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Purpose: To study the influence of fundamental and macroeconomic variables on the supply of bank loans in Mexico between 2001 and 2021. Design/Methodology: Multiple regressions were used to analyze the impact of bank-specific and macroeconomic variables on the supply of bank loans. An analysis of variance (ANOVA) was used to evaluate the statistical significance of the differences in the supply of credit in the different economic cycles. Results: Three bank-specific and six macroeconomic variables were significant in the supply of loans. And it was observed that credits increased in crisis periods. Implications: These results have implications for bank management and the design of public policies to encourage lending. Originality: It studies the impact of fundamental and macroeconomic variables on the supply of bank loans in periods of crisis versus economic boom, contributing to an empirical study of the variables that impact the supply of loans. This topic has been scarcely studied in the Mexican context, Propósito: Se estudia la infl uencia de las variables fundamentales y macroeconómicas en la oferta de créditos bancarios en México entre 2001 y 2021. Diseño/Metodología: Mediante regresiones múltiples se analizó el impacto de variables específi cas de los bancos y macroeconómicas en la oferta de créditos bancarios. Y mediante un análisis de varianza (ANOVA) se evalúa la signifi cancia estadística de las diferencias de la oferta de créditos en los diferentes ciclos económicos. Resultados: Fueron signifi cativas seis variables específi cas de los bancos y tres macroeconómicas en la oferta de los créditos. Y se observó que aumentaron los créditos en los periodos de crisis. Implicaciones: Estos resultados tienen implicaciones en la administración de los bancos y en el diseño de políticas públicas para incentivar el otorgamiento de créditos. Originalidad: Estudia el impacto de variables fundamentales y las macroeconómicas en la oferta de créditos bancarios en los periodos de crisis versus auge económico, contribuyendo con un estudio empírico de las variables que impactan la oferta de créditos, siendo un tema escasamente estudiado en el contexto mexicano.

Purpose: To study the effect of macroeconomic variables on the non-performing loan portfolio of banks in Mexico between 2001 and 2020. Design/Methodology: Multiple regressions were used to analyze the impact of unemployment, interest rate and Gross Domestic Product (GDP) on the index of non-performing loans of banks in Mexico before COVID-19 pandemic and the period including the pandemic. Results: Only the unemployment rate and GDP were significant. The impact of macroeconomic variables was different for each of the two periods studied, with less impact during the health crisis. Implications: These results have implications for bank credit management and the design of public policies aimed at maintaining a solvent banking system.Originality: This research explores the relationship between macroeconomic variables and the portfolio of overdue bank loans in the context of the coronavirus crisis. The two main contributions of this work, the first focuses on evaluating the effect of GDP and unemployment on the level of non-performing loans in banks during the COVID-19 crisis of which we are still immersed in it, and the definitive effects on the recovery of loans granted by banks are not yet known, so exploratory studies are still considered, and the second contribution was to analyze the effect of these macroeconomic variables in the stage prior to the SARS-CoV-2 pandemic., Propósito: Se estudia el efecto de las variables macroeconómicas en la cartera vencida de créditos bancarios en México entre 2001 y 2020. Diseño/Metodología: Mediante regresiones múltiples se analizó el impacto del desempleo, la tasa de interés y el Producto Interno Bruto (PIB) sobre el índice de los créditos morosos de los bancos en México para el periodo previo a la pandemia de COVID-19 y el periodo en que se incluye la pandemia. Resultados: En los resultados solo fue signifi cativa la tasa de desempleo y el PIB. El impacto de las variables macroeconómicas fue diferente para cada uno de los dos periodos estudiados, siendo menor el impacto durante la crisis de salud. Implicaciones: Estos resultados tienen implicaciones para la administración de los créditos bancarios y el diseño de políticas públicas orientadas a mantener un sistema bancario solvente.Originalidad: Esta investigación explora la relación que mantienen las variables macroeconómicas con la cartera de créditos bancarios vencidos en el contexto de la crisis de coronavirus. La primera contribución de este trabajo se enfoca en evaluar el efecto del PIB y el desempleo en el nivel de créditos morosos en los bancos durante la crisis COVID-19, en la cual todavía nos encontramos inmersos, y aún no se conocen los efectos defi nitivos en la recuperación de los créditos otorgados por los bancos. Debido a lo anterior, se considera un estudio exploratorio. Segundo, analizar el efecto de estas variables macroeconómicas en la etapa previa a la pandemia de SARS-CoV-2.

