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Los bonos temáticos son una propuesta innovadora que ha permitido financiar el desarrollo sostenible en distintos países. Costa Rica no es ajena a esta oportunidad y las primeras emisiones no han tardado en salir al mercado, sin embargo, existen condiciones que generan aún importantes retos que se deben limar, de previo a una implementación efectiva de estos mecanismos alternativos y alcanzar las oportunidades que prometen. En esta línea, es que este trabajo procura analizar el estado del arte del mercado de valores costarricense, con el fin de valorar la implementación de los mecanismos alternativos de financiamiento. Principalmente de los bonos temáticos, para lo cual se analiza su génesis en el país, su marco jurídico y las condiciones actuales, para de este modo, concluir con una serie de recomendaciones que potencien la emisión temáticas de valor en Costa Rica. En esta línea, es que este trabajo procura analizar el estado del arte del mercado de valores costarricense, con el fin de valorar la implementación de los mecanismos alternativos de financiamiento. Principalmente de los bonos temáticos, para lo cual se analiza su génesis en el país, su marco jurídico y las condiciones actuales, para de este modo, concluir con una serie de recomendaciones que potencien la emisión temáticas de valor en Costa Rica. Thematic bonds are an innovative proposal that has allowed financing sustainable development in different countries. Costa Rica is no stranger to this opportunity and the first issues have not taken long to be put on market, however, there are conditions that still generate important challenges that must be faced out prior to an effective implementation of these alternative mechanisms and achieving the opportunities they promise. In this line, it is that this work seeks to analyze the state of the art of the Costa Rican stock market, in order to value the implementation of alternative mechanisms. Mainly thematic bonds, for which its genesis in the country is analyzed, its legal framework and current conditions, in order to conclude with a series of recommendations that promote the issue of value issues in Costa Rica. Universidad Nacional, Costa Rica Centro Internacional de Política Económica para el Desarrollo Sostenible

This paper has the goal of analyzing the association between asymmetric information, measured by Corwin-Schultz bid ask spread estimator, and stock prices in the Brazilian stock market. Daily data from 64 corporations over a period of 10 years were examined using the Johansen-Fisher panel cointegration technique in order to assess the validity of asymmetric information measurements in shorter periods than in previous studies. The results indicate that asymmetric information anticipates stock prices over a period of up to two days in a theoretically consistent way. Future research may control the results via traditional finance variables. JEL classification: C33; D82; G32. Resumen Este trabajo tuvo como objetivo analizar la asociacion entre informacion asimetrica, medida a traves del estimador Corwin-Schultz, y las cotizaciones bursatiles en el mercado de valores brasileno. Los datos diarios de 64 empresas, en un periodo de 10 diez anos, Mse examinaron utilizando la tecnica de cointegracion de panel de Johansen-Fisher para evaluar la validez de una medida de información asimetrica en periodos mas cortos que los estudios anteriores. Los resultados indican que la informacion asimétrica anticipa los precios de las acciones en un periodo de hasta dos dias, de una manera teoricamente consistente. Las investigaciones futuras deberian controlar los resultados mediante variables financieras tradicionales. Resumo Este trabalho tem como objetivo analisar a associacao entre informação assimetrica, medida pelo estimador Corwin-Schultz, e cotizações bursateis no mercado brasileiro de ações. Foram analisados dados diários de 64 empresas, durante um peridodo de 10 anos, pela tecnica de cointegracao para dados em painel de Johansen-Fisher, para avaliar a validade de uma medida de informação assimétrica em períodos inferiores aos de estudos anteriores. Os resultados indicam que a informação assimetrica antecipa opreco das ações em um período de ate 2 dias, de maneira teoricamente consistente. Pesquisas futuras deveriam controlar os resultados mediante variaveis financeiras tradicionais.

El mercado de criptomonedas ha evolucionado enormemente a un ritmo sin precedentes a lo largo de su corta vida. Desde la emisión de la moneda virtual pionera, el Bitcoin, en enero de 2009, más de 1500 criptomonedas han sido desarrolladas y lanzadas al mercado, aunque la mayoría con relativamente poco éxito. Las investigaciones sobre esta industria son aún de escasa relevancia, estando la mayoría dedicadas más al estudio del Bitcoin que a la gran diversidad de criptomonedas existentes. El presente trabajo de análisis trata de obtener evidencias empíricas acerca de la nueva realidad financiera que acontece con la generalización de las criptomonedas en el mundo inversor, así como su relación con otros tipos de activos comparables. Estudiaremos la evolución de sus cotizaciones, analizando estadísticamente estos valores y obteniendo conclusiones acerca de su posible establecimiento como medio de pago impulsado por el incesante auge del comercio electrónico, o como forma de financiación de los nuevos proyectos de empresas y su consideración como activo de inversión.

