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ilustraciones, graficas En esta tesis se realiza una investigación basada en el estudio de datos empı́ricos sobre la existencia de relaciones entre la serie de tiempo de volúmenes de transacción diarios de acciones y la serie de tiempo de precios diarios de acciones para diferentes mercados bursáti- les internacionales. Para ello, primero se ajustan los datos de logretornos diarios de precios de 230 acciones de 23 ı́ndices distintos a distribuciones de probabilidad de Levy estables, y se muestra que la varianza de estas series se relaciona con la fracción de los parámetros de ajuste de escala y forma de la distribución, mediante una ley de potencias. A continuación se encuentra que los datos de logretornos diarios de volumen de 460 acciones de los mismos 23 ı́ndices ajustan a la distribución loglogistic, se muestra también la existencia de una ley de potencias entre la varianza y la fracción de los parámetros de ajuste de escala y forma de la distribucı́ón. Una vez que se encuentran los patrones de distribución que ajustan las series de tiempo logretornos diarios de precios y logretornos diarios de volúmenes, se determinan las correlaciónes que cuantifican que tanto los volúmenes inciden en los precios. Posterior- mente, se ajustan los precios normalizados a la distribución loglogistic, se halla la relación en forma de ley de potencias entre la varianza y la fracción entre los parámetros de ajuste de escala y forma, y se comparan los exponentes de esta ley con los exponentes que se hallaron previamente para los logretorno de volumenes. Finalmente, se calculan los promedios de los volúmenes y los promedios de los precios de las acciones asociadas a un ı́ndice cada dı́a, ası́ también se calculan las desviaciones de los volúmenes y las desviaciones de los precios de las acciones asociadas a un ı́ndice cada dı́a. Se obtienen altas correlaciones entre las series de tiempo de volúmenes y las series de tiempo de precios, y nuevos patrones o regularidades que pueden caracterizar los mercados. Se hallan también altas correlaciones entre los promedios de los precios entre diferentes ı́ndices lo que significa que lo que pueda ocurrir en un mercado afecta a otros mercados en diferentes partes del mundo. (Texto tomado de la fuente) In this thesis, an investigation is carried out based on the study of empirical data on the existence of relationships between the time series of daily stock trading volumes and the time series of daily stock prices for different international stock markets. To do this, first, the daily price logreturns data of 230 shares of 23 different indices are fitted to stable Levy probability distributions, and it is shown that the variance of these series is related to the fraction of the scaling parameters and form of the distribution, by means of a power law. Next, it is found that the data of daily volume logreturns of 460 shares of the same 23 index fit the loglogistic distribution, it also shows the existence of a power law between the variance and the frac- tion of the scale adjustment parameters and shape of the distribution. Once the distribution patterns that adjust the daily price logreturns and volume daily logreturns time series are found, the connections that quantify how much volumes affect prices are determined. Later, the normalized prices are fitted to the loglogistic distribution, the relationship is found in the form of a power law between the variance and the fraction between the scale and shape adjustment parameters, and the exponents of this law are compared with the exponents that were previously found for logreturn volumes. Finally, the averages of the volumes and the averages of the prices of the shares associated with an index are calculated each day, as well as the deviations of the volumes and the deviations of the prices of the shares associated with an index each day. High correlations were obtained between the volume time series and the price time series, and new patterns or regularities that can characterize the markets. There are also high correlations between the average prices between different indices, which means that what happens in one market affects other markets in different parts of the world. Maestría Magíster en Ciencias - Física Econofísica