The aim of this research paper is to show evidence of the influence of economic and fundamental company variables on the exchange rate gains derived from foreign currency mismatches. By means of panel data models, quarterly data of 84 Mexican companies are analyzed during the period 1990-2018. The results show that the US dollar and GDP, as well as six of the fundamental variables are significant, four of the latter studied for the first time. It is recommended to take in account these variables because they can be useful to guide the making decisions and the design of operation, investment and financing strategies to prevent foreign exchange losses. Obviously, the general scope of this study limits its direct applicability for particular cases, rendering necessary to analyze the specific situation based on the findings here reported. In Mexico, the subject had not been studied in the depth presented in this document, nor had these variables been analyzed. It is concluded that foreign exchange gains reflect relevant aspects of the economy, so as the importance of managerial decisions, El objetivo de este artículo de investigación es mostrar la evidencia de la influencia de variables económicas y fundamentales de empresa sobre las ganancias cambiarias derivadas de los descalces de moneda extranjera. Mediante modelos para datos en panel, se analizan datos trimestrales de 84 empresas mexicanas durante el periodo 1990-2018. Los resultados muestran que el dólar estadunidense y el PIB, así como seis de las variables fundamentales son significativas, cuatro de éstas últimas estudiadas por primera vez. Se recomienda considerar estas variables pues pueden ser útiles para orientar la toma de decisiones y el diseño de estrategias de operación, inversión y financiamiento para evitar pérdidas cambiarias. Obviamente, el alcance general de este estudio limita su aplicabilidad directa a casos particulares, haciendo necesario analizar la situación específica partiendo de los hallazgos aquí reportados. En México no se había estudiado el tema con la profundidad que se presenta en este documento, tampoco se habían analizado estas variables. Se concluye que las ganancias cambiarias reflejan aspectos relevantes de la economía, así como la importancia de las decisiones administrativas.

The response of the frequent consumer sector of the Mexican Stock Exchange company's financial performance is analyzed in light of the dynamics of their level of participation in economic activity in the period between 1993Q2 and 2020Q4 is analyzed contrasting the influence of the COVID-19 pandemic. The model estimates for panel data show that the dynamics of economic activity produced changes in the evolution of the profitability of companies and that the pandemic did significantly affect this relationship. The COVID-19 period caused decreases in the variations of the returns on equity capital (ROE) and assets (ROA) and increases in the net profit margin (MgN); the analysis shows that the sensitivity of the equity capital indicator was double that of the ROA. The results of our analysis could have important implications for business decisions., Se analiza la respuesta de la rentabilidad de empresas del sector de consumo frecuente de la Bolsa Mexicana de Valores ante la dinámica de su nivel de participación en la actividad económica en el periodo comprendido entre 1993T2 y 2020T4, contrastando la influencia de la pandemia COVID-19. Las estimaciones de modelos para datos en panel muestran que la dinámica de la actividad económica produjo cambios en la evolución de la rentabilidad de las empresas y que la pandemia si afectó significativamente esta relación. El periodo COVID-19 ocasionó disminuciones en las variaciones de las rentabilidades del capital accionario (ROE) y de los activos (ROA) y aumentos en las del margen de ganancia neta (MgN), el análisis demuestra que la sensibilidad del indicador del capital accionario fue el doble que la del ROA. Los resultados de nuestro análisis pudieran tener implicaciones importantes en las decisiones empresariales.

