the variety of existing interpretations, I study empirically the linkages among leverage and financial fragility ¿ conceptualised according to Minsky¿s typology (hedge, speculative and Ponzi firms) ¿ using a mix of aggregate and firm-level data for the United States (1970-2014). The main findings are that non-financial firms¿ leverage steadily decreased from 1970 onwards, and that a positive relation between leverage and financial fragility cannot be deemed to be general. Chapter 2 deepens the study of the firm-level determinants of financial status by presenting estimates of multinomial logit models, for the same period and economy. The main findings are that most variables changed favourably to reducing firms¿ financial fragility and that the impact of leverage on it gradually fell for the median firm from the 1970s to the 2000s. Chapter 3 presents an agent-based stock-flow consistent (AB-SFC) featuring fully integrated real and financial sectors, firm-level and macro stances, in an essentially dynamic environment. The model is simulated numerically and Monte Carlo replications are performed, so the emerging properties of the model can be dully evaluated. Among the most important emerging properties are firms¿ heterogeneity concerning financial statuses, fluctuations of systemic financial fragility (both in short and long run) and long-run alternations between Minskian (higher investment brings forth higher aggregate leverage) and Steindlain (higher investment is accompanied by lower aggregate leverage). The distribution of profits amongst firms is found to be of utmost importance for the system¿s stability, both in the short-run (immediately for the financial fragility) and in the longer-run (through profit distribution¿s impact on leverage dynamics). The general conclusions of the thesis for the evaluation of systemic fragility are threefold. First, it can hardly be performed solely on an aggregate basis. Second, one should not rely solely (or too much) in leverage¿s dynamics. Third, it should not be restricted to the non-financial firms sector Doutorado Teoria Econômica Doutor em Ciências Econômicas CNPQ 140400/2014-1 CAPES 88881.131494/2016-1

Orientadores: Antonio Carlos Macedo e Silva, Claudio Hamilton Matos dos Santos Tese (doutorado) - Universidade Estadual de Campinas, Instituto de Economia Resumo: Essa tese trata do financiamento do investimento e do consumo, e está dividida em três capítulos. O capítulo 1 discute o financiamento do investimento das empresas de manufatura com capital aberto no Brasil. O objetivo principal é compreender como essas empresas alteraram a composição do financiamento entre os anos de 2006 e 2015, que compreende o boom da economia brasileira e o início de sua queda. Para cumprir esse objetivo, o capítulo lida com bases de dados individuais. Ao final do capítulo, estima-se um modelo de dados em painel com os principais determinantes financeiros do investimento. Os capítulos 2 e 3 apresentam um modelo do supermultiplicador estruturado a partir da abordagem Stock-Flow Consistent e com o consumo financiado por crédito como o elemento autônomo que lidera o crescimento econômico. No segundo capítulo apresenta-se de maneira breve a literatura associada e, em seguida, o modelo proposto. O terceiro capítulo busca frasear o modelo de uma maneira mais intuitiva e, portanto, menos matemática. O objetivo principal é unir os elementos teóricos principais do supermultiplicador a uma descrição a partir dos balanços financeiros dos agentes. Posteriormente, são realizadas simulações numéricas para estudar como o modelo reage a choques exógenos em diferentes parâmetros Abstract: This thesis deals with the financing of investment and consumption, and is divided in three chapters. Chapter 1 refers to the investment finance of manufacturing traded companies in Brazil. The main objective is to comprehend how these firms managed the composition of finance between 2006 and 2015, that comprises Brazilian economic boom and its fall. To fulfill our objective, we deal with individual databases. At the end of the chapter, we estimate a panel data model with the main financial determinants of investment. Chapters 2 and 3 present a supermultiplier SFC model with consumption financed out of credit as the autonomous component leading economic growth. In the second chapter we present the associated literature and the proposed model. The third chapter phrases it in an intuitive way, linking the main theoretical elements of the supermultiplier with a description based on financial balances. Lastly, numerical simulations are realized to study how the model reacts after exogenous shocks on parameters Doutorado Teoria Econômica Doutor em Ciências Econômicas CAPES

