Search

This paper shows that the stagnation of the Brazilian economy is the result of a vicious cycle of growth, mainly due to premature deindustrialization caused by a growth strategy centered on foreign savings. This strategy implies financial integration, which, in an asymmetric international financial system, narrows the policy space and limits the implementation of developmental policies. Therefore, capital accumulation and technological change do not promote the productive transformation that would reduce structural heterogeneity, relax the external constraint, and improve labour market conditions. The paper presents an interpretation for the stagnation of the Brazilian economy, which draws from Kaldor’s theoretical contributions to discuss structuralism and new developmentalism. The paper also shows the results of an econometric exercise based on the circular cumulative causation model for the 1950-2019 period. Based on these results, it can be determined that domestic absorption is the main driving factor of the dynamics of the Brazilian economy. JEL codes: O11, O14, O17, F43, F45, PSL Quarterly Review, Vol. 75 No. 301 (2022): June

Police regimes are incompatible with economic growth because liberal economists don’t see industrialization as a condition for economic development; because they pressed for trade liberalization, ignoring that the import tariffs were a way of neutralizing the Dutch disease; beause they don’t see that the growth with foreign indebtedness policy as well as the use of the exchange rate as an anchor to control inflation harm growth because the required capital inflows to finance the respective current account deficits appreciate the national currency, and, so, stimulate consumption while discourages investment; because the austerity programs that they defend are rather a way of defending the interests of rentiers and financiers than a sound macroeconomic policy.

The aim of this paper is to discuss the evolution of the Brazilian labour productivity in the 1990s and 2000s to shed some light on the resilience of the Brazilian economy to recover growth. Labor productivity growth in Brazil, after showing positive annual rates between 1950 and 1979, became stagnant after 1980. Following McMillan and Rodrik’s (2011) methodology, this paper at first decompose labor productivity growth in the period 1950-2011, according to “structural change” (which is considered growth-enhancing) and “within effect” (which is growth-reducing, if not accompanied by significant structural change while the country is still pursuing its catching-up process). Next, an econometric exercised is presented to explain the determinants of the structural change component of the labour productivity since economic opening in the 1990s. The results show that the stagnation of the Brazilian productivity is explained by the overvaluation trend of the Brazilian currency, the reprimarization of the export basket, the low degree of Brazil’s trade openness and the high real interest rates prevailing in the period. RESUMO O objetivo deste artigo é discutir a evolução da produtividade do trabalho brasileira nas décadas de 1990 e 2000, para lançar luz sobre a resiliência da economia brasileira em recuperar o crescimento. O crescimento da produtividade do trabalho no Brasil, após mostrar taxas anuais positivas entre 1950 e 1979, ficou estagnado após 1980. Seguindo a metodologia de McMillan e Rodrik (2011), este artigo inicialmente decompõe o crescimento da produtividade do trabalho no período 1950-2011, de acordo com o componente ‘structural change’ (potencializador de crescimento) e o ‘within effect’ (que reduz o crescimento, se não for acompanhado por uma mudança estrutural significativa enquanto o país ainda estiver em processo de catching-up). A seguir, é apresentado um exercício econométrico para explicar os determinantes do componente ‘structural change’ no período 1995-2011. Os resultados mostram que a estagnação da produtividade brasileira é explicada pela tendência de supervalorização da moeda brasileira, pela reprimarização da cesta de exportação, pelo baixo grau de abertura comercial do Brasil e pelas altas taxas de juros reais vigentes no período.

The aim of this paper is to review the current debate in Brazil among the two main developmental group of authors named as the new developmentalists and the social developmentalists. For both groups, the investment is the main variable to explain growth. However, the key variable to push investment is different for either group. For the new developmentalists, the key variable is the exchange rate. For the second group, it is the domestic mass consumption. The contribution of this paper is to present both agendas of economic policy, their main contribution to the current debate on developmentalism in Brazil and discuss how they can be combine with the macroeconomic short-term economic policy., No debate atual sobre estratégias de crescimento de longo prazo, duas correntes principais se destacam dentro da ótica desenvolvimentista no Brasil: os novo-desenvolvimentistas e os social-desenvolvimentistas. Para ambas as estratégias, o investimento é a variável motriz do crescimento. Porém, a variável-chave para explicar o estímulo ao investimento é diferente para cada uma delas. Para a primeira corrente, a variável-chave deve ser a taxa de câmbio. Para a segunda, a variável-chave deve ser o consumo interno de bens de massa. A contribuição deste artigo é apresentar as duas agendas de política econômica, suas contribuições originais ao novo debate sobre desenvolvimentismo no Brasil e discutir como podem ser combinadas com objetivos de política econômica de curto prazo.

