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Il volume vuole presentare l'applicazione dell'approccio comportamentale alle scelte finanziario. Il primo capitolo, curato da Borsa Italiana, presenta in modo sintetico il funzionamento dei mercati e dei principali strumenti finanziari. Il secondo, che rappresenta il core del volume, introduce i principali errori comportamentali e le possibili soluzioni, per poi presentare in dettaglio l'applicazione dell'approccio comportamentale alle decisioni di investimento, alla consulenza finanziaria e alla previdenza complementare. Nonostante il capitolo sia frutto del lavoro congiunto tra gli autori, le sezioni del capitolo 2 possono essere attribuite in questo modo: a Ugo Rigoni le sotto-sezioni 2.3.1, 2.3.2, 2.4.4, 2.5, 2.7 e a Cervellati le sotto-sezioni 2.2.1, 2.2.2, 2.4.1, 2.4.2, 2.4.3 e 2.6.

Editoriale al numero speciale intitolato “Analisti finanziari: previsioni, raccomandazioni e rapporto con il mercato”. I contributi contenuti nel numero speciale dedicato agli analisti finanziari sono stati elaborati nell’ambito del Progetto di Ricerca di Rilevante Interesse Nazionale (PRIN) “Oltre le previsioni degli analisti. Caratteristiche dei report e potenziali reazioni del mercato” (periodo settembre 2008 – settembre 2010) sviluppato dalle Università di Padova, Bologna e Ca’ Foscari Venezia. Le ricerche hanno come comune denominatore l’analisi del ruolo degli analisti come intermediari dell’informazione tra le società e il mercato. Si analizzano il tema dell’accuratezza delle stime e si verifica la reazione del mercato a cambi di raccomandazioni e di target price. Anche se i due temi sono stati investigati in precedenti studi, le analisi proposte, oltre a presentare il vantaggio di fornire nuovi risultati sul caso italiano, sono innovative rispetto a quelle già note in letteratura da molteplici punti di vista.

In questo lavoro esaminiamo la reazione del mercato a seguito della pubblicazione dei report emessi dagli analisti finanziari sulle società quotate in Italia contenenti un cambio di raccomandazione o di target price. I risultati mostrano come la reazione sia negativa in caso di downgrade e positiva in caso di upgrade, sia per i cambi di raccomandazione che di target price. La reazione è maggiore in valore assoluto per i downgrade piuttosto che per gli upgrade. Inoltre, quando i report riportano sia un cambio di raccomandazione sia un cambio di target price, la reazione è intensificata in caso di doppio upgrade o doppio downgrade. Nei casi in cui la direzione della revisione di raccomandazione è opposta a quella del target price, invece, i risultati suggeriscono che a prevalere sia l’informazione contenuta nel cambio di raccomandazione.