Resumen Esta investigación analiza si la presentación de los reportes de sustentabilidad, su auditoría y el uso de estándares internacionales de auditoría (ISAE3000-AA1000) tienen un efecto en la liquidez del mercado chileno. Se realiza un análisis comparativo previo y posterior a la publicación de la Norma de Carácter General N.º 385, la cual recomienda informar el desarrollo sustentable. Mediante la utilización de datos de panel, y a través de la estimación de modelos econométricos, los resultados muestran que la presentación de los reportes de sustentabilidad tiene un efecto positivo en la liquidez de las compañías. El efecto se ve incrementado posterior a la publicación de la normativa. Contrario a las expectativas, la auditoría de estos reportes no tiene el efecto esperado. Sin embargo, el uso del estándar internacional AA1000 afecta positivamente a aquellas empresas que voluntariamente lo utilizan. Clasificación JEL: M14; M42. Abstract This study analyses whether the presentation of sustainability reports, their audits, and the use of International Standards on Auditing (ISAE3000-AA1000), have an effect on the Chilean market liquidity. A comparative analysis is carried out before and after the publication of the Chilean Regulation N.o 385, which recommends reporting sustainable development. By using panel data, and by estimation of econometric models, the results show that the presentation of sustainability reports has a positive effect on liquidity of companies. The effect is increased after the normative was published. Contrary to the expectations, the audit of these reports does not have the expected effect. However, the use of the international standard AA1000 positively affects the liquidity of those companies that voluntarily decide to use it. Resumo Esta pesquisa analisa se a apresentação de relatórios de sustentabilidade, sua auditoria e o uso de normas internacionais de auditoria (ISAE3000-AA1000) afetam a liquidez do mercado chileno. Uma análise comparativa realizou-se antes e depois da publicação da Norma Geral nº 385, que recomenda informar o desenvolvimento sustentável. Por meio do uso de dados em painel e da estimativa de modelos econométricos, os resultados mostram que a apresentação de relatórios de sustentabilidade afeta positivamente a liquidez das empresas. O efeito aumenta após a publicação dos regulamentos. Contrariamente às expectativas, a auditoria desses relatórios não tem o efeito esperado. No entanto, o uso do padrão internacional AA1000 afeta positivamente as empresas que o utilizam voluntariamente.

Currently there is no agreed method to estimate the Risk Premium accurately, therefore, different authors arrive at significantly different results when calculating the risk premium for a given country or industry. This work estimates the risk premium of the Chilean stock market (PRM) for the period 1993-2020 using different estimation methodologies (Differential Returns, Implicit Return in Current Stock Prices). The results indicate, depending on the methodology used, a Premium for Risk that ranges between 1,91% and 10,28%, which shows the existence of a positive premium for assuming risk in Chile that ranges around 5,3%. JEL Classification: G11, G14, G18. Resumen En la actualidad no existe un método consensuado para estimar la prima de riesgo de manera precisa, por consiguiente, distintos autores llegan a resultados significativamente diferentes al calcular el premio por riesgo de un determinado país o industria. Este trabajo realiza la estimación de la prima de riesgo del mercado accionario chileno (PRM) para el periodo 1993-2020, utilizando distintas metodologías de estimación (Diferencial de Rentabilidades, Rentabilidad Implícita en Precios Accionarios Actuales). Los resultados indican, dependiendo de metodología utilizada, la prima de riesgo que oscila entre 1,91% y 10,28%, lo que evidencia la existencia de un premio positivo por asumir riesgo en Chile que oscila en torno a 5,3%.

Los procesos de mercado sugieren figuras legales que se apliquen de forma efectiva y eficaz. En el caso ecuatoriano, es imprescindible que las instituciones jurídicas tengan fortaleza que implica formalidad y estabilidad. Sin embargo, para esto es necesario implementar reformas legales que permitan mejorar normativamente la regulación del mercado. Por esto, este artículo pretende examinar, mediante el método analítico-conceptual, económico y normativo, ciertas estructuras jurídicas con sus las reglas de juego, destacando aquellas barreras en las reglas de entrada, permanencia y salida del mercado. Palabras clave: mercado financiero, empresa, sistema económico, reforma jurídica, aplicación &nbsp, Market processes suggest legal figures that are applied effectively and efficiently. In the Ecuadorian case, it is essential for legal institutions to be strong, which implies formality and stability. However, for this to happen, it is necessary to implement legal reforms to improve market regulation. For this reason, this article aims to examine, utilizing the analytical-conceptual, economic, and normative method, certain legal structures with their rules of the game, highlighting those barriers in the rules of entry, permanence and exit from the market. Keywords: financial market, business, economic system, legal reform, law enforcement.