Los fondos de inversión colectiva inmobiliarios son una gran alternativa a la hora de invertir en activos inmobiliarios. Este estudio propone estudiar el impacto en la rentabilidad de un “FICI” al incluir un activo multifamiliar en renta, basado en el modelo implementado en Estados Unidos. Esto se logró identificando las características propias de los portafolios de inversión colectiva inmobiliarios en Colombia y los supuestos del modelo multifamiliar en Estados Unidos. Una vez identificadas estas propiedades del modelo multifamiliar en Estados Unidos, adaptables a los portafolios de inversión colectiva inmobiliarios en Colombia, se tomó un proyecto desarrollado en Tampa, Florida, y se acotó a las características del mercado colombiano y a las estrategias de inversión de los fondos inmobiliarios en el país, para evaluar el impacto sobre el portafolio tipo entre 2020 y 2022., Real estate investment funds are a great alternative when investing in real estate assets. This study proposes to study the impact the yield of a "FICI" by including a multifamily asset in rent based on the model implemented in the United States. This was achieved by identifying the characteristics of real estate investment funds portfolios in Colombia and the assumptions of the multifamily model in the United States. Once these properties of the multifamily model in the United States adaptable to the real estate investment funds portfolios in Colombia were identified, a project developed in Tampa, Florida was taken to limit itself to the characteristics of the Colombian market and the investment strategies of the real estate funds in the country, to evaluate the impact on the portfolio between 2020 and 2022.

El ejercicio de esta consultoría está enfocado en brindar la información, análisis y herramientas necesarias para la toma de decisiones frente a un lote ubicado en el municipio de Guamal, Meta. Para esto se plantearon una serie de alternativas de inversión que, al ser desarrolladas y contar con una rentabilidad conocida y un nivel de riesgo asociado, pueden ser comparables y permitir la identificación y selección de la alternativa que maximice la rentabilidad y se acomode más al perfil de riesgo del cliente. Para efectos de esta consultoría, corresponde a un grupo familiar que pretende aportar el lote y tiene una actividad económica diferente a la construcción. El contenido de este documento tiene como objetivo presentar la información, desarrollo y diagnostico necesarios de las alternativas de manera que el cliente pueda entender con claridad las características y limitaciones de cada una en un horizonte de tiempo común de 5 años para así tomar la decisión más adecuada según su expectativa de rentabilidad y su perfil de riesgo. Para la consecución de tal objetivo, se realizó una interpretación preliminar del lote de acuerdo con sus características geográficas, uso del suelo y normativa, así como estudios de mercado para las diferentes alternativas. Con base en esto se realizó la modelación financiera y se obtuvieron los indicadores de bondad financiera que permitieron a la consultoría presentar un diagnóstico sobre la alternativa de inversión que favorece más al cliente para el lote en mención. En relación con lo anterior, las alternativas consisten en la venta del lote y sus posibles oportunidades de inversión, la continuación de la operación actual del lote como finca ganadera y de producción lechera o el desarrollo un proyecto inmobiliario de carácter VIS o No VIS. De esta forma, se está evaluando el lote en sus condiciones actuales, al ser vendido por un precio comercial de la tierra actual y al ser desarrollado con un proyecto inmobiliario. En complemento al ejercicio de planteamiento de alternativas, se presenta el perfil de riesgo del cliente, el cual se utilizó para analizar la afinidad del cliente frente a las diferentes alternativas y verificar la compatibilidad del cliente frente a estas últimas teniendo en cuenta sus intereses y limitaciones. Finalmente, se realizó un diagnóstico producto del análisis y comparación de alternativas. Este se encuentra estrechamente relacionado con los niveles de riesgo de cada alternativa, así como a la aversión al riesgo por parte del cliente. De acuerdo con lo anterior, la consultoría tiene el criterio suficiente para brindar un concepto o sugerencia técnica al cliente. Es importante mencionar que este tipo de análisis permiten visibilizar a otros clientes las diferentes alternativas de negocio que puede tener un predio, así como criterios de elección a nivel de prefactibilidad para el desarrollo de todo tipo de proyectos de manera que propietarios o involucrados en todo tipo de proyectos pueden tomar decisiones efectivas de acuerdo a sus perfiles de riesgo. The consulting exercise is focused on provides the information, analysis, and tools for decision making about a property located in the municipality of Guamal, Meta. For this reason, the consulting firm proposes alternatives of investment that were developed to have a known profitability and a level of risk that makes them comparable and allows the identification and selection of the best alternative with the higher profitability and the more suitable for the risk profile of the client. To this consultancy, the client is defined as a family group that pretends to provide the property and has a different economic activity than construction. The content of this document aims to present the information, development, and diagnosis of the alternatives so that the client can understand the features and limitations of each alternative in an investment horizon of 5 years to make the most appropriate decision. According to the expectation of financial profit and risk profile. To achieve this objective, the consultancy requires a preliminary interpretation of the property according to features such as geographical location, land use and regulations, as well as market studies for each alternative that gives information for the financial model which provides financial indicators that allowed to present a diagnosis on the investment alternative that favors the client. In relation to the above, the alternatives are the sale of the property and its possible investment opportunities, the continuation of the current operation as a livestock and dairy farm or the development of a real estate project of a social housing or no social housing nature. In this way, the property is being evaluated in its current conditions, being sold for a commercial price of the current land, and being developed with a real estate project. In addition to the alternative approach exercise, the client¿s risk profile was presented, which was used to analyze the client¿s affinity with the different alternatives and to verify the client¿s compatibility with the latter, considering the client¿s interests and limitations. Finally, a diagnosis was made as a result of the analysis and comparison of alternatives. This is closely related to the risk levels of each alternative, as well as to the risk aversion on the part of the client. According to the above, the consultancy has sufficient criteria to offer a concept or technical suggestion to the client. It is important to mention that this type of analysis allows other clients to see the different business alternatives that a property may have, as well as selection criteria at the level of pre-feasibility for the development of all types of projects so that owners or those involved in all types of projects can make effective decisions according to their risk profiles. Magíster en Ingeniería Civil Maestría

