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A dissertação tem como tema a "Avaliação de Oportunidades - Opções Compostas e Opções de Troca". A elaboração da mesma será enriquecida através da análise de diversos artigos e outro material de apoio. Terá, no entanto, como suporte base o estudo de Peter Carr (1988)[12] no artigo "The Valuation of Sequential Exchange Opportunities". Esta dissertação pretende, assim, expurgar a aplicação das opções reais na avaliação de projetos de investimento. Numa primeira fase, através da análise do paper base já anteriormente referido e no qual se irá apoiar todo o trabalho, será feito ainda referência de um modo pormenorizado a dois tipos de opções exóticas: compound options e exchange options. Posteriormente, numa última parte mais prática desta dissertaçãoo, será efetuada numa primeira fase a aplicação dos Modelos de Margrabe(1978)[47], Geske(1979) [26] e de Black e Scholes (1973)[7] e Merton (1973) [52], modelo BSM, uma vez que serão tidos como casos especiais no modelo de Peter Carr e onde será ainda mostrado consoante determinadas condições como é que se pode reduzir as fórmulas dos modelos referidos para o resultado obtido no modelo de BSM. Numa segunda fase será então implementada a equação fundamental para as Compound Exchange Options dada no paper de Peter Carr (1988), e onde é ainda feita a aplicação dessa equação que ajustada a determinadas condições colapsa para os resultados dos três primeiros modelos referidos. Por fim é demonstrada a aplicação para Decisões de Investimento tendo em conta a metodologia utilizada por Peter Carr. As aplicações referidas nesta dissertação foram efetuadas em Excel.

G24, G33 Este trabalho tem como objetivo apresentar e testar modelos quantitativos de risco de crédito para instituições financeiras e não financeiras cotadas em bolsa de valores. Estes modelos consistem no cálculo da probabilidade de default, ou seja, a incapacidade da instituição em pagar as suas responsabilidades financeiras nas respetivas maturidades. A forma mais simples de avaliar a probabilidade de default de instituições financeiras e não financeiras assenta na utilização de modelos de scoring de risco de crédito através da análise de rácios financeiros. Os modelos estruturais têm como base as teorias desenvolvidas por Merton (1973, 1974) e Black & Scholes (1973) conhecidas como a análise de contingent claims. Estas teorias derivaram em diversas extensões originando modelos de elevada notoriedade, tais como, o modelo KMV e o modelo CreditGrades. A vertente teórica do trabalho baseia-se em descrever os modelos e explicar as várias técnicas utilizadas para quantificar o risco de default de instituições financeiras e não financeiras. A vertente prática consiste na implementação dos diferentes modelos para testar e confrontar os resultados obtidos. The objective of this thesis is to present and test credit risk models for financial and non-financial institutions listed on stock markets. These models provide a default probability calculation, which is the institutions’ incapacity to pay the financial liabilities at maturity date. The simplest way to value the default probability of financial and non-financial institutions is through the use of scoring models of credit risk which focus on financial ratios. The contingent claims analysis of Merton (1973, 1974) and Black & Scholes (1973) have been the basis for the structural models. These theories have been the basis for the development of important models such as KMV and CreditGrades. The theoretical part of this thesis describes the models and techniques used to quantify the risk of default of financial and non-financial institutions. The practical part shows the models’ implementation to test and compare the obtained results.

A avaliação de opções Americanas é um problema financeiro tradicional. A derivação de uma fórmula directa para avaliar opções Europeias já foi conseguida mas a característica de exercício antecipado das opções Americanas complica o cálculo do seu preço e ainda não se conseguiu derivar uma fórmula directa para este tipo de opções. Esta tese apresenta em detalhe o trabalho de Kim (1990) que procura encontrar um método de aproximação baseado numa representação integral da característica de exercício antecipado das opções Americanas. Outros dois métodos, o método Static Hedging Approach de Chung and Shih (2009) e o método de perturbação derivado por Zhang and Li (2010) são também apresentados. A performance dos métodos é depois comparada com o método binomial de referência proposto por Cox et. al (1979). Todos os métodos foram programados no software Matlab e a performance foi medida através da convergência, barreira de exercício óptimo, precisão e velocidade computacional. Os resultados mostram que tanto o método Static Hedging Approach de Chung and Shih (2009) como o método proposto por Kim (1990) têm boas propriedades de convergência e conseguem avaliar as opções americanas aqui testadas com precisão. O método proposto por Zhang and Li (2010) mostra ter uma velocidade computacional muito mais elevada mas apresenta um erro Root Mean Square muito maior. The American options pricing is a traditional financial problem. Closed formulas to price European options have already been achieved but the early exercise feature of American options complicates their price calculation and no closed formula has been derived yet to price this kind of options. For this reason, there are many approximation methods and the assessment of their performance is an import subject of study. This thesis presents in detail the work of Kim (1990) to find an approximation method based on an integral representation of the American option early exercise feature. Two other methods, the Chung and Shih (2009) Static Hedging Approach and the Zhang and li (2010) perturbation method are also presented. The performance of the methods is then compared with the benchmark binomial method proposed by Cox et. al (1979). All the methods were programmed and run in Matlab and the performance was measured through their convergence, optimal exercise boundary, accuracy, and computation speed. The results show that both the Chung and Shih (2009) Static Hedging Approach and the Kim (1990) methods have good convergent properties and can accurately price the options here tested. The Zhang and Li (2010) method proves to be much faster in terms of computation speed but has a much larger Root Mean Square error.

