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European prudential regulation imposes significant compliance costs on banks, justifying extensive use of proportionality. However, the failure of Silicon Valley Bank raised numerous objections to this approach. According to many scholars and practitioners, the crisis of SBV originated from a substantial loosening of the regulatory standards and the corresponding supervisory enforcement. In this context, the article discusses the intricate relations between proportionality and financial stability, reaching an articulated conclusion. While concerning prudential capital requirements it seems reasonable to adopt a uniform discipline, as to supervision (e.g., SREP), a proportional approach seems more appropriate. At the same time, the failure of SVB advocates in favor of a partly different approach toward corporate governance.

Il contributo si sofferma sul rapporto intercorrente tra il diritto all’assistenza sociale e quello al lavoro. In prima battuta, vengono passati in rassegna i tradizionali strumenti a garanzia del diritto all’assistenza per l’inabile al lavoro, mentre, in seconda, ci si interroga sulla qualificazione del reddito di cittadinanza, ritenendolo strumento di politica attiva del lavoro solo nella forma, mentre, nella sostanza, prestazione assistenziale generalizzata. Infine, alla luce della rivoluzione tecnologica in atto, ci si interroga sulle possibili vie per favorire l’effettiva inclusione sociale e lavorativa delle persone maggiormente esposte al rischio di espulsione dal tessuto produttivo., The contribution focuses on the relationship between the right to social assistance and the right to work. First, it reviews the traditional instruments guaranteeing the right to assistance for those unable to work, while, secondly, it questions the qualification of citizenship income, considering it an active labour policy tool only in form, while, in substance, a generalised welfare benefit. Finally, with an eye on budgetary constraints, some measures are examined that aim to foster the effective social and labour inclusion of the individual, going beyond economic benefits in the strict sense. Finally, in the light of the ongoing technological revolution, one wonders about the possible ways to foster the effective social and labour inclusion of those most at risk of being expelled from the productive fabric.

La disciplina europea delle banche comporta elevati costi di compliance, che giustificano un ampio ricorso al principio di proporzionalità. La crisi di Silicon Valley Bank ha tuttavia sollevato numerose obiezioni a questa impostazione. Secondo la prospettiva adottata da molti commentatori, nel caso di Silicon Valley Bank la crisi avrebbe infatti la sua origine nell’allentamento dei vincoli regolamentari e nella relativa azione di vigilanza. L’articolo discute il problema in una prospettiva comparatistica e perviene a una conclusione articolata. Mentre con riguardo ai requisiti prudenziali di capitale risulta ragionevole adottare una disciplina uniforme, in ordine agli adempimenti di vigilanza (per es.: SREP) pare più adeguato un approccio di carattere proporzionale., European regulation imposes high compliance costs on banks, justifying extensive use of the proportionality principle. However, the Silicon Valley Bank crisis has raised numerous objections to this approach. According to the prevailing view, in the case of Silicon Valley Bank, the crisis would have its origin in the loosening of regulatory constraints and the corresponding supervisory enforcement. This article discusses such a problem from a comparative perspective and reaches an articulated conclusion. While concerning prudential capital requirements it seems reasonable to adopt a uniform discipline, as to supervision (e.g., SREP) a proportional approach seems more appropriate.

L’introduzione di una disciplina identica per tutte le banche (one-size-fits-all approach) va spesso a detrimento degli enti più piccoli e rischia altresì di pregiudicare la concorrenza sul mercato. Di qui, il tradizionale utilizzo del principio di proporzionalità quale criterio applicativo di regole altrimenti uniformi, in modo da "calibrare" le norme in base alle particolari caratteristiche di ciascuna banca. Nondimeno, la presenza di notevoli "costi minimi" di compliance e le difficoltà riscontrate dalle autorità di vigilanza nel declinare le proprie strategie di enforcement hanno suggerito di elevare la proporzionalità a vero e proprio metodo per la redazione delle norme. Con il CRD V package, è stata così introdotta la figura degli «enti piccoli e non complessi», cui il legislatore ricollega l’applicazione di una disciplina "più leggera" in tema di SREP e obblighi di reporting. Tuttavia, poiché l’attività di vigilanza deve sempre svolgersi "al più alto livello di consolidamento", la necessaria partecipazione delle BCC a un gruppo bancario cooperativo impedisce l’applicazione delle predette regole e attira tali enti all’interno della più severa disciplina prevista per le large institution. Pur condivisibile per i gruppi bancari tradizionali, espressione della medesima impresa, una simile conclusione non pare invece ragionevole per i gruppi bancari cooperativi, le cui peculiarità impongono all’interprete di adeguare l’applicazione di tali regole alle specificità del caso concreto., The 'one-size-fits-all' approach to banking regulation may harm smaller institutions and jeopardize competition. For this reason, the proportionality principle requires supervisors to 'calibrate' the actual application of prudential regulation according to the size and complexity of each bank. Nonetheless, while economies of scale are still expected to play a fundamental role, even the high costs of enforcement experienced by supervisors may hinder the actual application of the proportionality principle. To address these obstacles, the 'CRD V package' adopted a different approach to proportionality and introduced a specific set of tailored rules for "small and non-complex institutions" (for example, providing a lighter reporting requirement or a milder approach to SREP). However, since supervisory activities must always be carried out 'at the highest level of consolidation', the mandatory participation of community banks in a 'cooperative group' excludes the application of the special regime drawing these institutions within the stricter rules provided for "large banks". Although reasonable for traditional banking groups — usually the expression of a single economic entity — such a conclusion does not hold for cooperative banking groups, whose peculiarities must be taken into proper consideration by the supervisor.