O tamanho do PIB e sua evolução são medidas de referência para avaliar o bem estar e seu progresso nas diversas economias de mercado. Estas medidas, contudo, apresentam limitações, e metodologias alternativas de mensuração do desenvolvimento sócio econômico, incluindo a dimensão ambiental, vêm sendo objeto de discussão na academia. Um passo importante foi dado a partir do início dos anos 1990 com a proposta de construção de indicadores de desenvolvimento humano e ambientais. Mais recentemente discute-se como mensurar a felicidade. Este texto apresenta uma breve resenha crítica sobre as diversas metodologias para conceituar e aferir o bem estar e a felicidade, tendo como referência as iniciativas no Brasil para instituir indicadores de ‘felicidade’, que devem servir de meta para avaliação do progresso socioeconômico ao longo do tempo.

Ao reconhecer a importância e as consequências da preferência pela liquidez dos bancos na criação e concessão do crédito, o trabalho analisa e discute uma instância particular e determinante da preferência pela liquidez: a de avaliação do custo de obtenção da informação pelos bancos. Este custo, quando analisado à luz da credibilidade da política monetária, afeta a preferência pela liquidez e, portanto, a disponibilidade de recursos para empréstimo para empresas não financeiras. O ponto de discussão, como também de contribuição do trabalho, está no argumento de que esse custo é aumentado quando a credibilidade da política monetária é baixa, afetando, por sua vez, o volume de riqueza e recursos próprios das empresas e a preferência pela liquidez dos bancos. Com base no modelo de Townsend (1979), apresentado de forma estilizada em Carlin e Soskyce (2006), o trabalho aborda o impacto da credibilidade sobre a condução da política monetária e, consequentemente, sobre o processo de concessão de crédito. Recognizing the importance and consequences of the liquidity preference of banks in the creation and granting of credit, the paper analyzes and discusses a particular and important instance of the liquidity preference: the evaluation of the cost of obtaining information by banks. This cost, when analyzed in the light of the credibility of monetary policy, affects the liquidity preference and therefore the availability of resources for lending to non financial companies. The point of discussion, as well as the contribution of the paper, is in the argument that this cost is raised when the monetary policy credibility is low, affecting the amount of wealth and resources of the companies and the liquidity preference of banks. Based on the model developed by Towsend (1979) found in Carlin and Soskyce (2006), the paper addresses the impact of credibility on monetary policy and thus on the process of granting credit.

Atualmente um número considerável de países adota explicitamente o regime de metas para a inflação como uma referência para a condução da política monetária e como forma de afetar as expectativas do público. A política monetária, sob o regime de metas de inflação, é conduzida fundamentalmente baseada na manipulação de um único instrumento de controle da inflação - a taxa de juros. Contudo, advoga-se que a insistência no uso exclusivo desse instrumento traz consequências negativas para a formação de expectativas sobre o potencial de crescimento da economia. Nesse sentido, o presente trabalho tem como objetivo explicitar o processo de formação de preços em economias de mercado e discutir como a política monetária, sob o regime de metas de inflação, atua de maneira satisfatória sobre a formação de expectativas para a inflação, mas de maneira nociva sobre a formação das expectativas de crescimento do produto a longo prazo. Recently a number of countries have adopted explicit inflation targets as a guide for policy since a numerical target is attractive for anchoring inflation expectations. Monetary policy, under inflation targeting, is implemented grounded on handling only one instrument to control inflation - the interest rate. Nevertheless, the perseverance on using this kind of rule brings negative consequences for the expectations about potential economic growth. Hence, the paper aims at making evident the process of price-making in market economies and discuss how the monetary policy, under inflation targeting, affects positively the process of inflation expectations formation, however with harmful consequences upon expectations regarding the output growth.

Para se desenvolver uma teoria que busca explicar como a política monetária afeta a economia é necessário entender como os indivíduos tomam decisões com base em suas expectativas e na confiança. Nesse sentido, torna-se fundamental conhecer os elementos determinantes das expectativas e da confiança dos agentes e como são afetados pela autoridade monetária. Tendo como referenciais teóricos (i) o esquema desenvolvido por Dequech (1999a) relacionado aos determinantes das expectativas e da confiança dos agentes; (ii) os pressupostos que fundamentam a não-neutralidade da moeda; e (iii) a literatura que aborda a influência da reputação, da credibilidade e da transparência sobre a economia, o artigo tem como objetivo demonstrar a influência do trinômio credibilidade-reputação-transparência para o "estado de expectativa" dos indivíduos, e, assim, para a capacidade da política monetária em afetar emprego e renda, mantendo a estabilidade de preços.

