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Rationale Inflation surged in the world economy from 2021 owing to a succession of shocks, including most notably the rise in energy prices. However, it appears to have peaked in many countries over the past few months, marking the start of a declining phase. This article analyses, for a group of advanced economies, the features of the current inflationary process vis-à-vis other past episodes, paying special attention to those triggered by energy shocks. Takeaways •The post-pandemic surge in inflation has occurred faster than in previous inflationary periods. However, the scale of the rising inflation in the current episode is similar to that of past episodes arising from energy price increases. •According to the historical pattern, underlying inflation reaches its peak very near the time headline inflation does. However, in the current inflationary process there is a lag of around six months and underlying inflation is more persistent. •The synchronisation between countries regarding inflation is greater in inflationary processes caused by energy price shocks and is stronger in the current episode than in the past owing to the confluence of several global shocks.

Motivación Desde 2021, la inflación aumentó de forma intensa en la economía mundial a raíz de una sucesión de shocks, entre los que destaca el encarecimiento de la energía. Sin embargo, en un gran número de países la inflación habría alcanzado su pico en los últimos meses e iniciado la fase de descenso. Este artículo analiza los rasgos del proceso inflacionista actual en comparación con otros episodios históricos, prestando particular atención a los desencadenados por shocks energéticos. Ideas principales • El aumento de la inflación en el período pospandemia ha sido más rápido que en anteriores episodios inflacionistas, si bien el episodio actual presenta alzas en la inflación de magnitud similar a la de los episodios históricos con origen en encarecimientos de la energía. • De acuerdo con el patrón histórico, el momento en el que la inflación subyacente alcanza su valor máximo se sitúa muy próximo al máximo de la inflación general. En cambio, en el proceso inflacionista actual se observa un desfase de unos seis meses y la inflación subyacente presenta una mayor persistencia. • La sincronía de la inflación entre países es más acusada en los procesos inflacionistas originados por shocks en los precios de la energía y es más intensa en el episodio actual que en el pasado debido a la confluencia de varias perturbaciones de carácter global.

Tras casi tres años desde que se anunciara la celebración del referéndum sobre la permanencia del Reino Unido en la Unión Europea (UE) y dos de intensas negociaciones entre las partes, la no ratificación del Parlamento británico del acuerdo alcanzado por su Gobierno y por el resto de los socios europeos en noviembre del año pasado ha dado lugar a una situación extraordinariamente compleja, en la que, a escasos días de que se cumpla el plazo (el 29 de marzo de 2019) para la salida del Reino Unido establecido con la activación del artículo 50, no se vislumbra todavía un plan de consenso. a falta de una alternativa pactada, la salida sin acuerdo en la fecha prevista constituye —salvo prórroga— la actual opción por defecto. este documento ocasional hace balance de la situación actual y de las perspectivas que se abren en relación con el proceso de salida del Reino Unido de la UE, y recopila y actualiza algunos trabajos que se han venido realizando, en relación con el seguimiento regular de dicho proceso y con la estimación de sus potenciales efectos en la economía española, en la Dirección General de Economía y Estadística del Banco de España. Tras tomar nota del momento actual del proceso negociador, el documento revisa la evolución de la economía británica desde que se anunciara el inesperado resultado del referéndum en junio de 2016, así como las perspectivas económicas a medio plazo del país, que dependerán ante todo del tipo de relación comercial que se establezca en un futuro entre ambas áreas, así como de la manera más o menos abrupta en que se produzca la salida, Almost three years on since the Brexit referendum and two since the intense negotiations between the parties began, the failure by the British Parliament to ratify the November 2018 agreement between the UK Government and the other EU governments has led to a situation of great complexity. With only a few days remaining until 29 March 2019, when the Article 50 deadline for withdrawal expires, no consensus plan has emerged yet. Without an alternative plan, a no-deal exit is – excepting postponement – the current default option. This Occasional Paper takes stock of the current situation and outlook for Brexit (i.e. the process of UK withdrawal from the EU) by drawing together a number of studies produced at the Banco de España in connection with the regular monitoring of the process and its potential effects on the Spanish economy. after noting where the current negotiations stand, the paper reviews UK economic developments since the surprise result of the referendum was announced in June 2016. It further lays out the medium-term outlook for the British economy, which hinges crucially on both the type of future trade relationship to be agreed between both areas and the degree of disruption caused by the withdrawal process. As regards Spain, the paper analyses several issues related to its trade and financial exposures to the UK and also provides estimates of the potential effects of Brexit on the Spanish economy under various hypothetical scenarios using the MTBE (i.e. the quarterly macroeconometric model of the Spanish Economy regularly used at the Banco de España for forecasting and policy analysis). Finally, mention is made of the contingency measures adopted, within their respective remits, by the European Commission and the Spanish Government, in the event of an abrupt no-deal exit

