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Il saggio affronta la disciplina delle offerte concorrenti nell’ambito dei trasferimenti d’azienda programmati nell’ambito di una proposta di concordato preventivo introdotta, nel 2015, con la disciplina dell’art. 163-bis l. fall. e, più in generale, le disposizioni volte a restringere l’autonomia negoziale (e la libertà di contrarre) del debitore in tale ambito. Individuata la ratio dell’istituto nella volontà di stimolare la competizione tra i potenziali acquirenti dei beni del debitore concordatario, si affrontano i non pochi problemi interpretativi generati dalla tecnica normativa utilizzata e l’inevitabile ampliamento dei rischi di conflittualità endo-procedimentale. Particolare attenzione è dedicata al tema del non agevole coordinamento tra l’istituto in parola e quello, attiguo, delle proposte concorrenti di cui all’art. 163 l. fall.

Il saggio ricostruisce l'evolizione normativa e l'attuale assetto della disciplina del finanziamento dell'impresa in crisi, soffermandosi sui peculiari problemi che si pongono nelle diverse forme di apporto di capitale alle imprese in situazione di crisi. L'analisi procede distinguendo sotto il profilo temporale le forme di finanziamento: i finanziamenti ponte, quelli interinali e duelli erogati in esecuzione di una procedura concorduale. L'analisi si conclude delineando le prospettive di riforma che si rendono necessarie per rendere più certo il quadro di riferimento, e soprattutto più efficiente la ristrutturazione di imprese che versano in situazione di crisi.

L’art. 11, commi 2 e 3, D.L. n. 145 del 23 dicembre 2013 (convertito dalla L. 21 febbraio 2014, n. 9) introduce nel sistema concorsuale italiano due nuove norme di non trascurabile rilevanza aventi ad oggetto, per un verso, il diritto di “prelazione” per l’affitto o l’acquisto dell’azienda riconosciuto alle cooperative costituite dai lavoratori delle imprese ammesse ad una qualsivoglia procedura concorsuale e, per altro verso, il diritto dei soci-lavoratori (che ne facciano richiesta) di ottenere, “all’atto dell’aggiudicazione dell’affitto o della vendita”, l’anticipazione in unica soluzione delle somme altrimenti destinate alla loro integrazione salariale per il caso di interruzione del rapporto di lavoro. Nonostante il chiaro tenore letterale della norma, vi sono diverse ragioni che inducono a ritenere che la generica locuzione “prelazione” di cui fa uso l’art. 11, comma 2, D.L. n. 145/2013 sia un’espressione “impropria” con la quale la legge intende introdurre non già ad un “diritto di preferenza a parità di condizioni”, ma, al contrario, una vera e propria “opzione” a concludere (in assenza di proposte di terzi) un contratto di affitto o di acquisto del complesso aziendale per un corrispettivo pari a quello “stimato” nel contesto della procedura concorsuale.

V (VENTURE CAPITAL FOR CO-OPERATIVES), di Giustino Di Cecco, evidenzia i sorprendenti dati italiani del finanziamento di rischio alla imprese cooperative. Nonostante la scarsa diffusione, sia culturale che economica, del venture capitalin Italia, lo sviluppo delle modalità di reperimento di capitale di rischio da parte delle società cooperative si deve ad una sorprendente intuizione normativa del legislatore del 1992 e alla successiva attuazione della mutualità di sistema. Da leggere insieme ai capitoli paragrafi A, F ed L., The co-operative firm. Keywords

Il contributo ricostruisce la complessa vicenda della conversione automatica delle azioni privilegiate della Cassa Depositi e Prestiti S.p.a. a seguito di un parere del Consiglio di Stato e di un successivo specifico intervento normativo. L’Autore, dopo aver individuato le questioni controverse, offre una ricognizione critica dei problemi interpretativi evidenziati in dottrina con riguardo ai criteri di liquidazione delle azioni in ipotesi di recesso convenzionale e, più in generale, alla convertibilità azionaria. The paper is focused on all the events related to the Convertible Preffered Stocks issued by Cassa Depositi e Prestiti S.p.a., which is the object of a Consiglio di Stato legal advice and of a further specific law. The Author offers a critical overview of the legal problems connected to the right to withdraw and to the automatical conversion of the stocks.

Il lavoro ha ad oggetto il problema della ripartizione di competenze tra gli organi della procedura di concordato fallimentare sia nell'ipotesi di proposta singola che di concorso tra più proposte. Per tale ultima eventualità sono altresì analizzati i diversi problemi connessi alla carenza di regole certe circa la modalità di selezione della o delle proposte da sottoporre al voto dei creditori e circa l'individuazione della proposta da considerarsi approvata e, dunque, da omologare. Tema delicato, infine, è quello della partecipazione al voto dei creditori in conflitto di interesse.