ReHuSo Vol 7 N��1 (Enero - Abril 2022)

[Esp]En un mundo cada vez más globalizado, son muy frecuentes las operaciones con cambio de divisa, el siguiente trabajo cuenta los riesgos a los que se exponen los agentes que realizan este tipo de operaciones, y las medidas que pueden tomar para garantizar el éxito financiero de las mismas. Se estudian los distintos tipos de mercados financieros y activos que se comercializan, clasificándolos en función del sector, del activo que comercializan o de su estructura, entre otros, también se analiza el mercado de divisas, las circunstancias que influyen al mismo, los distintos tipos de regímenes cambiarios del mundo, los productos que sirven de cobertura ante futuras fluctuaciones en el tipo de cambio y se realiza un análisis de la evolución histórica en la cotización EUR/USD. Por último, se expone un caso real de una operación con tipo de cambio y la comparativa entre los distintos productos de cobertura adoptada para el riesgo con el fin de analizar qué instrumento garantiza mayor cobertura y mayor rentabilidad. [Eng]In an increasingly globalized world, currency exchange operations are very frequent. The following paper describes the risks to which agents who carry out this type of operations are exposed, and the measures that can be taken to guarantee their financial success. The different types of financial markets and assets that are traded are studied, classifying them according to the sector, the assets traded or their structure, among others. The foreign exchange market is also analyzed, the circumstances that influence it, the different types of exchange regimes in the world, the products that serve as hedges against future fluctuations in the exchange rate and an analysis of the historical evolution of the EUR/USD exchange rate is carried out. Finally, a real case of an exchange rate operation and the comparison between the different hedging products adopted for the risk is presented in order to analyze which instrument guarantees greater hedging and higher profitability Facultad de Ciencias de la Empresa Universidad Politécnica de Cartagena

En este trabajo se pondrá de manifiesto el seguimiento actual en los ODS por parte de las grandes empresas españolas cotizadas. Este proyecto presenta como objetivo principal el estudio del grado de aplicación de políticas relacionadas con los Objetivos de Desarrollo Sostenible por parte de las empresas y grupos empresariales que componen el Ibex 35 y así conocer el esfuerzo que realizan las empresas cotizadas para ayudar a conseguir las metas dictadas por la Agenda 2030. Como objetivos secundarios se ha realizado, por un lado, la clasificación de estas empresas en función de su reputación, su tamaño y su resultado económico durante el ejercicio correspondiente al año 2021, y, por otro lado, un análisis específico de las mismas empresas dedicado a los ODS 5, 8 y 10 relativos a empleo e igualdad, dada la relevancia de estos aspectos en la actualidad. Por último, se han relacionado estos aspectos con el seguimiento de los ODS que realizan las empresas cotizadas con las diferentes clasificaciones anteriormente relacionadas con el fin de mostrar una visión conjunta de los datos obtenidos y así facilitar la comparabilidad. A través del estudio de los datos obtenidos de los informes anuales financieros y no financieros, así como de las páginas web corporativas, correspondientes al año 2021, de las 35 empresas o grupos empresariales integradas en el Ibex 35 se obtienen las siguientes conclusiones: todas las empresas se alinean con al menos 1 ODS, aunque la mayor parte de ellas (17) se alinean con entre el 25 y el 50% del total, y solo 1 empresa se alinea con 15 de los 17 objetivos, lo que da a entender que el alineamiento con los ODS por parte de las empresas no es total, de hecho, un análisis más profundo revelaría que el seguimiento de los ODS está relacionado con la actividad principal de cada una de las empresas. De media, cada empresa se alinea con 6,45 ODS, habiendo 20 empresas alineadas con 6 o menos objetivos. El ODS más seguido es el ODS 13 ‘Acción por el clima’, el objetivo cuya temática es, probablemente, la más popular. En la clasificación sectorial observamos que el sector con más empresas en el Ibex 35 es el sector de la energía y el agua, seguido por el sector de la financiación y los seguros, siendo este último el líder en alineamiento con los ODS (13 objetivos). Con estos resultados podemos concluir que, aunque la evolución en la consecución de las metas marcadas por la Agenda 2030 es positivo, todavía es insuficiente en algunos aspectos. Si bien es cierto que los fenómenos actuales marcados por las guerras y la pandemia derivada del COVID-19 no permiten una evolución positiva. En una visión general no podemos afirmar que una estrategia empresarial encaminada a perseguir las metas marcadas por los Objetivos de Desarrollo Sostenible garantice mejores resultados financieros ni una mayor posición reputacional, al menos a corto plazo, si bien puede ser una estrategia de marketing útil para la aceptación de la población. Facultad de Ciencias de la Empresa Universidad Politécnica de Cartagena

El crecimiento de la inflación, por los mayores precios de las materias primas y de la energía y el aumento de la demanda, ha incidido en las decisiones de los principales bancos centrales.