Las conductas alimentarias de riesgo (CAR) son conductas compensatorias inapropiadas, características de los trastornos de la conducta alimentaria (TCA). A pesar de que los adolescentes son el grupo más vulnerable, en la etapa estudiantil universitaria las CAR son problemas de salud mental cada vez más frecuentes. El objetivo del estudio fue identificar la prevalencia de conductas alimentarias de riesgo en la población estudiantil universitaria de nuevo ingreso a la universidad. Se utilizó el Cuestionario breve de conductas alimentarias de riesgo (CBCAR), basado en los criterios para el diagnóstico de TCA del Manual diagnóstico y estadístico de los trastornos mentales (DSM IV). Las CAR presentaron una prevalencia de 3.7% en mujeres y 2.4% en hombres. Se propuso integrar el CBCAR al examen de salud integral a los estudiantes de nuevo ingreso de las diferentes regiones de la Universidad Veracruzana para detectar oportunamente las CAR en los estudiantes.Plabras clave: Conductas alimentarias de riesgo; trastornos de la conducta alimentaria; estudiantes universitarios; detección oportuna; Veracruz AbstractEating behavior (CAR) are inappropriate compensatory behaviors, characteristic of Eating Disorders. Although adolescence is the most vulnerable group, in the university student phase, the CAR are a mental health problem that is becoming more frequent. The objective of the study was to identify the prevalence of eating behavior in the university student population of first admission to the University. The "Short questionnaire on risky eating behaviors" (CBCAR) was used, based on the criteria for the diagnosis of eating disorders in the "Diagnostic and Statistical Manual of Mental Disorders" (DSM IV). The CARs had a prevalence of 3.7% in women and 2.4% in men. It was proposed to integrate the CBCAR to the comprehensive health exam for new students from the different regions of the Universidad Veracruzana, in order to detect CAR opportunely in the studentsKeywords: Eating

Previous research using country or firm data has been inconclusive on the sign of the relation between domestic and foreign investment. Though several hypotheses have been formulated, the factors determining the sign of this relationship are not clearly identified yet. In this paper we explore the role of industry integration in determining the relation between outward foreign direct investment (FDI) and domestic investment by using disaggregated data at the industry level and several indicators of industry integration. The proportion of intangible investment is used as a proxy of horizontal integration and several measures of participation in Global Value Chains (GVCs) as proxies of vertical integration. The empirical results confirm that the relationship between outward FDI and domestic investment is very varied and differs across industries and countries. That relation is positive (complementary) for those industries with low intensity in intangible investment and high forward integration in GVCs –two features of vertically integrated industries– and becomes negative for those industries with high intangible investment (usually more horizontally integrated)., Los análisis con datos a nivel de empresa o de país no han alcanzado resultados concluyentes sobre el signo de la relación entre la inversión de las empresas en el exterior y la inversión en el país de origen de las mismas. Aunque se han formulado varias hipótesis, los factores que determinan el signo de esta relación aún no han sido claramente identificados. En este trabajo exploramos si el tipo de integración de la industria determina, de algún modo, la relación entre las salidas de inversión extranjera directa (IED) y la inversión doméstica. Para ello se utilizan datos desagregados de sectores productivos y varios indicadores del tipo de integración industrial. La intensidad en activos intangibles se emplea como proxy del grado de integración horizontal y varios indicadores de participación en las cadenas globales de valor (CGV) para caracterizar las industrias con mayor grado de integración vertical. Los resultados empíricos confi rman que la relación entre las salidas de IED y la inversión doméstica es heterogénea entre sectores y difi ere entre países. La relación es positiva (complementaria) en aquellos sectores con baja intensidad de inversión en intangibles y en los de elevada integración en cadenas de valor con predominio de conexiones forward (hacia el fi nal de la cadena de producción) —dos características de las industrias integradas verticalmente—. En cambio, resulta negativa en aquellas industrias con un alto grado de inversión en intangibles, característica más propia de industrias integradas horizontalmente.

