Search

Includes bibliography (p. 177-182). Number of sources in the bibliography: 75 Thesis (Ph. D.) -- University of Cyprus, Faculty of Economics and Management, Department of Economics, May 2012. The University of Cyprus Library holds the printed form of the thesis. Η τρέχουσα χρηαματοοικονομική κρίση, η οποία ξεκίνησε το 2007, ξεσπέπασε τα προβλήματα στην πρόβλεψη της διακύμανσης καθώς και άλλων μέτρων κινδύνου, όπως την Τιμή του Ρίσκου και το Αναμενόμενο Έλλειμα, όταν δε λαμβάνουμε υπόψη την αβεβαιότητα των μοντέλων και τις δομικές αλλαγές. Σε αυτήν τη διδακτορική διατριβή μελετούμε τους συνδυασμούς προβλέψεων μοντέλων διακύμανσης χρησιμοποιώντας μη συμμετρικές συναρτήσεις κόστους. Ο χώρος των μοντέλων μας καλύπτει ένα ευρύ φάσμα μοντέλων, όπως Αυτοπαλινδρομικά και Ετερογενή Αυτοπαλινδρομικά μοντέλα της Πραγματοποιημένης Διακύμανσης όπως και Γενικά Αυτοπαλινδρομικά υπό συνθήκη Ετεροσκεδαστικά και μοντέλα Κυλιόμενης Διακύμανσης. Σε μια εμπειρική εφαρμογή χρησιμοποιώντας διεθνείς χρηματοοικονομικούς δείκτες, δείχνουμε ότι οι συνδυασμοί προβλέψεων που εκτιμούν τα βάρη ελαχιστοποιώντας την απόσταση της Πραγματοποιημένης Διακύμανσης και της συνδυαζόμενης πρόβλεψης αποδίδουν καλύτερα σε σύγκριση με απλές μεθόδους υπολογισμού του μέσου και ατομικές προβλέψεις όσο αφορά την πρόβλεψη της διακύμανσης. Επίσης βρίσκουμε ότι οι συναρτήσεις κόστους που ανήκουν στην Ομοιογενή Ανθεκτική οικογένεια και κοστολογούν περισσότερο την υπο-εκτίμηση της διακύμανσης σε σχέση με την υπερ-εκτίμηση (π.χ. QLIKE) έιναι ιδιαίτερα ελκυστικές στο συνδυασμό προβλέψεων. Τα εμπειρικά αποτελέσματα αυτής της διατριβής δείχνουν επίσης ότι όταν λαμβάνουμε υπόψη την αβεβαιότητα των μοντέλων στη διακύμανση έχουμε ακριβείς προβλέψεις των μεγεθών Τιμή του Ρίσκου και Αναμενόμενο Έλλειμα. Σε μια μελέτη προσομοιώσεων, δείχνουμε ότι στα μοντέλα Διάχυσης GARCH, όταν αγνοούμε τις δομικές αλλαγές στην παράμετρο της μόχλευσης και της σταθεράς, ενδεχομένως να οδηγηθούμε σε μεροληπτικές και μη αποτελεσματικές εκτιμήσεις και προβλέψεις της διακύμανσης βάσει Αυτοπαλινδρομικών μοντέλων της Πραγματοποιημένης Διακύμανσης και μοντέλων τύπου GARCH. Συνεπώς προτείνουμε μια ευέλικτη μέθοδο συνδυασμού προβλέψεων που λαμβάνει υπόψη όχι μόνο τις πληροφορίες από τα διαφορετικά μοντέλα αλλά και από τις διαφορετικές υπο-περιόδους. Αυτή η μέθοδος αποτελείται από δύο βασικά βήματα: Πρώτα, χωρίζει την περίοδο εκτίμησης σε υπο-περιόδους βάσει των εκτιμόμενων δομικών αλλαγών από έναν έλεγχο αλλαγής σημείου. Μετά προβλέπει τη διακύμανση δίνοντας βάρη στις πληροφορίες από όλες τις υπο-περιόδους, ελαχιστοποιώντας μια συγκεκριμένη συνάρτηση κόστους όπως το Τετραγωνικό Σφάλμα και την QLIKE. Μια εμπειρική εφαρμογή χρησιμοποιώντας το δείκτη S&P 500 δείχνει ότι η μέθοδος μας αποδίδει καλύτερα, ειδικά σε περιόδους με μεγάλη διακύμανση, σε σχέση με ένα μεγάλο αριθμό μοντέλων και απλών μεθόδων υπολογισμού του μέσου, όπως και η σε σχέση με συνδυασμούς προβλέψεων βάσει Αλλαγής Συστήματος. Τέλος, χρησιμοποιύμε και συγκρίνουμε δύο διαφορετικές μεθόδους αναδειγματοληψίας, τις GARCH και Block bootstrap, για εκτίμηση της κατανομής των προβλέψεων των μεγεθών Τιμή του Ρίσκου και Αναμενόμενο Έλλειμα βάσει της μεθόδου Φιλτραρίσματος Ιστορικής Προσομοίωσης με τη διακύμανση να περιγράφεται από ένα Normal GARCH μοντέλο. Η μελέτη προσομοίωσης στηρίζεται σε δύο διαφορετικές μεθόδους παραγωγής δεδομένων, τις Διάχυση GARCH και Δύο Συγγενικών Παραγόντων. Η μέθοδος αναδειγματοληψίας GARCH παράγει αναδειγματοληπτικές ψευδο-αποδόσεις χρησιμοποιώντας μια εκτιμόμενη μέθοδο παραγωγής δεδομένων που ανήκει στην οικογένεια GARCH και άρα αποδίδει καλά μόνο κάτω από τη Διάχυση GARCH μέθοδο παραγωγής δεδομένων. Αφ’ετέρου, η μέθοδος αναδειγματοληψίας Block bootstrap αποδίδει καλά κάτω και από τις δύο μεθόδους παραγωγής δεδομένων, αφού δεν χρησιμοποιεί οποιαδήποτε παραμετρική υπόθεση για τη μέθοδο παραγωγής δεδομένων και άρα είναι πιο κατάλληλη για την εκτίμηση της κατανομής των προαναφερθέντων μέτρων ρίσκου. The subprime mortgage crisis that started in 2007 uncovered the problems in forecasting volatility and other risk management measures, such as Value at Risk and Expected Shortfall, when we ignore model uncertainty and structural breaks. In this PhD thesis, we study forecast combinations of volatility models using asymmetric loss functions. Our model space includes a large set of volatility models, such as Autoregressive and Heterogeneous Autoregressive models of Realized Volatility as well as GARCH-type and Rolling Volatility. In an empirical application using international stock market indices, we show that forecast combinations that estimate the weights by minimizing the distance of Realized Volatility and the combined forecast perform better than simple averaging methods and individual forecasts in predicting volatility. We find that loss functions that belong in the Homogeneous Robust family and penalize under-prediction of volatility more heavily than over-prediction (e.g. QLIKE) are especially appealing for combining forecasts. The empirical results of this thesis also point out that by taking into account model uncertainty in volatility we obtain accurate VaR and ES forecasts. In a simulation study, we show that in the context of GARCH diffusion models ignoring structural breaks in the leverage coefficient and the constant can lead to biased and inefficient AR-RV and GARCH-type volatility estimates and forecasts. Hence, we propose a Flexible Forecast Combination method that takes into account not only information from different volatility models, but from different subsamples as well. This method consists of two main steps: First, it splits the estimation period in subsamples based on estimated structural breaks detected by a change-point test. Second, it forecasts volatility weighting information from all subsamples by minimizing a particular loss function, such as the Square Error and QLIKE. An empirical application using the S&P 500 Index shows that our approach performs better, especially in periods of high volatility, compared to a large set of individual volatility models and simple averaging methods as well as Forecast Combinations under Regime Switching. Finally, we use and compare two alternative bootstrap methods, namely the GARCH and Block bootstrap, to estimate the distribution of VaR and ES forecasts based on the Filtered Historical Simulation approach with volatility dynamics described by the Normal GARCH model. The simulation study is based on two different Data Generating Processes, the GARCH diffusion and the Two Factor Affine. The GARCH bootstrap generates bootstrap pseudo returns using an estimated DGP that belongs to the GARCH family and therefore performs well only under the GARCH diffusion DGP. On the other hand, the Block bootstrap performs well under both DGPs, since it does not use any parametric assumption for the DGP in generating the bootstrap pseudo returns, and thus it is more appropriate for estimating the distribution of the aforementioned risk measures. Furthermore, the Block bootstrap performs even better when volatility dynamics are described by the HAR-RV model instead of the Normal GARCH.

In this paper we calculate the effects of political variables and Independence on economic growth and educational inequality across the world. Using a dataset with mostly political and a few economic variables, Varieties of Democracy (V-Dem), our goal is to examine if the countries are developed faster during their Independence pe riod. Dealing with a dataset of 136 countries around the world, we examine the period 1789-2018 and our results show that countries indeed developed faster during their Independence period. On the one hand, the level of primary and secondary education, property rights, access to justice and constraints on the executive increased, while on the other hand the level of political corruption index, educational inequality and clien telism relationships lowered. Many countries in our dataset experienced internal and international political conflicts during their attempt to become independence nations. The early years of independence were followed by internal and foreign violence, eco nomic stagnation, political instability and lack of public programs for development. We estimated our results running Fixed Effect and 2SLS models and we are controlling for endogeneity, using the lagged values of all the right-hand-side variables.

Includes references (p. 134-137). The University of Cyprus Library holds the printed form of the thesis. Thesis (Ph. D.) -- University of Cyprus, Faculty of Economics and Management, Department of Economics, 2020 Number of sources in the bibliography: 42 Η παρούσα διατριβή αποτελείται από τρία αλληλένδετα κεφάλαια, τα οποία μελετούν τόσο θεωρητικά όσο και εμπειρικά την κακή κατανομή των ταλέντων” και τις επιπτώσεις τους στην οικονομική ανάπτυξη. Στο πρώτο κεφάλαιο, “θεωρητικό Μοντέλο για την Κακή Κατανομή των Ταλέντων”, αναπτύσσουμε ένα μοντέλο αναζήτησης και αντιστοίχισης της αγοράς εργασίας, το οποίο συνδέει τις μισθολογικές διαφορές, την κακή κατανομή των ταλέντων και τις απώλειες εισοδήματος. Στο μοντέλο αυτό, αυτές οι μισθολογικές διαφορές και η κακή κατανομή δημιουργούνται από τις άνισες ευκαιρίες απασχόλησης που έχουν διάφοροι τύποι εργαζομένων στην αγορά εργασίας: όσο υψηλότερος είναι ο βαθμός άνισης μεταχείρισης των μειονεκτούντων εργαζομένων, τόσο υψηλότερο είναι το μισθολογικό χάσμα και η εσφαλμένη κατανομή . Επιπλέον, με τη βαθμονόμηση του μοντέλου που βασίζεται σε πέντε μεγάλες ευρωπαϊκές χώρες και στην αμερικανική οικονομία, αποδεικνύουμε ότι η κακή κατανομή των ταλέντων μπορεί να έχει σημαντικά οικονομικά συνολικά αποτελέσματα. Στο κεφάλαιο 2, “Η Κακή Κατανομή των Ταλέντων στην Ευρώπη”, χρησιμοποιούμε μικροοικονομικά δεδομένα σχετικά με τους μισθούς και τα ατομικά χαρακτηριστικά σε δεκαοκτώ ευρωπαϊκές οικονομίες για την περίοδο 2005 έως 2015, προκειμένου να εντοπιστούν τυχόν λανθασμένες κατανομές που προκύπτουν στις οικονομίες αυτές με βάση το φύλο, την μεταναστευτική κατάσταση ή τον ιδιωτικό έναντι τον δημόσιο τομέα. Οι μικρο-οικονομετρικές εκτιμήσεις μας δείχνουν ότι οι γυναίκες ή οι μετανάστες και οι εργαζόμενοι στον ιδιωτικό τομέα έχουν αρνητικό αντίκτυπο στους μισθούς πέραν εκείνων που εξηγούνται από τα ατομικά χαρακτηριστικά, υποδηλώνοντας την επίμονη κακή κατανομή των ταλέντων στην Ευρώπη κατά την περίοδο που εξετάζουμε. Συγκεκριμένα, οι χώρες που βρίσκονται στο επίκεντρο της ευρωπαϊκής κρίσης εντοπίζονται συστηματικά στο υψηλότερο σημείο του συνολικού μέτρου εσφαλμένης κατανομής ταλέντων που εκτιμούμε. Η μελέτη μας παρέχει νέα αποδεικτικά στοιχεία σχετικά με τη δυνητική σημασία των διαφόρων μορφών κακής κατανομής ταλέντων για τις συνολικές οικονομικές μεταβλητές. Τέλος, στο τρίτο κεφάλαιο, “Βαθμονόμηση και οι Συνέπειες της Κακής Κατανομής των Ταλέντων για τις Ηνωμένες Πολιτείες”, διερευνάμε τις επιπτώσεις κακής κατανομής που προκύπτουν στις Ηνωμένες Πολιτείες κατά την περίοδο 1960-2017 λόγω των τριβών που σχετίζονται με τη φυλή και το φύλο και εξετάζουμε τον αντίκτυπό τους στους οικονομικούς δείκτες σε όλη την επικράτεια. Συστηματικά διαπιστώνουμε ότι οι γυναίκες και οι μη-λευκοί λαμβάνουν χαμηλότερους μισθούς σε σύγκριση με τους ομολόγους τους. Επιπλέον, αναλύουμε τη σχέση μεταξύ της εσφαλμένης κατανομής που βασίζεται σε μικροοικονομικά στοιχεία, συγκεντρωμένο για κάθε κράτος και κρατική τεχνική απόδοiii ση, συνολική παραγωγικότητα παραγόντων και ΑΕΠ ανά εργαζόμενο με την πάροδο του χρόνου. Βρίσκουμε μια αρνητική σχέση μεταξύ του μέτρου της κακής κατανομής που βασίζεται σε μικροστοιχεία και αυτών των συνολικών μέτρων, σύμφωνα με έναν σημαντικό ρόλο για την κακή κατανομή των ταλέντων για μακροοικονομικά αποτελέσματα. The present dissertation consists of three interrelated chapters, which study both theoretical and empirical talent misallocation and its effects on economic growth. In the first chapter, “Theoretical Model on Talent Misallocation”, we develop a search and matching model of the labor market that links wage differences, talent misallocation and income losses. In this model, these wage gaps and misallocation are both generated by the unequal opportunities for employment that different types of workers have in the labor market: the higher the degree of unequal treatment for underprivileged workers, the higher the wage gap and the higher the misallocation. Additionally, calibrating the model based on five major European countries and the US economy, we show that talent misallocation can have significant economic aggregate effects. In chapter 2, “Talent Misallocation in Europe”, we use microeconomic data on wages and individual characteristics across eighteen European economies for the period 2005 to 2015 in order to detect patterns of misallocation arising in these economies based on individuals’ gender, immigrant status, or private versus public sector affiliation. Our micro-econometric estimates suggest that being a female or immigrant, and working in the private sector, exert a negative impact on one’s wages beyond that explained by individual characteristics, suggestive of persistent talent misallocation in Europe during the period under study. Notably, countries which have been at the heart of the European Crisis are systematically found at the high end of the overall talent misallocation measure we estimate. Our work provides new cross-country evidence about the potential importance of various forms of talent misallocation for aggregate economic outcomes. In the final chapter, “On the Degree and Consequences of Talent Misallocation for the United States”, we explore the misallocation effects arising across the United States over the period from 1960 to 2017 due to frictions related to race and gender and quantify their impact on state-wide economic outcomes. We systematically find that women and non-whites receive lower wages compared to their counterparts. Moreover, we analyze the relation of our microbased estimated misallocation measure aggregated for each state and state-level Technical Efficiency, Total Factor Productivity, and GDP per worker over time. We find a negative relation between our micro-based misallocation measure and these aggregate measures, consistent with an important role for talent misallocation for macroeconomic outcomes.

