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Sociodemographic changes in contemporary societies have a significant impact on tourism, as these affect tourism consumers behavior that seek alternative solutions to benefit from what they assume as a need (Gaulia, 2009). We witness the bird of a new era of consumers that look at tourism in a diferente way, willing to appeal to bank loans to realize their tourism wishes (Oliveira & Jesus, 2013). Thus, the objective of this study is to identify the diferences between tourist who use this credit strategy to participate in tourism and those who do not. For this, we developed an empirical exploratory study, based on a qualitative analysis, supported by semi-structured interviews. Results show that, potentially, people who use credit to go on vacation have distinctive characteristics, both in terms of family values and travel options, and also in terms of sociodemographic variables., Los cambios sociodemográficos en las sociedades contemporáneas tienen un impacto en la actividad turística, ya que afectan el comportamiento de los consumidores turísticos que buscan soluciones alternativas para satisfacer lo que asumen como una necesidad (Gaulia, 2009). Se observa un nuevo comportamiento del consumidor en su forma de mirar el turismo, estando dispuesto a recurrir a préstamos bancarios para alcanzar sus deseos (Oliveira & Jesus, 2013). Así, el objetivo de este estudio es conocer las diferencias entre los turistas que recurren a estas estrategias y los que no. Para ello, se realizó un estudio empírico de carácter exploratorio, de naturaleza cualitativa, apoyado en entrevistas semiestructuradas. Los resultados muestran que, potencialmente, las personas que utilizan el crédito para viajar tienen algunas características distintas de las demás, tanto en lo que se refiere a los valores familiares y al tipo de viaje que realizan, como a las variables sociodemográficas., As alterações sociodemográficas nas sociedades contemporâneas têm impacte na atividade turística, já que estas afetam o comportamento dos consumidores turísticos que procuram soluções alternativas para responderem ao que assumem como sendo uma necessidade (Gaulia, 2009). Observa-se um novo comportamento dos consumidores na forma como olham para o turismo, dispondo-se a recorrer ao crédito bancário para concretizarem os seus desejos (Oliveira & Jesus, 2013). Assim, o objetivo deste estudo é conhecer as diferenças entre os turistas que recorrem a estas estratégias e os que não o fazem. Para isso, realizou-se um estudo empírico de caráter exploratório, de natureza qualitativa, apoiado em entrevistas semiestruturadas. Os resultados demonstram que, potencialmente, as pessoas que recorrem ao crédito para a realização de viagens apresentam algumas caraterísticas distintas das restantes, tanto ao nível dos valores familiares e do tipo de viagem que realizam, como ao nível de variáveis sociodemográficas.

O estudo utiliza a abordagem da Pesquisa Baseada em Design (PBD) e tem por objetivo investigar as potencialidades de uma sequência de atividades que explora o Regime de Capitalização Composta para Empréstimos. Foi aplicada na disciplina de Matemática Financeira com estudantes do curso de Bacharelado em Administração. O trabalho foi estruturado de acordo com as fases da PBD propostas por Reeves (2000), quais sejam: análise do problema educativo; elaboração do artefato pedagógico; intervenção; e, avaliação e reflexão para um redesign do processo. Na primeira fase foi realizada a análise do Projeto Pedagógico do curso de Administração, das Diretrizes da lei 9.394/96 e também dos trabalhos que tratam do ensino de Matemática Financeira; na segunda fase ocorreu a elaboração do artefato pedagógico; na terceira fase, a sequência foi aplicada e na quarta fase foram analisados o artefato e a proposta como um todo vislumbrando o redesign. Pode-se observar que as atividades propostas contribuíram para reflexão dos estudantes sobre a Educação Financeira a partir das aplicações do conteúdo em situações reais da vida cotidiana.

Tese (doutorado)—Universidade de Brasília, Faculdade de Administração, Contabilidade, Economia e Gestão de Políticas Públicas, Departamento de Economia, Brasília, 2021. A presente tese é composta por um conjunto de três ensaios sobre Economia da Infraestrutura. No primeiro, investigamos o impacto dos empréstimos subsidiados do Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES) sobre o investimento agregado do Brasil entre novembro de 2002 e dezembro de 2019. Para tal análise, construímos Modelos Autorregressivos de Defasagem Distribuída (ARDL) e Modelos de Vetores Autorregressivos Bayesianos Hierárquicos (BVAR), considerando os desembolsos do BNDES tanto em nível agregado, como em nível desagregado por setor econômico. Tomamos como referência o trabalho de BARBOZA; VASCONCELOS (2019) para a escolha das variáveis e construção do modelo. Os resultados dos modelos ARDL e BVAR sugerem que a política de desem bolsos do BNDES não contribuiu de modo relevante e estatisticamente significativo para o aumento do investimento agregado do país. Estas observações estão em consonância à literatura cotejada, e vão ao encontro de evidências empíricas em tanto nível microeconométrico, como macroeconométrico. Ademais, há evidências que apontam no sentido de que a política de empréstimos subsidiados do BNDES também pode ter, em conjunto com outros fatores, colaborado para a degradação dos fundamentos econômicos necessários para o melhor aproveitamento de choques internacionais positivos, como o "superciclo" das commodities encerrado em 2015. O trabalho, portanto, é uma colaboração original para o melhor entendimento dos efeitos dos empréstimos realizados pelo BNDES, visto que abrange o período compreendido entre 2002 e 2019, ademais de aplicar as técnicas ARDL e BVAR para modelagem do fenômeno estudado. O BNDES foi o principal financiador de grandes projetos de infraestrutura realizados no período entre 2002 e 2019, constituindo-se em pressuposto para a consecução de vários projetos de concessão. Então investigamos no segundo ensaio formas de avaliar quantitativamente o desempenho das concessionárias de exploração da infraestrutura rodoviária em âmbito federal. Para tanto, propomos um modelo de avaliação de desempenho baseado em técnicas de benchmarking, que toma como referência experiências nacionais e internacionais de regulação dos mercados de transportes e energia. A base de dados é constituída por vinte e um contratos de concessão de rodovias federais, abrangendo três etapas do programa federal, no período entre 2012 e 2016. Aplicamos diversos modelos do tipo DEA (Data Envelopment Analysis), SFA (Stochastic Frontier Analysis), e o modelo denominado StoNED (Stochastic Semi-Nonparametric Envelopment of Data), recentemente desenvolvido por KUOSMANEN; JOHNSON; SAASTAMOINEN(2015), o qual vem sendo aplicado desde 2012 pela Energiamarkkinavirasto(EMV), Autoridade Regulatória do Mercado de Energia da Finlândia. De um modo geral, é possível perceber que há robustez nos resultados obtidos nas análises de benchmarking pois, na média, os resultados tendem a um patamar semelhante, e a correlação entre as diversas estimativas é alta e estatisticamente significativa. Em média, a eficiência calculada para os contratos das três etapas por meio dos métodos do tipo DEA foi de 92%, do tipo SFA 82% e do tipo StoNED 92,5%, o que é consistente com a literatura consultada. Entre as diversas etapas, em que pese não ter sido encontrada diferença estatisticamente significativa, temos que as concessões da 3a Etapa são aquelas que apresentam o pior desempenho relativo de acordo com os modelos SFA. Destarte, o modelo proposto, juntamente com a aplicação dos diversos métodos para a obtenção dos escores de eficiência constituem um framework adequado para a implementação de uma regulação voltada à análise de eficiência das concessões de infraestrutura rodoviária em nível federal. Em complemento ao segundo artigo, propomos uma metodologia apoiada em técnicas de benchmarking para o cálculo do chamado Fator-X, que é componente essencial da regulação por preço-teto, (em tese) adotada pelos contratos de concessão para exploração da infraestrutura rodoviária federal. Em 2012 o Fator-X foi introduzido na equação tarifária dos contratos de concessão de rodovias, com o intuito de promover ganhos de produtividade e compartilhá-los com os usuários das rodovias concedidas. Porém, a sua não definição tempestiva por parte da autoridade regulatória, pode ter contribuído para a exclusão do Fator-X de contratos mais recentes, como o da Rodovia de Integração do Sul (RIS), assinado em 2019. Realizamos uma revisão da literatura, a qual ressalta a importância de implementar uma regulação orientada a incentivos, e fazemos a revisão das experiências internacionais sobre o assunto. Demonstramos que os resultados que vem sendo apresentados pelas concessionárias de rodovias são bastante criticados pelo Tribunal de Contas da União (TCU), o qual aponta que, entre outros fatores, a existência de uma estrutura de incentivos inadequada nos contratos, acompanhada de uma regulação que não estimula a busca contínua de melhores resultados, é responsável pelos altos índices de inexecuções e renegociações encontrados nesses contratos. A partir dos resultados das análises do tipo DEA (Data Envelopment Analysis), SFA (Stochastic Frontier Analysis) e StoNED (Stochastic Semi-Nonparametric Envelopment of Data), propomos uma metodologia para o cálculo do Fator-X e a sua incorporação na equação tarifária. Os resultados obtidos mostram que o Fator-X calculado, considerando um ciclo de aplicação de cinco anos, e uma regra de decaimento exponencial para as parcelas a serem aplicadas anualmente, equivale, na média, a um desconto de 3,5% nas tarifas das vinte e uma concessionárias no primeiro ano do ciclo de regulatório. Portanto, a nossa proposta avança em relação a outras presentes na literatura, e tem o potencial de ser uma ação regulatória capaz de estimular a eficiência das concessionárias de rodovias. Os valores obtidos de Fator X são de magnitude relevante, e a metodologia é flexível o bastante para permitir sua melhor calibragem de acordo com a realidade do mercado regulado. Finalmente, a pesquisa traz à luz outras evidências que podem contribuir para o debate acerca do nosso ambiente institucional: a ausência de condições para o estímulo da concorrência e inovação, induz o rent-seeking e o comportamento oportunista por parte dos diversos agentes econômicos. É premente desenvolver o arcabouço institucional de financiamento e regulação de grandes projetos, em especial de infraestrutura, de modo que seja gerado, de fato, crescimento econômico sustentado e bem-estar para a sociedade. This thesis is composed by a set of three essays on Infrastructure Economics. In the first, we investigate the impact of subsidized loans from the Brazilian Development Bank (BNDES) on aggregate investment in Brazil between November 2002 and Decem ber 2019. For such analysis, we built Autoregressive Lag Models Distributed (ARDL) and Bayesian Hierarchical Vector Autoregressive Models (BVAR), considering BNDES disbursements both at an aggregate level, and at a disaggregated level by economic sector. We take as reference the work of BARBOZA; VASCONCELOS(2019) for choosing model variables and it’s construction. The ARDL’s and BVAR’s models results suggest that the BNDES’ disbursement policy did not contribute in a relevant and statistically significant way to the increase of country’s aggregate investment. These observations are in accordance with the collated literature, and they meet empirical evidences at both microeconometric and macroeconometric levels. Furthermore, there are evidences that points towards that the BNDES’ subsidized loan policy may also have, among ther factors, contributed to the degradation of country’s economic fundamentals tha are necessary to make good use of international positive shocks, such as the commodities’ supercycle that ended in 2015. Therefore, this first article is an original contribution to the literature about the effects of loans carried out by BNDES, as it covers the period between 2002 and 2019, in addition of making use of ARDL and BVAR techniques for modeling the studied phenomenon. BNDES was the main financier of large infrastructure projects carried out in the period between 2002 and 2019, constituting a prerequisite for the achievement of various concession projects. So,in this second essay, we investigate ways to quantitatively assess the performance of brazilian federal highway concessionaires. For that, we apply benchmarking techniques, based on national and international experiences in infrastructure regulation (transporta tion and energy distribution markets). The database consists of twenty-one federal highway concession contracts, covering the first three stages of the federal concession program, from 2012 to 2016. We apply several models: DEA (Data Envelopment Analysis), SFA (Stochas tic Frontier Analysis), and the model named StoNED (Stochastic Semi-Nonparametric Envelopment of Data). The last was recently developed by KUOSMANEN; JOHNSON; SAASTAMOINEN(2015), and has been applied since 2012 by the Regulatory Authority for the Energy Market of Finland (Energiamarkkinavirasto - EMV). In general, it is possible to note that the benchmarking analysis results are robust, since, on average, they converge to a similar level, and their correlation coeficientes are high and statistically significant. On average, the efficiencies calculated were: in DEA-type models 92%; in SFA-type models 82%; and in StoNED-type models 92.5%. The results are consistent with the literature. Among the three concession stages, although the differences are not statistically significant, we can observe that the 3rd-stage concessions are those which have the worst relative performance according to the SFA models. Thus, the proposed benchmarking model, together with the application of the various methods to obtain the efficiency scores, constitute a suitable framework for the implementation of a incentive regulation in the federal highway concession constracts. Besides the second article, we propose a methodology supported by the mentioned benchmarking techniques to estimate the X-Factor, which is an essential component of price-cap regulation. The price-cap regulation is - at least in theory - adopted in the federal highway concession contracts. In 2012, the X-Factor was introduced in the tariff equation of concession contracts, to promote and share productivity gains with the infrastrutcture users. The regulatory authority, however, did not established how the X-Factor should be calculated. Further, in 2019, it was excluded from the tariff‘s equation of all contracts, as we can see in the Southern Integration Highway contract, signed in 2019. We conducted a literature review, which highlights the importance of an incentive-oriented regulation, and we also review the international experiences. We also show that the highway contracts outputs are widely criticized by the Brazilian Federal Court of Accounts (TCU), which points out that, among other factors, the existence of an inadequate incentive structure in contracts, followed by a regulation that does not push towards better results, is responsible for the high rates of defaults and renegotiations identified in these contracts. From the results of DEA, SFA and StoNED analysis, we propose a methodology to set tariffs including the X-Factor. The results obtained show that the X-Factor, considering a five-year regulation cycle, and an exponential decay rule for the annual application of a discount factor, it represents, at least a 3.5% discount on the tariffs of twenty-one highway contracts in regulatory-cycle‘s first year. Therefore, our proposal represents an advance in the national literature, and has the potential to be a regulatory foccused on stimulating the efficiency of highway concessionaires. The X-Factor obtained are numerically relevant, and the methodology is flexible to allow it‘s calibration accordingly to regulators and regulated market needs. At last, this thesis brings other evidences that can contribute to the debate about our regulatory institutional environment: the absence of competition and innovation induces the rent-seeking and opportunistic behavior of economic agents. There is an urge to develop the institutional framework for financing and regulation, especially on large infrastructure projects. It plays an important role in the sustained economic growth and society welfare.