Tras casi tres años desde que se anunciara la celebración del referéndum sobre la permanencia del Reino Unido en la Unión Europea (UE) y dos de intensas negociaciones entre las partes, la no ratificación del Parlamento británico del acuerdo alcanzado por su Gobierno y por el resto de los socios europeos en noviembre del año pasado ha dado lugar a una situación extraordinariamente compleja, en la que, a escasos días de que se cumpla el plazo para la salida del Reino Unido establecido con la activación del artículo 50, no se vislumbra todavía un plan de consenso. A falta de una alternativa pactada, la salida sin acuerdo en la fecha prevista constituye —salvo prórroga— la actual opción por defecto. Este documento ocasional hace balance de la situación actual y de las perspectivas que se abren en relación con el proceso de salida del Reino Unido de la UE, y recopila y actualiza algunos trabajos que se han venido realizando, en relación con el seguimiento regular de dicho proceso y con la estimación de sus potenciales efectos en la economía española, en la Dirección General de Economía y Estadística del Banco de España. Tras tomar nota del momento actual del proceso negociador, el documento revisa la evolución de la economía británica desde que se anunciara el inesperado resultado del referéndum en junio de 2016, así como las perspectivas económicas a medio plazo del país, que dependerán ante todo del tipo de relación comercial que se establezca en un futuro entre ambas áreas, así como de la manera más o menos abrupta en que se produzca la salida. En relación con nuestro país, en este documento se analizan diversos aspectos relativos a la exposición comercial y financiera de la economía española al Reino Unido, y se estiman, mediante el modelo trimestral del Banco de España (MTBE), los posibles efectos que el brexit podría tener sobre nuestra economía en diversos escenarios hipotéticos. Finalmente, se recuerdan las medidas de contingencia que la Comisión Europa y el Gobi, Almost three years on since the Brexit referendum and two since the intense negotiations between the parties began, the failure by the British Parliament to ratify the November 2018 agreement between the UK Government and the other EU governments has led to a situation of great complexity. With only a few days remaining until the deadline for withdrawal, no consensus plan has emerged yet. Without an alternative plan, a no-deal exit is – excepting postponement – the current default option. This Occasional Paper takes stock of the current situation and outlook for Brexit (i.e. the process of UK withdrawal from the EU) by drawing together a number of studies produced at the Banco de España in connection with the regular monitoring of the process and its potential effects on the Spanish economy. After noting where the current negotiations stand, the paper reviews UK economic developments since the surprise result of the referendum was announced in June 2016. It further lays out the medium-term outlook for the British economy, which hinges crucially on both the type of future trade relationship to be agreed between both areas and the degree of disruption caused by the withdrawal process. As regards Spain, the paper analyses several issues related to its trade and financial exposures to the UK and also provides estimates of the potential effects of Brexit on the Spanish economy under various hypothetical scenarios using the MTBE (i.e. the quarterly macroeconometric model of the Spanish Economy regularly used at the Banco de España for forecasting and policy analysis). Finally, mention is made of the contingency measures adopted, within their respective remits, by the European Commission and the Spanish Government, in the event of an abrupt no-deal exit.