Includes bibliography (p. 106-110). The University of Cyprus Library holds the printed form of the thesis. Thesis (Ph. D.) -- University of Cyprus, Faculty of Economics and Management, Department of Economics, 2019 Number of sources in the bibliography: 81 Ο στόχος αυτής της διατριβής είναι να μελετήσω την επίδραση των διαταραχών της νομισματικής πολιτικής στις προσδοκίες των καταναλωτών και επιχειρήσεων. Το πρώτο κεφάλαιο εξετάζει πώς οι μη-αναμενόμενες αλλαγές (εκπλήξεις) της νομισματικής πολιτικής επηρεάζουν τις προσδοκίες των καταναλωτών όσον αφορά τον πληθωρισμό στην Ευρωζώνη. Το νέο χαρακτηριστικό της εμπειρικής μου προσέγγισης είναι η εκτίμηση των αλλαγών της νομισματικής πολιτικής που βασίζεται στις μεταβολές της νομισματικής πολιτικής που ήταν απρόβλεπτες σύμφωνα με τις δηλωμένες προβλέψεις των καταναλωτών. Παρατηρείται ότι αυτές οι εκπλήξεις της νομισματικής πολιτικής έχουν την αντίθετη επίδραση στον προσδοκώμενο πληθωρισμό με εκείνες που προκύπτουν υπό την προϋπόθεση ότι οι καταναλωτές είναι καλά ενημερωμένοι για την κατάσταση της οικονομίας. Χαλαρώνοντας την τελευταία υπόθεση και εστιάζοντας στις δηλωμένες προσδοκίες των καταναλωτών, οι απροσδόκητες αυξήσεις του επιτοκίου αυξάνουν τον προσδοκώμενο πληθωρισμό πριν από την Κρίση. Αυτό το αποτέλεσμα συνάδει με την θεωρία της ατελής πληροφόρησης, όπου οι αυξήσεις των επιτοκίων ερμηνεύονται ως θετικά νέα για την κατάσταση της οικονομίας από τους καταναλωτές που γνωρίζουν ότι οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής έχουν σχετικά περισσότερες πληροφορίες. Το δεύτερο κεφάλαιο διερευνά τον αντίκτυπο των διακυμάνσεων της νομισματικής πολιτικής στις προσδοκίες των επιχειρήσεων για τις τιμές πώλησης και παραγωγής, χρησιμοποιώντας ένα μοντέλο το οποίο ονομάζεται “panel SVAR” για δέκα οικονομίες της ζώνης του ευρώ για την περίοδο 1999: 1 έως 2018:6. Για να εντοπίσω την “μη-αναμενόμενη” αλλαγή της νομισματικής πολιτικής, χρησιμοποιώ κάποιες επιπλέον μεταβλητές “external instruments”, οι οποίες κατασκευάζονται με βάση τις πληροφορίες που έχει η Κεντρική Τράπεζα από τις προβλέψεις που κάνει για την οικονομία και με βάση των αλλαγών στις τιμές των επιτοκίων λαμβάνοντας υπόψη τις ανακοινώσεις της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας σχετικά με τις αποφάσεις της. Τα αποτελέσματα τις εκτίμησης μας, δείχνουν ότι οι επιχειρήσεις αναθεωρούν συνήθως τις προσδοκίες τους κατά τρόπο συνεπή με την θεωρία της ατελής πληροφόρησης. Το ενδιαφέρον αποτέλεσμα που βρίσκουμε είναι ότι μετά την αρχική “έκπληξη” που οδηγεί τις επιχειρήσεις να αυξήσουν (μειώσουν) τις προσδοκίες για το επίπεδο παραγωγής και τιμής πώλησης τους μετά από μια απροσδόκητη αύξηση των επιτοκίων (επέκταση του M1), οι επιχειρήσεις σταδιακά φτάνουν στο συμπέρασμα ότι η περιοριστική (επεκτατική) νομισματική πολιτική θα μειώσει (αυξήσει) την παραγωγή και στη συνέχεια τον πληθωρισμό, αναθεωρώντας έτσι τις προσδοκίες τους μειώνοντας (αυξάνοντας) πρώτα τις προσδοκίες για το επίπεδο παραγωγής τους και έπειτα τις προσδοκίες το επίπεδο τιμών πώλησης σύμφωνα με αυτή την εμπειρία μάθησης με την πάροδο του χρόνου. Στο τρίτο κεφάλαιο συνεχίζω την ανάλυση μου στον τομέα νομισματικής πολιτικής χρησιμοποιώντας ποσοτικά δεδομένα από το Πανεπιστήμιο του Μίσιγκαν, αντί για τα ποιοτικά στοιχεία που είναι διαθέσιμα για τις χώρες της Ευρωζώνης. Εδώ βρίσκω ότι οι καταναλωτές αυξάνουν τον προσδοκώμενο πληθωρισμό μετά από μια απροσδόκητη αύξηση του επιτόκιο, ανεξάρτητα από την υπόθεση που κάνω σχετικά με την πληροφόρησή που έχουν στην διάθεση τους. Στην περίπτωση των ΗΠΑ, οι κατηγορίες ατόμων που ενδέχεται να είναι λιγότερο ενήμεροι , όπως οι χαμηλόμισθοι ή τα άτομα με χαμηλή μόρφωση, ανταποκρίνονται περισσότερο στον αντίκτυπο σε μια μη αναμενόμενη αύξηση του επιτοκίου σε σχέση με αυτούς που είναι πιο ενήμεροι. The first chapter is entitled “Inflation Expectations and Monetary Policy Surprises''. This chapter examines how monetary policy surprises affect consumers' inflation expectations in euro area economies. A novel feature of our empirical approach is the estimation of monetary policy surprises based on changes in monetary policy that were unanticipated according to consumers' stated beliefs about the economy. We find such monetary policy surprises have the opposite impact on inflation expectations to those obtained under the assumption that consumers are well-informed. Relaxing the latter assumption by focusing on consumers' stated beliefs, unanticipated increases in the interest rate raise inflation expectations before the Crisis consistent with imperfect information theoretical settings where interest rate hikes are interpreted as positive news about the state of the economy by consumers that know policymakers have relatively more information. The second chapter is entitled “Firms' Expectations and Monetary Policy Shocks in the Eurozone''. This chapter investigates the impact of monetary policy shocks on firms' selling price and production expectations utilizing a panel structural vector autoregressive (SVAR) model for ten euro-area economies for 1999:1 to 2018:6. To identify monetary policy shocks, I utilize narrative and high frequency instruments taking into account ECB announcements regarding its policy decisions. Our estimated impulse responses indicate that firms typically revise their expectations in a manner consistent with imperfect information theoretical settings, e.g., increasing their production and selling price expectations after an unanticipated interest rate hike. Interestingly, we observe an overshooting pattern where following the initial surprise that leads firms to raise (reduce) their production and selling expectations after an unanticipated interest rate hike (M1 expansion), firms gradually come to expect contractionary (expansionary) monetary policy shocks to eventually decrease (increase) production and then inflation, thus revise their expectations accordingly by decreasing (increasing) first their production expectations and then their selling price expectations in accordance with this learning experience over time. Finally, the third chapter is entitled “Inflation Expectations and Monetary Policy Shocks in the US''. In this chapter we continue our analysis on this field by focusing on consumers' inflation expectations in the United States. We use quantitative Survey data from the University of Michigan, instead of the qualitative data that is available for the Eurozone countries. Here, we find that consumers increase their inflation expectations after an unanticipated increase in federal funds rate irrespective of the assumption that we make regarding their information set. Moreover, in the case of the US, types of individuals that are likely to be less-informed such as low income (or low educated) or with a shorter horizon (those over 54 years of age), respond more on impact to an unanticipated increase in the interest rate as compared to more informed ones, in a manner consistent with an imperfect information setting.