La iniciativa estratégica One Belt One Road, que supone inversiones gigantescas de China en países de África, Asia, Europa y América Latina, ha sido objeto de críticas y aplausos por distintos países y académicos. Pues a pesar de las buenas intenciones que China pretende exhibir con el megaproyecto para la construcción de infraestructura, la realidad y la experiencia de quienes ya son parte de la Nueva Ruta ha dejado una pregunta sin resolver: ¿Cuáles son las verdaderas intenciones de China con la iniciativa? Casos como los de Sri Lanka y Etiopía son evidencia de lo peligrosos y corrosivos que pueden llegar a ser los créditos que se ofrecen para la construcción de infraestructura. Los países latinoamericanos por su parte han tenido acercamientos más positivos con la iniciativa, sin embargo, Colombia se mantiene firme en no entrar a formar parte de la estrategia China. O por lo menos, por ahora. The One Belt One Road strategic initiative, which involves gigantic investments by China in countries in Africa, Asia, Europe and Latin America, has been the subject of criticism and applause by various countries and academics. Well, despite the good intentions that China intends to display with the megaproject for the construction of infrastructure, the reality and experience of those who are already part of the New Route has left an unresolved question: What are China's true intentions with the initiative? Cases like those of Sri Lanka and Ethiopia are evidence of how dangerous and corrosive credits offered for infrastructure construction can become. Latin American countries, for their part, have had more positive approaches to the initiative, however, Colombia remains firm in not becoming part of the Chinese strategy. Or at least, for now. Pregrado