Neste artigo, avaliamos a eficácia do canal de empréstimos bancários ao longo de 24 anos - divididos em três períodos - da história econômica brasileira. Nesse longo intervalo de tempo, analisamos dois sistemas de política monetária diferentes, dois regimes de taxa de câmbio distintos e mudanças estruturais em muitas variáveis macroeconômicas. Analisamos dados agregados mensais usando dois modelos de Vetor Estrutural Autorregressivo (SVAR), análise de funções de resposta a impulso e decomposição de variância. O modelo base, que usa saldos de crédito, pode ser aplicado a todos os períodos. Seus resultados empíricos apontam para uma influência direta da política monetária na produção industrial e nos spreads de crédito e, indiretamente, dos spreads de crédito na produção industrial. O segundo modelo, baseado em novas operações de crédito realizadas no período de um mês, e na incorporação de um componente representativo da estrutura a termo das taxas de juro, não está disponível para o primeiro período (1996-2001). De uma forma geral, o segundo modelo tem um desempenho melhor do que o primeiro em relação aos regressores do canal de empréstimos bancários. No segundo período (2002-2011), o segundo modelo melhorou a eficácia da política monetária, removendo um incipiente “price puzzle”. Também estabeleceu que a estrutura a termo das taxas de juros tem maior influência sobre os movimentos de preços do que a taxa básica de juros. Nossos resultados empíricos embasam a existência de um canal de empréstimos bancários no Brasil. Adicionalmente, de acordo com os modelos SVAR empregados, os resultados são mais significativos em um ambiente de alavancagem de crédito (segundo período) do que durante um processo de desalavancagem de crédito (terceiro período: 2011-2020). Por fim, observamos que o uso de uma ferramenta de seleção automática de modelo (Autometrics) pode estreitar os intervalos de confiança, melhorando a significância estatística em alguns casos. In this paper, we assess the bank lending channel effectiveness along 24 years - divided into three periods - of Brazilian economic history. Within this lengthy time span we cover two different monetary policy systems, two distinct exchange rate regimes and structural changes in many macroeconomic variables. We analyze monthly aggregate data using two Structural Vector Autoregressive (SVAR) models, impulse response analysis and forecast error variance decomposition. The baseline model, which uses credit outstanding balances, can be applied to all periods. Its empirical results point to a direct monetary policy influence on industrial production and credit spreads, and, indirectly, from credit spreads on industrial production. The second model, based on new credit operations performed within a month, and the incorporation of a component representing the term structure of interest rates, is not available for the first period (1996-2001). Overall, the second model performs better than the first one regarding bank lending channel regressors. In the second period (2002-2011), the second model improved the effectiveness of monetary policy, removing an incipient “price puzzle”. It also established that the term structure of interest rates has a greater influence on price movements than the policy rate. Our empirical results support the existence of a bank lending channel in Brazil. Additionally, according to the SVAR models employed, results are more significant in an environment of credit leveraging (second period) than during a credit deleveraging process (third period: 2011-2020). Finally, we observed that the use of an automatic general-to-specific model selection (Autometrics) can narrow confidence intervals, improving statistical significance in some cases.

Esta dissertação analisa o panorama do microcrédito no Brasil e as atuais práticas das principais instituições que dão acesso a esse crédito a micro e pequenos empreendedores, bem como os fatores que podem indicar um maior êxito da iniciativa. Para isso, é feito uma revisão da literatura sobre microcrédito, bem como a análise de alguns estudos de caso sobre iniciativas individuais. Foi observado que o acesso ao microcrédito no Brasil, apesar de estar crescendo, ainda é muito incipiente, pois 84% dos microempreendedores em 2019 não chegaram sequer a solicitar qualquer tipo de crédito. Foi identificado ainda que a maior iniciativa de microcrédito do Brasil, o Crediamigo, possui uma série de características que podem ser vistas como superiores às das demais iniciativas, como por exemplo a quantidade de clientes ativos, as menores taxas de juros e de inadimplência, uma maior atuação dos agentes de crédito e a forte presença de subsídios governamentais. As limitações da presente pesquisa se dão sobretudo no fato da dificuldade de se obter dados sobre algumas instituições de crédito, bem como a impossibilidade de se realizar pesquisas junto aos microempreendedores, diante do cenário da pandemia de COVID-19. Como contribuições para a sociedade, podemos dizer que as instituições de crédito e microcrédito mais tradicionais devem buscar cada vez mais se basear no modelo estabelecido pelo Banco do Nordeste, fortalecendo a figura do agente de crédito, reduzindo aspectos burocráticos e de análise de crédito, bem como oferecer taxas de juros menores, para assim poderem de fato ajudar no acesso a crédito dos microempreendedores e promover o desenvolvimento econômico e social, além de aumentarem suas participações nesse mercado que ainda é pouco explorado. This dissertation analyzes the panorama of microcredit in Brazil and the current practices of the main institutions that give access to this type of credit to micro and small entrepreneurs, as well as factors that may indicate a greater success of this initiative. For this, a literature review on microcredit is made, as well as the analysis of some case studies on individual initiatives. It was observed that access to microcredit in Brazil, despite growing, is still very incipient, as 84% of microentrepreneurs in 2019 did not even apply for any type of credit. It was also identified that the largest microcredit initiative in Brazil, Crediamigo, has a series of characteristics that are superior to other initiatives, such as number of active customers, lowest interest and default rates, a greater performance by credit agents and the strong presence of government subsidies. The limitations of this research are mainly because it is difficult to obtain data on some credit institutions, as well as the impossibility of conducting research with microentrepreneurs, given the scenario of the COVID-19 pandemic. As contributions to society, we see that the more traditional credit and microcredit institutions should increasingly seek to be based on the model established by Crediamigo, strengthening the figure of the credit agent, reducing bureaucratic and credit analysis aspects, as well as how to offer lower interest rates, so that they can in fact help the access to credit to microentrepreneurs and promote economic and social development, in addition to increasing their participation in this market that is still little explored.

Tese de mestrado em Matemática Financeira, Universidade de Lisboa, Faculdade de Ciências, 2021 Submitted by Cristina Manessiez (camanessiez@fc.ul.pt) on 2021-06-21T13:49:41Z No. of bitstreams: 1 TM_Carolina_Estevam.pdf: 938431 bytes, checksum: 69f2803fd81d0086484246f724f22675 (MD5) Made available in DSpace on 2021-06-21T13:49:50Z (GMT). No. of bitstreams: 1 TM_Carolina_Estevam.pdf: 938431 bytes, checksum: 69f2803fd81d0086484246f724f22675 (MD5) Previous issue date: 2021

O crédito consignado, espécie de operação de crédito para empréstimo pessoal, dotado de taxas de juros geralmente abaixo das praticadas pelo mercado e com cobrança das parcelas fixas mensais em folha de pagamento, representa uma alternativa atrativa para os servidores públicos federais. Porém, se utilizado sem o devido planejamento pode acarretar fortes impactos na vida do contratante. Diante disso, a presente pesquisa teve por objetivo identificar o perfil dos servidores técnico-administrativos efetivos do campus Sede da UFRPE que são usuários do crédito, sobretudo do crédito consignado, bem como a propensão ao risco de endividamento que possuem. O desenvolvimento deste estudo ocorreu por meio da elaboração de dois ensaios, estando o primeiro destinado a fornecer um diagnóstico acerca dos empréstimos consignados contraídos pelos servidores da UFRPE, além de traçar o perfil desses servidores, e o segundo, focado em analisar o contexto que influencia a tomada de crédito tendo em vista a propensão ao risco de endividamento, e verificar a situação de endividamento dos servidores com base nos conhecimentos de educação financeira. Trata-se de uma pesquisa quantitativa, de natureza descritiva e exploratória, sendo realizada em uma amostra de 185 servidores. Os dados fornecidos pela instituição, assim como os coletados por meio da aplicação do questionário estruturado (survey), foram analisados a partir da estatística descritiva de frequência e tabelas de referência cruzada através do programa Microsoft Excel 2010 e software SPSS Statistics da IBM. A partir da análise do DDP/UFRPE constatou-se que as instituições financeiras com maior volume de empréstimos foram Banco do Brasil S/A, Caixa Econômica Federal e Banco Santander e que o percentual da folha referente a empréstimos consignados foi de 5,13% e 3,22%, no período analisado. Quanto ao perfil dos participantes, identificou-se que a maioria é formada por homens (39,5%), casados (42,2%), pardos (42,7%), com idade entre 35 e 44 anos, tem mestrado (27,0%), reside em imóvel alugado (29,7%) e possui 2 dependentes econômicos (26,5%). O meio de pagamento mais utilizado é o cartão de débito (39,5%) e 91,9% do total dos participantes utiliza cartão de crédito, com 27,0% comprometendo entre 30 e 40% da renda com cartões, mas com consciência acerca do uso do crédito ao evitar o uso das modalidades mais onerosas. Em relação à propensão ao endividamento, dentre os que gastam mais do que ganham (28,6%) estão os mais jovens (até 34 anos), 56,8% possui empréstimo consignado, 47,0% não cultiva o hábito de poupar e entre os que poupam, a maioria (43,0%) investe na poupança, considerando que 45,0% reconhece possuir apenas conhecimentos básicos de Educação Financeira, o que revela a necessidade de iniciativas de capacitação nessa área. Payroll loans, a type of credit operation for personal loans, with interest rates generally below those practiced by the market and with the payment of fixed monthly installments discounted directly from the payroll, represent an attractive alternative, especially for federal civil servants. However, if used without proper planning, it can have strong impacts on the life of the contractor. In view of this, the present research aimed to identify the profile of effective technical-administrative servant’s aspects of the campus headquarters UFRPE of which are users of credit, above all, the credit payroll and the propensity for the debt risk they have. The development of this study occurred through the elaboration of two essays, the first one being intended to provide a diagnosis about the payroll loans contracted by UFRPE servers, in addition to tracing the profile of these servers, and the second, focused on analyzing the context that influences the taking of credit in view of the risk of indebtedness, and verifying the situation towards the indebtedness of civil servants based on knowledge of financial education. It is a quantitative research, of a descriptive and exploratory nature, being carried out in a sample of 185 servers. The data provided by the institution as well as the data collected through the application of the structured questionnaire (survey) were analyzed using descriptive frequency statistics and cross-reference tables using the Microsoft Excel 2010 program and IBM's SPSS Statistics software. From the analysis of the DDP / UFRPE, it was found that the financial institutions with the highest volume of loans were Bank of Brazil, Caixa Economic Federal and Santander Bank and the (%) of the payroll deductible payroll was 5.13% and 3.22%, in the analyzed period. As for the profile of the participants, it was identified that the majority is formed by men (39.5%), married (42.2%), brown (42.7%), aged between 35 and 44 years, with a master's degree (27.0%), lives in rented property (29.7%) and has 2 economic dependents (26.5%). The most used payment method is the debit card (39.5%) and 91.9% of the total participants use a credit card, with 27.0% committing between 30 and 40% of their income with cards, but with awareness about the use of credit by avoiding the use of the costliest modalities. Regarding the propensity for indebtedness, among those who spend more than they earn (28.6%) are the youngest (up to 34 years), 56.8% have a payroll loan, 47.0% do not cultivate the habit of saving and among those who save, the majority (43.0%) invest in savings, considering that 45.0% recognize that they have only basic knowledge of Financial Education, which reveals the need for training initiatives in this area.

The regulatory restraints on residential mortgage loans have a major impact on the housing market dynamics. Limits on the loan-to-value and debt-to-income ratio can be used to control credit availa...