A presente dissertação pretende estudar os determinantes dos ratings das dívidas soberanas no leque de dez países pertences à União Europeia e quatro não pertencentes e não europeus, das três principais Agências de Rating. Pretende também verificar se os determinantes se alteraram antes e depois da crise financeira, analisando os períodos entre 1995 a 2006 e 2007 a 2012. Utilizaram-se dados em Painel e fizeram-se estimações com Ordinary Least Square, Least Squares Dummy Varibales, Generalized Least Squares e Ordered Probit. Os resultados mostram-se mais satisfatórios com a abordagem Ordered Probit. As variáveis mais relevantes para a amostra global utilizando a última abordagem foram o PIB per capita, o Crescimento real do PIB, a Taxa de Desemprego, a Dívida do Governo, a Eficácia do Governo e as Reservas. Para a regressão linear foram o PIB per capita, a Taxa de Desemprego, a Dívida do Governo e o Saldo Orçamental. Concluiu-se que a partir da crise de 2007, as agências de rating seguiram um modelo matemático, sendo pró-cíclicas, alterando os ratings tardiamente

Tese de mestrado em Matemática Financeira, apresentada à Universidade de Lisboa, através da Faculdade de Ciências, 2014 Submitted by Cristina Manessiez (camanessiez@fc.ul.pt) on 2015-02-20T15:24:20Z No. of bitstreams: 1 ulfc112497_tm_Sara_Pereira.pdf: 1536319 bytes, checksum: 291d7b88321961a17bfac15aa22c3871 (MD5) Made available in DSpace on 2015-02-20T15:24:28Z (GMT). No. of bitstreams: 1 ulfc112497_tm_Sara_Pereira.pdf: 1536319 bytes, checksum: 291d7b88321961a17bfac15aa22c3871 (MD5) Previous issue date: 2014

Tese de mestrado em Matemática Financeira, apresentada à Universidade de Lisboa, através da Faculdade de Ciências, 2014 Submitted by Cristina Manessiez (camanessiez@fc.ul.pt) on 2015-02-17T14:43:59Z No. of bitstreams: 1 ulfc112502_tm_Carlos_Casimiro.pdf: 1356445 bytes, checksum: 2126d9e7b5aa9ef1889f98df9f4c0260 (MD5) Made available in DSpace on 2015-02-17T14:44:08Z (GMT). No. of bitstreams: 1 ulfc112502_tm_Carlos_Casimiro.pdf: 1356445 bytes, checksum: 2126d9e7b5aa9ef1889f98df9f4c0260 (MD5) Previous issue date: 2015

Neste trabalho estuda-se a estrutura temporal de taxas de juro. Faz-se uma revisão da literatura de algumas das várias abordagens existentes para estimar a estrutura temporal de taxas de juro, estudando-se o contributo dessas abordagens para o tema, centrando-se a investigação na implementação de um modelo e no estudo do mesmo para um caso real. O modelo objecto de estudo é o de Nelson e Siegel (1987), sendo utilizada a ferramenta Solver do Excel para aplicar o modelo aos preços das bunds Alemãs para várias maturidades, obtendo-se assim os resultados para o modelo em estudo. Nesta investigação coloca-se uma questão importante acerca da precisão da estimativa de taxas de juro para obrigações, utilizando-se para testar essa mesma precisão os resultados obtidos anteriormente. Esta investigação contribui para testar a eficácia do modelo e as suas limitações ao estimar taxas de juro para obrigações, obtendo-se importantes conclusões acerca da eficácia dos modelos na estimativa de taxas de juro futuras e as limitações que podem existir nessas mesmas estimativas.