Resumen En este artículo se hace una revisión de los beneficios para un inversionista con un portafolio que invierte tanto en un índice de mercado como en acciones de inversión socialmente responsables (ISR) y que está diversificado en Estados Unidos y México. Al emplear el modelo estándar de Markowitz con históricos diarios de los rendimientos de los índices S&P 500, Dow Jones Sustainability, Índice de Precios y Cotizaciones (IPC) e IPC sustentable, se encontró que sobreponderar en acciones de inversión socialmente responsables conlleva mejores resultados en términos de eficiencia media-varianza en ambos países, en comparación con un portafolio que replica el nivel de inversión de acciones ISR de los índices de mercado previamente citados. Los resultados presentados contribuyen a refutar la posición teórica de que se pierden beneficios y rentabilidad si se da preferencia a la inversión socialmente responsable, en comparación a una cartera o índice de mercado convencional. Clasificación JEL: G11; G15; G17. Abstract This article reviews the benefits for an investor with a portfolio that invests in both a market index and socially responsible investment (SRI) stocks, that is diversified in the United States and Mexico. By using the Markowitz standard model with daily historical return data of the S&P 500, the Dow Jones Sustainability, the Price and Quotation Index (PQI), and the PQI sustainability index, it was found that to overweight in SRI stocks leads to a better mean-variance efficiency in both countries, in a comparison with a portfolio replicating the level of investment of SRI stocks of the previously mentioned market indices. The results presented contribute to refute the theoretical position that benefits and profitability are lost if the preference is given to the SRI, in comparison with a conventional portfolio or market index. Resumo Este artigo analisa os benefícios para um investidor com um portfólio que investe em um índice de mercado e em ações de Investimento Socialmente Responsável (ISR) e que é diversificado nos Estados Unidos e no México. Usando o modelo padrão de Markowitz com retornos históricos diários para o S&P 500, Dow Jones Sustainability, Índice de Preços e Cotações (CPI) e CPI sustentável, verificou-se que supervalorizar nos estoques de investimento socialmente responsável leva a melhores resultados em termos da eficiência de variância média nos dois países, em comparação com um portfólio que replica o nível de investimento das ações ISR dos índices de mercado mencionados anteriormente. Os resultados apresentados ajudam a refutar a posição teórica de que lucros e rentabilidade são perdidos se for dada preferência a Investimentos Socialmente Responsáveis, em comparação com um portfólio ou índice de mercado convencional.

El CAPM (Capital Asset Pricing Model) es un modelo de valoración de activos financieros desarrollado por William Sharpe en 1964 que permite estimar la rentabilidad esperada en función del riesgo sistemático, y este ha sido desarrollado e implementado en diferentes proyectos de evaluación de la teoría moderna de los portafolios y su diversificación. Ahora bien, surge el interrogante, si este modelo que ha sido usado por tantos años seguirá siendo el más efectivo en función del cálculo del riesgo sistemático de los portafolios de inversión o si, por el contrario, está sujeto a mejoras para una evaluación más precisa de los rendimientos en fondos mutuales de inversión.

La necesidad de inversión de los agentes en el mercado bursátil latinoamericano ha producido nuevos escenarios que permiten diversificar las carteras de inversión y crear nuevas estrategias que minimicen el riesgo aumentando al mismo tiempo la rentabilidad. Es así como en este trabajo se analizan algunos modelos para la estructuración de portafolios aplicables al Mercado Integrado Latinoamericano (MILA) y el marco temporal bajo el cual se podrán obtener resultados que ayuden a identificar la evolución de las cestas resultantes. A nivel teórico, el modelo de Markowitz maximiza la rentabilidad para un nivel de riesgo definido determinado, y sin lugar a dudas su propuesta es uno de los principales supuestos teóricos de la estructuración de portafolios y de la diversificación en las inversiones. Se plantea, entonces, la estructuración de portafolios basados en este modelo para la selección y definición de una cesta óptima a partir de los títulos que se ofrecen en el MILA, a fin de compararlos con los principales índices de cada país que componen este bloque económico y, al incluir la variación por la tasa de cambio, evaluar el impacto en su rentabilidad., The need for investment by agents in the Latin American stock market has brought new scenarios that allow investment portfolios to be diversified and new strategies to be created that minimize risk while increasing profitability. Thus, this paper analyzes some models for structuring portfolios applicable to Mercado Integrado Latinoamericano (MILA) and the time frame under which results can be obtained that help identify the evolution of the resulting baskets. At a theoretical level, the Markowitz model maximizes profitability for a certain defined level of risk. Undoubtedly, his proposal is one of the main theoretical assumptions of portfolio structuring and investment diversification. Therefore, the structuring of portfolios based on this model is proposed for the selection and definition of an optimal basket from the securities offered in MILA, in order to compare them with the main indices of each country that make up this economic bloc, and, by including the variation due to the exchange rate, evaluating the impact on profitability.