Se analiza la respuesta de la rentabilidad de empresas del sector de consumo frecuente de la Bolsa Mexicana de Valores ante la dinámica de su nivel de participación en la actividad económica en el periodo comprendido entre 1993T2 y 2020T4, contrastando la influencia de la pandemia COVID-19. Las estimaciones de modelos para datos en panel muestran que la dinámica de la actividad económica produjo cambios en la evolución de la rentabilidad de las empresas y que la pandemia si afectó significativamente esta relación. El periodo COVID-19 ocasionó disminuciones en las variaciones de las rentabilidades del capital accionario (ROE) y de los activos (ROA) y aumentos en las del margen de ganancia neta (MgN), el análisis demuestra que la sensibilidad del indicador del capital accionario fue el doble que la del ROA. Los resultados de nuestro análisis pudieran tener implicaciones importantes en las decisiones empresariales.

This paper shows the analysis of the impacts of long-run assets' investments, debt in foreign currency and the peso-dollar parity on the probability of obtaining exchange gains during the Covid-19 period, in comparison with the previous period (1990-2019). By means of logit specifications, it is found that before the pandemic, intangible assets, investment in fixed assets during the recent twelve months, the peso-dollar parity and dollar debt reduce the probability of obtaining exchange gains; only investments in property, plant and equipment have an positive effect in the probability of obtaining exchange gains in the case of a currency depreciation. During the period associated with the contingency, only recent investments in fixed assets were significant, keeping the inverse relationship observed into the previous period., Este artículo muestra el análisis de los impactos de las inversiones en activos de largo plazo, deuda en moneda extranjera y de la paridad peso-dólar en la probabilidad de obtener ganancias cambiarias durante el periodo de Covid-19, en comparación con el periodo previo (1990-2019). Mediante especificaciones logit, se encuentra que antes de la pandemia los activos intangibles, la inversión en activos fijos durante los doce meses recientes, la paridad peso-dólar y la deuda en dólares reducen la probabilidad de obtener ganancias cambiarias; únicamente las inversiones en inmuebles, planta y equipo tiene un efecto positivo en la probabilidad de obtener ganancias cambiarias en el caso de una depreciación monetaria. Durante el periodo asociado con la contingencia, únicamente fueron significativas las inversiones recientes en activos fijos, manteniendo la relación inversa observada en el periodo previo.

Currency volatility and its effect on investment in productive assets in the companies of the Mexican Stock Exchange during 2010-2018 are analyzed. To assess whether the investment is unequal in each of the exchange cycles, three financial multiples were used that measure: (1) the investment index, (2) its turnover and (3) its profitability. By means of the Analysis of Variance, the statistical difference of the average values of the three multiples was tested through the three exchange cycles studied. It was found that the amount of investment in productive assets was reduced when passing through the cycles of appreciation-depreciation-appreciation, these decisions reflect the postulates of the theory of animal spirits of Keynes that explain the influence of the emotional waves of the administrators in the Decision making, in this case it was to decrease idle investment, which increased the productivity and profitability of productive investment., Se analiza la volatilidad cambiaria y su efecto en la inversión en activos productivos de las empresas de la Bolsa Mexicana de Valores durante 2010-2018. Para evaluar si la inversión es desigual en cada uno de los ciclos cambiarios se usaron tres múltiplos financieros que miden: (1) el índice de inversión, (2) su rotación y (3) su rentabilidad. Mediante el Análisis de Varianza se probó la diferencia estadística de los valores promedios de los tres múltiplos a través de los tres ciclos cambiarios estudiados. Se encontró que se redujo el monto de inversión en activos productivos al transitar por los ciclos de apreciación-depreciación-apreciación, estas decisiones reflejan los postulados de la teoría de espíritus animales de Keynes, que explican la influencia de las olas emocionales de los administradores en la toma de decisiones, en este caso fue disminuir la inversión ociosa, que incrementó la productividad y rentabilidad de la inversión productiva.

