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O artigo analisa os fluxos de investimento externo em carteira para a América Latina no período 2005-2014. Fatores globais (push) e domésticos (pull) são utilizados como variáveis explicativas. São estimados modelos em painel para 12 países. Os resultados mostram que entre as variáveis globais o índice S&P500 e a taxa de juros dos Fed Funds são estatisticamente significantes para explicar os fluxos de investimento externo em carteira para os países latinoamericanos. A participação do investimento no PIB e o índice MSCI do país de destino também são estatisticamente significantes. As expectativas parecem desempenhar um papel relevante para explicar os fluxos de investimento externo em carteira, dado que as variáveis mais importantes na explicação dos fluxos são influenciadas pelo comportamento futuro da economia.

Neste artigo é analisada a heterogeneidade das expectativas de inflação coletadas pelo Banco Central do Brasil, por meio de estatísticas descritivas e estimações econométricas para o comportamento da mediana, dispersão, amplitude e recorrência da presença de instituições no grupo Top 5, de maior acerto das previsões. São utilizadas expectativas agregadas do IPCA de janeiro de 2003 a agosto de 2016. Os resultados mostram correlação quase perfeita entre as previsões do conjunto de respondentes e os Top 5, ajuste gradual das expectativas, importância da data de referência para apuração do Top 5 e relação positiva entre variações da mediana e sua dispersão. O sistema de premiação das instituições Top 5 parece induzir uma parcela relevante dos respondentes a manter atualizadas as suas expectativas. In this paper the heterogeneity of inflation expectations gathered by the Central Bank of Brazil is analyzed through descriptive statistics and econometric estimations for the median, dispersion, amplitude and recurrence of the presence of institutions in the Top 5 forecasters group. Aggregate expectations for the IPCA consumer price index from January 2003 to August 2016 are employed. Our results include an almost perfect correlation between the forecasts of all survey participants and the Top 5 forecasts, gradual adjustment of expectations, the significance of the reference day for the selection of the Top 5, and a positive relation between changes in the median and its dispersion. Rewarding the Top 5 seems to induce a relevant proportion of the survey participants to keep their forecasts updated.

Employing both cointegration analysis and a variety of Granger causality tests, we examine whether the Brazilian stockmarket is efficient in processing new information about public macroeconomic data (semi-strong efficiency). We find the stockmarket to be inefficient, which is in line with most results for other emerging markets.

We make a case for the usefulness of an optimal control approach for the central banks' choice of interest rates in inflation target regimes. We illustrate it with data from selected developed and emerging countries with longest experience of inflation targeting.

Following the real appreciation of the US dollar in the first half of the 1980s, travel expenditures in the current account soared. Employing standard regression techniques as well as Markov-switching regime analysis we show that such expenditures did not return to their pre- appreciation levels thereafter. The permanent increase suggests the presence of travel hysteresis in the US current account after the mid- 1980s.

