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O objetivo deste estudo é propor e analisar um modelo capaz de caracterizar e avaliar a percepção de stakeholders da APAE de Sete Lagoas, identificando seus níveis de envolvimento com a instituição. Realizou-se uma pesquisa qualitativa, com seis profissionais, e uma survey com amostra de 213 familiares da APAE-SL, de um total de 687 assistidos. Foram aplicados tratamentos de modelagem de equações estruturais, para se estudar os construtos e variáveis. Concluiu-se que as avaliações de “funcionários e atendimento” superam as avaliações sobre a “infraestrutura” da instituição. Sobre os aspectos estudados, as opiniões “após conhecer a APAE” é melhor do que a impressão que se tinha “antes de conhecê-la”. Este relato contribui analisando um conjunto de construtos e variáveis que podem ser evoluídos para um modelo validado, capaz de demonstrar com profundidade as relações entre os stakeholders das APAEs. As contribuições gerenciais se justificam na oferta de um modelo aplicável por organizações.

Objetivo do estudo: O artigo tem por objetivo analisar a geração de valor econômico, bem como os vetores de valor e os impactos provocados pelo número de alunos, valor das mensalidades e custos nos resultados econômicos alcançados em uma instituição de ensino superior (IES).Metodologia/abordagem: Trata-se de um estudo de caso com adaptação do modelo EVA (Economic Value Added) e uso de análise econométrica multivariada.Originalidade/relevância: Não obstante a representatividade das organizações privadas do setor educacional na economia brasileira não se identificou artigos acadêmicos versando sobre a sua capacidade de criar valor, que é uma das condições necessárias para o crescimento autossustentado de uma organização.Principais resultados: O Centro Universitário foi capaz de gerar valor no período recente. A análise desagregada evidenciou o bom desempenho das engenharias e que a maioria dos cursos da área de negócios tem destruído valor da organização.Contribuições teóricas/metodológicas: Procedeu-se a uma incursão na teoria de finanças corporativas adaptando métodos e procedimentos que ensejaram uma aplicação adequada ao estudo da geração valor em uma IES. O estudo pode ser replicado e contribui para que as IES incorporem a dimensão da geração de valor em seu modelo de gestão.Contribuições sociais para a gestão:Foram identificados dois segmentos que demandam estratégias diferenciadas para melhorar a posição de mercado da IES. Na área de negócios, haja vista a competição, impõe-se uma política de preços baixos, com revisão/consolidação da oferta de cursos. No segmento de saúde e das engenharias a estratégia a ser seguida não é a de competição de preços, mas sim a da diferenciação, sendo crucial a busca pela excelência. Objective: The article aims to analyze the creation of economic value, as well as the value vectors and the impacts caused by the number of students, value of tuition and costs on the economic results achieved in a higher education institution (HEI).Methodology/approach: This is a case study with adaptation of the EVA (Economic Value Added) model and the use of multivariate econometric analysis.Relevance/originality: Despite the representativeness of private organizations in the educational sector in the Brazilian economy, academic articles were not identified dealing with their capacity to create value, which is one of the necessary conditions for self-sustained growth of an organization.The main results: The University Center was able to generate value in the recent period. The disaggregated analysis showed the good performance of engineering and that most courses in the business area have destroyed the organization's value.Theoretical/methodological contributions: An incursion into the theory of corporate finance made it possible to adapt methods and procedures that led to an adequate application to the study of value generation in a HEI. The study can be replicated and contributes for HEIs to incorporate the dimension of value generation in their management model. Social contributions to management: Two segments were identified that demand differentiated strategies to improve the IES' market position. In the business area, given the competition, a policy of low prices is imposed, with revision/consolidation of the offer of courses. In the healthcare and engineering segment, the strategy to be followed is not price competition, but differentiation, with the pursuit of excellence being crucial. Objetivo del studio: El artículo tiene como objetivo analizar la generación de valor económico, así como los vectores de valor y los impactos que ocasiona el número de estudiantes, matrículas y costos sobre los resultados económicos alcanzados en una institución de educación superior (IES).Metodología/Enfoque: Este es un caso de estudio con adaptación del modelo EVA (Valor Económico Agregado) y uso de análisis econométrico multivariado.Originalidad/Relevancia: A pesar de la representación de las organizaciones privadas del sector educativo en la economía brasileña, no se identificaron artículos académicos sobre su capacidad de crear valor, que es una de las condiciones necesarias para el crecimiento autosostenido de una organización.Resultados principals: El Centro Universitario supo generar valor en el período reciente. El análisis desagregado mostró el buen desempeño de la ingeniería y que la mayoría de los cursos en el área de negocios han destruido el valor de la organización.Contribuciones teóricas: Se realizó una incursión en la teoría de las finanzas corporativas, adaptando métodos y procedimientos que dieron lugar a una adecuada aplicación al estudio de la generación de valor en una IES. El estudio puede ser replicado y contribuye a que las IES incorporen la dimensión de generación de valor en su modelo de gestión.Contribuciones sociales y a la gestion: Se identificaron dos segmentos que demandan estrategias diferenciadas para mejorar la posición de mercado de IES. En el área empresarial, dada la competencia, se impone una política de precios bajos, con revisión / consolidación de la oferta de cursos. En el segmento de la salud y la ingeniería, la estrategia a seguir no es la competencia de precios, sino la diferenciación, siendo crucial la búsqueda de la excelencia.

O objetivo deste artigo foi desenvolver um modelo de gestão organizacional sob a ótica da Teoria da Complexidade, que permitisse verificar a existência de uma administração complexa. Tal desenvolvimento exigiu o exame da Teoria da Complexidade e a criação de construtos que permitam identificar tais características em um empresa. O estudo procedeu à aplicação do modelo criado em uma realidade organizacional objetivando verificar se a mesma apresentava características dessa teoria. A metodologia utilizada foi de natureza qualitativa, do tipo exploratória e descritiva. A unidade de análise foi a Empresa Beta (nome fictício) e a unidade de observação foi constituída por 28 funcionários ocupantes de cargos de liderança. A coleta de dados se deu por meio de entrevistas semiestruturadas e semidiretivas e a técnica de análise foi a análise de conteúdo. O método permitiu concluir que, com base na percepção dos funcionários entrevistados, existem características de uma administração complexa na organização. Assim, o empenho colocado neste artigo visa contribuir para preencher a lacuna explicitada pela empiria, que carece de um novo modelo de gestão estribado nos requisitos do nascente paradigma da complexidade.

