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Resumen El propósito de este estudio reside en explicar las causas que han afectado el consumo en Colombia durante el periodo comprendido entre los años 2000 y 2015, esto de acuerdo con los modelos keynesianos, ciclo de vida e ingreso permanente de Milton Friedman. Así, con base en la revisión de la literatura teórica y empírica, se analizaron dos variables relevantes: el ingreso a partir del PIB y la inflación tomada como el IPC, obteniendo como resultado que la variable más significativa para el estudio del consumo en Colombia es el ingreso, conclusión alcanzada mediante el uso de un modelo estadístico de aplicación multivariada no complejo. En consecuencia, se recomienda aliviar las cargas tributarias, dinamizar los subsidios y las inversiones en educación, al tiempo que controlar la tasa de interés para propiciar mejores niveles de consumo en el país. JEL:E21, E25, E31, E23, E52 Abstract The purpose of this study is explain the casualties that have affected consumption in Colombia during the period between the 2000’s and 2015’s, this according to the keynesian models, life cycle and permanent entrance of Milton Friedman. So, based on the review of the theoretical and empirical literature, two relevant variables were analyzed: inflow from GDP and inflation taken with the CPI, resulting in the most significant variable for consumption in Colombia, conclusion reached through the use of a multivariate statistical. It is therefore advisable to relieve tax burdens, to boost subsidies and investments in education, in time to control interest rates to provide better levels of consumption in the country. JEL:E21, E25, E31, E23, E52 Resumo O propósito deste estudo é explicar as causas que afetaram o consumo na Colômbia no período de 2000 a 2015, segundo os modelos keynesianos, ciclo de vida e ingresso permanente de Milton Friedman. Assim, com base na revisão da literatura teórica e empírica, duas variáveis relevantes foram analisadas: ingresso a partir do PIB e inflação tomadas como o IPC, obtendo como resultado que a variável mais significativa para o estudo do consumo na Colômbia é a ingresso, conclusão alcançada através do uso de um modelo estatístico multivariado não-complexo. Consequentemente, recomenda-se aliviar as cargas tributárias, impulsionar subsídios e investimentos em educação, enquanto controla-se a taxa de juros para promover melhores níveis de consumo no país. JEL:E21, E25, E31, E23, E52

This paper deals with the evolution of the currency mismatch in the Brazilian economy in the last two decades, with the aim of assessing the vulnerability of the economy to an exchange rate devaluation, through the balance sheet effect. We highlight the deep changes in the structure of the Brazilian external liabilities during that period. The main change was the radical fall in the net external debt, which turned from highly positive to negative. However, this reflects only the public sector position, since private external debt remained highly positive. To go further into our analysis, we subtracted the hedge operations through derivatives contracts from the primary currency mismatch. We then arrived at the conclusion that not only the effective private sector currency mismatch is quite lower than could be thought by looking only at the International Investment Position data, but also that it has diminished substantially in the last 5 years. Therefore, the risk of an important balance sheet effect as a consequence of a devaluation is lower than currently estimated. JEL Classification: F31; F32; F34; F41.

O objetivo deste trabalho é investigar empiricamente o desempenho e asdiferenças entre as exportações convencionais e as exportações relacionadas às cadeias globais de valor (CGV) em resposta aos seguintes determinantes: taxa de câmbioem três conceitos (nível, volatilidade e desalinhamento), efeito renda e as consequências da crise financeira internacional. Para tanto, utilizam-se três métodos de dadosem painel estático e dinâmico para um conjunto de 59 países, no período de 2000 a2011. Os resultados das estimações confirmam: a) a elasticidade-preço das exportaçõesrelacionadas às CGV são maiores em comparação à elasticidade-preço das exportaçõesconvencionais; b) o aumento da volatilidade da taxa de câmbio possui menores ounenhum impacto nas exportações vinculadas às CGV; e c) países com maiores participações a jusante nas CGV estão sujeitos a menores efeitos advindos de um desalinhamento cambial. Além disso, pode-se afirmar que a crise do subprime gerou efeitosnegativos mais proeminentes nas exportações associadas às CGV em relação às exportações tradicionais., The main goal of this study is to investigate empirically the performanceand differences of conventional exports and exports related to the Global Value Chains(GVC) in response two determinants: i) exchange rate in three concepts (level, volatilityand misalignment); ii) and income effect; besides the consequences of the internationalfinancial crisis. For this purpose, three static and dynamic panel data methods wereused for a set of 59 countries, from 2000 to 2011. The results of the estimates confirm:a) the price elasticity of exports related to GVC are higher than the price elasticity ofconventional exports; b) the increase in exchange rate volatility has lower or no impacton exports linked to the GVC; c) countries with larger backward participations in GVC are subject to lesser effects of a currency misalignment. Subprime crisis generated moreprominent negative effects on the exports associated with the GVC than traditional exports.

The main goal of this study is to investigate empirically the performanceand differences of conventional exports and exports related to the Global Value Chains(GVC) in response two determinants: i) exchange rate in three concepts (level, volatilityand misalignment); ii) and income effect; besides the consequences of the internationalfinancial crisis. For this purpose, three static and dynamic panel data methods wereused for a set of 59 countries, from 2000 to 2011. The results of the estimates confirm:a) the price elasticity of exports related to GVC are higher than the price elasticity ofconventional exports; b) the increase in exchange rate volatility has lower or no impacton exports linked to the GVC; c) countries with larger backward participations in GVC are subject to lesser effects of a currency misalignment. Subprime crisis generated moreprominent negative effects on the exports associated with the GVC than traditional exports. O objetivo deste trabalho é investigar empiricamente o desempenho e asdiferenças entre as exportações convencionais e as exportações relacionadas às cadeias globais de valor (CGV) em resposta aos seguintes determinantes: taxa de câmbioem três conceitos (nível, volatilidade e desalinhamento), efeito renda e as consequências da crise financeira internacional. Para tanto, utilizam-se três métodos de dadosem painel estático e dinâmico para um conjunto de 59 países, no período de 2000 a2011. Os resultados das estimações confirmam: a) a elasticidade-preço das exportaçõesrelacionadas às CGV são maiores em comparação à elasticidade-preço das exportaçõesconvencionais; b) o aumento da volatilidade da taxa de câmbio possui menores ounenhum impacto nas exportações vinculadas às CGV; e c) países com maiores participações a jusante nas CGV estão sujeitos a menores efeitos advindos de um desalinhamento cambial. Além disso, pode-se afirmar que a crise do subprime gerou efeitosnegativos mais proeminentes nas exportações associadas às CGV em relação às exportações tradicionais.

Given the adoption of a floating exchange rate, after Bretton Woods’ monetary system collapse, many countries started to face an increase on exchange ratevariability, with several consequences for their economies. The main objective of thisstudy consists on analyzing the effects of the exchange rate volatility on the Braziliantrade in a sectoral level, saying it differently, on the composition of Brazilian exports. For this purpose, the volume exported from Brazil to its main trading partners from 2001 to 2017 is considered, and, subsequently, the products are classified into three categories (basic, semi-manufactured and manufactured). From such a grouping, the composition of the exports is defined by the share of each product category in the total volume exported to the respective partners. Additionally, this variable was used as dependent in a gravity trade model, which was estimated by a pooled OLS, panel econometrics and PPML. Main results indicate that the exchange rate volatility has an adverse effect only on manufactured sector, with positive impact on exports of basic products and no significant impact on semi-manufactured exports., Diante da adoção de um sistema de taxas de câmbio flutuante, após a quedado sistema monetário Bretton Woods, vários países passaram a experimentar o aumento da variabilidade da taxa de câmbio, com diversas consequências para as suas economias. O objetivo central deste estudo consiste em analisar o efeito da volatilidade dataxa de câmbio sobre o comércio brasileiro a nível setorial, dito diferentemente, sobre acomposição da pauta de exportação brasileira. Para tanto, considera-se o volume exportado do Brasil para seus principais parceiros comerciais no período de 2001 a 2017, e, posteriormente, realiza-se uma classificação dos produtos em três categorias (básicos, semimanufaturados e manufaturados). A par¬tir de tal agrupamento, a composição da pauta de exportação é definida pela participação de cada categoria de produto no total do volume exportado para os respectivos parceiros. Adicionalmente, essa variável éutilizada como dependente em um modelo gravitacional de comércio, o qual é estimado usando-se os métodos de mínimos quadrados ordinários agrupado, econometriade painel e Poisson pseudo maximum likelihood. Os resultados obtidos indicam que avolatilidade cambial tem um efeito adverso apenas sobre o setor de manufaturas, comefeito positivo nas exportações de produtos básicos e nenhum efeito significativo sobreo comércio de produtos semimanufaturados.