The article aims to analyze the behavior of the solvency rates of companies with monetary mismatches of the industrial sector of the Mexican Stock Exchange (BMV) during the exchange variations of 2007-2017. Six financial multiples were used to measure solvency, the data for its calculation were obtained from ECONOMÁTICA, the Mexican Stock Exchange and Banco de México. Using also the foreign currency debt index, the price of the dollar and the coding of the depreciation and appreciation of the Mexican currency, a logistical regression was developed, in which two groups of companies were established: (1) with exchange rate losses and (2) without foreign exchange losses. We found that solvency levels in companies that had foreign exchange losses did not deteriorate during the depreciation episodes of the Mexican currency. The variables that statistically managed to explain why companies take foreign exchange losses were: currency volatility, the price of the dollar, and the level of foreign currency debts., El artículo tiene como objetivo analizar el comportamiento de los índices de solvencia de las empresas con descalces monetarios del sector industrial de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV), durante las variaciones cambiarias de 2007-2017. Se utilizaron seis múltiplos financieros para medir la solvencia, los datos para su cálculo se obtuvieron de ECONOMÁTICA, la Bolsa Mexicana de Valores y del Banco de México. Y junto con el índice de deudas en moneda extranjera, el precio del dólar y la codificación de los ciclos de depreciación y apreciación de la moneda mexicana, desarrolló una regresión logística, en donde se establecieron dos grupos de empresas: (1) con pérdidas cambiarias y (2) sin pérdidas cambiarias. En los resultados se corroboró que los niveles de solvencia en las empresas que presentaron pérdidas cambiarias, no se deterioraron durante los episodios de depreciación de la moneda mexicana. Las variables que estadísticamente lograron explicar por qué las empresas asumen pérdidas cambiarias, fueron: la volatilidad cambiaria, el precio del dólar y el nivel de deudas en moneda extranjera.

This paper analyzed the volatility of companies with foreign exchange mismatches, of the discretionary consumer sector that are listed on the Mexican Stock Exchange during the exchange volatility cycles of 2011-2018. The objective was to assess whether companies with foreign exchange mismatches, where the debt is greater than the asset in foreign currency, reveal greater volatility during the depreciation cycles versus those of appreciation of the Mexican currency. For which the t-Student statistic was used with a 95% confidence interval, which allowed to assess whether the changes in the value of volatility, measured by beta, were statistically significant when moving from one cycle to another. In the results it was found that most of the firms did not register high volatility in depreciation cycles., En este trabajo se analizó la volatilidad de las empresas con descalces cambiarios, del sector de consumo discrecional que cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores durante los ciclos de volatilidad cambiaria de 2011-2018. El objetivo fue evaluar si las compañías con descalces cambiarios, donde la deuda es mayor que el activo en moneda extranjera, revelan mayor volatilidad durante los ciclos de depreciación versus los de apreciación de la moneda mexicana. Para lo cual se utilizó el estadístico t-Student con un intervalo de confianza de 95%, que permitió evaluar si los cambios en el valor de la volatilidad, medido por la beta, fueron estadísticamente significativos al pasar de un ciclo a otro. En los resultados se encontró que la mayoría de las firmas no registraron alta volatilidad en los ciclos de depreciación.

Objetivo: El presente trabajo evalúa la relación existente del grado de internacionalización y el apalancamiento en moneda extranjera de las empresas de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) en la obtención de los resultados financieros cambiarios derivados de la volatilidad del peso mexicano. Metodología: las variables explicativas fueron el grado de internacionalización calificado por el número de países con los que realizan operaciones cada una de las compañías y el múltiplo de ventas en divisa extranjera y el apalancamiento medido por el múltiplo de pasivos en moneda extranjera; la variable explicada fue el importe de las ganancias y/o pérdidas cambiaras registradas en los reportes financieros corporativos por el periodo de 1990-2015 y se utilizó una regresión lineal múltiple para probar estadísticamente las hipótesis. Resultados: se encontró que estadísticamente la variable que mide el nivel de pasivos en moneda extranjera es la que principalmente determina las ganancias y/o perdidas cambiaras y en segundo lugar la proporción de ventas en moneda extranjera y en menor importancia el número de países con los que cada empresa desarrolla negocios. Conclusión: el 65% del total de las empresas de la BMV obtuvieron utilidades cambiarias, y además de los factores analizados en esta investigación, existen otros elementos que influyen en la obtención de los resultados cambiarios, es el caso los esquemas de cobertura utilizados por las compañías de la BMV.

