Search

O município de Mariana é especializado na extração mineral e sob ele recai a hipótese de que sua baixa resiliência econômica deve-se à dependência de um único setor, tornando-o vulnerável aos choques adversos que atingem o setor minerador. Partindo da literatura internacional sobre resiliência econômica regional, este artigo objetiva analisar as condições de resiliência de Mariana, a partir dos indicadores de resistência e recuperação do município, com o intuito de compreender as características econômicas e os efeitos de curto prazo do rompimento da barragem de Fundão sobre o emprego. Os resultados comprovaram a dependência do município em relação à mineração e a sua baixa resistência e recuperação diante dos choques que atingiram a economia local.

During the last decade, the Brazilian economy was affected by two important recessive shocks. However, the spatiality of these shocks is still neglected by scholars and policy-makers. This study an...

This paper analyzes the economic impacts in the municipality of Mariana from the Fundão Dam rupture occurred at the end of 2015. The central hypothesis is that economic dependence on the mineral extraction sector makes this municipality more vulnerable to adverse shocks affecting this productive sector, compromising its job recovery capacity. In order to calculate the impacts of this disaster, datas on formal employment estimated through the Synthetic Control Method were used. The results showed that, although Mariana and its synthetic version show similar formal employment trajectory in the pre-shock period, Mariana recovered employability in the second year after the dam rupture, unlike the control group. However, this result is not due to the recovery of formal employment based on sustainable economic diversification strategies, but essentially by dependence of the mining activity and the post-disaster remediation actions that has been gradually implemented in order to recover affected areas.

At the beginning of 2020, the world was left in an unprecedented state of shock by the COVID-19 pandemic. Brazil quickly became the epicenter of new cases of contamination, where the propagation of the virus was unrestrained, despite boasting one of the strongest Universal health coverage systems in Latin America. This paper has at least three empirical contributions to the literature about economic resilience and the COVID-19 pandemic. Firstly it is a critical issue regarding the “economics versus life” trade-off, which is an essential question for developing countries, given that policymakers must decide between policies to reduce the number of COVID-19 infections without damaging the economy. Secondly, our findings suggest that the early adoption of isolation measures applied in 2020, such as the financial aid and the vaccination have been effective in controlling the effects of the pandemic, especially in vulnerable microregions. Furthermore, it was verified that the Emergency financial aid was a fundamental policy in minimizing the economic impacts of the pandemic and allowing people to practice social distancing, contributing positively to the Employment Resilience Index and negatively related to the growth rate of deaths due to COVID-19. The contribution of our study is to measure an inverted U-shaped curve to demonstrate that policymakers must achieve a minimum of families to decrease the COVID-19 deaths. These contributions are essential and straightforward findings to lead policymakers' decisions in developing countries facing financial constraints in the public budget and population reticence about physical distancing, self-quarantine and vaccination.