This paper aims to analyse asymmetric volatility dependence in the exchange rate between the British Pound, Japanese Yen, Euro, and Mexican Peso compared to the U.S. dollar during different periods of turmoil and calm sub-periods between (1994-2018). GARCH and TARCH models are employed to model conditional variance. Once volatility is estimated, the Copula approach provides an upper and lower tail dependence measure for each subperiod: 1994-1999, 2000-2007, 2007-2012, 2013-2018. The empirical joint distribution of exchange rate volatility pairs displays high tail-dependence in the lower tail and low tail-dependence in the upper tail. Results have important implications in term of risk management and investment strategies. JEL: G01, G15, F65, C58. RESUMEN Este artículo analiza la dependencia asimétrica de la volatilidad de los tipos de cambio entre la libra esterlina, yen japonés, euro y peso mexicano en términos del dólar americano, en un periodo que comprende episodios de calma e incerti-dumbre (1994-2018). Los modelos GARCH y TARCH se emplean para modelar la volatilidad del tipo de cambio. Una vez que la volatilidad se estima, se calcula la dependencia de la cola superior e inferior, para cada subperiodo: 1994-1999, 2000-2007, 2007-2012, 2013-2018. La dependencia bivariada de la volatilidad cambiaria muestra alta dependencia en la cola inferior y baja dependencia en la cola superior. JEL: G01, G15, F65, C58. RESUMO Este artigo analisa a dependência assimétrica da volatilidade das taxas de câmbio entre a libra esterlina, o iene japonês, o euro e o peso mexicano em relação ao dólar norte-americano, em um período que inclui episódios de calma e incerteza (1994-2018). Os modelos GARCH e TARCH são usados para modelar a volatilidade da taxa de câmbio. Uma vez que a volatilidade é estimada, calcula-se a dependência da cauda superior e inferior, para cada subperíodo: 1994-1999, 20002007, 2007-2012, 2013-2018. A dependência bivariada da volatilidade da taxa de câmbio mostra alta dependência na cauda inferior e baixa dependência na cauda superior. JEL: G01, G15, F65, C58.

This paper aims to analyze the industrial profile of The State of Rio Grande do Sul, seeking to answer the following question: Is it occurring a process of deindustrialization in The State of Rio Grande do Sul? In this sense, were adjusted two Vector Error Correction Models (VEC), with the following dependent variables: exports of manufacturing industry (high intensity, medium-high, medium-low and low intensity) of The State of Rio Grande do Sul and exports of non-industrial products. The independent variables were real effective exchange rate; price index of non-energy commodities; and coefficient of the commercial openness degree. The results indicated that the exports of non-industrial products presented a greater increase than the products by technological intensity. In relation to the estimation of VEC, the results indicated that the exchange devaluation stimulates the exports; the commercial openness was extremely damaging to the exports and the price index of non-energy commodities variable presented opposite sign to the expected. Finally, we concluded that there are strong evidences of the deindustrialization process in The State of Rio Grande do Sul. Este trabajo tiene como objetivo analizar el perfil industrial del estado de Rio Grande do Sul, con el objetivo de responder a la siguiente pregunta: ¿se está produciendo un proceso de desindustrialización en el estado de Rio Grande do Sul? En este sentido, se ajustaron dos modelos de Corrección de Error Vectorial (VEC), con las siguientes variables dependientes: exportaciones de la industria manufacturera (alta intensidad, media-alta, media-baja y baja intensidad) de Rio Grande do Sul y exportaciones de -productos industriales de ese estado. Las variables independientes fueron el tipo de cambio real efectivo; índice de precios de las materias primas no energéticas; y coeficiente del grado de apertura comercial. Los resultados indicaron que la devaluación del tipo de cambio estimula las exportaciones, que la apertura comercial fue sumamente perjudicial para las exportaciones y que el índice de precios variables de los productos básicos no energéticos mostró un signo contrario a las expectativas. Este trabalho tem como objetivo analisar o perfil industrial do Estado do Rio Grande do Sul, visando responder à seguinte questão: está ocorrendo um processo de desindustrialização no Estado do Rio Grande do Sul? Nesse sentido, foram ajustados dois modelos Vetorial de Correção de Erro (VEC), com as seguintes variáveis dependentes: exportações da indústria de transformação (alta intensidade, média-alta, média-baixa e baixa intensidade) do Rio Grande do Sul e exportações de produtos não industriais desse estado. As variáveis independentes foram taxa de câmbio real efetiva; índice de preços das commodities não energéticas; e coeficiente do grau de abertura comercial. Os resultados indicaram que a desvalorização cambial estimula as exportações, que a abertura comercial foi extremamente prejudicial às exportações e que a variável índice de preço das commodities não energéticas apresentou sinal contrário ao esperado.

Face a grandes instabilidades cambiais, analisar estas variáveis tornou-se indispensável para os países, os estudos focam essencialmente nos países desenvolvidos, ou em desenvolvimento industrializados, sendo raros aqueles dedicados a países pobres e inexistentes sobre Moçambique. Foi utilizada uma metodologia qualitativa e quantitativa. Rejeita-se a hipótese da pesquisa que defende uma relação positiva. As variáveis analisadas podem ter relação positiva ou negativa no curto prazo (cinco anos), sendo positiva no longo prazo (mais de 15 anos. Esta situação peculiar no caso de Moçambique deve ser levada em conta pelos formuladores de política econômica. Estes deverão atuar com cautela uma vez que os resultados sugerem que a Economia Moçambicana é vulnerável aos efeitos da volatilidade de curto prazo.

Submitted by Anna Barbara Alves Beraldine (annabarbara@unisinos.br) on 2021-07-22T14:56:34Z No. of bitstreams: 1 Fabiano Lima Webber_.pdf: 1243158 bytes, checksum: d777a6dd9e132b24775c852fa20a7fa7 (MD5) Made available in DSpace on 2021-07-22T14:56:34Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Fabiano Lima Webber_.pdf: 1243158 bytes, checksum: d777a6dd9e132b24775c852fa20a7fa7 (MD5) Previous issue date: 2021-01-14 Nenhuma As empresas são influenciadas pelo meio em que estão inseridas, fato que pode interferir na decisão de gestores em gerenciar seus resultados. Diante disso, a presente pesquisa analisou o impacto dos ciclos econômicos nos accruals discricionários das empresas de 5 países latino-americanos cujos dados foram coletados das demonstrações contábeis trimestrais no período de 1996 a 2017, por meio do software Economática. Os dados que representam os ciclos econômicos (taxa de juros, taxa de câmbio e PIB) foram coletados trimestralmente de cada um dos países pesquisados. Os accruals discricionários foram calculados baseados nos modelos de Jones (1991) e Jones Modificado (DECHOW, SLOAN, SWEENEY,1995). Através de modelo econométrico elaborado, foi verificado se existe influência da variação da taxa de juros, variação da taxa de câmbio e variação do PIB nos accruals discricionários de ambos os modelos. Os modelos bases foram testados sem e com variáveis de controle apresentadas por estudos de gerenciamento de resultados. Os resultados da pesquisa indicam que a variação do PIB não exerce influência sobre os accruals discricionários em nenhum dos modelos propostos. A variação da taxa de juros apresenta relação estatisticamente significante com a variável dependente em 2 dos 36 modelos testados. Já, a variação da taxa de câmbio tem relação estatisticamente relevante com os accruals discricionários em 15 dos 36 modelos calculados. Firms are influenced by the environment in which they operate, a fact that can interfere on manager’s decision to manage their earnings. In light of this, the present research analyzed the impact of economic cycles on the discretionary accruals of companies in 5 latin-american countries whose data were collected from the quarterly financial statements from 1996 to 2017, using the Economática software. The data representing economic cycles (interest rate, exchange rate and GDP) were collected quarterly from each of the countries surveyed. Discretionary accruals were calculated based on the Jones (1991) and Modified Jones (DECHOW, SLOAN, SWEENEY, 1995) models. Through an elaborated econometric model, it was verified if there is an influence of the interest rate variation, exchange rate variation and GDP variation in the discretionary accruals of both models. The base models were tested without and with control variables presented by results management studies. The results of the research indicated that the variation of the GDP does not influence the discretionary accruals in any of the proposed models. The interest rate variation has a statistically significant relationship with the dependent variable in 2 of the 36 models tested. The exchange rate variation, on the other hand, is statistically relevant to the discretionary accruals in 15 of the 36 calculated models.

The theoretical models for option pricing need the assumption that the volatility for the underlying security is constant for a specific tenor. But, in the market, we see a different implied volatility for each Strike in the same tenor, forming what is called a Smile. The fact that the volatility is curved, instead of a straight line, shows that the market assumes a credit risk in the underlying security. In this way, this work tries to extract the credit risk in a volatility Smile of a FX rate. So, the credit risk is actually the country risk. Using the article Option Pricing When Underlying Stock Returns Are Discontinuous, from Merton (1976), we adapted the model for the FX Rate instead of a stock. Also, we are interested in a specific case of discontinuous returns, the Jump to Default model, in which the underlying security value goes to zero (a negative return of 100%). If a currency has such a negative return, it means a default of the country that issues that currency. Os modelos teóricos para apreçamento de opções supõe que a volatilidade do ativo subjacente é constante para um prazo específico. Por outro lado, as cotações de mercado trabalham com diferentes volatilidades, a depender do Strike (preço de exercício) para um vencimento específico. Essa estrutura que apresenta os diferentes níveis de volatilidade é chamada de Smile. Essa curvatura nas volatilidades das opções pode ser atribuída a uma percepção de risco do ativo subjacente. Dessa forma, esse trabalho busca extrair o risco implícito na estrutura dos Smiles de volatilidade. O ativo subjacente desse caso é a taxa de câmbio, e o risco do ativo é, portanto, o risco país da moeda. Utilizando como base o artigo de Merton (1976), em que ele avalia o apreçamento de opções quando os retornos de uma ação não são contínuos, adaptamos o modelo para o caso de uma taxa de câmbio e não de uma ação. Além disso, abordamos um caso específico de descontinuidade dos retornos, que é o modelo de Jump to Default, onde supõe que o ativo objeto passe a valer zero. Dessa forma, avaliamos o caso de uma moeda sofrer uma perda drástica de valor, que aconteceria em um caso de default do país emissor da moeda.