The purpose of the thesis is to study one the tools used by rating agencies, the credit risk models. We will use as a starting point the Merton model, the basis of all structural models. Through this model we will study, with some degree of depth, other two models, the Moody's KMV and Creditgrades. Initially, our objectives are to understand how these models are determined and which variables are used to calculate them. Later, these same models are applied to eight PSI 20 companies, to calculate their probabilities of default and give them a rating classification. Esta dissertação visa o estudo de uma das ferramentas utilizadas pelas agências de notação financeira, os modelos de avaliação de risco de crédito. Utilizaremos como ponto de partida o modelo de Merton, a base de todos os modelos estruturais, através do qual nos basearemos para estudar com algum grau de profundidade outros dois modelos, o modelo Moody’s KMV e o modelo Creditgrades. Numa primeira fase, os nossos objectivos passam por perceber que de que forma estes modelos são determinados e que variáveis estão subjacentes no cálculo dos mesmos. Posteriormente serão aplicados estes mesmos modelos a oito empresas do índice PSI20, com vista não só ao cálculo das suas probabilidades de default mas também à sua classificação quanto ao rating.

Com a globalização e liberalização de mercados, com a crescente incerteza e risco é fundamental nos dias que correm distinguir um bom de um mau investimento, ou então um investimento que hoje não parece apelativo mas que no futuro poderá sê-lo (e então guardá-lo em carteira). Quando uma entidade empresta um determinado montante a outra, está a concretizar um investimento (obtendo juros) e não pretende certamente perder valor (capital e juros). Então, há que avaliar a contraparte nomeadamente, quais os negócios da mesma, quais os seus stakeholders, qual o ambiente tarefa e o ambiente geral para que o investimento tenha sucesso, por outras palavras, avaliar o risco de investir em determinada empresa. Esta dissertação aborda alguns modelos de avaliação de risco de crédito, traduz a qualificação do risco de crédito através da quantificação do mesmo. Após a análise da relevância da gestão do risco e da importância desta matéria, apresentam-se e aplicam-se dois modelos, KMV model e CreditGrades para atingir um conjunto de objetivos nomeadamente, caracterização do risco de crédito, determinação da probabilidade de default e determinação do credit spread de empresas portuguesas. Os modelos serão aplicados empresas do mesmo setor e, para além de serem do mesmo setor, foram escolhidas, em igual dimensão, empresas cuja liquidez é maior e empresas em que a liquidez é menor, para perceber, as diferenças que daí possam advir. Posteriormente será analisada isoladamente a variável taxa de crescimento de forma a perceber qual a importância ou influência da mesma em empresas como o setor da indústria e a inufluência em empresas mais e menos líquidas.

O presente relatório foi realizado no âmbito do estágio curricular do Mestrado em Análise Financeira do Instituto Superior de Contabilidade e Administração de Coimbra que decorreu na Critical Software S.A, na sua sede, em Taveiro, Coimbra. O relatório divide-se que três partes, nomeadamente, na caracterização da entidade de acolhimento e descrição das actividades desenvolvidas, no estudo da possibilidade de entrada em bolsa de valores da Critical Software e por último algumas notas conclusivas do tema apresentado. Os objectivo deste relatório consiste no estudo da Oferta Publica Inicial (Initial Public Oferring) aplicada à Critical Software, ou seja, pretendo analisar se a operação é vantajosa para a empresa e explanar as vantagens e desvantagens que advém desta operação. Este relatório explica as diversas exigências, procedimentos e custos que esta operação acarreta para a empresa.