El presente trabajo busca determinar si las inversiones con criterios ambientales, sociales y de gobierno corporativo (ASG) generan valor frente a las inversiones convencionales. Para ello, se realiza una comparación basada en el histórico de rendimientos de una muestra de Exchange Traded Funds (ETF) ASG frente a ETF tradicionales y benchmark o índice de referencia convencional. Para esto se tomaron precios mensuales y se plantearon tres marcos temporales, el primero desde febrero del 2016 hasta septiembre del 2021, el segundo hasta antes de la pandemia del covid- 19 (enero del 2020) y por último durante la pandemia (enero del 2020 hasta septiembre del 2021). Para cada una de las submuestras se construyeron diferentes portafolios guiados por la optimización de mínima varianza y el Sharpe ratio, para determinar la selección de activos dentro de diferentes cestas que entreguen la mejor relación riesgo-retorno. Los resultados muestran que el mejor conjunto de activos parte del principio de la diversificación en la selección de los ETF.

El Mercado Integrado Latinoamericano, MILA, refleja el interés de las empresas emisoras de renta variable y de los inversores, por la inclusión de criterios de sostenibilidad ASG1, para lograr la creación de valor a través de la recompensa financiera, pero beneficiando a la sociedad y al medioambiente. El propósito de este trabajo es diseñar un portafolio con las mejores acciones con criterios ASG de renta variable de 2018 a 2020, que hacen parte de este mercado y reflejan los criterios y factores de sostenibilidad, que les permitieron a estas empresas lograr esta posición. El enfoque de estudio es cuantitativo, con alcance descriptivo y diseño longitudinal. El resultado es el diseño de un portafolio idóneo y representativo de las mejores acciones con criterios ASG de renta variable MILA 2018-2020., The MILA Latin American Integrated Market reflects the interest of equity issuers and investors in the inclusion of ESG2 sustainability criteria, to achieve value creation through financial reward, but benefiting society and the environment. The purpose of this work is to design a portfolio with the best ESG equity stocks from 2018 to 2020 that are part of this market and reflect the criteria and sustainability factors that allowed these companies to achieve this position. The study approach is quantitative, with descriptive scope and longitudinal design. The result is the design of an ideal and representative portfolio of the best ESG equities MILA 2018-2020.

El presente documento, relaciona los diferentes beneficios fiscales para la localización de inversiones y capital del exterior, en los diferentes países de Colombia, Chile, Perú y Brasil; bajo un contexto normativo y político-social, en su contexto de inversión y proyección económica. En primer lugar, se hace una revisión normativa de las políticas tributarias en Colombia. En segundo lugar, se hace una revisión de la situación de inversión en los otros países antes mencionados, para terminar este artículo con una breve conclusión al respecto, de cómo y dónde invertir; mencionando a Colombia, como el lugar más apropiado en el momento para la inversión extranjera, sin desmeritar totalmente los demás países vecinos, los cuales más adelante pueden tener una visión específica para poder invertir y apostarle al cambio político y social de las inversiones extranjeras. This document lists the different tax benefits for locating investments and capital from abroad, in the different countries of Colombia, Chile, Peru and Brazil; under a normative and political-social context, in its context of investment and economic projection. First, a normative review of tax policies in Colombia is made. Second, there is a review of the investment situation in the other countries mentioned above, to end this article with a brief conclusion about how and where to invest; mentioning Colombia, as the most appropriate place at the time for foreign investment, without totally detracting from the other neighboring countries, which later may have a specific vision to be able to invest and bet on the political and social change of foreign investments. Rionegro, Antioquia

Para el desarrollo de este trabajo se estará evaluando si durante momentos de incertidumbre se cumple la “La Hipótesis de Mercado Eficiente” o si efectivamente se puede determinar un pronóstico de precios de acciones utilizando variables conductuales para tener una proyección de tendencia más acertada al comportamiento real del mercado. En la propuesta de este trabajo se desarrolló un modelo de proyección de precios de acciones por medio de un algoritmo de inteligencia artificial llamado Long Short Term Memory (LSTM). La metodología implementada, siguió el cumplimiento de los objetivos específicos por medio de herramientas propias de Finanzas Corporativas y mercados bursátiles encontrando una propuesta de predicción de tendencias de precios de mercado. Planteamiento del problemas ; Pregunta de investigación ; Hipótesis ; Objetivo general ; Estado del arte ; Marco teórico ; Desarrollo de la metodología ; Resultados ; Conclusiones ; Bibliografía Magíster en Finanzas Corporativas Maestría