Includes bibliographical references. Number of sources in the bibliography: 73 Thesis (Ph. D.) -- University of Cyprus, Faculty of Economics and Management, Department of Economics, 2017. The University of Cyprus Library holds the printed form of the thesis. Η διδακτορική διατριβή μελετά το μισθολογικό χάσμα μεταξύ εργαζομένων του δημόσιου και του ιδιωτικού τομέα, χρησιμοποιώντας συγκρίσιμα δεδομένα για ένα μεγάλο αριθμό ατόμων και Ευρωπαϊκών χωρών (Έρευνα Εισοδημάτων και Συνθηκών Διαβίωσης της Ευρωπαϊκής Ένωσης- EUSILC). Στο πρώτο μέρος της διατριβής, εξετάζεται το χάσμα δημόσιου-ιδιωτικού τομέα για το 2007, που είναι η τελευταία χρονιά πριν την πρόσφατη οικονομική κρίση, με διαφορετικές μεθοδολογίες και για διάφορες υποκατηγορίες υπαλλήλων (π.χ. με βάση την ηλικία, το επίπεδο εκπαίδευσης τους κ.ά.). Το κύριο μέρος της ανάλυσης βασίζεται στη μεθοδολογία που πρότειναν οι Oaxaca και Ransom (1994), με την οποία το χάσμα χωρίζεται σε δύο μέρη: (ι) αυτό που εξηγείται με τις διαφορές στα χαρακτηριστικά των ατόμων στους δυο τομείς ή των θέσεων εργασίας τους και (ιι) σε ένα “ανεξήγητο” κομμάτι που οφείλεται σε άγνωστους παράγοντες. Ανάμεσα στις χώρες με το υψηλότερο “ανεξήγητο” χάσμα κατά το 2007 είναι το Λουξεμβούργο, η Ελλάδα, η Κύπρος, η Ουγγαρία και η Πορτογαλία, ενώ στη Νορβηγία, το Βέλγιο, τη Γερμανία, τη Σλοβενία και την Αυστρία το χάσμα είναι πολύ μικρό ή ακόμη και αρνητικό. Με βάση την ανάλυση σε υποκατηγορίες, παρατηρείται γενικά υψηλότερο χάσμα στην μεγαλύτερη ηλικιακή ομάδα υπαλλήλων και στους υπαλλήλους χωρίς πανεπιστημιακή εκπαίδευση. Επιπρόσθετα, η ανάλυση του χάσματος κατά μήκος της κατανομής των μισθών στους δυο τομείς, δείχνει ότι, για τις περισσότερες χώρες, το χάσμα είναι μικρότερο στα υψηλότερα επίπεδα μισθών. Στο δεύτερο μέρος της ανάλυσης, βρέθηκε ότι το εκτιμημένο “ανεξήγητο” μισθολογικό χάσμα για το 2007, σχετίζεται με διάφορα θεσμικά χαρακτηριστικά των χωρών, όπως η σχετική συμμετοχή των υπαλλήλων των δυο τομέων σε συνδικαλιστικές οργανώσεις, ο βαθμός συντονισμού στις μισθολογικές διαπραγματεύσεις, οι διαδικασίες που σχετίζονται με τον καθορισμό των κατώτατων μισθών, καθώς επίσης και με δείκτες που σχετίζονται με την κακή διακυβέρνηση ή την ύπαρξη διαφθοράς. Τέλος, η διάσπαση του μισθολογικού χάσματος τόσο στο μέσο μισθό, όσο και κατά μήκος της κατανομής των μισθών, επαναλαμβάνεται για έξι επιπρόσθετα χρόνια με σκοπό να διερευνηθεί η εξέλιξη του χάσματος με την πάροδο του χρόνου και η επίδραση των μέτρων λιτότητας, που υιοθετήθηκαν στους δημόσιους τομείς, κατά τη διάρκεια της πρόσφατης οικονομικής κρίσης στην Ευρώπη. Στις περισσότερες χώρες παρατηρείται αρνητική τάση στο χάσμα κατά την περίοδο 2007-2013, η οποία καθοδηγείται κυρίως από μειώσεις του “ανεξήγητου” μισθολογικό χάσματος. Χρησιμοποιώντας στοιχεία για τις αποκοπές και τις παγιοποιήσεις μισθών στην Ευρώπη, βρίσκουμε ότι οι αποκοπές έχουν αρνητική επίδραση στο μισθολογικό χάσμα δημόσιου-ιδιωτικού τομέα, παρά τις ταυτόχρονες μειώσεις μισθών στο ιδιωτικό τομέα. Αυτό υποδηλώνει ότι η πρόσφατη κρίση ήταν ένα μέσο για να προσπεραστούν οι παραδοσιακές διαδικασίες καθορισμού των μισθών και να προσαρμοστούν οι μισθοί του δημοσίου προς τα κάτω. Αυτό ισχύει ιδιαίτερα στις χώρες που κατέφυγαν σε οικονομική βοήθεια από την ΕΕ, και οι οποίες είχαν μεγάλα μισθολογικά χάσματα το 2007. Τέλος, στις χώρες όπου τα μέτρα λιτότητας επικεντρώθηκαν στους υψηλόμισθους, οι μισθολογικές διαφορές μεταξύ του δημόσιου και ιδιωτικού τομέα μειώθηκαν ιδιαίτερα στους υψηλόμισθους δημόσιους υπαλλήλους, ενώ το μισθολογικό χάσμα μεταξύ των χαμηλόμισθων σε κάποιες χώρες αυξήθηκε. This thesis explores the wage gap between individuals employed in the public and in the private sector, using comparable data from EUSILC dataset for a large number of European countries. The first part of the thesis, examines the pay-gap under different methodologies and for different sub-groups of employees (e.g. by age, education level, gender and occupation type), for the pre-crisis year of 2007. Most of the analysis is based on Oaxaca and Ransom (1994) decompositions, where the gap is decomposed into (i) a part that can be explained by differences in individual and job characteristics in the two sectors and (ii) an unexplained part, which is due to unobserved factors. Among the countries with the highest unexplained gaps in 2007 are Luxemburg, Cyprus, Greece, Hungary and Portugal, while in Norway, Belgium, Germany, Slovenia and Austria the gap is very small, or even negative. The main findings from the subgroup analysis indicate that higher gaps are generally observed among the older aged and the non-tertiary educated employees. In addition, quantile analysis is also examined, and indicates that the gap is lower at the higher quantiles for most countries. In the second part, the estimated unexplained public-private pay gap for 2007 is found to be related to various institutional country characteristics, such as the relative union density among the two sectors, the degree of coordination in the wage bargaining, the procedures associated with minimum wage setting and indicators related to good governance or lower corruption. Lastly, decompositions at the mean and at different quantiles are repeated for six more years, in order to investigate the evolution of the gap over time and the impact of the various austerity measures, adopted in public sectors during the recent financial crisis. A negative trend in the wage gap is observed for the period 2007-2013 in most countries, which is highly driven by reductions in the unexplained component of the gap. Using data on wage cuts and wage freezes in Europe, we find a significant negative impact of the pay cuts on the public-private pay gap, despite simultaneous reductions in wages that may have occurred in the private sector. This indicates that the recent financial crisis was a means to disregard the traditional wage setting procedures and adjust the public sector wages downwards. This was particularly true for the countries under EU financial assistance, which were also high gap countries in 2007. Finally, in countries where the measures targeted the highly paid, the public-private pay gap diminished particularly for the highly paid public sector employees, while the pay-gap for the low wage-earners increased in some countries.

Includes bibliographical references. Number of sources in the bibliography: 72 Thesis (Ph. D.) -- University of Cyprus, Faculty of Economics and Management, Department of Economics, 2016. The University of Cyprus Library holds the printed form of the thesis. Η παρούσα διατριβή διερευνά τις διαφορές τιμών στην ΕΕ και την ύπαρξη ομάδων σύγκλισης τιμών σε όλη την υδρόγειο. Πρώτα, εξετάζουμε τους καθοριστικούς παράγοντες και την εξέλιξη της διασποράς τιμών των εμπορευμάτων σε όλη την Ευρώπη με την πάροδο του χρόνου. Βρίσκουμε ότι η εμπορευσιμότητα και οι μη – εμπορεύσιμες εισροές παίζουν σημαντικά μικρότερο ρόλο στην διασπορά τιμών μεταξύ των χωρών μετά την υιοθέτηση του ευρώ, και για τις οικονομίες στην Ευρωζώνη (ΕΖ) σε σύγκρισή με αυτά της Ευρωπαϊκής Ένωσης (ΕΕ). Στην συνέχεια, συγκρίνουμε τις κατανομές των αποκλίσεων του νόμου της μιας τιμής (LOP) με την πάροδο του χρόνου και ανακαλύπτουμε ότι οι κατανομές μετά την υιοθέτηση του ευρώ είναι συνήθως στατιστικά διαφορετικές σε σύγκριση με αυτά πριν την υιοθέτηση, συνεπής με την ολοκλήρωση σε μεγάλο βαθμό. Επιπλέον, διαπιστώνουμε ότι οι αποκλίσεις του νόμου μιας τιμής (LOP) συσχετίζονται σημαντικά για τους ορίζοντες των πέντε ή δέκα ετών, και οι συσχετίσεις παραμένουν σημαντικά υψηλές για μεγάλους χρονικούς ορίζοντες. Αυτές οι συσχετίσεις είναι μεγάλες για ομοιογενείς σε σχέση με τα διαφοροποιημένα αγαθά, και ποικίλουν από χώρα σε χώρα. Για τις περισσότερες αυτές ευρωπαϊκές οικονομίες και αγαθά, πλεονέκτημα τιμής συνήθως φαίνεται να είναι πιο επίμονο από ότι μειονέκτημα τιμής. Κατόπιν, εξετάζουμε τις αποκλίσεις από τον νόμο μίας τιμής για την περίπτωση της Κύπρου σε σχέση με την Ευρωπαϊκή Ένωση (Ε.Ε.) μεταξύ 2005 και 2010 για να κατανοήσουμε το ρόλο που διαδραματίζει η διαδικασία υιοθέτησης του ευρώ για αυτή τη συγκεκριμένη χώρα. Συμπεραίνουμε ότι πρώτον, η Κυπριακή οικονομία παρουσίασε σημαντικά αυξημένο βαθμό ολοκλήρωσης εν σχέση με χώρες της Ε.Ε. μεταξύ 2005 και 2010, και δεύτερον, η Κύπρος έγινε σχετικά φθηνότερη κατά αυτήν την περίοδο. Από το 2010 η εμπειρική κατανομή αποκλίσεων από τον νόμο μίας τιμής για την Κύπρο γίνεται στατιστικά ίδια με αυτή χωρών του πυρήνα της ΕΖ όπως η Γερμανία. Αυτό συνάδει με ένα γρήγορο ρυθμό προσαρμογής των σχετικών τιμών κατά την διαδικασία υιοθέτησης του ευρώ, καταδεικνύοντας και τον ψηλό βαθμό προσαρμοστικότητας της Κυπριακής οικονομίας. Τέλος, εξετάζουμε την ύπαρξη ομάδων σύγκλισης στον μηχανισμό τιμών της κάθε χώρας για 96 αγαθά σε επίπεδο τιμών λιανικής πώλησης για 40 χώρες όπου τα δεδομένα είναι διαθέσιμα σε εξαμηνιαία βάση από 1990 – 2010, χρησιμοποιώντας μη γραμμικό μοντέλο παράγοντα και εργαλεία παλινδρόμησης ορίων (threshold regression). Αυτό το άρθρο είναι το πρώτο, το οποίο βρίσκει ισχυρή ένδειξη για την ύπαρξη ομάδων σύγκλισης για τιμές λιανικής πώλησης . Βρίσκουμε ότι οι χώρες οι οποίες είναι πιο κοντά στους πιθανούς εμπορικούς εταίρους συγκλίνουν ταχύτερα από ότι οι χώρες στον τομέα της υψηλής απόστασης αν η αρχική παραγωγικότητα εργασίας είναι χαμηλή ή αν έχουν χαμηλό αρχικό εισόδημα, και οι χώρες με χαμηλή αρχική παραγωγικότητα εργασίας συγκλίνουν ταχύτερα από ότι οι χώρες που βρίσκονται στο τομέα υψηλής παραγωγικότητας αν χαρακτηρίζονται από χαμηλή μέση απόσταση από τους εμπορικούς εταίρους. Ερμηνεύουμε τα αποτελέσματα μας ως ένδειξη για την ύπαρξη τοπικού νόμου της μιας τιμής λόγω της ύπαρξης εμπόδιων για την σύγκλιση τιμών The present dissertation investigates price differences in the EU and the existence of price convergence clubs across the globe. First, we study the determinants and the evolution of goods price dispersion across Europe over time. We find that tradeability and non-traded inputs play a significantly smaller role for cross-country price dispersion after the adoption of the euro, and for Eurozone (EZ) economies as compared to European Union (EU) ones. We then compare the distributions of law-of-one-price (LOP) deviations over time and reveal that the distributions after the euro are typically significantly different than those before, consistent with a greater degree of integration. Moreover, we find that LOP deviations are highly correlated over five or ten year horizons, and correlations remain significantly high over longer horizons. These correlations are greater for homogeneous as compared to differentiated goods, and vary across countries. For most of these European economies and goods, price advantage is typically revealed to be more persistent than price disadvantage. Then, we analyse cross-sectional LOP deviations for the case of Cyprus relative to the EU in 2005 and 2010 in order to understand the role played by the process of monetary unification for this particular economy. We infer that Cyprus became significantly more integrated with EU economies between 2005 and 2010, and relatively cheaper during this period. By 2010, the empirical distribution for Cyprus becomes statistically indistinguishable from that of core EZ economies like Germany, implying a fast pace of relative price adjustment for Cyprus during the process of euro adoption and indicative of the high degree of flexibility characterizing the Cypriot economy. Finally, we investigate the existence of convergence clubs in the cross-country price mechanism for 96 individual goods retail price levels across 40 countries available semi-annually for 1990-2010, using a nonlinear factor model and threshold regression tools. This is the first paper to find strong evidence for club convergence of retail prices. We find that countries that are physically closer to potential trade partners converge faster than countries in the high distance regime if they have low initial labor productivity or low initial income, and countries with low initial productivity converge faster than those in the high productivity regime if characterized by low average distance from trade partners. We interpret our findings as evidence of a local law of one price due to barriers to price convergence that influence the duration of the effect of price shocks.