Em 2015, o rompimento da barragem de rejeitos de Fundão, da mineradora Samarco fez do município de Mariana (MG) o epicentro de uma catástrofe que atingiu várias esferas: econômica, social, ambiental e humana. Este artigo se debruça sobre a literatura de Resiliência Econômica Regional para analisar a capacidade de resiliência econômica de Mariana e dos 34 municípios mineiros também impactados pela tragédia. A hipótese principal é que as características estruturais de localidades dependentes de um setor-chave restringem a sua capacidade de resistir e se recuperar-se economicamente dos choques adversos. Para a análise empírica dos efeitos do rompimento da barragem sobre os municípios afetados, foi utilizado o indicador de resistência econômica proposto por Martin et al. (2016) e o método shift-share para identificar os principais fatores responsáveis pela redução do emprego nestas localidades. Os resultados mostraram que a especialização produtiva e, ainda, o baixo dinamismo dos demais setores são fatores que comprometem a capacidade de recuperação pós-choque. Este trabalho se justifica por contribuir para a definição de políticas de apoio ao desenvolvimento local e indução à diversificação produtiva. As proposições feitas neste artigo apontam para a necessidade de ampliação da capacidade das famílias e empresas diversificarem suas fontes de renda, investirem nas relações sociais, manterem reservas de capital de diferentes tipos e desenvolverem competências de aprendizagem e de adaptação. E para o caso de Mariana, a vantagem competitiva no setor de turismo, a agricultura familiar e uma maior interação entre universidades e empresas podem gerar estratégias na indução da diversificação econômica. In 2015, the rupture of the mining waste dam of the Samarco company made the municipality of Mariana (MG) the epicenter of a catastrophe that reached several spheres: economic, social, environmental and human. This article focuses on the literature on Regional Economic Resilience in order to analyze the economic resilience capacity of Mariana and the 34 municipalities also impacted by the tragedy. The main hypothesis is that the structural characteristics of localities that depend on a main-sector restrict their ability to resist and recover economically from adverse shocks. For the empirical analysis, the economic resistance indicator proposed by Martin et al. (2016) and the shift-share method was used in order to identify the main factors responsible for the reduction of employment in these localities. The results showed that the productive specialization and the low dynamism of the other sectors are factors that compromise the capacity of recovery after the shocks. Even this work is justified for contributing to the definition of policies to support local development and induction of productive diversification. The proposals made in this article point to the need to expand the capacity of families and companies to diversify their sources of income, invest in social relations, maintain capital reserves of different types and develop learning and adaptation skills. In the case of Mariana, the competitive advantage in the tourism sector, family farming and more interaction between universities and companies can generate strategies in the induction of economic diversification.

Este trabalho buscou analisar a importância dos bancos públicos na implantação de políticas anticíclicas de contenção da crise do subprime (2007-2008) no Brasil e na Alemanha. Embora sejam países diferentes em termos de desenvolvimento econômico e financeiro, ambos têm em comum o fato de exercerem grande centralidade quando se considera o peso do setor bancário na oferta de crédito e serviços (bank based markets), com forte influência nas regiões nas quais estão inseridas. Para cumprir este objetivo, foram apresentados os desdobramentos da crise no sistema financeiro americano e como a Alemanha e o Brasil foram atingidos. Foram estudadas as políticas aplicadas pelos governos no sentido de conter os avanços da crise e, através dos indicadores de alavancagem financeira e preferência pela liquidez, como as instituições bancárias (públicas e privadas) atuaram. Foi verificado que os bancos públicos desempenharam importante papel de estabilização no período de instabilidade no que tange ao fornecimento de crédito contribuindo para manutenção da liquidez em ambos os países. This study aimed to analyze the importance of public banks in the implementation of countercyclical policies to contain the subprime crisis (2007-2008) in Brazil and Germany. Although they are different countries in terms of economic and financial development, both play a great central role when considering the weight of the banking sector in the supply of credit and services (bank based markets), exerting an important influence in the regions in which they are inserted. In order to fulfill this objective, it was presented the unfolding of the crisis in the USA financial system and how Germany and Brazil were affected. The policies applied by governments to contain the progress of the crisis were studied and, through the indicators of financial leverage and liquidity preference, how the banking institutions (public and private) acted. It was verified that the public banks played an important role of stabilization during the period of instability in the supply of credit contributing effectively to maintain liquidity in both countries.

Resumo Este artigo analisa os impactos diferenciados da crise financeira global de 2007/2008 sobre os estados brasileiros. Examinaram-se os padrões diferenciados de resistência e recuperação da atividade econômica a partir do emprego formal e da produção industrial com a construção de dois indicadores - Índice de Sensibilidade e Índice de Recuperação - e a estimação de uma "Equação de Resiliência" utilizando o modelo SUR (Regressões Aparentemente Não-Relacionadas). Os resultados evidenciam a heterogeneidade nos impactos do choque recessivo comum sobre os estados brasileiros, que ocorreram em termos de amplitude, timming, duração dos efeitos sobre a atividade econômica, bem como de resistência e recuperação. Abstract This paper aims to analyze the regional effects of the 2008 financial crisis' on Brazil's twenty-seven states and the different patterns of responses to this shock. The uneven patterns of resistance to and recovery from the recession were analyzed using two indicators - The Sensitivity Index and The Recovery Index - and a "Resilience Equation" estimated by Seemingly Unrelated Regressions (SUR Model). It was verified that a common recessive shock, in the financial crisis period, causes heterogeneous impacts on the Brazilian States. Such differences occurred in extent, timing and in the regional resistance and recovery to the shock.