This work is based on the premise that macroeconomic variables influence microeconomic decisions relating to foreign travel. The results are important for government planning actions, and for analyzing business planning scenarios, particularly for assisting in forecasting demand for domestic travel (as a substitute for international travel) and planning the offer of services associated with outbound tourism. Given the importance of expenditure on international travel for the Brazilian balance of payments, it is necessary to consider this variable in the forecasts and strategic actions, so that this doesn’t become a bottleneck for the external sector of the Brazilian economy. The data analysis was carried out through comparison of the behavior of the graphs and the coefficients of correlation with the variables related to international travel and the explanatory variables. The results obtained indicate that expenditure by Brazil on international travel is sensitive to the behavior of the GDP, with a positive relationship between expenditure and GDP. For the exchange rate, appreciations/valorizations (depreciations/devaluations) of the Brazilian currency lead to na increase (reduction) in expenditure. If the Brazilian economy enters a new growth cycle, the increase in demand for travel abroad tends to increase considerably, depending on the exchange rate. Key words: Expenditure on international travel; Number of travelers; Real exchange rate. Este trabajo considera que variables macroeconómicas influyen en las decisiones macroeconómicas sobre viajes al exterior. Los resultados son importantes para acciones de planeamiento gubernamental, como así también, para el análisis de escenarios em El planeamiento empresarial, especialmente para auxiliar en las proyecciones de demanda de viajes domésticos, sustitutivos de los internacionales, y el planeamiento de la oferta de servicios al turismo de emisión. Dada la importancia de los gastos de viajes internacionales para la balanza de pagos brasileños, es necesario considerar esta variable en las proyecciones y acciones estratégicas para que no se torne un factor de asfixia del sector externo de la economía brasileña. El análisis de los datos fue realizado a través de la comparación entre El comportamiento de los gráficos y de los coeficientes de correlación entre variables relacionadas a los viajes internacionales, y las variables explicativas. Los resultados obtenidos indican que los gastos del Brasil con viajes internacionales son sensibles al comportamiento del PBI, con una relación positiva entre gastos y PBI. Para la tasa de cambio, apreciaciones – valorizaciones (despreciación – desvalorización) de la moneda brasileña, conlleva un aumento o disminución de los gastos. En el caso que la economía brasileña entre en un ciclo de nuevo crecimiento, el aumento de la demanda por viajes al exterior, tenderá a aumentar considerablemente, dependiendo de la tasa de cambio. Palabras llave: Gastos con viajes internacionales; Número de viajeros; Tasa real de cambio. Este trabalho considera que variáveis macroeconômicas influenciam as decisões microeconômicas sobre viagens ao exterior. Os resultados são importantes para ações de planejamento governamental, bem como para a análise de cenários no planejamento empresarial, especialmente para auxiliar nas projeções de demanda das viagens domésticas, substitutas das internacionais, e planejamento da oferta de serviços associados ao turismo emissivo. Dada a importância das despesas com viagens internacionais para o balanço de pagamentos brasileiro, é necessário considerar esta variável nas projeções e ações estratégicas para que este não se torne um fator de estrangulamento do setor externo da economia brasileira. A análise dos dados foi feita através de comparação entre o comportamento dos gráficos e dos coeficientes de correlação entre as variáveis relacionadas às viagens internacionais e as variáveis explicativas. Os resultados obtidos indicam que as despesas do Brasil com viagens internacionais são sensíveis ao comportamento do PIB, com uma relação positiva entre despesas e PIB. Para a taxa de câmbio, apreciações/valorizações (depreciações/desvalorizações) da moeda brasileira levam a aumento (redução) das despesas. Caso a economia brasileira entre em um novo ciclo de crescimento, o aumento da demanda por viagens ao exterior tenderá a aumentar consideravelmente, dependendo da taxa de câmbio. Palavras-chave: Despesas com viagens internacionais; Número de viajantes; Taxa real de câmbio.

We examine the relationship between the US current account deficit, the international value of the dollar, and the dollar reserves of foreign central banks. We find that the international value of the dollar impacts the US current account and also that dollar depreciations are accompanied by reductions in the inflow of foreign reserves. The inflow reductions are indicative that the US levies an exchange rate tax on foreigners because the foreign stock of reserves loses value.

We make a case for the usefulness of an optimal control approach for the central banks’ choice of interest rates in inflation target regimes. We illustrate with data from selected developed and emerging countries with longest experience of inflation targeting.

Employing both cointegration analysis and a variety of Granger causality tests, we examine whether the Brazilian stockmarket is efficient in processing new information about public macroeconomic data (semi-strong efficiency). We find the stockmarket to be inefficient, which is in line with most results for other emerging markets.

Tese (Doutorado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Tecnológico. Neste trabalho é construído um modelo macroeconométrico de curto prazo para a economia brasileira. O modelo é dinâmico, não linear e de periodicidade mensal. Compõe-se de quatro blocos: mercado de bens, mercado de moeda, governo e setor externo. A resolução se dá através da minimização de uma função critério que envolve inflação, desemprego, taxa real de juros e estoques. As variáveis de ajuste são o nível médio de utilização da capacidade instalada, operações com títulos públicos e gastos do governo. O governo é tratado como consolidado incluindo o banco central. Sua influência sobre a economia é medida através do seu impacto sobre a base monetária. Os resultados do modelo são coerentes e razoáveis quando comparados com os observados fora da amostra utilizada na estimação e para fatos estilizados.