Submitted by tgoncalv@stj.jus.br (tgoncalv@stj.jus.br) on 2020-08-18T17:55:07Z No. of bitstreams: 2 superendividamento_terceira_idade_d'albuquerque.pdf: 1399494 bytes, checksum: e25374b5498fb7d95c03dc25acbc0db0 (MD5) license.txt: 1239 bytes, checksum: c9b4c351324448672315a00808efb725 (MD5) Approved for entry into archive by rsmoira@stj.jus.br (rsmoira@stj.jus.br) on 2020-08-19T22:10:25Z (GMT) No. of bitstreams: 2 superendividamento_terceira_idade_d'albuquerque.pdf: 1399494 bytes, checksum: e25374b5498fb7d95c03dc25acbc0db0 (MD5) license.txt: 1239 bytes, checksum: c9b4c351324448672315a00808efb725 (MD5) Made available in DSpace on 2020-08-19T22:10:25Z (GMT). No. of bitstreams: 2 superendividamento_terceira_idade_d'albuquerque.pdf: 1399494 bytes, checksum: e25374b5498fb7d95c03dc25acbc0db0 (MD5) license.txt: 1239 bytes, checksum: c9b4c351324448672315a00808efb725 (MD5) Previous issue date: 2020

Dissertação (mestrado)—Universidade de Brasília, Instituto de Psicologia, Departamento de Psicologia Social e do Trabalho, Programa de Pós-Graduação em Psicologia Social, do Trabalho e das Organizações, 2016. A crise econômica global de 2008 conferiu aos problemas do uso do crédito um grande destaque. No entanto, as pesquisas ainda parecem se concentrar muito mais em avaliações macroeconômicas do fenômeno e pouco se conhece sobre a sua psicologia social. O Brasil pratica uma das maiores taxas de juros do mundo, o que pode ser visto como causa e como consequência de um cenário alarmante de endividamento dos consumidores. Esta dissertação está estruturada em dois manuscritos, que investigaram diferentes fenômenos do endividamento pelo uso do crédito. O Manuscrito 1 descreve a análise de um banco de dados (n = 1.581) de uma empresa de consultoria e educação financeira, que oferece oficinais online. O objetivo da pesquisa foi identificar o perfil de endividados e de não-endividados em função de diferentes variáveis psicossociais. Além do frequente relato de gastos maiores ou iguais à renda, baixa frequência de investimentos pessoais e (ab)usos do cartão de crédito, testes com dados categóricos revelaram que realizar algum tipo de controle financeiro está associado a não ter dívidas, a fazer investimentos e a ter mais patrimônio. A idade não se mostrou relevantes nesses comportamentos e mulheres relataram mais dívidas que homens. A discussão trata, portanto, das questões metodológicas e aplicadas que envolvem estratégias de planejamento e controle financeiro via educação financeira, mas sobretudo os processos de autorregulação do comportamento frente aos arranjos de mercado que favorecem o endividamento. No Manuscrito 2 foram investigadas, em três estudos, as atribuições causais da dívida por gerentes de agências bancárias que concedem ou refinanciam empréstimos (n = 210), por consumidores (n = 390) e por consultores e educadores financeiros (n = 82). Os instrumentos envolveram a elaboração de uma medida de atitudes sobre crédito e endividamento, uma medida de motivos para o endividamento e itens de auto e heteroatribuição causal da dívida. Análises fatoriais mostraram que as potenciais explicações do endividamento são quase sempre organizadas em dois fatores, confirmando hipóteses como as do modelo de Weiner em relação a lócus de controle. Os resultados revelaram assimetrias sistemáticas entre as amostras. Gerentes e consultores atribuíram as causas do endividamento de consumidores a fatores internos e avaliaram que os consumidores o fazem de maneira externa. Já os consumidores fizeram atribuições externas às suas próprias dívidas, mas perceberam causas internas nas dívidas dos outros. Essas tendências são interpretadas à luz de vieses de cognição social. Discutem-se os resultados e suas implicações no contexto do movimento de pesquisa transformativa, voltada para os benefícios ao próprio consumidor. The global economic crisis of 2008 gave problems related to credit use a major focus. However, research still focus more on macroeconomic analyses of the phenomenon, while little is known about its sociopsychological aspects. Brazil has one of the highest interest rates in the world, which can be seen both as a cause and as a consequence of an alarming cenario of consumer debt. This thesis is structured in two manuscripts that investigated different phenomena of debt by credit use. Manuscript 1 describes the analysis of a database (n = 1,581) of a consulting and financial education firm that offers online workshops. The objective of the research was to profile indebted and non-indebted consumers, based on several sociopsychological variables. In addition to a high frequency of spending more than or total income, low frequency of personal investments and (ab)use of credit cards, categorical tests revealed that performing some sort of financial control is associated with not having debt, making investments and having more assets. Age was not relevant in these behaviors and women reported more debt than men. The discussion deals, therefore, with the practical and methodological issues involving strategic planning and financial control through financial education, but also self-regulation of behavior to cope with market arrangements that favor indebt. Manuscript 2 was planned in the form of three studies that investigated causal attributions of debt by banks managers who sell or refinance loans (n = 210), by consumers (n = 390) and by consultants and financial educators (n = 82). Instruments involved constructing a measure of attitudes on credit use and debt, a measure of reasons for indebt, and items for self- and other-attributions. Factor analyses showed that potential debt explanations are often organized in two factors, confirming hypotheses related to locus of control and stability, by such models as Weiner's. Results revealed systematic asymmetries between the samples. Managers and consultants assigned consumer debt causes to internal factors, by assume that consumers blame external factors. On the other hand, consumers blame external factors for their debts, while perceive internal causes for the debts of others. These trends are interpreted in light of common biases in social cognition. Results and their implications are discussed in the context of the transformative research movement, by focusing on the benefits to consumer welfare.

Research on geographical expansion of peer-to-peer lending platforms has different conclusions concerning whether peer-to-peer lending platforms and traditional banks are substitutes or complements. This study aims at exploring factors that affect the expansion of peer-to-peer lending platform with respect to small business loans and finding out whether peer-to-peer lending platforms are substitutes or complements to banks concerned with small business loans. LendingClub is taken as the representative of peer-to-peer lending platforms as it is the largest one in the United States. I draw heat maps based on the normalized share of LendingClub to the total small business loan market. Multiple regression and quantile regression are used to fit the regression models. The study shows that LendingClub tend to have higher market share in areas where there are more small business credit demands. Secondly, LendingClub has more market share in areas where the male ratio is higher, and local economies are not well developed, as the high unemployment rate and low income can significantly increase the market share of LendingClub. Thirdly, bank and LendingClub may be substitutes to each other in terms of small business loans as the change of bank branch is insignificantly negatively related to the market share of LendingClub in the main analysis and has a significantly negative influence on the market share of LendingClub in state-level robustness test.

Reestruturação é uma concessão feita por um banco a um tomador de recursos em decorrência de dificuldade financeira. Este trabalho examina porque e quando empréstimos bancários são reestruturados, utilizando uma nova base de dados com mais de 13 milhões de operações de crédito em atraso para empresas não financeiras no Brasil, das quais 1,1 milhão são de operações reestruturadas. Evidências mostram que operações de crédito de maior valor são mais prováveis de serem reestruturadas, e que mais de 80% das reestruturações ocorrem em menos de quatro meses após a operação ficar em atraso por mais de 60 dias (atraso depois do qual o banco não pode mais apropriar juros). Também mostro que quanto maior a dificuldade de utilizar a garantia, maior a probabilidade de a dívida ser reestruturada. Reestruturações anteriores à mesma contraparte também estão positivamente associadas à probabilidade de reestruturação, o que pode ser um indicativo de evergreening. Também encontro evidências de que uma regra regulatória que determina um aumento na provisão de operações de créditos em dia quando o mesmo tomador possui outro crédito em atraso, incentiva bancos a reestruturarem operações em atraso. Por fim, utilizando dados de produtividade de mais de seis mil varas da justiça estadual brasileira, encontro uma fraca evidência de que o congestionamento judicial pode afetar a decisão de reestruturação. Como o evergreening pode causar um problema macroeconômico de alocação de recursos e a reestruturação pode ser utilizada para ocultar perdas, reduzir provisões e gerenciar ganhos e capital, os resultados encontrados possuem implicações para a regulação e para o processo de supervisão. Forbearance is a concession granted by a lending bank to a borrower for reasons of financial difficulty. This thesis examines why and when delinquent bank loans are forborne, using a novel dataset with over 13 million delinquent loans to non-financial firms in Brazil, from which 1.1 million are forborne. My evidence shows that larger loans are more likely to be forborne, and more than 80% of forbearance events occur in less than four months after a loan becomes more than 60 days past due (after which the bank may no longer accrue interest). I also show that the greater the difficulty to seize collateral, the largest the probability of forbearance. Previous forbearances to a borrower are also positively associated to the probability of forbearance, which may be an indicative of loan evergreening. I also find that a regulatory rule that forces banks to increase provisions of non-delinquent loans when the same borrower also has a delinquent loan creates incentives for banks to forbear delinquent loans. Finally, using productivity data of more than six thousand state judicial courts in Brazil, I find a weak evidence that court congestion may affect the decision of forbearance. Because loan evergreening may pose macroeconomic resource allocation problems and forbearance may be used to conceal loan losses, decrease provisions and manage earnings and capital, my findings have implications for the design of regulation and supervisory processes.

Este caso pedagógico que se pretende apresentar, será um caso simulado de uma empresa que atua na Promoção Imobiliária, que se irá chamar de Wish Green House, LDA., e que pretende construir uma Moradia Unifamiliar na Cidade do Funchal para venda. Para realizar o seu projeto de investimento, a empresa recorrerá a capital próprio e capital alheio, o capital alheio será obtido através de empréstimos bancários. Este capital originará gastos, pela via de pagamento de juros, e este caso pedagógico irá incidir sobre o seu efeito contabilístico. Iremos ver estes efeitos contabilísticos entre a opção da empresa escolher a categoria de Microentidade ou de pequena empresa. O objetivo deste caso terá por base o enquadramento da Norma Contabilística das Microentidades e a Norma Contabilística e de Relato Financeiro 10 do Sistema de Normalização Contabilística, que prescreve o tratamento dos custos de empréstimos obtidos. A Norma Contabilística e de Relato Financeiro n.º 10 é adaptada da norma Internacional de Contabilidade n.º 23 – IAS 23 Borrowing Costs. A empresa sendo uma Microentidade ou uma pequena empresa irá resultar em diferentes resultados nas demonstrações financeiras da empresa como também os principais indicadores económicos e financeiros da empresa. This pedagogic case that we intended to present, will be a simulation case of a company that works in real estate development, and will be named Wish Green House, LDA., she intends to build a Single Family House in the City of Funchal for sale. To realize is investment, the company will resort to is own company capitaland foreign capital, the foreign capital will be obtained through bank loans. This capital will generate expenses, through the payment of interest, and this pedagogic case will focus on its accounting effect. We will see these accounting effects on the option of the company to choose the category type of company in between Micro Company or Small Company. The objective of this case will be based on the framework of the Accounting Norm of Micro Company and Accounting and Financial Reporting Standard 10 of the Accounting Standardization System, which prescribes the treatment of borrowing costs. The Accounting and Financial Reporting Standard number 10, from the system of accounting standardization in Portugalis an adaption of International Accounting Standard N.º 23 - IAS 23 Borrowing Costs. The same company, with the option of being a Micro Company or a Small Company will result in different results in the financial statements of the company as well as the main economic and financial indicators of the company.