Orientador: Antonio Carlos Macedo e Silva Tese (doutorado) - Universidade Estadual de Campinas, Instituto de Economia Resumo: O modelo supermultiplicador (Serrano, 1995; Bortis, 1997) tem ganhado espaço no debate pós-keynesiano. Na sua versão mais recente, o modelo combina o gasto autônomo, que cresce a uma taxa dada exogenamente, com o comportamento harrodiano das firmas (Freitas, 2015; Allain, 2015; Lavoie, 2016). Isso permite que a capacidade se ajuste à demanda no longo prazo, com o grau de utilização retornando ao seu nível considerado normal. O pressuposto de que o crescimento do gasto autônomo é exógeno exclui, quase que por definição, a possibilidade de que alterações na distribuição de renda e nos gastos induzidos (nas propensões a gastar) tenham efeitos permanentes de crescimento. Além disso, tais modelos são, em sua maioria, modelos de fluxo que omitem os determinantes financeiros do gasto autônomo e as implicações das interações entre fluxos e estoques na economia. Levando isso em consideração, a tese se propõe a avaliar os resultados do modelo supermultiplicador quando o pressuposto original - de que o crescimento do componente autônomo de demanda é completamente exógeno - é relaxado. A tese ainda busca analisar as características do modelo supermultiplicador quando estendido a uma estrutura financeira mais complexa, que considere não apenas os fluxos e o estoque de capital, mas também os estoques financeiros. Adota-se para tal a metodologia Stock-Flow Consistent, que permite conciliar ambos objetivos. Procura-se mostrar que a endogeneização do gasto autônomo altera alguns resultados de longo prazo do modelo original. Isso significa que, assim como nos modelos neo-kaleckianos, é possível que, no modelo supermultiplicador, mudanças na distribuição de renda, assim como a expansão da demanda via propensões a gastar, tenham efeitos permanentes de crescimento. Os efeitos de crescimento são ainda reavaliados em uma estrutura que incorpora (a) o conflito distributivo entre trabalhadores e capitalistas, o crescimento endógeno da produtividade do trabalho e o emprego; (b) a interação entre duas economias semelhantes sob diferentes regimes cambiais. No capítulo dois, A Supermultiplier Stock-Flow Consistent model: the ''return'' of the paradoxes of thrift and costs in the long run?, o gasto autônomo é endogeneizado (consumo a partir da riqueza) e os paradoxos da poupança e dos custos são avaliados no longo prazo. Os resultados das simulações numéricas indicam que o paradoxo da poupança permanece válido e que uma parcela de lucros mais baixa pode estar associada a taxas mais elevadas de acumulação de capital, embora com taxas de lucro mais baixas. No capítulo três, Conficting-claims and labour market concerns in a Supermultiplier model, o modelo do capítulo dois é estendido para dar conta da dinâmica do mercado de trabalho. A inflação é incorporada no modelo via conflito distributivo entre trabalhadores e capitalistas e o crescimento endógeno da produtividade do trabalho é introduzido, configurando a endogeneização da distribuição de renda. No capítulo quatro, Growth and distribution in a Two-Country Supermultiplier Stock-Flow Consistent model, o modelo do capítulo 1 é estendido para um sistema de dois países com características semelhantes. Os resultados das simulações numéricas indicam que tanto uma redução no mark-up das firmas quanto o aumento na propensão a consumir a partir da renda têm efeito positivo de crescimento sobre as duas economias em ambos os regimes de câmbio, fixo e flutuante. Além disso, se a condição de Marshall-Lerner for válida, a economia que expande sua demanda doméstica ganha relativamente mais do que a economia parceira (aumenta a sua participação no estoque de capital do sistema). O regime de câmbio ainda influencia, além da distribuição de renda, a distribuição de riqueza entre as economias. Por fim, um estímulo coordenado à demanda faz ambas economias crescerem a uma taxa mais elevada em comparação a um choque isolado à demanda em uma das economias Abstract: The supemultiplier model (Serrano, 1995; Bortis, 1997) has been recently brought to the post-Keynesian debate. In its most recent version, the model combines an autonomous expenditure component, which grows at an exogenously given rate with a Harrodian behaviour of firms (Freitas, 2015; Allain, 2015; Lavoie, 2016). This allows capacity to adjust to demand while capacity utilization rate converges back to a normal level or range. The assumption of an exogenous growth rate for autonomous expenditures rules out, almost per se, the feasibility of permanent growth effects caused by changes in income distribution and induced expenditures (propensities to spend). Besides, these models are mostly flow models which disregard the financial determinants of autonomous expenditures and the implications of stock and flow relations. Based on this, the thesis proposes to evaluate the supermultiplier model results when the original assumption - exogenous autonomous expenditure - is lifted. The thesis still addresses the supermultiplier model features when extended to a more complex financial framework, dealing not only with flows and real capital stock but also with financial stocks, which allows for a conciliation of both aims. The thesis intends to show that making the autonomous expenditure component endogenous changes some long run results of the original model. This means that, as in neo-Kaleckian models, it is possible that in supermultiplier models changes in income distribution, as well as demand expansions through propensities to spend, may have permanent