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This article investigates whether the usefulness of fundamentalist signals to predict returns are altered in context of high volatility and also considering the sensitivity of assets to the IVol-BR volatility index. In times of high volatility, investors could make their decisions based on risk aversion and not only on the fundamentals signals of companies. In addition, it is possible to see how different delays in fundamentalist signals are related to future returns. The methodological choice is for estimators in panel data for the analysis of non-financial companies that have shares traded on B3 - Brasil, Bolsa, Balcão - in the period from 2011.3Q to 2018.2Q. The results show evidence of changes in the explanatory capacity of fundamentalist signals in different volatility scenarios, and for different sensitivities to IVol-BR. This finding may impact the decision-making of managers and investors as it enables the design of investment strategies based on fundamentalist signals adhering to different risk scenarios. RESUMO Este artigo investiga se a utilidade dos sinais fundamentalistas para prever o retorno é alterada em contextos de alta volatilidade e considerando ainda a sensibilidade ou não dos ativos ao índice de volatilidade IVol-BR. Em momentos de alta volatilidade, os investidores poderiam tomar suas decisões voltados a uma aversão ao risco e não com base apenas nos fundamentos das empresas. Além disso, verifica-se como diferentes defasagens dos sinais fundamentalistas se relacionam com retornos futuros. A escolha metodológica é de estimadores para dados em painel para análise das empresas não financeiras que têm ações negociadas na B3 - Brasil, Bolsa Balcão - no período de 2011.3T a 2018.2T. Os resultados encontrados mostram indícios de alteração da capacidade explicativa dos sinais fundamentalistas em cenários distintos de volatilidade e para diferentes sensibilidades ao IVol-BR. Esse achado pode impactar a tomada de decisão de gestores e investidores uma vez que viabiliza o delineamento de estratégias de investimento baseadas em sinais fundamentalistas aderentes a cenários distintos de risco.

Purpose: This work aims to analyze whether market indicators, in complementarity to accounting indicators, have the ability to anticipate changes (upgrades or downgrades) in the assessments of risk rating (rating) of banks in Brazil. Design/methodology/approach: We used information based on the merger of two databases, Economatica and Standard & Poor’s/Fitch, from 2010 to 2014, and linear regressions based on probit models. Findings: Our results show that market-based indicators as Sovereign Risk and GDP growth, together with accounting-based indicators as asset quality, liquidity, risk, capital and profitability, have predictive power for risk rating changes of banks in Brazil. The results still show that the market did not price changes in Brazilian banks’ ratings in windows ending in the event date. Such evidence suggest that Sovereign Risk and economic-systemic factors can be used to proxy for risk in volatile markets with high uncertainty. Originality/value: Unlike in developed countries, the Brazilian stock market, young and not very representative of the economy, was not able to anticipate changes in the banks' rating. This study anticipates information to investors who aid in the decision to buy, hold or sell securities, and signals that the financial system is more susceptible to macroeconomic shocks in unstable economies. Resumo Objetivo: A presente pesquisa buscou analisar se os indicadores de mercado, de forma complementar aos indicadores contábeis, têm capacidade de antecipar alterações (downgrades ou upgrades) nas avaliações de classificação de risco (rating) dos bancos no Brasil. Metodologia: Regressões lineares em modelos probit, a partir de uma amostra coletada das bases de dados Economática e Standard & Poor’s/Fitch, entre os anos de 2010 e 2014. Resultados: Os indicadores de mercado Risco Soberano e Crescimento do PIB, quando associados aos indicadores contábeis ligados à Qualidade de Ativos, Liquidez, Risco, Capital e Rentabilidade, têm poder preditivo para alterações da classificação de risco dos bancos no Brasil. Em janelas anteriores à alteração do Rating dos bancos, o mercado não precificou as alterações de rating. Tais evidências sugerem que o risco soberano e fatores econômico-sistêmicos podem ser utilizados como sinalizadores de risco em mercados voláteis e de grande incerteza. Contribuições: Diferentemente do que ocorre nos países desenvolvidos, o mercado acionário brasileiro, jovem e pouco representativo da economia, não foi capaz de antecipar alterações no rating dos bancos. A pesquisa antecipa informações aos investidores que auxiliam na decisão de comprar, de manter ou de vender títulos, além de sinalizar que o sistema financeiro está mais suscetível a choques macroeconômicos em economias instáveis.

O estudo teve com objetivo de analisar os indicadores de uma cooperativa de crédito do oeste do Paraná entre o período de 2014 a 2017 utilizando indicadores financeiros tradicionais levantados na literatura. A metodologia de pesquisa é quantitativa com tratamento dos dados através de análise estatística. Esses estudos vêm crescendo constantemente nos últimos anos devido a importância da saúde financeira de uma instituição financeira no pais. Os resultados encontrados apontam que a crise financeira diminuiu os recursos disponíveis dos cooperados, com um volume menor de aplicação e aumento exponencial nos empréstimos, bem como o aumento do patrimônio líquido da empresa devido a sua expansão para outro estado. As cooperativas de crédito devem lançar mão de instrumentos de avaliação de resultados e desempenhos, com o intuito de implementar com eficácia o seu processo de tomada de decisões.