Classificação: G13 Esta tese aborda a avaliac¸ ˜ao de opc¸ ˜oes de estilo Americano, com e sem barreira, em tr ˆes artigos distintos: A. Pricing and Static Hedging of American-style Options under the Jump to Default Extended CEV Model Este artigo avalia (e faz o hedging) de opc¸ ˜oes de estilo Americano atrav´es do static hedge approach (SHP) proposto por Chung and Shih (2009) e estende a literatura em duas direc¸ ˜oes. Primeiramente, o SHP ´e adaptado ao modelo jump to default extended CEV (JDCEV) de Carr and Linetsky (2006), e s˜ao avaliadas opc¸ ˜oes de estilo Americano sem barreira sobre activos com possibilidade de fal ˆ encia. A robustez e a efici ˆencia das soluc¸ ˜oes de avaliac¸ ˜ao propostas, s˜ao comparadas com o optimal stopping approach de Nunes (2009), no ˆambito dos modelos JDCEV e constant elasticity of variance (CEV) de Cox (1975), considerando diferentes valores para o parˆametro de elasticidade. Em segundo lugar, tanto o SHP como o optimal stopping approach s˜ao estendidos para a avaliac¸ ˜ao de opc¸ ˜oes de estilo Americano com um cap. B. General Put-Call Symmetry for American-style Barrier Options Este artigo deriva relac¸ ˜oes de simetria put-call para opc¸ ˜oes de estilo Americano com uma e duas barreiras. Usando a t ´ecnica de mudanc¸a de numer´ ario proposta por Geman et al. (1995) e Schroder (1999) estas simetrias s˜ao derivadas sem impor restric¸ ˜oes pr ´evias sobre o processo estoc´ astico seguido pelo activo subjacente. Os resultados s˜ao testados atrav´es de uma extensa an´ alise num´ erica sob o modelo constant elasticity of variance. C. In-Out Parity Relations and Early Exercise Boundaries for American-style Barrier Options Este artigo deriva novas relac¸ ˜oes de paridade in-out para puts de estilo Americano com uma barreira inferior e calls de estilo Americano com uma barreira superior. Mais importante, ´e proposta uma nova representac¸ ˜ao da fronteira de exerc´ıcio antecipado para opc¸ ˜oes de estilo Americano com dupla barreira knock-out, em termos da fronteira de exerc´ıcio ´optimo de uma opc¸ ˜ao de estilo Americano com uma s´o barreira. Assim sendo, o m´etodo static hedge portfolio ´e estendido para a avaliac¸ ˜ao de opc¸ ˜oes de estilo Americano com dupla barreira knock-out. Os resultados s˜ao testados atrav´es de uma extensa an´ alise num´ erica sob os modelos geometric Brownian motion e constant elasticity of variance. This thesis addresses the valuation of American-style standard and barrier options in three separate and self-contained papers: A. Pricing and Static Hedging of American-style Options under the Jump to Default Extended CEV Model This paper prices (and hedges) American-style options through the static hedge approach (SHP) proposed by Chung and Shih (2009) and extends the literature in two directions. First, the SHP approach is adapted to the jump to default extended CEV (JDCEV) model of Carr and Linetsky (2006), and plain-vanilla American-style options on defaultable equity are priced. The robustness and efficiency of the proposed pricing solutions are compared with the optimal stopping approach offered by Nunes (2009), under both the JDCEV framework and the nested constant elasticity of variance (CEV) model of Cox (1975), using different elasticity parameter values. Second, both the SHP and the optimal stopping approaches are extended to the valuation of American-style capped options. B. General Put-Call Symmetry for American-style Barrier Options This paper derives put-call symmetries for American-style single and double barrier options. Using the change of numeraire technique proposed by Geman et al. (1995) and Schroder (1999) we are able to derive these symmetries without imposing previous assumptions on the process followed by the underlying asset. Our results are tested through an extensive numerical analysis run under the constant elasticity of variance model. C. In-Out Parity Relations and Early Exercise Boundaries for American-style Barrier Options This paper derives new in-out parity relations for American-style puts with a down barrier and American-style calls with an up barrier. More importantly, we also propose a novel representation for the early exercise boundary of American-style double knock-out options in terms of the simpler optimal stopping boundary for a nested single barrier American-style option. Therefore, we are able to extend the static hedge portfolio approach to the valuation of American-style double barrier knockout options. Our results are tested through an extensive numerical analysis run under the geometric Brownian motion (GBM) and the constant elasticity of variance models.

The purpose of the thesis is to price American-style options using the Least Squares Monte Carlo Method proposed by Longstaf and Schwartz (2001) combined with the well-known Heston model (1993). Regarding the discretization process of the Heston model, it will be tested three of the most important methods: Full Truncation Euler Scheme proposed by Lord et al. (2008) and, the Truncated Gaussian and Quadratic Exponential Scheme, suggested by Andersen (2008).

Essays on Option Pricing under Alternative One-Dimensional Diffusions Given its analytical attractiveness, the process most commonly used in the financial and real options literature is the geometric Brownian motion. However, this assumption embodies some unrealistic implications for the dynamical behavior of the underlying asset price. To overcome this issue, alternative stochastic processes have been considered in the valuation of financial and real options. This thesis examines financial and real options using alternative one-dimensional diffusions, namely the constant elasticity of variance (CEV) and mean-reverting CEV diffusions. This thesis has two main purposes. First, it derives closed-form solutions for computing Greeks of European-style options under both the CEV and CIR (Cox, Ingersoll and Ross) models. Second, it analyzes the optimal entry and exit policy of a firm in the presence of output price uncertainty and costly reversibility of investment under a generalized class of one-dimensional diffusions and shows how the hysteretic band is affected; **** Resumo: Ensaios sobre a Avaliação de Opções sob Difusões Unidimensionais Alternativas Na avaliação de opções financeiras e reais, o processo mais utilizado na literatura ´e o movimento Browniano geométrico. Contudo, esta suposição ao incorpora algumas implicações irrealistas para o comportamento dinâmico do preço do activo subjacente. Para ultrapassar estas limitações, têm sido considerados processos estocásticos alternativos para a avaliação de opções financeiras e reais. Esta tese analisa opções, financeiras e reais, utilizando difusões unidimensionais alternativas, nomeadamente as difusões elasticidade constante da vari ˆancia (CEV - constant elasticity of variance) e CEV com reversão `a média. Esta tese tem dois objectivos principais. Primeiro, derivar soluções analíticas para calcular as letras gregas de opções de tipo Europeu para os modelos CEV e CIR (Cox, Ingersoll e Ross). Segundo, analisar a política óptima de entrada e de saída de uma empresa na presença de incerteza no prec¸o do output e de reversibilidade dos custos de investimento, para uma classe generalizada de difusões unidimensionais, e mostrar a influência sobre a banda de histerese económica.