growth effects. Growth effects are also reassessed in a framework which includes (a) conflicting-claims between workers and firms, endogenous productivity growth and employment; (b) the interaction between two similar economies under different exchange rate regimes. In chapter two, A Supermultiplier Stock-Flow Consistent model: the ''return'' of the paradoxes of thrift and costs in the long run?, autonomous expenditures are made endogenous (consumption out of wealth) and the paradoxes of thrift and costs are addressed in the long run. The numerical simulations results suggest that the paradox of thrift holds and that a lower profit share may be associated with a higher accumulation rate, though with lower profit rates. In chapter three, Conflicting-claims and labour market concerns in a Supermultiplier model, the model built in chapter one is extended to take into account the labour market dynamics. Inflation is introduced via conflicting-claims between workers and firms and labour productivity growth is also made endogenous, completing the set for an endogenous income distribution. In chapter four, Growth and distribution in a Two-Country Supermultiplier Stock-Flow Consistent model, the model proposed in chapter one is now extended to a two-country system with similar features. The numerical simulation results suggest that both a reduction in firms' mark-up and an increase in the propensity to consume out of income have positive growth effects on both economies under flexible and fixed exchange rate regimes. In addition to this, if the Marshall-Lerner condition holds, the economy which expands its domestic demand gains relatively more than its partner economy (its share on the system's capital stock will be larger). The exchange rate regime still plays a role on wealth distribution across countries (besides the one on income distribution). At last, coordinated stimuli to demand make both economies grow at a faster pace in comparison to an isolated shock to demand in one of them Doutorado Teoria Econômica Doutora em Ciências Economicas CAPES

Orientador: Antônio Carlos Macedo e Silva Dissertação (mestrado) - Universidade Estadual de Campinas, Instituto de Economia Resumo: O progresso econômico da China nas últimas três décadas constitui uma das experiências mais bem-sucedidas na história recente da literatura do desenvolvimento. De 1978 a 2008, a taxa de expansão do PIB chinês foi de quase 10% ao ano, muito acima daquele dos demais países no período, o que nos leva a indagar sobre quais seriam os principais determinantes da trajetória da economia chinesa. O processo de reformas econômicas foi marcado por uma reorientação da economia chinesa em direção ao setor externo, o que significou - na hipótese desta dissertação ¿ um poderoso instrumento para a modernização da economia. Com isso, o objetivo deste trabalho consiste em mostrar a importância do setor externo para o crescimento da economia chinesa no período de 1978 a 2008, bem como apontar os diferentes canais de transmissão e seus mecanismos de funcionamento sobre a economia chinesa. O principal resultado obtido foi que as exportações contribuíram decisivamente para a expansão da demanda agregada nos anos 2000, algo surpreendente para uma economia de proporções continentais que nem a chinesa. Além disso, as vendas externas da China contribuíram indiretamente, por meio da geração de divisas e de lucros, essenciais para a sustentação do crescimento econômico no longo prazo. Ademais, pelo lado da oferta, as exportações se transformaram numa importante fonte de aprendizado gerado pela maior inserção das empresas aos mercados externos e fomentaram a mudança estrutural a favor da indústria, ambos fatores favorecendo o aumento de produtividade média da economia. Além disso, esta dissertação analisa também o papel desempenhado pelo (as): a) investimento direto estrangeiro (IDE) como fonte de divisas (sobretudo nos anos 80) e para a maior inserção da China às que seriam posteriormente denominadas pela literatura de cadeias produtivas globais; b) reformas do comércio exterior, por meio da eliminação do monopólio das companhias de comércio exterior e da introdução do sistema dual de comércio, e posterior ingresso na Organização Mundial de Comércio (OMC) em 2001; c) manutenção da taxa de câmbio em níveis estáveis e competitivos, condição essencial para o êxito do setor exportador Abstract: China's economic progress over the past three decades is one of the most successful experiences in the recent history of the economic development literature. From 1978 to 2008, China¿s GDP growth rate was more than 9% per year, growth rate well above the other countries in the same period. This leads us to wonder about what would be the main determinants of Chinese growth trajectory. The process of economic reforms was marked by a shift of the Chinese economy orientation towards the external sector, which represents - for this study case - a powerful tool for modernizing the economy. Thus, the aim of this study is to show the importance of the external sector for China¿s economic growth over the period of 1978-2008, as well as pointing out the different transmission channels