This article aims to analyse the vulnerability of mining municipalities in the State of Minas Gerais, especially as regards the fiscal and employment, affected by recent external disruptions. Indicators of resistance and recovery were calculated from employment data in order to measure the economic resilience of mining-dependent economies. Dynamic Panel Data estimation was performed to understand the relationship between the labour market and variables related to the commercialization of iron ore and the collection of CFEM from municipalities. The results showed the low resilience of the municipalities analysed, which makes them more vulnerable to shocks or disruptions of different types, magnitudes, and scales.

A paisagem rural de Minas Gerais é bastante heterogênea e revela grandes desafios regionais. Por um lado, existem municípios com alto grau de desenvolvimento rural (como no Triângulo Mineiro, por exemplo), em contrapartida, muitos outros caracterizam-se pelo baixo grau de desenvolvimento rural, pobreza, elevada desigualdade social, desemprego, tal como se verifica no Vale do Jequitinhonha e Mucuri, cujas perspectivas de melhora dessas condições devem passar, entre outros fatores, pela ampliação do financiamento e investimento público. O objetivo desse trabalho é verificar a lógica da distribuição de recursos do PRONAF a partir de um Indicador de Desenvolvimento Rural (IDR). Baseado nos trabalhos de Kageyama (2004), Silva (2006) e Stege e Parré (2013) – foi feito um ranqueamento dos municípios de Minas Gerais nas dimensões Sócio Demográfica, Político Institucional, Econômica e Ambiental. A partir do IDR, pode-se comparar o grau de desenvolvimento rural dos municípios versus a liberação dos recursos do PRONAF. Foi corroborada a hipótese de que a lógica de concentração de recursos do PRONAF continua concentradora naqueles municípios com melhores indicadores econômicos, sociais, institucionais e ambientais. A despeito da criação de novas modalidades, como tentativa de incorporar outros públicos – alvos mais marginalizados, foi verificado que o programa continua tendo uma atuação mais efetiva nos municípios economicamente mais integrados. The rural landscape of Minas Gerais is very heterogeneous and reveals great regional challenges. On the one hand, there are municipalities with a high degree of rural development (for example in the ‘Triângulo Mineiro’); otherwise, many of them presents characteristics such as low levels of rural development, poverty, high social inequality and unemployment, such as in the Vale do Jequitinhonha and Mucuri, which perspectives for improvement of these conditions depends on the expansion of public finance and investments. The aim of this study is to test the target of PRONAF resources distribution by a Rural Development Indicator (IDR). Based on the works of Kageyama (2004); Silva (2006); Stege and PARRE (2013), a ranking of the municipalities of Minas Gerais was constructed contemplating several dimensions: Social, Demographic, Political, Institutional, Economic and Environmental. According to the IDR, it is possible to compare the level of rural development of the municipalities with the amount of resources received by PRONAF. The results was corroborated the hypothesis that the logic of concentration of PRONAF resources continues to be concentrated in those municipalities with better economic, social, institutional and environmental indicators. Despite the creation of new modalities as an attempt to incorporate more marginalized categories of familiar farm, it was verified that the program continues to have a more effective performance in the economically more integrated municipalities.

El objetivo de este artículo es presentar un análisis comparativo de los efectos regionales de la última crisis financiera en los sistemas bancarios brasileño y español. Se identificaron las características de la banca en los dos países y se estableció que en el caso de Brasil todavía persiste una concentración del crédito en las regiones de mayor desarrollo económico, así como mayor preferencia por la liquidez en las regiones periféricas. La crisis financiera ha acentuado este padrón. En el caso español, se esperaba que la segmentación del mercado (con la presencia de los bancos regionales) contribuyera a la mitigación de los efectos de la crisis. Sin embargo, el proceso de reestructuración bancaria ha provocado cambios en el mapa bancario español. El gran número de fusiones, adquisiciones y operaciones ha ampliado la concentración del mercado, reduciendo el crédito en las regiones periféricas, lo que acentúa las disparidades regionales., The aim of this article is to present an exploratory and comparative analysis of the regional effects of the last financial crisis in the Brazilian and Spanish banking systems. Recent banking characteristics of the Brazilian and Spanish banking systems were identified. In the first case, the evidence of credit concentration in more economically developed regions is dominant and increased liquidity preference in peripherical regions. The last crisis has accentuated this pattern. In the Spanish case, the market segmentation (with the presence of regional banks) mitigated the effects of the crisis. However, the recent process of bank restructuring has caused modifications in the Spanish banking map. The large number of mergers, acquisitions and interventions have increased the market concentration, reduced the credit in peripheral regions, strengthening the regional inequalities.

