The main part of this thesis is to empirically investigate the environmental strategy under the terms of CO2 emission reductions from managers' and investors' perspectives. Data employed for seventeen international petroleum companies for the period 2005q1-2016q4. According to the information available in the sustainability reports of chosen companies, strategy map and the Balanced scorecard constructed to determine the relationship between key performance indicators (KPIs). Panel dynamic regression analysis employed to evaluate the strategy by testing the impact of eco-innovation on CO2 emission reductions and financial performance for both short and long periods. The results point out that the environmental strategy has a significant and positive impact on CO2 emission reductions in the short-term whereas there is a direct and indirect significant and positive impact on financial performance in the long term. The findings of this thesis also add a new contribution to the BSC as an evolution framework where perspectives of strategy can be testable for both short and long periods, which provide a guideline to managers for strategy evaluation purpose, optimize the allocation of resources, and enhance both environmental and financial performance with long-term objectives. Keywords: Environmental Strategy, The Balanced Scorecard (BSC), The Porter Hypothesis, CO2 Emissions, Petroleum Companies, Dynamic Regression Analysis ÖZ: Bu tezin ana kısmı, çevre stratejisini yöneticilerin ve yatırımcıların bakış açısıyla CO2 emisyon azaltımları açısından ampirik olarak incelemektir. Veriler onyedi uluslararası petrol şirketi seçilerek 2005 birinci çeyrek ile 2016 dörtüncü çeyrek arası dönem için kullanılmıştır. Seçilen şirketlerin sürdürülebilirlik raporlarında yer alan bilgilere göre, anahtar performans göstergeleri (APG'ler) arasındaki ilişkiyi belirlemek için strateji haritası ve dengeli sonuç kartı oluşturulmuştur. Panel dinamik regresyon analizi kullanılarak Eko-inovasyonun CO2 emisyon azaltımı ve finansal performans üzerindeki etkisini hem kısa hem de uzun dönemler için test ederek ilgili stratejiyi değerlendirmektedir. Sonuçlar, çevresel stratejinin kısa vadede CO2 emisyonlarının azaltılmasında önemli ve olumlu bir etkiye sahip olduğunu, uzun vadede ise finansal performans üzerinde doğrudan ve dolaylı olarak anlamlı ve pozitif bir etkisinin olduğunu göstermektedir. Ayrıca, bu tezin bulguları strateji perspektiflerinin hem kısa hem de uzun dönemler için test edilebildiğini, strateji değerlendirme amacıyla yöneticilere rehberlik eden, kaynakların tahsisini optimize eden ve geliştirilen çerçevede DSK'ya yeni bir katkı sağlamasıdır. Bu katkı uzun vadeli hedeflerle hem çevresel hem de finansal performansı sağlamaktadır. Anahtar kelimeler: Çevresel Strateji, Dengeli Sonuc Kartı (DSK), Porter Hipotezi, CO2 Emisyonu, Petrol Firmaları, Dinamik Regresyon Analizi Doctor of Philosophy in Banking and Finance. Thesis (Ph.D.)--Eastern Mediterranean University, Faculty of Business and Economics, Dept. of Banking and Finance, 2020. Supervisor: Prof. Dr. Sami Fethi.