and their operating mechanisms on the Chinese economy. The main result was that exports contributed decisively to the expansion of aggregate demand in the years 2000s, something surprising for an economy with continental proportions such as Chinese economy. In addition, China's foreign sales contributed indirectly through the generation of foreign exchange and profits, essential for sustaining economic growth in the long term. Furthermore, on the supply side, exports have been an important source of learning through greater integration of companies into foreign markets and fostering structural change in favor of the industry, both factors acting to increase in the average productivity of the economy. In addition, this dissertation also analyzes the role of: a) foreign direct investment (FDI) as a source of foreign currency (mainly in the 80s) and as a contributor to China¿s greater integration within the global supply chains; b) foreign trade reforms through eliminating the monopoly of foreign trade companies and introducing dual trading system, as well as China¿s entry into the World Trade Organization (WTO) in 2001; c) maintaining stable and competitive foreign exchange rate, an essential condition for the success of the export sector Mestrado Teoria Econômica Mestre em Ciências Econômicas

Orientador: Antonio Carlos Macedo e Silva Dissertação (mestrado) - Universidade Estadual de Campinas, Instituto de Economia Resumo: Esta dissertação apresenta uma perspectiva comparativa de trabalhos recentes na modelagem do crescimento econômico sob duas diferentes linhas teóricas, ambas inspiradas nos trabalhos de Schumpeter. Por um lado, é feita a descrição de alguns dos modernos modelos de "crescimento endógeno", cuja característica é incorporar a inovação ao paradigma de equilíbrio e apontá-la como o instrumento essencial da busca dos agentes econômicos por lucros extraordinários, que acabam por resultar no aumento da produtividade agregada da economia. Estes são contrastados com alternativas recentes baseadas na teoria evolucionária, detentora de uma tradição mais antiga de referência aos conceitos schumpeterianos, mas com uma orientação metodológica fundamentada no uso de simulações e pressupostos comportamentais derivados da racionalidade limitada. Demostra-se que, a despeito das diferenças marcantes entre os dois paradigmas de pesquisa sobre o mesmo tema, algumas de suas conclusões são complementares para um entendimento mais completo acerca do crescimento e influência de políticas econômicas que tentem estimulá-lo Abstract: This work presents a comparative perspective of recent models of economic growth under two different theoretical lines, both inspired by the works of Schumpeter. On the one hand, are the modern models of "endogenous growth", whose main characteristic is to incorporate innovation into the equilibrium paradigm and point it as an essential instrument in the search of the economic agents for extra profits, which ultimately result in the increase of aggregate productivity in the economy. These are contrasted with recent alternatives based on the evolutionary theory, holder of an older tradition of working with Schumpeterian concepts, but with methodological approach based in the use of simulations and behavioral assumptions derived from limited rationality. It is shown that despite the marked differences between the two research paradigms, some of their conclusions are complementary to a more complete understanding of growth and the effectiveness of economic policies that try to stimulate it Mestrado Teoria Econômica Mestre em Ciências Econômicas

Orientador: Antonio Carlos Macedo e Silva Dissertação (mestrado) - Universidade Estadual de Campinas, Instituto de Economia Resumo: Embora a maior parte dos trabalhos acadêmicos a respeito da financeirização seja de caráter descritivo ou empírico, na última década surgiram tentativas de inserir os aspectos da financeirização em modelos macroeconômicos formais. Diante de insuficiências das análises formais anteriores, alguns autores utilizaram-se da abordagem chamada stock-flow consistent na concepção de modelos macroeconômicos a respeito da financeirização. Este trabalho é dedicado a analisar o esforço realizado para incorporar a financeirização em modelos macroeconômicos formais utilizando a abordagem stock-flow consistent, buscando avaliar em que medida a abordagem é capaz de representar formalmente a financeirização da maneira como é concebida pela literatura descritiva e empírica e superar as deficiências que as demais tentativas de análise formal apresentam Abstract: Although the majority of the academic works on financialization are descriptive or empirical, in the last decade there have been attempts to represent its features in formal macroeconomic models. In face of the deficiencies of previous analyses, some authors used the stock-flow consistent approach to elaborate formal macroeconomic models on financialisation. This work is dedicated to analyze the effort employed to incorporate financialisation in macroeconomic models using the stock-flow consistent approach, focusing in evaluating the degree in which the referred approach is able to formally represent financialization in the way it is conceived by descriptive and empirical literature and surpass the deficiencies present in the previous attempts of formal analyses Mestrado Ciências Econômicas Mestre em Ciências Econômicas