La integración en la Unión Europea (UE) ha impulsado la inversión extranjera directa (IED) hacia el Reino Unido, que mantiene un stock relativamente importante de entradas en forma de IED. Este ha aumentado notablemente desde 2005, alcanzando el 61% de su producto interior bruto (PIB) en 2017. La salida del Reino Unido de la UE y del Mercado Único probablemente resultará en flujos de IED más reducidos entre ambos destinos de inversión. El objetivo de este estudio es examinar los efectos que el resultado del referéndum del brexit, de junio de 2016, ha podido tener en la actividad de IED relacionada con el Reino Unido. Si bien los flujos de IEA son notablemente volátiles, con presencia de un gran número de valores atípicos, y con la cautela precisa por la escasa disponibilidad de datos temporales posteriores al referéndum, el análisis encuentra cierta evidencia de una disminución en los flujos brutos de IED entre el Reino Unido y la UE con posterioridad al referéndum. Esto se evidencia, en particular, en el caso de las grandes economías de la UE y en el de Irlanda. Con respecto a una forma particular de IED, inversión en nuevos proyectos (greenfield IED), se encuentra evidencia de un descenso en proyectos anunciados y gastos de capital en el Reino Unido por parte de otros países de la UE en el período posterior al referéndum, así como en la inversión proveniente de Estados Unidos, uno de los socios más importantes no pertenecientes a la UE. (...), European Union (EU) integration has boosted inward EU foreign direct investment (FDI) into the United Kingdom (UK). Within the EU, the UK has a relatively significant stock of inward FDI, having reached 61% of its Gross Domestic Product (GDP) in 2017 and risen strongly since 2005. The exit of the UK from the EU and the Single Market will probably result in reduced FDI amongst both investment destinations. The aim of this study is to look at the “real-time” effects of the Brexit June 2016 referendum outcome and its aftermath on UK-related FDI activity. Although FDI flows are notably volatile and biased by periodic non-systematic outliers, and despite some caveats on data sources and availability of time series data, we find tentative evidence of a post-referendum slowdown in gross FDI flows between the UK and the EU, notably involving the big EU economies and Ireland. Regarding a very favoured form of FDI, greenfield FDI, we document a post-referendum fall in announced projects and capital expenditures into the UK by both other EU countries as well as one of the most important non-EU partners, the United States. (...)

Los primeros observatorios de salud se establecieron en Francia a mediados de la década de los 70´s, para hacer frente a los desafíos de la salud pública de esos tiempos. A la fecha, tanto a nivel internacional, como nacional y regional existen diversos observatorios enfocados a recabar información sobre la obesidad, las enfermedades no trasmisibles y la seguridad alimentaria y nutricional. A pesar de la gran cantidad de información existente en materia de nutrición y alimentación, no se cuenta con datos específicos sobre conductas alimentarias de riesgo (CAR) para el desarrollo de trastornos de la conducta alimentaria (TAC). En ese sentido, como respuesta a una necesidad de la población, se crea el Observatorio Universitario FARO que tiene como objetivo construir un sistema de información sobre las CAR. Los resultados que se generen, podrán ser la base para el diseño de estrategias de prevención e intervención para los TAC, en población adolescente y adulta joven.Palabras clave: Conducta alimentaria de riesgo; Observatorio; Trastornos de la conducta alimentaria.

Los Trastornos de la conducta alimentaria (TAC) son un problema de salud pública a nivel internacional. Las conductas alimentarias “de riesgo” (CAR)- también denominadas “disfuncionales”- son manifestaciones similares a los TCA pero se dan con menor frecuencia. La adolescencia es el grupo etario más vulnerable, la Academia Americana de Pediatría ha descrito más de 40 complicaciones para la salud asociadas a los desórdenes alimentarios en niños y adolescentes. El objetivo de este estudio es identificar el riesgo para desarrollar CAR en un grupo de adolescentes de un bachillerato público, de la ciudad de Boca del Río, Veracruz. Se realizó un estudio transversal en 422 estudiantes de 15-19 años, que aceptaron participar de manera voluntaria. El riesgo para el desarrollo de las CAR se realizó mediante el "Cuestionario breve de conductas alimentarias de riesgo" (CBCAR), basado en los criterios para el diagnóstico de TCA del "Manual diagnóstico y estadístico de los trastornos mentales" (DSM IV, por sus siglas en inglés). La prevalencia de las CAR, se presentó en un 19.4% para riesgo moderado mientras que el 7.6% presentó riesgo alto. En cuanto a la distribución por sexo, el 22.2% de los hombres presentaron riesgo moderado, sin embargo son las mujeres las que presentaron riesgo alto en un 9.9%. Al igual que lo reportado en la literatura disponible, se observó que la prevalencia de CAR se presenta principalmente en el sexo femenino siendo la preocupación por engordar la conducta de mayor prevalencia. Los resultados de este estudio permitirán el diseño de estrategias de prevención de TCA en este grupo de edad.