Dissertação (mestrado) - Pontifícia Universidade Católica de Minas Gerais, Programa de Pós-Graduação em Administração Bibliografia: f. 103-107 Resumo: É possível um produto bancário ajudar as pessoas a saírem totalmente da situação de pobreza? Números recentes apontam para dois importantes acontecimentos ocorridos no Brasil e no mundo: a diminuição de pessoas em situação de pobreza e o surgimento de uma suposta Nova Classe Média. Um dos meios para se chegar a esses dados é a elevação de renda destas pessoas. Mas elevar a renda, somente, não garante a saída plena da pobreza e nem a realocação em classe social superior. Há fatores importantes a serem considerados como a cultura, a socialização e preparo emocional para lidar com as relações sociais cotidianas. A expansão do crédito e seu acesso por populações de baixa renda acompanharam estas mudanças. O microcrédito, como mecanismo de combate à pobreza e inclusão bancária, conheceu neste mesmo período seu momento de maior expansão. Por sua oferta ocorrer, muitas vezes, em instituições bancárias o microcrédito frequentemente possui características de produto bancário. Os microempreendedores individuais (MEIs), público alvo do microcrédito, antes desatendidos do sistema tradicional de concessão de crédito, estão experimentando algum tipo de financiamento para suas atividades. A investigação se fundamenta na pesquisa qualitativa. Foi realizada pesquisa de campo por meio de entrevistas semiestruturadas com microempreendedores que tiveram e/ou tem operações de Microcrédito em Banco Oficial, bem como a coleta e análise de dados secundários junto ao banco ofertante dos financiamentos. Os resultados apontam que os ganhos aos beneficiários do programa de microcrédito não se restringem aos de capital econômico. Há ganhos significativos em termos de Capital Social, Cultural e Emocional, nos quais as percepções de si no mundo, pelos microempreendedores, demostram o quanto é possível se pensar além do econômico no desenvolvimento de um produto de inclusão financeira, e desta forma ter um instrumento viável no combate à pobreza. Abstract: Is it possible for a banking product to help people get out of poverty? Recent figures point to two important data that have occurred in Brazil and the world: the decrease of people living in poverty and the emergence of a new middle class. One of the means to arrive at these data is the increase of income of these people. But raising income, alone, does not guarantee the full exit from poverty and nor the relocation in a higher social class. There are important factors to consider such as culture, socialization and emotional preparation. The expansion of credit and its access by low-income populations have accompanied these changes. Microcredit as a mechanism for combating poverty and banking inclusion, during this same period saw its period of greatest expansion. Because it is offered, often in banking institutions, it often has banking product characteristics. Individual microentrepreneurs (MEIs), the targeted target of microcredit, previously unattended from the traditional credit granting system, have experienced funding for their activities for the first time. Research is based on qualitative research. Field research was conducted through semi-structured interviews with microentrepreneurs who had and / or have Microcredit operations in the Official Bank, as well as the collection and analysis of secondary data with the bank offering the financing. The results indicate that the gains to the beneficiaries of the microcredit program are not restricted to those of economic capital. There are significant gains in Social, Cultural and Emotional Capital, where the microentrepreneurs' perceptions of themselves in the world show how much it is possible to think beyond economic in the development of a product of financial inclusion, and thus to have a viable instrument in the fight the poor O CD-ROM que acompanha a obra encontra-se no Audiovisual da Biblioteca

Submitted by Iury Batista (iurys@stj.jus.br) on 2018-10-19T18:38:19Z No. of bitstreams: 2 seis_propostas_descontos_siqueira.pdf: 133668 bytes, checksum: 504b3ddec7d48f3b93e4c35febb1fe42 (MD5) license.txt: 1239 bytes, checksum: c9b4c351324448672315a00808efb725 (MD5) Approved for entry into archive by Patrícia Rabello (rabello@stj.jus.br) on 2018-10-22T18:33:38Z (GMT) No. of bitstreams: 2 seis_propostas_descontos_siqueira.pdf: 133668 bytes, checksum: 504b3ddec7d48f3b93e4c35febb1fe42 (MD5) license.txt: 1239 bytes, checksum: c9b4c351324448672315a00808efb725 (MD5) Made available in DSpace on 2018-10-22T18:33:38Z (GMT). No. of bitstreams: 2 seis_propostas_descontos_siqueira.pdf: 133668 bytes, checksum: 504b3ddec7d48f3b93e4c35febb1fe42 (MD5) license.txt: 1239 bytes, checksum: c9b4c351324448672315a00808efb725 (MD5) Previous issue date: 2018

This paper seeks to examine the effects of monetary policy over banks' loans growth and whether there is a bank lending channel operating in Brazil. Therefore, we employ a detailed high frequency panel data in which we include bank characteristics and ownership control. We contribute to the literature on bank lending channel by showing that during periods of loosening/tightening monetary policy, banks increase/decrease their loans. Additionally,our results illustrate that large, well-capitalized and liquid banks react differentially to the effects of monetary policy shocks. Finally, we show that the impact of monetary policy differs across state-owned, foreign and private domestic banks. These results are important for developing and conducting monetary policy. Este artigo procura analisar os efeitos da política monetária sobre o crescimento dos empréstimos de bancários crescimento e se existe o canal de empréstimos em operação no Brasil. Para isso, nós empregamos um painel de dados de alta frequência que inclui características dos bancos e controle da propriedade. Assim, contribui para a literatura de canal de empréstimos bancários, mostrando que durante os períodos de afrouxamento/aperto da política monetaria os bancos aumentam/diminuem seus empréstimos. Adicionalmente, nossos resultados mostram que bancos grandes, bem capitalizados e líquidos reagem diferentemente aos efeitos dos choques de política monetária. Finalmente, mostra que o impacto da política monetária difere entre bancos com controle estatal, privado e estrangeiro. Estes resultados sáo importantes para o desenvolvimento e condução da política monetária.

JEL Classification System: E51, R31 The aim of this empirical research, based on Chinese time series data over the period 2001Q1-2016Q4 and using a vector error-correction (VECM) and Granger-causality test, is to analyze the dynamic linkage between property prices and bank lending. In contrast, the analysis of the United States over the period 2001Q1-2016Q2 is also included. Specifically, four steps were undertaken. Firstly, the time series variables including property prices, bank lending, the interest rate, and GDP were ascertained with the help of augmented Dickey-Fuller (ADF) and Phillips-Perron (PP) unit root procedure. Secondly, the optimal lag length among the variables was examined in the context of VAR framework. Thirdly, in order to determine the number of cointegration relationship among the variables we used the cointegration test developed by Johansen and then established the VECM according to the endogenous and exogenous variables. Finally, Granger-causality tests were undertaken based on the VECM to determine the direction of causality between variables of both countries. This study shows that there is one cointegration relationship between property prices, GDP, bank lending, and the interest rate both in China and the U.S. As for China, the direction of causality runs from property prices to bank lending, which means that property prices can affect bank lending but bank lending does not seem to impact property prices in the long run. While for the U.S., the relationship is bidirectional. O objetivo desta pesquisa empírica, com base em séries temporais chinesas para o período compreendido entre o primeiro trimestre de 2001 e o quarto trimestre de 2016, é analisar, usando um modelo de correção de erros vetoriais (VECM) e causalidade à Granger, a interação dinâmica entre preços de imóveis e empréstimos bancários. Com o objetivo de estabelecer uma comparação, a análise dos Estados Unidos no período 2001Q1-2016Q2 também está incluída. Especificamente, foram realizadas quatro etapas. Em primeiro lugar, as variáveis da série temporal, incluindo os preços das propriedades, os empréstimos bancários, o PIB e a taxa de juro, foram determinadas com a ajuda do procedimento raiz de unidade aumentado Dickey-Fuller (ADF) e Phillips-Perron (PP). Em segundo lugar, examinou-se o grau de desfasamento ideal entre as variáveis no contexto da estrutura VAR. Em terceiro lugar, para determinar o número de relações de cointegração entre as variáveis, utilizou-se o teste de cointegração desenvolvido por Johansen e, em seguida, estabeleceu-se o VECM entre as variáveis do modelo. Finalmente, realizaram-se testes de causalidade de Granger com base no VECM para determinar a direção da causalidade entre as variáveis. Estes passos foram aplicados a ambos os países. Este estudo mostra que há uma relação de cointegração entre os preços dos imóveis, os empréstimos bancários, o PIB, a taxa de juro tanto na China quanto nos EUA. Quanto à China, a direção da causalidade indica que o preço dos imóveis pode determinar os empréstimos bancários, mas os empréstimos bancários não parecem influenciar os preços da propriedade no longo prazo. Enquanto nos EUA, a relação é bidirecional.

Este trabalho teve como objetivo principal determinar o papel, enquanto forma de financiamento relevante ou não, da emissão de títulos obrigacionistas nas grandes empresas. Após uma contextualização do que é uma obrigação, componentes e das suas vertentes mais genéricas, definimos tanto os requisitos para ser emitente obrigacionista como quais as condições necessárias para ser considerada uma grande empresa em Portugal. Uma vez que a amostra de grandes empresas em estudo foi o principal índice bolsista português, o PSI-20, achamos pertinente definir os requisitos necessários à entrada de uma empresa neste seleto grupo de empresas. Tendo em conta que este financiamento é direcionado a investidores que pretendem investir numa dada empresa, consideramos pertinente definir o perfil do investidor particular português onde podemos apurar a fraca aptidão por parte deste a produtos financeiros de maior complexidade. Permite-nos deste modo afirmar que o crescente recurso a financiamento obrigacionista tem sido sustentado por investidores institucionais. Sendo o crédito bancário a principal fonte de recurso de capital alheio genericamente apontada pela sociedade e empresas no seu geral, decidimos analisar a evolução do crédito bancário e as dificuldades colocadas na concessão de crédito às empresas. Por análise da totalidade das emissões obrigacionistas, consolidadas, das empresas constituintes da amostra foi-nos ainda possível determinar um padrão, ou seja, perceber que as suas características médias. São emissões com uma maturidade de 3 anos e 5meses e taxa de cupão de 2,71592% (em média). A Secção V permitiu-nos comprovar que o financiamento obrigacionista não se trata de uma moda ou algo passageiro. Sensivelmente no ano 2008 (subprime), instalou-se o pânico no mercado monetário interbancário (MMI) o que gerou uma escassez de liquidez. A falência do Lehman Brothers agravou em muito o receio das instituições de crédito relativamente ao MMI. Apesar de não nos ser possível determinar uma relação causa efeito, a partir desta data, foi possível ver grande parte das empresas recorrer ao financiamento obrigacionista. O desenvolvimento e amadurecimento do mercado financeiro português e europeu poderá justificar a consolidação deste tipo de produtos. O peso relativo da dívida obrigacionista foi-se consolidando cada vez mais sendo, neste momento, o financiamento por obrigações a principal fonte de capital alheio das empresas. Apenas o sector industrial – construção e materiais, com uma forte ligação à banca, contraria esta tendência. Contudo, o peso da dívida obrigacionista e bancária é relativamente estável e equilibrada entre si. Foi-nos possível ainda concluir que, face a esta tendência, estamos perante um novo mercado bancário onde, deixamos de ter bancos enquanto agentes disponibilizadores de fundos, e passamos a ter bancos enquanto agentes prestadores de serviços no acesso a fundos. Contrariamos assim a tendência dos inquéritos à conjuntura do investimento do INE que afirmavam ser o crédito bancário a principal forma de financiamento. Não estamos contudo a dizer que o inquérito está errado, estamos apenas a afirmar que não se aplica à realidade das grandes empresas. Relembramos que o tecido empresarial português é constituído, maioritariamente, por PME’s. The purpose of this dissertation is to assess the importance of bonds as a source of funding to Portuguese companies, focusing on the main characteristics of a bond, its components and general terms as well as the necessary legal requirements to issue a bond. Considering that our study will be performed focusing in Portuguese large companies, namely the companies listed in Portuguese stock index (PSI-20) it is also important to clarify the conditions a company must fulfil to be classified as large company and being listed in a stock index. Bonds are seen as an interesting opportunity of investment to particular investors who intend to invest in a particular company. In this sense, it may also be interesting to define the Portuguese private investor profile, in order to assess the weak receptivity to invest in complex financial products, getting evidence that the increase use of bonds as a source of financing, sustained by institutional investors. Once bank loans are commonly seen as the principal source of funding to companies, it is interesting to analyse bank credit evolution and the difficulties that companies face in this process of credit granting. Focusing on the bond issues by PSI-20 companies, at a consolidated level, it was possible to identify a pattern in this process, namely by the understanding that bonds are being issued with an average maturity of 3 years and 5 months and an average coupon rate of 2,71592%. In fact, our database showed that using bonds as the main source of funding in a company is not a fad or recent strategy. In 2008 (subprime crisis), panic was a general feeling in the interbank money market, generating a liquidity shortage, amplified by Lehman Brothers fails. In spite of not being possible to establish a direct link between this event and the upward trend in the number of bonds issued, the truth is that after this date it is visible an increase in the use of bonds as the main source of funding. The consolidation and development of the Portuguese financial market may be point out as a reason for this paradigm shift. It was also possible to conclude that, based on this trend, companies funding structure is facing a change, also affecting the role of the financial intermediary and the view of companies on this financial agent, considering that banks are now seen as service suppliers in the process of market access and bonds’ issue, rather than as money borrowers, as happened in the past. In this sense, we can affirm that we do not agree with the trend disclosed in the questionnaires prepared by National Statistical Entity (hereon after “INE”) on the investment environment of financial markets. Nevertheless, it is not our intention say that this report is correct and that the information disclosed is not credible, being important to highlight that the differences in conclusions arise from the fact the sample considered by INE is mainly composed by SME and our dissertation is focused in PSI-20 companies.

