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RESUMO Hoje o nível de endividamento está elevado e a responsabilidade desta situação não recai sobre o Fundo Monetário Internacional ou sobre os bancos. O endividamento tem origem no funcionamento dos regimes de acumulação e na política econômica seguida na década de 70. A modificação da situação econômica mundial, a passagem de uma economia internacional endividada e com liquidez para uma economia sem liquidez contribuíram para que o endividamento se autonomize em relação ao sistema produtivo. A dolarização das economias e do passivo das empresas públicas, a queda dos salários reais, o empobrecimento crescente de novos estratos populacionais, o agravamento da miséria alimentar nas cidades, constituem as consequências desse endividamento.

RESUMO Problemas de dívida externa, como guerras, são ocorrências comuns em uma perspectiva histórica mais ampla. Eles ocorrem a cada trinta ou cinquenta anos, quase sempre nas mesmas circunstâncias. E quando ocorrem, colocam em desacordo o detentor do título e o devedor e deixam marcas fundamentais na história, embora talvez não, de forma duradoura, na memória dos credores. A filosofia de substituição de importações da Alemanha de Hitler ou da América Latina foi o resultado da última crise da dívida mundial. Hoje a América Latina está mais uma vez em crise de dívida e o debate coloca em confronto aqueles que pedem ação dramática, inclusive de repúdio, e outros que sugerem que o problema é menor e que pode ser resolvido com tempo, ajuste e algumas digitações. sobre finanças - a confusão através da estratégia.

RESUMO Esta é uma crítica ao estado atual do orçamento monetário, considerando que o governo está socializando os encargos e perdas dos agentes privados relacionados com a sua dívida externa e a dolarização da dívida interna.

RESUMO A economia brasileira enfrenta a mais profunda contração em sua atividade econômica dos últimos sessenta anos. A queda da produção per capita no período 1980/83 merece comparação com a do período 1928/33. Usando semi-oficial, conservador mais severo que o de 1928/33. Não há dúvida de que a pressão atual foi desencadeada por dificuldades crescentes em cumprir obrigações em moeda estrangeira. Este artigo argumenta que a atual forma de ajuste à crise externa é inadequada. O peso da dívida externa foi desnecessariamente ampliado por políticas que identificam erroneamente a taxa de juros como a variável crucial do ajuste.

RESUMO os países menos desenvolvidos acumulam níveis recordes de dívida externa. nesta peça, pretendemos indicar como esta dívida está ligada a uma transformação do padrão dos fluxos internacionais de capitais, resultante do nascimento das classes capitalistas nesses países.

RESUMO O documento propõe que a origem do problema da dívida externa enfrentada pelos países em desenvolvimento está no funcionamento dos mercados de capitais internacionais. Uma visão otimista equivocada sobre o comportamento do mercado financeiro na década de 70 pode se estender por muitos anos, já que as nações devedoras adaptaram suas estruturas econômicas a um grande volume de recursos externos; pelo contrário, espera-se uma escassez de fundos nos últimos anos desta década. Essas tendências marcarão profundamente o desempenho social e econômico da maioria dos países dessa região. Algumas das principais opções que essas nações serão obrigadas a enfrentar são analisadas neste texto. Além da necessidade imperiosa de lutar por uma mudança na forma como a dívida externa vem sendo renegociada, é preciso também reorganizar suas políticas econômicas externas. Isso ocorre pela intensificação da cooperação econômica entre as nações devedoras e pelo início de uma nova fase de substituição de importações agora coordenada por meio da expansão das importações. Aqui também são demonstrados alguns fatos responsáveis por uma melhor capacidade de lidar e ajustar diferentes países de acordo com as estratégias econômicas que adotaram no passado e com a situação política que cada país enfrenta.

RESUMO O ano de 1984 foi marcado por importantes avanços no enfrentamento do endividamento dos países em desenvolvimento. Não é de estranhar, face aos ganhos registados em 1984, que exista uma certa complacência e mesmo presunção quanto à evolução contínua do problema da dívida. Este artigo examina quatro questões principais das quais depende a evolução futura do problema da dívida. O primeiro é a influência da atividade econômica internacional no desempenho dos países devedores. Em segundo lugar, é a permanência do ajuste dos países em desenvolvimento. Em terceiro lugar, está a estabilidade do novo regime de dívida que está agora em vigor. E o quarto é a probabilidade de os novos recursos externos substituírem o declínio dos empréstimos bancários comerciais que geralmente é previsto.

