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Purpose: To analyze the real estate sector of a Brazilian metropolis in the recent period of great valuation of the asset in the country and to investigate if there are signs of a speculative bubble in this market. Originality/gap/relevance/implications: This article presents a version of the Case-Shiller Index, which describes the evolution of the relationship between house prices and rental prices and uses models in order to identify if the rise in property prices rests on good economic fundamentals. Key methodological aspects: The approach is quantitative and involves the construction of the price-rent index, unit root test with an instrument that allows structural break with trend (Innovation Outlier Model) and analysis of cointegration using estimates of a Vector Error Correction Model (VECM). Summary of the results: The results do not favor the interpretation that the real estate market rests on solid economic fundamentals. On the contrary, the evolution of the price-rent index and the lack of causal relationship of rents to prices towards long-term equilibrium are suggestive of the existence of a speculative bubble. Key considerations/conclusions: The results support authors who are critical to the efficient market hypothesis (EMH) and suggest that the relative increase in property prices stems only from the belief that their selling price will be higher in the future. It is therefore foreseeable a decrease of real prices of housings, with equity losses for the participants in that market. Objetivo: Analisar o setor imobiliário de uma metrópole brasileira no período recente de grande valorização do ativo no país e investigar se há indícios de bolha especulativa neste mercado. Originalidade/lacuna/relevância/implicações: O artigo apresenta uma versão do Índice Case-Shiller que retrata a evolução da relação entre os preços das residências e dos alugueis e utiliza modelos visando identificar se a alta dos preços dos imóveis repousa em bons fundamentos econômicos. Principais aspectos metodológicos: A abordagem é quantitativa envolvendo a construção do índice preço-aluguel, teste de raiz unitária com um instrumental que permite quebra estrutural com tendência (Innovation Outlier Model) e análise de cointegração mediante estimativas de um modelo de vetor de correção de erros (VECM). Síntese dos principais resultados: Os resultados não favorecem a interpretação de que o mercado imobiliário repousa em sólidos fundamentos econômicos. Ao contrário, a evolução do índice preço-aluguel e a falta de relação causal de aluguéis para preços em direção de equilíbrio de longo prazo são sugestivos da existência de uma bolha especulativa. Principais considerações/conclusões: Os resultados dão suporte aos autores que são críticos à hipótese do mercado eficiente (EMH) e sugerem que o aumento relativo do preço do imóvel decorre apenas da crença de que seu preço de venda será maior no futuro. É, portanto, previsível a redução dos preços reais dos imóveis, com perdas patrimoniais para os participantes desse mercado.

Purpose: To analyze the real estate sector of a Brazilian metropolis in the recent period of great valuation of the asset in the country and to investigate if there are signs of a speculative bubble in this market. Originality/gap/relevance/implications: This article presents a version of the Case-Shiller Index, which describes the evolution of the relationship between house prices and rental prices and uses models in order to identify if the rise in property prices rests on good economic fundamentals. Key methodological aspects: The approach is quantitative and involves the construction of the price-rent index, unit root test with an instrument that allows structural break with trend (Innovation Outlier Model) and analysis of cointegration using estimates of a Vector Error Correction Model (VECM). Summary of the results: The results do not favor the interpretation that the real estate market rests on solid economic fundamentals. On the contrary, the evolution of the price-rent index and the lack of causal relationship of rents to prices towards long-term equilibrium are suggestive of the existence of a speculative bubble. Key considerations/conclusions: The results support authors who are critical to the efficient market hypothesis (EMH) and suggest that the relative increase in property prices stems only from the belief that their selling price will be higher in the future. It is therefore foreseeable a decrease of real prices of housings, with equity losses for the participants in that market.

O setor cafeeiro passou por um processo de desregulamentação no período 1989/1990. Um fator externo, o final do Acordo Internacional de Café, aliado a um fator interno, a extinção do Instituto Brasileiro do Café, provavelmente aumentaram a competição e a integração no mercado brasileiro de café. Este artigo tentou identificar a extensão e a integração do mercado usando dados dos principais estados produtores e consumidores de café. Os resultados mostraram que a extensão do mercado brasileiro de café envolve estados de todas as regiões do país e todos os tipos de café (arábica e robusta). Além disso, o grau de integração aumentou após a desregulamentação do mercado, especialmente no mercado de café arábica.