Tese de mestrado em Matemática Financeira, apresentada à Universidade de Lisboa, através da Faculdade de Ciências, 2012 Submitted by Teresa Boa (tdboa@fc.ul.pt) on 2013-09-20T14:10:18Z No. of bitstreams: 1 ulfc104680_tm_Ana_Domingues.pdf: 964612 bytes, checksum: 457c35764d5fd129416491a7b19ebff3 (MD5) Made available in DSpace on 2013-09-20T14:10:27Z (GMT). No. of bitstreams: 1 ulfc104680_tm_Ana_Domingues.pdf: 964612 bytes, checksum: 457c35764d5fd129416491a7b19ebff3 (MD5) Previous issue date: 2012

The European Union’s Emissions Trading Scheme (EU ETS) is the world’s largest carbon market operating and an important piece for European environmental policy. Launched in 2005, this market-scheme trades allowances and derivatives’ contracts that represent the right to emit a certain amount of pollutant gases. This work intends to understand the role of carbon markets in general, and the pricing of derivatives’ contracts traded in the EU ETS. It was taken as basis the Black-Scholes (1973) model and its further extensions by Merton (1973) and Merton (1976), applying then a model suggested by Daskalakis, Psychoyios and Markellos (2009) to value a call option written on emission allowances. The numerical results suggest that time to maturity and the moneyness degree had influence in the options’ price, while the jump intensity did not have an influence in the obtained results Based on the application of the model, it was then derived, using the put-call parity, the value of a put option under the same basic features. It was also conducted a sensitivity analysis to the call option, in which it was concluded that, under the model specifications, volatility shows a strong influence within the studied call options’ value. O Sistema Europeu de Comércio de Emissões (EU ETS) é o maior mercado de emissões em funcionamento a nível mundial e uma peça chave em termos de política ambiental na Europa. Lançado em 2005, este sistema de mercado é utilizado para a comercialização de direitos e produtos derivados sobre a emissão de uma certa quantidade de gases poluentes. Este trabalho procura compreender a função dos mercados de carbono em geral e a valorização de produtos derivados em comercialização no EU ETS. Para tal tomou-se por base o modelo de Black-Scholes (1973) e suas extensões por Merton (1973) e Merton (1976), aplicando-se depois o modelo sugerido por Daskalakis, Psychoyios e Markellos (2009) de modo a valorizar uma opção call sobre direitos de emissões. Os resultados alcançados sugerem que o tempo até à maturidade e o nível do preço de exercício contribuíram para a alteração no valor da opção, ao passo que a intensidade do “salto” não teve influência nos resultados alcançados. Com base na aplicação deste modelo, foi igualmente obtido o valor de uma opção put com as mesmas características, através da paridade put-call. Foi ainda feita uma análise de sensibilidade à opção call, na qual se concluiu que, de acordo com as especificações do modelo, a volatilidade tem uma forte influência no valor das opções call estudadas.

The Net Present Value is the most well known measure of project valuation for managers. However it requires an investment decision made in the moment as well as the cash outflow of the investment. However, a manager has different levels of flexibility in the exercise of his functions that the classic Net Present Value valuation does not take in account. An investment can be delayed to a pre-committed date, can have the decision delayed by a certain or an endlessly period of time, and can be reverted. Despite not applicable to all parameters, the numerical analysis made in this thesis has a pretty straight-forward conclusion, the higher the flexibility a manager can dispose, the value of the project for the manager rises. A project value is not only affected by its parameters and by the flexibility disposed to the manager. The model dynamic in which a project is calculated is also a very important tool for managers to consider. The most used model dynamic to value real options is the Geometric Brownian Motion, which assumes constant volatility. Constant volatility is not a legit assumption to take, since a wide range of assets and markets do not have constant volatility. To overcome this flaw, the Constant Elasticity of Variance diffusion model is considered in this thesis. Numerical analysis made in this thesis proves that a manager is exposed to real options valuation errors by assuming constant volatility. O Valor Atualizado Líquido é a mais conhecida medida de avaliação de projetos para gestores. No entanto, requer uma decisão de investimento imediatamente assim como o cash outflow do investimento. Contudo, um gestor tem diferentes níveis de flexibilidade no exercício das suas funções, flexibilidade essa que a avaliação com o clássico Valor Atualizado Líquido não tem em conta. Um investimento pode ser adiado para uma data pré-acordada, pode ser adiada a decisão até um certo ou um indefinido período de tempo, e pode ser revertido. Apesar de não ser aplicável para todos os parâmetros, a análise numérica feita nesta tese tem uma conclusão clara, quanto maior a flexibilidade que um gestor dispõe, maior o valor do projeto para o gestor. O valor de um projeto não é só afetado pelos seus parâmetros e pela flexibilidade à disposição do gestor. A dinâmica do modelo no qual o projeto é calculado é também um fator muito importante para o gestor ter em conta. O modelo mais usado para avaliar opções reais é o movimento Browniano geométrico, que assume uma volatilidade constante. Volatilidade constante não é uma assunção legítima de fazer, visto que um largo espectro de ativos e mercados não têm volatilidade constante. Para superar esta falha, o modelo de difusão da Constante Elasticidade da Variância é considerado nesta tese. A análise numérica feita nesta tese prova que um gestor na avaliação de opções está exposto a erros por assumir a volatilidade constante.