El Valor en Riesgo (VaR) es una medida utilizada para calcular el límite de la posible pérdida de valor de un portafolio, con un nivel de confianza definido. Existen métodos tradicionales para calcularlo, como son Simulación Histórica y Varianza-Covarianza; sin embargo, ambos se apoyan del pasado para explicar el futuro, por lo que, ante eventos que ocurren por primera vez, su estimación del riesgo se ve limitada. En esta investigación se plantea una forma de preparar al mercado financiero para una próxima pandemia u otro evento de riesgo futuro. Se hace uso del método de Cópulas, siguiendo una distribución t-student, que proporciona una forma de definir la estructura de correlación entre dos o más variables, independientemente de las formas de sus distribuciones de probabilidad. Los resultados obtenidos demuestran que la estimación del VaR es más precisa y consistente, bajo el método de Cópulas que por los métodos tradicionales., Value at Risk (VaR) is a measure used to calculate the limit of the possible loss of value of a portfolio with a defined confidence level. There are traditional methods to calculate it such as Historical Simulation and Variance-Covariance; however, both rely on the past to explain the future, so in the face of events occurring for the first time, their risk estimate is limited. This research proposes a way to prepare the financial market for an upcoming pandemic or other future risk event. The Copulas method is used following a t-student distribution that provides a way to define the correlation structure between two or more variables, regardless of the shapes of their probability distributions. The results obtained show that the estimation of VaR is more accurate and consistent under the Copulas method than by traditional methods.

En la presente investigación se analiza el comportamiento del precio de las acciones de empresas objeto de una oferta pública de adquisición (OPA) en los mercados colombiano, chileno y peruano. Para ello, se hizo un análisis cuantitativo con el fin de determinar el impacto del anuncio de las OPA sobre el precio de las acciones. Se recolectó información de las transacciones de los tres mercados en los últimos diez años y se construyó una base de datos con la información más relevante. Posteriormente, se construyeron las series de tiempo con los precios, seis meses antes y después de la fecha de anuncio. Finalmente, con base en la información recabada, se determinaron la prima de control y el porcentaje de reversión de precios. Los resultados indican que el precio promedio aumenta significativamente en anticipación y después del anuncio para posteriormente regresar a niveles cercanos a los precios pre-OPA., In the present investigation the behavior of stock prices involved in an Initial Public Offering in the Colombian, Chilean and Peruvian markets is analyzed. For this, a quantitative analysis to determine the impact of the IPO announcement was made. The information of the transactions of the three markets in the last ten years was collected and a database was built with the most relevant information. Subsequently, the time series with the prices of the stock 6 months before and after the IPO announcement was designed. Finally, based on the gathered information, the control premium and the reversion rate of said prices were determined. The results indicate that the average price increases significantly in anticipation and after the announcement to later return to levels close to the observed pre-IPO to the announcement.