La teoría clásica de portafolios de Harry Markowitz es un referente de la teoría básica para la construcción de portafolios. Sin embargo, en el trascurso del tiempo ha tenido críticas por los supuestos que plantea la metodología, lo cual ha generado el desarrollo de diversos modelos que permiten la selección de portafolios óptimos; entre estos, Fischer Black y Robert Litterman desarrollaron un modelo que parte del modelo clásico de Markowitz e incluye las opiniones del mercado. En este trabajo aplicaremos ambas teorías a una canasta de acciones seleccionadas del índice Russell 3000, compararemos e identificaremos cuál de las dos metodologías ofrece una mayor flexibilidad para que el administrador del portafolio tome la mejor decisión. 1. Introducción ; 2. Pregunta de investigación ; 3. Hipótesis ; 4. Objetivos ; 5. Estado del arte ; 6. Marco teórico ; 7. Metodología ; 8. Conclusiones ; Referencias. Magíster en Finanzas Corporativas

Aunque el mercado de vehículos híbridos y eléctricos va en aumento, aún son bajas las cifras en comparación a los vehículos de combustión a gasolina, un fenómeno que el sector automotor pretende contrarrestar a corto plazo, mejorando las variables de interés para el consumidor, aunque las evidencias señalan que para lograr igualar el parque automotor de gasolina, faltan incluso décadas; por esa razón, es necesario entender los factores que hacen parte de la decisión de compra de las personas usuarias de vehículos a gasolina y de híbridos y eléctricos para así poder contribuir al crecimiento de este segmento. 1. Tema ; 2. Resumen ; 3. Contexto general ; 4. Planteamiento del problema ; 5. Pregunta de investigación ; 6. Hipótesis ; 7. Objetivos ; 8. Estado del arte ; 9. Marco teórico ; 10. Metodología ; 11. Hallazgos ; 12. Conclusiones. Magíster en Dirección de Marketing, CESA. Although the market for hybrid and electric vehicles is increasing, the figures are still low compared to gasoline combustion vehicles, a phenomenon that the automotive sector intends to counteract in the short term, improving the variables of interest to the consumer, although the Evidence indicates that to achieve equalization of the gasoline vehicle fleet, even decades are missing; For this reason, it is necessary to understand the factors that are part of the purchase decision of people who use gasoline and hybrid and electric vehicles in order to contribute to the growth of this segment.

ilustraciones, gráficas, tablas El uso eficiente de los recursos económicos de las compañías es la principal preocupación de los inversionistas, que buscan además de rentabilidad: su sostenibilidad y crecimiento constante. Por lo que frente a una decisión de inversión se requiere de valoraciones que ilustren los posibles resultados para enriquecer la toma de decisiones, sin desconocer que hay elementos de incertidumbre, de ahí la necesidad de un método de valoración que permita medir factores de flexibilidad y/o posibilidades de cambio en el tiempo de las decisiones basado en elementos que introducen modificaciones en la estimación de los flujos de caja generados. En este trabajo mediante la aplicación de una valoración por opciones reales en un proyecto de compra de una maquinaria que implicaría un cambio con respecto a la gestión productiva para una compañía manufacturera comparan sus resultados con otros métodos de valoración, ilustrando las ventajas que agrega. (Texto tomado de la fuente). The efficient use of the economic resources of the companies is the main concern of investors, who besides profitability: also seek their sustainability and constant growth. Therefore, when faced with an investment decision, evaluations that illustrate the possible results to enrich decision-making are required, without ignoring that there are elements of uncertainty, hence the need for a valuation method that allows the measurement of flexibility factors and/or possibilities of change in the time of the decisions based on elements that introduce modifications in the estimation of the generated cash flows. In this research, through the application of a valuation by real options in a project for the purchase of a machine that would imply a change at the level of production management for a manufacturing company. It is intended to determine through the comparison with other methods the contributions of the mentioned valuation. Incluye anexos Maestría Magíster en Contabilidad y Finanzas