Crocco M., Faria-Silva F., Paulo-Rezende L. and Rodriguez-Fuentes C. J. Banks and regional development: an empirical analysis on the determinants of credit availability in Brazilian regions, Regional Studies. This paper studies the influence that liquidity preference and bank lending strategies might have played in the determination of bank credit availability in Brazilian regions during the period 1999–2008. It puts forward the argument that in remoter and less developed regions, the liquidity preference of agents is higher and fluctuates along business cycles, reducing regional credit availability in downturns (due to both a contraction in supply and the demand for credit in remoter regions), and producing a more unstable pattern for credit availability alongside business cycles. Empirical evidence for the Brazilian regions during the period 1999–2008 is provided to support this view.

O objetivo deste trabalho é discutir alguns entraves e oportunidades relacionados às estratégias de desenvolvimento local, a partir do papel das incubadoras de empreendimentos solidários. Tais iniciativas são importantes para consolidar as relações entre a universidade e a comunidade na qual está inserida, além de favorecer uma maior interação entre grupos sociais marginalizados e o seu milieu local, valorizando os princípios participativos, de autogestão, de empoderamento e de emancipação. Foram resgatados elementos conceituais sobre desenvolvimento local e economia solidária, e, por fim, apresentado como estudo de caso o projeto de extensão da INCOP–UFOP.

A partir da consideração de que a moeda não é neutra no espaço e, por isso, exerce um importante papel na conformação e na perpetuação das desigualdades regionais, esse trabalho pretende analisar de que forma se processa o impacto regional da política monetária nas regiões brasileiras e espanholas, a partir de um foco ainda pouco explorado pela literatura econômica, qual seja, no papel que a centralidade exerce em termos de atenuar ou reforçar a ação dos mecanismos de transmissão monetária. Este trabalho está baseado no referencial teórico Pós Keynesiano, que considera a importância tanto dos efeitos estruturais quanto dos comportamentais (associados às distintas preferências pela liquidez e estágios de desenvolvimento financeiro) no sentido de explicar as assimetrias regionais geradas a partir de choques monetários comuns. Após ter sido feita a reconstituição histórica da conformação dos padrões de centralidades para ambos os países analisados, seguida de uma categorização recente destes padrões, partiu-se para a investigação empírica sobre os efeitos regionais da política monetária e a análise das fontes de assimetria na transmissão destes choques. Foi constatado que os choques monetários se propagam de uma forma mais intensa nos estados e comunidades autônomas mais periféricas, caracterizadas por estruturas econômicas mais frágeis, por maior dependência com relação à dinâmica das regiões centrais e potencial de instabilidade, o que faz com que a preferência pela liquidez dos agentes seja maior nestas localidades. Foi identificado que uma das consequencias destes impactos seria a existência de taxas de juros espacialmente diferenciadas. Ademais, foi verificado que as características estruturais e financeiras das regiões são importantes para explicar as assimetrias na transmissão dos choques monetários. Finalmente, ressalta-se que a maior contribuição deste trabalho está no entendimento de que a construção do espaço é um elemento importante para entender os impactos da política monetária e que, nesse sentido, a centralidade exerce um papel fundamental ao potencializar e reforçar tais impactos, acentuando as diferenças regionais. This study is based on the consideration that money is not neutral in space and it plays an important role in the formation and perpetuation of regional inequalities. This work aims to investigate the application of the impact of monetary policy on different regions of Brazil and Spain. The main point is to analyze the role that the centrality plays in terms of mitigating or enhancing the effects of the monetary transmission mechanism, a focus which is still not very explored in the economical literature. This work is based on the Post Keynesian monetary theory, which considers the importance of the structural and behavioral effects (associated with different liquidity preferences and stages of financial development), in the aim to explain the regional differences generated from the common monetary shocks. After an explication about the historical reconstruction of the conformation standards of centralities in the analyzed countries, the study is followed by a recent categorization of these patterns. An empirical research was made analyzing the regional effects of monetary policy and the sources of asymmetry in the transmission of shocks. In this study, it was found that monetary shocks are propagated more intensely in the peripheral states and autonomous communities, which are characterized by weaker economic structures, and a greater dependence on the dynamics of the central regions and higher potential of instability. These effects cause a rise in the liquidity preference of the agents. It was identified that one of the consequences of these impacts is the existence of spatially differentiated interest rates. Furthermore, the structural and financial characteristics of the regions play an important role in explaining the asymmetry in the transmission of monetary shocks. Finally, it is important to emphasize that the main contribution of this work is the consideration that the construction of space is an important element to understand the impacts of monetary policy and, in this sense, the centrality plays a important role to empower and strengthen these impacts, highlighting regional disparities.

