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This article investigates the announcement effect of military intervention in Ukraine on the performance of 23 countries with developed stock markets and their respective relationship with the economic growth of the year 2022. For the above, four models are contrasted, being the time-varying model of five Fama & French factors with heteroscedastic residuals the best. The results indicate that those global investors who opportunely took refuge in the stock markets of Norway and the United States and who liquidated positions in the Hong Kong stock market had superior stock market performance in economies with positive and negative economic growth, respectively., Este artigo investiga o efeito do anúncio da intervenção militar na Ucrânia sobre o desempenho de 23 países com bolsas desenvolvidas e sua respectiva relação com o crescimento econômico no ano de 2022. Para o exposto, quatro modelos são contrastados, sendo o modelo o Fama & French com variação temporal e resíduos heterocedásticos, o melhor. Os resultados indicam que os investidores globais que se refugiaram pontualmente nas bolsas norueguesas e norteamericanas e liquidaram posições na bolsa de valores de Hong Kong superaram em desempenho em mercado de ações em economias com crescimento econômico positivo e negativo, respectivamente., Este artículo investiga el efecto del anuncio de intervención militar en Ucrania en el desempeño de 23 países con mercados accionarios desarrollados y su respectiva relación con el crecimiento económico del año 2022. Para lo anterior, se contrastan cuatro modelos, siendo el modelo time-varying de cinco factores de Fama & French con residuos heterocedásticos el mejor. Los resultados indican que aquellos inversionistas globales que oportunamente se refugiaron en los mercados accionarios de Noruega y de Estados Unidos y que liquidaron posiciones en el de Hong Kong lograron un desempeño bursátil superior en economías con crecimiento económico positivo y negativo respectivamente.

Considering transaction costs, this article evaluates the performance of active portfolio strategies using ordinary least squared (OLS) and seemingly unrelated regressions (SUR) techniques, for the stock markets of Brazil, Chile, Mexico, and Peru. The first strategy includes portfolios of companies with good use of debt and the second strategy considers the opposite situation, both based on the financial statements issued under International Financial Information Standards (IFRS). The results indicate that on one hand, previous strategies do not show a superior performance to their respective stock market, and on the other hand that only in Chile, the first strategy outperforms the second., Considerando costos de transacción, este artículo evalúa el desempeño de dos estrategias activas de portafolio, utilizando técnicas de mínimos cuadrados ordinarios (MCO) y de regresiones aparentemente no relacionadas (SUR), para los mercados accionarios de Brasil, Chile, México y Perú. La primera estrategia contempla portafolios de empresas con buen uso del endeudamiento, y la segunda, lo opuesto. Ambas están basadas en los estados financieros emitidos bajo las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF). Los resultados indican que, por un lado, las estrategias no exhiben un desempeño superior a su respectivo mercado accionario y, por otro, solo en Chile, la primera estrategia supera en desempeño a la segunda.

In this article, a time-varying application is made to measure the stock market performance of developed markets during the Covid-19 crisis. For the above, the "Jensen's Alpha" is used, estimated from the model of Fama & French (2015) with heteroscedastic residuals. The results indicate that, during the crisis, the developed stock markets with the best performance are: Denmark, Israel and the Netherlands, while the worst performers are: Singapore, Belgium and Germany. Good performance is associated with efficient and well-focused fiscal policies and therefore stock markets with superior performance are alternatives that create value to global investors., Neste artigo, é feita uma aplicação variante no tempo do modelo de cinco fatores Fama & French para medir o desempenho dos desenvolvidos mercados de ações durante a crise do Covid-19. Para o exposto, utiliza-se o “Alpha de Jensen”, estimado a partir do modelo de Fama & French (2015) com resíduos heterocedásticos. Os resultados indicam que, durante a crise, os mercados de ações com melhor comportamento são: Dinamarca, Israel e Holanda, enquanto os piores são: Cingapura, Bélgica e Alemanha. O bom desempenho está associado a políticas fiscais eficientes e bem direcionadas, representam assim, os mercados com desempenho superior, alternativas que geram valor para os investidores globais., En este artículo se realiza una aplicación time-varying para medir el desempeño bursátil de los mercados desarrollados en tiempos del Covid-19. Para lo anterior, se utiliza el “Alfa de Jensen”, estimado a partir del modelo de Fama & French (2015) con residuos heterocedásticos. Los resultados indican que, durante la crisis, los mercados accionarios desarrollados con mejor desempeño son: Dinamarca, Israel y Holanda, mientras que los de peor desempeño son: Singapur, Bélgica y Alemania. El buen desempeño se asocia a políticas fiscales eficientes y bien focalizadas, representando así los mercados con desempeño superior, alternativas que crean valor a inversionistas globales.