[ES] Partiendo de un determinado solar de la ciudad de Valencia y analizando la normativa de aplicación sobre dicho suelo, se analizará la viabilidad económico y financiera de construir un edificio plurifamiliar en régimen de co-housing, un sistema de viviendas colaborativas y autogestionadas que son generalmente dirigidas a personas mayores y en las que se comparten espacios comunes. Para ello, en primer lugar se explorarán otros proyectos residenciales en co-housing para adquirir un conocimiento más profundo de este tipo de propiedad. Se pasará después a la realización de un estudio de mercado con el objetivo de obtener información de variables claves para la definición de la promoción, como los precios, tamaños o características de los equipamientos comunes. A continuación se realizará la estimación de costes y resultados del proyecto. Para finalizar se determinará la rentabilidad del proyecto a partir de las herramientas básicas de análisis de inversiones., [EN] Starting from a specific lot in the city of Valencia and analyzing the applicable regulations on said land, the economic and financial viability of building a multi-family building under a co-housing regime, a collaborative and self-managed housing system that are generally managed, will be analyzed. to older people and in which common spaces are shared. To do this, first, other residential projects in co-housing will be explored to acquire a deeper knowledge of this type of property. Afterwards, a market study will be carried out in order to obtain information on key variables for the definition of the promotion, such as prices, sizes or characteristics of common equipment. Next, the project costs and results will be estimated. Finally, the profitability of the project will be determined from the basic investment analysis tools.

El presente proyecto de inversión de importación de repuestos de trimotos, expone el resumen ejecutivo sobre el proyecto de inversión a realizar por la empresa Italinvest SAC para la importación de repuestos, dado el crecimiento del mercado de trimotos en el Perú. En donde los trimotos se utilizan para realizar el servicio de mototaxi o de carga. Por consiguiente, se revisa en el capítulo IV de estudio de mercado, la demanda del sector, analizando el mercado interno y externo, elaborando el FODA de Italinvest SAC. Así también se plantean en el capítulo V de estrategia de marketing, un modelo de negocio de intermediario mayorista con preferencia de exclusividad de distribución en el Perú. Así también se elaboran los capítulos VI y VII de operaciones y organización en recursos humanos respectivamente, para asegurar la compra y venta de los productos y se abastezcan a los clientes minoristas, considerando un lote económico por producto demandado. En el capítulo VIII de análisis económico financiero, se realizan los supuestos para proyectar las ventas de acuerdo al estudio de mercado y poder realizar las compras de importación de repuestos, las mismas que se realizan utilizando un agente logístico, determinando los costos de la mercadería y los gastos de importación del agente. Para analizar la evaluación económica – financiera se detallan la tasa de descuento, la inversión inicial y los ingresos por las ventas de repuestos, calculando el VAN y el TIR del proyecto de importación de repuestos proyectado a 5 años. The present investment project for the importation of spare parts for trimesters, exposes the executive summary on the investment project to be carried out by the company Italinvest SAC for the importation of spare parts, given the growth of the trimester market in Peru. Where the trimotos are used to perform the motorcycle taxi or cargo service. Therefore, the demand of the sector, analyzing the internal and external market, preparing the SWOT of Italinvest SAC, is carried out in Chapter IV of market research. Likewise, a wholesale business model with preference for distribution exclusivity in Peru is also considered in Chapter V of marketing strategy. Likewise, chapters VI and VII of operations and organization in human resources are elaborated respectively, to ensure the purchase and sale of the products and be supplied to retail customers, considering an economic lot for the most demanded product. In Chapter VIII of financial economic analysis, the assumptions are made to project sales according to the market study and to be able to make purchases of import of spare parts, the same that are made through a logistics agent, determining their costs of the merchandise and agent import costs. To analyze the economic - financial evaluation, the discount rate, the initial investment and the income from the sales of spare parts are calculated, calculating the NPV and the IRR of the project of import of spare parts projected to 5 years.