CAPES - Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior A presente dissertação investiga a estrutura de funding dos bancos de desenvolvimento brasileiros. Os bancos de desenvolvimento são instituições financeiras, geralmente, controladas pelo governo que atuam em segmentos e setores específicos que sejam capazes de produzir resultados socioeconômicos relevantes ou têm um mandato amplo para fornecer financiamento ao desenvolvimento econômico de regiões específicas. Para tanto, é mister que os bancos de desenvolvimento angariem um grande volume de recursos, assim, sua fonte de funding pode afetar a sua atuação. A dissertação irá abordar a estrutura de funding dos três bancos de desenvolvimento regionais do Brasil, sendo eles: BRDE, BANDES e BDMG. O propósito do trabalho é explorar o papel dos bancos de desenvolvimento e entender a relação destas instituições com o desenvolvimento econômico. A primeira parte do trabalho, de caráter teórico, que trata do nexo entre o sistema financeiro e o desenvolvimento econômico, aborda diferentes visões sobre a atuação dos bancos de desenvolvimento, apresenta os papéis inerentes a estas instituições e a relevância de sua estrutura de funding. Em seguida, utilizando a análise de estatística descritiva, examinase a estrutura de funding dos bancos de desenvolvimento brasileiros durante o período de 2006 a 2020. Deste modo, serão especificadas as principais rubricas destes bancos com o intuito de averiguar suas fontes de recursos, o prazo das operações de funding e a disposição setorial das suas operações de crédito. Diante disso, percebe-se que a estrutura de funding dos bancos analisados são distintas, no entanto, grande parte de seus recursos advém dos repasses oficiais do país e que a fonte de recursos é relevante para sua atuação. This dissertation investigates the funding structure of Brazilian development banks. Development banks are generally government-controlled financial institutions that operate in specific segments and sectors that are capable of producing relevant socio-economic results or have a broad mandate to provide financing for the economic development of specific regions. Therefore, it is essential that development banks raise a large volume of resources and their funding source can affect their performance. The dissertation will address the funding structure of the three regional development banks in Brazil, being them: BRDE, BANDES and BDMG. The purpose of the work is to explore the role of development banks and understand the relationship of these institutions with economic development. The first part of the work, of a theoretical nature, deals with the nexus between the financial system and economic development, approaches different views on the performance of development banks and presents the roles inherent to these institutions and their funding structure. Then, using the analysis of descriptive statistics, the funding structure of Brazilian development banks during the period from 2006 to 2020 is examined. In this way, the main rubrics of these banks will be specified in order to ascertain their sources of funds, the term of funding operations and the sectorial disposition of its credit operations. In view of this, It is noticed that the funding structure of the analyzed banks are different, however, a large part of their resources come from official onlendings from the country and that the source of funds is relevant to their performance.