Este documento examina la influencia del desarrollo financiero en la desigualdad de ingresos en diez países de América del Sur entre los años 2000 y 2020. Este trabajo incluye una descripción general de la literatura relevante, así como la construcción de un conjunto de datos y el uso de un modelo empírico utilizando datos de panel. método con un enfoque de largo plazo. Al evaluar el impacto de las diferentes dimensiones del desarrollo financiero: profundidad, acceso y eficiencia de las instituciones financieras y los mercados financieros en el nivel de desigualdad de ingresos, este documento intenta desentrañar los puntos de vista opuestos sobre la relación entre las finanzas y la distribución del ingreso. Los principales resultados del análisis indican que, en primer lugar, el desarrollo financiero reduce la desigualdad de ingresos. En segundo lugar, el efecto negativo sobre la desigualdad de ingresos se debe principalmente al desarrollo financiero de las instituciones más que a los mercados financieros y, en tercer lugar, cuando se profundiza en un análisis multidimensional, dos de las tres medidas de desarrollo financiero: acceso y eficiencia de las instituciones financieras, tienden a reducir los ingresos. desigualdad. También realizamos algunas pruebas de robustez utilizando otra medida de desigualdad de ingresos, la relación 90-10 en lugar del coeficiente de Gini, en la que llegamos a resultados similares. Con la relación 90-10, el desarrollo financiero disminuye la desigualdad de ingresos y ahora no solo dos sino tres medidas de desarrollo financiero en las instituciones: profundidad, acceso y eficiencia y la eficiencia del desarrollo financiero en los mercados tienen una relación negativa con la desigualdad de ingresos. Finalmente, el análisis se hizo por país en el que dos de los cinco países elegidos (Argentina y Brasil) tienen una relación negativa entre el desarrollo financiero y la desigualdad de ingresos. El análisis de robustez también se realizó por nivel de ingresos, donde categorizamos diferentes países por su nivel de ingresos y observamos el efecto en el nivel de profundidad, acceso y eficiencia. Encontramos que a nivel de país, las tres medidas de desarrollo financiero afectan la desigualdad de ingresos de manera diferente., This paper examines the influence of financial development on income inequality on ten South American countries between the years 2000 and 2020. This work includes the overview of relevant literature as well as the construction of a dataset, and the use of an empirical model using panel data method with a long-run approach. By evaluating the impact of different dimensions of financial development: depth, access and efficiency of financial institutions and financial markets on the level of income inequality, this paper tries to disentangle the opposing views on the relationship between finance and income distribution. The main results of the analysis indicate that first, financial development decreases income inequality. Second, the negative effect on income inequality is mainly through the financial development of institutions rather than financial markets and third, when going into deeper multidimensional analysis, two out of the three measurements of financial development: access and efficiency of financial institutions, tend lower income inequality. We also performed some robustness tests by using other measurement of income inequality, the 90-10 ratio instead of the Gini coefficient, in which we arrived at similar results. With the 90-10 ratio, financial development decreases income inequality and now not only two but the three measurements of financial development in institutions: depth, access and efficiency and the efficiency of financial development in markets have a negative relationship with income inequality. Finally, the analysis was done by country in which two out of five countries chosen (Argentina and Brazil) have a negative relationship between financial development and income inequality. The robustness analysis was also done by income level where we categorized different countries by their income level, and we looked at the effect on the depth, access, and efficiency level. We found that on the country level, the three measurement of financial development affect income inequality differently.

El Banco Davivienda se ha caracterizado por ser una de las entidades financieras que se destaca en sus productos, servicios y canales innovadores, sin embargo, en el segmento pyme aún existe una brecha muy grande para consolidarse como uno de los mejores del país. Las pymes han optado por otras entidades financieras debido a que una mayor parte del mercado es manejada por la competencia, esta situación se ha venido revirtiendo con los avances que ha tenido en los canales digitales y la reevaluación de costos, aunque no ha sido suficiente estas medidas, ya que, desde hace 3 años no ha tenido un crecimiento considerable en sus saldos, afectando en gran medida a la consecución de los objetivos. Actualmente, el banco cuenta con una cantidad importante de empresas las cuales les brinda todo tipo de productos y servicios, sin embargo, requiere un mayor volumen de clientes de este segmento para profundizarlos y posteriormente fidelizarlos, de igual manera, continua en el desarrollo de alternativas digitales para que los procesos sean más agiles y amigables de cara al cliente. Es importante tener en cuenta que al no llevar a cabo una estrategia de implementación y a su vez de capacitación de la plataforma Pymedia+, no se lograra con los objetivos trazados por la organización, ya que, si la meta es ser el mejor banco del país respecto al segmento pyme, se debe generar una planificación que sea orientada al logro, de lo contrario, seguirá liderando solo el segmento de banca personas. Tabla de Contenido 1. Título.9 2. Planteamiento del problema.9 2.1. Descripción del problema ..9 2.2. Pregunta de investigación 10 3. Objetivos..10 3.1. Objetivo general.10 3.2. Objetivos específicos10 4. Justificación11 5. Marcos referenciales.12 5.1. Estado del arte 12 5.1.1. Tesis Nacionales.12 5.1.2. Tesis Internacionales 19 5.2. Marco teórico ..25 5.2.1. Pymes en Colombia .25 5.2.2. Regional Bogotá Banco Davivienda 28 5.2.3. Mercadeo 29 5.2.4. Plan de mercadeo30 5.2.5. Endomarketing 31 5.2.6. Investigación de mercados.32 iv 5.2.7. Resumen ejecutivo.33 5.2.8. Análisis DOFA 34 5.2.9. Cinco fuerzas de Porter ..36 5.2.10. Cadena de valor 37 5.2.11. Benchmarking38 5.3. Marco legal40 5.3.1. Ley 2069 del 31 de diciembre de 202040 5.3.2. Ley 1793 del 07 de julio de 2016 ..41 5.3.3. Ley 1780 del 02 de mayo de 2016.41 5.3.4. Ley 1735 del 21 de octubre de 2014.42 5.3.5. Ley 1676 del 20 de agosto de 2013 ..43 5.3.6. Ley 1429 del 29 de diciembre de 201043 5.3.7. Ley 905 del 02 de agosto de 2004 .44 6. Marco metodológico 44 6.1. Recolección de la información..45 6.1.1. Población 45 6.1.2. Muestra 45 6.1.3. Materiales ..47 6.1.4. Técnicas..48 6.1.5. Procedimientos 48 v 6.2. Análisis de información.51 7. Resultados ..63 7.1. Análisis e interpretación de resultados64 7.2. Discusión.71 7.3. Propuesta de solución.72 7.3.1. Resumen ejecutivo.72 7.3.2. Análisis DOFA 73 7.3.3. Análisis de las cinco fuerzas de Porter74 7.3.4. Plan de endomarketing 75 8. Análisis financiero .79 9. Conclusiones..81 10. Bibliografía Especialización Especialista en Gerencia Estratégica de Mercadeo - Virtual Especialización en Gerencia Estratégica de Mercadeo - Virtual