Made available in DSpace on 2018-08-01T23:39:47Z (GMT). No. of bitstreams: 1 tese_9814_brunodissertacaoposdefesavfinalpdf.pdf: 829897 bytes, checksum: 1fa112893725f6d5abcf31b64f52cbe2 (MD5) Previous issue date: 2016-07-20 Este estudo tem por objetivo analisar a associação entre empréstimos bancários, a exigência de capital regulamentar, a metodologia de provisão em períodos de recessão e a expansão da indústria bancária brasileira. A pesquisa verificou o fluxo de provisões passadas, presentes e futuras para identificar a relação dos bancos com menores atrasos no reconhecimento de perdas esperadas. Conforme as regras de provisão estabelecidas na Resolução n. 2.682/99, do Conselho Monetário Nacional, adotadas pelos bancos em atividade no Brasil. Um modelo contábil misto, que de forma ampla possui características de perdas esperadas e incorridas. O propósito foi verificar se os bancos que retardam o reconhecimento de perdas de crédito são menos propensos a emprestar em períodos de crise financeira, em decorrência da restrição de capital regulamentar. A amostra foi composta por 64 bancos que atuam no Brasil, nos segmentos comerciais e múltiplos, listados e autorizados pelo Banco Central do Brasil, além da Caixa Econômica Federal, durante os anos de 2008 a 2013, perfazendo o total de 1.472 observações por variável. A base de dados utilizada nesta pesquisa foi obtida por meio de informações coletadas nos relatórios de Informações Financeiras Trimestrais, Balancetes e 50 maiores bancos disponíveis nas Informações para análise econômico-financeira no site do Banco Central do Brasil (BCB). Os resultados dessa pesquisa demonstram que associação entre capital regulamentar e os empréstimos bancários será maior durante os períodos de recessão e que a pró-ciclicidade de empréstimos bancários ocorrem em menor proporção nos bancos com menores atrasos no reconhecimento da perda esperada. A pesquisa ainda estudou o comportamento do crédito e destacou como sua principal contribuição para literatura a identificação de que bancos com menores atrasos no reconhecimento das perdas podem mitigar a recessão com a redução da pró-ciclicidade da expansão do crédito, o que minimiza um dos principais fatores de profundidade da crise financeira. Em virtude da retração do crédito com as preocupações e incertezas futuras com a inadequação de capital.

Bibliografia: p. 62-63 O trabalho investiga, adaptando a metodologia de Amiti e Weinstein (2013), a relação entre a disponibilidade de funding do BNDES para o sistema bancário e a oferta total de crédito à economia. Os dados relativos ao BNDES identificam o saldo devedor dos tomadores de empréstimos com a instituição ao fim de cada ano. Já os relativos aos demais bancos foram obtidos nos balancetes mensais disponibilizados pelo Banco Central do Brasil. Construiu-se uma base de dados em painel com 140 bancos, entre 2006 e 2013, com um total de 1.094 observações. Os resultados apontam que um choque exógeno de crédito por parte do BNDES tem efeito positivo no crédito bancário total, mesmo controlando para efeitos de variações na demanda dos bancos. Nesse sentido, o resultado positivo sugere ausência de efeito crowding-out do BNDES no mercado de crédito bancário. O diagnóstico parece ser justamente o oposto. This work investigates, through adapted use of the Amiti and Weinstein methodology (2013), the relationship between the availability of funding from the BNDES to the banking system and the total supply of credit to the economy. The data relative to the BNDES identify the debit of borrowers to the institution at the end of each year. The data for the other banks were obtained in the database from monthly statements made available by the Brazilian Central Bank. One panel data base with 140 banks was built from 2006 to 2013, resulting in a total of 1,094 observations. Our results show that an exogenous shock of credit from the BNDES has a positive effect on the total bank credit, even when controlling for variations effects in the demand from the banks. In this sense, the positive result suggests the absence of a crowding- out effect from the BNDES in the banking credit market. The diagnosis seems to be just the opposite.

Logo após à crise financeira de 2007-08 o Federal Reserve interveio para tentar controlar a recessão. No entanto, ele não apenas baixou os juros, como também adotou políticas não-convencionais, incluindo o empréstimo direto para empresas em mercados de crédito de alto nível. Estas novas medidas foram controversas e alguns opositores protestaram porque elas estariam ajudando disproporcionalmente aquelas pessoas ligadas ao sistema financeiro que já eram ricas. Nós utilizamos um modelo DSGE para a análise de políticas monetária não convencional e introduzimos dois tipos distintos de agentes, capitalistas e trabalhadores, para investigar o seu impacto distributivo. Nós encontramos que a política de crédito to Fed foi bem sucedida no mercado de trabalho, o que ajuda mais os trabalhadores, e introduziu um novo competidor no mercado bancário, o governo, o que prejudica mais os capitalistas. Logo, nós encontramos que a política de crédito diminuiu a desigualdade nos EUA. In the aftermath of the 2007-08 financial crisis the Federal Reserve intervened to help fight the recession. However, it not only lowered interest rates, but also put in practice unconventional measures, including direct lending to companies in high-grade credit markets. These new measures were controversial and some opponents protested it for helping disproportionately the already wealthy individuals tied to the financial sector. We build on a conventional DSGE model for unconventional monetary policy evaluation and introduce two distinct types of agents, capitalists and workers, to assess its distributive impact. We find that the credit policy by the Fed was effective in labor markets, which helps relatively more workers, and introduced a new competitor to banks, the government, which hurts capitalists more. Thus, we find that the credit policy lowered inequality in the US.

Este trabalho tem como objetivo destacar a importância do ensino e da aprendizagem da Matemática Financeira no Ensino Médio. Consideramos que este é um assunto de grande relevância no cotidiano dos jovens que provavelmente farão uso do sistema bancário e do comércio. Colocamos em discussão a situação atual do ensino da Matemática Financeira e apresentamos elementos para argumentação da sua importância no momento em que se elencam os conteúdos do Ensino Médio. Além disso, mostraremos, por meio de resoluções de situações-problema que são inerentes ao cotidiano dos alunos como, por exemplo, o financiamento de um veículo, propostas de empréstimos, taxas de juros, planilhas de amortizações. Mostraremos também, que a planilha eletrônica Excel pode ser uma ferramenta de ensino para compreensão de fórmulas matemáticas, em particular fórmulas financeiras, resolução de situações-problema para auxílio de tomadas de decisões que envolvam tempo e dinheiro. Nesse sentido, o tempo das aulas destinado ao estudo da Matemática Financeira poderá ser mais aproveitado para questionamentos adicionais sobre o conteúdo em si, uma vez que o tempo destinado para a execução dos cálculos será mínimo com o auxílio dessa planilha eletrônica, visando assim, auxiliar os professores de Matemática na sua prática docente. ABSTRACT - This work aims to highlight the importance of teaching learning of Financial Mathematics in high school. We believe that this is a very relevant issue in the daily lives of young people who are likely to serve the banking system and trade. We discuss the current situation of financial mathematics teaching and introduce elements for argument of its importance at the time that we list the high school content. In addition, we will show, through resolutions of problem situations that are inherent in the daily lives of students, for example, financing a vehicle, proposals for loans, interest rates, amortization spreadsheets. We will also show that the Excel spreadsheet can be a teaching tool for understanding of mathematical formulas, in particular financial formulas, solving problem situations to aid decision-making involving time and money. In this sense, the time classes for the study of Financial Mathematics can be leveraged for additional questions about the content itself, since the time allotted to perform the calculations will be minimal with the help of this spreadsheet, thus aiming, help Mathematics teachers in their teaching practice.

Bibliografia: p. 85-87 Este artigo avalia a evolução da carteira de operações do Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES) ao longo de dez anos (2004 a 2014) sob a ótica do risco de crédito, nos termos da regulação bancária nacional, que estabelece critérios próprios para a classificação. Além da análise do comportamento de determinados atributos da carteira ativa de crédito do Banco, é aplicado um indicador discreto que relativiza a qualidade da carteira do BNDES com a qualidade do agregado de crédito do Sistema Financeiro Nacional (SFN) para sua avaliação. Demonstra-se que, durante todo o período em análise, o risco de crédito das operações do BNDES é menor que o observado no agregado de crédito do SFN. This article assesses how the operations portfolio of the Brazilian Development Bank (BNDES) has progressed over ten years (2004 to 2014) from the perspective of credit risk in accordance under the terms of national banking regulation, which establishes particular criteria for classification. In addition to analyzing the behavior of certain attributes of the Bank’s credit portfolio, a separate indicator that relativizes the quality of the BNDES’ portfolio with the credit aggregate of the National Financial System (SFN) is applied. It is shown that, throughout the period under review, the risk of the BNDES’ credit operations is lower than that registered in the SFN credit aggregate.

Tese (doutorado)—Universidade de Brasília, Universidade Federal da Paraíba, Universidade Federal do Rio Grande do Norte, Programa Multi-Institucional e Inter-Regional de Pós-Graduação em Ciências Contábeis, 2015. A crise financeira de 2008, iniciada nos Estados Unidos da América, teve, como uma de suas consequências, a indicação de que algumas práticas contábeis vigentes contribuíram para o seu agravamento. Dentre essas práticas, está o modelo de provisão para perdas com empréstimos, tanto o norte-americano como o emanado das normas internacionais de contabilidade do IASB, que consiste numa metodologia de perda incorrida. As normas brasileiras de contabilidade bancária ainda não convergiram completamente às normas internacionais de contabilidade. Nesse contexto, o modelo de provisão para créditos de liquidação duvidosa adotado pelos bancos brasileiros é determinado pelo Conselho Monetário Nacional, através de sua Resolução Nº 2.682/99, e constitui-se em uma metodologia mista de perda incorrida e perda esperada. O Brasil, para lidar com os efeitos da crise do sistema financeiro internacional, ao contrário da tendência mundial, expandiu o crédito e promoveu um incentivo maior ao consumo. Uma das justificativas para tal movimento seria o fato de que o modelo de reconhecimento de perdas da Resolução CMN Nº 2.682/99 teria proporcionado que os bancos construíssem um colchão para absorver os impactos de uma eventual crise financeira. Esse trabalho teve por objetivo investigar a relação entre os ciclos econômicos do Brasil e a despesa com créditos de liquidação duvidosa (DPCLD) dos brasileiros. O propósito foi verificar como a DPCLD registrada pelos bancos, no Brasil, tem respondido às oscilações do ambiente macroeconômico brasileiro, considerando-se as discussões sobre qual seria o método mais adequado para a constituição de provisão para perdas com créditos, capaz de diminuir a pró-ciclicidade dos empréstimos bancários, os quais, de forma geral, tendem a exacerbar os ciclos econômicos. Apesar de estabelecer regras mínimas de constituição da PCLD, a Resolução CMN Nº 2.682/99 permite aos bancos brasileiros a constituição de provisões adicionais, caso julguem necessário. Neste trabalho, deduziu-se uma fórmula, e procedeu-se ao cálculo, do valor da DPCLD dos bancos brasileiros, com base nas regras mínimas de provisão da Resolução CMN Nº 2.682/99, ou seja, sem considerar as provisões adicionais; analisou-se, então, qual seria o comportamento dessa DPCLD, sem provisões adicionais, em relação aos ciclos econômicos do País. Adicionalmente, foram simulados valores da DPCLD dos bancos brasileiros, pelos métodos da perda incorrida e da perda esperada, segundo modelos teóricos de provisão propostos por Bouvatier e Lepetit (2012a); os valores obtidos para a DPCLD, pela aplicação dos modelos propostos pelos pesquisadores, também foram objetos de análise quanto ao seu comportamento frente às oscilações dos ciclos econômicos do Brasil. Para investigar a relação entre os ciclos econômicos do Brasil e a DPCLD dos bancos brasileiros, foi especificado um modelo econométrico que permitisse essa análise e, ainda, que permitisse identificar a metodologia de provisão predominante no modelo misto de provisão da Resolução CMN Nº 2.682/99, se da perda esperada ou da perda incorrida. No modelo especificado, foi adotada como proxy dos ciclos econômicos a variação percentual do PIB real. A pesquisa foi realizada com base nos bancos brasileiros, com uma amostra de estudo composta das informações financeiras trimestrais de 148 bancos atuantes no Brasil, no período entre o 1º trimestre de 2001 e o 4º trimestre de 2012. Os resultados desta pesquisa indicam uma relação negativa entre os ciclos econômicos do Brasil e a DPCLD registrada pelos bancos brasileiros, uma vez que estes provisionam menos em períodos de expansão e mais em períodos recessivos, ou seja, da forma como é constituída pelos bancos, a DPCLD não é capaz de conter a pró-ciclicidade dos empréstimos bancários. The recent world financial crisis which started in the US in 2008 and still affects the world economy has had as one of its consequences the indication that some of the prevailing accounting practices contributed to worsening the crisis. Among these practices are the models of loan loss provisions, both the American one and also the one emanating from IASB’s international accounting norms, which is based on an incurred loss methodology. The Brazilian banking accounting norms have not yet converged entirely towards international accounting norms, and the model of provision for doubtful credits adopted by Brazilian banks established by the National Monetary Council by means of its Resolution CMN No 2.682/99 consists of a mixed methodology of incurred and expected losses. Brazil, attempting to deal with the effects of the financial crisis, followed an opposite path with respect to the rest of the world, with a strong domestic credit expansion and high incentives to consumption. One of the justifications for such movements was that the model of loss recognition of the Resolution CMN No 2.682/99 would allow banks to build a cushion to absorb the impacts of an eventual financial crisis. The present study is aimed at investigating the relationship between business cycles and the constitution of expenses with doubtful credits accounted for by Brazilian banks. The goal is to verify how the expenses with doubtful credits accounted for by banks in Brazil have reacted to changes in the Brazilian macroeconomic environment having in mind the debate around which method of loss provision would be more appropriate to diminish the pro-cyclicality of bank loans which by and large tend to intensify the business cycles, both in expansion and recession periods as well. As the Resolution CMN No 2.682/99 despite establishing minimum rules for constituting provisions for doubtful credits allows banks to constitute additional provisions, we have estimated the value of the provision for doubtful credits and the expenses with its provision which would have been accounted for by the Brazilian banks if they did not have the option to constitute additional provisions. Additionally, expenses with the provision of doubtful debts of Brazilian banks were simulated according to theoretical provision models based on incurred and expected losses proposed by Bouvatier and Lepetit (2012). Relationships between simulated values of expenses with the provision of doubtful credits and Brazilian business cycles were also tested. To test the latter, an econometric model was specified to capture the mentioned relationship and also check the dominating methodology in the Brazilian model, if expected or incurred loss. In the specified model, percent changes in real GDP were used as a proxy for business cycles. In order to perform the research, a sample containing quarterly financial data of 148 banks operating in Brazil during the period from the 1st quarter of 2001 and the 4th quarter of 2012 were collected. Among other finds, the research results indicate a negative relationship between the business cycles and the expensed with the provision for doubtful credits accounted for by Brazilian banks, indicating that banks make less provisions in expansion periods and more in recession periods, which means that in the manner they are constituted by Brazilian banks, the expenses with the provision for doubtful credits are not capable of restraining the pro-cyclicality of bank loans.