This article investigates developed and emerging equity markets performance, one year before and one year after the first Covid-19 outbreak. In order to do this, the “Jensen's Alpha” is used, based on Fama & French five factors model, estimated by generalized least squares. The results indicate that during the crisis, the stock markets of Germany, Austria, Spain, the Netherlands, Portugal, Brazil, Chile, Malaysia, Russia, South Africa and Thailand destroy value while China and South Korea show a superior performance due to the effectiveness of their monetary and fiscal policies, and thus, becoming a relevant option for the refuge of global investors., Este documento investiga o desempenho dos mercados bolsistas desenvolvidos e emergentes, um ano antes e um ano depois do primeiro surto de Covid-19. Para este fim, utilizamos o "Alfa de Jensen", baseado no modelo de 5 factores de Fama & French, estimado por mínimos quadrados generalizados. Os resultados indicam que durante a crise, os mercados bolsistas da Alemanha, Áustria, Espanha, Holanda, Portugal, Brasil, Chile, Malásia, Rússia, África do Sul e Tailândia destroem valor, enquanto a China e a Coreia do Sul apresentam um bom desempenho associado a políticas monetárias e fiscais bem sucedidas, representando assim uma opção para o refúgio dos investidores globais., Este artículo investiga el desempeño de los mercados accionarios desarrollados y emergentes, un año antes y después del primer brote de Covid-19. Para lo anterior, se utiliza el “Alfa de Jensen”, a partir del modelo de 5 factores de Fama & French, estimado por mínimos cuadrados generalizados. Los resultados indican que durante la crisis, los mercados accionarios de Alemania, Austria, España, Holanda, Portugal, Brasil, Chile, Malasia, Rusia, Sudáfrica y Tailandia destruyen valor mientras que China y Corea del Sur presentan un buen desempeño asociado a políticas monetarias y fiscales exitosas, representando así una opción para el refugio de inversionistas globales.

This article investigates developed and emerging equity markets performance, one year before and one year after the first Covid-19 outbreak. In order to do this, the “Jensen's Alpha” is used, based on Fama & French five factors model, estimated by generalized least squares. The results indicate that during the crisis, the stock markets of Germany, Austria, Spain, the Netherlands, Portugal, Brazil, Chile, Malaysia, Russia, South Africa and Thailand destroy value while China and South Korea show a superior performance due to the effectiveness of their monetary and fiscal policies, and thus, becoming a relevant option for the refuge of global investors., Este documento investiga o desempenho dos mercados bolsistas desenvolvidos e emergentes, um ano antes e um ano depois do primeiro surto de Covid-19. Para este fim, utilizamos o "Alfa de Jensen", baseado no modelo de 5 factores de Fama & French, estimado por mínimos quadrados generalizados. Os resultados indicam que durante a crise, os mercados bolsistas da Alemanha, Áustria, Espanha, Holanda, Portugal, Brasil, Chile, Malásia, Rússia, África do Sul e Tailândia destroem valor, enquanto a China e a Coreia do Sul apresentam um bom desempenho associado a políticas monetárias e fiscais bem sucedidas, representando assim uma opção para o refúgio dos investidores globais., Este artículo investiga el desempeño de los mercados accionarios desarrollados y emergentes, un año antes y después del primer brote de Covid-19. Para lo anterior, se utiliza el “Alfa de Jensen”, a partir del modelo de 5 factores de Fama & French, estimado por mínimos cuadrados generalizados. Los resultados indican que durante la crisis, los mercados accionarios de Alemania, Austria, España, Holanda, Portugal, Brasil, Chile, Malasia, Rusia, Sudáfrica y Tailandia destruyen valor mientras que China y Corea del Sur presentan un buen desempeño asociado a políticas monetarias y fiscales exitosas, representando así una opción para el refugio de inversionistas globales.

This article analyzes the existence of cointegration in the Latin American Integrated Market (MILA), after the entry of Mexico. Methodological tests do not detect a long-term stationary relationship between its four members. However, this relationship is detected for Chile-Colombia-Mexico; for Chile-Colombia and Colombia-Mexico, respectively. Based on the number of cointegration relations and net financial position of each market, it is concluded that Colombia and Chile have benefited through their issuing companies. On the side of local investors, who diversify their resources in the remaining markets, are followed by Mexico. The least benefited has been Peru for not presenting cointegration., Este artigo analisa existencia da cointegração no Mercado Integrado da América Latina (MILA), depois da entrada do México. As metodológicas não detectam uma relação de longo prazo entre seus quatro membros. Sem embargo, essa relação é detectada para Chile-Colômbia-México; para Chile- Colômbia e Colômbia-México, respectivamente. Com base no número do relações da cointegração e posição financeira em cada mercado, este artigo conclua a Colômbia e o Chile se beneficiaram a través da suas empresas emissoras. Do lado dos investidores locais, que desejam diversificar seus recursos nos demais mercados, segue o México. O menos beneficiado foi o Peru por não apresentar cointegração., Este artículo analiza la existencia de cointegración en el Mercado Integrado Latinoamericano (MILA), después de la entrada de México. Las pruebas metodológicas no detectan una relación de equilibrio a largo plazo entre sus cuatro miembros. Sin embargo, esta relación es detectada para Chile-Colombia-México; para Chile-Colombia y ColombiaMéxico, respectivamente. Basado en el número de relaciones de cointegración y la posición financiera neta de cada mercado, se concluye que Colombia y Chile se han beneficiado a través de sus empresas emisoras. En el lado de los inversionistas locales, quienes diversifican sus recursos en los mercados restantes, les sigue México. El menos beneficiado ha sido Perú al no presentar cointegración.