Ensaio 1 - Expectativas e taxa de câmbio em um modelo Keynes-Harvey: uma análise do caso brasileiro via ARDL para o período 2002-2017 O primeiro ensaio objetiva investigar as relações estatísticas entre as expectativas da variação esperada da taxa de câmbio e de crescimento econômico e o câmbio nominal corrente do Brasil, no período 2002-2017. Para tanto, ele fundamenta-se teoricamente em um modelo de tomada de decisão sob incerteza baseado nos trabalhos de John Maynard Keynes e John Harvey. O referencial teórico, que também delimita o suporte teórico dos outros dois ensaios, é testado empiricamente por meio de modelos Autoregressive Distributed Lags, cujos resultados identificam relações estatísticas de curto e longo prazo entre variáveis de séries de tempo. Os exames empíricos sugerem que as expectativas de variação do câmbio e de crescimento do PIB têm relação estatisticamente significante com a taxa de câmbio nominal corrente do Brasil, tal qual sugerido no modelo Keynes-Harvey. Ensaio 2 – Mensuração de hierarquia monetária e seu impacto na taxa de câmbio em economias emergentes: uma análise de dados em painel O segundo ensaio visa, sob a ótica da hierarquia monetária estabelecida às divisas internacionais, verificar como a inserção relativa das moedas emergentes pode afetar a dinâmica de suas taxas de câmbio. Mensura-se, assim, os atributos que consolidam o posicionamento na hierarquia de acordo com a teoria pós-keynesiana, investigando-se, para tanto, proxies e indicadores que se remetam às funções e aos atributos essenciais das divisas e quais seus impactos sobre a taxa de câmbio. Examinase empiricamente, por meio de modelos de dados em painel, os indicadores levantados como variáveis explicativas à dinâmica da taxa de câmbio, a qual é avaliada como variável dependente nas estimações. Os resultados teóricos dão respaldo às teses teóricas pós-keynesianas quanto aos atributos que definem a hierarquia monetária e os resultados econométricos evidenciam uma taxa de câmbio sensível às proxies estabelecidas. Ensaio 3 – Os impactos da dinâmica financeira e de preços do mercado de commodities sobre a taxa de câmbio: uma análise via VAR e VEC Duas questões são centrais no escopo de análise deste ensaio: Qual o impacto do processo de formação de preços das commodities sobre a taxa de câmbio no Brasil? Como o processo de financeirização no mercado de commodities afeta a dinâmica da taxa de câmbio no País? Para respondê-las, este ensaio estende e atualiza o estudo da teoria da commodity-currency e investiga tendências e natureza do desdobramento do mercado financeiro sobre o processo de precificação desses bens, que se repercute em consequência na formação da taxa de câmbio. Para isso, investigouse a trajetória histórica do mercado futuro de commodities, assim como se elaborou um coeficiente para capturar o grau especulativo nestes mercados. Estimou-se também modelos de vetores autorregressivos e de correção de erro (VAR e VEC) para 2015-2019, identificando interações de causalidade das relações apresentadas e evidências de um relacionamento de longo-prazo estatisticamente significativo. Essay 1 - Expectations and exchange rate in a Keynes-Harvey model: an analysis of the Brazilian case via ARDL for the period 2002-2017 The first essay investigates the statistical relationship between the future expectations of the exchange rate and GDP growth and the current nominal exchange rate in Brazil during the period 2002–2017. The theoretical framework on which the paper is based is a decision-making model grounded on Keynes (1921, 1964) and Harvey (2006, 2009a), from which the empirical model of the paper emerges. This model is tested empirically with autoregressive distributed lag models to identify shortand long-term statistical relationships in time series. The empirical estimations suggest that expectations of future changes in both the exchange rate and the GDP growth have a statistically significant relationship with the current nominal exchange rate in Brazil, just as the Keynes–Harvey model advocates. Essay 2 - Measurement of monetary hierarchy and its impact on the exchange rate in emerging economies: an analysis of panel data The second essay describes the perspective of the currency hierarchy established for international currencies, in order to verify how the relative insertion of emerging currencies can affect the dynamics of their exchange rates. Thus, the attributes that consolidate the positioning in the hierarchy are measured according to the post-Keynesian theory, investigating, for this purpose, proxies and indicators that refer to the essential functions and attributes of the currencies, focusing their importance on the exchange rates. Empirically, the study has been done through panel data models, having those indicators raised as explanatory variables and exchange rate as the dependent variable in the estimations. The theoretical results support the post-Keynesian thesis for the attributes that define the monetary hierarchy, whilst the econometric results have shown an exchange rate sensitive to the established proxies. Essay 3 - The impacts of the financial and price dynamics of the commodities market on the exchange rate: an analysis via VAR and VEC Two questions are central to the scope of this essay's analysis: What is the impact of the commodity price formation process on the exchange rate in Brazil? How does the process of financialization in the commodities market affect the dynamics of the Brazilian exchange rate? To answer them, this essay extends and updates the study of commodity-currency theory and investigates trends and the nature of the unfolding of the financial market on the pricing process for these goods, which consequently affects the formation of the exchange rate. To do so, the historical trajectory of the commodities futures market has been investigated, as well as a coefficient was elaborated to capture the speculative degree in these markets. We also estimate models of autoregressive vectors and error correction (VAR and VEC) for 2015-2019, which has allowed us to identify causality interactions of the relationships and evidence of a statistically significant long-term relationship.

Desde o colapso do acordo de Bretton Woods, quando a taxa de câmbio das principais economias industrializadas passou a flutuar, a relação entre taxa de câmbio e o crescimento econômico tem sido alvo de intenso debate na literatura econômica, principalmente no caso de países em desenvolvimento. Apesar dos diversos trabalhos sobre o tema, na maioria das vezes os resultados apresentam divergências e o efeito da taxa de câmbio permanece uma questão em aberto. Na literatura econômica brasileira poucos estudos têm abordado o tema do ponto de vista microeconômico, todavia o principal impacto da variação cambial recai sobre os preços relativos. O objetivo da presente tese é avançar neste sentido e explicar a relação entre a taxa de câmbio e os investimentos considerando exclusivamente o efeito do preço das exportações e importações sobre a lucratividade da indústria nacional. Desponta-se, desta perspectiva, um importante fator na determinação do preço: a estrutura de mercado. O Brasil é caracterizado por ter o parque industrial altamente oligopolizado, porém os investimentos tendem a ser mais elásticos às flutuações cambiais nas estruturas de mercado mais competitivas. Considerando uma desvalorização cambial, dois efeitos concomitantes e antagônicos agem sobre os lucros de uma empresa: aumento da receita das vendas no mercado interno e externo e elevação do custo com insumos importados. Além da estrutura de mercado, a magnitude desses efeitos vai variar conforme a participação das exportações sobre as vendas totais e a dependência de insumos importados na produção. Os resultados obtidos no exercício empírico utilizando painéis dinâmicos e o Método dos Momentos Generalizados (System GMM) mostraram que uma depreciação da taxa de câmbio tem um efeito negativo para todos os setores através do canal de custo e, o efeito positivo, via canal das receitas, se mostrou significativo somente para os setores que operam próximos da concorrência perfeita. Isso quer dizer que, no contexto brasileiro, a desvalorização do Real tem favorecido principalmente a expansão dos setores em que o país já possui inserção externa favorável, sobretudo fabricantes de produtos não sofisticados tecnologicamente e com baixo valor agregado. Por sua vez, a valorização prejudica o adensamento da cadeia produtiva nacional, além de provocar um boom no consumo de bens finais importados. Assim, para promover uma melhora qualitativa da estrutura produtiva nacional, torna-se recomendável a adoção de políticas industriais complementares à desvalorização cambial. Since the collapse of the Bretton Woods agreement, when the exchange rate of the main industrialized economies started to fluctuate, the relationship between the exchange rate and economic growth has been the subject of intense debate in the economic literature, especially in the case of developing countries. Despite the various studies on the subject, most of the time the results differ and the effect of the exchange rate remains an open question. In the Brazilian economic literature, few studies have addressed the topic from a microeconomic point of view, however the main impact of the exchange rate variation falls on relative prices. The purpose of this thesis is to advance in this direction and explain the relationship between the exchange rate and investments considering exclusively the effect of the price of exports and imports on the national industry profitability. From this perspective, an important factor in price determination emerges: the market structure. Brazil is characterized by having a highly oligopolized industrial park, but investments tend to be more elastic to exchange rate fluctuations in the most competitive market structures. Considering a currency devaluation, two concomitant and antagonistic effects act on a company's profits: increase in sales revenue in the domestic and foreign markets and increase in the cost of imported inputs. In addition to the market structure, the magnitude of these effects will vary according to the share of exports in total sales and the dependence on imported inputs in production. The results obtained in the empirical exercise using a system GMM approach showed that a depreciation of the exchange rate has a negative effect for all sectors through the cost channel and, the positive effect, via the revenue, was significant only for companies that operate close to perfect competition. This means that, in the Brazilian context, the devaluation of the Real has favored mainly the expansion of sectors in which the country already has favorable external insertion, especially manufacturers of technologically unsophisticated products with low added value. On the other hand, the exchange rate appreciation seems to hamper the densification of the national productive chain, in addition to causing a boom in the consumption of imported final goods. Thus, it is necessary to adopt industrial policies complementary to the exchange devaluation that seek to promote a qualitative improvement in the national productive structure.