Submitted by Maykon Nascimento (maykon.albani@hotmail.com) on 2015-04-22T20:03:17Z No. of bitstreams: 2 license_rdf: 23148 bytes, checksum: 9da0b6dfac957114c6a7714714b86306 (MD5) Dissertação Anneliza Baptista.pdf: 1381718 bytes, checksum: 0b34549d8f4c163e3aef105d9c5b01b9 (MD5) Approved for entry into archive by Elizabete Silva (elizabete.silva@ufes.br) on 2015-04-30T20:06:41Z (GMT) No. of bitstreams: 2 license_rdf: 23148 bytes, checksum: 9da0b6dfac957114c6a7714714b86306 (MD5) Dissertação Anneliza Baptista.pdf: 1381718 bytes, checksum: 0b34549d8f4c163e3aef105d9c5b01b9 (MD5) Made available in DSpace on 2015-04-30T20:06:41Z (GMT). No. of bitstreams: 2 license_rdf: 23148 bytes, checksum: 9da0b6dfac957114c6a7714714b86306 (MD5) Dissertação Anneliza Baptista.pdf: 1381718 bytes, checksum: 0b34549d8f4c163e3aef105d9c5b01b9 (MD5) Previous issue date: 2015-04-22 O crédito consignado é uma modalidade de empréstimo cujo valor da parcela incide sobre o salário do devedor. Com alto índice de adesão nos últimos anos, é o meio de acesso ao crédito mais comum entre os servidores públicos, pelas baixas taxas de juros, entre outros atrativos, o que contribui para expor a risco seus vencimentos com dívidas. Buscando atender ao objetivo principal de identificar se características do perfil demográfico dos servidores ativos da Universidade Federal do Espírito Santo (UFES) estão relacionadas ao comprometimento de seus rendimentos com empréstimos consignados, foi realizada uma pesquisa de abordagem quantitativa, utilizando dados cadastrais e financeiros do ano de 2013 destes servidores, obtidos no banco de dados institucional e através da aplicação de questionários, dos quais totalizaram 210 tidos como válidos. Todas as informações foram tratadas por meio de recursos estatísticos, como análise descritiva dos dados, tabelas de contingências com interpretação do valor do qui-quadrado e regressão logística. Os resultados indicam que as variáveis escolaridade, renda, número de dependentes e gênero estão associadas ao comprometimento da renda com empréstimos consignados e que os homens, apesar de aparecerem em maior número entre os que aderem a esse tipo de empréstimo, comprometem menos seus rendimentos com ele, quando comparados às mulheres. Indivíduos do gênero feminino, com menor nível de escolaridade e renda mais baixa foram os mais propensos a adquirirem empréstimos descontados em folha. Por fim, apesar das análises apontarem que apenas a ausência de educação financeira não explica o alto comprometimento da renda com consignado, muitos dos entrevistados afirmaram não dominar o tema e se sentirem despreparados para administrarem suas finanças pessoais. Nesse sentido, o plano de intervenção proposto no objetivo e descrito ao final da pesquisa, sugere que a instituição invista na educação financeira dos servidores; preste apoio psicológico aos sobreendividados e proíba o estímulo ao consumo no ambiente de trabalho. The credit consigned is defined as a type of loan whose value of the monthly installment is deducted in the salary of the debtor. With a high level of adhesion in the past years, is the most common kind of access to credit used by public servants because of the low interest rate, among other attractives, which contributes to expose to risk their income. To accomplish the main goal of identifying if characteristics of demographic profile of the servants in activity at Federal University of Espírito Santo (UFES) are connected with the commitment of their incomes to consigned loans a research with quantitative approach was elaborated using personal and financial data of the servants in the year 2013 obtained from the institution’s database and through a survey which totalized 210 valid responses. All the informations were analyzed using statistical’s resources, like descriptives analysis of the data, table of contingencies with chi-square interpretation and logistic regression. The results show that the variables education, income, number of dependent and gender are associated with the increase of the commitment of income with consigned loan and that, even though men appear as the gender that most chooses this kind of loan, they commit least of their income with it, when compared to women. Females and those with lower levels of education and income are more likely to commit a bigger percentage of their wage with discounted loan on leaf. Ultimately, even though the results show that only the lack of financial education does not explain the high level of involvement of their wage with loans, many respondents said they did not master the subject and find it difficult to manage their own personal finances. Thus, the intervention’s plan proposed on the beginning and described in the end of the research suggests that the institution needs to invest in the financial education of servers; provide psychological support to over-indebted and forbid initiatives that stimulate consumption at the workplace.

Bibliografia: p. 160-161 O setor de transporte aéreo apresenta muitas especificidades, notadamente quanto aos aspectos econômicos e operacionais das empresas. Nesse contexto, o presente artigo apresenta os principais indicadores econômico-operacionais utilizados no mercado, a fim de situar determinada empresa ou grupo de empresas em seu espaço de atuação. Indicadores como ASK, RPK, load factor, RASK, CASK, utilização diária da frota, etapa média, peso da conta de combustível, entre outros, são muito utilizados no mercado. Valores típicos desses indicadores, tanto para empresas como agregados para países como o Brasil e os Estados Unidos da América (EUA), são exibidos e comentados. Isso permite obter-se um quadro inicial mais completo que serve de base para a subsequente analise econômico-financeira, pilar para a concessão (ou não) do credito bancário. Na conclusão, o artigo aponta que o RASK e o CASK são os dois indicadores mais importantes de todos e mostra o porquê disso.

We develop a simple model of endogenous bank networks to study financial contagion and how leverage regulation may affect it. Banks maximize expected profit by choosing the optimal allocation of resources between three different classes of assets. An interbank network arise as result of loans between banks, creating a direct channel of contagion in the financial system. Contagion may occur when the realized return of the risky asset is sufficiently low to make a bank insolvent, subsequently triggering a cascade effect that propagates through default in interbank loans. Contrary to what would be expected, our results show that despite forcing banks to deleverage, increasing minimum capital requirements may lead to a system with higher aggregate levels of default. Neste trabalho desenvolvemos um modelo simples de redes bancárias endógenas para estudar contágio financeiro e como regulações de alavancagem podem afetá-lo. Bancos maximizam lucro esperado escolhendo a alocação ótima de recursos entre classes de ativos diferentes. Uma rede interbancária surge como resultado dos empréstimos realizados entre bancos, criando um canal direto de contágio no sistema. Contágio pode ocorrer quando o retorno realizado do ativo com risco for suficientemente baixo para deixar um banco insolvente, assim desencadeando um efeito cascata que se propaga através de defaults nos empréstimos interbancários. Ao contrário do que seria esperado, nossos resultados mostram que apesar de forçar os bancos a desalavancarem, um aumento no nível mínimo de capital requerido pode levar a um sistema com nível agregado de default mais elevado.

Esta dissertação traça um diagnóstico e análise dos empréstimos consignados utilizados pelos servidores e pensionistas da Universidade Federal de Pernambuco, no período de 2010 a 2012. As políticas de acesso ao crédito consignado no Governo Lula (2003-2010) registraram uma significativa mudança, a partir da lei da bancarização, em 2003, possibilitando à população mais pobre possuir um domicílio bancário e aos trabalhadores da iniciativa privada, aposentados e pensionistas do INSS e servidores públicos federais e pensionistas, acesso a recursos financeiros cujas parcelas são descontadas em contracheque. Trata-se de um estudo inédito e até onde foi pesquisado não se comprova a existência de outros similares, daí sua importância para o mapeamento e compreensão no âmbito da UFPE, possibilitando conhecer como se dá o processo, extensão e possíveis saídas no enfretamento do problema. Do ponto de vista metodológico trata-se de uma abordagem quantitativa, exploratória, documental e bibliográfica. A coleta de dados primários foi realizada através das informações contidas no Demonstrativo de Despesas de Pessoal da UFPE no período objeto do estudo. Os dados secundários foram obtidos através de consulta a tabelas históricas do Banco Central do Brasil, relatórios sobre servidores e pensionistas extraídos do Sistema de Pessoal da Secretaria de Gestão Pública/MPOG, utilizando o sistema DataWarehouse. Trata-se, do ponto de vista teórico, de um estudo interdisciplinar onde convergem reflexões sobre gestão pública, microcrédito, microfinanças, crédito consignado, endividamento, marketing, impactos sociais, entre outros aspectos, daí a relevância dos estudos de Claudia Lima Marques, Professora Titular da UFRGS, Francisco Marcelo Barone, da Fundação Getúlio Vargas e publicações do Instituto Brasileiro de Defesa do Consumidor. Como resultado da pesquisa se identifica uma expressiva quantidade de empréstimos consignados contraídos junto às empresas consignatárias presentes no mercado, onde se observa maior incidência dos tomadores de empréstimo entre os servidores e pensionistas de idade mais avançada, motivo porque se advoga a necessidade de divulgar e criar mecanismos que levem os usuários de crédito consignado a refletirem sobre o seu uso.

Esta dissertação estuda o impacto do choque de liquidez no sistema financeiro nacional (SFN) sobre o crédito às empresas após a quebra do Lehman Brothers, em setembro/2008. O choque ocorreu de forma diferenciada aos players do mercado nacional, de modo que algumas instituições financeiras passaram por forte restrição de recursos, ao passo que outras receberam um volume acentuado de depósitos. Para expurgar possíveis efeitos de demanda por crédito, utiliza-se a abordagem de efeitos fixos por atividade econômica, de modo que os coeficientes estimados reflitam a oferta de crédito dos bancos. Os resultados obtidos corroboram, em diferentes graus, as hipóteses delineadas, com destaque para dois pontos: (i) a elasticidade do crédito empresarial aos depósitos é diferente entre os grupos de bancos que têm aumento ou diminuição desta forma de funding, fato consistente com os modelos que preveem que os agentes tendem a manter mais liquidez em um contexto de incerteza sistêmica; (ii) com a escassez de recursos externos e do mercado de capitais nacional após a quebra do Lehman Brothers, as grandes empresas tiveram que recorrer ao segmento bancário, e na disputa pelos recursos oriundos desta fonte levaram vantagem comparativa em relação às pequenas e médias empresas.