The Real Plan of stabilization brought about great transformations in the financial sector of the country and paved the way for the development of alternative forms of resource applications. The funds characterized as variable income and multimarket have been analyzed in several academic studies, but there is still a lack of concern with the Real Estate Investment Funds (FII), which are backed by civil construction assets. This article aims at partially remedying this gap by analyzing the performance of FII in a period of economic downturn. The sample includes forty-four funds registered at Comissão de Valores Mobiliários (CVM) that presented daily quotations from August 2013 to September 2016. The approach is quantitative, using economic and financial indicators (Sharpe and Sortino indexes), regression analysis (Alfa de Jensen) and the Data Envelopment Analysis (DEA) optimization model. The results were not favorable to the FIIs as an attractive alternative to the application of resources in the analyzed period. Taking into account the risk and return, few funds were able to surpass the market benchmark. The methodological procedures made also possible to verify the relative efficiency of each fund leading to the conclusion that there was a loss of efficiency in a significant part of the industry; 28 became less efficient, 12 did not present changes worthy of mention, and only 4 increased their levels of efficiency. In addition, the results obtained with the use of the various models bring about different possibilities of analysis and can contribute to the decision-making by portfolio managers and investors in the capital market.

RESUMO As informações e símbolos envolvendo produtos de alta tecnologia são comuns na literatura acadêmica e do mercado, sobre produtores e de consumidores. A tecnologia evoluiu rapidamente desde a revolução industrial, porém a usabilidade dos produtos não evoluiu tanto, frustrando consumidores. Esta pesquisa visou analisar, usando a lógica do comportamento do consumidor, suas relações com produtos de alta tecnologia e a evolução do encanto antes e durante a compra, passando pelas expectativas, avaliação, dissonância cognitiva e chegando a casos de raiva, retaliação e vingança. Foi construído um modelo analítico utilizando esses construtos. Com base nesse modelo, observou-se bom nível de correlação entre os construtos Dissonância Cognitiva e Raiva e entre os construtos Raiva e Retaliação/Vingança. A pesquisa demonstra que grande parcela dos consumidores possui a crença de que aparelhos sofisticados e modernos vão resolver seus problemas e são fáceis de usar. Entretanto, isto não acontecendo, surgem a frustração e raiva. ABSTRACT Information and symbols involving high technology products are common in the academic and market literature, on producers and consumers. Technology has evolved rapidly since the industrial revolution, but the usability of products has not evolved so much, frustrating consumers. This research aimed to analyze, using the logic of consumer behavior, its relations with high technology products and the evolution of the charm before and during the purchase, passing through expectations, evaluation, cognitive dissonance and getting to cases of anger, retaliation and revenge. An analytical model was constructed using these constructs. Based on this model, there was a good correlation between the constructs Cognitive Dissonance and Rage and between the constructs Rage and Retaliation/Revenge. Research shows that a large portion of consumers have the belief that sophisticated, modern handsets will solve their problems and are easy to use. However, when this does not happen, there is frustration and anger.

Purpose: To analyze the real estate sector of a Brazilian metropolis in the recent period of great valuation of the asset in the country and to investigate if there are signs of a speculative bubble in this market. Originality/gap/relevance/implications: This article presents a version of the Case-Shiller Index, which describes the evolution of the relationship between house prices and rental prices and uses models in order to identify if the rise in property prices rests on good economic fundamentals. Key methodological aspects: The approach is quantitative and involves the construction of the price-rent index, unit root test with an instrument that allows structural break with trend (Innovation Outlier Model) and analysis of cointegration using estimates of a Vector Error Correction Model (VECM). Summary of the results: The results do not favor the interpretation that the real estate market rests on solid economic fundamentals. On the contrary, the evolution of the price-rent index and the lack of causal relationship of rents to prices towards long-term equilibrium are suggestive of the existence of a speculative bubble. Key considerations/conclusions: The results support authors who are critical to the efficient market hypothesis (EMH) and suggest that the relative increase in property prices stems only from the belief that their selling price will be higher in the future. It is therefore foreseeable a decrease of real prices of housings, with equity losses for the participants in that market. Objetivo: Analisar o setor imobiliário de uma metrópole brasileira no período recente de grande valorização do ativo no país e investigar se há indícios de bolha especulativa neste mercado. Originalidade/lacuna/relevância/implicações: O artigo apresenta uma versão do Índice Case-Shiller que retrata a evolução da relação entre os preços das residências e dos alugueis e utiliza modelos visando identificar se a alta dos preços dos imóveis repousa em bons fundamentos econômicos. Principais aspectos metodológicos: A abordagem é quantitativa envolvendo a construção do índice preço-aluguel, teste de raiz unitária com um instrumental que permite quebra estrutural com tendência (Innovation Outlier Model) e análise de cointegração mediante estimativas de um modelo de vetor de correção de erros (VECM). Síntese dos principais resultados: Os resultados não favorecem a interpretação de que o mercado imobiliário repousa em sólidos fundamentos econômicos. Ao contrário, a evolução do índice preço-aluguel e a falta de relação causal de aluguéis para preços em direção de equilíbrio de longo prazo são sugestivos da existência de uma bolha especulativa. Principais considerações/conclusões: Os resultados dão suporte aos autores que são críticos à hipótese do mercado eficiente (EMH) e sugerem que o aumento relativo do preço do imóvel decorre apenas da crença de que seu preço de venda será maior no futuro. É, portanto, previsível a redução dos preços reais dos imóveis, com perdas patrimoniais para os participantes desse mercado.

Purpose: To analyze the real estate sector of a Brazilian metropolis in the recent period of great valuation of the asset in the country and to investigate if there are signs of a speculative bubble in this market. Originality/gap/relevance/implications: This article presents a version of the Case-Shiller Index, which describes the evolution of the relationship between house prices and rental prices and uses models in order to identify if the rise in property prices rests on good economic fundamentals. Key methodological aspects: The approach is quantitative and involves the construction of the price-rent index, unit root test with an instrument that allows structural break with trend (Innovation Outlier Model) and analysis of cointegration using estimates of a Vector Error Correction Model (VECM). Summary of the results: The results do not favor the interpretation that the real estate market rests on solid economic fundamentals. On the contrary, the evolution of the price-rent index and the lack of causal relationship of rents to prices towards long-term equilibrium are suggestive of the existence of a speculative bubble. Key considerations/conclusions: The results support authors who are critical to the efficient market hypothesis (EMH) and suggest that the relative increase in property prices stems only from the belief that their selling price will be higher in the future. It is therefore foreseeable a decrease of real prices of housings, with equity losses for the participants in that market.

The improper disposal of solid waste in the environment represents a major challenge for humanity, especially in developing countries, due to the vulnerability of a significant portion of their population. Waste from health services requires greater attention, since they represent a threat to the environment and to health. The objective of this research was to investigate the state of environmental awareness, the pro-environmental behaviour and the quality of waste management in health services in a federal institution of higher education (IFES – Instituicao Federal de Ensino Superior), establishing the relationship between these three constructs. A descriptive research was carried out,as a survey, with data obtained through the application of questionnaires in a sample of 154 participants. Likert scale was used with level of agreement from zero to ten with regard to statements that make up the constructs surveyed. The structural equation modeling allowed for the study of the relationships between the three dimensions. Among the models tested, the best fitted one revealed a significant relationship between environmental awareness and pro-environmental behaviour, and between this and the quality management of waste from health services. Environmental awareness influence in the quality of waste management has not been proven.