El mercado de valores se ve afectado por muchos tipos de factores, como el sentimiento del mercado, ir al alza (bulls) o a la baja (bears), el comportamiento de la economía o eventos políticos inesperados. Por tal razón, no es posible predecir su comportamiento, lo que significa que no es posible decidir cuándo entrar o cuando salir con certeza. Una aproximación como la del aprendizaje profundo reforzado, la cual puede emular la experiencia de un negociador (trader) quien no necesariamente predice precios, sino, momentos de entrada y salida del mercado, sería una opción viable. El presente trabajo buscó implementar una aproximación de aprendizaje profundo reforzado al trading de la bolsa (bitcoins, acciones y commodities), que haya demostrado resultados positivos en la literatura con retornos positivos sobre la inversión. El bot, resultado de este trabajo, obtuvo una rentabilidad del 5%. Estos resultados positivos abren la puerta a intentar nuevas aproximaciones que incluyan nuevas combinaciones en la forma de interpretar indicadores para encontrar estrategias ganadoras que aumenten la rentabilidad., The stock market is affected by many types of factors, such as market sentiment, going upwards (bulls) or downwards (bears), the behavior of the economy, or unexpected political events. By For this reason, it is not possible to predict its behavior, which means that it is not possible to decide when to enter or when to exit with certainty. An approach such as deep reinforcement learning, which can emulate the experience of a negotiator (trader) who does not necessarily predict prices, but, market entry and exit times, would be a viable option. The present work sought to implement a reinforced deep learning approach to stock trading (bitcoins, stocks, and commodities), which has shown positive results in the literature with returns positive on investment. The bot, the result of this work, obtained a return of 5%. These positive results open the door to trying new approaches that include new combinations in the way of interpreting indicators to find winning strategies that increase profitability.

En la actualidad las compañías definen su mercado objetivo para tener un mayor foco en ciertos individuos y grupos de la población, sin embargo, no logran entender a profundidad cual es el beneficio económico futuro que representan estos nichos de mercado, para entender si su modelo de negocio es atractivo desde el punto de vista financiero. Este proyecto está enfocado directamente en el sector financiero Colombiano, buscando realizar una contribución directa a la forma en la cual las empresas de este sector analizan y definen el potencial económico de su mercado objetivo, mediante el uso de herramientas analíticas y financieras como modelos de segmentación y análisis del Customer Life Value, llegando a dar como resultado, el valor que posiblemente puede representar cada nicho en utilidad para la compañía, permitiéndole trazar una estrategia de negocio que le asegure la sostenibilidad en el tiempo y en el mercado. Gracias a las capacidades integrales del equipo del proyecto, se usarán técnicas de segmentación que permitan soportar diferentes tipos de variables para encontrar grupos muy homogéneos en sus individuos, pero muy heterogéneos entre ellos y así llegar a saber que clústeres llevarán a la compañía a obtener un mayor beneficio., Currently companies define their target market to have a greater focus on certain individuals and groups of the population, however, they fail to understand in depth what is the future economic benefit that these market niches represent, to understand if their business model is attractive from a financial point of view. This project is directly focused on the Colombian financial sector, seeking to make a direct contribution to the way in which companies in this sector analyze and define the economic potential of their target market, through the use of analytical and financial tools such as segmentation models and Customer Life Value analysis, resulting in the value that each niche can possibly represent in utility for the company, allowing it to outline a business strategy that ensures sustainability over time and in the market. Thanks to the comprehensive capabilities of the project team, segmentation techniques will be used to support different types of variables to find very homogeneous groups in their individuals, but very heterogeneous among them and thus get to know which clusters will lead the company to obtain a greater benefit.