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Los desequilibrios del saldo por cuenta corriente y su sostenibilidad están entre los temas de política internacional más debatidos. Mediante una metodología recientemente diseñada —external balance assessment (EBA)—, el FMI estima el impacto sobre el saldo por cuenta corriente de sus principales determinantes y de las políticas adoptadas en cada país, calcula el desequilibrio en su saldo exterior e indica recomendaciones de política que, de aplicarse, deberían contribuir a reducir estos desequilibrios. En este artículo se analizan algunas extensiones a la EBA, siguiendo dos líneas. En primer lugar, en las regresiones se contempla la posibilidad de que el efecto de las variables sobre el saldo por cuenta corriente sea diferente en los países que se consideran destinos seguros de inversión en relación con el efecto en economías no seguras. Dado que esta distinción es probable que adquiera especial relevancia en períodos de crisis global, también se distingue entre períodos de estrés global y tiempos tranquilos. En segundo lugar, se incorporan a las regresiones de la EBA variables que impulsan la competitividad externa de los países.., Current account imbalances and their sustainability are among the most debated international policy issues. Through the recently designed External Balance Assessment methodology (EBA), the IMF estimates the impact of several countries’ fundamentals and policies on their current account balance, calculates misalignments in their current account position and indicates policy recommendations which, if implemented, should contribute to reducing these imbalances. In this paper, we explore some extensions to the EBA, following two courses. First, we distinguish in current account regressions between countries that are considered safe investment destinations and non-safe economies. Since this distinction is likely to acquire special relevance in periods of global turmoil, we also distinguish between periods of global stress and tranquil times. Second, we embed in EBA regressions variables that drive countries’ external competitiveness..

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Artículo de revista, Este artículo es un resumen del Documento de Trabajo 0529 del Banco de España, "Un modelo empírico de las decisiones de gasto de las familias españolas" de los mismos autores

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Artículo de revista, El objetivo de este trabajo es analizar tanto las oportunidades como los retos que ocasiona la introduccion de las nuevas tecnologias en la industria bancaria. Examina el impacto de las nuevas tecnologias en la productividad, costes y rentabilidad de las entidades bancarias. Se abordan los efectos derivados de la implantacion de sistemas basados en la aplicacion de las nuevas tecnologias sobre el perfil de riesgos de las entidades bancarias españolas. En las conclusiones señala la necesidad de reformar y reforzar los sistemas de control de riesgos actuales a fin de adaptarlos a las nuevas condiciones del sector. Incluye graficos, cuadros estadisticos y bibliografia. (igg)

Estudio conjunto Banco de España / Banco de Francia, coordinado por Annie Sauvé y Manuel Ortega., Con las contribuciones de Concepción Artola, Ana Esteban, Ignacio Hernando, Manuel Ortega, Annie Sauvé, Teresa Sastre, André Tiomo y Alain Tournier., Esta publicación recoge el trabajo de análisis llevado a cabo por las centrales de balances del Banco de Francia y del Banco de España de las empresas industriales de ambos países en el período de 1991 a 1999., El estudio recoge, entre otros, un análisis de la estructura financiera y del contenido de la cuenta de resultados y las ratios derivadas e información sobre el empleo, relacionándolo con las variables contables significativas.

Common research Banco de España / Banque de France, co-ordinated by Annie Sauvé and Manuel Ortega, With contributions by Concepción Artola, Ana Esteban, Ignacio Hernando, Manuel Ortega, Annie Sauvé, Teresa Sastre, André Tiomo and Alain Tournier., This publication covers the analysis conducted by the Central Balance Sheet Data Offices of the Bank of France and the Banco de España on the industrial companies of both countries from 1991 to 1999. The study includes an analysis of the financial structure and content of the income statement and derived ratios and information on employment, in terms of the main accounting variables.