Submitted by Boris Flegr (boris@uerj.br) on 2021-01-05T21:03:21Z No. of bitstreams: 1 SERGIO BRANCO FINAL.pdf: 2388586 bytes, checksum: 02b512ecb4c0e68cee720613cdb827c9 (MD5) Made available in DSpace on 2021-01-05T21:03:21Z (GMT). No. of bitstreams: 1 SERGIO BRANCO FINAL.pdf: 2388586 bytes, checksum: 02b512ecb4c0e68cee720613cdb827c9 (MD5) Previous issue date: 2011-02-24 The study of public domain in the copyright law is not limited to the analysis of the terms of copyright protection. Being scarcely studied by the doctrine, the issue is more complex than it appears at first, covering different areas of law and having direct implications in society. Since copyright is composed of two distinct bundles of rights - the economic and the moral - to understand the public domain is, first, to determine what effects result from the entry of certain work in public domain on each of these groups of rights. Moreover, the impact of public domain is felt in other legal areas such as contract law, property law, consumer law, family law, law of succession. Apart from the inevitable relation to economic and social aspects related to the use of public domain works. This thesis seeks to determine the legal structure of the public domain in copyright according to Brazilian laws currently in force, as well as tracing the role of the institute in order to give due importance to the public domain and stimulate the social and cultural development of the country. O estudo do domínio público no direito autoral não se resume a analisar os prazos de proteção conferido às obras intelectuais. De tratamento escasso pela doutrina, o tema é bem mais complexo do que aparenta em um primeiro momento, abrangendo diversas áreas do direito e tendo implicações diretas na vida da sociedade. Uma vez que o direito autoral é composto de dois feixes distintos de direitos o patrimonial e o moral compreender o domínio público é, em primeiro lugar, determinar que efeitos decorrem do ingresso de determinada obra em domínio público quanto a cada um de tais grupos de direitos. Além disso, o impacto do domínio público se faz sentir em outras áreas jurídicas, como direito contratual, direito de propriedade, direito do consumidor, direito de família, direito das sucessões. Sem contar com a relação inevitável a aspectos econômicos e sociais relacionados ao uso de obras em domínio público.Esta tese procura determinar a estrutura jurídica do domínio público no direito autoral brasileiro a partir das leis atualmente em vigor, bem como traçar a função do instituto, a fim de dar ao domínio público a importância devida e estimular o desenvolvimento sócio-cultural do país.

Several alternative models for pricing and hedging volatility options have been developed. However, empirical results show that the Whaley (1993) model produces the best results for in-the-money VIX options whereas for out-of-the-money VIX options it is the Grünbichler and Longsta (1996)(GL) mean-reverting model that produces the smallest dollar errors. Since the trading of the out-of-the-money options are very popular in the market, the purpose of this study is to implement the GL model for both pricing and hedging volatility options. Given the fact that the GL model depends on the non-central chi-square distribution function we want to evaluate di erent alternative methods to compute it. Additionally, we present closed-form solutions for greek measures under the GL model which are new in the literature. Vários modelos tem sido desenvolvidos com o objectivo de obter preços e estratégias de cobertura de risco de opções de volatilidade. Resultados empíricos mostram que o modelo de Whaley (1993) produz os melhores resultados para as opções nanceiras in-the-money, enquanto que que para as opções nanceiras out-of-the-money o modelo Grünbichler and Longsta (1996)(GL) produz menos erros. Dado que a negociação de opções nanceiras out-of-the-money é bastante comum nos mercados nanceiros, o objectivo desta dissertação é implementar o modelo de GL não só no cálculo do preço das opções transaccionadas no índice de volatilidade, VIX, como também no cálculo da cobertura dessas mesmas opções nanceiras. Sabendo que o modelo de GL depende da função qui-quadrado não central, iremos avaliar diferentes modelos alternativos para realização desse cálculo. Adicionalmente, apresentaremos soluções para as medidas de sensibilidade através do modelo GL, que tanto quanto temos conhecimento, não existem na actual literatura.