EnglishThe industrial revolution, the development of capitalism and the integration of the corporate world has been based of creation of large corporations; thus, was born the issue of the separation of ownership and management while the corporate governance process was initiating. This study has been focused to analyze covers the years 2012, 2013 and 2014 on the level of corporate governance during short term period the financial indicators of companies; In addition, the road equipment segment has justified this research, due to topicality, relevance, increasing demand for research in the area of corporate governance and lack of research for the road equipment segment. The years from 2012 to 2014 have analyzed with regarding companies listed on Brazilian stock market (also called BOVESPA) and it has considered the size of companies and possible sample’s size. This research shouldn’t be referred to in the industry as a whole conclusion. The main results have found on average are the financial indicators haven’t shown relationship between corporate governance levels for the road equipment segment (transport equipment). portuguesA Revolucao Industrial, a evolucao do capitalismo e a integracao do mundo corporativo foram bases da criacao das grandes corporacoes e com isso nasceu a questao entre a segregacao da propriedade e a gestao, iniciando o processo de governanca corporativa. O objetivo deste artigo foi analisar, no periodo de curto prazo, os indicadores contabeis das empresas do segmento de material rodoviario. A analise compreende os anos de 2012 a 2014, em relacao ao nivel de governanca corporativa. Tal pesquisa se justifica em virtude da atualidade do tema, da relevância, da crescente demanda por pesquisas na area de governanca corporativa e da escassez de pesquisas para o segmento de material rodoviario. O principal resultado encontrado foi que, em media, os indicadores contabeis nao apresentam relacao entre os niveis de governanca corporativa para o segmento de material rodoviario do setor de Bens Industriais – Material de transporte.

CAPES - Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior Este estudo tem como objetivo investigar as possíveis variáveis relacionadas ao risco de fraude contábil em três bancos brasileiros. Para alcançar o objetivo proposto, foram analisadas as demonstrações contábeis de três instituições financeiras bancárias, em um período de cinco anos. Após a coleta de dados, foram aplicadas as técnicas estatísticas do Teste t de Student para amostras independentes via Bootstrap e o Teste de Kruskal Wallis. Também foi utilizada a técnica Delphi em três rodadas, com a aplicação de questionários a 21 especialistas com o fim de avaliar a opinião desses quanto às possíveis variáveis relacionadas ao risco de fraudes contábeis em bancos. Pode-se inferir, após as análises dos resultados, que as contas do Ativo não Circulante possuem características que podem contribuir para o risco de fraude bancária, com significância estatística ao nível de 5%. Na análise setorial, no período analisado, diferenças significativas foram encontradas para os indicadores Margem Líquida, Participação dos Empréstimos e Custo Médio de Captação. Contudo, na análise individual dos bancos, houve diferenças significativas para os índices Margem Líquida para o Banco C, Giro do Patrimônio Líquido para o Banco A e Participação dos Empréstimos no Banco B. Já na opinião dos especialistas, as variáveis do ambiente interno e externo estão mais relacionadas ao risco de fraude contábil em instituições financeiras bancárias do que a natureza das contas contábeis e os indicadores econômico-financeiros. This study aims to investigate the possible variables related to the risk of accounting fraud in three Brazilian banks. In order to achieve this objective, the financial statements of three banking financial institutions were analyzed over a five-year period. After data collection, statistical techniques were carried out, using Kruskal Wallis test and the Student's t-test for independent samples through Bootstrap. Delphi technique was also used in three rounds with questionnaires with 21 experts to evaluate their opinion on the possible variables related to the risk of accounting fraud in banks. It can be inferred, after the analysis of the results, that Non-Current Asset accounts have characteristics that can contribute to the risk of bank fraud with statistical significance at the 5% level. In industry analysis, significant differences were found for the indicators of Net Margin, Loan Participation and Average Funding Cost. However, in individual analysis of the banks, there were significant differences for the Net Margin indexes for Bank C; Change in Shareholder’s Equity for Bank A and Participation of Loans in Bank B. In the opinion of experts, the variables of the internal and external environment are more related to the risk of accounting fraud in banking financial institutions than the nature of the accounts and the economic-financial indicators. Dissertação (Mestrado)