Orientador: Antonio Carlos Macedo e Silva Dissertação (mestrado) - Universidade Estadual de Campinas, Instituto de Economia Resumo: A crise econômica de 2008 pode ser analisada pelo arcabouço das teorias keynesianas, em especial a partir das interpretações em torno da teoria da preferência pela liquidez. Esta foi elaborada primeiramente na Teoria Geral de Keynes, mas alcançou interpretações muito diversas nas obras de Kaldor, Hicks, Davidson e Minsky. As idéias expostas por estes autores são capazes de fornecer algumas explicações sobre as escolhas de ativos, em especial os relacionados aos mercados financeiros, e analisar os impactos dinâmicos das decisões de financiamento e alocação do capital. Entretanto, algumas inovações financeiras, como a securitização e os derivativos, que tiveram uma participação fundamental na constituição da crise, não são, de forma geral, exploradas por estes autores. Desta forma, o presente trabalho se propõe a explorar a teoria e as interpretações supracitadas, a fim de construir uma analise teórica da crise de 2008, abarcando as contribuições das inovações financeiras mencionadas. O contexto histórico em torno da crise de 2008, analisado pelo viés teórico keynesiano, é capaz de explicar como esta tomou a forma de uma das mais severas crises da história do capitalismo contemporâneo. Ao se iniciar como uma crise de crédito convencional e aos poucos tomar a forma de uma crise de liquidez e solvência, destaca-se o papel crucial da securitização de créditos e dos derivativos financeiros neste processo, alterando as escolhas de portfólio, as decisões de financiamento e a dinâmica das interações entre os balanços das diversas instituições financeiras da economia norte-americana e mundial Abstract: The 2008 economic crisis can be analyzed by the framework of post-Keynesian theories, especially the interpretations around the liquidity preference theory. This one was first presented in Keynes' General Theory, but it reached very different interpretations in the work of Kaldor, Hicks, Davidson and Minsky. The ideas put forward by these authors can provide some explanations about the asset choices, particularly those related to financial markets, and analyze the dynamic impact of finance decisions and capital allocation. However, some financial innovations, such as securitization and derivatives, which had a seminal role in the constitution of the crisis, are not generally exploited by these authors. Thus, this study aims to explore the theory and the interpretations above, in order to build a theoretical analysis of the 2008 economic crisis, covering the contributions of the financial innovations mentioned. The historical context surrounding the 2008 economic crisis, analyzed by the bias of Keynesian theory, is able to explain how that took the form of one of the most severe crises in the history of contemporary capitalism. When it start as a conventional credit crisis and gradually take the form of a crisis of liquidity and solvency, it highlight the crucial role of securitization of loans and financial derivatives in this process, changing the portfolio choices, funding decisions and the dynamics of interactions between the balance sheets of many financial institutions in the U.S. economy and the world Mestrado Ciências Econômicas Mestre em Ciências Econômicas

Orientador: Antonio Carlos Macedo e Silva Dissertação (mestrado) - Universidade Estadual de Campinas, Instituto de Economia Resumo: Este trabalho examina a convergência que o pensamento macroeconômico mainstream tem vivenciado há pelo menos duas décadas. Novos Clássicos e Novos Keynesianos passaram a dividir as mesmas premissas teóricas e a propor os mesmos tipos de política econômica, formando um consenso ao qual se convencionou chamar de Nova Síntese Neoclássica ou Novo Consenso em Macroeconomia. A principal expressão do Novo Consenso é execução da política monetária, na forma do ajuste da taxa de juros de referência da economia, enquanto único instrumento de política macroeconômica. Nesse processo, a política fiscal é deixada em segundo plano, sem o papel ativo de política de ajuste, e com o objetivo de manter a estabilidade da dívida pública, no intuito de garantir os "fundamentos da economia". Entretanto, com a crise econômica de 2008, a política fiscal volta à tona tanto no ajuste macroeconômico quanto no debate acadêmico mainstream. Neste sentido, o trabalho também examina em que medida o episódio da crise representa uma mudança no pensamento macroeconômico dominante atual com relação ao papel da política fiscal Abstract: This thesis examines the convergence mainstream macroeconomics thought experienced in the last two decades. New Classicals and New Keynesians have been sharing the same theoretical assumptions and proposing the same kind of economic policy in a consensus which has been called New Neoclassical Synthesis or New Macroeconomics Consensus. The main characteristic of the New Consensus is the execution of monetary policy, by adjusting the benchmark interest rate, as the only macroeconomic policy tool. In this process, fiscal policy is set aside, concerned only with keeping public debt in a stable path to ensure the "economic fundamentals", but with no active role on macroeconomic adjustment policy. However, with 2008 global economic crisis, fiscal policy comes back to the mainstream policy and academic debates. Therefore, this thesis also examines in which sense the crisis presents a change in the prevailing macroeconomic thought with respect to fiscal policy Mestrado Ciências Econômicas Mestre em Ciências Econômicas