RESUMO A busca por “programas de ajuste orientados ao crescimento” é uma reação ao desacordo generalizado com os programas de estabilização que o FMI recomenda para as nações endividadas. Uma nova ortodoxia está surgindo dessa situação, que relaciona a recuperação das nações devedoras a uma mudança para o desenvolvimento orientado para o setor externo, baseado na liberalização do comércio internacional. Este artigo descreve muitas limitações importantes desta nova ortodoxia. A forte ênfase na liberalização não tem base histórica e não corresponde realmente às experiências verificadas nas bem-sucedidas economias do Extremo Oriente. Além disso, desvia a atenção das necessidades mais urgentes das economias endividadas.

RESUMO Durante aproximadamente dois anos e meio a economia brasileira manteve um superávit comercial de cerca de US$ 12 bilhões. A origem e sustentabilidade desse superávit tornou-se um dos principais temas da polêmica sobre as perspectivas de crescimento de médio e longo prazo do país. Utilizando os dados mais recentes, e comparando 1987 com 1986, este artigo tenta mostrar que a queda do superávit comercial no segundo semestre de 1986 foi uma aberração, corrigida em 1987. Neste último, o nível de atividades alcançado em 1986 mostrou-se compatível com o nível de superávit sustentado de 1984 até o primeiro semestre de 1986. O artigo também tenta explorar algumas das implicações da excepcional capacidade do país de gerar superávits elevados, finalizando com uma breve referência à sua posição frente à dívida externa.

RESUMO Após uma revisão histórica dos procedimentos de renegociação da dívida externa brasileira de 1983 a 1987, este artigo discute cinco pontos técnicos controversos: cálculo do spread e método de reestruturação, repasse interno das amortizações reestruturadas, jurisdição do tribunal estrangeiro, monitoramento do FMI e conversão patrimonial da dívida.

RESUMO Após a divulgação do plano de James Baker de reestruturação da dívida externa de países selecionados, esta nota revisa o histórico de renegociação de dívidas entre países latino-americanos e bancos transnacionais. Também trata de como um plano de estabilização pode ser harmônico com o crescimento econômico.

RESUMO Este artigo apresenta uma discussão sobre a proposta de securitização da dívida externa no contexto da economia brasileira. Depois de analisar muitas questões envolvidas, o trabalho apresenta uma proposta específica de conversão da dívida externa em títulos com vencimento de longo prazo e taxa de juros pré-fixada. Essa proposta deve reduzir a transferência externa de recursos reais e diminuir o estoque da dívida externa e diminuir também a vulnerabilidade da economia brasileira a um aumento da taxa de juros. O artigo apresenta também uma simulação do Balanço de Pagamentos Brasileiro e principais variáveis macroeconômicas para o período 1988/92 para avaliação da proposta.

RESUMO Esta nota discute a possibilidade de conversão da dívida externa em investimento. Para o autor, esse já é um fenômeno em curso e deve ser norteado por uma política que questione como isso deve ser feito como parte integrante da política industrial brasileira.

RESUMO Este artigo trata interesse dos EUA no problema da dívida mundial. Segundo o autor, o problema da dívida (1) afeta a lucratividade e até a estabilidade do sistema bancário norte-americano; (2) faz parte da crise comercial dos EUA e (3) é uma importante aposta da política externa na crise da dívida, pois a cobrança da dívida traz instabilidade social e política. O autor mostra os fatos da dívida e as origens do problema das dívidas analisando o grande problema dos devedores. No quadro geral denominado “problema de transferência” é discutido o problema do serviço da dívida onde o autor apresenta um estudo de caso do México e do Brasil. Ele conclui mostrando cinco soluções alternativas para o problema da dívida: uma macroeconomia mundial melhorada, uma facilidade, trocas de dívida por capital, uma reversão da fuga de capitais e alívio da dívida no estilo Bradley.