Submitted by JOSIANE SANTOS DE OLIVEIRA (josianeso) on 2017-06-22T16:33:32Z No. of bitstreams: 1 Tarço da Costa dos Santos_.pdf: 1338016 bytes, checksum: 05409e4637fc6c7e27b027fe5b6259ba (MD5) Made available in DSpace on 2017-06-22T16:33:32Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Tarço da Costa dos Santos_.pdf: 1338016 bytes, checksum: 05409e4637fc6c7e27b027fe5b6259ba (MD5) Previous issue date: 2017-02-24 Nenhuma Esta pesquisa buscou analisar o desempenho econômico-financeiro das companhias abertas listadas na BM&FBOVESPA pelo método Estrutural-Diferencial. A análise deu-se em dois períodos, a saber: de 2003 a 2007 e de 2010 a 2015. Com isso foi possível não só analisar o desempenho econômico-financeiro do conjunto das companhias em cada período, como também comparar os resultados de ambos os períodos. Esta análise foi desenvolvida por meio da variação dos elementos patrimoniais das companhias e essa variação foi relacionada com os indicadores de liquidez, endividamento e rentabilidade, fazendo-se uso do método Estrutural-Diferencial que apresenta uma série de vantagens na descrição das variações ocorridas nos elementos patrimoniais das companhias. Para tanto, fez-se algumas adaptações no método, pois ele foi construído e aperfeiçoado para avaliar questões relacionadas ao crescimento regional, emprego, entre outros. Crê-se que essa seja uma contribuição importante desse estudo, uma vez que os resultados encontrados ofereceram informações significativas para a estratificação das companhias, no que se refere à determinação de alguns componentes relevantes para a mensuração do desempenho econômico-financeiro. Os resultados mostraram que no primeiro período o conjunto das companhias apresentou um melhor desempenho. Naquele período verificou-se um crescimento dos indicadores de liquidez e rentabilidade, e redução dos indicadores de endividamento das companhias. No segundo período os indicadores de desempenho das companhias pioraram, evidenciando uma redução dos indicadores de liquidez e rentabilidade e crescimento dos indicadores de endividamento das companhias. The purpose of this study is to analyze the financial performance of corporations listed on the São Paulo Stock Exchange (BM&FBOVESPA) using the Structural Differential method. This analysis was conducted in two periods: from 2003 to 2007 and from 2010 to 2015. This made it possible not only to analyze the financial-economic performance of companies in each period but also to compare the results in both periods. This analysis was based on variations in their asset balances, which were correlated with their liquidity, debt and profitability indicators using the Structural-Differential method, which offers a series of advantages for describing the variations occurred in the companies’ asset balances. Several adaptations to the method were required, since it was built and perfected to analyze factors related to regional growth, employment, etc. It is believed that this represents an important contribution made by this study, since the results generated significant data for stratifying the companies in order to determine certain relevant components used to measure financial performance. The results show that in general the companies performed better in the first period than in the second. During the first period, the companies registered increases in liquidity and profitability indicators and declines in debt indicators. However, in the second period, the companies’ indicators worsened, since the results show declines in their liquidity and profitability indicators and increases in their debt indicators.

This study aimed to determine if accounting and governance indicators are relevant to foresee the stages of financial stress of companies by using a logistic regression. With the formation of two samples was possible to verify if the inclusion of insolvency data defined by cash flow shortage events were relevant to increase model capacity for prediction of insolvency. The remaining insolvency stages were judicial reorganization and bankruptcy. The control sample is formed by healthy companies, from the same sector and size. The period of analysis includes events that occurred between January 2008 and March 2016. The main variables that showed significant results to predict insolvency states, a year before the event happens, were Profitability, Efficiency and Payment Capacity indicators. The Governance indicator was only significant to predict insolvency arising from judicial reorganization and bankruptcy. Among the models studied, the most accurate model presented total correctness capacity of 88,7%, classifying correctly 88% of solvent companies and 89,3% of insolvent companies. The results indicate the usefulness of financial indicators of Payment Capacity, Efficiency and Profitability, as well as the Governance variable, to discriminate the insolvency of companies. Este estudo teve como objetivo verificar se indicadores contábeis e de governança, apresentam poder discriminante para prever estágios de estresse financeiro em empresas, utilizando-se de um modelo de regressão logística. Foram coletados dados contábeis de 122 empresas brasileiras, listadas na BM&FBovespa. Os dados foram agrupados em duas amostras, onde as empresas foram pareadas entre empresas solventes e insolventes na proporção de 1:1. Com a formação de duas amostras foi possível analisar se a inclusão de dados de insolvência definidos por insuficiência por fluxo, é relevante para aumentar a capacidade de previsão do modelo. Os demais estágios estudados foram recuperação judicial e falência. O grupo controle foi formado por empresas consideradas solventes. O período de análise compreendeu eventos ocorridos entre janeiro de 2008 a março de 2016. As principais variáveis que apresentaram resultados significativos para prever os estágios de insolvência, um ano antes do evento, foram Rentabilidade, Eficiência e Capacidade de Pagamento. O indicador de Governança foi significante apenas para prever insolvência decorrente de Recuperação Judicial e Falência. Dentre os modelos estudados, o modelo de maior acurácia na classificação de empresas insolventes apresentou capacidade de acerto total de 88,7%, tendo classificado corretamente 88% das empresas solventes e 89,3% das empresas insolventes. Os resultados indicam a utilidade dos indicadores contábeis de Capacidade de Pagamento, Eficiência e Rentabilidade, bem como a variável de Governança, para discriminar a insolvência de empresas.