Financial growth and the global stock market is booming; however, in Ecuador the structure regarding the financial market is lower compared to other countries, for this reason the use of financial derivative instruments goes unnoticed, often due to ignorance or fear of operating with derivatives. This situation leads to the respective analysis of how one of the commodities with the best export indexes unfolds and raises how the accounting-tax treatment should be analyzed with one of the financial derivatives (futures) and its impact on financial risk. The fundamental part of this work is to be able to study the conditions the use of future contracts as operating instruments in the Ecuadorian cocoa sector with the respective accounting-tax treatment and to understand the dynamics of the financial risk that can be caused if the respective analysis and registration is not carried out....... El crecimiento financiero y el mercado de valores a nivel mundial está en auge; sin embargo, en el Ecuador la estructura en cuanto al mercado financiero es inferior en comparación de otros países, por tal motivo el uso de los instrumentos derivados financieros pasa desapercibido, muchas veces por desconocimiento o temor a operar con derivados. Está situación lleva a realizar el respectivo análisis de cómo se desenvuelve uno de los commodities que mantiene los mejores índices de exportación y plantear como debe ser analizado el tratamiento contable-tributario con uno de los derivados financieros (futuros) y su incidencia en el riesgo financiero. La parte fundamental de este trabajo es poder estudiar las condiciones del uso de contratos futuros como instrumentos de operación en el sector cacaotero ecuatoriano con el respectivo tratamiento contable-tributario y comprender la dinámica del riesgo financiero que puede ocasionar si no se realiza el respectivo análisis y registro.......

A través de la presente monografía se presentan los instrumentos financieros que permiten la inversión en el mercado de valores de Colombia, analizando la normatividad local que rige a los fondos de inversión colectiva, a las sociedades comisionistas de bolsa, a las acciones, y a los principales instrumentos financieros derivados. Con lo anterior se pretende establecer si dicha regulación puede considerarse adecuada para promover el desarrollo del mercado financiero colombiano, determinando cuáles son las alternativas de inversión existentes, y analizando de qué forma se podrían realizar inversiones por medio de estos instrumentos., The present monograph presents the financial instruments that allow investment in the Colombian stock market, analyzing the local regulations governing mutual funds, broker-dealer company, shares, and the main derivatives and financial instruments. The purpose is to establish whether such regulation can be considered adequate to promote the development of the Colombian financial market, determining which are the existing investment alternatives, and analyzing how investments could be made through these instruments.

Los fondos inmobiliarios y, en general, el sector de la construcción, generan un aporte muy relevante para el país, representando un gran porcentaje del PIB colombiano y un gran crecimiento económico año a año. Este estudio propone estudiar el efecto financiero de la pandemia del COVID-19 en los fondos inmobiliarios colombianos durante el 2020 y el 2021, teniendo en cuenta algunas variables macroeconómicas y variables relacionadas a la pandemia. Se utilizaron diferentes regresiones lineales múltiples, encontrando poca relevancia de las variables sobre los fondos analizados., Real estate funds and the construction sector are of great importance to Colombia, as they represent a significant percentage of its GDP and are a great contributor to year over year growth. This study is focused on the financial effect of the COVID-19 pandemic on Colombian real estate funds during 2020 and 2021, considering several macroeconomic indicators and variables related to the pandemic. Using several multiple linear regressions, there is a lack of evidence in favor of the variables being relevant to each fund’s performance.

La sociedad cada vez está más concienciada de que es necesario tomar medidas para frenar el proceso de cambio climático de nuestro planeta. En este contexto, las entidades financieras están lanzando productos que pueden ser atractivos a inversores implicados con la preservación del medio ambiente y a empresas que cumplan con ciertos objetivos medioambientales y de sostenibilidad. El Trabajo Fin de Máster analiza la evolución de este mercado con especial atención a la contribución de las entidades financieras de la Economía Social. Para profundizar y dotar de contenido práctico al Trabajo, se elegirá una entidad financiera de la Economía Social y se analizarán los productos específicos que ofrece en este segmento. Facultad de Ciencias de la Empresa Universidad Politécnica de Cartagena