Este trabalho tem como objetivo analisar o perfil industrial do Estado de Santa Catarina, visando responder à seguinte questão: está ocorrendo um processo de desindustrialização no Estado de Santa Catarina? Nesse sentido, foram ajustados dois modelos Vetorial de Correção de Erro (VEC), com as seguintes variáveis dependentes: exportações da indústria de transformação (alta intensidade, média-alta, média-baixa e baixa intensidade) do Estado de Santa Catarina e exportações de produtos não industriais deste Estado. As variáveis independentes foram taxa de câmbio real efetiva; índice de preços das commodities; e coeficiente do grau de abertura comercial. Os resultados indicaram que as exportações dos produtos não industriais apresentaram um aumento maior do que os produtos da indústria de transformação. Em relação às importações dos produtos não industriais, constatou-se um aumento muito menor do que a indústria de transformação. Com relação à estimação do VEC, os resultados indicaram que a desvalorização cambial não estimula as exportações da indústria de transformação, que a abertura comercial foi extremamente prejudicial às exportações deste setor e que a variável índice de preço das commodities apresentou sinal contrário ao esperado.

We investigate the empirical relevance of structural breaks in the unconditional variance of exchange rate returns for seven currency pairs vis-à-vis the US Dollar over the 2002 - 2018 period. We find evidence of structural breaks in the unconditional variance for five of the seven currencies under our scope with a high degree of persistence and variability in the parameter estimates of the GARCH (1,1) model across the various subsamples defined by the structural breaks. When analysing the time of occurrence of these breaks, we are able to associate a vast majority of them to relevant social, political and economic events occurring on both a regional and a global scale. Our research indicates that structural breaks are an empirically relevant feature of exchange rate volatility modelling and should be accounted for when performing volatility forecasts Neste estudo investigamos a relevância empírica de quebras estruturais na variância dos retornos de sete taxas de câmbio vis-à-vis o US Dólar no período compreendido entre 2012 e 2018. Encontramos evidência empírica da existência de quebras estruturais na variância de cinco dos sete pares em estudo, com um elevado grau de persistência e variabilidade nos parâmetros do modelo GARCH (1,1) ao longo das diferentes subamostras definidas pelas quebras estruturais. Ao analisar o momento do tempo em que estas quebras ocorrem, somos capazes de associar a maioria delas a ocorrências significativas do ponto de vista social, político e económico, quer numa escala regional quer nacional. Os nossos resultados indicam que as quebras estruturais são relevantes do ponto de visa empírico no que à modelização de retornos de taxas de câmbio diz respeito e devem ser tidos em conta aquando da realização de exercícios de previsão de volatilidade.

Submitted by (lucia.rodrigues@ufrpe.br) on 2022-11-16T22:32:38Z No. of bitstreams: 1 Maria Cecilia Furtunato de Lima Florencio.pdf: 2321325 bytes, checksum: 2206a956d6430d411a81480aaf78b765 (MD5) Made available in DSpace on 2022-11-16T22:32:38Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Maria Cecilia Furtunato de Lima Florencio.pdf: 2321325 bytes, checksum: 2206a956d6430d411a81480aaf78b765 (MD5) Previous issue date: 2020-11-26 Understanding the role of the exchange rate in determining the prices and quantity of Brazilian corn exported is the objective of this work. The study is justified by the great socioeconomic importance of the corn crop for the country under analysis and by being an indispensable element of the world food chain, today, mainly through feed and industrial processing. The econometric model of autoregressive vectors (VAR) of time series and Granger causality tests are applied to monthly observational data, from January 2009 to December 2019, proceeding to an investigation of the relationship between the exchange rate, the price received by producers in Brazil and the quantity of corn exported. The results of the analysis showed that the Exchange Rate positively affects the Price and Quantity Exported, making Brazilian corn exports more competitive in the foreign market and consequently depleting the domestic market. However, it has low explanatory power for variables with percentages corresponding to 7.20% and 2.13%, respectively, because its major determinants are aspects inherent to the corn market. Compreender o papel da taxa de câmbio na determinação dos preços e da quantidade exportada do milho brasileiro é o objetivo deste trabalho. O estudo justifica-se pela grande importância socioeconômica da cultura do milho para o país em análise e por ser um elemento indispensável da cadeia alimentar mundial, hoje, principalmente através de rações e processamento industrial. O modelo econométrico de vetores autorregressivos (VAR) de séries temporais e testes de causalidade de Granger são aplicados a dados observacionais mensais, no período que vai de janeiro de 2009 à dezembro de 2019, procedendo a uma investigação da relação entre a taxa de câmbio, o preço recebido pelos produtores no Brasil e a quantidade exportada de milho. Os resultados das análises demonstraram que a Taxa de Câmbio afeta positivamente o Preço e a Quantidade Exportada, tornando as exportações do milho brasileiro mais competitivas no mercado externo e consequentemente desabastecendo o mercado interno. No entanto, apresenta baixo poder de explicação das variáveis com percentuais correspondentes a 7,20% e 2,13%, respectivamente, porque seus maiores determinantes são aspectos inerentes ao mercado do milho.

RESUMO Desde o início da Teoria Quantitativa da Moeda, por David Hume, a relação entre moeda e nível de preços foi analisada por economistas monetários. Atualmente, a busca por estabilidade de preços levou os formuladores de políticas a adotarem um dos três regimes monetários: taxa de câmbio fixa, metas monetárias ou metas de inflação. O presente artigo faz uma análise comparativa entre essas possibilidades, destacando as vantagens e desvantagens de cada regime monetário. ABSTRACT Since the beginning of the Quantitative Theory of Money by David Hume, the relation between money and price level has been analyzed by monetary economists. Nowadays the search for price stability has induced the policymakers to adopt one of three monetary regimes: fixed exchange rate, monetary targeting, or inflation targeting. The present paper makes a comparative analysis among these possibilities highlighting the advantages and disadvantages that belong to each monetary regime.

This paper discusses Keynes’ and Kalecki’s rejection of the notion that downward wage flexibility would ensure full employment, recollecting also Steindl’s stagnation theory, which extends to the long-run Kalecki’s ideas. It then considers the association between wage fall and currency depreciation and examines the Latin American contribution to the arguments of why currency devaluation may depress aggregate demand. Afterwards, it briefly reflects on the economic policy consequences that the authors studied here inferred from their analysis. It finally adds a succinct remark on the author’s empirical findings on this issue. RESUMO Este artigo discute a rejeição de Keynes e Kalecki à noção de que a flexibilidade do salário para baixo asseguraria o pleno emprego, recordando também a teoria da estagnação de Steindl, que se estende às ideias de Kalecki de longo prazo. Em seguida, o artigo considera a associação entre queda salarial e depreciação cambial e examina a contribuição latino-americana para os argumentos de porque a desvalorização da moeda pode deprimir a demanda agregada. Posteriormente, reflete brevemente sobre as consequências da política econômica que os autores estudados aqui inferiram de suas análises. Por fim, acrescenta uma observação sucinta sobre as descobertas empíricas do autor sobre essa questão.

O objetivo deste trabalho consistiu no exame da relação entre as variações cambiais e os preços de exportação brasileiros do milho, relação definida como o pass-through da taxa de câmbio, tendo como referência o período de janeiro de 2000 a dezembro de 2018. Os dados foram coletados nos sites do Instituto de Economia Aplicada – IPEA e no Agriculture and Horticulture Development Board – AHDB. Neste sentido, fez-se uso dos instrumentais de séries temporais, especialmente do Modelo Vetor de Correção de Erros. Os resultados encontrados forneceram indicações de que o grau de pass-through da taxa de câmbio para os preços de exportação do milho ocorreram de forma incompleta no período total e no primeiro subperíodo e nula no segundo subperíodo, representando que depreciações da taxa de câmbio não se traduzem em ganhos significativos de competitividade, já que não reduzem expressivamente os preços de exportação., The aim of this paper consisted of the relation examination between exchange rate variations and the Brazilian export prices of maize, relation defined as the pass-through of exchange rate, having as reference the period from January, 2000 to December, 2018. The data was collected from the sites of the Institute for Applied Economics – IPEA and in the Agriculture and Horticulture Development Board – AHDB. In this sense, we used instrumental of time series, especially the Vector Error Correction Model. The results found provided indications that the degree of pass-through of the exchange rate for the export prices of maize occurred in an incomplete way in the total period and in the first sub-period and null (zero) in the second sub-period, representing that depreciations of the exchange rate do not translate themselves in significant gains of competitiveness, since that they do not reduce expressively the export prices., Facultad de Ciencias Agrarias y Forestales

Some authors have advocated that shifting from fixed exchange rates to floating regimes has not delivered better economic outcomes to developing countries. As the argument goes, pervasive fear of floating in these economies has prevented drops in real interest rates and, more importantly, has been a hindrance in the way towards more monetary policy autonomy. This paper presents evidence suggesting this may not be the case for Brazil. More precisely, there are signs that fear of floating was less acute here (presumably due to low exchange rate pass-through) than elsewhere, and also that policymakers are now targeting monetary policy principally to domestic objectives. RESUMO Alguns autores defendem que a mudança de taxas de câmbio fixas para regimes flutuantes não produziu melhores resultados econômicos para os países em desenvolvimento. De acordo com esse argumento, o medo generalizado de flutuar nessas economias impediu quedas nas taxas de juros reais e, mais importante, tem sido um obstáculo no caminho para uma maior autonomia da política monetária. Este artigo apresenta evidências sugerindo que isso pode não ser o caso do Brasil. Mais precisamente, há sinais de que o medo de flutuar era menos agudo aqui (presumivelmente devido à baixa taxa de câmbio) do que em outros lugares, e também que os formuladores de políticas estão agora direcionando a política monetária principalmente para os objetivos domésticos.