La presente nota si sofferma sui problemi legati all'interpretazione dell'art. 125-sexies t.u.b. nella versione antecedente le modifiche introdotte con il Decreto Sostegni bis. A questo riguardo, la diversa formulazione letterale dell'art. 16, par. 1, Direttiva 2008/48/CE e la necessità che ogni spostamento patrimoniale sia sorretto da una causa meritevole di tutela impediscono al giudice nazionale di interpretare la norma italiana conformemente ai principi europei. Soprattutto, però, l 'ambigua natura della sentenza Lexitor - tesa a verificare l'effettiva attuazione della Direttiva sul credito al consumo nell'ordinamento polacco, piuttosto che ad offrire un'interpretazione uniforme dell'art. 16 cit. - suggerisce di riqualificare tale pronuncia come un'(irrituale) decisione resa ai sensi degli artt. 258 e 259 TFUE: come tale, necessariamente dotata di una semplice efficacia "relativa".

Che cosa è un’organizzazione senza scopo di lucro nel diritto dell’Unione europea in materia di appalti pubblici? Un ente non lucrativo può distribuzione ristorni ai propri membri? Risulta possibile riservare solo alle organizzazioni di volontariato i servizi di trasporto sanitario di urgenza? A queste domande ri-sponde il seguente commento., What is a non-profit organization in EU law on public procurement? Can a non-profit organization dis-tribute patronage dividends to its members? Is it possible to reserve emergency medical transport services only for voluntary organizations? These questions are answered by the following comment.

Il finanziamento delle piccole e medie imprese (P.M.I.) è da sempre considerato un tema particolarmente delicato sia nel contesto nazionale, sia europeo. Non a caso, il progetto finalizzato alla creazione di una c.d. Capital Market Union lo richiama espressamente come una delle sue principali finalità. A differenza delle società più grandi, infatti, che tradizionalmente riescono a raccogliere fondi anche nel mercato dei capitali, quelle medio-piccole hanno maggiori difficoltà e finiscono per avere spesso, come unica soluzione, il ricorso al canale del prestito bancario. In un simile contesto, l’innovazione tecnologica, nella sua declinazione finanziaria, c.d. Finanza tecnologica o Fintech, rappresenta sicuramente uno strumento dalle innumerevoli potenzialità. Il presente contributo si pone l’obiettivo di indagare alcuni di questi fenomeni, che si offrono come strumenti per semplificare la raccolta del loro risparmio, quali l’intelligenza artificiale (IA) e i sistemi di Decentralized Ledger Technologies (DLT), tra cui rientra l’ormai famosa blockchain.

The paper aims to reflect on the impact of artificial intelligence on money, as well as on the connected payment system and on the management of monetary policy. In particular, the new form of digital currency can no longer be considered only as a payment instrument, value reserve, and unit of account, but also as a “tool to collect data about its users” and an “instrument for pursuing, more directly, monetary policy objectives”. In this situation, the central bankers cannot remain unarmed, only with cash, leaving this digitized-enhanced money in the hands of commercial banks and BigTech. How the central bankers should act, what type of digital currency should introduce, and, more importantly, what should be the relationship with private parties are fundamental issues that all legal systems will have to address and resolve, in the awareness that the management of this new currency, enhanced by artificial intelligence, entails greater powers but also greater responsibilities.