Esta tese tem como objetivo analisar, de forma teórica e empírica, as relações entre o sistema monetário a resiliência econômica, sob uma perspectiva regional. O estudo da resiliência busca entender as formas diferenciais pelas quais as economias regionais reagem, respondem, se recuperam e se adaptam aos diversos tipos de choques recessivos. Em termos teóricos, o trabalho busca contribuir para as Teorias da Resiliência Regional através da incorporação de um conjunto ainda pouco explorado de seus determinantes: os elementos monetários. Para isso, propõe-se a conciliação de aspectos da Teoria Pós-Keynesiana sobre o papel da moeda e do sistema bancário na economia, com a abordagem evolucionária sobre a resiliência regional. Por meio destas abordagens, argumentou-se que a moeda se insere em uma complexa combinação de fatores que determinam a resiliência das regiões a choques recessivos, direta e indiretamente. Em termos empíricos, utilizou-se métodos de Dados em Painel para investigar como as variáveis bancárias, sobretudo o crédito, influenciam os aspectos de curto prazo da resiliência. A partir do uso de regressões logísticas com efeitos fixos realizou-se uma análise sobre os determinantes da vulnerabilidade das microrregiões a períodos recessivos na atividade econômica. Além disso, buscou-se estimar o impacto dessas variáveis sobre a capacidade de resistência das regiões durante os períodos de crise. A análise realizada teve foco no comportamento do emprego formal nas microrregiões brasileiras no período de 1995 a 2016. Os principais resultados atestam a importância do sistema monetário para explicar capacidades diferenciadas de resiliência entre as regiões no Brasil. Por um lado, os resultados indicaram uma relação direta entre a variável de crédito e a vulnerabilidade regional a períodos de queda na atividade econômica. Por outro, verifica-se que o crédito é um determinante-chave da capacidade de resistência das regiões, uma vez que elas já se encontram em crise. Finalmente, a tese propõe-se a analisar, de forma exploratória, as estratégias dos bancos brasileiros para manterem-se resilientes ao longo do período analisado. Nesse aspecto, discute-se as formas através das quais o sistema bancário se adapta a situações de crise para preservar sua lucratividade, sobretudo por meio da concentração de mercado e da utilização crescente de inovações financeiras. Argumenta-se, por fim, que tal comportamento contribui para a manutenção da disfuncionalidade do sistema ao desenvolvimento regional. This thesis analyzes, theoretically and empirically, the relations between the monetary system and the economic resilience, under a regional perspective. The study of resilience aims to understand the different ways regional economies deal with recessive shocks in terms of reaction, response, recovery and adaptation. In theoretical terms, this work aims to contribute to the Regional Resilience Theories by the incorporation of an unexplored set of its determinants: the monetary elements. To do this, it proposes to associate elements of the Post-Keynesian Theory about the role of money and banking on the economy and the evolutionary approach to regional resilience. From these two approaches, the thesis argues that the money inserts itself in a complex combination of factors that determines the resilience of regions to recessive shocks, directly and indirectly. Empirically, it was applied Panel Data Methods to investigate how banking variables, mainly credit, impacts the short terms of resilience. Using a logistic regression with fixed effects the determinants of the vulnerability of Brazilian microregions were analyzed. Moreover, the work estimated the impacts of these set of variables on the regional capacity to resist from shocks, since they happened. The empirical analysis focused on the behavior of formal employment in Brazilian microregions during the period 1995-2016. Results have attested the importance of the monetary system to explain the uneven capacity of resilience between Brazilian regions. On the one hand, it was found a direct relation between the credit variable and the vulnerability of regions to downturns in economic activity. On the other hand, results show credit as a key-determinant of the resistance of regions, since they are in crisis. Finally, the thesis proposes to analyze, in an exploratory way, the Brazilian Banks’ strategies to keep themselves resilient over this period. In this sense, the work discusses the adaptation and adaptability of the Banking System to maintain their high profits, focusing at the market concentration and at the increasing use of financial innovations. We argue, then, that this behavior contributes to keep the banking system dysfunctionality to regional development in Brazil.