The aim of this paper consisted of the relation examination between exchange rate variations and the Brazilian’sexport prices of tobacco, relation defined as the pass-through of exchange rate, having as reference the period from January, 2000 to January, 2020. The data was collected from the sites of the Ministry of Development, Industry and Foreign Trade – MDIC, of the Institute for Applied Economics – IPEA and in the WORLD BANK. In this sense, we used instrumental of time series, especially the Vector Error Correction Model. The results found provided indications that the degree of pass-through of the exchange rate for the export prices of tobacco occurred in an incomplete way, representing that depreciations of the exchange rate do not translate themselves in significant gains of competitiveness, since that they do not reduce expressively the export prices. El objetivo de este estudio fue examinar la relación entre las variaciones del tipo de cambio y los precios de exportación brasileños del tabaco, una relación definida como pass-through del cambio, utilizando el período de enero de 2000 a enero de 2020 como referencia. Los datos se recopilaron en los sitios web del Ministerio de Desarrollo, Industria y Comercio Exterior - MDIC, el Instituto de Economía Aplicada - IPEA y el WORLD BANK. En este sentido, se utilizaron instrumentos de series temporales, especialmente el Modelo de Vector de Corrección de Errores. Los resultados encontrados proporcionaron indicaciones de que el grado de transferencia del tipo de cambio a los precios de exportación brasileños del tabaco, lo que representa que las depreciaciones del tipo de cambio no se traducen en ganancias significativas de competitividad, ya que no reducen significativamente los precios de exportación. O objetivo deste trabalho consistiu no exame da relação entre as variações cambiais e os preços de exportação brasileiros do tabaco, relação definida como o pass-through da taxa de câmbio, tendo como referência o período de janeiro de 2000 a janeiro de 2020. Os dados foram coletados nos sites do Ministério do Desenvolvimento, Indústria e Comércio Exterior – MDIC, no Instituto de Economia Aplicada – IPEA e no WORLD BANK. Neste sentido, fez-se uso dos instrumentais de séries temporais, especialmente do Modelo Vetor de Correção de Erros. Os resultados encontrados forneceram indicações de que o grau de pass-through da taxa de câmbio para os preços de exportação brasileiros do tabaco foi incompleto, representando que depreciações da taxa de câmbio não se traduzem em ganhos significativos de competitividade, já que não reduzem expressivamente os preços de exportação.

Resumo Este artigo analisa o ajustamento da equação da paridade coberta da taxa de juros para a relação entre a moeda brasileira e o dólar americano. O objetivo é avaliar a resposta de curto prazo das taxas de câmbio à vista e futura aos choques no diferencial de juros e no risco país. A investigação econométrica mostra que o ajustamento da paridade coberta no Brasil ocorre com o movimento das taxas de câmbio à vista e futura na mesma direção - de apreciação cambial diante do aumento do diferencial de juros e de depreciação cambial no caso do aumento do risco país -, mas com uma volatilidade maior da taxa de câmbio à vista. Abstract This paper analyzes the adjustment of the covered interest rate parity equation between the Brazilian real and the US dollar. The objective is to evaluate the short-term response of the spot and future exchange rates to shocks in interest rate differential and country risk. The econometric research shows that the adjustment of the covered parity in Brazil occurs with the movement of the spot and future exchange rates in the same direction - an exchange appreciation due to the increase of the interest rate differential and exchange depreciation in the case of the increase of the country risk - but with a higher volatility of the spot exchange rate.

Dissertação de Mestrado, Ciências Económicas e Empresariais (Finanças e Contabilidade), 10 de junho de 2020. A forma como a taxa de câmbio é determinada é um assunto sobre o qual na literatura não se encontram respostas unânimes. O Modelo Monetário com Preços Flexíveis surgiu nos anos 70 como forma de tentar explicar o comportamento da taxa de câmbio em função de fundamentos macroeconómicos, nomeadamente a oferta de moeda, o rendimento e as taxas de juro em relação aos dois países a que diz respeito a taxa de câmbio. Os resultados obtidos vão ou não de encontro ao Modelo Monetário consoante as divisas em análise, o período em análise ou as técnicas utilizadas para estimar o Modelo. Este estudo tem como objetivo analisar a aplicabilidade do Modelo Monetário à taxa de câmbio Euro/Dólar, nos primeiros 20 anos após a entrada em vigor do Euro. Investigam-se possíveis influências dos fundamentos monetários no comportamento monetário da taxa de câmbio através das análises VAR e VEC, incluindo também testes de Cointegração que apresentam as relações de longo prazo existentes. Tendo em conta a crise observada no período em análise, é também estudado o seu efeito na taxa de câmbio, através da análise do Modelo Monetário para o período pré-crise e para o período pós- -crise separadamente, tentando averiguar mudanças no padrão de formação da taxa de câmbio após um período de incerteza. ABSTRACT: How the exchange rate is determined is a subject on which there is no unanimous answer in the literature. The Flexible Price Monetary Model emerged in the 1970s as a way of trying to explain exchange rate behavior on the basis of macroeconomic fundamentals, namely the money supply, income and interest rates for the two countries which the exchange rate concerns. The results obtained do or do not match the Monetary Model depending on the currencies under analysis, the period under analysis or the techniques used to estimate the model. This study aims to analyze the applicability of the Monetary Model to the Euro/Dollar exchange rate for the first 20 years after the implementation of the Euro. Possible influences of monetary fundamentals on monetary behavior of the exchange rate are investigated through the VAR and VEC analyzes, including also Cointegration tests that present the existing long-term relationships. Taking into account the crisis observed in the period under analysis, its effect on the exchange rate is also studied, by analyzing the Monetary Model for the pre-crisis period and for the post-crisis period separately, trying to find out changes in the pattern of exchange rate formation after a period of uncertainty.

O objetivo deste trabalho é investigar a importância dos regimescambiais para o crescimento econômico utilizando uma amostra de 82 países, noperíodo de 1970 a 2009, e também avaliar o papel dos diversos tipos de crisesfinanceiras. Os resultados das estimações System GMM indicam que países comregimes de câmbio flexível e intermediários tiveram maiores taxas de crescimentoem comparação com os que adotaram regimes de câmbio rígido/fixo no períodototal (1970 a 2009), porém, tal resultado não é robusto para o período de 1990 a2009. Tal resultado deve estar associado ao fato de que regimes de câmbio flexívele intermediário são menos propensos a estar associados a significativas apreciaçõescambiais que têm impacto negativo sobre o setor exportador. Para o períodopós-1970, o crescimento econômico depende de variáveis como taxa de inflação,anos de educação (proxy para capital humano), termos de troca e taxa de investimento.Já no período pós-1990, a variável gastos do governo como percentualdo PIB (proxy para disciplina fiscal) tem significância estatística e sinal negativo, indicandoque uma maior (menor) disciplina fiscal está associada a maiores (menores)taxas de crescimento econômico. Quanto às diversas crises, estas não tiveramsignificância estatística para o crescimento, com exceção das crises de reversãobrusca nos fluxos de capitais no período pós-1990., The main goal of this work is to investigate the relevance of exchange rateregimes for long-run economic growth using a sample of 82 countries for the period of1970 to 2009 and also the role of different types of financial crises. The results of System-GMM estimation indicate that countries with flexible and intermediate exchangerate regimes have higher growth rates when compared to those with peg / fixed exchangerate regimes for the entire period (1970 a 2009) but these results are not robustfor the 1990 to 2009 period. This result seems to be associated to the argument that flexible and intermediate exchange rate regimes are less likely to be associated to exchange rate appreciation which has a negative impact on the export sector. For the post 1970 period, economic growth performance relies also on the behavior of inflation, years of education (proxy for human capital), terms of trade and the investment rate. For the post 1990 period the variable government expenditure as percentage of GDP (proxy for fiscal discipline) is statistically significant with a negative estimated coefficient indicating that higher (lower) fiscal discipline is associated to higher (lower) growth rates. Regarding the different types of crises, they have not revealed statistical significance for long run growth, with the exception of sudden stop crisis for the post 1990 period.