Submitted by Boris Flegr (boris@uerj.br) on 2021-01-05T21:15:40Z No. of bitstreams: 1 CAROLINA TINOCO RAMOS - TEXTO COMPLETO.pdf: 1242469 bytes, checksum: 2dd8846162a8896030d87638d027b783 (MD5) Made available in DSpace on 2021-01-05T21:15:40Z (GMT). No. of bitstreams: 1 CAROLINA TINOCO RAMOS - TEXTO COMPLETO.pdf: 1242469 bytes, checksum: 2dd8846162a8896030d87638d027b783 (MD5) Previous issue date: 2010-02-24 In the present work we make an international analysis of international law and Brazilian law about the minimum contribute, a requirement for copyright and authors rights protection that almost all the time has the same meaning as the originality requirement. Since the word originality not always mean the minimum degree of creativity that a creation must to bear in order to gain copyright or author s right protection, we preferred to use here, with this connotation, the expression minimum contribute. This subject still has not received much attention from Brazilian commentators and case law, in spite of its importance.The analysis focuses on the international dimension of this subject in attention to the copyright s / author s right s international character. We start with a little bit of history on the global dimension and then present the way the minimum contribute is found and guaranteed on public international law and on private international law. Thus, since the minimum contribute study is still new on Brazil, we make some terminology distinction between this expression and its meaning from other often apparent similar meaning terms and expressions on copyright. During all the work we present a lot of information and make quotation on foreign commentators, case laws and laws, in pursue of analyzing, in the broadest way possible, how the minimum contribute has been treated and discussed.Finally, we present typical and practical matters on copyright, like (i) definition of protected work, (ii) delineation of copyright requirements, (iii) plagiarism, (iv) derivative works and (v) copyright central balance. When we talk about each one of these matters, we also analyze how the minimum contribute appears and how it can influence and make contribution in finding solutions to them. O presente trabalho faz uma análise, sob o aspecto do direito internacional e do direito brasileiro, do instituto do contributo mínimo em direito de autor, a qual pouquíssima atenção foi dada pela doutrina e jurisprudência brasileiras. Trata-se da análise do mínimo grau criativo que uma criação deve possuir para ensejar proteção por direito de autor esse é o sentido que damos à expressão contributo mínimo.Devido ao caráter internacional do direito de autor, fazemos a análise sob esse aspecto, passando por um pouco da história em âmbito global e tratando de que modo esse instituto é previsto e assegurado através do direito internacional público e do direito internacional privado. Como o tema é ainda novo no Brasil, fazemos observações de ordem terminológica, diferenciando o instituto do contributo mínimo de demais institutos do direito de autor. Durante todo o trabalho são feitas diversas menções e citações a doutrina, jurisprudência e normas estrangeiras, com objetivo de analisar da forma mais ampla possível o modo como tem sido tratado e discutido esse instituto.Por fim, são apresentados problemas clássicos e muitos práticos em matéria de direito de autor, tais como (i) definição de obra protegida, (ii) delineamento de requisitos para proteção aquisição de proteção por direito de autor, (iii) questões envolvendo plágio e obras derivadas e (iv) balanceamento justificador entre o exclusivo do direito de autor e os todas as formas de direito de acesso às criações. Em todas essas questões, são apresentadas as formas em que o contributo mínimo está presente e como é dada sua influência e contribuição para resolução das mesmas.