Il commento agli articoli della legge fallimentare in materia di concordato fallimentare dà conto delle numerose novità introdotte con le ultime riforme. Particolare attenzione è dedicata al problema della ripartizione di competenze tra i diversi organi della procedura fallimentare (tribunale, giudice delegato, curatore e comitato dei creditori) sia nell'ipotesi di proposta singola che di concorso tra più proposte. Per tale ultima eventualità sono analizzati i diversi problemi connessi alla carenza di regole certe circa la modalità di selezione della o delle proposte da sottoporre al voto dei creditori e circa l'individuazione della proposta da considerarsi approvata e, dunque, da omologare. Tema delicato, infine, è quello della partecipazione al voto dei creditori in conflitto di interesse.

Il commento alle disposizioni della legge fallimentare in materia di omologazione ed esecuzione del concordato preventivo affronta i diversi problemi interpretativi connessi con la nuova disciplina del ruolo del tribunale a seguito dell'approvazione del concordato da parte dei creditori nelle diverse ipotesi ora previste. Particolare attenzione è altresì dedicata al tema delle modalità di esecuzione del concordato con cessione dei beni.

Il lavoro affronta il tema della disciplina speciale dettata per le cooperative di lavoro del 2001 alla luce delle novità della riforma del diritto societario del 2003. L'obiettivo di fondo è quello di individuare le possibili modalità concrete di applicazione dei principi di cogestione della legge speciale tenendo conto dei vincoli propri della riformata disciplina generale delle società tanto lucrative quanto cooperative in materia di ripartizione di competenze tra organo gestorio ed assemblea dei soci.

L'articolo si occupa del controverso tema delle competenze gestorie dell'organo amministrativo delle s.r.l. dopo la riforma del 2003 e dà conto delle numerose incertezze interpretative in materia di traslazione statutaria e su richiesta dei soci e/o di uno o più amministratori dei poteri decisionali a favore dei soci. Particolare attenzione è dedicata ai limiti ed agli effetti delle diverse ipotesi di traslazione dei poteri gestori ai soci.

Il saggio affronta il tema della compatibilità del disposto dell’art. 2476 c.c. con la disciplina specifica delle società cooperative (alla luce della disposta generale applicabilità a tutte le cooperative del procedimento di cui all’art. 2409 c.c.) Premessa In particolare, si affronta il controverso tema della revoca giudiziale dell’organo amministrativo delle società cooperative a responsabilità limitata dando conto del più generale problema attinente il rapporto tra la disciplina propria del tipo sociale e quella «vicaria» chiamata a sua integrazione dalla legge o dallo statuto.

Il lavoro è dedicato alla individuazione delle caratteristiche strutturali e funzionali dell'istituto dell'impresa sociale regolato dal d. lgs. n. 155 del 2006. In quest'ottica, si affrontano i diversi problemi interpretativi connessi con la disciplina che limita l'attribuzione della qualifica di impresa sociale alle sole organizzazioni che, senza fini di lucro, che si dotano di una struttura di corporate governance retta dai principi di democraticità, solidarietà e cogestione (con gli stakeholders dell'impresa).

Il lavoro affronta il tema della nuova disciplina del diritto di recesso del socio di società di capitali dopo la riforma del 2003, dando conto delle principali novità in termini sia di presupposti che di effetti del diritto di exit del socio. Particolare attenzione è dedicata al nuovo procedimento di liquidazione della partecipazione del socio recedente.

p. 193 ss.

La variabilità del capitale sociale è tratto strutturale tipico delle società cooperative rappresentando il mezzo di attuazione del principio di «apertura solidaristica» dell’istituto verso coloro che in possesso dei requisiti mutualistici aspirano ad essere ammessi nella compagine sociale. L’esonero delle cooperative dall’obbligo di indicare nell’atto costitutivo l’ammontare del capitale sociale (previsto dall’art. 2520 c.c.) fa sì che l’emissione di nuove azioni o quote da offrire in sottoscrizione ai nuovi soci non necessita di alcun adeguamento dell’atto costitutivo rappresentando, dunque, una decisione rimessa alla esclusiva competenza dell’organo gestorio. L’individuazione, tuttavia, del concreto significato e della effettiva portata precettiva della regola di variabilità del capitale sociale è meno agevole allorquando si tratti di decidere delle variazioni del capitale non strumentali all’ingresso o all’uscita dei soci cooperatori. Poiché, infatti, nessuna disposizione rimette agli amministratori la competenza ad assumere anche le decisioni di aumento (a pagamento o gratuito) e di riduzione (per esuberanza o per perdite) del capitale sociale, non può escludersi la necessità di un obbligatorio coinvolgimento dell’assemblea dei soci (specie allorquando si tratti dell’emissione di azioni o quote di sovvenzione e/o di partecipazione cooperativa). Il presente volume è dedicato all’analisi di tali profili problematici e, di riflesso, al delicato equilibrio tra i poteri dell’assemblea dei soci e quelli dell’organo gestorio delle organizzazioni mutualistiche. Inevitabilmente, tuttavia, il tema finisce per coinvolgere il più generale tema della corporate governance delle società cooperative e, in particolare, il difficile equilibrio tra le regole di «democrazia gestionale» ed i rischi di degenerazione «tecnocratica» dell’istituto.

Il lavoro ha ad oggetto la ricostruzione della frastagliata disciplina del Testo unico della finanza applicabile alle società cooperative emittenti titoli quotati o diffusi tra il pubblico