This study investigated the perception of accountants, entrepreneurs and managers regarding factors that boosted know and agree with the IFRS for SME and the decision to adopt or not this accounting standard for small and medium Brazilian companies regarding the adoption of the standard CPC PME. The accounting literature has been devoted to dealing with various aspects of international accounting standards for adoption (IFRS) for guiding specific accounting practices for private companies, renowned as Small and Medium Enterprises (SMEs). Given the variety of perceptions about the requirement, legality, benefits and costs of implementing this new accounting standards and considering the decision by the manager and the accountant to adopt or not such rules, the survey differs from the positive approach, with heart the use of accounting information, attempting to factors associated with the decision on the adoption of IFRS for SME.The data that allowed this study were collected through questionnaires intended for accountants and entrepreneurs of small and medium enterprises, totaling 142 and 102 respondents respectively. Responses were analyzed by cluster analysis; relation with crosstab and multivariate nonparametric called CHI-SQUARED AUTOMATIC INTERACTION DETECTION (CHAID). The findings allowed to relate the influencers or impeding factors in the decision to know and adopt the CPC PME. Regarding the perception of accountants, it has been identified as characteristics associated with agreement and the adoption of the provisions of the CPC PME, vocational training and the environment for SMEs in th National Simple. Even the perception of accountants, the factors that influence positively or negatively the agreement with CPC PME were strengthening for credit and / or reduction of financial costs; gaining competitive advantage; the requirement for the owner / manager; low capacity for lack of training and the increase in expenses with accounting services; for the adoption of the standard, the instigators or impeding factors were contributing to the company's business expansion; the requirement for the owner / manager; gaining competitive advantage; strengthening for credit and / or reduction of financial costs and the priority to meet the taxman. In the perception of entrepreneurs, responsible for the firm and their education; the amount of the company's subsidiaries; the sector and the market segment; the company's revenues; the allocation of accounting information; the framework for SMEs in the National Simple and implementation of accounting is presented as variables associated with knowledge about the CPC PME. Concerning the adoption of all the aforementioned features, only the number of branches of the company showed no significant relationship. As for the factors that influence the knowledge of the CPC PME, in the perception of entrepreneurs, it was found only impediments, including the lack of interest by the company; the priority to meet the tax authorities; and the lack of interest from the counter and the analysis of factors regarding the adoption, the lack of interest by the company and the expansion of business emerge as determinants of adoption or not of this standard. It is noteworthy that the priority to meet the tax authorities; the expansion of the business and professional / academic education are the factors and characteristics that predominate in relation to knowledge / agreement and adoption. These results corroborate studies Menezes et al (2014), Masera and Orth (2012), Pinto, Costa and Santos (2015), Mandilas, Nikolaisdis and Valsamidis (2010), Antunes, Grecco and Formigoni (2012) and Santos (2011). Moreover, it emphasizes the low agreement / knowledge and low adoption of CPC PME by agents (accountants and entrepreneurs), allowing confirm the hypothesis that such features and pointed factors contribute to the low acceptance and adoption of CPC PME. It is noteworthy that the adoption walks in the same direction as the knowledge / consent of the IFRS for SME, in the perception of both agents. Este trabalho investigou a percepção de contadores, de