The improper disposal of solid waste in the environment represents a major challenge for humanity, especially in developing countries, due to the vulnerability of a significant portion of their population. Waste from health services requires greater attention, since they represent a threat to the environment and to health. The objective of this research was to investigate the state of environmental awareness, the pro-environmental behaviour and the quality of waste management in health services in a federal institution of higher education (IFES – Instituição Federal de Ensino Superior), establishing the relationship between these three constructs. A descriptive research was carried out,as a survey, with data obtained through the application of questionnaires in a sample of 154 participants. Likert scale was used with level of agreement from zero to ten with regard to statements that make up the constructs surveyed. The structural equation modeling allowed for the study of the relationships between the three dimensions. Among the models tested, the best fitted one revealed a significant relationship between environmental awareness and pro-environmental behaviour, and between this and the quality management of waste from health services. Environmental awareness influence in the quality of waste management has not been proven.

Objetivo do estudo: Desenvolver uma metodologia de analise da dinâmica dos custos e estimar a inflacao interna da instituicao. Metodologia / abordagem: O modelo de formacao de precos foi construido baseado na abordagem de mark up. Sua operacionalizacao demandou o uso do instrumental de numeros indices. Para ilustrar sua pertinencia, a metodologia foi aplicada a uma unidade do Ser vico Nacional de Aprendizagem Comercial (Senac). Originalidade / Relevância: O artigo contem inovacoes e apresenta de forma consistente um modelo que permite acompanhar os custos e mensurar a inflacao interna de uma empresa. O modelo desenvolvido pode, tambem, ser usado para projetar os custos da instituicao, tendo em vista as previsoes macroeconomicas. Principais resultados: O modelo se mostrou apropriado para apurar os custos e acompanhar a inflacao interna da instituicao, permitindo reproduzir a trajetoria observada nos custos da unidade nos anos recentes. Contribuicoes teoricas / metodologicas: Afigura-se viavel o uso da metodologia em diferentes organizacoes produtivas, bastando, para isso, selecionar indicadores que reflitam os custos internos de forma analoga a apresentada no artigo. Contribuicoes sociais / para a gestao: O desenvolvimento metodologico e as aplicacoes apresentadas neste artigo sao de utilidade nao apenas para o Senac, mas tambem para os gestores de diferentes organizacoes, uma vez que uma boa gestao dos custos e precificacao adequada de produtos e servicos constituem tarefas imprescindiveis para manter a competitividade do negocio. Palavras-chave : Formacao de Precos, Inflacao Interna, Gestao de Custos, Mark Up Cost dynamics of an educational institution: model, internal inflation calculation and simulations Abstract Study Objective: To develop a methodology for cost dynamics analysis and to estimate the institution's internal inflation. Methodology / Approach: The pricing model was built based on the mark up approach. Its operationalization required the use of the instrument of index numbers. To illustrate its relevance, the methodology was applied to a unit of the National Service for Commercial Learning (Senac). Originality / Relevance: The article contains innovations and consistently presents a model for tracking costs and measuring a company's internal inflation. The developed model can also be used to project the institution's costs, taking into account the macroeconomic forecasts. Main Results: The model proved to be appropriate to calculate costs and to follow the internal inflation of the institution, allowing to reproduce trajector observed in unit costs in recent years. Theoretical / Methodological Contributions: It is feasible to use the methodology in different productive organizations, simply selecting indicators that reflect internal costs in a similar way to that presented in the article. Social contributions / to management: The methodological development and applications presented in this article are of use not only to Senac, but also to managers of different organizations, considering that good cost management and proper pricing of products and services constitute essential tasks to maintain the competitiveness of the business. Keywords: Price Formation, Internal Inflation, Costs Management, Mark Up. Dinamica de costos de una institucion educacional: modelo, calculo de la inflacion interna y simulaciones Resumen Objetivo del estudio: Objetivo del estudio: Desarrollar una metodologia para analizar la dinamica de costes y estimar la inflacion interna de la institucion. Metodologia/enfoque: El modelo de formacion de precios se creo sobre la base del enfoque de mark up y reequero el uso de indices de precios. Para ilustrar su pertinencia, la metodologia se aplico a una unidad del Servicio Nacional de Aprendizaje Comercial (Senac). Originalidad / Relevancia: El articulo contiene innovaciones y presenta un modelo que le permite realizar un seguimiento de los costes y medir la inflacion interna de una empresa. El modelo desarrollado tambien puede utilizarse para proyectar los costos de la institucion, en vista de las previsiones macroeconomicas Principales resultados: El modelo resulto apropiado para determinar los costos y monitorear la inflacion interna de la institucion, permitiendo reproducir la trayectoria observada en los costos de la unidad en los ultimos anos. Contribuciones teoricas/metodologicas: La metodologia puede ser utilizada en distintas organizaciones, siempre que se tengan en cuenta las especificidades de las respectivas estructuras de costo. Contribuciones sociales / a la gestion: El desarrollo metodologico y las aplicaciones presentadas en este articulo son de utilidad no solo para Senac, sino tambien para los gerentes de diferentes organizaciones, ya que una buena gestion de costos y precios productos y servicios son tareas esenciales para mantener la competitividad del negocio. Palabras clave : Formacion de Precios; Inflacion Interna; Gestion de Costes, Mark Up .

The articles provides an analysis of the performance of Brazilian companies of the construction sector in the buildings segment, adopting the Economic Value Added (EVA) approach. The sample contains companies that are among the largest in the segment and with rather similar systemic risk. To quantify the opportunity cost of capital of companies CAPM conditional model was adopted, considering the presence of data heteroscedasticity. Overall, companies have achieved positive operating returns. However, in relation to economic value generation, a distinct pattern was identified, characterized by the fact that all the analyzed companies destroyed value from 2008 to 2012, except MRV Construction Co., in 2010 and 2011. Therefore, there was no remuneration to shareholders consistent with business risk. These results are worrying in view of the importance of the sector and strengthen the warnings that not always a company that generates profit accounting creates value to shareholder, demonstrating the importance of calculating the EVA as a measure of corporate performance., O artigo apresenta uma análise do desempenho de empresas brasileiras do setor de construção civil do segmento de edificações, adotando a abordagem do valor econômico adicionado (EVA). A amostra contém empresas que estão dentre as maiores do segmento e que apresentam risco sistêmico bem próximo. Para quantificar o custo de oportunidade do capital das empresas foi adotado o modelo CAPM condicional, tendo em vista a presença de heteroscedasticidade. No geral, as empresas obtiveram retornos operacionais positivos. Entretanto, em relação à geração de valor adicionado, foi identificado um quadro distinto, caracterizado pelo fato que todas as empresas analisadas destruíram valor no período de 2008 a 2012, exceto a construtora MRV em 2010 e 2011. Esses resultados são preocupantes tendo em vista a importância das empresas e reforçam as advertências de que nem sempre uma empresa que gera lucro contábil cria valor ao acionista, demonstrando a importância do cálculo do EVA como medida de desempenho corporativo.