RESUMO Este ensaio sugere que a dívida externa dos países latino-americanos deve ser considerada como uma forma de conflito. Isso significa que o confronto de poderes relativos deve ser reconhecido. Como conflito, torna-se um processo no qual as relações de credores e devedores se desenvolvem por meio do estabelecimento de diferentes estratégias. O tratamento convencional do endividamento externo o toma como problema e busca sua solução. Como tal, a sua natureza tende, em última análise, a ser considerada como um fenômeno de mercado. Propõem-se então medidas técnicas e administrativas para fazer face à “crise da dívida”. Mas, de fato, a negociação torna-se a principal característica do conflito. Cria-se então uma situação de dissuasão financeira para evitar a ruptura dos fluxos financeiros internacionais. O poder desigual dos participantes fixa os limites do confronto, assim como os incentivos para a cooperação.

RESUMO A crise da dívida da América Latina pode ser dividida em três fases. Na primeira fase, 1982-1984, a América Latina tinha déficit comercial e pequeno poder de barganha. A partir de 1984 a América Latina passou a apresentar grandes superávits comerciais. Isso significa uma transferência de recursos reais, mas também significa um aumento do poder de barganha. Se a América Latina suspender o pagamento de parte dos juros, poderá comprar tudo o que precisa. A terceira fase deve começar agora. Nesta etapa, a América Latina deve usar esse novo poder de barganha de forma mais eficaz para manter taxas razoáveis de crescimento econômico.

RESUMO A crise da dívida causou um grande retrocesso no desenvolvimento econômico do Brasil na década de 1980. As políticas de estabilização baseadas na contração da demanda agregada produziram um desempenho econômico geral estagnado que alterna períodos de recessão com períodos de crescimento e inflação galopante. As tentativas de ajuste implicaram um quase esgotamento das finanças do setor público e acrescentaram distorções no padrão de financiamento da economia. Enquanto o “problema das transferências” pode ser potencialmente resolvido no lado real, no lado fiscal os obstáculos são reais e podem de fato levar à estagnação na década de 1990. Este artigo sugere uma ação concertada para promover o crescimento; um que envolve um estímulo à produção de bens comerciáveis através de uma política de investimentos e uma nova abordagem das políticas comercial e cambial, e um reembolso das dívidas interna e externa do setor público para ajudar a resolver a desordem financeira do Governo.

RESUMO As economias latino-americanas têm enfrentado cenários muito diferentes no que diz respeito ao acesso a recursos financeiros externos. Escassez de fundos durante a década de 1950, um aumento substancial na oferta de fluxos financeiros por bancos internacionais privados durante a década de 1970 e novamente um estágio de condições restritivas desde 1982. O trabalho analisa as causas externas que tornaram possíveis essas diferentes situações vinculando-as a condições particulares que ocorrem nos países desenvolvidos. Por exemplo, a estagnação do crescimento industrial que ocorreu nesses países durante a década de 1970 e o déficit externo apresentado pela economia norte-americana podem ajudar a explicar a expansão da oferta de recursos para os países do Terceiro Mundo nessa década. Por outro lado, as mudanças apresentadas pela economia norte-americana desde o final da década de 1970 também podem ajudar a explicar as profundas mudanças na oferta de recursos disponíveis para a América Latina. Algumas referências ao futuro também são tentadas.

RESUMO Este artigo enfoca a posição contraditória dos Estados Unidos em suas políticas econômicas para a América Latina. Ao pressionar a região para manter o serviço da dívida, o governo dos EUA deixou os países latino-americanos com pouca escolha a não ser produzir grandes superávits comerciais, pois os fluxos voluntários de capital para a região se esgotaram na década de 1980. A insistência simultânea dos EUA, no entanto, de que os países latino-americanos reduzam seus programas de incentivo às exportações e liberalizem suas importações, torna o serviço da dívida ainda mais difícil e impõe pesados encargos às sociedades latino-americanas.

RESUMO Do ponto de vista dos países em desenvolvimento, a chamada estratégia da dívida convencional é claramente insatisfatória, principalmente porque subestima a dimensão da crise e os custos internos do ajuste imposto aos países devedores. Novos empréstimos privados, de qualquer modo cada vez mais difíceis de obter, não seriam uma solução, no sentido de aumentarem uma dívida que já é extremamente elevada. Alguns mecanismos para reduzir o estoque da dívida externa foram introduzidos em recentes acordos de reescalonamento com bancos credores, como trocas de dívida por ações, recompras e troca de parte da dívida por títulos de longo prazo. No entanto, para muitos países, esses instrumentos de mercado não proporcionarão uma redução suficientemente grande do ônus das transferências financeiras para o exterior. Portanto, é necessário chegar a uma solução abrangente e duradoura para o problema da dívida externa, através da concepção de um ambiente institucional e legal adequado que possa fornecer mais suporte e garantias adicionais à implementação de esquemas de redução da dívida.