CAPES - Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior O objetivo da dissertação consiste em investigar a relação entre a variação da taxa de câmbio e a inflação no Brasil, no período compreendido entre os anos de 2003 a 2018. Além de estimar o pass-through da taxa de câmbio, foi investigada a existência de assimetrias, buscando evidências de repasses com diferentes magnitudes entre apreciações e depreciações. Para atingir tal objetivo, foram estimados quatro modelos lineares (ARDL) e quatro modelos não lineares (N-ARDL), utilizando como variáveis dependentes o índice oficial de inflação (IPCA) e o índice geral de preços (IGP-DI); para a taxa de câmbio utilizou-se a taxa de câmbio nominal e a taxa de câmbio nominal efetiva. As variáveis de controle foram o preço do petróleo, grau de abertura da economia e hiato do produto. Todos os modelos confirmaram a presença de cointegração, dessa forma, foram estimados os coeficientes de longo prazo, a dinâmica de curto prazo e o ECM. Os resultados indicaram que a variação do câmbio possui impacto estatisticamente significante na inflação, sendo que uma variação de 1% na taxa de câmbio tende a aumentar o IPCA e o IGP-DI em 0.05 p.p. e 0.18 p.p., respectivamente. Para as assimetrias os resultados foram conclusivos para o IPCA, indicando que as depreciações da taxa de câmbio tendem a impactar em maior magnitude a inflação em relação as apreciações (0.08 p.p. e 0.03 p.p. para variação da taxa de câmbio nominal e 0.11 p.p. e 0.03 p.p para a variação da taxa de câmbio nominal efetiva) para o IGP-DI os coeficientes foram semelhantes (0.17 p.p e 0.18 p.p para depreciação e apreciação da taxa de câmbio nominal, respectivamente; e 0.14 p.p e 0.29 p.p para depreciação e apreciação da taxa de câmbio nominal efetiva, respectivamente) não sendo possível confirmar a presença de assimetrias. Visando maior robustez aos resultados foram feitos testes de causalidade de Granger para as variáveis de inflação e variação das taxas de câmbio nominal e nominal efetiva. Os resultados confirmaram a hipótese de que a variação da taxa de câmbio Granger-causa as variáveis de inflação (IPCA e IGP-DI). The goal of this dissertation is to investigate the relationship between changes in the exchange rate and inflation for Brazil from 2003 to 2019. Other than the estimation of the exchange rate pass through the work also investigates the existence of asymmetries in the pass through, searching for evidences of different magnitudes for appreciation and depreciation of the exchange rate. To achieve this goal we estimate four linear models (ARDL) and four nonlinear models (N-ARDL) using as dependent variables the official inflation index (IPCA) and the general price index (IGP-DI), while for the exchange rate we use the nominal and the real effective exchange rate. The model also uses as control variables the oil price, the degree of trade openness and the GDP gap. All the estimated models found the existence of cointegration and after this we estimated the long run coefficients, the short run dynamics and the error correction mechanism (ECM). The results indicate that changes in the exchange rate have a statistically significant impact in the inflation rate with a 1% variation in exchange rates increasing the IPCA and IGP-DI by 0.05 pp and 0.18 pp, respectively. For the asymmetries of the results concluded for the IPCA, which depreciate exchange rates and impact inflation more strongly than the appreciations (0.08 pp and 0.03 pp for nominal exchange rate variation and 0.11 pp and 0.03 pp for nominal effective exchange rate variation) for IGP-DI or coefficients of variation (0.17 pp and 0.18 pp for nominal exchange rate depreciation and recovery, respectively; and 0.14 pp and 0.29 pp for depreciation and depreciation rate) nominal exchange, respectively) and there is no evidence of such asymmetries. For robustness purposes the work also uses additional Granger causality tests for inflation, changes in the nominal and the nominal effective exchange rates. The results confirm the hypothesis that changes in the exchange rate Granger causes inflation (IPCA and IGP-DI). Dissertação (Mestrado)

This research seeks to identify if the exchange rate and price of the beef cattle has a relation, that is, to identify if both have a dynamics in the market. The methodology used has a quantitative approach. The cointegration tests of Engle Granger and Johansen were used to verify if the variables have a long term equilibrium. The results showed that there is a long-term relationship between the price of the bullock and the exchange rate. The markets for bullion and the exchange rate are interconnected, as the results of the cointegration tests showed. Long-term exchange rate shocks influence the increase in the price of the bullock. The bullock is a commodity and one of the main products of the Brazilian exporting list. Thus, it can be considered that, in times of greater external uncertainty, the price of the beef cattle adjusts with greater speed to avoid unexpected losses to the producers. Esta investigación busca identificar si el tipo de cambio y el precio del ganado vivo tienen una relación, es decir, identificar si ambos tienen dinámicas en el mercado. La metodología utilizada tiene un enfoque cuantitativo. Las pruebas de cointegración de Engle Granger y Johansen se utilizaron para verificar si las variables tienen equilibrio a largo plazo. Los resultados obtenidos mostraron que existe una relación a largo plazo entre el precio del ganado vivo y el tipo de cambio. Los mercados de ganado vivo y tipo de cambio están interconectados, como lo demuestran los resultados de las pruebas de cointegración. Las perturbaciones a largo plazo en el tipo de cambio influyen en el aumento del precio del ganado vivo. El ganado gordo es un producto básico y uno de los principales productos en la canasta de exportación brasileña. Por lo tanto, se puede considerar que, en tiempos de mayor incertidumbre externa, el precio del ganado vivo se ajusta más rápidamente para evitar pérdidas inesperadas para los productores. Esta pesquisa busca identificar se a taxa de câmbio e preço do boi gordo possui uma relação, ou seja, identificar se ambos possuem uma dinâmica no mercado. A metodologia utilizada possui uma abordagem quantitativa. Foram utilizados os testes de cointegração de Engle Granger e de Johansen para verificar se as variáveis possuem equilíbrio de longo prazo. Os resultados obtidos mostraram que há um relacionamento a longo prazo entre o preço do boi gordo e a taxa de câmbio. Os mercados do boi gordo e da taxa de câmbio estão interligados, conforme apontaram os resultados dos testes de cointegração. Choques de longo prazo na taxa de câmbio influenciam na elevação da cotação do boi gordo. O boi gordo é uma commodity e um dos principais produtos da pauta exportadora brasileira. Assim, pode-se considerar que, em momentos de maior incerteza externa, o preço do boi gordo se ajusta com maior velocidade para evitar prejuízos inesperados aos produtores.

This paper aims to study the out-of-sample predictability of nominal exchange rate variations with news sentiment, we use financial news from The New York Times and The Wall Street Journal to construct these sentiments for the period from january 1980 to may 2017. The results suggest a strong predictive power of the news sentiment generated with the time variant dictionary, which can be used as the only predictor or as an additional predictor to the model based on the conventional Taylor rule. Besides demonstrating that the time-varying dictionary method is more suitable for large textual samples compared to fixed dictionaries when the objective of the work passes through predictive power. When used as the only predictor, superiority of performance was observed in the prediction on random walk for all analyzed countries and on the conventional Taylor rule for 7 of 9 countries. For extended Taylor rule models with news sentiment, superior performance was observed for all countries in relation to the conventional Taylor rule models. All of these results at 1% significance. Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior - CAPES Este trabalho tem como objetivo estudar a previsibilidade fora da amostra e um passo à frente das variações da taxa de câmbio nominal com sentimento das notícias, utilizando notícias financeiras do The New York Times e do The Wall Street Journal na construção desses sentimentos para o período de janeiro de 1980 a maio de 2017. Os resultados sugerem forte poder preditivo do sentimento das notícias gerado com o dicionário variante no tempo, podendo ser utilizado como único preditor ou como preditor adicional ao modelo com base na regra de Taylor convencional. Além de demonstrar que o método do dicionário variante no tempo é mais adequado para grandes amostras textuais em relação a dicionários fixos quando o objetivo do trabalho passa pelo poder preditivo. Quando utilizado como único preditor, foi observado superioridade de performance na predição sobre o passeio aleatório para todos os países analisados e sobre a regra de Taylor convencional para 7 dos 9 países. Para os modelos ampliados da regra de Taylor com sentimento das notícias, foi observado superioridade de performance para todos os países em relação aos modelos convencionais da regra de Taylor. Todos esses resultados a 1% de significância.