Includes bibliographical references. Number of sources in the bibliography: 94 Thesis (Ph. D.) -- University of Cyprus, Faculty of Economics and Management, Department of Economics, 2015. The University of Cyprus Library holds the printed form of the thesis. Η διατριβή με τίτλο «Δοκίμια στις Διασυνδέσεις της Χρηματαγοράς και της Αγοράς Συναλλάγματος και Ροές Μετοχικών Κεφαλαίων στις Αναδυόμενες Οικονομίες» αποτελείται από τρία αλληλένδετα κεφάλαια που σχετίζονται με τη βιβλιογραφία της εμπειρικής χρηματοοικονομικής. Στο πρώτο κεφάλαιο ερευνούμε αμφίδρομους δεσμούς μεταξύ της χρηματαγοράς και της αγοράς συναλλάγματος ενός αριθμού αναδυόμενων οικονομιών. Αυτό επιταχύνεται με την εκτίμηση ενός διανυσματικού αυτοπαλίνδρομου μοντέλου με δυναμική διακύμανση για την κάθε μια από τις δώδεκα αναδυόμενες οικονομίες. Στα δυναμικά του μοντέλου συμπεριλαμβάνονται και οι επιδράσεις της παγκόσμιας και της περιφερειακής χρηματαγοράς στις χρηματιστηριακές και συναλλαγματικές αγορές. Βρίσκουμε σημαντικές αμφίδρομες διαχύσεις μεταξύ της χρηματαγοράς και της αγοράς συναλλάγματος. Επιπλέον, ερευνούμε κατά πόσο η επιλογή πλαισίου συναλλαγματικής ισοτιμίας της χώρας ή η Ασιατική χρηματοοικονομική κρίση είχαν σημαντική επίδραση στο μηχανισμό διάχυσης μεταβλητότητας. Στο δεύτερο κεφάλαιο, ερευνούμε τις ροές μετοχικών κεφαλαίων από επενδυτικά κεφάλαια στις αναδυόμενες οικονομίες την περίοδο 1998-2013. Συγκεκριμένα, εξετάζουμε κατά πόσο οι αξιολογήσεις δημόσιου χρέους, οι παγκόσμιοι παράγοντες ώθησης ή οι εγχώριοι παράγοντες έλξης είναι σημαντικοί καθοριστές των ροών μετοχικών κεφαλαίων. Δείχνουμε ότι οι αξιολογήσεις πιστοληπτικής ικανότητας δεν είναι σημαντικός καθοριστής των ροών μετοχικών κεφαλαίων στις αναδυόμενες οικονομίες. Δύο οικονομικές μεταβλητές είναι με συνέπεια σημαντικοί καθοριστές: η αστάθεια στη διεθνή χρηματοπιστωτική αγορά όπως μετριέται από το δείκτη VIX και η αύξηση της προσφοράς χρήματος στις ΗΠΑ. Η αυξημένη αστάθεια μειώνει τις ροές κεφαλαίων ενώ η αύξηση στη νομισματική βάση στις ΗΠΑ έχει διαχυθεί (με υστέρηση) σε αυξημένες ροές μετοχικών κεφαλαίων στις αναδυόμενες οικονομίες, ειδικά κατά την περίοδο που ακολουθεί την κατάρρευση της Lehman. Στο τελευταίο κεφάλαιο, ερευνούμε τι οδηγεί την κατανομή περιουσιακών στοιχείων στις αναδυόμενες αγορές σε τρεις διαφορετικές γεωγραφικές περιοχές. Χρησιμοποιώντας μηνιαία στοιχεία για δεκαπέντε αναδυόμενες οικονομίες κατά την περίοδο 2001-2012, προσπαθούμε να προσδιορίσουμε τους παράγοντες που εξηγούν γιατί επενδύουν στις χρηματαγορές των αναδυόμενων χωρών. Αυτό που προσπαθούμε να εξηγήσουμε είναι μερίδια μετοχικών κεφαλαίων, μερίδιο των μετοχικών κεφαλαίων μιας χώρας στο σύνολο των μετοχικών κεφαλαίων όλων των χωρών στην περιφέρεια. Αυτό είναι αρκετά ενδιαφέρον, διότι αυτά τα μερίδια μετοχικών κεφαλαίων λαμβάνουν ήδη υπόψη τους το μέγεθος της χώρας και δεν επηρεάζονται από κοινούς εξωτερικούς παράγοντες, και αυτό μας επιτρέπει να εξετάσουμε τις κατανομές ροών με ένα διαφορετικό τρόπο. Τα ευρήματα μας δείχνουν ότι υπάρχει ένας συνδυασμός παραγόντων που καθορίζει αυτό όπως οι αξιολογήσεις πιστοληπτικής ικανότητας, οι τυποποιημένες αποδόσεις του χρηματιστηρίου, οι τυποποιημένες αποδόσεις των χρηματιστηρίων των ανταγωνιστών, ο πληθωρισμός, το χρέος ως ποσοστό του ΑΕΠ, η αξιολόγηση του πολιτικού κινδύνου και η υποτίμηση του νομίσματος. The thesis entitled “Essays on Stock and Foreign Exchange Market Linkages and Equity Capital Flows to Emerging Economies” is comprised of three interrelated chapters in the literature of empirical finance. In the first chapter we investigate bi-directional linkages between the stock and foreign exchange markets of a number of emerging economies. This is accomplished by estimating a vector autoregressive model with Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity (VAR-GARCH) for each of twelve emerging economies. Included in model dynamics are the effects of global and regional stock markets on the stock and foreign exchange markets. We find significant bi-directional spillovers between stock and foreign exchange markets. Moreover, we investigate whether a country’s choice of exchange rate regime or the Asian financial crisis had a significant effect on the volatility spillover mechanism. In the second chapter, we investigate equity capital flows by investment funds to emerging economies during 1998-2013. In particular, we look into whether sovereign credit ratings, global push or domestic pull factors are important determinants of equity flows. We show that credit ratings are not a significant determinant of equity flows to emerging economies. Two economic variables are consistently significant determinants: instability in international financial market as measured by the VIX index and U.S. money growth. Increased instability reduces capital inflows while the growth of the U.S. money base has spilled over (with a lag) into increased equity flows to emerging economies, especially during the period following the collapse of Lehman. In the last chapter, we investigate what drives asset allocation across emerging markets (EMEs) in three different geographical regions. Using monthly data for fifteen emerging economies during the period 2001-2012, we try to identify the factors explaining why invest in the financial markets of emerging countries. What we are trying to explain are equity shares, shares of country’s equity to the sum of all countries equities in the region. This is quite interesting, since these equity shares already take into account country size and are not affected by common external factors, and allows us to examine flows allocations in a different way. Our findings indicate that there is a combination of factors that determine this such as credit ratings, standardized stock market returns, standardized competitor’s stock market returns, inflation, debt to GDP, political risk rating (PRR) and currency depreciation.

Includes bibliographical references. Number of sources in the bibliography: 102 Thesis (Ph. D.) -- University of Cyprus, Faculty of Economics and Management, Department of Economics, 2014. The University of Cyprus Library holds the printed form of the thesis. Η διατριβή με τίτλο «Δοκίμια για τη χρηματοπιστωτική διαμεσολάβηση» αποτελείται από τρία αλληλένδετα κεφάλαια που σχετίζονται με την βιβλιογραφία της εμπειρικής τραπεζικής. Στο πρώτο κεφάλαιο εκτιμούμε το βαθμό του ανταγωνισμού στον τραπεζικό τομέα για 12.206 τράπεζες που λειτουργούν σε 148 χώρες κατά την περίοδο 1997-2010, χρησιμοποιώντας τρεις μεθόδους: τον δείκτη Lerner, τον διορθωμένο με βάση την αποτελεσματικότητα δείκτη Lerner , και την ελαστικότητα του κέρδους. Οι εκτιμήσεις του οριακού κόστους που απαιτούνται για όλες τις μεθόδους, λαμβάνονται με τη χρήση ήμι-παραμετρικής μεθοδολογίας. Και οι τρεις δείκτες δείχνουν ότι οι συνθήκες ανταγωνισμού στον τραπεζικό τομέα επιδεινώθηκαν κατά τη διάρκεια της περιόδου 1997-2006, βελτιώθηκαν μέχρι το 2008, και επιδεινώθηκαν και πάλι στη συνέχεια. Τα επίπεδα του ανταγωνισμού διαφέρουν μεταξύ των περιφερειών και εισοδηματικών ομάδων, αλλά υπάρχει σταδιακή σύγκλιση στην πάροδο του χρόνου. Το τραπεζικό σύστημα είναι λιγότερο ανταγωνιστικό στην υπο-σαχάρια Αφρική και τις χώρες χαμηλού εισοδήματος και πιο ανταγωνιστικό στην Ευρώπη και την Κεντρική και τη Νότια Ασία και τις χώρες του ΟΟΣΑ. Η σχέση μεταξύ της ιδιοκτησίας και του ανταγωνισμού στον τραπεζικό τομέα είναι μια σημαντική ανησυχία στους υπευθύνους χάραξης πολιτικής σε ολόκληρο τον κόσμο, αλλά σπάνια εξετάζονται διεξοδικά σε ερευνητικό επίπεδο. Στο δεύτερο κεφάλαιο, για 131 χώρες και 13 χρόνια αντιπαραβάλουμε και ταιριάζουμε την ιδιοκτησία των τραπεζών με πάνω από 50.000 εκτιμήσεις για την τραπεζική δύναμη αγοράς. Θεωρούμε ότι η ιδιοκτησία δεν εξηγεί την τραπεζική δύναμη στην αγορά σε επίπεδο μεμονωμένων τραπεζών. Ωστόσο, σε επίπεδο χώρας, η ξένη ιδιοκτησία των τραπεζών έχει μια θετική και σημαντική επίδραση στην δύναμη αγοράς, κυρίως επειδή οι ξένες τράπεζες εισέρχονται μέσω συγχωνεύσεων ή εξαγορών και όχι μέσω επενδύσεων (πράσινες εισχωρήσεις). Οι αυξήσεις στην δύναμη αγοράς μπορούν να εξηγηθούν πλήρως από την αύξηση του χάσματος μεταξύ των τιμών της τράπεζας και του οριακού κόστους, αλλά όχι από τις αυξήσεις των τιμών ή μειώσεις του κόστους ξεχωριστά. Στο τελευταίο κεφάλαιο παίρνουμε την ανάλυση σε ένα διαφορετικό επίπεδο, όσον αφορά την κατανόηση της οικονομικής συμπεριφοράς των δανειακών σχέσεων. Αξιοποιούμε ένα μοναδικό σύνολο δεδομένων για σχέσεις τράπεζας-εταιρείας με βάση τα κοινοπρακτικά δάνεια και εξετάζουμε την επίδραση του πιστωτικού κινδύνου και των κεφαλαίων της τράπεζας στην απόδοση και κίνδυνο των εταιρειών. Τα δεδομένων μας είναι μια πολύ-επίπεδη διατομή, η οποία ουσιαστικά επιτρέπει τον έλεγχο για όλα τα τραπεζικά και εταιρικά χαρακτηριστικά μέσω των αντίστοιχων σταθερών αποτελεσμάτων (fixed effects), αποφεύγοντας έτσι ανησυχίες σχετικά τις παραλειπόμενες μεταβλητές. Βρίσκουμε ότι οι τράπεζες με υψηλότερο πιστωτικό κίνδυνο συνδέονται με πιο ριψοκίνδυνες επιχειρήσεις. Επίσης, διαπιστώνουμε ότι οι τράπεζες με υψηλότερους σταθμισμένους δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας δανείζουν σε πιο ριψοκίνδυνες επιχειρήσεις με μικρότερη εμπορεύσιμη αξία. This thesis entitled “Essays on Financial Intermediation” is comprised of three interrelated chapters in the literature of empirical banking. In the first chapter we estimate the degree of competition in the banking sectors for 12,206 banks operating in 148 countries over the period 1997-2010 using three methods: the Lerner index, the adjusted Lerner index, and the profit elasticity. Marginal cost estimates required for all methods are obtained using a flexible semiparametric methodology. All three indices show that competitive conditions in banking deteriorated during the period 1997-2006, improved until 2008, and deteriorated again thereafter. Levels of competition differ across regions and income groups, but there is gradual convergence over time. Banking system is less competitive in sub-Saharan Africa and low income countries and more competitive in Europe and Central and South Asia and OECD countries. The nexus between ownership and competition in the banking sector is a major concern to policymakers around the world but one that is rarely comprehensively examined. In the second chapter, for 131 countries and 13 years we match bank ownership with over 50,000 bank-year estimates, of our aforementioned dataset, on individual bank market power. We find that ownership does not explain market power at the individual bank level. However, at the country level, foreign bank ownership has a positive and significant impact on market power mainly because foreign banks enter through mergers or acquisitions and not through greenfield investments. The increases in market power can be fully explained by increases in the gap between bank output prices and marginal costs but not by price increases or cost decreases separately. In the last chapter we take the analysis to a different level, concerning the understanding of the economic behaviour of lending relationships. We exploit a unique data set on bank-firm relationships based on syndicated loan deals to examine the effect of banks’ credit risk and capital on firms’ risk and performance. Our data set is a multilevel cross-section, which essentially allows controlling for all bank and firm characteristics through respective fixed effects, thus avoiding concerns regarding omitted variables. We find that banks with higher credit risk are associated with more risky firms, with lower profitability and market value. Even though the total bank capital does not seem to play a role in lending to risky firms, we find that banks with higher risk-weighted capital ratios do lend to riskier firms with less market value. Our results are indicative of a strong adverse selection mechanism and highlight the need to monitor the risky banks more closely, especially as we consider large and influential syndicated loan deals.