The contemporary art market has become an alternative asset to financial markets. Many private interests are opposed to public interest to prevent the dispersion of the national artistic heritage and to protect and value the cultural goods. The aim (today non yet realized, in the absence of a specific regulation of this area) is to ensure that the trades (often characterized by asset bubbles powered by art critics, gallerists and businessmen) are conducted in an open, transparent and competitive manner and within a framework of precise rules.

Inducement regulation is intended to target the conflict of interests between financial advisors and their clients. Nonetheless, it may also represent a 'public policy device' meant to conform the activity of European distributors with investor protection goals; indeed, by selecting the conditions under which distributors can freely collect inducements, the European regulator simultaneously shapes the market for financial services. Accordingly, 'spot advice' (which poorly performed in the past) is indirectly banned by the quality-enhancement provision set forth in art. 24 MiFID II, and the acknowledged importance of on-going monitoring of the portfolio opens up the collection of inducements linked to the provision of 'periodic advice'. Since this new regime will probably increase the overall costs of investment advice enlarging the 'advice gap', the European regulator tries also to foster the development of FinTech permitting the collection of inducements even outside the strict provision of investment advice. Nevertheless, the concerns regarding investor protection raised by FinTech services (which allow only a mere 'self-assessment' of the investor's profile) suggest a broader interpretation of inducement regulation, with the purpose of enabling investment firms to provide low-cost financial advice capable of effectively encompassing every stage of the investment relationship, from the early assessment of clients' characteristics and objectives to the on-going management of the investments ('simplified advice').

Nel settore automobilistico, la tecnologia ha portato innovazioni destinate a rivoluzionare il modo di utilizzo dell’automobile e le conseguenze giuridiche derivanti dalla circolazione. Lo scenario delle auto a guida autonoma, che si prospetta per un prossimo futuro, richiede un adeguamento del sistema giuridico della responsabilità civile derivante dalla circolazione di veicoli a motore, attualmente fondato principalmente sulla responsabilità del conducente. La diversa impostazione che si impone dovrà essere orientata essenzialmente sulla responsabilità del produttore e sarà necessario individuare gli strumenti più efficienti per neutralizzare, anche attraverso nuove forme di assicurazione, le molteplici tipologie di rischio correlate alla circolazione di veicoli a guida autonoma, privi di conducente., In the automotive market, technology has brought innovations designed to revolutionize the way the car is used and the legal consequences arising from circulation. The autonomous car scenario, which is set for the foreseeable future, requires an adaptation of the civil liability legal system deriving from the use of motor vehicles, which is currently based mainly on driver liability. The need for a different approach will have to be based essentially on product liability and it will be necessary to identify the most efficient tools to neutralize, also through new forms of insurance, the multiple types of risk related to the operation of autonomous, self-driving, vehicles.

Il Volume raccoglie gli atti del convegno svoltosi, il 26 novembre 2019 nell’Università di Milano-Bicocca, in occasione del settantesimo anniversario della sottoscrizione del Trattato NATO, che ha segnato per l’Italia l’apertura di una nuova fase delle relazioni internazionali, ma anche un momento di definizione del percorso che l’ordinamento democratico avrebbe intrapreso per dare concreta attuazione al corpo normativo della quasi coeva Costituzione repubblicana. I saggi raccolti nel volume approfondiscono i riflessi che l’adesione dell’Italia all’Alleanza Atlantica ha prodotto sul sistema di tutela dei diritti della persona e delle libertà economiche, riconosciuti dal nuovo ordinamento repubblicano. L’approccio del volume è multidisciplinare nel senso che il tema è affrontato con relazioni giuridiche (e non solo pubblicistiche), storiche e con riflessioni politologiche., The Volume collects the proceedings of the conference held on November 26, 2019 at the University of Milan-Bicocca, on the occasion of the seventieth anniversary of the signing of the North Atlantic Treaty, which marked the opening of a new phase of international relations for Italy, but also a moment of definition of the path that the democratic order would have undertaken to concretely implement the normative body of the almost contemporary republican constitution. The essays collected in the volume investigate the effects that Italy's accession to the Atlantic Alliance has produced on the system of protection of personal rights and economic freedoms, recognized by the new republican order. The book's approach is multidisciplinary in the sense that the topic is addressed with legal (and not only publicistic), historical relations and with political reflections.

Tesi di questo scritto è la possibilità di qualificare, in presenza di determinate condizioni, la quota di partecipazione del socio di una s.r.l. come valore mobiliare, ritenendo sussumibile il relativo bene nella fattispecie tratteggiata dall’art. 1, comma 1-bis, d.lgs. 24 febbraio 1998, n. 58 (TUF)