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This paper discusses three long-term forces that are acting on the global economy and their implications for companies and policy-makers., La présente étude traite de trois forces de long terme qui agissent sur l’économie mondiale, ainsi que de leurs conséquences pour les entreprises et les décideurs.

In this paper we explore the nexus between cross-border trade integration and monetary policy. We first review the evidence that trade liberalization has increased the degree of integration in North America and conclude that, while robust structural inferences remain elusive, there is sufficient supporting evidence for central banks to treat the issue seriously. The paper then discusses several channels by which increased integration might affect macroeconomic models. We introduce modifications to the Bank of Canada’s main policy model, ToTEM, to capture some of the impacts of integration suggested in the literature and generate stochastic simulations to compare versions of the model with low and high integration. The main conclusion is that increased integration may make it more challenging for central banks to control inflation, in the sense that doing so will require more variability in interest rates, exchange rates and the output gap., Dans le présent document, nous étudions le lien entre l’intégration du commerce transfrontalier et la politique monétaire. Nous examinons d’abord les indications d’un accroissement du degré d’intégration en Amérique du Nord induit par la libéralisation des échanges et concluons que, si des inférences structurelles robustes restent difficiles à cerner, la preuve recueillie est suffisante pour inciter les banques centrales à prendre la question au sérieux. Puis, nous décrivons plusieurs canaux par lesquels l’intégration accrue peut se répercuter sur les modèles macroéconomiques. Nous donnons un aperçu des modifications apportées à TOTEM, le principal modèle macroéconomique de la Banque du Canada, pour tenir compte de certains des effets de l’intégration mentionnés dans la littérature, puis générons des stimulations stochastiques pour comparer des versions du modèle comportant un degré d’intégration faible ou élevé. La conclusion principale est que l’intégration accrue pourrait compliquer la tâche des banques centrales lorsqu’il s’agit de maîtriser l’inflation, car une plus grande variabilité des taux d’intérêt, des taux de change et de l’écart de production serait alors nécessaire.

This paper discusses how central banking is evolving in light of recent experience, with particular emphasis on the incorporation of uncertainty into policy decision-making., Le présent article examine l’évolution que connaissent les banques centrales à la lumière de l’expérience récente et met l’accent sur l’intégration de l’incertitude dans le processus d’élaboration de la politique monétaire.

This paper assesses evidence, from the G-7 countries, of a link between a country's fiscal policy and its external balance, often referred to as the "twin deficits" phenomenon. It begins by reviewing the stylized facts, and then examines the theoretical case for such a link., L'étude vise à évaluer, sur la base de résultats recueillis pour les sept grands pays industriels, la validité de l'hypothèse selon laquelle il existe un lien entre la politique budgétaire d'un pays et sa balance des paiements, lien qui est communément appelé phénomène des « déficits jumeaux ».

In this study the authors compare the information content of alternative monetary aggregates with respect to total spending in the economy, using data for Canada. The analysis considers 46 monetary measures, about half of which constitute conventional summation aggregates, while the remainder are superlative indices of monetary services based on the Fisher Ideal formula. The […], Dans cette étude, les auteurs comparent l'information que différents agrégats monétaires contiennent sur l'évolution de la dépense globale. Leur analyse fondée sur des données pour le Canada vise quarante-six mesures de la masse monétaire, dont environ la moitié sont des agrégats conventionnels obtenus par addition, et l'autre moitié des agrégats « superlatifs » établis selon la formule […]

An econometric model of the portfolio behaviour of the Canadian household sector is developed to study the linkages between demands for financial assets. The theoretical basis for the model is a version of the well-known Brainard-Tobin framework, which is extended to integrate the consumption-savings and portfolio-allocation decisions. This integration allows joint estimation of the real […], Dans le présent modèle économétrique, l'auteur formalise le comportement des ménages canadiens en matière de portefeuille afin d'étudier les liens qui existent entre les demandes d'avoirs financiers par ces derniers. Le schéma bien connu de Brainard-Tobin, qui constitue l'assise théorique du modèle, est élargi afin d'intégrer les décisions de consommation et d'épargne aux décisions de […]

In this paper, the simulation properties of a small, dynamic, open-economy IS-LM-Aggregate Supply model are examined under a variety of alternative policy rule assumptions. These assumptions include rigid money stock, exchange rate and nominal income targets, as well as less rigid policy rules that recognize information limitations. The model that is used consists of four […], Dans cette étude, les auteurs examinent les propriétés que présente un petit modèle dynamique d'économie ouverte, de type IS-LM et comportant une fonction d'offre globale, avec lequel ils effectuent des simulations en utilisant différentes hypothèses de politique : l'hypothèse d'une contrainte sur le stock de monnaie, celles d'une cible de taux de change et d'une […]

This paper reviews various competing theories of structural unemployment and considers whether they may be used to explain any of the rise in unemployment experienced by Canada during the most recent economic cycle., L'auteur examine diff��rentes th��ories du ch��mage structurel et la possibilit�� de s'en inspirer pour tenter d'expliquer les hausses du ch��mage que le Canada a connues au cours du dernier cycle ��conomique. La principale conclusion de cette ��tude est qu'il faut tenir compte de plusieurs hypoth��ses de nature structurelle lorsqu'on forme des jugements au sujet du taux de ch��mage non acc��l��rationniste (TCNA).