Includes bibliographical references. Number of sources in the bibliography: 151 Thesis (Ph. D.) -- University of Cyprus, Faculty of Economics and Management, Department of Economics, 2013. The University of Cyprus Library holds the printed form of the thesis. Στη διατριβή αυτή εξετάζονται δύο ξεχωριστά θέματα: οι επιπτώσεις των κατωτάτων μισθών στην Κύπρο (μια χώρα όπου η νομοθεσία περί κατωτάτου ορίου μισθοδοσίας δεν καλύπτει σημαντικό μέρους του εργατικού δυναμικού) και οι παράγοντες που επηρεάζουν τη μόλυνση του περιβάλλοντος, όπως αυτή αντικατοπτρίζεται στο επίπεδο ρύπων διοξειδίου του άνθρακα στην ατμόσφαιρα, χρησιμοποιώντας την Μπεϋζιανή οικονομετρική μεθοδολογία. Το Κεφάλαιο 1 περιλαμβάνει μια εισαγωγή στα πιο πάνω θέματα και μια συνοπτική ανασκόπηση των αποτελεσμάτων που προέκυψαν από την εξέταση αυτών. Στο Κεφάλαιο 2 εξετάζονται οι επιπτώσεις των κατωτάτων μισθών στην Κύπρο από μια μακροοικονομική σκοπιά. Χρησιμοποιώντας τις διαθέσιμες χρονοσειρές εξετάζεται η ύπαρξη μιας στατιστικά σημαντικής εμπειρικής σχέσης μεταξύ της συνολικής απασχόλησης και του κατώτατου μισθού, λαμβάνοντας υπόψη τις διαχρονικές αλλαγές στον αριθμό των επαγγελμάτων τα οποία καλύπτονται από τη σχετική νομοθεσία. Επιπλέον, η εγκυρότητα των οικονομετρικών μοντέλων που χρησιμοποιούνται εξετάζεται λαμβάνοντας υπόψη θέματα που δεν τυγχάνουν της πρέπουσας σημασίας στη σχετική βιβλιογραφία, όπως την ύπαρξη μοναδιαίων ριζών, την ύπαρξη διαχρονικής εξάρτησης και την πιθανή ενδογένεια στη σχέση των μεταβλητών. Τα αποτελέσματα επιδεικνύουν την ύπαρξη μιας αρνητικής σχέσης μεταξύ της συνολικής απασχόλησης και του κατωτάτου ορίου μισθοδοσίας στην Κύπρο, γεγονός που αν ερμηνευτεί στα πλαίσια ενός μοντέλου αναζήτησης και συνταιριάσματος με δύο τομείς (two-sector search and matching model), εισηγείται ότι οι επιπτώσεις του κατώτατου μισθού γίνονται αισθητές και σε επαγγέλματα που δεν καλύπτονται από τη σχετική νομοθεσία. Το Κεφάλαιο 3 εξετάζει το ίδιο θέμα από μικροοικονομική σκοπιά, χρησιμοποιώντας διαθέσιμα στοιχεία τα οποία επιτρέπουν την εξέταση του κατώτατου μισθού ξεχωριστά στους τομείς που καλύπτονται από την σχετική νομοθεσία (κάτι το οποίο δεν ίσχυε όσον αφορά στις μακροοικονομικές χρονοσειρές). Τα στοιχεία που χρησιμοποιούνται προέρχονται κυρίως από τις Έρευνες Οικογενειακών Προϋπολογισμών για τα έτη 1990/91, 1996/97, 2002/03 και 2008/09. Τα αποτελέσματα της έρευνας επιδεικνύουν ότι το κατώτατο όριο μισθοδοσίας στην Κύπρο επηρεάζει και εργαζόμενους σε επαγγέλματα τα οποία δεν καλύπτονται από τη σχετική νομοθεσία, ειδικά μισθωτούς στον ιδιωτικό τομέα που οι μηνιαίες τους απολαβές κυμαίνονται περί της εκάστοτε τιμής του κατωτάτου νομικού ορίου μισθοδοσίας. Αυτό το αποτέλεσμα εισηγείται ότι οι διμερείς διαπραγματεύσεις μεταξύ συντεχνιών και εργοδοτών σε επαγγέλματα που δεν καλύπτονται από το σχετικό νόμο επηρεάζονται από τον κατώτατο μισθό. Στο Κεφάλαιο 4 εξετάζεται η βαρύτητα που δίνουν διαθέσιμα εμπειρικά δεδομένα στην ύπαρξη της Περιβαλλοντικής Καμπύλης Kuznets (ΠΚΚ), η οποία αποτελεί μια θεωρητική σχέση μεταξύ της μόλυνσης του φυσικού περιβάλλοντος και του κατά κεφαλήν εισοδήματος. Αυτή η εξέταση γίνεται με τη χρήση της Μπεϋζιανής οικονομετρικής μεθοδολογίας, στην οποία μπορεί να αντιμετωπιστεί η αβεβαιότητα που δημιουργείται από την ύπαρξη εκτενούς σχετικής βιβλιογραφίας που εισηγείται μεγάλο αριθμό επιπρόσθετων παραγόντων που δύνανται να επηρεάζουν τη μόλυνση του περιβάλλοντος, πέραν από το κατά κεφαλήν εισόδημα. Τα κύρια συμπεράσματα είναι: (1) πολλοί παράγοντες μπορεί να εμφανίζονται στη σχετική βιβλιογραφία ότι επηρεάζουν τη μόλυνση στην ατμόσφαιρα μόνον επειδή στα οικονομετρικά μοντέλα που χρησιμοποιούνται δε λαμβάνεται υπόψη η έμφυτη αβεβαιότητα και (2) υπάρχουν διαφορές στα επίπεδα μόλυνσης μεταξύ γεωγραφικών περιοχών οι οποίες δεν εξηγούνται επαρκώς ούτε από την ΠΚΚ ούτε από επιπρόσθετους παράγοντες που προτείνονται από τη βιβλιογραφία. Two different issues are examined in this thesis: the effects of the minimum wage in Cyprus (a country where only a number of occupations are covered by the relative legislation) and the determinants of environmental pollution as they are captured by the carbon dioxide emissions using the Bayesian Model Averaging Methodology. Chapter 1 presents an introduction and a summary of the results derived from this thesis. Chapter 2 examines the issue of the effects of the minimum wage in Cyprus from a macroeconomic perspective. Empirical evidence for the relationship between total employment and the minimum wage is provided by analysing time series data, creating a measure of the minimum wage in Cyprus (the Kaitz index) that may be also used in future studies. After addressing the issues of stationarity, dynamic specification and endogeneity that most of the existing literature ignores, evidence is found of a significant and negative relationship between the minimum wage and total employment. This result, in the framework of recently developed search and matching models, suggests the existence of significant spill-over effects from the legal minimum wage to the occupations that are not covered by the minimum wage legislation. Chapter 3 examines the same issue from a microeconomic perspective. An individual-level data set is used to study the impact of the official minimum wage on a host of labour market outcomes. The impact is examined separately for occupations where bipartite collective bargaining between trade unions and employers is not subject to an institutional minimum wage. The evidence indicates that the minimum wage affects workers in both the covered and the uncovered occupations, especially those workers whose earnings are close to the legal minimum wage. This result suggests that negotiations between the trade unions and the employers’ organisations are affected, even if not legally bound, by the national minimum wage, because it constitutes a shadow minimum wage in uncovered sectors of the labour market. Chapter 4 investigates the strength of empirical evidence in favour of the existence of an environmental Kuznets curve (EKC), a relationship across countries between the level of environmental pollution and per capita GDP. This is done by accounting for the model uncertainty created by the numerous candidate regressors proposed in the literature, using a Bayesian Model Averaging methodology. Strong evidence is found in favour of the existence of EKC in carbon dioxide emissions and for macroeconomic policy effects. The main conclusions reached are: (1) it is most likely that a significant portion of the regressors proposed in the literature may appear empirically significant only because the econometric strategy does not account for model uncertainty, and (2) the proposed EKC approaches cannot adequately account for the relative importance of regional heterogeneity, thus further research is needed to systematically uncover the unexplained regional variation in the levels of carbon dioxide emissions.