RESUMO Neste estudo, resumimos brevemente as dificuldades enfrentadas pelos países em desenvolvimento em relação à sua dívida externa. Também discutimos os fatores que estão por trás dos índices de endividamento mais usados. Por fim, apresentamos um resumo das principais propostas avançadas para reduzir a dívida externa dos países em desenvolvimento.

RESUMO Este documento trata do processo de ajuste do banco internacional à dívida externa dos países menos desenvolvidos. Começa com uma visão geral da situação financeira dos bancos americanos durante os anos 80. Conclui que, após o default do Brasil em 1987, os bancos estão dispostos a fortalecer sua estrutura de capital, mas ainda têm riscos a enfrentar.

RESUMO Embora a participação da dívida em francos franceses no total da dívida brasileira fosse de apenas 6% em 1930, a análise interessa pela forte concentração de ingressos pouco antes da Primeira Guerra Mundial, pela concentração do endividamento em empréstimos de alto risco aos estados e municípios e ao fato de que a França foi o único país credor a retornar ao ouro com uma paridade quebrada. O processo de endividamento progressivo do Brasil em francos é descrito e o desempenho dos empréstimos em diferentes moedas é avaliado em relação a alternativas como a compra de títulos do governo.

RESUMO Este ensaio tenta avaliar a abordagem do ministro Marcílio Marques Moreira nas negociações de dívida externa do Brasil. Começa a reconhecer que a reestruturação da dívida externa deve contribuir simultaneamente para a correção dos desequilíbrios financeiros do setor público e para a estabilidade da taxa de câmbio. A decisão de simplesmente aderir aos acordos atuais do tipo Clube de Paris e Plano Brady para países de renda média resultará em um pequeno alívio do serviço da dívida. A estratégia do ministro Marcílio exige, portanto, mais ajustes do setor público e novas entradas de capital para ter sucesso. A correção dos desequilíbrios do setor público ainda não foi alcançada, e os investidores estrangeiros, diante da alta instabilidade macroeconômica, ainda se apegam a instrumentos de curto prazo com altos retornos que se sabe serem inadequados para financiar políticas de estabilização. A assinatura de acordos com credores externos antes de atingir os requisitos para atendê-los de forma não inflacionária é a principal falha da estratégia.

RESUMO A crise da dívida que aniquilou a América Latina recebeu grande atenção de economistas das mais diversas escolas. Espera-se que reafirmem suas diferenças, mas também mostrem alguns pontos de convergência. O objetivo deste artigo é delinear esses pontos, fazendo um retrospecto histórico da própria dívida e da crise latino-americana.

RESUMO O objetivo desta nota não é descrever a evolução da crise da dívida, repartir a responsabilidade por sua ocorrência ou persistência ou prescrever remédios para encerrá-la (embora esses tópicos sejam abordados incidentalmente), mas extrair lições desse infeliz episódio histórico. Concentro-me no que considero as cinco principais lições.

RESUMO O objetivo deste artigo é analisar a negociação da dívida externa do Brasil dentro de uma estratégia de crescimento econômico. Traça um perfil geral das principais características do endividamento brasileiro, enfatizando os erros grosseiros da política econômica cometidos no período 1974/89. O artigo apresenta um modelo bastante simples de dinâmica da dívida externa e descreve a estrutura dos objetivos do programa de negociação da dívida. no combate à inflação e na restauração do crescimento econômico.

RESUMO Este artigo reflete a trajetória de Fernão Bracher à luz dos avanços institucionais na administração pública brasileira a partir da redemocratização de 1985. Descendente de família tradicional em São Paulo, Bracher vai canalizar seu espírito público e seu nacionalismo econômico em três oportunidades, notadamente a partir da superação do regime militar, quando preside o Banco Central do Brasil e depois se torna, a convite do amigo e ministro Luiz Carlos Bresser-Pereira, o negociador brasileiro da dívida externa. Menos teórico que Bresser, mas tão pragmático quanto ele, Bracher compartilhava a imensa curiosidade intelectual do amigo, tendo auxiliado na troca de reflexões entre os diferentes economistas envolvidos com a teoria da inflação inercial. Homem de ação, no setor privado e no setor público, Bracher tem trajetória que ilumina a superação de dificuldades presentes na política econômica nacional.