Siendo las calificaciones de riesgo soberano limitantes de decisiones de inversión, intensificadores y moderadores de los ciclos económicos, la presente investigación se centra en entender el comportamiento de los retornos (anormales) del MILA ante cada tipo de anuncio de calificación soberana (upgrade o downgrade) que han emitido las agencias Big Three (Fitch, Moody’s y S&P). Para ello trabajamos con un total de 141 anuncios obtenidos de Chile, Colombia, México y Perú entre 1992 y 2020. Como resultado obtuvimos que, bajo la metodología Event Study Approach (ESA): 1) el impacto (anormal) de un downgrade es mayor a un upgrade; 2) la reacción no se limita al mismo día del anuncio; y 3) el MILA no tiene la misma respuesta para cada una de las tres agencias. Asimismo, bajo el uso de un modelo econométrico de datos de panel, encontramos que las variables de contexto económico y comportamiento del mercado previo al evento resultaron ser las que determinan (condicionan) el retorno anormal del MILA en el día del anuncio y no necesariamente el carácter positivo o negativo de la nueva información. Sovereign risk ratings limits investment decisions and act as intensifiers and moderators of economic cycles. That is why this research focuses on understanding the behavior of MILA (abnormal) returns for each type of sovereign rating announcement (upgrade or downgrade) issued by the Big Three agencies (Fitch, Moody’s, and S&P). For this we work with a total of 141 events obtained from Chile, Colombia, Mexico, and Peru between 1992 and 2020. As a result, we obtained that, under the Event Study Approach (ESA) methodology: 1) the (abnormal) impact of a downgrade is greater than the upgrade; 2) the reaction is not limited to the day of the event; and 3) MILA does not have the same answer for each of the three agencies. Likewise, using an econometric panel data model, we found that the variables of economic context and market behavior prior to the event turned out to be the ones that determine (condition) the abnormal return of the MILA on the day of the announcement and not necessarily the positive or negative character of the new information.

El presente trabajo de investigación se desarrolló en la Gerencia Central de Proyectos de Inversión del Seguro Social de Salud, sede en Lima, tiene como objetivo general determinar la relación entre la gestión de las adquisiciones y el desempeño laboral en la Gerencia Central de Proyectos de Inversión, EsSalud, Lima, 2020. Para la variable gestión de las adquisiciones se han tomado en cuenta las dimensiones de estudio: planificar la gestión de las adquisiciones, efectuar las adquisiciones y controlar las adquisiciones. Para la variable 2 desempeño laboral se han tomado en cuenta las dimensiones de estudio: contribución, identificación, motivación y compromiso. El tipo de investigación es básica, el alcance de la investigación es descriptivo correlacional, y el diseño no experimental, con un enfoque cuantitativo, la población de estudio es censal conformada por 75 empleado de la Gerencia Central de Proyectos de Inversión, EsSalud, Lima, 2020. Se ha recopilado la información utilizando como técnica de investigación la encuesta, los resultados fueron procesados por software estadístico SPSS V24 y hoja de cálculo Excel. Respecto al nivel de significancia de la hipótesis general obtenido a través de Rho Spearman = 0,386, con un significancia bilateral p = 0,001, se concluyó que el coeficiente de correlación sobre las variables se encuentra en un nivel promedio bajo, por lo que se rechaza la hipótesis nula, además existe un nivel de correlación significativa entre las variables en el nivel 0,01. Lima Norte Escuela de Posgrado Gestión de Políticas Públicas

Se recomienda mantener con un precio objetivo de COP22.985. El precio refleja la resiliencia de ISA en momentos de incertidumbre por cuenta del COVID-19, con una baja afectación en los negocios de transporte de energía y comunicaciones y un reducido impacto en el de concesiones viales. De igual manera, se resaltan los actuales y futuros proyectos en Colombia, Chile y Perú y la revisión tarifaria periódica a la RBSE (red básica existente en Brasil) en ISA CTEEP - Companhia de Transmissão de Energia Elétrica Paulista (López Suárez, 2019). Fuera de lo anterior, ISA presenta resultados financieros sólidos y crecientes que apalancan la estrategia de crecimiento rentable y sostenible de la compañía.