Includes bibliographical references. Number of sources in the bibliography: 73 Thesis (Ph. D.) -- University of Cyprus, Faculty of Economics and Management, Department of Economics, January 2009. The University of Cyprus Library holds the printed form of the thesis. Η παρούσα διατριβή πραγματεύεται το θέμα της μέτρησης του βαθμού ακαμψίας στους μισθούς. Συγκεκριμένα, έχει ως πρώτο στόχο την ανάπτυξη μιας ημιπαραμετρικής οικονομετρικής μεθόδου που να επιτρέπει την εκτίμηση του βαθμού ακαμψίας προς τα κάτω στους μισθούς, τόσο σε ονομαστικούς όσο και πραγματικούς όρους, η οποία να βασίζεται στη χρήση στοιχείων πάνω στα ποσοστά μεγέθυνσης των ονομαστικών μισθών στο μικροοικονομικό επίπεδο. Ως δεύτερο στόχο έχει την εφαρμογή της μεθόδου αυτής για την εξέταση της ύπαρξης και των δύο τύπων ακαμψίας προς τα κάτω στους μισθούς που συμφωνούνται μέσω συλλογικών διαπραγματεύσεων στον Καναδά, χρησιμοποιώντας στοιχεία από συλλογικές συμβάσεις στη χώρα αυτή. Το περιεχόμενο της διατριβής είναι οργανωμένο σε πέντε κεφάλαια: Στο Κεφάλαιο 1 παρουσιάζεται μια εισαγωγή όπου σκιαγραφείται το πλαίσιο μέσα στο οποίο εντάσσεται η έρευνα που περιγράφεται στα επόμενα κεφάλαια, καταλήγοντας με την επισκόπηση του υλικού που ακολουθεί. Στο Κεφάλαιο 2 παρουσιάζεται η επέκταση της μεθοδολογίας `location-histogram' της Kahn(1997) - η οποία αρχικά σχεδιάστηκε για τον έλεγχο της ύπαρξης του φαινομένου της ακαμψίας προς τα κάτω των ονομαστικών μισθών (DNWR) μόνο - η οποία επιτρέπει ταυτόχρονα και τον έλεγχο για την ύπαρξη ακαμψίας προς τα κάτω στους πραγματικούς μισθούς (DRWR). Επίσης παρουσιάζεται μια πρώτη προσπάθεια φορμαλισμού της προσέγγισης αυτής, και προτείνεται ένας νέος εκτιμητής τύπου FGLS για την εκτίμηση των εξισώσεων παλινδρομήσεων που προκύπτουν κατά την εφαρμογή της. Ακολούθως η εκτεταμένη μεθοδολογία εφαρμόζεται για τον έλεγχο της ύπαρξης και των δύο τύπων ακαμψίας στους μισθούς από συλλογικές συμβάσεις από τον Καναδά, για την περίοδο 1976-1999. Τα αποτελέσματα που προκύπτουν καταδεικνύουν την ταυτόχρονη ύπαρξη και των δύο τύπων ακαμψίας. Στο Κεφάλαιο 3 προτείνονται προσαρμογές στη μεθοδολογία `location-histogram' σε σχέση με τον τρόπο ορισμού και εκτίμησης των ιστογραμμάτων πιθανότητας τα οποία χρησιμοποιούνται για να περιγραφούν οι ετήσιες κατανομές των πραγματοποιούμενων μισθολογικών αλλαγών, οι οποίες βελτιώνουν τις θεωρητικές ιδιότητες της μεθοδολογίας αυτής. Ακολούθως επανεκτιμούνται ο βαθμός ύπαρξης των δύο τύπων ακαμψίας για ολόκληρη την περίοδο παρατήρησης, καθώς επίσης και για υποπεριόδους που χαρακτηρίζονται από ομογένεια στο επίπεδο του πληθωρισμού. Τα αποτελέσματα που προκύπτουν για τις υποπεριόδους καταδεικνύουν διαφορετικές μορφές για τους δύο τύπους ακαμψίας ανάλογα με το επίπεδο πληθωρισμού που ισχύει: κατά την περίοδο υψηλού πληθωρισμού μόνο ο τύπος DRWR φαίνεται να ισχύει, ενώ κατά τις περιόδους μέτριου και χαμηλού πληθωρισμού φαίνεται να ισχύουν και οι δύο τύποι ακαμψίας, με τον τύπο DNWR να υπερισχύει εμφανώς στην περίοδο χαμηλού πληθωρισμού. Στο Κεφάλαιο 4 γίνεται μια προσπάθεια να αναπτυχθεί ένα ολοκληρωμένο και μαθηματικά αυστηρό υπόβαθρο για την μεθοδολογία `location-histogram', υιοθετώντας σαν υπόδειγμα περιγραφής των μηχανισμών ακαμψίας που επηρεάζουν τις μισθολογικές αλλαγές μέσα στον πληθυσμό την ημιπαραμετρική εκδοχή του υποδείγματος αναλογικού τύπου ακαμψίας των Goette, Sunde και Bauer (2007): Στην εργασία που παρουσιάζεται, μεταξύ άλλων, γίνεται σύνδεση της μεθοδολογίας `location-histogram' με τη βιβλιογραφία που αφορά στην εκτίμηση υποδειγμάτων με διακριτές ενδογενείς μεταβλητές, εξηγείται με ποιο τρόπο οι άγνωστες παράμετροι μπορούν επίσης να εκτιμηθούν βάσει της μεθόδου Μεγίστης Πιθανοφάνειας, καθώς επίσης εξετάζονται οι ιδιότητες των εκτιμητών που προκύπτουν από τη μέθοδο αυτή, τόσο θεωρητικά όσο και με τη χρήση προσομοιώσεων. Τα αποτελέσματα από τις προσομοιώσεις δείχνουν ότι η απόδοση του ημιπαραμετρικού εκτιμητή των παραμέτρων των μηχανισμών αναλογικού τύπου ακαμψίας δεν διαφέρει ιδιαίτερα από αυτή του παραμετρικού εκτιμητή που υιοθετούν οι Goette, Sunde και Bauer (2007). Τέλος, στο Κεφάλαιο 5 παρουσιάζεται μια περίληψη του υλικού που παρουσιάζεται στα προηγούμενα κεφάλαια, και μια σύγκριση των αποτελεσμάτων που περιγράφονται στα Κεφάλαια 2 και 3 με αντίστοιχα αποτελέσματα στη σχετική βιβλιογραφία. Επίσης συζητούνται κάποιες ιδέες για επέκταση της έρευνας που παρουσιάζεται εδώ. This thesis is concerned with the issue of measurement of the extent of downward wage rigidity in wages. Its first aim is to develop a semiparametric econometric method for estimating the degree of downward rigidity in wages in, both, nominal and real terms, that is based on individual level data on nominal wage growth rates. The second aim is to implement the developed methodology to test for the existence of both types of rigidity in the wages agreed through collective bargaining in the Canadian unionised sector, using data from collective agreements in that country. The material presented in the thesis is organised in five chapters: Chapter 1 provides an introduction; it draws the wider framework that the work presented in the chapters that follow fits into, and concludes with an overview of the material that follows. In Chapter 2 we present an extension of the `location-histogram' approach of Kahn (1997)- that was originally designed for the testing of Downward Nominal Wage Rigidity (DNWR) only - that enables the testing for both DNWR and Downward Real Wage Rigidity (DRWR). We also make a first attempt to formalise the approach, and propose a new FGLS estimator for the regression equations that are estimated. The extended methodology is then implement to test for the existence of both types of rigidity in wages from Canadian collective agreements, for the period 1976-1999. The results obtained suggest the presence of DRWR over and above DNWR. In Chapter 3 we propose modifications to the `location-histogram' approach with regard to the definition and estimation of the probability histograms that are used to represent the annual actual wage growth distributions, which improve its theoretical properties. We then re-estimate the size of both DNWR and DRWR in the full observation period, as well as obtain estimates within subperiods that are characterised by homogenous inflation levels. The results obtained for the sub-periods suggest different patterns of DNWR and DRWR under different inflation regimes; during high inflation only DRWR is relevant, while both DNWR and DRWR are relevant during medium and low inflation periods, with the importance of DNWR increasing as the inflation level becomes lower. In Chapter 4 we attempt to provide a comprehensive formal framework for the `location-histogram' approach, adopting a semiparametric version of the proportional downward wage rigidity model of Goette, Sunde and Bauer (2007) as the underlying wage-setting model: among others, we link this approach with the literature on the estimation of models with discrete endogenous variables, show how the unknown parameters involved could also be estimated using Maximum Likelihood, and study the properties of the resulting semiparametric estimator both theoretically and using simulations. The simulation results suggest that the performance of the semiparametric estimator of the rigidity parameters of the proportional downward wage rigidity model is not very different from that of the parametric estimator adopted in Goette, Sunde and Bauer (2007). Finally, Chapter 5 concludes with a brief summary of the work presented in the previous chapters, and a comparison of the results obtained in Chapters 2 and 3 with existing results in the literature. Also with discussion of some ideas for extending the work presented here.

"In partial fulfilment of the requirements for the degree of Doctor of Philosophy, in the subject of Economics"- t.p. Includes bibliographical references (p. 154-165). Number of sources in the bibliography: 112 Thesis (Ph. D.) -- University of Cyprus, Faculty of Economics and Management, Department of Economics, June 2007. The University of Cyprus Library holds the printed form of the thesis. Οι στόχοι της Διατριβής είναι: (1) να εξετάσει κατά πόσο συγκεκριμένοι δείκτες χρηματοοικονομικής ανάπτυξης επηρεάζουν την οικονομική μεγέθυνση με στόχο την εξακρίβωση μη γραμμικότητας στην σχέση αυτή; (2) να εξετάσει τη σχέση μεταξύ τεχνολογίας της πληροφορικής και παραγωγικότητας στην παρουσία κόστους προσαρμογής; Και (3) να καθορίσει κατά πόσο η τεχνολογία της πληροφορικής δημιουργεί διάκριση με βάση την ικανότητα των εργατών. Για την εξέταση των πιο πάνω στόχων χρησιμοποιούνται τρεις διαφορετικές μέθοδοι εκτίμησης. Για την εξέταση των δύο πρώτων στόχων, εφαρμόζονται μη παραμετρικές μέθοδοι ενώ ένα σύστημα εξισώσεων ζήτησης εκτιμάται μαζί με κάποιες εξισώσεις για τις αναμενόμενες τιμές για την απάντηση του τρίτου θέματος. Τα αποτελέσματα της εκτίμησης υποδεικνύουν ότι, σε αντίθεση με πρόσφατες έρευνες, η σχέση μεταξύ χρηματοοικονομικής ανάπτυξης και οικονομικής μεγέθυνσης είναι γραμμική όταν λάβουμε υπόψη μας το γεγονός ότι η σχέση μεταξύ οικονομικής μεγέθυνσης και αρχικού εισοδήματος αλλά και ανθρωπίνου κεφαλαίου είναι μη γραμμική. Όταν αγνοήσουμε τη σχέση αυτή τότε παίρνουμε μη γραμμικότητα στη σχέση που μας ενδιαφέρει. Επίσης, τα αποτελέσματα υποδεικνύουν ότι η τεχνολογία της πληροφορικής έχει μια θετική επίδραση στην παραγωγικότητα, η οποία όμως μεταβάλλεται ανάλογα με τη βιομηχανία και την χρονική περίοδο που εξετάζουμε. Επιπλέον, τα κόστη προσαρμογής παρουσιάζονται πολύ σημαντικά αφού επηρεάζουν την επίδραση αυτή στην παραγωγικότητα. Όταν τα κόστη προσαρμογής συμπεριληφθούν στο μοντέλο τότε παίρνουμε μια μη γραμμική σχέση ανάμεσα στην τεχνολογία της πληροφορικής και στην παραγωγικότητα. Όσον αφορά το τρίτο θέμα, τα αποτελέσματα υποστηρίζουν ότι η τεχνολογία της πληροφορικής οδηγεί σε διάκριση, δηλαδή αυξάνει τη ζήτηση για ειδικευμένο (πιο ικανό/μορφωμένο) εργατικό δυναμικό και μειώνει τη ζήτηση για ανειδίκευτο. The objectives of this thesis are: (1) to examine whether and how indicators of financial intermediary development influences economic growth in order to explore possible nonlinearities; (2) to investigate the relationship between information technology (IT) and economic performance in the presence of adjustment costs; and (3) to determine whether IT causes skill-biased technical change (SBTC). Three different dynamic approaches are used for the examination of the three topics under investigation, as well as the appropriate data sets. Nonparametric estimation techniques will be used for answering the questions concerning the two sources of growth mentioned above, while a system of factor demand equations derived from a general cost function will be estimated along with some price expectation processes in order to evaluate the relationship between IT and SBTC. The estimation results show that in contrast to recent research, the finance-growth relationship is linear when the previously documented nonlinearity between initial per capital income and human capital, on the one hand, and economic growth, on the other, is taken into account. When these nonlinearities are ignored, the finance-growth relationship appears nonlinear. Additionally, the results indicate that IT has a positive effect on productivity growth that varies among industries and time. Moreover, adjustment costs are important when identifying this effect since their omission tends to understate the effect of IT-capital on economic performance. Furthermore, the relationship between IT-capital and productivity appears to be nonlinear especially when adjustment costs are included in the model. Finally, the results suggest that IT does cause SBTC. The dramatic decline in the price of IT equipment that has appeared in the US economy the last decade causes the demand for skilled workers to rise and the demand for unskilled one to decline.