empresários e de gestores quanto aos fatores que os impulsionaram a conhecer e concordar com o IFRS for SME e à decisão por adotar ou não tal padrão contábil em pequenas e médias empresas brasileiras com relação à norma CPC PME. A literatura contábil tem se dedicado a tratar de diversos aspectos da adoção de padrão contábil internacional (IFRS) dirigido a orientar práticas contábeis específicas para empresas de capital fechado, conceituadas como Pequena e Média Empresa (PME). Dada a variedade de percepções quanto à obrigatoriedade, legalidade, benefícios e custos decorrentes da implantação desse novo padrão contábil e considerando a decisão por parte do empresário e do contador em adotar ou não tais normas, a pesquisa diferencia-se pela abordagem positiva, com cerne na utilidade da informação contábil, intentando para os fatores associados à decisão quanto à adoção do padrão IFRS for SME. Os dados que permitiram tal estudo foram coletados por intermédio de questionários destinados a contadores e empresários de pequenas e médias empresas, totalizando 142 e 102 respondentes respectivamente. As respostas foram analisadas mediante análise de cluster; relação com tabulação cruzada e análise multivariada não paramétrica denominada CHI-SQUARED AUTOMATIC INTERACTION DETECTION (CHAID). Os achados da pesquisa permitiram relacionar os fatores influenciadores ou impeditivos na decisão por conhecer e adotar o CPC PME. No que tange à percepção dos contadores, identificou-se como características associadas à concordância e à adoção dos preceitos do CPC PME, a formação profissional e o enquadramento das PME no Simples Nacional. Ainda na percepção de contadores, os fatores que influenciam positiva ou negativamente a concordância com o CPC PME foram o reforço para obtenção de crédito e/ou redução de custos financeiros; a obtenção de vantagem competitiva; a exigência por parte do proprietário/gestor; a baixa capacitação por falta de treinamentos e o aumento nos gastos com os serviços contábeis; para a adoção da norma, os fatores incentivadores ou impeditivos foram a contribuição para expansão de negócios da empresa; a exigência por parte do proprietário/gestor; a obtenção de vantagem competitiva; o reforço para obtenção de crédito e/ou redução de custos financeiros e a prioridade em atender o Fisco. Na percepção dos empresários, o responsável pela firma e sua escolaridade; a quantidade de filiais da empresa; o setor e o mercado de atuação; o faturamento da empresa; a destinação da informação contábil; o enquadramento da PME no Simples Nacional e a execução da contabilidade se apresentaram como características associadas significativamente com o conhecimento sobre o CPC PME. Com relação à adoção, de todas as características já citadas, apenas a quantidade de filiais da empresa não apresentou relação significativa. Quanto aos fatores que influenciam no conhecimento do CPC PME, na percepção dos empresários, apurou-se apenas fatores impeditivos, dos quais a ausência de interesse por parte da empresa; a prioridade em atender o Fisco; e a ausência de interesse por parte do contador, bem como na análise dos fatores com relação à adoção, a ausência de interesse por parte da empresa e a expansão dos negócios surgem como determinantes da adoção ou não do normativo. Destaca-se que a prioridade em atender o Fisco; a expansão dos negócios da empresa e a formação profissional/acadêmica são os fatores e características que predominam na relação com o conhecimento/concordância e com a adoção. Esses resultados corroboram os estudos de Menezes et al (2014), Masera e Orth (2012), Pinto, Costa e Santos (2015), Mandilas, Nikolaisdis e Valsamidis (2010), Antunes, Grecco e Formigoni (2012) e Santos (2011). Ademais, ressalta-se a baixa concordância/conhecimento e baixa adoção do CPC PME por parte dos agentes (contadores e empresários), permitindo confirmar a hipótese de que tais características e fatores apontados contribuem para a baixa aceitação e adoção do CPC PME. Ressalta-se ainda que a adoção caminha na mesma direção que o conhecimento/concordância sobre o padrão IFRS for SME, na percepção de ambos os agentes.