Orientador: Antonio Carlos Macedo e Silva Tese (doutorado) - Universidade Estadual de Campinas, Instituto de Economia Resumo: O objetivo central deste estudo é a avaliação crítica da proposta pós-keynesiana de erradicação do desemprego conhecida como o empregador de última instância (employer of last resort, ELR). De acordo com esta proposta, o Estado deveria agir como empregador residual, contratando todos aqueles dispostos a trabalhar em troca de um salário básico do setor público (basic public sector wage, BPSW); ao fazê-lo, seria colocado em operação um mecanismo de estoque regulador de emprego, gerando desemprego zero e maior estabilidade de preços e salários. As raízes teóricas desta proposta - ao menos em seu formato mais recente - podem ser encontradas nos conceitos econômicos de moeda guiada por impostos e finança funcional. Longe de ser consensual mesmo dentre os próprios pós-keynesianos, a proposta do ELR tem estimulado muita discussão no meio acadêmico a respeito de seus méritos e limites. A avaliação da proposta acima referida ganha particular interesse no tocante à sua efetiva aplicabilidade no contexto das economias subdesenvolvidas, o que constitui exatamente a parte conclusiva deste estudo. De modo a obter um melhor entendimento acerca das razões pelas quais há falta de consenso em relação ao ELR entre os pós-keynesianos, é apresentado, no primeiro capítulo, um breve panorama da abordagem de Keynes quanto ao mercado de trabalho; na seqüência, uma também sucinta apresentação das contribuições de Keynes, Kalecki e Lerner com respeito às políticas de pleno emprego - nas quais muitas das visões e dos motivos para o atual dissenso dos pós-keynesianos podem encontrar suas origens. Um terceiro capítulo procura retratar as propostas do ELR segundo as visões de Minsky e dos cartalistas, bem como o debate teórico a que deram origem. O capítulo final procura sintetizar os conteúdos (e polêmica) anteriores, de modo a condensar uma proposta viável de geração do pleno emprego, com destaque para as economias subdesenvolvidas Abstract: The main purpose of the following study is to critically evaluate a Post Keynesian proposal for unemployment eradication known as the employer of last resort (ELR). According to that proposal, State should act as a residual employer and hire all willing to work for a basic public sector wage (BPSW); in doing so, an employment buffer stock mechanism would be put in place generating zero unemployment and greater price-wage stability. The theoretical roots to that proposal - at least within its most recent design - may be found in the economic concepts of tax-driven money and functional finance. Far from being consensual even amongst the Post Keynesians themselves, the ELR proposal has instigated much academic discussion about its merits and shortcomings. The above mentioned proposal evaluation becomes of particular interest when it comes to its actual applicability in the context of underdeveloped economies, which comes to constitute the concluding part of this study. In order to accomplish a better understanding of the reasons why a lack of consensus about the ELR is found within the Post Keynesian school of thought, a brief view of Keynes's approach to the labor market is presented in the first chapter; following, an also succinct presentation of the theoretical contributions of Keynes, Kalecki and Lerner about policies for full employment - where much of the current Post Keynesian views and dissent may find its origins. A third chapter attempts to present the ELR proposals according to the views of Minsky and the chartalists as well as the theoretical debate that resulted. The final chapter seeks to synthesize the contents (and polemics) above in order to build up a feasible proposal to generate full employment, especially in the underdeveloped economies Doutorado Teoria Econômica Doutor em Ciências Econômicas