Includes bibliographical references. Number of sources in the bibliography: 305 Thesis (Ph. D.) -- University of Cyprus, Faculty of Economics and Management, Department of Public and Business Administration, May 2012. The University of Cyprus Library holds the printed form of the thesis. Η παρούσα διδακτορική διατριβή ασχολείται με το ερευνητικό θέμα “Real Options και Multinationality”. Η θεωρία των “Real Options” αφορά τη χρήση μεθόδων αποτίμησης προαιρετικών δικαιωμάτων για εκτίμηση επενδύσεων και λήψη βέλτιστων επενδυτικών αποφάσεων σε συνθήκες αβεβαιότητας και ευελιξίας. Η συγκεκριμένη διατριβή μελετά πώς μπορεί να χρησιμοποιηθεί η θεωρία των “Real Options” για αποτίμηση εταιρειών που παρουσιάζουν σημαντικές προοπτικές ανάπτυξης, και κατά πόσο η εξειδικευμένη γνώση των διοικητικών στελεχών για τη θεωρία αυτή επηρεάζει την μελλοντική επίδοση και κερδοφορία. Επίσης μελετάται πώς επηρεάζει η γνώση αυτή τις πολυεθνικές εταιρείες, σε αντίθεση με τις εγχώριες (που δραστηριοποιούνται μόνο στην Αμερική), ιδιαίτερα όσον αφορά τις στρατηγικές τους επιλογές και την επικερδότητα τους. Η έρευνα αυτή αποκαλύπτει ότι οι επιλογές, οι γνώσεις και οι ενέργειες των διοικητικών στελεχών επηρεάζουν όχι μόνο την κερδοφορία των εταιρειών τους αλλά προσφέρουν και βαθμό προστασίας των επιχειρήσεων από το ρίσκο μελλοντικών αρνητικών εξελίξεων (downside risk). Η επίδραση αυτή των “Real Options” μελετάται και σε συνάρτηση με το βαθμό πολυεθνικότητας (multinationality) των εταιρειών και διερευνάται πώς αυτός επηρεάζει την μελλοντική επίδοση (performance). Γενικά τα θέματα με τα οποία καταπιάνεται η διδακτορική διατριβή είναι πρωτότυπα και προσθέτουν στην βιβλιογραφία σημαντικά εμπειρικά ευρήματα. Στην εισαγωγή γίνεται μια γενική παρουσίαση των εννοιών “Real Options” και “Multinationality” και δίνεται μια σύντομη περιγραφή των αποτελεσμάτων που προκύπτουν από την διατριβή. Στο πρώτο κεφάλαιο χρησιμοποιείται η θεωρία των “Real Options” για να αποτιμηθεί η πραγματική αξία μιας εταιρείας υψηλής τεχνολογίας με σημαντικές δυνατότητες ανάπτυξης. Η περίπτωση της αμερικανικής εταιρείας EchoStar Communications Corporation χρησιμοποιείται ως υπόδειγμα αποτίμησης. Οι ευκαιρίες ανάπτυξης της εταιρείας μοντελλοποιούνται και εκτιμώνται ως ένα χαρτοφυλάκιο από “Growth Options”. Η ανάλυση που γίνεται δεικνύει ότι αποτιμώντας την εταιρεία με βάση το χαρτοφυλάκιο των αναπτυξιακών της επιλογών παρέχεται μια καλύτερη εκτίμηση των προοπτικών ανάπτυξης της επιχείρησης σε σύγκριση με την παραδοσιακή μέθοδο αποτίμησης (DCF). Στο δεύτερο κεφάλαιο, εξετάζεται η από κοινού επίδραση της πολυεθνικότητας (multinationality), των αναπτυξιακών επιλογών (growth options) και της γνώσης της διοίκησης επί των “Real Options” (awareness) στις μελλοντικές επιδόσεις σε ένα μεγάλο δείγμα αμερικανικών εισηγμένων εταιρειών για την περίοδο 1996-2005. Η έρευνα και ανάλυση των δεδομένων δεικνύουν ότι όταν οι αναπτυξιακές επιλογές της επιχείρησης και ο βαθμός γνώσης για “Real Options” από τους διευθυντές λαμβάνονται υπόψη, η πολυεθνικότητα έχει σημαντική θετική επίδραση στην απόδοση της επιχείρησης. Επιβεβαιώνεται επίσης η σημαντική θετική επίδραση τόσο των λειτουργικών όσο και των στρατηγικών επιλογών ανάπτυξης (operating και strategic growth options) στην μελλοντική αξία και ότι ο βαθμός επίδρασης της πολυεθνικής ευελιξίας είναι υψηλότερος για τις επιχειρήσεις με υψηλότερο βαθμό γνώσης των διευθυντών για τα “Real Options”. Όσο μεγαλύτερη είναι η γνώση από τους διευθυντές τόσο καλύτερη είναι η μελλοντική επίδοση της επιχείρησης. Στο τρίτο κεφάλαιο, επεκτείνεται η μελέτη επίδρασης της πολυεθνικότητας (multinationality), των αναπτυξιακών επιλογών (growth options) και της γνώσης των “Real Options” στη διερεύνηση του ρίσκου των αρνητικών μελλοντικών εξελίξεων (downside risk) σε ένα μεγάλο δείγμα αμερικανικών εισηγμένων εταιρειών για την περίοδο 1996-2009. (...) This doctoral thesis focuses on Real Options and Multinationality. The research is motivated by the role of real options as an uncertainty filtering and risk management tool that helps capitalize on strategic growth options, mitigate downside risk and enhance upside potential in a multinational switching network context. The thesis elaborates on the use of real options theory as a powerful methodology for decision making and risk management under uncertainty, helping management optimize the allocation of scarce resources with timing, scaling, sequencing and switching options, thus improving long-term firm performance and resulting in substantial strategic benefit. Real options theory suggests that multinationality and real options flexibility (i.e., switching, operating and strategic growth options) can reduce downside risk and increase firm value. A key aspect not adequately considered in the literature concerns managers’ explicit recognition of real options and how these options are exercised in MNCs, and more generally the role of knowledgeable management in optimizing the multinationality-performance relationship. A main objective of this dissertation is to focus on these valuation aspects and empirical implications of real options that have so far received insufficient attention in the literature. The dissertation consists of three essays that aim to apply or test real options theory in the corporate finance and strategy field, particularly in a multinational context. The first essay is entitled “Valuing a High-tech Growth Company: The case of EchoStar Communications Corporation”. In this essay a new approach is developed to value a company based on real options theory, modeling a firm’s growth opportunities in an uncertain environment as a portfolio of corporate real options actively managed by the firm. The essay shows how real options analysis can help provide a more reliable estimate of the value of a growth company and addresses several strategic issues that are important for corporate success in dynamic and volatile industries. The essay specifically illustrates how real options analysis can be applied in an actual case of a US multinational high-tech growth company, EchoStar Communications Corporation. This application has value both as an illustrative case study and as an exposition of relevant tools and techniques. The company’s growth opportunities are modeled and valued as a portfolio of growth options (PVGO). The analysis indicates that the market did not fully capture the value of the future prospects of this high-growth company and was not valuing its stock price correctly. Industries with higher volatility tend to have more valuable growth opportunities and a higher proportion of PVGO to price on average than more stable, established industries. The former involve more unexpected technological changes and competitive moves. As a firm’s or industry’s dynamic path unfolds, management must be prepared to exercise, adapt or revise future investment decisions. The new theory posits that the market appropriately rewards with higher market valuations those firms better able to adapt to change, capitalizing on upside potential while mitigating downside risk. (...)

Includes bibliographical references (p. 111-121). Number of sources in the bibliography: 133 Thesis (Ph. D.) -- University of Cyprus, Faculty of Economics and Management, Department of Economics, 2011 The University of Cyprus Library holds the printed form of the thesis. Στην διατριβή εξετάζονται τρία ξεχωριστά θέματα: το μισθολογικό χάσμα μεταξύ ανδρών και γυναικών στην Ευρωπαϊκή Ένωση, οι παράγοντες που επηρεάζουν τον διορθωμένο ως προς την ευημερία δείκτη του ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος, και οι παράγοντες που επηρεάζουν την υγεία, όπως αυτή αντικατοπτρίζεται στην προσδοκώμενη διάρκεια ζωής στη γέννηση χρησιμοποιώντας την μπεϋζιανή οικονομετρική μεθοδολογία. Το πρώτο κεφάλαιο περιλαμβάνει μια συνοπτική ανασκόπηση των αποτελεσμάτων που προέκυψαν από την εξέταση των τριών θεμάτων. Στο δεύτερο κεφάλαιο εξετάζεται το μισθολογικό χάσμα ανδρών και γυναικών που παρατηρείται σε εικοσιτέσσερις χώρες μέλη της Ευρωπαϊκής Ένωσης (ΕΕ). Με βάση τα αποτελέσματα καταλήγουμε στο συμπέρασμα ότι το μέγεθος του μισθολογικού χάσματος διαφέρει σημαντικά μεταξύ χωρών. Το μεγαλύτερο μέρος του χάσματος δεν μπορεί να εξηγηθεί από τα μετρήσιμα χαρακτηριστικά των ατόμων στο δείγμα. Στην συνέχεια εξετάζεται η ύπαρξη των φαινομένων της “γυάλινης οροφής” και “κολλώδους πατώματος” στις χώρες της ΕΕ. Παρατηρούμε ότι το φαινόμενο της “γυάλινης οροφής” παρουσιάζεται στην πλειοψηφία των χωρών της ΕΕ σε αντίθεση με το φαινόμενο του “κολλώδους πατώματος” που παρουσιάζεται σε ένα μικρό αριθμό χωρών. Ακολούθως, εξετάζεται αν το μέρος του μισθολογικού χάσματος που δεν μπορεί να εξηγηθεί από μετρήσιμα χαρακτηριστικά συσχετίζεται με πολιτικές που εφαρμόζονται στις χώρες της ΕΕ. Συμπεραίνουμε ότι πολιτικές που έχουν ως σκοπό να συμφιλιώσουν την εργασία και την προσωπική ζωή των ατόμων και οι πολιτικές που σχετίζονται με το σχηματισμό των μισθών σε κάθε χώρα παρουσιάζουν αρνητική σχέση με το μισθολογικό χάσμα. Στο τρίτο κεφάλαιο συγκρίνεται η επίδραση που έχουν ένας αριθμός μεταβλητών στο “διορθωμένο” ως προς την ευημερία δείκτη του ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος (ΑΕΠ) κάθε χώρας χρησιμοποιώντας την μεταβλητή που εισηγήθηκαν οι Becker, Philipson and Soares (2005). Στην μεταβλητή αυτή λαμβάνεται υπόψη η βελτίωση στην ευημερία κάθε χώρας όπως αυτή αντικατοπτρίζεται στην βελτίωση που παρατηρήθηκε στην προσδοκώμενη διάρκεια ζωής στη γέννηση κάθε ατόμου σε μεγάλο αριθμό χωρών. Σκοπός του κεφαλαίου είναι να εντοπιστούν παράγοντες που επηρεάζουν με διαφορετικό τρόπο το δείκτη του ΑΕΠ και του “διορθωμένου” δείκτη του ΑΕΠ. Βρίσκουμε ότι η εκπαίδευση και οι θεσμοί κάθε χώρας διαδραματίζουν μεγαλύτερο ρόλο στον καθορισμό του “διορθωμένου” δείκτη του ΑΕΠ. Επιπλέον παρατηρούμε χώρες με χαμηλό εισόδημα παρουσίασαν μεγαλύτερο ρυθμό σύγκλισης σε χώρες με ψηλότερα εισοδήματα αν λάβουμε υπόψη τον ρυθμό αύξησης του “διορθωμένου” δείκτη του ΑΕΠ. Στο τελευταίο κεφάλαιο εξετάζονται οι παράγοντες που επηρεάζουν την υγεία σε κάθε χώρα όπως αυτή αντικατοπτρίζεται στην προσδοκώμενη διάρκεια ζωής στη γέννηση (μακροβιότητα) χρησιμοποιώντας μια Μπεϋζιανή οικονομετρική μεθοδολογία. Οι μεταβλητές που χρησιμοποιούνται ως παράγοντες που πιθανώς να επηρεάζουν την μακροβιότητα των ατόμων κάθε χώρας είναι το επίπεδο του συστήματος υγείας, οι θεσμοί, η γεωγραφική θέση, η θρησκεία κτλ. Συμπερασματικά, καταλήξαμε στο αποτέλεσμα ότι η διατροφή του πληθυσμού και η ποιότητα του συστήματος υγείας κάθε χώρας είναι σημαντικοί παράγοντες που επηρεάζουν την μακροβιότητα του πληθυσμού. Επιπλέον εξετάζεται η σχέση του κατά κεφαλή εισοδήματος κάθε χώρας και του μέσου όρου ζωής του πληθυσμού λαμβάνοντας υπόψη την πιθανή ενδογένεια της σχέσης αυτής. Τα αποτελέσματα παρουσιάζουν ότι χώρες με ψηλότερο μέσο όρο ζωής έχουν μεγαλύτερο κατά κεφαλή εισόδημα. Three different issues are examined in the thesis: the gender wage gap across the European Union (EU) member states; the determinants of a welfare “corrected” gross domestic product (GDP) and the determinants of health as they are captured by life expectancy at birth using the Bayesian Model Averaging Methodology. The first chapter includes a summary of the results that we get from the study of the above issues. The second chapter describes our attempt to understand the gender wage gap across twenty-four EU member states. We found that the size of the gender wage gap varies considerably across countries. Most of the gap cannot be explained by the characteristics available in this data set. Next, we examine the presence of the “glass ceilings” and “sticky floors” effects. Our results showed that in most countries “glass ceilings” effect are present and “sticky floors” effects are found in a small number of countries. Moreover, we examine if the unexplained part of wage gap is related to features are related to country-specific policies and institutions across EU countries and we reached to the conclusion that policies and institutions are systematically inversely related to unexplained gender wage gaps. In the third chapter we explore the effect of different determinants of a welfare corrected measure of income growth. In order to achieve that we use the measure proposed by Becker, Philipson, and Soares (2005) that takes into account health improvements as they are captured by life expectancy. When we compare the determinants of economic growth, we found that education and institutions have a greater effect on welfare growth compared to their impact on economic growth. Also, initial income has a greater impact on welfare growth than on real income per capita growth, implying even faster convergence than in Becker, Philipson, and Soares (2005). The last chapter evaluates the determinants of life expectancy considering a large number of economic theories using the Bayesian Model Averaging methodology. The theories examined are health related inputs, health risk factors, institutions, religion etc. Health institutions and average nutrition are the most significant determinants of life expectancy. Both factors have a positive effect over life expectancy. Also, countries with lower life expectancy in 1960 exhibited larger increases in life expectancy. We also explore the relationship between average life expectancy and income, correcting for endogeneity, using a Bayesian Model Averaging instrumental variable approach. We find evidence of a positive and significant effect of life expectancy on income.