O presente estudo faz uma análise a partir dos indicadores contábeis extraídos dos demonstrativos financeiros, visando verificar quais seriam os mais significativos no desempenho financeiro das empresas. O estudo faz o uso da técnica de análise fatorial exploratório, utilizando-se os dados das empresas do segmento de consumo não cíclico, do ramo de alimentação, disponibilizados na BOVESPA e na Economática Software para Investimentos LTDA, onde foram apurados 15 índices financeiros utilizados na análise de demonstrações financeiras. Após a aplicação da análise fatorial utilizando-se o software S-PLUS, foram apontados 4 fatores para o ano de 2004 e 3 fatores para o ano de 2006, que mais afetaram o desempenho financeiro. Entre os índices apurados na composição dos fatores para ambos os anos estão a rentabilidade sobre vendas, retorno sobre o investimento, patrimônio líquido e sobre o ativo, mais os índices de liquidez e grau de alavancagem financeira.

Submitted by Boris Flegr (boris@uerj.br) on 2021-01-05T18:38:58Z No. of bitstreams: 1 DISSERTACAO_Joelson_Coelho_Fagundes_Junior.pdf: 607035 bytes, checksum: 0e3e5e099ae09561f8249ca3c85c83c8 (MD5) Made available in DSpace on 2021-01-05T18:38:58Z (GMT). No. of bitstreams: 1 DISSERTACAO_Joelson_Coelho_Fagundes_Junior.pdf: 607035 bytes, checksum: 0e3e5e099ae09561f8249ca3c85c83c8 (MD5) Previous issue date: 2014-02-26 One of the most studied topics in finance, particularly in credit analysis, are the models that seek to predict the ability of firms to remain solvent. Usually, such studies among various indicators, seek those who are most appropriate to perform such a prediction. In this work we propose a different view of the forecast models. Starting from models already established in the literature, were chosen the most used financial indicators, which were compared by discriminant analysis and logistic regression, with indicators derived from the Dynamic Model. The aim of the study was to determine whether the indicators of Dynamic Model offer better results than the traditional indicators. The work is based on a sample of 48 companies, consisting of 24 insolvent 24 and the other said to be healthy treated as pairs of insolvent chosen within the same economic sector of each insolvent. Furthermore, it was included in the study the classification of companies as Fleuriet qualitative variable. The results show no evidence of the superiority of one or another set of indicators, but the best results achieved derive from the inclusion of classification Fleuriet companies, either through discriminant analysis, logistic regression is through, achieving the best results a percentage of the total adjustment of 83.3 %. A thorough analysis of the classification errors gave rise a proposed reorganization of the types of liquidity situation originally proposed by Fleuriet. Um dos temas mais estudados na área de finanças, em especial na análise de créditos, são os modelos que buscam prever a capacidade das empresas em se manterem solventes. Via de regra, tais estudos buscam, dentre vários indicadores, aqueles que se mostram mais apropriados para realizar tal predição. Nesse trabalho propõe-se um outro olhar sobre os modelos de previsão. Partindo de modelos já consagrados na literatura, escolheram-se os indicadores contábeis mais utilizados, que foram comparados, através da Análise Discriminante e da Regressão Logística, com os indicadores oriundos do Modelo Dinâmico. O objetivo do estudo foi verificar se os indicadores do Modelo Dinâmico oferecem melhores resultados que os indicadores tradicionais. O trabalho se baseia numa amostra com 48 empresas, composta de 24 insolventes e as outras 24 ditas como saudáveis, tratadas como pares das insolventes, escolhidas dentro do mesmo setor econômico de cada uma das insolventes. Além disso, foi incluída no estudo a classificação de empresas de Fleuriet como variável qualitativa. Os resultados obtidos não apresentam evidências sobre a superioridade de um ou outro conjunto de indicadores, mas, os melhores resultados alcançados derivam da inclusão da classificação de empresas de Fleuriet, seja através da Análise Discriminante, seja através da Regressão Logística, conseguindo no melhor dos resultados, um percentual de acerto total de 83,3%. A análise minuciosa dos erros de classificação ensejou uma proposta de reordenação dos tipos de situação de liquidez originalmente propostos por Fleuriet.

This paper seeks to better understand the relation between the beta and some company fundamentals, so that we be able to verify if they have a relevant impact in the company’s systematic risk, besides contributing to this topic’s existing literature. A multiple linear regression was used through a data panel approach for 1995 to 2012, besides two sub samples of this period, having as the dependent variable a beta estimated according to CAPM for three time horizons (12,24 and 60 months). The variables selected are associated to the company’s main characteristics, being those related to their size, financial situation, profitability, market’s perception, corporate governance and activity. We found that leverage, liquidity and belonging to regulated sectors have positive impact in the company’s risk. On the other hand, dividend payout, corporate governance and profitability decrease the beta value. Este artigo busca compreender melhor a relação entre o beta e algumas variáveis fundamentais da empresa, de modo a verificar se estas possuem um impacto relevante no risco sistemático da companhia e contribuir para a literatura já existente sobre o tema. Foi realizada uma regressão linear múltipla utilizando dados em painel para a amostra de 1995 a 2012, além de duas sub amostras deste período, tendo como variável dependente o beta estimado de acordo com o CAPM para três horizontes de tempo (12,24 e 60 meses). Foram selecionadas variáveis que pertencessem a grupos das principais características da empresa, sendo estas o porte, a situação financeira, a rentabilidade, a percepção do mercado, a governança corporativa e a atividade. Verificou-se que a alavancagem, a liquidez e pertencer a setores regulados possuem impacto positivo no risco da empresa. Já o pagamento de dividendos, o nível de governança corporativa e a rentabilidade da companhia afetam negativamente o beta.