Na literatura encontram-se várias pesquisas sobre o tema análise sensorial relacionadas a algum produto específico. A mescla entre o tema análise sensorial e gastronomia resultou nesta pesquisa, que busca percorrer um caminho pouco explorado: a análise sensorial de produtos alimentícios relacionada ao marketing de evento gastronômico. Esta pesquisa teve como propósito analisar, sob a lógica da análise sensorial, a percepção dos consumidores do evento “Comida Di Buteco”. A metodologia contou com a elaboração de um modelo de pesquisa que apresentou boas respostas do consumidor, e os resultados sinalizam a importância de utilização desta técnica no planejamento e execução do evento. Este estudo permitiu identificar os elementos determinantes e prioritários da percepção sensorial dos consumidores.

The economic system has undergone profound transformations due to recurrent technological advances that have repercussions on the organizations. Additionally, there is a demand coming from an affluent social class that, demands a customized service. It is therefore important to develop a corporate strategy that includes differentiated products and services and a focus on the agility and reliability of the business, in accordance to the market. This paper analyses the dynamic of the high income customers perceptions regarding to the services provided by an Brazilian financial institution taking into account its institutional image and the role played by its managers. The selected model is based on a mixing of three constructs, namely the customers evaluation of institutional operating characteristics, the quality of interaction between customers and managers and the propensity to indicated new customers to the bank. The study approach is quantitative by means of a survey followed by a factorial analysis for the selection of the indicators of each of the aforementioned constructs. A multiple regression model was then estimated, having the institutional image and managers performance as predictors, using the OLS method and the ordinal logistic function. The results showed that the customers satisfaction and its propensity to indicate new customers to the bank is properly explained by two predictors as suggested by the model. Furthermore, it was identified a greater influence of the construct which depicts the managers performance. Such conclusions contain fundamental elements for the design of corporate strategies. The economic system has undergone profound transformations due to recurrent technological advances that have repercussions on the organizations. Additionally, there is a demand coming from an affluent social class that, demands a customized service. It is therefore important to develop a corporate strategy that includes differentiated products and services and a focus on the agility and reliability of the business, in accordance to the market. This paper analyses the dynamic of the high income customers perceptions regarding to the services provided by an Brazilian financial institution taking into account its institutional image and the role played by its managers. The selected model is based on a mixing of three constructs, namely the customers evaluation of institutional operating characteristics, the quality of interaction between customers and managers and the propensity to indicated new customers to the bank. The study approach is quantitative by means of a survey followed by a factorial analysis for the selection of the indicators of each of the aforementioned constructs. A multiple regression model was then estimated, having the institutional image and managers performance as predictors, using the OLS method and the ordinal logistic function. The results showed that the customers satisfaction and its propensity to indicate new customers to the bank is properly explained by two predictors as suggested by the model. Furthermore, it was identified a greater influence of the construct which depicts the managers performance. Such conclusions contain fundamental elements for the design of corporate strategies.

Este artigo apresenta e analisa o resultado de pesquisa abordando o desempenho das empresas do arranjo produtivo local de Tecnologia da Informação da RMBH – MG. O modelo teórico de referência para a pesquisa-quanti/qualitativa foi o da orientação para o mercado, ou escala Markor, proposto por Kohli, Jaworski (1993). Foram pesquisados 83 empresários, de um total de 142 do setor, assim como 04 líderes de entidades empresariais. O estudo evidencia que o apoio técnico no desenvolvimento das micro e pequenas empresas proporcionado pelo SEBRAE gerou melhor nível de satisfação no construto “geração de inteligência” bem como na “resposta ao mercado”, em relação ao “construto “disseminação de inteligência”. O construto “resposta ao mercado das empresas atendidas” apresentou desempenho mais elevado do que o construto “disseminação das informações tecnológicas”. O projeto, como um todo, foi bem avaliado pelos empresários. Nomologicamente o modelo teórico explica satisfatoriamente o desempenho do projeto.

This study applied the methodology Data Envelopment Analysis (DEA) in Steel Industry. The DEA is based on non-parametric mathematical models. It evaluates the performance of each unit of observation with a multidimensional perspective. The study used a portfolio of 12 projects for which were obtained the scores of technical and scale efficiency. The technical efficiency scores indicated the "benchmarks" projects, demonstrating the potential of DEA. For purposes of analysis, the search used the Data Envelopment Analysis with BCC (Banker, Charnes, Cooper, 1984) input-oriented model; content analysis and the NTCR model (News, Technology, Complexity and Rhythm). It can be concluded that the adoption of methodologies aimed at efficiency projects management is an essential tool for competitiveness of the organization, motivating employees, improving management processes and reducing time for product delivery, Este estudo aplicou a metodologia Data Envelopment Analysis (DEA) em uma indústria siderúrgica. Esta metodologia se baseia em modelos matemáticos não paramétricos que avalia o desempenho de cada unidade de observação com uma perspectiva multidimensional. Foi estudado um portfólio composto por 12 projetos, para os quais foram obtidos os escores de eficiência técnica e de escala. Os escores de eficiência técnica indicaram os projetos “benchmarks”, comprovando a potencialidade do método. Para efeito de análises, foram aplicadas as técnicas de Data Envelopment Analysis (DEA) com o modelo BCC (Banker, Charnes e Cooper, 1984) orientado à entrada, a análise de conteúdo e o modelo NTCR (Novidade, Tecnologia, Complexidade e Ritmo). Pode-se concluir que a adoção de metodologias voltadas à gestão da eficiência de projetos é ferramenta indispensável para a competitividade da organização, motivação dos colaboradores, melhoria dos processos de gestão e redução do tempo de entrega de produtos.DOI:10.5585/gep.v4i3.208

This study aimed to evaluate a newly deployed project in Minas Gerais that is engaged in producing inputs for the steel industry, in terms of generation of value to investors. Cash flows were identified, both in explicit projections and in perpetuity, as well as the capital cost of opportunity necessary to discount the future amounts of cash. The estimated cost of capital requires the pricing of the cost of equity, and in this study was used the conditional CAPM. However, as the company has no shares traded on the stock exchange, it was necessary to use the bottom up method with information from companies with similar risks for estimates of leverage beta (systematic risk measurement proxy). The results show that the company can generate positive value in the various scenarios considered, but only the most daring scenario of increased production and sales could result in amounts consistent with the expectations of shareholders upon realization of investments. The other scenarios would imply operational inefficiencies, as it would result in a low occupation of installed capacity. Furthermore, the Value at Risk (VaR) and the expected value of the project were estimated., Este estudo objetivou avaliar um projeto implantado recentemente em Minas Gerais, e que se dedica à produção de insumos para o setor siderúrgico, na perspectiva de geração de valor aos investidores. Foram identificados os fluxos livres de caixa, tanto na projeção explícita quanto na perpetuidade, e estimado o custo de oportunidade de capital (WACC) apropriado para descontar os valores futuros previstos. Para a precificação do custo de capital próprio utilizou-se o CAPM condicional. Contudo, como a empresa não tem ações negociadas em bolsa de valores, foi necessário utilizar o método bottom up com informações de empresas com riscos similares para as estimativas do beta alavancado (proxy de medida de risco sistêmico). Os resultados apontam que o projeto pode gerar valor positivo nos vários cenários considerados, mas apenas o cenário mais arrojado de aumento da produção e vendas poderia resultar em valores compatíveis com as expectativas dos acionistas por ocasião da realização dos investimentos. Os demais cenários implicariam em ineficiências operacionais, pois resultariam em uma baixa ocupação da capacidade instalada. Foram estimados, também, o Value at Risk (VaR) e o valor esperado do projeto corrigido pelo risco.