Includes bibliographical references. Number of sources in the bibliography: 73 Thesis (Ph. D.) -- University of Cyprus, Faculty of Economics and Management, Department of Economics, January 2009. The University of Cyprus Library holds the printed form of the thesis. Η παρούσα διατριβή πραγματεύεται το θέμα της μέτρησης του βαθμού ακαμψίας στους μισθούς. Συγκεκριμένα, έχει ως πρώτο στόχο την ανάπτυξη μιας ημιπαραμετρικής οικονομετρικής μεθόδου που να επιτρέπει την εκτίμηση του βαθμού ακαμψίας προς τα κάτω στους μισθούς, τόσο σε ονομαστικούς όσο και πραγματικούς όρους, η οποία να βασίζεται στη χρήση στοιχείων πάνω στα ποσοστά μεγέθυνσης των ονομαστικών μισθών στο μικροοικονομικό επίπεδο. Ως δεύτερο στόχο έχει την εφαρμογή της μεθόδου αυτής για την εξέταση της ύπαρξης και των δύο τύπων ακαμψίας προς τα κάτω στους μισθούς που συμφωνούνται μέσω συλλογικών διαπραγματεύσεων στον Καναδά, χρησιμοποιώντας στοιχεία από συλλογικές συμβάσεις στη χώρα αυτή. Το περιεχόμενο της διατριβής είναι οργανωμένο σε πέντε κεφάλαια: Στο Κεφάλαιο 1 παρουσιάζεται μια εισαγωγή όπου σκιαγραφείται το πλαίσιο μέσα στο οποίο εντάσσεται η έρευνα που περιγράφεται στα επόμενα κεφάλαια, καταλήγοντας με την επισκόπηση του υλικού που ακολουθεί. Στο Κεφάλαιο 2 παρουσιάζεται η επέκταση της μεθοδολογίας `location-histogram' της Kahn(1997) - η οποία αρχικά σχεδιάστηκε για τον έλεγχο της ύπαρξης του φαινομένου της ακαμψίας προς τα κάτω των ονομαστικών μισθών (DNWR) μόνο - η οποία επιτρέπει ταυτόχρονα και τον έλεγχο για την ύπαρξη ακαμψίας προς τα κάτω στους πραγματικούς μισθούς (DRWR). Επίσης παρουσιάζεται μια πρώτη προσπάθεια φορμαλισμού της προσέγγισης αυτής, και προτείνεται ένας νέος εκτιμητής τύπου FGLS για την εκτίμηση των εξισώσεων παλινδρομήσεων που προκύπτουν κατά την εφαρμογή της. Ακολούθως η εκτεταμένη μεθοδολογία εφαρμόζεται για τον έλεγχο της ύπαρξης και των δύο τύπων ακαμψίας στους μισθούς από συλλογικές συμβάσεις από τον Καναδά, για την περίοδο 1976-1999. Τα αποτελέσματα που προκύπτουν καταδεικνύουν την ταυτόχρονη ύπαρξη και των δύο τύπων ακαμψίας. Στο Κεφάλαιο 3 προτείνονται προσαρμογές στη μεθοδολογία `location-histogram' σε σχέση με τον τρόπο ορισμού και εκτίμησης των ιστογραμμάτων πιθανότητας τα οποία χρησιμοποιούνται για να περιγραφούν οι ετήσιες κατανομές των πραγματοποιούμενων μισθολογικών αλλαγών, οι οποίες βελτιώνουν τις θεωρητικές ιδιότητες της μεθοδολογίας αυτής. Ακολούθως επανεκτιμούνται ο βαθμός ύπαρξης των δύο τύπων ακαμψίας για ολόκληρη την περίοδο παρατήρησης, καθώς επίσης και για υποπεριόδους που χαρακτηρίζονται από ομογένεια στο επίπεδο του πληθωρισμού. Τα αποτελέσματα που προκύπτουν για τις υποπεριόδους καταδεικνύουν διαφορετικές μορφές για τους δύο τύπους ακαμψίας ανάλογα με το επίπεδο πληθωρισμού που ισχύει: κατά την περίοδο υψηλού πληθωρισμού μόνο ο τύπος DRWR φαίνεται να ισχύει, ενώ κατά τις περιόδους μέτριου και χαμηλού πληθωρισμού φαίνεται να ισχύουν και οι δύο τύποι ακαμψίας, με τον τύπο DNWR να υπερισχύει εμφανώς στην περίοδο χαμηλού πληθωρισμού. Στο Κεφάλαιο 4 γίνεται μια προσπάθεια να αναπτυχθεί ένα ολοκληρωμένο και μαθηματικά αυστηρό υπόβαθρο για την μεθοδολογία `location-histogram', υιοθετώντας σαν υπόδειγμα περιγραφής των μηχανισμών ακαμψίας που επηρεάζουν τις μισθολογικές αλλαγές μέσα στον πληθυσμό την ημιπαραμετρική εκδοχή του υποδείγματος αναλογικού τύπου ακαμψίας των Goette, Sunde και Bauer (2007): Στην εργασία που παρουσιάζεται, μεταξύ άλλων, γίνεται σύνδεση της μεθοδολογίας `location-histogram' με τη βιβλιογραφία που αφορά στην εκτίμηση υποδειγμάτων με διακριτές ενδογενείς μεταβλητές, εξηγείται με ποιο τρόπο οι άγνωστες παράμετροι μπορούν επίσης να εκτιμηθούν βάσει της μεθόδου Μεγίστης Πιθανοφάνειας, καθώς επίσης εξετάζονται οι ιδιότητες των εκτιμητών που προκύπτουν από τη μέθοδο αυτή, τόσο θεωρητικά όσο και με τη χρήση προσομοιώσεων. Τα αποτελέσματα από τις προσομοιώσεις δείχνουν ότι η απόδοση του ημιπαραμετρικού εκτιμητή των παραμέτρων των μηχανισμών αναλογικού τύπου ακαμψίας δεν διαφέρει ιδιαίτερα από αυτή του παραμετρικού εκτιμητή που υιοθετούν οι Goette, Sunde και Bauer (2007). Τέλος, στο Κεφάλαιο 5 παρουσιάζεται μια περίληψη του υλικού που παρουσιάζεται στα προηγούμενα κεφάλαια, και μια σύγκριση των αποτελεσμάτων που περιγράφονται στα Κεφάλαια 2 και 3 με αντίστοιχα αποτελέσματα στη σχετική βιβλιογραφία. Επίσης συζητούνται κάποιες ιδέες για επέκταση της έρευνας που παρουσιάζεται εδώ. This thesis is concerned with the issue of measurement of the extent of downward wage rigidity in wages. Its first aim is to develop a semiparametric econometric method for estimating the degree of downward rigidity in wages in, both, nominal and real terms, that is based on individual level data on nominal wage growth rates. The second aim is to implement the developed methodology to test for the existence of both types of rigidity in the wages agreed through collective bargaining in the Canadian unionised sector, using data from collective agreements in that country. The material presented in the thesis is organised in five chapters: Chapter 1 provides an introduction; it draws the wider framework that the work presented in the chapters that follow fits into, and concludes with an overview of the material that follows. In Chapter 2 we present an extension of the `location-histogram' approach of Kahn (1997)- that was originally designed for the testing of Downward Nominal Wage Rigidity (DNWR) only - that enables the testing for both DNWR and Downward Real Wage Rigidity (DRWR). We also make a first attempt to formalise the approach, and propose a new FGLS estimator for the regression equations that are estimated. The extended methodology is then implement to test for the existence of both types of rigidity in wages from Canadian collective agreements, for the period 1976-1999. The results obtained suggest the presence of DRWR over and above DNWR. In Chapter 3 we propose modifications to the `location-histogram' approach with regard to the definition and estimation of the probability histograms that are used to represent the annual actual wage growth distributions, which improve its theoretical properties. We then re-estimate the size of both DNWR and DRWR in the full observation period, as well as obtain estimates within subperiods that are characterised by homogenous inflation levels. The results obtained for the sub-periods suggest different patterns of DNWR and DRWR under different inflation regimes; during high inflation only DRWR is relevant, while both DNWR and DRWR are relevant during medium and low inflation periods, with the importance of DNWR increasing as the inflation level becomes lower. In Chapter 4 we attempt to provide a comprehensive formal framework for the `location-histogram' approach, adopting a semiparametric version of the proportional downward wage rigidity model of Goette, Sunde and Bauer (2007) as the underlying wage-setting model: among others, we link this approach with the literature on the estimation of models with discrete endogenous variables, show how the unknown parameters involved could also be estimated using Maximum Likelihood, and study the properties of the resulting semiparametric estimator both theoretically and using simulations. The simulation results suggest that the performance of the semiparametric estimator of the rigidity parameters of the proportional downward wage rigidity model is not very different from that of the parametric estimator adopted in Goette, Sunde and Bauer (2007). Finally, Chapter 5 concludes with a brief summary of the work presented in the previous chapters, and a comparison of the results obtained in Chapters 2 and 3 with existing results in the literature. Also with discussion of some ideas for extending the work presented here.

"In partial fulfilment of the requirements for the degree of Doctor of Philosophy, in the subject of Economics"- t.p. Includes bibliographical references (p. 154-165). Number of sources in the bibliography: 112 Thesis (Ph. D.) -- University of Cyprus, Faculty of Economics and Management, Department of Economics, June 2007. The University of Cyprus Library holds the printed form of the thesis. Οι στόχοι της Διατριβής είναι: (1) να εξετάσει κατά πόσο συγκεκριμένοι δείκτες χρηματοοικονομικής ανάπτυξης επηρεάζουν την οικονομική μεγέθυνση με στόχο την εξακρίβωση μη γραμμικότητας στην σχέση αυτή; (2) να εξετάσει τη σχέση μεταξύ τεχνολογίας της πληροφορικής και παραγωγικότητας στην παρουσία κόστους προσαρμογής; Και (3) να καθορίσει κατά πόσο η τεχνολογία της πληροφορικής δημιουργεί διάκριση με βάση την ικανότητα των εργατών. Για την εξέταση των πιο πάνω στόχων χρησιμοποιούνται τρεις διαφορετικές μέθοδοι εκτίμησης. Για την εξέταση των δύο πρώτων στόχων, εφαρμόζονται μη παραμετρικές μέθοδοι ενώ ένα σύστημα εξισώσεων ζήτησης εκτιμάται μαζί με κάποιες εξισώσεις για τις αναμενόμενες τιμές για την απάντηση του τρίτου θέματος. Τα αποτελέσματα της εκτίμησης υποδεικνύουν ότι, σε αντίθεση με πρόσφατες έρευνες, η σχέση μεταξύ χρηματοοικονομικής ανάπτυξης και οικονομικής μεγέθυνσης είναι γραμμική όταν λάβουμε υπόψη μας το γεγονός ότι η σχέση μεταξύ οικονομικής μεγέθυνσης και αρχικού εισοδήματος αλλά και ανθρωπίνου κεφαλαίου είναι μη γραμμική. Όταν αγνοήσουμε τη σχέση αυτή τότε παίρνουμε μη γραμμικότητα στη σχέση που μας ενδιαφέρει. Επίσης, τα αποτελέσματα υποδεικνύουν ότι η τεχνολογία της πληροφορικής έχει μια θετική επίδραση στην παραγωγικότητα, η οποία όμως μεταβάλλεται ανάλογα με τη βιομηχανία και την χρονική περίοδο που εξετάζουμε. Επιπλέον, τα κόστη προσαρμογής παρουσιάζονται πολύ σημαντικά αφού επηρεάζουν την επίδραση αυτή στην παραγωγικότητα. Όταν τα κόστη προσαρμογής συμπεριληφθούν στο μοντέλο τότε παίρνουμε μια μη γραμμική σχέση ανάμεσα στην τεχνολογία της πληροφορικής και στην παραγωγικότητα. Όσον αφορά το τρίτο θέμα, τα αποτελέσματα υποστηρίζουν ότι η τεχνολογία της πληροφορικής οδηγεί σε διάκριση, δηλαδή αυξάνει τη ζήτηση για ειδικευμένο (πιο ικανό/μορφωμένο) εργατικό δυναμικό και μειώνει τη ζήτηση για ανειδίκευτο. The objectives of this thesis are: (1) to examine whether and how indicators of financial intermediary development influences economic growth in order to explore possible nonlinearities; (2) to investigate the relationship between information technology (IT) and economic performance in the presence of adjustment costs; and (3) to determine whether IT causes skill-biased technical change (SBTC). Three different dynamic approaches are used for the examination of the three topics under investigation, as well as the appropriate data sets. Nonparametric estimation techniques will be used for answering the questions concerning the two sources of growth mentioned above, while a system of factor demand equations derived from a general cost function will be estimated along with some price expectation processes in order to evaluate the relationship between IT and SBTC. The estimation results show that in contrast to recent research, the finance-growth relationship is linear when the previously documented nonlinearity between initial per capital income and human capital, on the one hand, and economic growth, on the other, is taken into account. When these nonlinearities are ignored, the finance-growth relationship appears nonlinear. Additionally, the results indicate that IT has a positive effect on productivity growth that varies among industries and time. Moreover, adjustment costs are important when identifying this effect since their omission tends to understate the effect of IT-capital on economic performance. Furthermore, the relationship between IT-capital and productivity appears to be nonlinear especially when adjustment costs are included in the model. Finally, the results suggest that IT does cause SBTC. The dramatic decline in the price of IT equipment that has appeared in the US economy the last decade causes the demand for skilled workers to rise and the demand for unskilled one to decline.