Para se desenvolver uma teoria que busca explicar como a política monetária afeta a economia é necessário entender como os indivíduos tomam decisões com base em suas expectativas e na confiança. Nesse sentido, torna-se fundamental conhecer os elementos determinantes das expectativas e da confiança dos agentes e como são afetados pela autoridade monetária. Tendo como referenciais teóricos (i) o esquema desenvolvido por Dequech (1999a) relacionado aos determinantes das expectativas e da confiança dos agentes; (ii) os pressupostos que fundamentam a não-neutralidade da moeda; e (iii) a literatura que aborda a influência da reputação, da credibilidade e da transparência sobre a economia, o artigo tem como objetivo demonstrar a influência do trinômio credibilidade-reputação-transparência para o "estado de expectativa" dos indivíduos, e, assim, para a capacidade da política monetária em afetar emprego e renda, mantendo a estabilidade de preços. For the development of a theory that looks for an explanation about how monetary policy affects the economy it is necessary to understand how economic agents make decisions based on their expectations and confidence. Therein, it is important to know the determinants of expectations and confidence and how these are affected by monetary authority. Using as theoretical references (i) the scheme developed by Dequech (1999a) about the determinants of expectations and confidence; (ii) the assumptions that support the non-neutrality of money; and (iii) the literature about reputation, credibility and transparency, the article seeks to demonstrate the influences of reputation-credibility-transparency trinomial for the state of expectations of the agents, and, consequently, for the monetary policy capacity to affect employment and income keeping prices stability.

Este artigo apresenta o Teste de Elegibilidade Multidimensional como um método alternativo de seleção de beneficiários para políticas sociais no caso brasileiro. Como a aplicação do referido método requer a utilização de modelos estatísticos com dados coletados em pesquisas domiciliares por amostragem, elabora-se um modelo de regressão logística que relaciona a probabilidade de um domicílio estar em condição de pobreza com suas características físicas e com variáveis socioeconômicas de seus moradores. As probabilidades previstas pelo modelo constituem os escores de propensão (propensity scores) à pobreza que podem ser utilizados como critério de inclusão de domicílios em programas de transferência de renda. As estimativas dos escores de propensão e uma medida de desempenho da focalização foram calculadas com base nas informações da PNAD 2003. This paper presents the Proxy Means Test as an alternative method of selection of the target population to social policies in Brazil. The application of this method requires the employment of statistical methods on primary data collected by sampling household surveys. Based on PNAD 2003 we built a logistic regression model relating the probability of a household to be poor with its physical characteristics and other socioeconomic variables concerning the residents. The probabilities estimated by the model are the propensity scores to poverty and can be used as a norm to include the household in social programs. The estimates of the propensity scores and a measure of efficiency in the target population has been calculated with data from PNAD 2003.

O objetivo deste texto é discutir um tema pouco debatido em análises de conjuntura no Brasil que é a precisão das estatísticas sobre o grau de utilização da capacidade produtiva. Partimos da pesquisa de Robin Marris sobre a economia da utilização de capacidade e sugerimos duas interpretações do comportamento das firmas com respeito à tomada de decisões sobre como utilizar a capacidade produtiva. A seguir, avaliamos dois tipos de metodologia para mensuração de capacidade. Concluímos que o conceito de capacidade não apresenta uma definição teórica única e sua mensuração é bastante difícil, implicando que a interpretação dos resultados estimados deve levar em conta as restrições conceituais e metodológicas da variável grau de utilização de capacidade. The aim of this paper is to discuss a subject that has not deserved much attention in economic analysis in Brazil: it is about the accuracy of the measure of the degree of capacity utilization. We start with the research by Robin Marris about the economics of capacity utilization and we suggest two interpretations about the behavior of the firm in respect to the decision about how to use productive capacity. Next, we investigate two types of methodology about how to estimate empirically the degree of capacity utilization. We conclude that the concept of capacity does not present a unique theoretical definition and that its empirical estimation is quite difficult, implying that an interpretation of the results should take into account conceptual and methodological limitations of the variable degree of capacity utilization.