Este estudo apresenta uma avaliação do desempenho da Companhia de Saneamento de Minas Gerais S/A após a oferta pública inicial de ações (initial public offering – IPO), na perspectiva dos acionistas. Para efeito de comparação, foram eleitos dois benchmarks: o desempenho da carteira de mercado, mediante a proxy Ibovespa; e os retornos apresentados pela ação da Sabesp, empresa do mesmo setor. Os retornos desses ativos foram ponderados pelo risco não diversificável de cada um, usando-se os coeficientes betas estimados com o emprego do modelo GARCH. Verificou-se que a ação da Copasa apresentou um desempenho superior ao da carteira de mercado, mas inferior ao da Sabesp. Procurou-se investigar, ademais, se ocorreram os eventos relatados nas experiências internacionais, isto é, subprecificação das ações no curto prazo e desempenho desfavorável entre 03 e 05 anos. As análises permitiram afirmar que, no caso da Copasa, não ocorreu o primeiro fenômeno, mas, confirmou-se o desempenho inferior aos dos benchmarks em um período mais longo. Também, foi mensurado a geração de valor (EVA), e os resultados são preocupantes, pois nos últimos dois anos analisados a empresa destruiu valor, ou seja, os retornos sobre o capital investido não conseguiram cobrir os custos de oportunidade do capital investido.

As Universidades Federais, como entidades publicas e de referencia social, assumem a missao e o proposito de desenvolver e implementar estrategias que possibilitam a manutencao de um meio ambiente saudavel a seus educandos, servidores e a comunidade. Uma das modalidades de acoes para o cumprimento desse proposito, consiste em aplicar os recursos disponiveis eficazmente, ao adquirir bens e contratar servicos. O presente trabalho teve por objetivo analisar a implantacao do processo de compras da Universidade Federal de Minas Gerais - UFMG, no periodo de marco de 2010 a marco de 2014, no contexto dos criterios de sustentabilidade ambiental, definidos pela Instrucao Normativa n⁰ 01/2010 SLTI/MPOG. A metodologia consistiu de analise documental e de entrevistas com dirigentes vinculados as compras e contratacoes. Os resultados indicam que a adocao de tais criterios ainda nao se encontra plenamente integrada a gestao universitaria. Encontra-se em estagio intermediario de implementacao e adequacao a legislacao pertinente, o que representa um fator importante, visto que a Universidade, por meio de programas e acoes pontuais, esta conseguindo se adequar a esse processo e provendo condicoes que colaborem com a protecao ao meio ambiente em relacao a sua comunidade academica, bem como para as presentes e futuras geracoes. Foi proposto um Roadmapping com a visao sistemica da gestao da sustentabilidade.

Investimentos e ciclos: uma abordagem kaleckiana a partir da experiência de Minas Gerais

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O objetivo deste artigo é apresentar uma avaliação acerca dos padrões de comércio e do crescimento industrial recente no Nordeste, explorando, ainda, algumas das inter-relações existentes entre as estratégias de crescimento industrial do país e da região. Apresentamos uma metodologia que permite decompor as fontes de crescimento industrial e analisamos a importância da substituição de importações, do crescimento das exportações e da expansão da demanda regional no crescimento do produto setorial.

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CAPES - Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior O presente trabalho teve por objetivo principal verificar qual dentre o Método dos Comparáveis e o Modelo de Lucros Residuais apresenta melhor capacidade de avaliar Ofertas Públicas Iniciais no Brasil, ocorridas entre 2010 e 2018. O Método dos Comparáveis foi aplicado baseado nos múltiplos Price-to-Earnings (P/E), Price-to-Book (P/B), Price-to-Sales (P/S), Price-to-EBITDA (P/EBITDA) e uma avaliação dada pelos quatro múltiplos conjuntamente, denominada Avaliação Conjunta. O Modelo de Lucros Residuais foi adotado segundo dois pressupostos em relação ao comportamento dos Lucros Residuais após a abertura de capital das empresas. O primeiro caso considerou que as empresas iriam apresentar o mesmo Lucro Residual observado no ano anterior à IPO nos três anos posteriores ao evento, resultando no modelo RIM – RE (Residual Income Model – Residual Earnings). O segundo caso considerou que as empresas iriam apresentar o mesmo ROE observado no ano anterior ao evento nos anos posteriores ao evento e deu origem a dois modelos. O primeiro deles considerou a existência de Lucros Residuais para a amostra em um período de três anos após a abertura de capital, gerando o modelo RIM – ROE (Residual Income Model – Returno on Equity). O segundo considerou que o Lucro Residual do terceiro ano obtido com o ROE do ano anterior à IPO se comportaria de forma perpétua, resultando no modelo RIM – ROE(P) (Residual Income Model – Returno on Equity(Perpetuity). Os modelos foram comparados com o preço de oferta e com o preço de fechamento do primeiro dia de negociação no mercado, devido ao fenômeno do underpricing no universo das IPOs. Constatou-se que a Avaliação Conjunta, bem como o múltiplo P/EBITDA se apresentaram como os modelos mais acurados, com Erro Percentual Absoluto Médio de 49%, sendo esta comparação em relação ao preço de oferta. O modelo RIM – ROE(P) apresentou o melhor ajustamento do modelo, no valor de 28, 41%. No entanto, apresentou Erro Percentual Abosluto Médio de 62%. Constatou-se também que os modelos de avaliação são mais acurados quando as empresas apresentam informações contábeis positivas como base para a avaliação. Não foram encontradas evidências suficientes para afirmar que os modelos apresentam precificação mais acurada para empresas com mais de 10 anos no momento da IPO, como indicado por Kim e Ritter (1999), visto que somente um modelo dentre todos utilizados apresentou melhor precificação para estas empresas. The main objective of this study was to verify which of the Comparable Method and the Residual Income Model has the best ability to evaluate Initial Public Offerings in Brazil between 2010 and 2018. The Comparable Method was applied based on the Price-to- Earnings (P / E), Price-to-Book (P / B), Price-to-Sales (P / S), Price-to-EBITDA and an evaluation given by the four multiples together, called the Joint Evaluation. The Residual Income Model was adopted according to two assumptions regarding the behavior of Residual Profits after the IPO. The first case considered that the companies would present the same Residual Income observed in the year prior to the IPO in the three years after the event, resulting in the model called RIM – RE (Residual Income Model – Residual Earnings). The second case considered that the companies would present the same ROE observed in the year prior to the event in the years following the event and gave rise to two models. The first one considered the existence of Residual Profits for the sample in a period of three years after the IPO, generating the RIM - ROE (Residual Income Model - Returno on Equity) model. The second considered that the third year Residual Income obtained with the ROE of the year prior to the IPO would be perpetual, resulting in the model RIM - ROE (P) (Residual Income Model - Return on Equity (Perpetuity). The models were compared with the offer price and with the closing price of the first trading day in the market, due to the underpricing phenomenon in the universe of IPOs. It was verified that the Joint Evaluation as well as the multiple P/EBITDA were presented as the most accurate models, with Average Absolute Percent Error of 49%. The model RIM - ROE (P) presented the best adjustment of the model, in the amount of 28,41%, however, it presented a Mean Aboslute Percentual Error of 62%. We also found that valuation models are more accurate when companies present positive accounting information as a basis for the valuation. There is not enough evidence to state that the models are more accurate pricing for companies with more than 10 years at the time of the IPO, as indicated by Kim and Ritter (1999), since only one model among all used presented better pricing for these companies.