Artículo de revista, El objetivo de este articulo es analizar la evolucion del credito bancario, a partir de su distribucion por finalidades -actividades productivas, vivienda, consumo- y las implicaciones que se derivan de la misma. Describe la evolucion reciente del credito, su distribucion por finalidades y su relacion con el ciclo economico, a la vez que se destacan algunos aspectos que diferencia a las cajas de ahorros y a los bancos. Se discuten las posibles implicaciones de esta distribucion del credito sobre la situcacion financiera del sector privado y sobre la estabilidad de precios. (arl) (igg)

El nuevo entorno operativo del sistema bancario español, desde finales de la decada de los ochenta, ha obligado a las entidades bancarias a replantear sus estrategias a fin de adaptarse a la nueva situacion. Una de las estrategias elegidas ha sido la de la concentracion mediante fusiones. Este trabajo pretende aportar alguna evidencia empirica sobre el impacto que dicho proceso de concentracion ha tenido en la transmision de la politica monetaria, en el grado de competencia de los mercados bancarios y en la evolucion de las entidades fusionadas. Incluye bibliografia, graficos y datos estadisticos. (ad)

Las condiciones en los mercados monetarios constituyen, en el corto y medio plazo, un condicionante importante de las decisiones de gasto de los agentes y, por consiguiente, de la evolucion del ritmo de actividad economica y de la inflacion. De ahi la preocupacion por diseñar indicadores apropiados de dichas condiciones, especialmente tras los problemas que han presentado los agregados monetarios y crediticios para reflejar las variaciones en el grado de restriccion monetaria. Con este fin, algunos analistas y bancos centrales han comenzado a utilizar varios indices, que son una combinacion de tipos de interes y tipos de cambio, en terminos reales. Este trabajo analiza tanto la utilidad potencial de estos indices de condiciones monetarias para un banco central como los problemas que surgen en su interpretacion. Contiene graficos y bibliografia. (jcc) (jmp) (tsm) (mac)

Discute los efectos previsibles de la instauracion de la moneda unica sobre las entidades bancarias españolas. El trabajo presenta, en primer lugar, una vision general de los efecto smas importantes que la unificacion de las monedas europeas - y la desaparicion de la peseta - puede tener sobre el sistema bancario. A continuacion, se describen las caracteristicas del proceso de constitucion de la Union Monetaria Europea mas relevantes para el sistema bancario - cambio gradual al euro y rasgos basicos de la instrumentacion de la politica monetaria unica europea- y se identifican las cuestiones que estos aspectos especificos suscitan para las entidades bancarias. Por ultimo, se revisan las modificaciones que las entidades bancarias tendran que efectuar en sus esquemas operativos para afrontar la transicion al euro. El trabajo concluye con unas consideraciones sobre los cambios que puede experimentar el contexto en el que se desenvuelven dichas entidades y las opciones estrategicas de que disponen para poder afrontarlos. Contiene bibliografia. (mac)

En este trabajo se realiza un analisis de la influencia del tamaño en el comportamiento de las entidades bancarias españolas, el cual arroja resultados ambiguos, al igual que ha ocurrido en otros estudios sobre el tema. No obstante el enfoque adoptado incorpora algunas novedades metodologicas: la utilizacion de tecnicas estadisticas de agrupamiento de objetos y la utilizacion de tests no parametricos para contrastar la existencia de diferencias entre las entidades bancarias pertenecientes a distintas clases de tamaño. La consideracion del efecto que tiene la dimension, tanto sobre los valores centrales de la distribucion como sobre la dispersion intra-clase de las variables ha permitido poner de manifiesto que la especializacion productiva es un factor que determina de manera fundamental el comportamiento de los intermediarios bancarios. La estrecha relacion que guarda con el tamaño de una empresa explica, en cierta medida, algunas de las ambiguedades respecto al papel que desempeña la dimension como variable estrategica.(jms)(igg)

La especificacion de un modelo estructural de comportamiento de los bancos y cajas de ahorros es una tarea compleja que requiere la formulacion de hipotesis que se adecuen lo mas posible a la realidad que se pretende estudiar. Por ello es conveniente disponer previamente de analisis parciales de las principales regularidades empiricas que caracterizan las relaciones entre las variables objeto de analisis. En este trabajo, se realiza un analisis empirico de algunos de los factores relevantes en la determinacion del beneficio bancario mediante tecnicas de datos de panel para el periodo 1987-1993, destacandose la importancia de la cuota de mercado, la elasticidad precio de la demanda, la eficiencia operativa y el nivel de riesgo asumido en la determinacion del beneficio obtenido por las entidades. El analisis realizado pone de manifiesto la necesidad de tener en cuenta la existencia de diferentes grupos estrategicos de entidades, dada la heterogeneidad de comportamientos observados. Contiene bibliografia. (mcm) (mts) (igg)