Submitted by Paloma Almeida Silva (pa.silva@unesp.br) on 2020-04-24T16:03:33Z No. of bitstreams: 1 PALOMA ALMEIDA SILVA- A DINÂMICA PÓS -KEYNESIANA DA TAXA DE CÂMBIO BRASILEIRA - 2020.pdf: 1674540 bytes, checksum: 9b77cd38828c28d068c1d28cba0b6c78 (MD5) Submitted by Paloma Almeida Silva (pa.silva@unesp.br) on 2020-04-24T16:03:33Z No. of bitstreams: 1 PALOMA ALMEIDA SILVA- A DINÂMICA PÓS -KEYNESIANA DA TAXA DE CÂMBIO BRASILEIRA - 2020.pdf: 1674540 bytes, checksum: 9b77cd38828c28d068c1d28cba0b6c78 (MD5) Rejected by Carolina Lourenco null (carolinalourenco@fclar.unesp.br), reason: Bom dia, Paloma, para aprovação no Repositório Institucional da UNESP, serão necessárias algumas correções na sua dissertação. Solicitamos que realize uma nova submissão seguindo as orientações abaixo: *A ficha catalográfica deve vir logo após a página de rosto; *Preencha a data de defesa na folha de aprovação; Em caso de maiores dúvidas, entrar em contato com as bibliotecárias da Seção de Referência (Elaine ou Camila) elaine.batista@unesp.br ; camila.serrador@unesp.br. Agradecemos a compreensão. on 2020-04-27T12:39:16Z (GMT) Submitted by Paloma Almeida Silva (pa.silva@unesp.br) on 2020-04-24T16:03:33Z No. of bitstreams: 1 PALOMA ALMEIDA SILVA- A DINÂMICA PÓS -KEYNESIANA DA TAXA DE CÂMBIO BRASILEIRA - 2020.pdf: 1674540 bytes, checksum: 9b77cd38828c28d068c1d28cba0b6c78 (MD5) Submitted by Paloma Almeida Silva (pa.silva@unesp.br) on 2020-04-24T16:03:33Z No. of bitstreams: 1 PALOMA ALMEIDA SILVA- A DINÂMICA PÓS -KEYNESIANA DA TAXA DE CÂMBIO BRASILEIRA - 2020.pdf: 1674540 bytes, checksum: 9b77cd38828c28d068c1d28cba0b6c78 (MD5) Submitted by Paloma Almeida Silva (pa.silva@unesp.br) on 2020-04-24T16:03:33Z No. of bitstreams: 1 PALOMA ALMEIDA SILVA- A DINÂMICA PÓS -KEYNESIANA DA TAXA DE CÂMBIO BRASILEIRA - 2020.pdf: 1674540 bytes, checksum: 9b77cd38828c28d068c1d28cba0b6c78 (MD5) Submitted by Paloma Almeida Silva (pa.silva@unesp.br) on 2020-04-24T16:03:33Z No. of bitstreams: 1 PALOMA ALMEIDA SILVA- A DINÂMICA PÓS -KEYNESIANA DA TAXA DE CÂMBIO BRASILEIRA - 2020.pdf: 1674540 bytes, checksum: 9b77cd38828c28d068c1d28cba0b6c78 (MD5) Submitted by Paloma Almeida Silva (pa.silva@unesp.br) on 2020-04-28T18:37:06Z No. of bitstreams: 1 PALOMA ALMEIDA SILVA- A DINÂMICA PÓS -KEYNESIANA DA TAXA DE CÂMBIO BRASILEIRA - 2020.pdf: 1674540 bytes, checksum: 9b77cd38828c28d068c1d28cba0b6c78 (MD5) Rejected by Carolina Lourenco null (carolinalourenco@fclar.unesp.br), reason: Bom dia, Paloma, para aprovação no Repositório Institucional da UNESP, serão necessárias algumas correções na sua dissertação. Solicitamos que realize uma nova submissão seguindo as orientações abaixo: *A ficha catalográfica deve vir logo após a página de rosto; *Preencha a data de defesa na folha de aprovação; Em caso de maiores dúvidas, entrar em contato com as bibliotecárias da Seção de Referência (Elaine ou Camila) elaine.batista@unesp.br ; camila.serrador@unesp.br. Agradecemos a compreensão. on 2020-04-27T12:39:16Z (GMT) Submitted by Paloma Almeida Silva (pa.silva@unesp.br) on 2020-04-28T18:37:06Z No. of bitstreams: 1 PALOMA ALMEIDA SILVA- A DINÂMICA PÓS -KEYNESIANA DA TAXA DE CÂMBIO BRASILEIRA - 2020.pdf: 1674540 bytes, checksum: 9b77cd38828c28d068c1d28cba0b6c78 (MD5) Rejected by Carolina Lourenco null (carolinalourenco@fclar.unesp.br), reason: Bom dia, Paloma, para aprovação no Repositório Institucional da UNESP, serão necessárias algumas correções na sua dissertação. Solicitamos que realize uma nova submissão seguindo as orientações abaixo: *A ficha catalográfica deve vir logo após a página de rosto; *Preencha a data de defesa na folha de aprovação; Em caso de maiores dúvidas, entrar em contato com as bibliotecárias da Seção de Referência (Elaine ou Camila) elaine.batista@unesp.br ; camila.serrador@unesp.br. Agradecemos a compreensão. on 2020-04-27T12:39:16Z (GMT) Rejected by Carolina Lourenco null (carolinalourenco@fclar.unesp.br), reason: Boa tarde, Paloma, você submeteu o mesmo arquivo. Para aprovação no Repositório Institucional da UNESP, serão necessárias algumas correções na sua dissertação. Solicitamos que realize uma nova submissão seguindo as orientações abaixo: *A ficha catalográfica deve vir logo após a página de rosto; *Preencha a data de defesa na folha de aprovação; Em caso de maiores dúvidas, entrar em contato com as bibliotecárias da Seção de Referência (Elaine ou Camila) elaine.batista@unesp.br ; camila.serrador@unesp.br. Agradecemos a compreensão. on 2020-04-29T15:27:54Z (GMT) Submitted by Paloma Almeida Silva (pa.silva@unesp.br) on 2020-04-28T18:37:06Z No. of bitstreams: 1 PALOMA ALMEIDA SILVA- A DINÂMICA PÓS -KEYNESIANA DA TAXA DE CÂMBIO BRASILEIRA - 2020.pdf: 1674540 bytes, checksum: 9b77cd38828c28d068c1d28cba0b6c78 (MD5) Submitted by Paloma Almeida Silva (pa.silva@unesp.br) on 2020-04-28T18:37:06Z No. of bitstreams: 1 PALOMA ALMEIDA SILVA- A DINÂMICA PÓS -KEYNESIANA DA TAXA DE CÂMBIO BRASILEIRA - 2020.pdf: 1674540 bytes, checksum: 9b77cd38828c28d068c1d28cba0b6c78 (MD5) Submitted by Paloma Almeida Silva (pa.silva@unesp.br) on 2020-04-29T20:36:15Z No. of bitstreams: 1 PALOMA ALMEIDA SILVA- A DINÂMICA PÓS -KEYNESIANA DA TAXA DE CÂMBIO BRASILEIRA - 2020.pdf: 1674540 bytes, checksum: 9b77cd38828c28d068c1d28cba0b6c78 (MD5) Submitted by Paloma Almeida Silva (pa.silva@unesp.br) on 2020-04-24T16:03:33Z No. of bitstreams: 1 PALOMA ALMEIDA SILVA- A DINÂMICA PÓS -KEYNESIANA DA TAXA DE CÂMBIO BRASILEIRA - 2020.pdf: 1674540 bytes, checksum: 9b77cd38828c28d068c1d28cba0b6c78 (MD5) Rejected by Carolina Lourenco null (carolinalourenco@fclar.unesp.br), reason: Bom dia, Paloma, para aprovação no Repositório Institucional da UNESP, serão necessárias algumas correções na sua dissertação. Solicitamos que realize uma nova submissão seguindo as orientações abaixo: *A ficha catalográfica deve vir logo após a página de rosto; *Preencha a data de defesa na folha de aprovação; Em caso de maiores dúvidas, entrar em contato com as bibliotecárias da Seção de Referência (Elaine ou Camila) elaine.batista@unesp.br ; camila.serrador@unesp.br. Agradecemos a compreensão. on 2020-04-27T12:39:16Z (GMT) Submitted by Paloma Almeida Silva (pa.silva@unesp.br) on 2020-04-29T20:36:15Z No. of bitstreams: 1 PALOMA ALMEIDA SILVA- A DINÂMICA PÓS -KEYNESIANA DA TAXA DE CÂMBIO BRASILEIRA - 2020.pdf: 1674540 bytes, checksum: 9b77cd38828c28d068c1d28cba0b6c78 (MD5) Submitted by Paloma Almeida Silva (pa.silva@unesp.br) on 2020-04-28T18:37:06Z No. of bitstreams: 1 PALOMA ALMEIDA SILVA- A DINÂMICA PÓS -KEYNESIANA DA TAXA DE CÂMBIO BRASILEIRA - 2020.pdf: 1674540 bytes, checksum: 9b77cd38828c28d068c1d28cba0b6c78 (MD5) Submitted by Paloma Almeida Silva (pa.silva@unesp.br) on 2020-04-28T18:37:06Z No. of bitstreams: 1 PALOMA ALMEIDA SILVA- A DINÂMICA PÓS -KEYNESIANA DA TAXA DE CÂMBIO BRASILEIRA - 2020.pdf: 1674540 bytes, checksum: 9b77cd38828c28d068c1d28cba0b6c78 (MD5) Rejected by Carolina Lourenco null (carolinalourenco@fclar.unesp.br), reason: Boa tarde, Paloma, você submeteu o mesmo arquivo. 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Agradecemos a compreensão. on 2020-04-30T16:23:01Z (GMT) Submitted by Paloma Almeida Silva (pa.silva@unesp.br) on 2020-05-08T16:16:39Z No. of bitstreams: 1 PALOMA ALMEIDA SILVA- A DINÂMICA PÓS -KEYNESIANA DA TAXA DE CÂMBIO BRASILEIRA - 2020.pdf: 1675013 bytes, checksum: dd1f6df63dea8f8b874163269ad1486f (MD5) Submitted by Paloma Almeida Silva (pa.silva@unesp.br) on 2020-04-28T18:37:06Z No. of bitstreams: 1 PALOMA ALMEIDA SILVA- A DINÂMICA PÓS -KEYNESIANA DA TAXA DE CÂMBIO BRASILEIRA - 2020.pdf: 1674540 bytes, checksum: 9b77cd38828c28d068c1d28cba0b6c78 (MD5) Submitted by Paloma Almeida Silva (pa.silva@unesp.br) on 2020-04-29T20:36:15Z No. of bitstreams: 1 PALOMA ALMEIDA SILVA- A DINÂMICA PÓS -KEYNESIANA DA TAXA DE CÂMBIO BRASILEIRA - 2020.pdf: 1674540 bytes, checksum: 9b77cd38828c28d068c1d28cba0b6c78 (MD5) Submitted by Paloma Almeida Silva (pa.silva@unesp.br) on 2020-04-24T16:03:33Z No. of bitstreams: 1 PALOMA ALMEIDA SILVA- A DINÂMICA PÓS -KEYNESIANA DA TAXA DE CÂMBIO BRASILEIRA - 2020.pdf: 1674540 bytes, checksum: 9b77cd38828c28d068c1d28cba0b6c78 (MD5) Submitted by Paloma Almeida Silva (pa.silva@unesp.br) on 2020-05-08T16:16:39Z No. of bitstreams: 1 PALOMA ALMEIDA SILVA- A DINÂMICA PÓS -KEYNESIANA DA TAXA DE CÂMBIO BRASILEIRA - 2020.pdf: 1675013 bytes, checksum: dd1f6df63dea8f8b874163269ad1486f (MD5) Rejected by Carolina Lourenco null (carolinalourenco@fclar.unesp.br), reason: Boa tarde, Paloma, você submeteu o mesmo arquivo. 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Solicitamos que realize uma nova submissão seguindo as orientações abaixo: *A ficha catalográfica deve vir logo após a página de rosto; *Preencha a data de defesa na folha de aprovação; Em caso de maiores dúvidas, entrar em contato com as bibliotecárias da Seção de Referência (Elaine ou Camila) elaine.batista@unesp.br ; camila.serrador@unesp.br. 