Models that explain share price formation of the companies listed on the Mexican Stock Exchange have been tested primarily for conventional companies. Being sustainable firms better prepared to deal with economic challenges, and as such assumed not to be affected by macroeconomic variables, we tested the hypothesis that key variables exert a greater influence than macroeconomic variables on the share price formation of 21 sustainable companies on the Mexican Stock Exchange. To do this, multiple regressions for each share were obtained and, using the typical betas for each equation that explains each share price, it was found that only in three companies do key factors mainly influence share prices, whereas in the other companies share prices are mainly influenced by macroeconomic factors., Los modelos que explican la formación del precio de las acciones de las compañías que cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores se han probado principalmente para empresas convencionales. Considerando que las firmas sustentables están mejor preparadas para lidiar con los retos económicos, y por ello se supone son autónomas de las variables macroeconómicas, se prueba la hipótesis que establece que las variables fundamentales influyen con mayor magnitud que las variables macroeconómicas en la formación del precio de las acciones de 21 compañías sustentables de la Bolsa de Valores de México. Para ello se obtuvieron las regresiones múltiples para cada acción, y utilizando las betas tipificadas de cada ecuación que explica cada uno de los precios de las acciones, se encontró que sólo en tres empresas son los factores fundamentales los que influyen mayormente en los precios de las acciones y en las demás son los factores macroeconómicos principalmente.

Objetivo: El presente trabajo se centró en probar empíricamente la acreditación en las áreas de manejo y uso de recursos naturales, responsabilidad social y gobierno corporativo de las empresas del sector industrial que se necesita para ingresar al índice sustentable de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV), y su efecto en la rentabilidad. Metodología: Se identificó las 30 empresas del sector industrial cotizantes en la BMV, se calcularon 6 ratios de rentabilidad para cada una de ellas, después se formaron dos grupos, las que se acreditaron para ingresar al índice sustentable y las que no se acreditaron y se calculó la diferencia estadística del promedio de los valores de los ratios de rentabilidad entre los dos grupos y la diferencia estadística del promedio de los índices de los ratios de rentabilidad para las empresas acreditadas como sustentables para contrastar los periodos previo y posterior a la fecha de ingreso al índice sustentable. Resultados: Se encontró que las empresas acreditadas como sustentables tienen valores más altos en sus ratios de rentabilidad frente a las que no se acreditaron, aunque solo cuatro de ellos tienen diferencia estadística significativa. Conclusión: Certificarse en las áreas de manejo y uso de recursos naturales, responsabilidad social y gobierno corporativo para ingresar al índice sustentable de las bolsas de valores si se refleja en aumento de márgenes de rentabilidad bruta y de operación en las empresas.

(Received: 2014/10/27 - Accepted: 2014/12/15)This work evaluated the business risk change of 20 companies included on the sustainable index of the Mexican Stock Exchange (BMV). The unlevered beta coefficient was used for this analysis. Two periods were compared: the one before, and the one after including the companies on the index. For each of the 20 companies it was used financial information, stocks closing prices and the stock market index value, over a period of 234 weeks. Then, considering the two periods, the statistical difference between the unlevered beta coefficient averages was calculated. Finally, a hypothesis proof was made to evaluate the business risk change. It was found that for 12 out of the 20 companies, the unlevered beta coefficient suffered a reduction. The findings suggest that it is not enough for the companies to certify as sustainable in order to reduce its business risk., (Recibido: 2014/10/27 - Aceptado: 2014/12/15)En este trabajo se evaluó el cambio de riesgo de negocio de 20 empresas que integran el índice sustentable de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV), a través del coeficiente de beta desapalancada. Para ello se compararon el periodo previo versus el periodo posterior a la incorporación de las compañías al índice sustentable de la BMV. Se utilizó información financiera, precios de cierre de las acciones y del índice bursátil por un periodo de 234 semanas de cada una de las 20 empresas; posteriormente se calculó la diferencia estadística entre las medias de coeficiente beta desapalancada entre los dos periodos, y se realizó una prueba de hipótesis para evaluar el cambio de riesgo. Se encontró que de las 20 empresas, 12 disminuyeron en su coeficiente de beta desapalancada, los hallazgos sugieren que no es suficiente que las empresas se certifiquen como sustentables para reducir el riesgo de negocio.