O objetivo desta pesquisa foi verificar se o uso de indicadores contábeis melhoram a capacidade das previsões dos retornos das ações em relação às previsões feitas apenas a partir do histórico passado dos retornos. Foram especificados modelos univariados de previsão (ARIMA) apenas com o histórico passado dos retornos das ações, comparando posteriormente esses resultados com as previsões realizadas por modelos multivariados (VAR) utilizando índices contábeis como variáveis explicativas nos modelos. A amostra foi composta por 20 empresas e os resultados foram analisados em três momentos distintos do tempo para evitar que os resultados analisados apresentem problemas relacionados a data-snooping (resultados encontrados devido ao acaso). Os indicadores que apresentaram maior capacidade de previsão foram, sequencialmente: Margem Líquida; Rentabilidade do Patrimônio Líquido; Giro do Ativo; Composição do Endividamento e Liquidez Corrente. Verificou-se que os modelos univariados possuíram maior precisão no total das empresas, porém, ao se incorporar novas observações às séries de previsão, ou seja, quando as séries de análise possuem mais observações, os modelos multivariados se tornam mais precisos. Na comparação das rentabilidades das carteiras formadas a partir dos melhores modelos de previsão univariados e multivariados observou-se, de forma geral, que as previsões e as tomadas de decisão baseadas em modelos multivariados tendem a fornecer aos investidores retornos superiores em investimentos de longo prazo (1 ano). Já os modelos univariados tendem a fornecer aos investidores retornos superiores em investimentos de curto prazo (1 trimestre). Portanto, verifica-se que o mercado de capitais brasileiro possui certa ineficiência de mercado, tanto na forma fraca quanto na forma semi-forte, podendo-se concluir que as informações contábeis são relevantes, principalmente em estratégias de investimento em longo prazo. Assim, conclui-se que a inclusão de indicadores contábeis em modelos multivariados de previsão amplia a capacidade de previsão dos retornos das ações, principalmente para previsões em médio e longo prazo e quando as séries em análise possuem maior número de observações. The objective of this research was to determine if the use of financial indicators improves the capacity of the stock return forecast over forecasts made only from the returns past history. Univariate models forecasting (ARIMA) were specified only with the stock returns past history, after these results were compared with the predictions made by multivariate models (VAR) using financial indicators as models explanatory variables. The sample was composed by 20 companies, and the results were analyzed in three different moments of time, to prevent the analyzed results from having problems related to data-snooping (results due to chance). The indicators that showed greater predictive power were sequentially: Net Margin, Return on Equity, Asset Turnover; Breakdown of Debt and Liquidity. It was found out that the univariate models contained higher precision in all enterprises; however, by incorporating new observations to series prediction, that is, when the analysis series have more observations, the multivariate models become more accurate. Comparing the portfolios returns formed from the best forecasting models, univariate and multivariate is observed, in general, that the forecasts and the decisions made based on multivariate models tend to provide investors with superior returns on long-term investments (1 year). On the other hand, the univariate models tend to provide investors with superior returns on short-term investments (1 quarter). Therefore, it is verified that the Brazilian capital market has some market inefficiency, either as in weak form as in semi-strong form, and we can conclude that the financial information is relevant, especially in investment strategies in the long term. Thus, we conclude that the inclusion of financial indicators in multivariate models forecasting extends the capability of prediction of stock returns, especially for forecasts in the medium and long term and when the series in analysis have greater number of observations.

Sob a hipótese inicial de que há diferenças dos indicadores ordinais de governança e contabilidade quando da avaliação dos segmentos de atuação das empresas listadas no ranking Forbes de melhores e maiores companhias dos Estados Unidos, realizou-se o presente estudo com o intuito principal de explicitar a plausibilidade e a importância da utilização de análise multivariada de dados qualitativos em ciências contábeis. Usou-se a análise de correspondência (Anacor) e a análise de homogeneidade (Homals) para uma representação gráfica, por meio de mapa perceptual, das relações multidimensionais das distâncias 2 entre as categorias das variáveis estudadas. As tabelas de contingência propiciaram, além do teste 2, a análise dos resíduos, que confirmaram a hipótese inicial. A análise das associações entre variáveis contábeis e financeiras, qualitativas ou quantitativas que passaram por um processo de categorização, pode oferecer subsídios para a formulação de novos problemas e estudos em contabilidade. Abstract: Under the initial hypothesis that ordinal governance and accounting variables differ among industries, considering the Forbes best big companies ranking, this study tries to explicit the importance of using multivariate qualitative data analysis applied to accounting. Correspondence (Anacor) and Homogeneity (Homals) Analysis was used to allow the construction of the graphic representation, or perceptual map, of multidimensional relationship of 2 distances among all variables´ categories studied. The contingency tables also presented the residual analysis that confirmed the initial hypothesis. The association analysis among accounting and finance variables, qualitative or quantitative that were categorized, can offer a new possibility of study and problem formulation in accounting. Key-words: Accounting variables; Governance variables; Multivariate qualitative data analysis; Correspondence analysis; Homogeneity analysis., Revista de Informação Contábil, v. 1, n. 2 (2007): RIC - Revista de Informação Contábil