Gerenciamento de Resultados contábeis ocorrem no intuito de repassar ao mercado informações financeiras sobre as firmas, de forma a influenciar os stakeholders no processo de tomada de decisões. Estudos internacionais objetivaram detectar a prática de gerenciamento de resultados no período que antecede a utilização da ferramenta de recompra de ações. Foram encontradas evidências de que firmas gerenciaram seus números a menor no momento pré recompra, para recomprar as ações a valores subavaliados, gerando possíveis ganhos anormais posteriores a utilização da ferramenta. O imediatismo do tema no Brasil já demonstra sua relevância, no intuito de verificar se no mercado de ações brasileiro ocorre tal prática. Portanto, essa pesquisa teve por objetivo verificar se empresas brasileiras que recompraram ações entre os periodos de 2011 a 2015, gerenciaram seus números contábeis a menor, no período que antecedeu a a utilização da ferramenta de recompra, e ainda, se esse grupo de empresas obteve ganhos anormais posteriores a recompra de ações, fruto da reversão dos accruals discricionários (proxy de gerenciamento de resultados). Especificamente, buscou-se verificar ainda se empresas que gerenciaram seus números a menor, possivelmente subavaliando o valor de suas ações, apresentaram um crescimento na concentração de capital nos períodos pré e pós recompra, fruto de possível utilização de informações privilegiadas por parte dos principais acionistas, mitigando os acionistas minoritários da firma. Pretende-se também buscar por uma resposta estatistica entre a associação das variáveis: nível de gerenciamento de resultados; variação na concentração de capital acionário; e outras variáveis comumente utilizadas na lituratura, como possíveis determinantes da recompra. Como metodologia de pesquisa, foram utilizados os modelos econométricos de Jones Modificado e Performance Matching para geração dos accruals discricionários. Para se encontrar o retorno anormal, calculou-se a diferença entre o retorno real (retorno do fechamento) e o retorno esperado (modelo CAPM). São considerados como medição acerca da concentração de capital o maior acionista ordinário, os três maiores acionistas ordinários, o maior acionista sobre o capital total e os três maiores acionistas sobre o capital total. Foram realizadas regressões logits para avaliar os determinantes de recompra de ações. Os resultados da pesquisa apontaram que existem evidências de que empresas utilizam o gerenciamento de resultados para reduzir os lucros em momentos pré recompra de ações, no intuito de obter ganhos anormais nos períodos posteriores, sendo esse evidenciado por um maior retorno anormal posterior a recompra, entre empresas que supostamente gerenciaram seus números a menor, anteriormente à recompra, considerando o modelo de Performance Matching para detecção de accruals discricionários. Ainda, que empresas que gerenciaram seus números a menor, de acordo com o modelo de Performance Matching, apresentaram um aumento na concentração de capital no período posterior a recompra, comparativamente a empresas que gerenciaram a maior seus números, no período pré recompra. E o nível de gerenciamento de resultados, utilizando o modelo de Performance Matching para medição, a substituição de dividendos e o tamanho da empresa, podem ser considerados determinantes de recompra de ações no presente estudo. Management of accounting results, however, with no intention to pass on financial information about firms to the market, in order to influence the stakeholders in the decision-making process. International studies aimed to detect the practice of earning management in the period prior to the use of the stock repurchase tool. Evidence was found that companies managed their lower numbers at the time of pre-repurchase, to repurchase the shares at undervalued amounts, generating possible abnormal gains subsequent to the use of the tool. The immediacy of the subject in Brazil already demonstrates its relevance, in order to verify if in the Brazilian stock market this practice occurs. Therefore, this study aimed to verify if Brazilian companies that bought back shares between the periods of 2011 to 2015, managed their smaller accounting numbers in the period before the purchase, and if this group of companies obtained abnormal gains after repurchase of shares, resulting from the reversal of discretionary accruals (earning management proxy). Specifically, it was also sought to verify if companies that managed their numbers to the smallest, possibly undervalued the value of their shares, presented a growth in the concentration of capital in the pre- and post-repurchase periods, as a result of the possible use of privileged information by the main shareholders, mitigating the company's minority shareholders. It also searches for a statistical response between the association of variables: level of earning management; variation in the concentration of share capital; and other variables commonly used in liturature as possible determinants of repurchase. As a research methodology, the Jones Modified and Performance Matching econometric models were used to generate discretionary accruals. To find the abnormal return, we calculated the difference between the actual return (closing return) and the expected return (CAPM model). The largest common stockholder, the three largest common shareholders, the largest shareholder over total capital, and the three largest shareholders over total capital are considered as measurement of capital concentration. Logit regressions were performed to evaluate the share repurchase determinants. The earning of the research indicated that there is evidence that companies use the management of earning to reduce profits in moments before the buyback of shares, in order to obtain abnormal gains in the later periods, being evidenced by a greater abnormal return after repurchase, between companies that supposedly managed their smaller numbers, previously the same, considering the Performance Matching model for detecting discretionary accruals. Also, the companies that managed their lower numbers, according to the Performance Matching model, showed an increase in the concentration of capital in the period after the repurchase, compared to companies that managed the highest numbers in the pre-repurchase period. And the level of earning management, using the Performance Matching model, the replacement of dividends and the size of the company, can be considered determinants of stock repurchase in the present study.