Esta pesquisa tem como pano de fundo uma discussão regional que ainda é tratada de forma secundária quando se tenta analisar o desempenho dos setores industriais e a condução da política econômica em determinado período. Este trabalho busca verificar de que forma os impactos na indústria de transformação e seus respectivos subsetores foram agravados pela condução dos instrumentos de política econômica do período de 2004 a 2015, tendo sempre em vista a importância do contexto regional. Ou seja, pretende-se investigar de que forma os impactos setoriais foram agravados pela dimensão econômica e regional? O entendimento sobre a conformação estrutural destes setores e das regiões nas quais estes estão inseridos, importa na interpretação dos choques monetários, cambiais e fiscais? Esta investigação concentrou-se principalmente nos efeitos da política monetária, em função da supremacia dos seus instrumentos de operacionalização da política econômica, em especial, no contexto pós-plano Real, fortemente estruturada na proposição de neutralidade da política monetária a longo prazo em meio ao regime de metas de inflação e elevadas taxas de juros reais. Foram analisadas, ainda, os efeitos das políticas setoriais de curto prazo, voltadas para a indústria de transformação, implementadas no período em questão, considerando-se a falta de coordenação entre políticas setoriais e o manejo dos instrumentos de política econômica implementados. Dessa forma, além da compreensão dos efeitos da política econômica no setor da indústria de transformação, busca-se entender de que modo as características estruturais, financeiras e históricas das regiões interferem na capacidade da indústria de transformação absorver os choques provenientes de políticas econômicas, fazendo com que a sua transmissão seja regionalmente assimétrica principalmente em regiões economicamente periféricas. A partir das estimações realizadas foi constatado que a indústria de transformação localizada em regiões econômicas mais frágeis apresentou significativo impacto negativo das políticas implementadas, enquanto esse mesmo setor, quando analisado em regiões com estrutura produtiva e financeira mais diversificada, apresentou melhores condições de absorção de tais impactos. Tais constatações reforçam a hipótese de que as características regionais são fundamentais para se interpretar os choques de política econômica sobre a indústria de transformação a medida que a estrutura econômica diferenciada regionalmente, bem como, o comportamento dos agentes atuantes no processo de criação de liquidez altera a trajetória das expectativas e a dinâmica de crescimento regional e setorial frente aos ciclos econômicos. The overarching discussion of this thesis is a regional approach that spans both industrial sectors and economic policy. It seeks to analyze how the manufacturing industry and its respective subsectors suffered as a result of economic policy channels implemented between 2004 and 2015, taking into account the importance of the regional context. It highlights the importance of understanding not only manufacturing sectors but also their regional contexts, in order to better interpret the causes of monetary, exchange rate, and fiscal shocks. The main focus of the research is on the effects of monetary policy with regard to its supremacy in relation to other policies. It considers the way in which Brazilian monetary policy has been implemented since the introduction of the Real Plan and is structured on a neutral approach to monetary policy in the long term by means of inflation targeting system and high Real interest rates. The effects of industrial policies in manufacturing sectors from 2004 to 2015 were analysed, which highlighted a lack of coordination between these sectoral policies and the implemented economic policies, along with a lack of consideration for the regional context. Thus, in addition to understanding the effects of economic policy in the manufacturing sector, there is still a need to understand how the production and financial structures of the regions alter sectoral dynamics. The structural, financial and historical characteristics of the regions affect the manufacturing industry’s ability to absorb shocks originating from economic policies, thus causing an asymmetric transmission. It was found that the manufacturing industry in the most fragile economic regions was impacted more severely by the implemented policies, while regions with a more diversified productive and financial structure displayed a greater ability to absorb such shocks. These findings have reinforced the hypothesis that an understanding of the regions is fundamental in the establishment of absorption channels for common monetary shocks.