Orientador: Antonio Carlos Macedo e Silva Dissertação (mestrado) - Universidade Estadual de Campinas, Instituto de Economia Resumo: John M. Keynes e Dennis H. Robertson, ambos economistas de Cambridge, foram intensos colaboradores intelectuais na década de 1920; mas após da publicação da Teoria geral de Keynes, em 1936, a colaboração foi substituída por uma ostensiva rivalidade teórica. O ponto de inflexão do relacionamento entre ambos, entretanto, antecede esta época, e remonta à publicação do Tratado sobre a moeda de Keynes, em 1930. A partir da resenha que Robertson fez deste livro, os autores travaram um debate teórico e terminológico, acerca de questões como a determinação do preço dos bens de investimento, a relação entre poupança, investimento e entesouramento, e a determinação da quantidade de depósitos inativos na economia. Este debate, denominado pela literatura especializada de controvérsia "dos baldes em um poço", foi considerado de importância fundamental para as futuras divergências entre os autores, mas não recebeu atenção analítica à altura desta consideração. Nesta dissertação, argumenta-se que o desdobramento dos pontos debatidos esteve em parte relacionado à necessidade de Keynes de responder às críticas de Hayek ao livro, e procura-se estabelecer um modo de correlação entre os diversos conceitos debatidos (entesouramento, depósitos inativos, nível de preço dos bens de investimento, poupança, etc.) Considerou-se, como ponto de orientação geral, a pergunta: a controvérsia foi teórica ou simplesmente terminológica? O que se constata é que não há resposta simples para esta questão. De fato, a "controvérsia dos baldes em um poço" mistura assuntos teóricos, talvez não inteiramente compatíveis entre si, e em relação aos quais a diferença entre os autores foi em parte teórica, e em parte terminológica Abstract: John M. Keynes and Dennis H. Robertson, both economists from Cambridge, were intense intellectual collaborators in the 1920s; but after the publication of Keynes?s General theory, in 1936, their collaboration was substitutes by an ostensive theoretical rivalry. The turning point of their relationship, however, is previous from that time, and goes back to the publication of Keynes's Treatise on money, in 1930. From Robertson's review of that book on, the authors engaged in a theoretical and terminological debate, concerning matters such as the determination of the price of investment goods, the relation between saving, investment and hoarding, and the determination of the quantity of inactive deposits in the economy. This debate, named the "buckets in a well" controversy by the specialized literature, was considered to be of fundamental importance for the future divergence between the authors, but did not receive an analytical attention compatible to such consideration. In this dissertation, it is argued that the unfolding of the subjects in the debated was partially related to Keynes's need to answer Hayek's critics of his book, and the dissertation means to establish a way to correlate the many debated concepts (hoarding, inactive deposits, price level of investment goods, saving, etc.) It was considered, as a general point of orientation, the question: was the controversy theoretical, or simply terminological? It is concluded that there is no simple answer to such question. As a matter of a fact, the "buckets in a well controversy" mixes many theoretical subjects, which may not be entirely compatible one to another, and in relation to which the difference between the authors was partially theoretical, and partially terminological Mestrado História Econômica Mestre em Ciências Econômicas

Orientador: Antonio Carlos Macedo e Silva Tese (doutorado) - Universidade Estadual de Campinas, Instituto de Economia Resumo: Nos últimos anos tem crescido o debate em torno do papel das instituições na performance econômica. Dentre as diversas vertentes que analisam este possível papel encontra-se a chamada abordagem de Variedades de Capitalismo (VoC), desenvolvida, sobretudo, a partir dos trabalhos de Peter Hall e David Soskice. Segundo os proponentes desta abordagem a questão relevante reside no fato de que não apenas as instituições influenciam o desempenho econômico, mas que o fazem por meio de uma forte complementaridade. A existência desta complementaridade tem como conseqüência uma forte inércia, de modo que as economias não apresentariam tendência de convergência ao longo do tempo, seja do ponto de vista de suas instituições, seja em termos de taxas de crescimento. O objetivo desta tese consiste em investigar a consistência teóricometodológica da noção de complementaridade institucional e sua relação com a mudança institucional e a performance econômica. A despeito da concordância com a tese da VoC, de que a divergência entre países se configura mais como regra do que como exceção, a hipótese principal deste trabalho é que existe uma incongruência na abordagem de Variedades de Capitalismo entre os conceitos de instituição, complementaridade e o modelo teórico que norteia a análise da performance econômica. Neste sentido, pretende-se ao longo do trabalho demonstrar que uma definição distinta de instituição, associada não só a padrões comportamentais, mas também à noção de modelos mentais de interpretação, é capaz de conferir maior robustez ao conceito de complementaridade. Esta noção requer que se leve em conta três elementos na definição de instituição: incerteza fundamental, racionalidade limitada e reciprocidade. Além disso, procurar-se-á demonstrar na tese que a relação entre complementaridade e performance econômica, quando mediada por um conceito de instituição adequado, se articula e confere sentido às noções de regime de demanda e de produtividade dos modelos