Submitted by Ludmylla Matsuura Correa null (lucorrea@stj.jus.br) on 2014-09-08T17:56:08Z No. of bitstreams: 1 abuso_poder_financeiro_costa.pdf: 121025 bytes, checksum: ac02be72a4394df6933ea9c57fc77934 (MD5) Approved for entry into archive by Cleice Pereira Santos null(cleiceps@stj.jus.br) on 2014-09-15T17:33:16Z (GMT) No. of bitstreams: 1 abuso_poder_financeiro_costa.pdf: 121025 bytes, checksum: ac02be72a4394df6933ea9c57fc77934 (MD5) Made available in DSpace on 2014-09-15T17:33:16Z (GMT). No. of bitstreams: 1 abuso_poder_financeiro_costa.pdf: 121025 bytes, checksum: ac02be72a4394df6933ea9c57fc77934 (MD5) Previous issue date: 2014

Submitted by Jéssica dos Santos Maciel null (macieljs@stj.jus.br) on 2015-01-28T19:26:56Z No. of bitstreams: 1 emprestimos_sindicalizados_estruturacao_lima.pdf: 697792 bytes, checksum: 4bfd5b546d07f5452448094f1fffa03b (MD5) Made available in DSpace on 2015-01-28T19:26:56Z (GMT). No. of bitstreams: 1 emprestimos_sindicalizados_estruturacao_lima.pdf: 697792 bytes, checksum: 4bfd5b546d07f5452448094f1fffa03b (MD5) Previous issue date: 2014

Submitted by Gabriela Bentes de Mello null (bentes@stj.jus.br) on 2014-09-30T18:45:15Z No. of bitstreams: 1 credito_consignado_brasil_catalan.pdf: 1324495 bytes, checksum: fb9e124d259bb4dd183a2864dac57bc2 (MD5) Made available in DSpace on 2014-09-30T18:45:15Z (GMT). No. of bitstreams: 1 credito_consignado_brasil_catalan.pdf: 1324495 bytes, checksum: fb9e124d259bb4dd183a2864dac57bc2 (MD5) Previous issue date: 2013-05

Dissertação (mestrado)—Universidade de Brasília/UFPB/UFRN, Programa Multiinstitucional e Inter-regional de Pós-Graduação em Ciências Contábeis, 2013. A mensuração do risco de crédito, com vistas a identificar o risco de falência das empresas, tem sido objeto de estudo nas últimas décadas e, especialmente na última década, tem sido estudada a influência dos aspectos macroeconômicos nessa mensuração. O objetivo do trabalho é estimar um modelo, com base no estudo de Wilson (1998) revisto por Crouhy et al (2000), para mensurar o risco de crédito individual das empresas como instrumento para monitoramento de carteira, considerando aspectos da Análise Financeira Fundamentalista, quais sejam: contábeis, setoriais e econômicos. Foram selecionados inicialmente 27 indicadores contábeis, ponderados pelo respectivo indicador do setor de atuação e utilizando-se a AD foram relacionados aos eventos de adimplência e inadimplência no período compreendido entre 2008-2012 da população utilizada para o estudo que é constituída pelas empresas de capital aberto listadas na Bolsa de Valores de São Paulo que possuem operações ativas em uma Instituição Financeira, excetuando-se as empresas financeiras. A aplicação da AD resultou em 5 indicadores com maior capacidade preditiva acerca do evento de inadimplência, quais sejam: Capital Circulante Líquido, Giro de Ativo, Índice de Endividamento, participação no Índice Bovespa e o Índice de Lucros Acumulados. As variáveis macroeconômicas PIB e Taxa Básica e os indicadores contábeis ponderados pelo setor de atuação e estimados por meio de auto regressão foram agregados ao modelo logit. Os testes estatísticos indicaram que a estimação por auto regressão só é relevante para os indicadores contábeis ponderados pelo setor de atuação e não para as variáveis macroeconômicas. Os resultados apontam que embora as variáveis macroeconômicas do período t-1 não tenham se mostrado individualmente relevantes na estimação dos eventos de inadimplência no modelo proposto, o modelo com os indicadores contábeis e a inserção das mesmas, se mostrou mais assertivo do que o modelo só com os indicadores contábeis, com taxa de acerto de 97,3% contra 95,3%. ______________________________________________________________________________ ABSTRACT The measurement of credit risk, intend to identifying the risk of business failure, has been studied in recent decades and especially in the last decade has been studied the influence of macroeconomic aspects in this measurement. The objective is to estimate a model based on Wilson s study (1998) revised of Crouhy et al (2000) to measure the credit risk of individual companies as instrument for monitoring the portfolio considering some aspects of Financial Analysis Fundamentalist: accounting, economic and sectorial. 27 indicators weighted by sector of activity were initially selected and using the AD were related to events of default and timely payments in the period between 2008-2012. The population used for the study consists of public companies of Bolsa de Valores de São Paulo that have lending operations in a Financial Institution, except financial firms. The application of AD resulted in 5 indicators which predictive capacity about the event of default: Net Working Capital, Asset Turnover, Debt Ratio, Bovespa s index participation and the Retained Earnings Index. Macroeconomic variables GDP, Industrial Production and Base Rate and accounting indicators weighted by sector of activity are estimated by means of self-regression and are added to the logit model. Statistical tests indicated that self-estimation regression is only relevant for accounting indicators weighted by sector of activity and not for the macroeconomic variables. The results show that although the macroeconomic variables of period t-1 have not been shown individually in the estimation of the relevant events of default in the proposed model, the model with the accounting indicators and with the macroeconomic variables was more assertive than the model with only financial indicators, hit rate of 97.3% against 95.3%.

Trata-se de parecer. Submitted by Ludmylla Matsuura Correa null (lucorrea@stj.jus.br) on 2013-12-04T16:00:34Z No. of bitstreams: 1 reflexoes_acerca_consequencias_catalan.pdf: 1377098 bytes, checksum: 64755679b5ccd37942519cf2f6708a5d (MD5) Approved for entry into archive by Josiane Cury Nasser Loureiro null(josiane@stj.jus.br) on 2013-12-06T10:53:59Z (GMT) No. of bitstreams: 1 reflexoes_acerca_consequencias_catalan.pdf: 1377098 bytes, checksum: 64755679b5ccd37942519cf2f6708a5d (MD5) Made available in DSpace on 2013-12-06T10:53:59Z (GMT). No. of bitstreams: 1 reflexoes_acerca_consequencias_catalan.pdf: 1377098 bytes, checksum: 64755679b5ccd37942519cf2f6708a5d (MD5) Previous issue date: 2013

Submitted by Cleice Pereira Santos null (cleiceps@stj.jus.br) on 2014-09-26T15:42:23Z No. of bitstreams: 1 prevalencia_principio_autonomia_mourao.pdf: 1265927 bytes, checksum: d4799ba616cd7f55fd361d2da7defae9 (MD5) Made available in DSpace on 2014-09-26T15:42:23Z (GMT). No. of bitstreams: 1 prevalencia_principio_autonomia_mourao.pdf: 1265927 bytes, checksum: d4799ba616cd7f55fd361d2da7defae9 (MD5) Previous issue date: 2013

A perícia contábil no âmbito judicial exerce uma função social relevante, ao auxiliar o juiz com esclarecimentos de natureza técnica e / ou científica, ajudando-o tomar decisões no curso do processo civil. Isso requer que o trabalho do perito, materializado no laudo pericial contábil, seja de qualidade. A quantidade de ações judiciais relacionadas às instituições financeiras lidera o topo da lista dos Tribunais de Justiça, o que ofereceu a oportunidade para investigar a atuação profissional dos peritos neste ambiente. O objetivo do estudo foi investigar os procedimentos adotados por peritos nomeados pelos juízes na região de Bauru-SP em processos cíveis de operações com cheque especial. A pesquisa é descritiva, qualitativa e com análise documental. Foram levantados os procedimentos necessários ao trabalho pericial existentes na literatura e nas normas do CFC - Conselho Federal de Contabilidade. Na sequencia, iniciou-se a pesquisa de campo, de forma exploratória, por meio da análise documental de seis processos obtidos junto às varas cíveis da região de Bauru-SP, nos quais foram investigadas as atuações dos peritos e as sentenças proferidas pelos juízes. A apreciação se deu pela triangulação dos procedimentos existentes na literatura e nas normas do CFC com os laudos dos peritos, contadores, administradores e economistas, com as sentenças proferidas pelos juízes. O modelo elaborado permitiu aferir a qualidade do laudo pericial por meio do cumprimento dos procedimentos periciais e o Grau de Utilização do Laudo - GUL - pelos juízes, com o uso de palavras-chave. Os resultados evidenciaram que a perícia contábil é necessária nos processos cíveis de operações com cheque especial e, ainda, os trabalhos analisados são de boa qualidade. Constatou-se que o aumento da qualidade e/ou a concordância dos procedimentos existentes na literatura e nas normas do CFC refletem-se no GUL, provocando seu aumento. A pesquisa revelou que, quanto maior a qualidade do trabalho pericial, maior a sua utilização nas sentenças proferidas pelos juízes The court appointed expertise in the judicial exerts an important social function, to assist the court with explanations of technical and / or scientific, helping make decisions in the course of civil proceedings. This requires that the work of the expert, the expert report materialized accounting, is quality. The number of lawsuits related to financial institutions leads the top of the list of the Courts of Justice, which provided the opportunity to investigate the performance of professional experts in this environment. The eim of this study was to investigate the procedures used by experts appointed by the judges in the region of Bauru-SP in civil operations with overdraft. The research is descriptive, qualitative and documentary analysis. The raised the necessary procedures to work in the literature and expert in the rules of the CFC - Federal Accounting Council. In the sequel, began the field research, in an exploratory way, through the analysis documents obtained from six cases to civil courts in the region of Bauru-SP, in which we investigated the performanced of experts and sentences handed down by judges. The assessment was made by triangulation of existing procedures in the literature and in the CFC rules with the reports of the experts, accountants, administrators and economists, with the sentences handed down by judges. The model developed allowed gouge the quality of expert advice through compliance procedures and expert Degree Award of Use - GUL - by judges, with the use of keywords. The results showed that the accounting expertise is required in civil operations with overdraft and also the studies analyzed are good quality. It was found that increasing the quality and/or compliance with existing procedures in the literature and in the CFC rules are reflected in the GUL, causing its increase. The research revealed that the higher the quality of forensic work, the greater its use in their sentencing judges

A manutenção de um sistema bancário hígido e com níveis de concorrência que estimulem a oferta de produtos financeiros que atendam à sociedade é um objetivo desejável, porém difícil de ser atingido. A dificuldade resine no trade-off, ainda não consensual, entre questões ligadas à estabilidade sistêmica e questões concorrenciais. Claramente, os sistemas bancários são indispensáveis no processamento de fluxo de capitais e na administração da intermediação entre poupadores e tomadores de crédito (Freixas e Roche, 2007). Essa atividade tem a característica marcante de risco de solvência (Diammond e Dybvig, 1983), mas, ainda assim, não há conformidade de motivo e forma de regulá-la (Dewatripont e Tirole, 1994). Sobre estas questões desenvolvemos uma análise histórico-institucional com o objetivo de contextualizar o estado atual no Brasil. Vale notar que, no setor bancário, também não há consenso sobre as formas de mensurar variáveis importantes para a literatura de Organização Industrial, como Poder de Mercado e Nível de Concorrência. Para contribuir com a discussão metodológica quanto às bases de dados e aos modelos de competição, foram realizados testes com os modelos Bresnahan e Lau (1982), Panzar e Rosse (1987) e Boone (2008), além das medidas usuais de concentração Cn e HHI, avaliando o setor bancário pelas unidades bancárias (CNPJ) e pelos Conglomerados Financeiros. Os testes apontam diferença estatística no uso destas bases a partir de 2004. Outra lacuna existente na literatura é a ausência de modelos para a simulação das variações da oferta de crédito provenientes de variações na estrutura ou modo de competição. Este trabalho também traz contribuições no entendimento das relações de Poder de Mercado e Nível de Competição no Mercado de Empréstimos Bancário brasileiro. Para tanto, são realizados testes, sobre uma estrutura de função de produção, onde os resultados confirmam as hipóteses clássicas quanto ao uso de poder de mercado de forma unilateral e à eficiência de escala, no nível do conglomerado bancário. Maintaining a healthy banking system and with levels of competition to stimulate the supply of financial products that meets society's needs is a desirable goal, but very difficult to be achieved. A major existing difficulty is the fact competes in the same area of regulatory issues topics related to stability and competition issues - A trade-off that is not a consensus. Clearly, the banking systems are essential in the capital flows processing and in the administration of the intermediation between credit savers and borrowers (Freixas and Roche, 2007). This activity has a strong characteristic of solvency risk (Diammond and Dybvig, 1983) but yet there is no reasonable agreement about the causes and way to regulate it (Dewatripont and Tirole, 1994). On these issues, we developed a historical and institutional analysis in order to contextualize the current condition in Brazil. It is worth noting that in the banking sector, there is no consensus on how to measure some important variables for the Literature of Industrial Organization, such as Market Power and Competition Level. In due to contribute to the methodological discussion about the databases and models of competition, tests were carried out with the models Bresnahan and Lau (1982), Panzar and Rosse (1987) and Boone (2008), besides the usual measures of concentration Cn and HHI, evaluating the banking sector by Units Banks (CNPJ) and the Financial Conglomerates. The tests show there is statistical differences in the use of these bases from 2004. Another existent gap is the lack of models for the simulation of variations in supply of credit promoted by changes in the structure or in competition mode. This work also includes contributions to understanding of relationships of Market Power and the Level of Competition of the Banking Loan Market Brazil's. For this purpose, we performed tests on a structure of production function, where the results confirmed the classical hypotheses regarding the use of market power unilaterally and scale efficiency, in the level of the conglomerate banking.

Bibliografia: p. 227-229 Nos últimos anos, ampliou-se a percepção de que as instituições financeiras têm sistematicamente aprofundado a captação de recursos por meio dos mercados de capitais - evitando a intermediação bancária e os custos a ela associados - em um movimento de reestruturação financeira que se convencionou chamar de securitização. Simultaneamente, as pesquisas sobre a política monetária têm se voltado para a análise do papel exercido pelo crédito como mecanismo de transmissão. O objetivo deste artigo é explorar, com base no atual estado da arte, em que medida o recente processo de reestruturação financeira pode, ao modificar a importância do crédito bancário como forma de captação de recursos, influenciar a política monetária. Over the last years it became clear that financial institutions have increasingly turned to capital markets to obtain their funding, avoiding the costs of banking intermediation, in a process called securitization. At the same time, the research on monetary police has been focusing on the credit channel as a mechanism of monetary policy transmission. The aim of this paper is to explore, based on the present state of research, how this financial process of avoiding the banking intermediation can affect the monetary policy.