p. 1 - 122 Submitted by Santiago Fabio (fabio.ssantiago@hotmail.com) on 2013-01-23T19:50:56Z No. of bitstreams: 1 2222.pdf: 701721 bytes, checksum: 268bf16fcc88888c85b75a1645ec0c99 (MD5) Made available in DSpace on 2013-01-23T19:50:56Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2222.pdf: 701721 bytes, checksum: 268bf16fcc88888c85b75a1645ec0c99 (MD5) Previous issue date: 2008 A falência de um banco é uma preocupação constante de qualquer órgão de regulação e supervisão internacional. Pelas características particulares do segmento bancário como a exposição ao risco sistêmico e a possibilidade de trazer prejuízos para a sociedade como um todo, é vital uma abordagem de evitar a insolvência de instituições financeiras. Uma das ferramentas utilizadas pelos órgãos de fiscalização bancária para monitoramento é a supervisão indireta que a partir de indicadores extraídos dos balanços, busca ter uma percepção inicial sobre a situação de solvência da instituição. Diante uma limitação de recursos por parte dos órgãos de supervisão, é interessante identificar quais indicadores tem uma maior capacidade de apontar possíveis problemas financeiros nos bancos. Utilizando as informações contábeis de 33 bancos insolventes e 36 bancos solventes, extraiu-se oito indicadores separados em quatro componentes (Capital, Ativo, Liquidez e Resultado). Após validação dos indicadores selecionados (linearidade, normalidade e homoscedaticidade), aplicou-se uma regressão logística para a modelagem de previsão de insolvência. Este trabalho procura verificar a importância de alguns indicadores contábeis que possam sinalizar uma situação de insolvência bancária. Com relação às variáveis preditoras da regressão, gerada pelo método passo a passo, o trabalho apontou a relevância do indicador do componente Resultado: Indicador de Rentabilidade Operacional do Patrimônio Líquido Ajustado médio, com ajuste dos TDVs e do Hedge de Fluxo de Caixa (IropPL), que sozinho consegue apontar 16,8% dos casos. Salvador

O estudo centra-se na avaliação do desempenho da gestão pública em Entidades Federais indiretas do Município de Manaus, com vistas a disponibilizar, para seus gestores e a sociedade em geral, informações que proporcionem um maior entendimento acerca da gestão dos recursos públicos. Para tanto, se utiliza como fundamento: a importância da informação contábil, sua estruturação na contabilidade pública, incluindo o ciclo orçamentário e os sistemas de contas nos quais são contabilizados os fatos e atos da administração pública; a evidenciação das demonstrações contábeis exigidas na área pública; os indicadores contábeis e as técnicas de análise de balanço que interpretam os demonstrativos contábeis por meio desses indicadores. Relativamente, aos aspectos metodológicos, realizou-se uma pesquisa descritiva, por meio de estudo de caso, utilizando-se, para tratar os dados, a análise documental e de conteúdo. Como fonte principal de consulta adotou-se os demonstrativos contábeis de quatro Entidades, totalizando 16 balanços objetos de exame. Os resultados encontrados possibilitaram avaliar os desempenhos orçamentário, financeiro e econômico, relativo ao exercício de 2006, além de permitir comparações entre as Entidades. Concluiu-se que a situação orçamentária nas quatro Unidades apresentou-se deficitária, enquanto a situação financeira apresentou um pequeno déficit em uma Unidade e equilíbrio nas outras três. Os demais indicadores mostraram que houve aumento patrimonial em duas Entidades e nas outras duas houve redução.

RESUMO O objetivo deste artigo consiste em definir, por meio de indicadores de atividade e utilizando o metodo de Analise Hierarquica de Processos (AHP), uma classificacao, em forma de ranking, dos resultados auferidos pelas empresas do setor metal mecânico listadas na Bovespa. A pesquisa classifica-se como descritiva, documental e quantitativa. Foram coletadas as demonstracoes contabeis consolidadas Balanco Patrimonial e Demonstracao do Resultado do Exercicio, e extraidos os indicadores de atividade prazo medio de estocagem, prazo medio de pagamento a fornecedores e prazo medio de cobranca. A coleta de dados para a analise foi realizada no sitio da Comissao de Valores Mobiliarios ( www.cvm.gov.br ). O metodo AHP, desenvolvido por Saaty, faz parte da Escola Americana de Analise Multicriterio e permite o estabelecimento de graus de preferencia entre suas alternativas, que no artigo sao os indicadores contabeis de atividade. As matrizes de preferencias foram obtidas por meio da analise das componentes principais dos dados utilizados, considerando-se o primeiro eixo fatorial. A escala de Lootsma foi usada na adequacao dos pesos. O ranking apontou, como primeira colocada, a Acos Villares em 2004, a Eluma nos anos de 2005 e 2006 e a Mangels, em 2007 e 2008. Obtidos os rankings parciais, construiu-se o ranking geral do periodo analisado por meio do sistema de pontos corridos, que considerou o posicionamento anual de cada empresa. O criterio de desempate foi o indicador do prazo de estocagem. Assim, estabeleceu-se a Mangels e a Acos Villares como as duas empresas mais bem posicionadas no periodo em termos de atividade.