pós-keynesianos de crescimento Abstract: The debate surrounding the role of institutions in economic performance has grown in recent years. Among the various strands that analyze this possible role is the one called Varieties of Capitalism (VoC) approach, developed by Peter Hall and David Soskice. According to proponents of this approach the relevant question lies in the fact that not only institutions influence the economic performance, but they do so through a strong institutional complementarity. The existence of this complementarity implies a strong inertia, so that economies would not converge over time, neither from the point of view of its institutions, nor in terms of growth rates. The goal of this thesis is to investigate the theoretical-methodological consistency of the concept of institutional complementarity and its relationship with the institutional change and economic performance. Despite the agreement with the central thesis of VoC, that divergence between countries is much more a rule than an exception, the main hypothesis of this thesis is that there is an inconsistency in the Varieties of Capitalism approach between the concepts of institution, complementarity and the theoretical model that guided the analysis of economic performance. In this sense, we intend to demonstrate that a distinct definition of institution associated with, not only behavioral patterns, but also to the very notion of mental models of interpretation, is able to confer greater robustness to the concept of complementarity. This concept requires consideration about three elements in the definition of institution: fundamental uncertainty, bounded rationality and reciprocity. In addition, will be shown that the relationship between complementarity and economic performance, when mediated by an appropriate concept of institution relates and gives meaning to the concepts of demand and productivity regimes of post Keynesian models of growth Doutorado Teoria Econômica Doutor em Ciências Econômicas

Orientador: Antonio Carlos Macedo e Silva Tese (doutorado) - Universidade Estadual de Campinas, Instituto de Economia Resumo: Essa tese esta dividida em três partes. Na primeira, discute-se o curto período subjacente ao multiplicador tradicional dos gastos autonomos, de modo que estejam explicitados os grandes agregados macroeconômicos e as conexoes entre os mesmos, para que a separação entre as parcelas autonoma e induzida com relacao a renda e crucial. Em um segundo capitulo, integrante dessa primeira parte, procede-se a estimativas dos parâmetros envolvidos em uma dada especificação do multiplicador, para o Brasil, nas quais tenta-se ainda captar o período de tempo (cronológico) inerente ao período (teórico) do multiplicador. Na segunda parte, realiza-se a tarefa de justificar o tratamento dado ao investimento, considerado autônomo com relacao a renda, lançando Mao de uma explicação a partir das relações intersetoriais existentes num sistema econômico. Mais uma vez, efetua-se a divisão em dois capítulos, um explicitando a base teórica utilizada, a partir de um esquema multissetorial, e outro apresentando resultados empíricos, baseados em matrizes insumo-produto. Finalmente, na terceira parte, empregando modelos de consistência entre fluxos e estoques, são derivadas algumas implicações dinâmicas para alem do curto período do multiplicador, decorrentes de uma dada estrutura observada. Para tal, as estimativas dos parâmetros e do próprio período do multiplicador são utilizadas, passando-se de um modelo teórico de simulação a uma estratégia aplicada que incorpora o papel dos estoques em um arcabouço trivial de analise dos agregados macroeconômicos Abstract: This thesis is divided into three parts. The first one discusses the short period behind the traditional autonomous expenditure multiplier, in a way that exposes the major macroeconomic aggregates and their interconnections; at this point the separation between the autonomous and induced parcels with respect to income is crucial. A second chapter, compounding the first part, presents estimations of the parameters involved in a given specification of the multiplier, for Brazil, trying also to capture the chronological period of time inherent to the theoretical period of the multiplier. Considering the presentation of the investment in the previous part as autonomous with respect to income, the second part explores this hypothesis arguing from the inter-sectoral relationships existent in a economic system. Once more, the division in two chapters was made, one outlining the theoretical basis, from a multi-sectoral scheme, and another featuring empirical results, based on input-output matrices. Finally, the third part employs stock-flow consistent models to derive some dynamical implications to beyond the short period of multiplier, resulting from a given observed structure. To this end, the estimations of the parameters and of the multiplier period are used, moving from a theoretical simulation model to an applied strategy that incorporates the role of stocks in a trivial framework of analysis of the macroeconomic aggregates Doutorado Teoria Econômica Doutor em Ciências Econômicas