O objetivo geral deste trabalho é investigar, com base em uma análise empírica, os determinantes dos custos dos contratos de concessão no setor rodoviário brasileiro. Para tanto, propôs-se o desenvolvimento de pesquisa exploratória a partir dos dados dos 57 contratos de concessão rodoviária implementados no Brasil até janeiro de 2016, dos quais 53 na forma de Concessão Comum e 4 na forma de Parceria Público-Privada. Para a análise dos dados desses contratos, recorreu-se aos modelos propostos por Blanc-Brude, Goldsmith e Valila (2009) e Meduri e Annamalai (2012) para a investigação dos fatores que determinam os custos dos contratos no setor rodoviário na Europa e na Índia, respectivamente. Concluiu-se que o arranjo contratual da concessão influencia os custos dos contratos, sendo que, tudo o mais constante, foram observados custos unitários mais elevados para os contratos sobre a forma de Parceria Público-Privada que para aqueles sobre a forma de Concessão Comum. Além disso, observou-se que, quanto maior a extensão do trecho rodoviário concedido, menores os custos unitários associados aos contratos, confirmando a hipótese de que há a presença de economias de escalas na execução de contratos de concessão rodoviária. Também foi observado que a concessão de trechos rodoviários de pista dupla tem custos unitários mais elevados que a concessão de trechos de pista simples. The main goal of this work is to investigate, based on an empirical analysis, the determinants of the costs of concession contracts in the Brazilian road sector. For this purpose, the development of exploratory research was proposed based on data from the 57 road concession contracts implemented in Brazil up to January 2016, of which 53 in the form of a Common Concession and 4 in the form of a Public-Private Partnership. For the analysis of the data of these contracts, the models proposed by Blanc-Brude, Goldsmith and Valila (2009) and Meduri and Annamalai (2012) were used to investigate the factors determining the costs of road sector contracts in Europe and India, respectively. It was concluded that the contractual arrangement of the concession influences the costs of the contracts: higher unit costs were observed for the contracts on the form of Public-Private Partnership than for those on the Common Concession form. In addition, it was observed that the greater the extension of the roadway granted, the lower the unit costs associated with the contracts, confirming the hypothesis that economies of scale exist in the execution of road concession contracts. It was also observed that the concession of dual lane road sections has higher unit costs than the concession of single lane road sections.

A agilidade dos processos de comunicação, o acesso a informações relativas a mercados internacionais e os incentivos governamentais, dentre outros fatores, auxiliaram muitas empresas na ampliação de seus negócios para além das fronteiras domésticas. É no cenário de crescente internacionalização dos negócios que se insere a temática central desta tese, que foi desenvolvida com o propósito principal de descrever e analisar, sob a perspectiva da gestão estratégica, como ocorreu a consolidação, no mercado externo, de empresas que atuam no setor de construção pesada. Tendo a abordagem de configuração como influência primária, estudou-se a consolidação sob uma perspectiva de múltiplas lentes, cada qual adicionando conteúdo à sua descrição e análise. Foram definidos quatro níveis de entendimento, que se encontram em contínuo interjogo de forças: macrocontexto, ambiente institucional, indústria e firma. Em relação ao tipo de pesquisa desenvolvido, os procedimentos foram classificados como pesquisa conclusiva descritiva. A ida ao campo foi realizada sob uma orientação, primordialmente, qualitativa. Foi realizado um estudo de casos múltiplos em quatro empresas brasileiras de grande porte que atuam no setor de construção pesada: Andrade Gutierrez, Norberto Odebrecht, Mendes Júnior e Queiroz Galvão. As unidades de observação compreenderam profissionais de alta direção com experiência e conhecimento na área de internacionalização, totalizando treze entrevistados. Para o tratamento dos dados, optou-se pela utilização da análise de conteúdo, por entender-se que é um método apropriado quando o fenômeno a ser observado é a comunicação. Os resultados mostraram que no nível do macrocontexto as influências econômicas foram consideradas as mais importantes à operação internacional em três das quatro empresas estudadas. Em relação ao ambiente institucional, evidenciou-se que as empresas sentem o forte impacto das instituições, em especial do Estado, dos sindicatos e da cultura local e apresentam respostas estratégicas diferenciadas entre empresas e dentro de cada empresa, dependendo do aspecto ao qual se referem. Em relação aos processos isomórficos, identificou-se que eles ocorrem e representam, de modo geral, a tentativa de "fazer parte do clube". Em termos de concorrência, observou-se a presença de uma dinâmica de via dupla: empresas são concorrentes e, simultaneamente, parceiras de negócios. No nível da empresa, os achados apontaram para distintas configurações nos processos de gestão. Foi percebida congruência entre a imagem projetada e as ações empreendidas pelas empresas. A análise dos processos de internacionalização não evidenciou expressivas diferenças. A ida para mercados externos ocorreu, prioritariamente, como estratégia diante da escassez de obras no Brasil. Quanto à consolidação, identificou-se um continuum de diferentes níveis de internacionalização. As análises mostraram que a consolidação ultrapassa os aspectos de orientação em relação ao mercado, se internacional ou global, por exemplo. Entende-se que uma empresa pode atuar em uma base de país-a-país e estar consolidada. A consolidação em mercados externos é esperada em condições nas quais a empresa dê respostas adequadas aos três problemas do ciclo adaptativo, observando a rede de influências entre eles. Outro condicionante da consolidação é encontrado na ocorrência de respostas apropriadas às demandas institucionais. O terceiro condicionante refere-se à adequação à dinâmica competitiva, com o domínio das estruturas competitivas da indústria, bem como com a adaptação aos requisitos mínimos para "fazer parte do clube". No tocante às contribuições da tese, acredita-se que elas transitam em torno da possibilidade de se discutir e entender aspectos atinentes à consolidação de empresas em mercados externos, especialmente daquelas que se situam no segmento de prestação de serviços com bens tangíveis. Outra contribuição está em estudar empresas maduras na atuação internacional, trazendo ao debate questões que vão além dos aspectos relativos à escolha de países e à forma de entrada em mercados internacionais.