Submitted by Boris Flegr (boris@uerj.br) on 2021-01-05T21:05:21Z No. of bitstreams: 1 Carlos Affonso versao Final PROTEGIDO.pdf: 1715826 bytes, checksum: c8fcc3bfe1fed9d5e5d4d021c5f7a792 (MD5) Made available in DSpace on 2021-01-05T21:05:21Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Carlos Affonso versao Final PROTEGIDO.pdf: 1715826 bytes, checksum: c8fcc3bfe1fed9d5e5d4d021c5f7a792 (MD5) Previous issue date: 2009-03-20 The following thesis addresses some of the transformations through which the study of intellectual property, and especially copyright, has been undergoing recently. Copyright has been created in order to stimulate intellectual creation and the widespread of access to knowledge in society. For such purposes, it shall balance the private interests of commercial exploitation of works with the public interests of fostering the access to culture and education. In the last hundred years, the copyright term was extended continually and several measures were taken in order to ensure and enforce the private interests over the public ones. From such scenario multiple solutions has sprung for the reassessment of the issue, among which the copyright abuse doctrine can be mentioned as an instrument to rebalance the interests contemplated in the copyright protection. To achieve such a goal the abuse of rights doctrine is regarded as the understanding of a right performed outside its due function, as well as its framework under the Civil Code of 2002. Stress is given to case law and to a reflection on the role such institute can play in the systematic of the Constitutional Civil Law. Afterwards, the scenario of transformations through which Copyright is going through is addressed, having its functions serving as guides to the better understanding of the aforesaid changes. Ultimately, as a resource for the debate over the reassessment of Copyright, the abusive conducts are analyzed, especially those undertaken through contractual relations, the pleading of damages under torts law, and the usage of technological protection measures A presente tese se insere em um cenário de transformações pelas quais passa o estudo da propriedade intelectual e, mais especificamente, o direito autoral. Concebido como forma de incentivar a criação intelectual e a difusão de conhecimento na sociedade, através da concessão de um direito de exclusividade sobre as criações, o direito autoral deve balancear os interesses privados na exploração das obras autorais com os interesses públicos relativos ao acesso à cultura e à educação. Tendo-se observado nos últimos cem anos um sucessivo prolongamento do prazo de exploração exclusiva dos direitos patrimoniais, e uma série medidas que privilegiam os interesses privados em detrimento dos interesses públicos, várias formas de readequação do tema foram sugeridas. O abuso do direito autoral é apresentado, portanto, como instrumento que visa a reequilibrar os diversos interesses presentes na tutela da criação autoral. Para essa finalidade é analisada a construção da teoria do abuso do direito como o exercício do direito fora de sua respectiva função, e a sua positivação no Código Civil de 2002. Enfoque é dado à aplicação do instituto pela jurisprudência em distintas situações, refletindo-se sobre o papel desempenhado pelo abuso na sistemática do Direito Civil Constitucional. Em seguida, é apresentado o cenário de transformações pelos quais atravessa o direito autoral, tendo como guia as funções que devem ser por ele desempenhadas. Por fim, como subsídio para o debate sobre o reequilíbrio do direito autoral, ou seja, para que o mesmo possa desempenhar as suas devidas funções, são estudadas as condutas abusivas da tutela autoral, com destaque para aquelas desempenhadas em relações contratuais, em ações indenizatórias e as que se apóiam em meios tecnológicos de restrição de direitos

O principal objetivo deste trabalho consiste na análise da relação entre a rentabilidade dos capitais próprios e o efeito fiscal. Este objetivo abrangente conduz, por sua vez, aos seguintes objetivos operacionais: (i) avaliar o impacto do efeito fiscal na rentabilidade dos capitais próprios; (ii) comparar o impacto do efeito fiscal com outros indicadores do modelo DuPont; (iii) avaliar se as empresas com maior rentabilidade são aquelas que pagam mais imposto sobre os lucros; (iv) analisar a eficiência da relação entre a rentabilidade dos capitais próprios e a carga fiscal, identificando os países com maior nível de eficiência. Para perceber a ligação entre os dois indicadores – rentabilidade dos capitais próprios e efeito fiscal – nas empresas cotadas da zona euro, realizou-se um estudo empírico com base em 750 empresas de 19 países, para o período de 2018. Além do efeito fiscal, utilizaram-se mais quatro variáveis do modelo DuPont estendido, a fim de analisar a sua influência na rentabilidade dos capitais próprios. Para a análise aplicou-se a metodologia do método dos mínimos quadrados (OLS) e utilizou-se como ferramenta estatística o SPSS Statistics 24. Os resultados obtidos pelo método OLS, após a estimação de quatro modelos em que, em cada um deles era excluída uma variável do modelo DuPont, permitiram verificar que, em termos da variável do efeito fiscal, o modelo com maior poder explicativo é o modelo que exclui o efeito da margem EBIT. Neste modelo, uma variação de 1% no efeito fiscal, gera uma variação de 1,18% na rentabilidade dos capitais próprios. Quando se compara a influência do efeito fiscal com as outras quatro variáveis, constata-se que o efeito fiscal é a segunda variável no modelo com maior poder explicativo (modelo 1) da rentabilidade dos capitais próprios, logo a seguir ao efeito da rotação dos ativos. Constatou-se ainda que as empresas com maiores rentabilidades dos capitais próprios não são as que pagam mais imposto, em termos relativos (i.e. apresentam, no geral, menores taxas efetivas de tributação). Por último, numa análise da eficiência na relação da rentabilidade dos capitais próprios com a taxa efetiva de tributação, verifica-se que os países mais eficientes e mais atrativos para o investimento (e para os investidores) são a Irlanda, Malta e Espanha. Do lado oposto, Portugal, Grécia e Eslováquia são considerados os países menos eficientes e, por conseguinte, menos atrativos.