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No. of bitstreams: 1 silva_pa_me_arafcl.pdf: 1675013 bytes, checksum: dd1f6df63dea8f8b874163269ad1486f (MD5) Previous issue date: 2020-02-27 Submitted by Paloma Almeida Silva (pa.silva@unesp.br) on 2020-05-08T16:16:39Z No. of bitstreams: 1 PALOMA ALMEIDA SILVA- A DINÂMICA PÓS -KEYNESIANA DA TAXA DE CÂMBIO BRASILEIRA - 2020.pdf: 1675013 bytes, checksum: dd1f6df63dea8f8b874163269ad1486f (MD5) Rejected by Carolina Lourenco null (carolinalourenco@fclar.unesp.br), reason: Boa tarde, Paloma, você submeteu o mesmo arquivo. Para aprovação no Repositório Institucional da UNESP, serão necessárias algumas correções na sua dissertação. Solicitamos que realize uma nova submissão seguindo as orientações abaixo: *A ficha catalográfica deve vir logo após a página de rosto; *Preencha a data de defesa na folha de aprovação; Em caso de maiores dúvidas, entrar em contato com as bibliotecárias da Seção de Referência (Elaine ou Camila) elaine.batista@unesp.br ; camila.serrador@unesp.br. Agradecemos a compreensão. on 2020-04-30T16:23:01Z (GMT) Made available in DSpace on 2020-05-08T17:00:57Z (GMT). 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No. of bitstreams: 1 silva_pa_me_arafcl.pdf: 1675013 bytes, checksum: dd1f6df63dea8f8b874163269ad1486f (MD5) Previous issue date: 2020-02-27 Rejected by Carolina Lourenco null (carolinalourenco@fclar.unesp.br), reason: Boa tarde, Paloma, você submeteu o mesmo arquivo. Para aprovação no Repositório Institucional da UNESP, serão necessárias algumas correções na sua dissertação. Solicitamos que realize uma nova submissão seguindo as orientações abaixo: *A ficha catalográfica deve vir logo após a página de rosto; *Preencha a data de defesa na folha de aprovação; Em caso de maiores dúvidas, entrar em contato com as bibliotecárias da Seção de Referência (Elaine ou Camila) elaine.batista@unesp.br ; camila.serrador@unesp.br. 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No. of bitstreams: 1 silva_pa_me_arafcl.pdf: 1675013 bytes, checksum: dd1f6df63dea8f8b874163269ad1486f (MD5) Previous issue date: 2020-02-27 Conselho Nacional de Desenvolvimento Científico e Tecnológico (CNPq) Em um ambiente de globalização financeira, a taxa de câmbio se coloca como uma variável de relativa importância para uma economia. A justificativa para isso está centrada no fato de que ela representa um dos principais preços relativos de uma economia e, portanto, estudos que buscam descobri a sua determinação, os seus movimentos e a sua dinâmica estão constantemente presentes na literatura econômica. A emergência sobre essa temática surgiu após o fim do acordo de Bretton Woods em 1973, no qual o seu fim resultou em mudanças na arquitetura do sistema monetário e financeiro internacional, modificando, entre várias coisas, o relacionamento dos países com as suas respectivas taxas de câmbio. Em alguns países o regime de câmbio flutuante foi adotado em detrimento do regime de câmbio fixo, e com isso as taxas de câmbio passaram a apresentar um comportamento altamente volátil, o que despertou a curiosidade sobre este fato. O comportamento volátil das taxas de câmbio somado a propagação da globalização financeira, ocasionou o processo de “financeirização” das taxas. Este processo estreitava a relação do câmbio com os fluxos de capitais de curto prazo, além de permitir ganhos especulativos com a variação cambial. Com essa nova realidade, alguns estudos emergiram com o objetivo de explicar a nova dinâmica cambial. É neste contexto que surgiu a abordagem pós-keynesiana de determinação cambial, que traz como um dos fundamentos a criação do Modelo Mental. O modelo mental seria um esquema dinâmico de variáveis reais, indicadores, efeitos bandwagon e fatores sociais e psicológicos que poderiam embasar os processos de elaboração de expectativas e tomada de decisão dos agentes, que em teoria determinaria a taxa de câmbio nominal de uma economia. Diante disso, munido do conhecimento gerado acerca da taxa de câmbio e da abordagem pós-keynesiana, este estudo tem como objetivo principal verificar a aplicabilidade da abordagem pós-keynesiana de determinação cambial sobre a dinâmica da taxa de câmbio do Brasil, entre os anos de 2001-2018. Para a realização do objetivo principal, foram adotados os seguintes procedimentos metodológicos: a análise estatística descritiva das variáveis e do mercado de câmbio e a aplicabilidade do modelo mental. A periodicidade da análise seguirá dois modos: 1- Anual, para a análise descritiva das variáveis e do mercado de câmbio 2- os subperíodos delimitados na pesquisa empregada no modelo mental. A base de dados utilizada na pesquisa foi extraída das plataformas: Banco Central do Brasil (BCB), IPEADATA e do Federal Reserve Bank (FEDDATA). Os resultados alcançados neste estudo indicam que existe correlação entre os fluxos de capitais de curto prazo e as taxas de câmbio esperada e nominal. Também foi possível constatar, através da aplicação do modelo mental, a importância do efeito bandwagon para a determinação da taxa de câmbio no período estudado, afirmando as premissas principais da abordagem pós-keynesiana, desenvolvida, também, por Harvey. Contudo, os mesmos resultados inviabilizam a afirmação precisa sobre a aplicabilidade do modelo mental para a economia brasileira, dado que algumas das variáveis apontadas como determinantes não apresentaram relevância sobre a taxa de câmbio nominal, não podendo também afirmar que a taxa de câmbio nominal brasileira foi estruturada pelo modelo mental, nos moldes criados pelo autor. The following study aims to verify the applicability of the mental model to explain the dynamics of the exchange rate in Brazil from 2001 to 2018. The end of Bretton Woods agreement in 1973 led to changes in the international financial architecture, such as the ones observed in the relationship between a country with its exchange rate. As some countries chose the floating Exchange rate regime instead of the fixed one. the exchange rates of the following years presented a highly volatile behavior. This behavior added to financial globalization, growing demand for liquid assets, and deep markets, caused a financialization of the Exchange rate. This process strengthened the relation of the Exchange rate to short-term capital flows. In addition, it permitted speculation profits from the exchange variation. In this same period, lots of theories and models were formulated trying to explain this new outline. Among them, there is the post Keynesian approach of exchange rate determination. According to it, agents’ expectations and short-term capital flows are the driving force of currency movements. Thus, this approach created a mental model which delineates the development of those expectations. The complete mental model has three phases; indicators, base factors, and processes, and it will be used as part of this paper methodology. As this study is a descriptive and explanatory, its methodological procedures were divided in two parts. First, there is a descriptive statistical analysis of the variables and the foreign exchange market. Second, the applicability of the mental model, as a result of statistical analyses of the variables. The periodicity of this model follows two modes: 1 – The subperiods delineated in the research; 2 – annual application that followed the availability of the variables in the mental model. The data was extracted from platforms such as Banco Central do Brasil (BCB), IPEADATA, and Federal Reserve Bank (FED). The results achieved in this study indicate that there is a correlation between the portfolio investment and the expected and nominal exchange rates. It was also possible to highlight, through the application of the mental model, the importance of the bandwagon effect for the exchange rate in the studied period, affirming the main premises of the post-Keynesian approach, developed by Harvey. However, the same results make the precise statement about the applicability of the mental model to the Brazilian economy unfeasible, given that some of the variables identified as determinants, did not have a great influence on the nominal exchange rate. 132392/2018-6

Este trabalho tem como objetivo analisar o perfil industrial da Região Sul do Brasil, visando responder à seguinte questão: está ocorrendo um processo de desindustrialização na Região Sul do Brasil? Nesse sentido, foram ajustados dois modelos Vetorial de Correção de Erro (VEC), com as seguintes variáveis dependentes: exportações da indústria de transformação (alta intensidade, média-alta, média-baixa e baixa intensidade) da Região Sul do Brasil e exportações de produtos não industriais dessa região. As variáveis independentes foram taxa de câmbio real efetiva; índice de preços das commodities não energéticas; e coeficiente do grau de abertura comercial. Os resultados indicaram que as exportações dos produtos não industriais apresentaram um aumento maior do que os produtos por intensidade tecnológica. Em relação às importações dos produtos não industriais, constatou-se uma queda e um aumento dos produtos por intensidade tecnológica. Com relação à estimação do VEC, os resultados indicaram que a desvalorização cambial estimula as exportações, que a abertura comercial foi extremamente prejudicial às exportações e que a variável índice de preço das commodities não energéticas apresentou sinal contrário ao esperado. Por fim, conclui-se que há fortes evidências do processo de desindustrialização na Região Sul do Brasil.