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Foi proclamada e amplamente divulgada a redução da dívida externa, inclusive a liquidação do débito com o Fundo Monetário Internacional. Mas trata-se de pura pirotecnia: a redução parcial da dívida externa significou na realidade uma transferência para a dívida interna que chegou a quase R$ 1 trilhão – metade do PIB anual.

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This research analyzes the Brazilian structural economic crisis throughout the 1970s and 1980s and the political responses of the Authoritarian National Developmentalism (1964-1985). Firstly, the study highlights the nature of the international oil crises of 1973 and 1979, showing an unexpected rise in interest rates by the US Central Bank and the tightening of external credit after 1979. Rising interest rates meant the end of liquidity in the international credit finance market and the beginning of a drastically recessive policy in Brazil. These factors contributed to the erosion of the growth model based on external debt, a model reflected in two main paradigms: the "economic miracle" (1968-1973) marked by high GDP growth rates; and the II National Development Plan (II PND) (1974-1979), focused on deepening the import substitution industrialization (ISI). The collapse of authoritarianism led to hyperinflation, external indebtedness, and the state's fiscal crisis, exposing the hegemony of rentier, nonproductive financial capitalism. The second part of the article investigates the negative externalities of the structural economic crisis at the social level, such as concentration, centralization, and closing of the decision-making process, hindering workers' participation; the intensification of union mobilizations for wage recomposition; the spread of unemployment/underemployment in metropolitan regions; the wage squeeze; the increase in unhealthy labor relations and, therefore, the thinning of the social fabric. [ABSTRACT FROM AUTHOR]

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Por meio de dados divulgados pelo Banco Central do Brasil (Bacen) e pelo Fundo Monetário Internacional (FMI), foi realizada uma análise da dívida pública brasileira de 1999 a 2013, em que se relacionaram questões de endividamento público, gastos com a dívida e taxa de juros paga pelo governo, de modo a realizar um comparativo com outros países do Brics. Visualizou-se a alteração do portfólio da dívida, dando prioridade ao endividamento interno, e buscou-se demonstrar os pontos positivos e negativos desta. Foram ressaltadas ainda características peculiares que levaram o Brasil a possuir uma das dívidas mais caras do mundo. Por fim, foi realizada uma análise econométrica, por meio de uma regressão múltipla, em que se utilizou método dos mínimos quadrados ordinários (MQO) que evidenciará a relação existente entre as despesas e receitas totais do governo e a dívida líquida total.

In 2011, Argentina began to implement a series of foreign exchange controls, going so far as to prohibit the acquisition of foreign currency for nonproductive purposes. In December 2015, after the change of administration, all of the foreign exchange regulations were eliminated and returned to their pre-2001-2002 crisis levels. These reforms were implemented under the mainstreaming vision, with the expectation that capital outflows would be reversed. Nevertheless, after the controls were lifted, according to information from the foreign exchange balance kept by the Central Bank of Argentina (BCRA) on Foreign Asset Formation (FAF), one year later, capital flight abroad had doubled. This increased currency outflow was financed by rising foreign debt. [ABSTRACT FROM AUTHOR]

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A estabilidade macroeconômica e a menor vulnerabilidade externa possibilitaram a emissão de títulos da dívida pública externa brasileira denominados em reais, a partir de 2005. A importância dessas emissões está em criar uma referência para a emissão de títulos corporativos, porque os títulos soberanos refletem o risco sistemático associado à economia do país. Uma vantagem da emissão em reais no exterior é a ausência do risco de câmbio para o devedor doméstico, o que também pode ser utilizado como operação de hedge por parte de investidores externos, e não estão sujeitos ao risco de conversibilidade. As emissões brasileiras ocorreram com prazos mais longos que o dostítulos comparáveis emitidos no mercado doméstico. O fato de o país não depender dos recursos das captações externas para fazer frente ao serviço de sua dívida permitiu a escolha dos momentos favoráveis à emissão em termos de custos.