En el presente documento se hace un estudio del riesgo del mercado financiero colombiano sobre las 20 empresas que conforman el índice COLCAP teniendo como principal factor la pandemia del Covid-19 en el año 2020. Se toma como base el cálculo del VaR y Expected Shortfall para las acciones y para un portafolio conformado por las mismas, y se realiza a través de la metodología no paramétrica de simulación histórica y de forma paramétrica a través de normalidad, tomando como rango los periodos comprendidos entre enero de 2017 y octubre de 2022, adicionalmente a eso se hace la prueba de Backtesting a las acciones y al portafolio, con el fin de determinar cuál de las dos metodologías es mejor, ya que se busca calcular el VaR y Expected Shortfall seccionado por periodos, antes de pandemia (2017-2020), durante la pandemia (2020-2021) y después de pandemia (2021-2022). Luego se realizó la prueba de quiebre estructural endógena propuesta por Zivot y Andrews (1992) para mirar si la pandemia tuvo gran impacto en el mercado financiero cómo para generar un quiebre estructural o por el contrario no tuvo efecto alguno. Se estimó que para el periodo de la pandemia sí hubo un aumento en el VaR de gran parte de las acciones y sectores como el de construcción y petrolífero fueron los más afectados, por otra parte, el sector de la energía eléctrica, empresas como CELSIA, y sectores de gas no se vieron tan sumamente afectados, posiblemente por las medidas restrictivas que el país tuvo que adoptar para sobrellevar la situación sanitaria del año 2020.

Resumen Este artículo tiene como objetivo medir el efecto de la incertidumbre en las organizaciones del mercado accionario colombiano, usando información financiera como los precios de las materias primas energéticas y la tasa de cambio, con el fin de aumentar la inteligencia organizacional para la toma de decisiones. Se utilizan el modelo FAVAR y la medición de derrame financiero para analizar los impactos y la volatilidad direccional del índice IMIFE, el cual es proxy de incertidumbre. Se encuentra que la incertidumbre afecta negativamente el crecimiento del valor de las acciones colombianas, generando impactos significativos de más del 90 % en momentos de alta incertidumbre, lo que permite tomar decisiones de gestión, tanto estratégica como financiera. Clasificación JEL: D21, D52, D52, D83. Abstract This article aims to measure the effect of uncertainty in Colombian stock market organizations, using financial information such as the prices of energy raw materials and the exchange rate to increase organizational intelligence for decision-making. The FAVAR model and the financial spillover measurement are used to analyze the impacts and directional volatility of the IMIFE index, which is a proxy for uncertainty. It is found that uncertainty negatively affects the growth of the value of Colombian shares, generating significant impacts of more than 90% in times of high uncertainty, which allows both strategic and financial management decisions. Resumo Este artigo tem como objetivo medir o efeito da incerteza nas organizações do mercado de ações colombiano, usando informação financeira como os preços das matérias-primas energéticas e a taxa de câmbio, a fim de aumentar a inteligência organizacional para a tomada de decisões. O modelo FAVAR e a mensuração de transbordamento financeiro utilizaram-se para analisar os impactos e a volatilidade direcional do índice IMIFE, que é uma proxy de incerteza. Verifica-se que a incerteza afeta negativamente o crescimento do valor das ações colombianas, gerando impactos significativos de mais de 90% em tempos de alta incerteza, o que permite decisões de gestão, tanto estratégicas quanto financeiras.

Este trabajo analiza la relación existente entre el acceso a los sistemas financieros formales por parte de los micronegocios en Colombia durante el año 2019 y su relación con el tránsito de estos en el proceso gradual de la formalización. Se encuentra que existe una correlación positiva y significativa entre el acceso al sistema financiero formal y la formalización de los micronegocios. Los resultados sugieren que los micronegocios que solicitan un crédito formal tienen una probabilidad 8.3% más alta de no ser totalmente informales. Al abordar el problema de endogeneidad, se comprueba que existe una relación causal entre el acceso a los sistemas financieros formales y la formalización. Los micronegocios que solicitan un crédito en el sistema financiero formal resultan con una probabilidad 95% más alta de no ser completamente informales., This paper analyzes the relationship between the access to formal financial systems by micro businesses in Colombia during 2019 and its relationship with their transition in the gradual process of formalization. It is found that there is a positive and significant correlation between access to the formal financial system and the formalization of micro businesses. The results suggest that micro businesses that apply for formal credit have a 8.3% higher probability of not being totally informal. By addressing the endogeneity problem, it is found that there is a causal relationship between access to formal financial systems and formalization. Micro businesses that apply for credit in the formal financial system have a 95% higher probability of not being completely informal.