Orientador : Marcelo Luiz Curado Tese (doutorado) - Universidade Federal do Paraná, Setor de Ciências Sociais Aplicadas, Programa de Pós-Graduação em Desenvolvimento Econômico. Defesa: Curitiba, 31/10/2008 Inclui bibliografia e anexos Resumo: Este trabalho tem o objetivo de discutir o funcionamento dos mecanismos de transmissão da política monetária no Brasil diante das transformações ocorridas no período após a adoção do regime de metas de inflação. Especificamente, a hipótese a ser testada é se, para o período pós-metas de inflação, há uma obstrução no mecanismo de transmissão que contribua para a ineficácia da política monetária e se sua principal causa é a atuação do canal de empréstimos bancários, que agiria no sentido contrário do que prevê a teoria a seu respeito e ao que se encontra comprovado empiricamente em alguns países desenvolvidos. Para isso, o trabalho inicia com a organização das contribuições das diferentes escolas de pensamento macroeconômico sobre a atuação dos mecanismos de transmissão da política monetária. Na seqüência, organiza-se a discussão sobre as evidências da atuação dos mecanismos de transmissão na economia dos países desenvolvidos, emergentes e, especificamente no Brasil, buscando identificar quais mecanismos atuam nestas economias e o que determina esta atuação. Após este percurso, conduziu-se uma investigação com o objetivo de analisar descritivamente a evolução e composição da dívida pública, estrutura do sistema bancário, comportamento dos bancos ao fornecer crédito e tomar depósitos e a eficácia da política monetária em agir sobre a produção e a inflação. Observou-se que, após a adoção do regime de metas de inflação, houve mudança na composição da dívida pública e a consolidação do setor bancário. Isto permite que a política monetária siga uma trajetória de ganho de eficácia e a transmissão monetária tenha participação efetiva neste ganho. A expectativa gerada por esta análise descritiva foi que: o comportamento atual dos bancos não interferiria na transmissão da política monetária, não corroborando a hipótese de bloqueio levantada inicialmente por Pastore (2006) e Graminho e Bonomo (2002). Partiu-se, então, para análise empírica, com a aplicação e estimação de modelos VAR. Iniciou-se testando a hipótese de quebra estrutural nas séries analisadas provocada pela adoção do regime de metas de inflação, que foi comprovada pelo teste de Chow, para o mês de janeiro de 2000. Desta forma, os modelos VAR foram estimados para o período integral (1996 a 2007) e para o período de metas de inflação (2000 a 2007). Os resultados dos modelos VAR indicam que há diferença ao se tomar apenas o período de metas de inflação. Percebeu-se uma mudança não desprezível no comportamento das variáveis entre os modelos estimados para o período inteiro e para o de metas de inflação. Os resultados para este último período sugerem que os apontamentos da análise descritiva estavam corretos, pois a trajetória percorrida de mudança na composição da dívida pública e o processo de consolidação do sistema bancário ocorreram ao mesmo tempo em que os dados demonstraram ganho de eficácia da política monetária. A conclusão é que a política monetária ganhou eficácia para determinar variações no produto e na inflação. O comportamento dos bancos indica que não há obstruções claras provocadas pelos mesmos na transmissão monetária. Abstract: This paper aims to discuss the operation of the monetary policy transmission mechanisms in Brazil ahead of the changes occurring in the period after the adoption of inflation targeting system. Specifically, the hypothesis being tested is whether, for the post-targets for inflation, there is an obstruction in the transmission mechanism that contributes to the ineffectiveness of monetary policy and if his performance is the main cause of the bank lending channel, which act in the opposite direction of providing for the theory about them and what is empirically proven in some developed countries. For this reason, the work starts with the organization of contributions from different schools of thought on the macroeconomic performance of the monetary policy transmission mechanisms. Then, organizes itself to discussion of the evidence of the role of transmission mechanisms in the economy of developed countries, emerging and specifically in Brazil, trying to identify which mechanisms operate in these economies and what determines this action. After this journey, a research was conducted with the purpose of analysis described the evolution and composition of public debt structure of the banking system, behavior of banks to provide loans and taking deposits and effectiveness of monetary policy in bringing about the output and inflation. It was observed that after the adoption of inflation targeting system, there was a change in the composition of public debt and consolidation of the banking sector. This allows monetary policy to follow a path of gain in efficiency and monetary transmission has effective participation. The expectation generated by this descriptive analysis was that the current behavior of the banks would not interfere in the monetary policy transmission, not supporting the hypothesis that blockade lifted initially by Pastore (2006) and Graminho and Bonomo (2002). The starting point was then to empirical analysis, with the application and estimation of VAR models. It began testing the hypothesis of structural breaks in the series analyzed from the adoption of inflation targeting system, which was confirmed by the test of Chow, for the month of January 2000. Thus, the VAR models were estimated for the entire period (1996 to 2007) and for the period of inflation targeting (2000 to 2007). The results of the VAR models suggest that there is a difference when you take only the period of inflation targeting. It was noticed a non-negligible change in the behavior of the variables between the models estimated for the entire period and the inflation target. The results for that period suggest that the notes of descriptive analysis were correct, because the history of change in the composition of public debt and the process of consolidation of the banking system occurred at the same time that the data showed gains in effectiveness of monetary policy. The conclusion is that monetary policy has won effectiveness to determine changes in the output and inflation. The behavior of the banks indicates that there is no clear obstruction caused by the same in monetary transmission.

Submitted by Diana Wolney Araujo Covello null (diacovel@stj.jus.br) on 2015-01-19T12:35:43Z No. of bitstreams: 1 codigo_defesa_consumidor_prates.pdf: 637789 bytes, checksum: fad766f17f1c45223e05ed855049a9d0 (MD5) Made available in DSpace on 2015-01-19T12:35:43Z (GMT). No. of bitstreams: 1 codigo_defesa_consumidor_prates.pdf: 637789 bytes, checksum: fad766f17f1c45223e05ed855049a9d0 (MD5) Previous issue date: 2008

Dissertação (mestrado)—Universidade de Brasília, Departamento de Economia, 2007. As linhas de crédito contingentes começam despontar no mercado brasileiro de financiamento a empresas corporate como uma alternativa aos produtos tradicionais de empréstimo e hedge. Assim como no mercado internacional, também no Brasil já exigem maior atenção ao seu apreçamento, gerenciamento e controle. Neste trabalho, as linhas de crédito contingentes são tratadas como opções, em uma modelagem desenvolvida por Lokoianova, Neftci e Sharma (2007), aqui referidos como LNS. Testamos a resposta esperada do modelo LNS aos parâmetros adotados no modelo subjacente que é utilizado para descrever a dinâmica da taxa de juros livre de risco e modelar o spread de crédito do tomador da linha. O trabalho apresenta novas análises não incluídas no artigo referencial, complementando o entendimento do modelo de apreçamento de linhas de crédito contingentes. Especificamente, analisa o efeito da taxa média de longo prazo m e da velocidade de reversão à média b do modelo adotado para a taxa livre de risco. _______________________________________________________________________________ ABSTRACT Contingent Credit Lines are a promising source of funding for corporate segment in Brazilian money market as an alternative to traditional loans and hedge. Careful pricing and managing of these financial tools are in place (much the same happens in the international arena). Here, CCL are presented as options, guided by the article of Lokoianova, Neftci, and Sharma (2007), hereafter named LNS. We test LNS model response to the parameters of the mean reverting stochastic process of the risk-free rate, adding to a deeper understanding of CCL pricing, hence, to the best of my knowledge, these parameters’ effects were not yet studied. In particular, two parameters were tested: the long average ratem and the mean reverting speedb.

Submitted by Ludmylla Matsuura Correa null (lucorrea@stj.jus.br) on 2015-02-13T19:27:16Z No. of bitstreams: 1 protecao_dados_pessoais_laeber.pdf: 631603 bytes, checksum: bf551fe86612a466837d0064c6c2d41b (MD5) Made available in DSpace on 2015-02-13T19:27:16Z (GMT). No. of bitstreams: 1 protecao_dados_pessoais_laeber.pdf: 631603 bytes, checksum: bf551fe86612a466837d0064c6c2d41b (MD5) Previous issue date: 2007

Dissertação (mestrado)—Universidade de Brasília, Departamento de Economia, 2006. Diversas crises sistêmicas têm ocorrido ao redor do mundo, trazendo prejuízos sociais consideráveis e levantando a questão de como os bancos centrais devem reagir para minimizar os problemas decorrentes. Com sua posição central nos sistemas financeiros, os bancos centrais muitas vezes são a última alternativa de salvação financeira para muitas instituições. Com uma abordagem que reconhece os incentivos intertemporais do Banco Central na sua função de Emprestador de Última Instância num ambiente sujeito a instabilidades financeiras e com imperfeição de informações, é construído um modelo que visa determinar a política ótima sob distintas condições. Essa modelagem, ainda nova na literatura do Empréstimo de Última Instância (EUI), utiliza conceitos dos trabalhos de Fudenberg, Kreps & Maskin (1990) e Mailath & Samuelson (2006) Chega-se então a resultados que incluem múltiplos equilíbrios no jogo repetido entre o Banco Central e as instituições financeiras, sem deixar de lado a possibilidade de "too big to fail ", o que está de acordo com o observado na prática. ___________________________________________________________________________________________ ABSTRACT Many systemic crises have occurred around the world, bringing up considerably high social costs and raising the question of how should central banks react in order to minimize consequential problems. Because of their central position in the financial systems, central banks are often the last alternative of financial salvation for commercial banks. With a framework that recognizes the intertemporal incentives of a Central Bank in its function as a Lender of Last Resort. (LLR) within an environment subject to financial instability and imperfect information, we build a model that aims to verify the optimal policy under a variety of conditions. This framework, not seen in LLR literature, utilizes concepts of Fudenberg, Kreps & Maskin (1990) and Mailath & Samuelson (2006). Results include multiple equilibria in the repeated game between the Central Bank and the banking institutions, without neglecting the "too big to fail" doctrine, thus neclecting the commonly observed actions of the central banks.

Submitted by Natalia Cristina Aragao Gomes (ntgomes@stj.jus.br) on 2015-02-23T20:09:01Z No. of bitstreams: 1 sistema_financeiro_lei_abrao.pdf: 534264 bytes, checksum: 16a8ee7e13d2df056daf9bb4105534a4 (MD5) Made available in DSpace on 2015-02-23T20:09:01Z (GMT). No. of bitstreams: 1 sistema_financeiro_lei_abrao.pdf: 534264 bytes, checksum: 16a8ee7e13d2df056daf9bb4105534a4 (MD5) Previous issue date: 2006

This paper examines the efects of the transfer of credit risk associated with bank loans. We are interested in (a) whether the transfer of credit risk has any impact on the intensity with which banks monitor their borrowers and (b) whether credit risk transfer infuences the amount of financing that is provided to firms in an economy. Our model first develops conditions under which bank finance is available to firrms, mainly in the spirit of Holmstrom/Tirole (1997). We then introduce projects with uncorrelated pay-offs and argue that one possible economic rationale for credit risk transfer is diversi¯cation. We analyze whether and how within this scenario the transfer of the credit risk of loans changes a bank's incentives to monitor its debtors. Finally we investigate whether and what kind of impact this may have on the amount of ¯nancing available to firms in an economy. Our results indicate that the monitoring incentives are being eroded indeed and that credit risk transfer can increase the overall amount of obtainable funds in an economy.

Submitted by Maria Helena Souza (mariahs@stj.jus.br) on 2015-03-26T15:33:25Z No. of bitstreams: 1 responsabilidade_civil_estabelecimentos_stoco.pdf: 547562 bytes, checksum: b3815e0e0c2a5fff0b3fac88e1431d73 (MD5) Made available in DSpace on 2015-03-26T15:33:25Z (GMT). No. of bitstreams: 1 responsabilidade_civil_estabelecimentos_stoco.pdf: 547562 bytes, checksum: b3815e0e0c2a5fff0b3fac88e1431d73 (MD5) Previous issue date: 2004

Submitted by Ludmylla Matsuura Correa null (lucorrea@stj.jus.br) on 2015-03-25T19:43:37Z No. of bitstreams: 1 concessao_emprestimo_adiantamento_paulin.pdf: 560695 bytes, checksum: 8846ea20d782554873d36c73ea9bc128 (MD5) Made available in DSpace on 2015-03-25T19:43:37Z (GMT). No. of bitstreams: 1 concessao_emprestimo_adiantamento_paulin.pdf: 560695 bytes, checksum: 8846ea20d782554873d36c73ea9bc128 (MD5) Previous issue date: 2004