O artigo discute a gestação e operacionalização dos programas de ajustamento estrutural do Banco Mundial ao longo da década de 1980, situando o tema nos marcos das mudanças mais amplas em curso na economia política internacional. O trabalho problematiza a relação entre o Banco Mundial e o seu Estado-membro mais poderoso, os Estados Unidos, mostrando as tensões entre o Executivo e o Congresso em torno da definição da política norte-americana para a instituição. Evidencia-se um conjunto de pressões sobre o Banco que concorreram para delimitar o seu campo de atuação. Mostra-se como a pauta dos programas de ajustamento estrutural cresceu junto com a gestão da crise da dívida externa e a quais interesses a atuação do Banco Mundial serviu.

Este artigo calcula, por meio de extensões da metodologia de Ben-Bassat e Gottlieb (1992), o nível ótimo de reservas internacionais para o Brasil no período 1999-2007, bem como as perdas sociais associadas à manutenção de reservas em nível distinto do ótimo. De acordo com os resultados obtidos, o nível de reservas observado no Brasil parece ter se tornado "excessivo" a partir de 2005 ou 2006, sob diversos cenários e hipóteses alternativas para os principais parâmetros do modelo, gerando perdas sociais crescentes para o País.This paper calculates the optimal level of foreign reserves for Brazil during 1999-2007, by applying various extensions of the Ben-Bassat and Gottlieb (1992) framework. We also estimate the social loss due to differences between actual and optimal reserves holdings by the Brazilian Central Bank. Our results suggest that, under various alternative scenarios and hypotheses regarding the model's main parameters, the actual level of reserves in Brazil has become "excessive" around 2005-2006, thereby generating high and increasing costs for the Brazilian economy.

In Brazil, absorption of external debt is an old. However, in spite of the key role played by such resources for the country, implied costs are not negligible. Tough lessons learned by the country over the seventies and especially in the 80's led Brazil to review old mistakes and to avoid new ones. The vulnerability coming from external debt absorption is closely related to the difficulties of creation of future flows of funds sufficient to assure the payment of debt service and stocks. In this sense, the literature shows some methodologies for checking whether that absorption is sustainable in time. This paper aims at presenting a different test for solvency and sustainability of Brazilian external debt indebtedness.

Argentina set a new historical mark in 2002, having experienced the largest debt default by any country ever. In order to understand how Argentina could go from one of the most developed countries of the Third World, to experiencing the crisis of 2001 and then enter a depression in 2002 with over half the population living in poverty, requires an evaluation of the last quarter century of economic policies in Argentina. The shift toward neoliberalism began during the dictatorship of 1976, deepened during the Menem administration, and was supported throughout by the IMF. This paper aims to identify why the crisis occurred when it did, but also to understand how the underlying shifts in the political economy of Argentina over more than two decades led to two waves of deindustrialization, an explosion of foreign debt and such a marked decline in the standard of living for the majority of Argentinians.Em 2002, a Argentina atingiu um novo marco histórico, ao experimentar o maior default da dívida externa, não somente pela sua própria história, mas também do mundo. Para compreender como a Argentina deixou de ser um país mais desenvolvido de terceiro mundo até experimentar a crise de 2001, entrando depois numa depressão em 2002, com mais da metade da população abaixo da linha de pobreza, precisamos fazer uma avaliação das políticas econômicas durante o último quarto de século na Argentina. A virada ao neoliberalismo começou durante a ditadura no ano 1976, tendo se aprofundado no governo Menem e sempre apoiada pelo FMI. Este trabalho tentará identificar porque a crise ocorreu naquele momento, e também, compreender as mudanças subjacentes na economia política durante duas décadas na Argentina, as quais que desencadearam duas ondas de desindustrialização, uma explosão da dívida externa e uma deterioração bem marcante no padrão de vida para a maioria dos argentinos.

The historical context in which José Sarney assumed the presidency accounted for one of the main reasons for their weakness when he assumed the government. Housed in the historic moment of the decline of the military regime, the president-elect in opposition plate reaped the hostility of the streets and the indifference of the political establishmet. Knowing he could not count on the support of the political class nor the Brazilian society, Sarney tried to make the economic measures of broad popular impact his primary vehicle for legitimacy. After collapsing the Cruzado Plan, the president tried to make the negotiation of external debt his main political banner. He has sought, through the boastful tone in which he involved it, raise the internal support they so desperately needed. [ABSTRACT FROM AUTHOR]