Considerando-se a constatação de que o ambiente competitivo presente em segmentos varejistas tem se acirrado a cada dia, procurou-se sugerir, no presente trabalho, modelo de comportamento do consumidor, especificamente para compras repetitivas, que pudesse avaliar quais atributos são valorizados pelos consumidores quando da escolha do estabelecimento varejista em que irão efetivamente realizar as compras. A literatura pertinente apresenta considerável evolução ao longo dos anos. Iniciando-se com os modelos clássicos da teoriaeconômica, imaginava-se que o consumidor teria comportamento racional, fazendo sua escolha em função de maximizar a renda monetária limitada. Como os produtos eram idênticos, por pressuposição, a firma não possuía condições de estabelecer preços,determinados pela livre interação entre as forças de mercado, oferta e demanda. Posteriormente, esses modelos foram criticados no âmbito da própria teoria econômica, surgindo modelos que realçavam a diferenciação dos produtos e, com isso, criava-se a condição para que a firma praticasse preços em razão do grau de diferenciação oferecido.Dada essa possibilidade, a escolha do consumidor agora não seria mais feita com base em critérios puramente racionais de maximização da renda monetária; porém, levaria em consideração aspectos relacionados à característica do produto. Portanto, a maneira como ele,consumidor, iria valorizar aspectos distintos do produto faria com que a escolha recaísse sobre um ou outro, surgindo os modelos de classificação dos produtos da teoria de marketing. A partir do momento em que as condições econômicas mundiais levaram a uma situação em que a oferta de produtos superou a demanda corrente, as firmas passaram a direcionar suas preocupações para assuntos relacionados a vendas. Surgiram os modelos de comportamento do consumidor, que procuravam descrever como se processa a decisão de compra de umindivíduo, desde o momento em que ele identifica a necessidade de adquirir um bem ou serviço, até o momento pós-consumo, em que ele avalia a aquisição. Nesse contexto, como muitos aspectos continuam a merecer maiores aprofundamentos, procurou-se sugerir ummodelo que contemplasse o processo decisorial do consumidor, relacionado à escolha de um estabelecimento varejista e não mais de um produto específico. O modelo proposto advogou que o processo de compra seguiria as etapas de recebimento do estímulo, criação dapredisposição, efetivação da busca, desenvolvimento da atitude, criação da motivação, realização da compra, consumo e avaliação. Procurou-se testar, empiricamente, quais seriam os atributos determinantes da atitude, e qual seria a relação entre a oferta dos atributos e onível de satisfação do consumidor, refletindo-se na intenção de repetir a compra. Ademais, baseando-se na suposição de que a grave desigualdade na distribuição de renda verificada na economia brasileira influencia de maneira acentuada o comportamento de compra, procurouse testar o modelo para três faixas distintas de renda, alta, média e baixa. Com relação ao preço, procurou-se testar também se haveria diferenças estatisticamente significativas entre asmédias dos estabelecimentos pesquisados, divididos em função da renda média da região em que se localizam. Escolheu-se o setor supermercadista para a realização da pesquisa empírica,por sua relevância em termos de participação na economia brasileira e também pela participação na atividade comercial. A região escolhida corresponde ao município de Belo Horizonte. A metodologia utilizada para verificação empírica do modelo sugerido baseou-se em técnicas de estatística multivariada, especificamente, análise fatorial exploratória, análise de regressão e múltipla análise de variância. Pelos resultados da análise de variância, infere-se que não há diferenças significativas entre os preços praticados pelos supermercados das faixas de renda distintas no que concerne aos preços de produtos de higiene pessoal e material de limpeza. Porém, em se tratando de produtos alimentares, verificou-se que os supermercados da região 1, de renda alta, praticavam preços superiores aos das regiões 2 e 3. Em relação aosatributos valorizados pelos consumidores, testados por meio de análise fatorial, quatro dimensões foram identificadas: conforto proporcionado pelos serviços oferecidos, facilidade de realização da compra, atributos físicos da loja e presteza de atendimento, representados porcerca de 20 indicadores. Porém, os indicadores que integram cada construto são diferenciados em termos de faixa de renda, ou seja, muito embora os consumidores possuam aspirações semelhantes, independentes da faixa de renda, cada grupo valoriza atributos diferentes. Com relação à intenção de repetir a compra, pelos resultados infere-se relação positiva com todos os construtos; porém, o poder de explicação dos modelos de regressão é baixo, exceto para ogrupo 3, de renda baixa. Com esse resultado, observa-se que os consumidores de renda mais baixa tendem a ser mais fiéis, mas não se identifica o motivo da maior fidelidade - se por causa da satisfação com o estabelecimento ou se devido a menores opções de compra. From the substantiation that the competitive environment of several retail segments have toughened daily, the present work aimed at suggesting a specific consumer behavior model for repetitive purchases a model that could appraise which attributes are valued by consumers when opting for a retail establishment in which indeed make their purchases. The pertinent literature presents considerable evolution along the years. Beginning with the classic models of economic theory, which expected consumers to have a rational behavior, therefore substantiating their choices on the maximization of a limited monetary income. Presupposing that the products were identical, the firm didn't have conditions of establishing prices, determined by free interaction among market forces - supply/demand. Later, the classic models were criticized in the ambit of economic theory. There was a surge of models thatenhanced the differentiation of products and, consequently created conditions for the firm to set prices based on the degree of differentiation offered. Given that possibility, the consumer's choice wouldnt be purely based on the rational criteria of maximization of the monetaryincome; he/she would then consider aspects related to the characteristic of the product. Therefore, the way the consumer would value distinct aspects of the product would take him/her to choose one or another - hence appearing the products classification models of themarketing theory. Ever since the Worlds economic conditions were in a situation where the offer of products overcame the average demand, the firms started to address their concerns to matters related to sales. The models of the consumer's behavior attempted to describe how theindividual's purchase decision is processed - from the moment he/she identifies the need to acquire a good or a service to the after-purchase - when the buyer evaluates the acquisition. In that context, as many aspects continue to deserve deeper investigation, the present work triedto suggest a model that contemplated the consumer's decision-making - related to the selection of a retail establishment and not anymore to a specific product. The proposed model pled that the purchase process would follow the following stages: getting the stimuli, creatingthe predisposition, executing the search, developing the attitude, creating the motivation, accomplishing the purchase, consumption/expenditure, and evaluation. This work attempted to empirically test which would be the decisive attributes of the attitude, and which would bethe relationship between the offer of the attributes and the level of consumer's satisfaction reflected in the intention of repeating the purchase. Besides, from the supposition that the serious dissimilarity of income distribution in Brazil strongly influences the purchase behavior, the present work made an effort to test the model in 3 different strips of income: high, average and low income. Regarding price, this work aimed at testing if there would also be meaningful statistical differences among the averages of the researched establishments, divided in function of the average income of the area in which they are located. The supermarket sector was chosen for the empiric research, based on its relevance in theBrazilian economy, and also based on its importance to the commercial activity. The chosen area corresponds to the metropolitan district of Belo Horizonte/MG/Brazil. The methodology used for empiric verification of the suggested model was based on statistics multivariate techniques, specifically exploratory factorial analysis, regression analysis and multiple variance analysis. The results of the variance analysis indicate the non-existence of significant differences among the prices of supermarkets situated in distinct income strips in what concerns prices of personal hygiene and cleaning products. However, in relation to foodproducts, it was verified that the supermarkets of the area 1 - high income, practiced superior prices to the ones situated in the areas 2 and 3. In relation to the attributes valued by consumers - tested through factorial analysis four dimensions were identified: the comfortpresented by the services offered; the easiness to purchase; the physical attributes of the store; and attendance readiness - represented for about 20 indicators. However, the indicators that integrate each construct are differentiated in terms of strip of income; in other words, althoughconsumers possess similar aspirations, independently of their strip of income, each group values different attributes. Concerning the intention of repeating the purchase, the results indicate positive relationship with all the constructs; however the clarification capability of the regression models is low, except for group 3 - low income. This result suggests that low income consumers tend to be more loyal, but it doesnt identify the reason of the higher loyalty, if it can be justified by the level of satisfaction with the establishment or if it due to lesser purchase options.