Esta dissertação buscou analisar os impactos diferenciados da crise financeira global, iniciada com o episódio das hipotecas do subprime nos Estados Unidos, sobre os estados brasileiros. Avaliou-se, inicialmente, como os principais canais apontados como transmissores desses efeitos, restrição do crédito e queda nas exportações, poderiam ter gerado impactos diferenciados e, em seguida, examinou-se os padrões diferenciados de resistência e recuperação da atividadeeconômica a partir do emprego formal e da produção industrial. As respostas das economias regionais a choques nos canais de transmissão foram simuladas por meio da estimação de um modelo VAR (Vetores Autorregressivos) e das respectivas Funções de Resposta ao Impulso. Os elementos relacionados à resiliência regional foram analisados com a construção de dois indicadores Índice de Sensibilidade e Índice de Recuperação e a estimação de umaEquação de Resiliência utilizando SUR (Regressões Aparentemente Não- Relacionadas). Os resultados confirmam a existência de heterogeneidade nos impactos do choque recessivo comum sobre os estados brasileiros. Tais diferenças ocorreram em termos de amplitude, timming, e duração dos efeitos sobre a atividade econômica, tanto para as respostas aos choques nos canais de transmissão quanto na análise da resistência e recuperação. Os resultados indicam a inserção no comércio externo como o principal fator responsável pelos impactos diferenciados da crise do subprime de forma que os estados maisafetados pela crise financeira foram aqueles cujas atividades econômicas são mais dependentes das exportações como Espírito Santo, Minas Gerais e Pará. Apesar de a restrição de crédito ter apresentado potencial de transmitir os efeitos recessivos da crise para maior quantidade de estados e em maior intensidade que a contração nas exportações, infere-se que as políticas anticíclicas adotadas pelogoverno federal conseguiram minimizar seus efeitos sobre os estados ao reestabelecer a liquidez no mercado de crédito via bancos públicos. Com isso, estados potencialmente mais afetados pela restrição de crédito, como os da região Nordeste, não estão entre os mais lesados durante a crise. This dissertation aims to analyze the regional transmission of the 2008 financial crisis effects on Brazilian regional economies and their responses to this shock. Specifically, the work concerns about the differentiated patterns of responses of the Brazils twenty-seven States to this global event that contributed to lead Brazilian Economy to a recession on the last quarter of 2008. In this context, the reappearance of the regional question on economic debates about impacts of the crisis is theoretically reinforced, mainly by highlighting the emergence of the notion of regional economic resilience as a useful tool to understand the uneven patterns by which local and regional economic systems respond and react to recessive shocks. Additionally, the references of the dissertation include some elements of Post-Keynesian Theory applied to regional context such as differentiated liquidity preference across territory and its effects during crises in order to discuss the role of credit constraints on this process. Decreases on credit and exports werepointed as the main transmitters of international crisis to the national economy during 2008. In this sense, this study evaluates how this channels could be responsible to differentiated impacts among Brazilian states. The regional responses to shocks in transmission channels were simulated by a Vector Autoregressive Model (VAR) and their Impulse Response Functions. In a counterfactual exercise, we examined how these simulated responses have fitted to real regional frame of crisis impacts. Further, the uneven patterns of state economic activity resistance to and recovery from recession were analyzed by twoindicators Sensitivity Index and Recovery Index and by a Resilience Equation estimated by Seemingly Unrelated Regressions (SUR model). It was verified that a common recessive shock, in the financial crisis period, causes heterogeneous impacts on Brazilian States. Such differences occurred in extent, timing and duration both in the regional responses to transmission channels shocks and in the resistance and recovery analysis. In general lines, results had indicated that the external insertion and the linkages with foreign markets were the main factorresponsible by the differentiated impacts of subprime crisis across Brazilian states. Indeed, most affected states were those that are most dependents of exports, mainly those specialized on mining industry, metallurgy and some commodities(i.e. Minas Gerais and Pará). Analysis allowed to indicate the strong impact on an industrial district (Manaus), reflecting on the results of Amazonas state. Furthermore, on the Brazilian Federal District case was verified the high resistance and low recovery that shows the stability of employment in public sector on this locality. Finally, credit constraints have shown higher, more intense and widespread potential to transmit regionally the recessive crisis effects than the decreases of exportation. However, it seems that countercyclical policies adopted by the central government may had reduced their effective impacts over Brazilian non-core states such as the Northeast region. Instead, these states could be potentially most affected by a credit decrease were most resistant to the crisis. The reestablishing of the credit market liquidity by the Brazilian government was an important tool to recover from financial crises.